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黑色星期五股災來襲 晶片與亞股慘遭血洗成重災區
受美國經濟恐將步向硬著陸憂慮升溫，加上英特爾、亞馬遜等重量級美企財報表現不盡人意，全球股市慘遭黑色星期五股災肆虐，當中又以晶片股與亞洲股市深受賣壓重擊，成為這波股災的重災區。失業數據意外攀升，加上ISM製造業PMI指數萎縮幅度創八個月最大，引發外界對美經濟恐將陷入衰退的悲觀情緒再起，也讓歷經一天強彈行情的美股1日再度遭遇拋售賣壓，那斯達克指數重挫逾400點、跌幅深達2.3％，費城半導體指數更暴跌逾7％。此外道瓊與標準普爾500指數也各自收低1.21％與1.37％。市場不安情緒蔓延，也讓象徵市場恐慌程度的VIX指數指數2日續升到20.07，為4月中旬以來首次升破20大關。亞洲股市也是哀鴻遍野，MSCI亞太指數一度重摔3％，為2022年6月最大單日跌幅。在主要股市方面，日經225指數暴跌2216.63點至35,909.7點、跌幅深達5.81％，然而其跌點不僅創史上第二大，也是自1987年美國黑色星期一以來的最大單日跌點。韓股也不支倒地，Kospi指數收跌3.65％，報2,676.19點，寫下2020年8月20日以來最大單日跌幅。新加坡、菲律賓與馬來西亞都股市也都全面收黑。歐洲股市也是全軍覆沒，泛歐Stoxx 600指數2日早盤挫低1.4％，此外德國DAX指數下跌逾1％，倫敦富時100指數與巴黎CAC40指數也分別走低0.24％與0.41％。然而這波股災來襲，全球晶片股慘遭血洗。受到英特爾財報表現欠佳，日本晶片製造商東京威力科創狂瀉近12％，晶片設備製造商Lasertec也慘跌超過10％。韓國的SK海力士跌幅超過1成、三星電子下跌4.1％、韓美半導體暴跌超過9％。歐洲半導體設備製造商艾斯摩爾股價盤中重挫逾6％、ASM集團下滑9％，英飛凌與蘋果供應商STM也均走低超過3％。
美股收高「牛」來了！ 標普500指數創今年新高
美國上周請領失業金人數急升，緩解了投資人對於聯準會下周再度升息的不安情緒並帶動美國債息回落，由科技股領軍，周四美股主要指數全面收高，標普500指數創下今年來收盤新高，且較去年10月觸及的低點反彈20%，宣告進入新一輪牛市。在下周發布關鍵通膨數據和聯準會召開政策會議前，芝加哥選擇權交易所（CBOE）用來衡量市場恐慌情緒的波動率指數（VIX）跌至疫後新低。周四收盤，道瓊指數漲168.59點或0.50%，報33,833.61點。標普500指數漲26.41點或0.62%，報4,293.93點。那斯達克指數漲133.63點或1.02%，報13,238.52點。費城半導體指數漲37.14點或1.07%，收3,514.32點。VIX指數大跌2.08%，收在13.65點。標普500指數11大類股以非必需消費類股漲1.56%，表現最佳；其次為科技類股漲1.20%。地產股跌0.62%，跌幅最大；其次為能源股受油價下挫拖累，終場收跌0.44%。市場交投淡靜，科技股和巨型股反彈，助美股主要指數重新站穩腳步。亞馬遜獲富國銀行給予「加碼」評級，股價上漲2.49%。輝達漲2.76%、蘋果漲1.55%和特斯拉漲漲4.58%。美國上周初次請領失業救濟給付人數飆升，並創下1年半來新高，顯示勞動力市場正在轉弱。通常與短期利率預期同步的美國兩年期公債殖利率從一周高點下滑至4.51%。10年期指標公債殖利率跌至3.712%。被視為是「經濟衰退前兆」的長短期債息曲線倒掛高達近80點。根據芝商所Fedwatch工具，操盤手認為聯準在6月13日、14日貨幣政策會議上維持利率於5%～5.25%的機率為73%。但他們也認為7月升息的可能性來到50%。美國勞工部將於6月13日、即聯準會會議第一天發布通膨報告，料將顯示消費者物價在5月略為下滑，但核心價格仍然僵固。在聯準會、歐洲央行和日本央行下周發布利率決議前，操盤手普遍不願意大舉押注。紐約證交所上漲與下跌股數比為1.16：1。那斯達克交易所上漲與下跌股數比為1.02：1。標普500指數有12檔成分股創下52周新高、2檔創新低。那斯達克指數有71檔成分股創52周新高、43檔創新低。
矽谷銀行風暴 恐慌蔓延
因應矽谷銀行（SVB）與標誌銀行接連倒閉引發的風暴，美國財政部、聯準會（Fed）與聯邦存款保險公司（FDIC）三大部會決定聯手救市，推出「銀行定期融資計畫」（BTFP）降低銀行擠兌風險。惟風暴仍未止息，VIX指數急升至5個月高點，歐美銀行股重挫，美元大幅疲弱。被視為恐慌指標的芝加哥波動率指數VIX 13日曾衝高至30.81。美股三大指數亦下滑。美元周一大跌，美元指數13日盤中下挫0.7％至103.89，稍早一度觸及103.67的近一個月低點。拜登政府在48小時內總動員，以防範此次風暴衍生成新一波金融危機。拜登週一發表演說表示，聯邦存款保險公司（FDIC）已接管兩大銀行資產，不會讓美國納稅人承擔相關損失。政府將盡一切所能解決此次問題，並要求國會與監管機構強化銀行規範，以避免類似情況再次發生。Fed主席鮑爾週日亦取消參加瑞士巴塞爾（Basel）舉辦的央行總裁例行會議計畫，改為在華府專心應對危機。美國財長葉倫同日接受媒體訪問時表示：「我們整個週末都在與監管機關討論，希望制訂適當的因應政策。」聯邦官員表示，兩間銀行存戶所有存款都在政府保險範圍內，不限於先前規定25萬美元上限。官員強調，政府不會出手紓困，美國納稅人不必承擔相關損失。Fed推出BTFP緊急措施，向銀行、信用合作社與其他符合條件的存款機構提供長達一年的貸款，以確保他們滿足所有客戶的取款需求。此貸款計畫背後有著財政部規模250億美元的「匯率穩定基金」（ESF）做為支持。BTFP允許銀行透過抵押美國國債與不動產抵押貸款證券來借入資金，同時放寬擔保品以發行價而非市價計算，令這些機構一方面能夠因應擠兌風險又不必虧本出售債券等資產。Fed表示，貸款擔保品都有全額追索權，應不致於動用到財政部基金。此計畫由Fed旗下12家區域性銀行提供貸款。借款利率為申請時一年期隔夜指數交換（OIS）利率加上10個基點。明年3月11日前都可申請，為期一年，提前還款不會罰款。
油價走高助長通膨＋俄烏衝突 金價創新高 分析師：有望上攻1925美元
油價走高助長通膨壓力，推動金價在7日創下超過一周以來新高。分析師看好金價不受美國公債殖利率及美元走勢影響，守住1,800美元大關，甚至有望在今年達到1,925美元。美銀於最新報告中表示：「近來通膨、利率及匯率走勢潛藏嚴重錯位，吸引投資人增持黃金，也支持今年金價平均值在每盎司1,925美元的預測。」紐約黃金現貨價在7日盤中衝上每盎司1,814.91美元，是1月27日以來最高點。最新一波金價漲勢主要來自通膨壓力，因為布蘭特原油期貨價創下2014年10月以來最高點。SPI資產管理公司合夥人伊尼斯（Stephen Innes）表示：「眼前通膨最大肇因除了供應鏈問題之外就是油價。無論未來利率如何變動，油價仍是個問題。」黃金向來被視為對抗通膨及地緣政治風險的避險資產，而近日俄羅斯及烏克蘭戰爭一觸即發也對金價形成拉抬作用。瑞銀認為金價之所以能在股市及加密貨幣普遍走跌的情況下屹立不搖，除了因為投資人抗通膨需求之外，市場擔心聯準會升息步調拿捏不好會阻礙經濟成長，也讓黃金再度受到青睞。瑞銀在最新報告中表示，黃金「久經考驗的保值特性」再度打敗比特幣及其他數位資產，成為投資人眼中的避險利器。另一方面，反映市場波動率的VIX指數近來上漲也支持金價。瑞銀分析師高登（Wayne Gordon）、史多諾佛（Giovanni Staunovo）及施耐德（Dominic Schnider）預期，今年第一季投資人避險需求增加，將使金價維持在1,800美元價位，但下半年隨著Omicron變種病毒造成的疫情趨緩且通膨壓力減弱，金價可能跌至1,650至1,700美元區間。英國線上投資平台AJ Bell投資主管默德（Russ Mould）認為，假設市場對央行升息決策失去信心，例如升息過快造成經濟衰退，金價可望突破1,800美元大關。
注意了！富邦VIX淨值探低2.66元 有下市風險
VIX指數自2020年3月創下歷史新高後便大幅下跌，富邦VIX期貨ETF（00677U）在VIX指數大幅下跌以及正價差成本兩者的影響下，單位淨值已於近期跌破3元，17日來到2.66元。富邦投信提醒，依金管會函令規定，如期貨ETF基金最近30個營業日平均單位淨資產價值較其最初單位淨資產價值累積跌幅達90％時，（即新台幣2元），基金將經金管會核准後終止並進行下市及清算程序。金管會核准終止信託契約後，於證交所訂定之下市日前，投資人雖仍可在集中市場正常交易，但信用交易將停止。而自基金下市日起，投資人將無法自行於初/次級市場交易，且須待清算程序完成後（基金清算程序一般須耗時1至2個月），就基金清算基準日之淨值結算清算餘額。因此，富邦投信提醒目前持有的投資人以及仍有意參與交易的投資人，目前富邦VIX溢價率已逾10％以上，除了須評估近期基金仍呈現相當幅度溢價風險外，也應詳加留意基金淨值未來若持續下跌，可能面臨的下市風險。建議投資人交易前，可先至富邦投信網頁，查詢富邦VIX的即時估計淨值，作為是否交易的參考。富邦投信指出，富邦VIX期貨ETF自掛牌以來，在歷次重大事件對股票市場衝擊過程，相較於公債、黃金等避險商品，往往提供最佳的避險效果。富邦投信長期以來宣導投資人，透過VIX期貨ETF避險，不須也不宜配置過高比重。以去年新冠疫情衝擊全球股市為例，富邦VIX期貨ETF波段漲幅以倍數計，只需小比例的配置即可對股票投資組合提供相當的保護。除了在配置比重的建議外，富邦投信長期以來也不斷宣導VIX期貨多數時間「正價差」特性，將導致標的指數長期走勢為下跌，因此長期持有須要承擔相當的正價差成本，提醒投資人留意。
英國疫情拉警報！美股開盤「嚇破膽」重挫300點 VIX指數狂飆29%
當外界預料秋冬新冠肺炎疫情升溫之際，英國近日宣布，發現了傳染力更強的新冠肺炎變種病毒株，當地疫情急速升溫後，歐洲各國擴大經濟活動的封鎖，引發全球股市恐慌，道瓊工業平均指數周一（21日）開盤馬上下跌289.02點、以29,890.03點開出，直接失守3萬點關卡，跌勢還一度擴大至超過300點，國際油價也跌逾4%。截至台灣時間昨日晚間，道瓊指數下跌171.76點或0.57%、暫報30,007.29點；標普500指數下跌34.54點或0.93%、暫報3,674.87點；那斯達克指數下跌111.38點或0.87%、暫報12,644.26點；費城半導體指數下跌44.12點或1.60%、暫報2,720.62點。VIX指數則狂飆28.91%、暫報28.27點，但隨著開盤後，恐慌情緒趨於穩定，漲幅降至近20%。最後收盤道瓊工業指數溫和上揚37.40點，以30216.45點作收；標準普爾指數下挫14.49點，收在3694.92點；科技股那斯達克指數跌13.12點，收在12742.52點。歐股早盤也是大跌超過3%，之所以會重跌，主要是因為英國政府對倫敦以及東南部地區，實施類封城措施，且多國對英國客機入境發出禁令，這讓即將在本周展開的耶誕節假期，英國當地的經濟活動承受極大壓力。最後，倫敦FTSE100指數下挫112.86點，以6416.32點作收；法蘭克福DAX30指數大跌384.21點，收在13246.30點。
選情僵局沒在怕 恐慌指數暴跌 美股大漲
美國大選開票至今，總統與參議院選情均陷入僵局，市場已做好打持久戰的心理準備，投資人心情穩定下來，華爾街「恐慌指數」4日創七個月來最大跌幅之後，5日持續滑落。被華爾街視為恐慌指數的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）在4日一度暴跌15％，收盤下跌5.98點至29.57點，創下4月2日以來最大單日跌幅，5日盤中再跌9％，來到26.89點。而美股更無懼選戰僵局，繼4日大漲之後，5日又再大漲。道瓊工業指數盤中勁揚逾460點，漲幅1.66％，標普500指數大漲1.9％，而科技股更是氣勢如虹，那斯達克綜合指數漲幅更高達2.2％。大選之前曾有不少分析師警告，美國總統川普與民主黨候選人拜登勢均力敵，再加上關鍵選區開票過程漫長，恐怕讓大選進入延長賽，甚至還得請最高法院定奪，使VIX指數在選前上漲。11月3日美國各地陸續開票後，雖然川普與拜登陷入拉鋸戰，但外界認為國會兩黨勢力大致底定，估計未來仍由共和黨主導參議院，也就是說即便拜登當選，新政策仍可能在國會卡關。SpiderRock顧問公司總裁兼投資長梅茲（Eric Metz）表示，外界原先擔心拜登當選將提高企業稅率並加強法規監管，但照目前國會局勢來看，「無論總統獎落誰家，市場都將重拾信心。」貝萊德（BlackRock）在選前預期，國會延續僵局將對科技股有利，因為這代表新政府擴大調查市場壟斷的難度增加。果不其然，科技股密集的那斯達克100指數在4日盤中漲幅一度達到4％。Thompson資產管理公司合夥人湯姆森（Matt Thompson）表示：「儘管市場變數尚未『完全清除』，但或許已能排除最壞情境。」無論大選結果如何，11月3日一過等於未來變數已經少了一個，況且選後暴動事件早已在投資人預料之中。目前VIX指數依舊高於長期平均值20點，且12月VIX期貨價格高於其他月份，意味著直到明年仍有風險尚未排除，例如新冠肺炎疫情。Glenmede投資管理公司衍生品投資經理人吉爾伯特（Stacey Gilbert）表示：「市場波動仍在。」
又一檔ETF示警！ 富邦VIX ETF溢價5% 當心買貴
由富邦投信發行的富邦VIX（00677U）近期在台股盤中溢價幅度已來到5％以上，代表次級市場價格，大幅高於該ETF的真實價值，富邦VIX ETF經理人楊邦珩提醒，投資人應特別注意溢價過大所產生的價格波動風險，務必審慎評估價格之合理性，避免蒙受損失。由於美股近來呈現高檔震盪，市場居高思危心態濃厚，造成市場資金大舉轉入美國標普500 VIX期指，而富邦VIX ETF與該檔期指連動，近日來台股資金也紛紛將避險資金轉進，帶動富邦VIX ETF股價大跌，然而近來溢價持續拉高，今（28）日股價雖跌逾3％，約來到4.83元，但仍呈現溢價7.81％。楊邦珩表示，提醒有買進計劃的投資人，需留意淨值持續因為VIX期貨正價差所隱含的下檔風險，因應目前市價溢價幅度偏高的情形，請投資人需留意大幅買貴的風險。對於目前持有富邦VIX的投資人，也須留意未來價格漲跌幅與標的指數出現大幅落差的風險，如後續標的指數上漲時，市價漲幅小於標的指數漲幅，甚至市價出現不漲反跌發生的風險；至於套利交易投資人，則須留意溢價波動的風險。富邦VIX主要投資標的為波動率期貨，在過去歷史資料中多存在正價差現象，除了轉倉時面臨正轉倉成本外，基金淨資產價值也將因價差收斂產生損失，因此長期持有該ETF可能產生極大的損失，該ETF不適合以追求長期投資為投資目標之投資人，投資人交易前，應充分瞭解該ETF之風險及特性。楊邦珩指出，台灣ETF市場蓬勃發展，市場投資人參與度愈來愈高，其中一個重要原因是ETF為交易所掛牌基金，投資人可透過一般熟悉的股票交易方式直接買賣基金。ETF在交易所買賣的價格稱為市價，而ETF真正的價格為淨值，當市價高於淨值，稱之為溢價。自2016年底富邦VIX掛牌以來，富邦投信即不斷教育投資人，因VIX指數無法複製交易的特性，全球波動率相關ETF，皆是追蹤以VIX期貨為指數成分的VIX期貨指數。舉例來說，富邦VIX追蹤的是標普500波動率短期期貨ER指數，而VIX期貨因多數時間存在大幅度正價差（正價差代表期貨價格高於VIX現貨價格），因此，持有VIX期貨多頭部位的VIX期貨ETF，將因正價差收斂，導致淨值長期呈現明顯下跌趨勢，因而僅適合在預期波動大幅上升時期，做為短線的避險交易工具，極度不適合長期持有或逢低攤平的操作策略。楊邦珩並持續提醒，波動率期貨ETF只有在預期VIX指數在短線有顯著上漲的可能，以及VIX期貨正價差幅度縮小時，才是較適合的買進時點。美股在3月份落底後，於近期再創歷史新高，VIX指數低點雖只有回到約21點，與多數狀況下的多頭行情不同，代表VIX指數雖然仍有反應新冠肺炎疫情、以及即將到來的總統大選事件不確定性，但從VIX期貨價差來看，早已回復股市多頭行情的正價差結構，顯示市場情緒除了不恐慌外，避險情緒也已大幅下降。展望後市，楊邦珩表示，VIX指數目前仍在歷史70百分位數以上的相對高檔，新冠肺炎疫情、選舉都是已知的不確定因子，若沒有新的未知不確定因子發生時，在全球央行大量寬鬆、金融市場資金極度充沛的環境下，VIX指數上檔空間將因此受限，由近期股市下跌過程，VIX指數或VIX期貨的反應程度可見一斑。而隨著疫苗研發進展明朗化程度的增加，以及選舉事件後的塵埃落定，建議具有避險需求者，下檔風險須加以關注，並適時執行停損、停利點設定。
四千金駕到 台股520行情暖身
儘管族群個股漲跌趨於分歧，但官股券商520前持續力挺護持，新台幣也連12個交易日維持29字頭，市場資金充沛下，台股15日尾盤成功翻紅，祥碩強勢攻堅1,050元漲停價，成為第四檔千金股，台股首見四千金格局，有利於520多頭走勢。美股四大指數止穩反彈，帶動台股15日早盤開高124點，然在財報全數公布的爛尾壓力下，部分個股出現獲利了結的回檔走勢，所幸權值龍頭台積電宣布赴美設廠的利多消息，激勵短多買盤以及股價勁揚1.71％，貢獻44.1點，帶動大盤終場守穩10,800點關卡。匯率方面，無畏外資5月以來賣超台股逾千億元，新台幣連續12交易日站穩29字頭，15日小幅升值0.2分，以1美元兌29.95元作收。內資也因520總統就職日接近，投信與官股券商持續偏多操作，其中以官股連10日買超265.32億元最為搶眼，力挺台股的心態展露無遺。低股本的中小型股首當受惠，尤其高價股熱鬧非凡，股王大立光15日震盪仍守住4千元大關，矽力-KY、信驊及祥碩三檔高價股都創歷史新高，繼去年12月中旬盤中一度出現四千金後，15日成功創造史上首次收盤後的四千金格局。高價股15日同步慶祝，譜瑞-KY及寶雅股價雙雙改寫歷史新高外，緯穎、旭隼、精測、亞德客-KY及鈊象等收盤價高於500元的個股也普遍收紅。統一投顧董事長黎方國表示，市場持續關注下周大陸兩會發展外，對於各國陸續解封後疫情二次復發的雜音，以及近期中美貿易爭議干擾，都將影響市場追高意願，預期下周盤面將維持震盪整理走勢。元富投顧總經理鄭文賢指出，外資近幾日賣超集中於元大台灣50反1及富邦VIX指數等，顯見對台股後市並不看淡，且因台灣在此波疫情中抗疫有成，加上高現金殖利率優勢，有望吸引資金持續進駐。鄭文賢認為，電子股5、6月營收動能減弱外，技術面也不利台股大漲格局，加上盤面欠缺主流股領頭上攻，以及政治面的氣氛濃厚，因此預期下周盤面將於季線與年線間作區間盤整。