PPGH
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台灣狗肉登美股1/自認能源科技公司 只花11年那斯達克敲鐘掛牌
7日晚間9點,台灣最受矚目的科技業獨角獸電動機車大廠Gogoro正式在美國那斯達克(Nasdaq)敲鐘掛牌,盤前市值達到23.3億美元(約新台幣668億元),身穿黑色皮衣的創辦人暨執行長陸學森,帶著Gogoro(GGR)所有高階主管以遠距視訊現身,敲鐘典禮致詞中,他再次向潤泰集團總裁尹衍樑表達感謝。Gogoro去年9月與SPAC(公開交易之特殊目的收購公司)公司「PPGH」達成併購協議,今年3月底完成併購,4月5日正式以GGR掛牌,掛牌首日股價卻鬧出「烏龍事件」,Yahoo Finance、Google等第3方股價平台將原本的股票以及存續公司GGR的股票視為2種,並比照傳統IPO的交易邏輯,引用、收盤價,因此出現10%的跌幅。為此Gogoro產品長彭明義6日在特別臉書上發文解釋,那斯達克是將PPGH與GGR的歷史股價串接在一起,因此股價是上漲10%。5日盤中股價一度攀升到17.59美元,但在掛牌當天鬧出烏龍,許多外媒報導股價下跌超過10%,但實際上是上漲10%。 Gogoro產品長彭明義在臉書上解釋,第3方股價平台將傳統IPO的邏輯帶入,導致GGR股價下跌超過10%的烏龍訊息傳出。(圖/報系資料庫、翻攝自Nasdaq官網)作為台灣電動機車龍頭的Gogoro(睿能創意),多數民眾對它的認識就是製造電動機車的新創公司,但實際上創辦人陸學森最初發想的商業模式並非賣電動機車,而是能源公司,賣的是Gogoro Network換電系統,但沒有電動機車,換電系統根本賣不了,在成了台灣電動機車市場的領頭羊後,Yamaha、宏佳騰、台鈴、PGO以及中華eMOVING加入Gogoro Network後,PBGN(Powered by Gogoro Network)換電聯盟才逐漸成形。根據監理站資料顯示,2021年台灣機車掛牌數為809,176台,電動機車總數為93,106台,佔比12.07%;其中Gogoro繳出 73,934台成績單,在電動機車市場中佔比79.4%,目前台灣電動機車市場有多達95%的電動機車都是PBGN聯盟。Gogoro由陸學森以及在微軟、HTC共事超過20年的同事Matt Taylor,在2011年創立,種子基金由尹衍樑投資4千萬美元、王雪紅投資1千萬美元,共5千萬美元(約新台幣14億元)。但Gogoro的發展並非一路順風,在2015年推出首台Gogoro量產車時,高達12至13萬元的定價讓各界罵翻,網友直言「不如去買6萬元的125機車,省下來的6萬當作維修、油資」、「有錢人不會買、年輕人也買不起,到底要賣給誰?」,3個月後宣布降價20%,在推出與一般機車差不多價格的產品才平息各界的罵聲。在2016年時,與德國博世集團旗下子公司Coup進行合作,在歐洲地區投放5,000台Gogoro 1、2代電動機車,但因營運成本過高,短短3年該計畫就被停止,最後所有機車都被封存。2020年時,許多Uber Eat、Food Panda美食外送員因聽信賣車業務的話術,購入Gogoro機車以及吃到飽方案,但因里程數過高遭到開罰,許多外送員已經貸款買車,且換電方案也被綁約24至36個月,Gogoro Network最後妥協只要連續2個月不超過1,600公里就可繼續使用吃到飽方案。美食外送員曾誤信賣車業務的話術,以為吃到飽方案可以合法商用,遭到Gogoro Network開罰。(資料照/黃威彬攝)同年也傳出許多Gogoro車主,換不到滿格電的訊息,讓外界猜測是不是現有的換電系統已經滿足不了龐大的電動車族群,但產品長彭明義當時Show出單日能源供給、需求的數據比對,指出數據上並沒有供不應求的情形,最後將換電APP內的可視半徑3公里站點更新為5公里,讓用戶更容易找到換電站才暫時解決問題。一直到今天Gogoro的累積總里程數已經達到54.5億公里以上、電池交換次數達2.8億次,PBGN的用戶數也成長到45萬人以上,順利在那斯達克掛牌上市後,也將進入大陸、印尼市場。Gogoro雖然尚未揭露詳細的財報,但最新報告顯示2021年總營收達到3.26億美元(約新台幣91.28億元)(未審計),2022年營收目標更高達5億美元(約新台幣140億元)。針對Gogoro的投資建議,路透熱點專欄作者Jennifer Hughes認為,在電動車產業中,Gogoro的表現相對疲弱,但順利上市後,原始投資人們投資淨利已達6億美元(約新台幣168億元),若以2023年的預估營收計算,股價本益比達2.8倍,顯然股價還有成長的空間。
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IPO靈藥1/16年來頭一椿 Gogoro估值650億靠「SPEC」赴美上市
一家8年燒掉150億元不賺錢的公司下場會如何?答案是「一舉登上國際舞台」。這家公司就是台灣電動機車龍頭Gogoro(睿能創意)。9月16日Gogoro執行長陸學森宣布明年第一季將在美國納斯達克掛牌上市,股票代號是GGR。這是繼2006年奇景科技赴美掛牌(納斯達克代號:HIMX),相隔16年來再度有台灣企業赴美上市(IPO),引起不小震撼,「台灣首家獨角獸出走」、「台灣企業首件以SPEC(Special Purpose Acquisition Company,特殊目的收購公司,又稱「空殼公司」)赴美上市」!依陸學森宣布,Gogoro與舊金山空殼公司Poema Global Holdings(代號:PPGH)達成併購協議,雙方將以 Gogoro 企業估值美金 23.5億(合新台幣 650.5億元)合併,完成交易後將以新公司Gogoro Inc.(代號:GGR)掛牌上市,Gogoro整體企業價值為23.5億美元(約新台幣650.5億元)。對於企業赴美上市,網路家庭(PChome Online)董事長詹宏志曾解釋:「上市熱代表著美國股市支持這些有創意的模式,資本市場扮演重要的財務支持,能讓你以超過當下獲利的模式。有多於足夠的資金,能夠為未來競爭的所需的規模做準備。」Gogoro的換電系統Gogoro Network在國內電動機車的換電系統中,占有高達97%市占。(圖/翻攝自Gogoro臉書)依台灣上市規範,Gogoro這樣沒賺錢的公司要IPO,難度高,就算今年7月量身增設的「創新板」、「戰略新板」,喜歡賺錢配息的台灣股民也未必捧場。「SPAC是為Gogoro這樣的公司設計的。」陸學森帶著Gogoro的創意及過去10年來在台灣練兵的結果,選擇赴美上市。「2011年時,我們帶著城市為下一代更乾淨更好的想法成立了Gogoro,從一開始低於1%的市場滲透率到現在有超過2,000個點的換電站,市場增長了1000%(100倍),擁有超過10%的市場份額(大陸用語,即市占率),Gogoro的換電系統Gogoro Network在台灣市場擁有超過97%的份額,EBITA(排除折舊攤提費用後的獲利)自2019年以來已轉正。」為何選擇此時上市?「我們就像電動車的安卓,我們提供製造技術和平台,提供夥伴可以加速走向電動車的過渡期,走向資本市場籌資集必要的資金、提升公司的知名度。」陸學森想要一圓全球品牌夢。攤開Gogoro發展歷程,資本額起先是1,72億元,經過兩次增資,登記資本額擴大到21.6億元,實收資本額14.25億元,這些資金使它在滿街燃油機車的台灣機車市場拿下10%占有率。為要打國際盃,Gogoro以SPEC上市預計籌募5.5億美元(約新台幣153億元),包括PPGH所持的信託資金3.45億美元(約新台幣95.9億元)與超額認購的私募增資(PIPE,Private Investment inPublic Equity)的2.5億美元(約新台幣69.5億元)。 特別一提的,Gogoro這次PIPE,包括鴻海、印尼最大科技集團GoTo Group、松下(Panasonic)、Generation Investment Management(GIM)、行政院國發基金、新加坡投資公司淡馬錫、潤泰集團尹衍樑等,其中,尹衍樑,與國發基金,松下、GIM,過去幾年共3輪的募資中,都已投入數千萬至上億元,Gogoro被看好程度可見一斑。
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IPO靈藥2/Gogoro Network瞄準大陸印度 3年營收要翻5倍
Gogoro(睿能創意)的「借殼突圍」,最驚人的數字之一就是以企業估值23.5 億(合新台幣650.5億元)作為PPGH併購依據,而這驚人估值,建立在未來營收預測。記者翻看Gogoro與PPGH合併評估報告書,第41頁顯示未來整體營收將從2021年的3.26億美元(約新台幣90.62億元),一路上衝到2024年17.09億美元(約新台幣475億元)。也就是說,Gogoro未來三年營收將暴增五倍多,讓投資圈人士印象深刻。51歲的Gogoro執行長陸學森的信心爆棚,主要看到了機車對東亞國家的重要性,「每天有超過5億部的機車在四處移動,每人每天通勤的里程中,超過一半是在機車上。」他最好大陸、印度、東南亞及南美市場。陸學森表示,「根據大陸政府2019年頒布的法規,將有2,900萬電池車輛要淘汰,以符合現今高效能電池標準,Gogoro扮演的是提供燃油車或插入充電動車的替代方案,換到換電版本;2022起年在杭州、無錫,之後還有5~6個城市展開布署。」「到2024年時,大陸2,000萬輛機車的規模,以5%的滲透率來換算,大陸至少有100萬輛電動機車機會。」他說。為此,陸學森5月宣布與去年賣出1,100萬輛機車,全球最大的二輪電動車製造商雅迪(YADEA)、每年銷售超過200萬輛燃油機車大陸最大的摩得車內燃機製造商大長江(DJC),簽訂技術合作,將導入Gogoro Network解決方案,項目涵蓋智慧動力總成、控制器、元件或是智慧系統的權利。Gogoro預估2年後全球的用戶數將有50%成長,後年成長到90%,2024年時,用戶數更將成長到接近300萬,大陸也將成為最主要獲利來源。(圖/Poema Global) 除了大陸市場,Gogoro也挺進印度。陸學森看準,「印度政府規定所有150cc以下的新售機車,要在2025年前全面電動化,而印度有超過2億2,500萬輛的燃油二輪機動車輛的龐大潛力市場。」為此,Gogoro今年4月與全球最大摩托車及速克達的製造商Hero Motor合資,成立智慧電池交換網路的新公司,並以策略合作方式,協助開發Hero在地品牌,並導入Gogoro Network換電系統。在PPGH的評估報告中,推估Gogoro全球用戶數將從今年約45萬到明年66萬多,將有50%成長,後年用戶數達126萬多,成長率達到90%,2024年時更達300萬。從區域看市場的貢獻度,2024年時大陸也將超越台灣成為最大營收地區,金額達到7.74億美元(約新台幣215億元),台灣居次6.99億元(約新台幣195億元),印度排名第三,營收2.1億美元(約新台幣58億元)為印度電動車市場舖路,Gogoro與印度最大摩托車製造商Hero Motor合資成立智慧電池交換網路的新公司,圖為Hero Motor電動車。(圖/翻攝自Hero Motors臉書)「Gogoro不是一次性獲利的商品,賣車得到用戶,賺了賣車的錢。但對Gogoro Network來說,在產品生命週期期間,還可再賺到100%車輛硬體維護的營收,變成一個非常有吸引力的現金流收入,而且是持續和重複發生的經常性收入。」目前Gogoro旗下共推9款車系,售價從4.9萬至13.1萬間不等,因採換電系統(不採充電方式)每月還坐收月租費,月費從最基本的299元至1,190元不等。多數車主在Gogoro社群表示,「每個月799元騎乘630公里最划算,里程若沒有騎完還可留到下個月。」月租費也分為多種,第一種為支付基本費獲得折抵金,每安培小時再支付2.3元;另一種則是固定里程月租費,每月支付799元就可以騎乘630公里以及每個月支付899元,可騎乘1500公里,。根據Gogoro資料顯示,Gogoro在全台共有2,186座換電站,因與山葉(Yamaha)、台鈴eReady、宏佳騰(Aeonmotor)、比雅久(PGO)、中華汽車(CMC) eMOVING組聯盟,包括自家售出的35萬輛在內,全台用戶數超過40萬,市占97%,讓陸學森引以為豪。