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」 國巨 被動元件 MLCC 華新科
「國巨已不是過去的國巨！」陳泰銘：所有AI應用都不會缺席
近期很少在公開活動曝光、台灣富豪榜第八名的被動元件龍頭國巨（2327）董事長陳泰銘，26日親自出席集團舉辦的AI高峰論壇，他霸氣喊出「國巨已經不是你以前認識的國巨」，目前產業界正在AI革命的第一局上半，需求不斷轉變，要持續尋找具成本優勢、省電、強大的解決方案，「國巨在AI所有的應用領域，絕對不會缺席。」國巨首場AI高峰論壇以創辦人陳泰銘開場，然後有國巨集團資深執行副總、技術長、鉭質電容事業部與磁性材料事業部主管，以及客戶代表英飛凌（Infineon）和思科（Cisco）的高階主管與成功大學教授進行演講，陳泰銘會後也跟媒體暢談最近很在意的事。陳泰銘表示，國巨真正的轉型是從2018年開始，了解到紅色供應鏈的覺醒，做普通型、標準型的生意容易被取代，所以持續轉型，全球併購，目前已是以高階特殊品生意為主的公司；過去以中國為主的大中華市場貢獻約7成營收，但去年大中華區只占24%，北美佔23%，還有近3成來自日本、韓國、東南亞等中國以外的亞洲市場。「最近的法說會，還是很多人在問我MLCC（積層陶磁電容），」陳泰銘表示，其實今年上半年來看，國巨產品比重，磁性材料約28%、鉭質電容19%、電阻16%、MLCC只占17%，還有感測器10%、其他元件10%；從應用面來看，去年約有65%的營收來自車用、工規、醫療以及國防和航太。目前國巨在全球有4萬2千名員工，85%來自國外，53個製造基地分佈在35個國家，陳泰銘笑說，在地緣政治的影響下，不少客戶要求供應商要有除了中國以外的生產基地，也就是「China +1」，而國巨已是「China +34」的公司。他也提到，現在AI話題最熱，但其實檯面上看到的AI參與者，幾乎都是國巨的客戶，一般人看不到，其實早就裝在產品裡面，國巨在AI所有的應用領域絕對不會缺席，但不能說國巨已擁有所有AI需要的產品線，因為我們還在AI革命的一局上半，接下來對被動元件、感測器、及功率半導體的需求也會大幅上升，國巨會持續投入研發資源，尋找最有成本優勢、省電、強大的解決方案，為現有及未來的應用與需求做好準備。國巨今年上半年EPS為24.04元，優於去年同期的18.8元，且連四季賺逾一個股本，法人估計全年有望超過48元，外資近期上調國巨未來兩年的獲利預估值，最新公布的8月合併營收為103.18億元，月減6.2%，但年增14.5%；不過27日股價盤中跌18元、約在634元左右。
集邦：MLCC成長空間有限 2024年需求估4.3兆顆年增3％
據市調機構集邦（TrendForce）表示，2023至2024年MLCC市場需求進入低速成長期，產業成長空間有限，今年全年MLCC需求量預估約4.19兆顆，年增率僅約3%，主要應用市場是智慧型手機、車用、PC等。由於全球政經環境充滿變數，OEM及ODM均保守看待市況，預估2024年MLCC需求量將微幅上升3％，約4.33兆顆。TrendForce指出，第四季智慧型手機新品接連上市，相關上、下游零組件出貨看增，包含功率放大器模組（PA module）業者宏捷科、WiFi模組與5G系統晶片廠商聯發科等均受惠，10月出貨量4100億顆，MLCC供應商平均訂單出貨比（以下稱BB Ratio）來到0.94。不過產業景氣復甦力道，仍欠缺社會面穩固的經濟動能支撐，導致整體終端消費買氣推升緩慢，估11月MLCC需求量會下滑至4050億顆，BB Ratio降至0.92。TrendForce補充道，OEM在第三季底提前拉貨後，對第四季節慶備貨轉趨保守，導致ODM下單放緩，同時計劃提前完成明年第一季的議價活動，目標是在今年12月1日啟用新單價，爲即將而來的淡季做好准備。MLCC供應商面對旺季訂單需求不如預期，且憂心2024年上半年全球經濟疲弱態勢，將持續沖擊市場成長動能，因此嚴控產能與庫存水位仍將是當務之急。從業者因應策略來看，日廠村田、太誘第三季財報表現亮眼，受惠產能稼動率回升走穩，生產效益由虧轉盈，以及日本貨幣寬鬆政策加持，營收、獲利雙成長。村田第三季營業利益率更是大幅攀升，季增77.2％。村田蟄伏一年的保守定價策略，經過財務基礎回穩、各産業觸底反彈訊號陸續確認到位後，計劃從明年第一季議價活動。而三星、國巨為確保訂單，也大幅降價消費規10u～47u X5R-X6S等高階MLCC產品價格，預估平均季減幅度約3至5%。因此，TrendForce認為，2024年在MLCC產業仍是低速成長的預期下，將更考驗各家供應商的產品應用廣度和財務運營韌性。
台灣3M明基材2／面板偏光大廠賣起隱形眼鏡痘痘貼 63歲轉型舵手：我學的是工業之母
明基材從電子跨足醫療及紡織，還賣起隱形眼鏡與痘痘貼，這家面板偏光片（板）大廠的十年轉型關鍵人物董事長陳建志，所學出身是工業之母「化工系」，因此他擁有各領域的基礎知識，可隨市場脈動靈活應變，「孕育一個新的應用領域，除了技術突破，更要符合市場需求。」「當年台大化工考進去是第二志願，但在社會反石化氛圍下，畢業台大化工就掉到第6志願，只好出國念材料。」63歲的陳建志，讀書時期藉由科系排名變化理解市場趨勢，便轉換跑道至美國、瑞士分別取得了材料碩士和博士，學成後到荷商飛利浦研發被動元件，站在國際市場、在電子科技業的前沿，從製造技術到業務、財務學了每個細節，打下專業經理人的基本功。陳建志1997年加入明基集團，對於數個景氣循環「無役不與」，時年37歲的他先進入集團中的達方（8163）做被動元件：「被動元件、IC是所有電子產品都會用到、永不退流行的零件，值得把產能做大。」2001年面臨MLCC景氣反轉，他奔波全球找客戶清庫存、內部同時進行體質調整，立下顯赫戰功。護妍天使進軍健身房等通路。（圖／翻攝自美若康臉書）達方崛起之際，台灣面板業正經歷紅色供應鏈衝擊，不僅面板雙虎重挫，明基材營運也受累，2011、12年每股虧損2.18、3.43元，因此集團董事長李焜耀2013年找上陳建志，協助專做偏光板／偏光片、客戶單一的的明基材轉型。由於電子產業極易受終端消費影響，市況易大起大落，陳建志已被訓練出一顆很強的心臟和觀察市場的習慣。他接下新任務後發現，偏光片／板因搭配的面板產業與被動元件不同，有生命週期限制：「現在是LCD、接下來OLED、microLED…每世代都有變化，膜也要跟著配合更新，所以做大，不是好事。」因此，陳建志以面板偏光膜材本業為基礎，開啟「斜槓」模式，例如搭配友達（2409）發展偏光材料，配合佳世達集團衝刺醫療時發展醫療衛生材料，並延伸到紡織機能膜、電池隔離膜、痘痘貼、紗布、隱形眼鏡、保養品等，目前偏光與非偏光產品對營收貢獻比例約8比2。即使擔任明基材董事長，陳建志說自己仍在學習，談起最近讀的一本書《生態系競爭策略：重新定義價值結構，在轉型中辨識正確的賽局，掌握策略工具，贏得先機》，是在變化太快的環境，要學習用不同角度、制定不同策略，他推薦最好的方法就是訓練自己的「觀察力」，紡織所總監黃博雄則認為，陳建志是業界少有、兼容性很高的專業經理人。明基材董事長陳建志（右2）捐贈紗布給刑事警察局。（圖／明基材提供）陳建志以現代人不可或缺的「手機」發展進程為例：「以前NOKIA強調通訊功能，到了蘋果（Apple），手機卻變成一個平台，是因為創辦人賈伯斯做了三次革新；第一次是推出iPhone、第二次是APPSTORE、第三次是推出iPad。就是從大範圍抽絲剝繭去定義一個SCOPE、設計新的情境。」陳建志說，找出新的生活情境，這是策略制定者最重要的責任之一，人類的生活也因此更便利。例如他十年前擔任達方電子（Darfon）副總時，觀察到電動運具潛力，因而跨入電動腳踏車的整車與零件，如今已成氣候。再者，疫後人們更愛社交與踏青，明基材力推服飾機能膜及美若康隱形眼鏡，而甫於4月中落幕Touch Taiwan智慧顯示展中，明基材展出護眼專案、車內體驗更重視多屏娛樂等趨勢，展示Micro LED與Mini LED相關材料零組件，朝高值化發展。平日看書也騎腳踏車的陳建志，最喜歡的騎行路線是烏來山路：「腳踏車踩得好辛苦、爬坡很吃力，至少抬頭可以看到很不錯的風景。」在電子業、生技業、紡織業都應對景氣起伏的他，國境解封後，已經開始拜訪全球客戶之旅。
研調釋春訊：iPhone 15備料需求優預期
儘管急單出現，仍救不了終端消費的低迷景氣，導致EMS廠庫存逾3週、MLCC廠稼動率約6成，但研調機構TrendForce帶來一絲春訊，指出日廠村田近期獲蘋果公司預計在第三季上市的iPhone 15 新機備料需求訂單，訂單量略高於去年同期，意味著蘋果認為今年iPhone15 軟硬體升級表現，對消費者仍具吸引力。然而，PC及筆電市場，由於適逢疫情以來三年一次的換機時節，ODM從三月開始不論消費或是商務機種，開始陸續量產與出貨英特爾第13代Raptor Lake CPU新平台，但從廣達、仁寶前兩大ODM代工廠四月公布出貨數字，分別僅達330萬台、240萬台，甚至低於去年同期在中國封城，供應鏈斷鏈、成品出貨物流卡關的衝擊下，所繳出的320萬台、220萬台數字。相形之下，如今的表現正說明目前終端消費市場需求低迷，加上經濟前景不明，使得OEM保守看待新品上市的銷售預測。零組件部份，從MLCC需求出海口來看，手機方面，華為、榮耀、OPPO第二季推出的新機無法有效提振中國內需市場消費力，導致品牌廠對新品銷售計劃更加保守。伺服器方面，目前預估今年整機出貨量年減2.85%，且後續恐有下修可能，ODM材料庫存去化連帶受影響，截至4月底英業達、廣達、緯穎等平均庫存仍高達4~8周不等。據TrendForce統計，今年1~4月MLCC供應商總出貨量為13,590億顆，對比2021年同期減少34%，顯示全球經濟逆風對MLCC產業的衝擊力道更甚疫情。第二季至今，由於品牌端與ODM訂單需求起伏不定，加上降價壓力不斷，導致MLCC供應商持續控制產能降載，以維持供貨、庫存、價格三者間的平衡。5月份日廠平均產能稼動率為78%；中、台、韓廠則約60～63%，在終端消費需求持續低迷的情況下，供應商減產降載恐成為短期常態。TrendForce進一步表示，先前市場普遍認為庫存壓力是衝擊MLCC產業的主因，不過從占MLCC需求3成的手機、PC及筆電產品，ODM早在去年第三季已陸續開始調節庫存，至今年第二季已逐步恢復正常，不時有急單、短單的庫存回補情形，但整體仍不敵消費市場低迷的壓力，故買方對MLCC的拉貨力道低且無法持續。5月MLCC供應商BB Ratio（Book-to-Bill Ratio；訂單出貨比值）為0.85，僅比四月微幅增長0.01，訂單成長幅度極低。展望第三季，儘管品牌廠與ODM仍寄望傳統旺季能刺激需求復甦，但計算實質釋出給供應商的MLCC預報訂單量，成長幅度仍低，尚未看到傳統旺季應有的表現。
EV降價台廠嗨3／村田預估被動元件用量大增 國巨陳泰銘也靠併購升級打國際盃
相較於消費性電子產品的需求仍弱，電動車已成為接下來科技廠要全力衝刺的領域，而台系零組件廠也積極搶攻，像是被動元件廠龍頭國巨（2327）早已透過併購，強化車用領域的布局，升級競爭力。國巨在2018年開始，因為日系被動元件廠村田（Murata）、TDK等公司將旗下被動元件產品轉至汽車市場造成市場大缺貨，國巨在當時趁勢搶佔市占，同時也讓公司財務有所調整，並進行體質轉型。根據全球最大被動元件廠村田（Murata）日前在財務會議上釋出的消息，光是動力系統，一般燃油車約需要用到300-500個MLCC（積層陶瓷電容），如果是純電車，用量就增加到2000-2500個，同時自駕需求也大量增加MLCC用量，預估一台車的用量將超過1萬個。全球被動元件龍頭廠村田（Murata）日前在財務會議上分析，一台具備自架功能的純電車將使用1萬個MLCC。（圖／翻攝自村田官網）國巨接連併購了基美、普思、施耐德、賀利氏等天線及感知器廠，還加入鴻海（2317）MIH聯盟，而其中關鍵就是普思跟基美，在車用高端市場佈局密密麻麻。法人指出，國巨在併購基美後，旗下產品包括電容及電阻也陸續打入特斯拉供應鏈。國巨董事長陳泰銘陳泰銘指出，三年前併購了基美，加速了國巨的發展，「因為併購，讓國巨取得通路、專利、及全球化人才！」說到併購，陳泰銘有一套獨特的作法，也就是在景氣下滑時才會出手。陳泰銘曾說，國巨在過去很少在產業景氣好的時候大幅擴充，因為在市況好的時候，設備交期要18個月，等到設備來了，產業也可能開始向下，因此不在景氣好時擴充，這樣的好處是有足夠的財務能力，對於設備、材料的議價，會有比較好的價格，也會讓公司跟同業有比較好的競爭條件。隨著陸續切入高階市場，國巨內部目標也設定要在2023年，讓公司整體高階產品營收比重拉高到80%。陳泰銘指出，因為高階產品比重越高，公司就越能降低景氣波動的影響，相較於國內同業MLCC大多在中低容，日本同業則是小型化、高容為主，而國巨透過併購，已經脫離以大中華區消費性電子為主的商業模式。另外華新科（2492）則是默默佈局車用領域，法人指出，華新科正規畫要將產品布局轉向車用等級的電容及晶片電阻，如果順利的話，有機會推升華新科車用產品比重繼續增加。華新科也規畫要將產品布局轉向車用等級的電容及晶片電阻。（圖／報系資料照）
整併有譜？國巨今停牌 旗下子公司奇力新也申請
國巨2021年首度動用停牌機制，與旗下子公司奇力新連袂向證券交易所申請30日停牌，國巨集團內整併的臆測再起！由於基美在2012年拿下日本電感廠NEC Tokin，奇力新則為全球第三大電感廠，整併有利於重整電感板塊。奇力新為國巨持股100％之子公司，29日母公司國巨、子公司奇力新連袂申請30日停牌，對被動元件產業投下震撼彈，市場推測，國巨可能對奇力新進行整併，雖然國巨已非第一次進行集團內整併，但因奇力新與多家公司換股合併，目前為國巨旗下最大的次集團，市值已達266億元，若如市場猜測，將是國巨集團規模最龐大的對內整併。國巨發言管道對此表示，30日將會說明，對市場的猜測沒有明確答覆。業界認為，基美在2012年斥資併購日本電感大廠NEC Tokin，順利接收日本的通路與客戶，NEC Tokin在電感的技術檔次高，但是礙於日本人成本總是過高的敗筆，成為NEC出脫零件事業的主因；而奇力新透過換股、現金入股的方式，近年先後合併台灣的美磊、美桀、接收國巨旗下的飛磁、拿下大陸的繞線電感廠向華電子、線圈廠信源科技，目前為一體成型電感的全球產能王，將NEC Tokin、奇力新一條鞭，在電感事業上可望展現綜效。奇力新及凱美今年1月，宣布旗下子公司帛漢、旺詮互讓子公司股權，帛漢的網路變壓器製程與繞線電感類似，旺詮的晶片電阻走經濟規模，納入凱美之後，稼動率從凱美剛接手的60％，一路往上拉升，經此重整，國巨兩大次集團的營運效率進一步展現。國巨去年7月正式合併基美，整併綜效已經展現，新國巨在鉭質電容、晶片電阻的全球排名為雙料冠軍；功率型磁珠電感位居全球第二；MLCC則高居全球第三，且國巨過去中國市場逾半的風貌在基美加入之下，已經改變，如今國巨再祭停牌，在電子股成交量崩盤之際，國巨的併購序曲再引目光。
看好台股將攻萬六 15檔雙法人坐鎮股
台股在14,300點震盪多日，儘管進入外資放假高峰期，但外資仍看好台股，已連三日買超，投信則逢高換股調節。台股分析師建議，2021年經濟成長率優於今年，外資及國內法人均看好台股將攻萬六，建議參考外資及投信同步看好的個股，如有長榮（2603）等。25日美股因聖誕節休市，依照傳統上外資年底前半個月，對台股的交易相當清淡，因外資放假，台股創前高14,427點後，指數已整理七個交易日，但永豐投顧總經理李學詩表示，月KD及周KD維持高檔向上趨勢，中長線格局並未破壞。台新投顧副總黃文清表示，投資人可留意外資及投信在年底前惜售或買進個股，將是2021年的投資明燈。挑選近五個交易日外資、投信雙法人同步站在買方的個股，同時技術面強勁的有長榮、仁寶、東和鋼鐵、中鋼、正新、萬海、大成鋼、世界、長興、喬山、智邦、新普、敦泰、國巨、世芯-KY等個股。黃文清表示，電子股漲多拉回修正，傳產股趁勢躍為盤面交易重心，主要仍是題材熱度相當旺，如貨櫃航運的各航線的運價齊漲，市場並看好旺到2021年第一季，長榮、萬海吸引外資及投信同樣站在買方，推升長榮及萬海18日股價雙雙最高衝至31.35元及44.30元，再創波段高點。鋼鐵類股近期漲勢強勁，主要受惠漲價題材及利差擴大的利多，中鋼、東和鋼鐵及大成鋼隨著基本面改善，2021年營收及獲利將優於今年。被動元件大廠國巨股價整理半年，11月初隨著美國總統大選確定及疫苗利多消息後股價開始發動，外資及投信一併看好題材為智能電動汽車及5G智慧機的MLCC需求量大增且有漲價題材，有助於國巨2021年獲利提升，外資18日持股水位創今年4月30日以來新高。李學詩表示，美國Fed強力救市措施，化解經濟危機，美國新任總統拜登上任後，市場將會聯想是否提出課徵所得稅，尤其在資本利得稅及富人稅部分，預期2021年1月20日前屬政治空窗期，投資人可把握短多機會介入。
春節不打烊 被動元件、面板、半導體沒空放假
由於庫存水位偏低，訂單能見度延長，加上缺工問題的不確定因素，今年農曆年多家科技業廠商將加班趕工，包括被動元件、面板、半導體等都需要加班以應付訂單。■群創：農曆年不打烊由於半導體與面板前段都屬於連續製程，工廠在過年期間無法停機休息，群創總經理楊柱祥表示，現在被客戶追著跑，全力拚生產，過去農曆年期間會放7～10天的年假，今年大陸廠區過年也不打烊，安排員工調休，只有休除夕和大年初一兩天，至於台灣前段工廠維持24小時生產。被動元件廠也加班應戰，替年後的需求拉高庫存水位，因為景氣能見度優於前一季，且已經延伸至農曆年以後，包含MLCC廠、鋁電廠、晶片電阻供應鏈均傳出今年產線要加班的消息。■晶片電阻交期12周以上尤其是晶片電阻供應鏈，因交期再次延長，從8～10周延伸至12周以上，等於現在下單要三個月以後才能交貨，隨著手機、車市需求回升，加上各國應對新冠肺炎的疫苗已經箭在弦上，終端需求即將恢復尋常性成長的預期心理之下，下游客戶釋單動作轉趨積極，能見度則已經延伸至農曆年以後，並且有不少客戶向電阻廠要求插隊生產。■PCB輪流返家不停機龍頭大廠國巨的蘇州廠將留下至少三分之一的人力加班生產，並會視訂單狀況，決定是否再加碼留守的規模，國巨董事長陳泰銘在日前的記者會已表明，國巨農曆年前的訂單無虞，稼動率礙於缺工問題，將緩步爬升。PCB目前狀況是，健鼎、瀚宇博、華通將照往年慣例留人力、輪流返家，維持工廠不停機。健鼎指出，因為疫情的關係，等接近農曆過年時大陸政府應該會有相關政策，屆時再視狀況調整。代工廠方面，緯創、英業達過年都有排產線加班，廣達跟和碩則表示距離農曆年還有段時間可以規劃，但是習慣上本來生產工廠農曆年就都會有部分員工留守。
緊緊緊 投資高雄正對時！
高雄產業快速起飛！高雄市長陳其邁上任3個月，投資湧入高雄、產業用地開發的好消息陸續傳出，包括力拚延宕多時的仁武產業園區動土，看旺高雄發展前景，全球被動元件領導龍頭「國巨公司」，及全球最大砷化稼晶圓代工「穩懋半導體公司」等大廠，也紛紛宣布加碼投資。全球被動元件領導廠商「國巨公司」，晶片電阻(R-chip)與鉭質電容(Tantalum)的產能是全球第一，陶瓷電容(MLCC)產能為全球第三，約2年前在學弟陳其邁市長的大力邀請下，在高雄買地設廠，位於大發工業區三廠的新建廠區，是國巨15年來首度在高雄設立的新廠。仁武產業園區11月19日動土 打造高雄的高階製造中心基地。包含建造廠務及機器設備金額約200億元，預計2022年8月下旬完工，10月起開始量產，需求人員3000人。國巨也在橋頭科學園區預約2萬5千坪的土地，準備加碼投資高雄。而國巨也擴大生產高階基地及研發中心的投資，和成功大學合作成立「共同研究中心」，透過產學合作培育產業人才，預計投資至少5千萬元。除此之外，穩懋半導體也宣布進駐南科高雄園區、投資850億元，預計創造4千個高階人才的工作機會。由於投資高雄正熱、土地需求殷切，陳其邁市長發揮「緊緊緊」風格，加速推動延宕多時的仁武產業園區開發案，打造高階製造中心的基地，已於11月19日動土，滿足廠商的擴廠需求，完工後預估可創造約240億年產值、提供6,300個就業機會。應陳其邁市長邀請 國巨到高雄買地設廠。高雄全力發展產業、爭取企業投資，橋頭科學園區也正如火如荼籌備中，11月成立「投資高雄事務所」，掌握各大投資案的進度，提供單一窗口輔導、諮詢與媒合，高雄樂作廠商的堅強後盾，歡迎更多企業投資、人才根留高雄。如今，正是投資高雄的大好時機！（高雄市政府新聞局 廣告）
與鴻海強強結盟 國巨集團股搶先噴漲
EMS龍頭鴻海（2317）及被動元件龍頭國巨（2327）宣布策略結盟，國巨集團確立穩定的出海口，激勵集團股全面噴漲，除母公司國巨勁揚6％之外，籌碼最輕盈的凱美（2375）率先漲停，電感廠奇力新（2456）早盤一度飆逾半根，買盤也擴散至被動元件類股，長假前展現補漲氣勢。國巨在鉭質電容、晶片電阻及MLCC均已經是蘋果供應鏈，僅小尺寸01005的MLCC尚未導入iPhone，法人認為，鴻海集團將大力發展電動車，加上血統純正的蘋果供應鏈地位，國巨有機會透過鴻海切入蘋果的電動車供應鏈，加上既有的3C領域，國巨在下游出海口上獲致進展。據悉，鴻海集團已經通令旗下各事業BU，將國巨列為策略供應商，要求積極導入國巨集團的被動元件，鴻海本身已經釋出相當大的採購量，若加入鴻海集團相關事業部門，整個鴻海集團對被動元件產能可望發揮強勁的吸納效果；國巨也藉此導入同集團的電感、鋁質電容。由於蘋果陸續拉料，日商村田自8月開始受惠於蘋果拉貨、車市回溫，已經進入滿載稼動，另一家蘋果供應鏈日商京瓷，產能也被蘋果包下；業界以特斯拉今年交車輛50萬台估計，平均一台電動車對MLCC消耗量達1.2萬顆，約當一萬支手機的消耗量，光特斯拉一家，對MLCC的消耗量就約60億顆，隨著車市、5G手機在第四季加溫，以目前庫存水位來看，被動元件業界估計，明年農曆年之前供需有可能逆轉，這也是鴻海集團出手固料的原因之一。國巨集團與鴻海結盟的利多消息獲市場認同，國巨集團股今日全面大漲，其中籌碼最輕盈的凱美率先亮燈，國巨漲幅一度超過6％，奇力新也一度飆逾半根漲停。
【阿水講股】股市阿水：靜待重回月線
本專欄前一期提醒讀者，短線上受新型冠狀病毒影響較大的有航空、旅遊類股，除非疫情嚴重到難以控制，否則大家不需太過緊張。果然台股上周絕地大反攻，一路從一一一五○上漲到最高一一七四九，將近六○○點的行情。本周觀盤重點就看大盤指數否能收復月線，首先要看上周三大法人的動作。二月三日至二月七日三大法人在上市類股中，共賣超二百零三‧二四億，其中外資賣超六十九‧三六億，自營商賣超一百一十二‧○八億，但當中有九十八‧八七億的賣超，來自於自營商發行權證的現股避險部位，也就是說，散戶短線疑慮高，上周獲利了結反彈的個股權證，為自營商同步出售避險現股部位所致。然而，上櫃類股之中，外資反而買超九十二‧六七億，買超金額大於上市類股賣超金額，換句話說，外資的資金並非流出台股，而是從上市轉向上櫃，因此以外資動作看來，並非完全悲觀。阿水繼續分享獨家法人資金流向資料，附表為最新的近五個交易日，三大法人合計買超排行榜交叉比對，有兩大法人以上合買的資料，由此可以發現，被動元件的資金流入量仍相對多，同時間上榜的有國巨、華新科、奇力新等，顯然三大法人就復工及MLCC（積層陶瓷電容器）供貨等較為認可，因此流入資金不算小，投資人可注意觀察。台股來到月線附近，以大盤整體籌碼來看，包括十大交易人在期貨的留倉部位，目前還看不到有太大危機，較保守的投資人若想進場前一段提及的相關類股，仍須注意資金部位控管。畢竟這次疫情傷害的是全球經濟面，供需面及基本面均受影響，短線上，台股市場指數都要先站回月線，甚至要有機會挑戰前高一二一九七，才能稱為危機解除或較安全。 阿水分享自己的做法，第一，多注意台幣的匯率變化，畢竟亞洲資金市場目前較為安全的就是台股，除非台幣匯率急貶，代表有大量資金匯出台股，這時停利或停損的步調就要快一些。第二，跟著法人走，此時容易出現資金排擠效應，例如賣A買B，台股漲跌幾家歡樂幾家愁，若選錯類股，就算指數反彈，也可能會出現個股不漲反跌之情形。最後，疫情當前，阿水祝各位健康平安，投資順利。
權證致富
產業前景看好，華新科(2492)營運穩定成長，法人高喊買進 華新科投資評等為買進，國票證券認為的原因包括今年第二季毛利率56.97%優於預期，EPS 9.03元，財報表現亮眼。華新科7月營收55.07億元連續三個月創歷史新高，單月EPS 5.65元，預估單月毛利率已達65%以上水準，獲利能力持續成長，今年第三季EPS 17.01元。此外，產業出現結構性變化，MLCC和晶片電阻漲價延續全年，預估到今年第四季被動元件價格仍將持續向上。現階段基本面尚無出現反轉訊號，國票證券樂觀看待華新科長期營運穩定性，目標價380元。現貨價格下跌，國巨(2327)逆風前行，法人信心加持 國票證券對國巨維持買進，目標價800元，因為國巨近期股價大幅修正，主要是市場傳出現貨價格下滑導致投資者認為景氣高峰已過，並預期2019年獲利將下滑，但近期產業實際狀況為報價持續上揚，且將簽定長期供貨合約，有利於提高市場對於國巨在2019年獲利穩定的認同度，以過往穩定獲利時期之PER落於8-10x 區間，目前股價僅約6x2018EPS，國票證券預估國巨股價止跌機率高，後續若價格趨勢符合廠商看法，則股價將有反彈空間，設定目標價800元，維持買進評等。