HDI
」 PCB 股價 AI 欣興 定穎
PCB重返8千億2／AI造浪台廠搶卡位 分析師：「並非通通復甦」抓緊這2領域
台股資金近期重回AI族群，PCB業者紛紛搶搭AI浪潮，釋出業績成長訊號，展望2025年，投資人要如何布局？啟發投顧分析師白易弘接受CTWANT記者採訪直言，「從產業角度來看，並非所有PCB業者都能復甦發展。」他指出，未來PCB產業的成長重點在於AI伺服器載板與車用板領域，建議「跌深反彈」時在布局。今年PCB產業整體回溫，台灣電路板協會（TPCA）數據顯示，上半年台商PCB海內外總產值達3722億新台幣，年增6%，分析四大應用市場第二季表現，通訊應用市場年增32%居首，主要受手機市場回溫及衛星通訊需求帶動，電腦應用在AI伺服器與一般伺服器需求上升的推動下，增長11.2%，汽車應用市場受電動車推動，年增11%，唯獨消費性應用市場因經濟不確定性和高通膨影響需求仍疲弱，衰退14%。儘管各大PCB廠第三季繳出漂亮成績單，對明年也釋出樂觀訊號，但白易弘提醒投資人，並非所有PCB個股都好，「所有PCB公司都希望做到AI伺服器載板這一市場，但目前來看，只有少數幾家，如欣興、臻鼎等有較多AI伺服器資訊板的出貨。當然未來，相關的PCB廠也會去努力拓展相關的業務。」CTWANT記者十月底走訪第25屆台灣電路板產業國際展覽會（TPCA Show2024）」，今年展出攤位超過1600個破紀錄，無不各顯神通，為要搶搭AI商機。TPCA理事長李長明致詞時表示，「預期PCB在AI發展與運用將會越來越多，看好在全球AI趨勢技術推動下，PCB產業將迎來全新機會，台灣的PCB產業正朝高值化發展。」AI時代來臨，引領浪潮的關鍵人物之一非輝達執行長黃仁勳莫屬，圖為黃仁勳2024年5月29日出席COMPUTEX主題演講。（圖／黃耀徵 攝）PCB龍頭廠臻鼎（4958）董事長沈慶芳表示，高雄路竹廠將重新定位為「AI中心」，目前產品已在開始打樣中，未來還會加碼投資，包括載板、HDI、硬板、軟板等與AI相關的產品都將進駐，預計投資數十億元，明年會有業績貢獻。IC載板廠欣興（3037）董事長曾子章指出，目前10%的載板營收來自AI的高階載板，明年還會更高，他相信在未來三年、五年乃至十年，AI都是重要投入領域。PCB及載板乾製程設備廠群翊（6664）正積極切入半導體先進封裝領域，董事長陳安順接受媒體聯訪時說，「群翊目前在手訂單預估金額約20億元，訂單能見度達6個月，明年IC載板和半導體先進製程佔比可望從今年約50%攀升至60%，第四季會比第三季好，明年營收可望較今年個位數成長。」老字號PCB廠燿華電子（2367）也切入AI伺服器周邊用板，董事長張元銘指出，目前正在與客戶洽談2025年的訂單，回報情況不錯，明年亮點應用包括車用、低軌衛星、AI等，而AI伺服器周邊相關產品的認證目標在2024年、2025年完成，預期2025年燿華營運將較今年好。銅箔基板廠聯茂（6213）執行長蔡馨暳透露，看好客戶在高階電子材料需求，高階膠係認證進度將快馬加鞭，受惠於AI資料中心產業和車用電子升級雙引擎成長趨勢，明年成長將加速。PCB鑽針廠商尖點科技（8021）則瞄準AI伺服器、低軌衛星、電動車等3大終端產品應用，採用最新鍍膜塗層，優化鑽針的耐用性及排屑功能。IC載板廠景碩今年七月間通過輝達認證進入先進封裝CoWoS供應鏈，被法人看好明年將賺至少半個股本，市值一度大增逾四成。（圖／方萬民 攝）而IC載板廠景碩（3189）的ABF新廠景碩六廠今年初開始量產，生產AI產品，但稼動率仍低閒置成本壓力大。景碩發言人穆顯爵指出，AI未來主流地位明確，市場對AI的期望值拉得很高，「若將半導體產業納進來，AI比重僅約15％最多20％。對載板廠來說，除了半導體產業之外，PC、消費性電子、手機需求也要回溫，載板才會大幅度成長。」投資人是否可布局PCB個股？法人表示，資金近期重回AI族群，前陣子較無人氣的題材股近期也開始暖身，若以第四季至明年成長性來看，AI占比高的PCB個股表現有望延續。白易弘則建議，PCB個股適合「跌深反彈」時布局，例如欣興的股價若回到月均線附近，約160元左右的位置可以留意，臻鼎具有直接供貨給鴻海的優勢，未來輝達GB200出貨時可值得留意；還可關注受惠AI伺服器帶動材料需求的個股，例如台光電（2383）、台燿（6274）等CCL（銅箔基板）廠，前三季獲利表現已優於去年一整年。
台股一度跌逾200點！PCB族群逆勢上揚 欣興大漲9%站上季線
台股今（22）日開盤跌114點，以23428點開出，隨後跌逾200點，盤勢持續震盪，半導體、航運、電機類走跌。不過，PCB展明日將於南港展覽館登場，PCB族群今日攻勢猛烈。IC載板大廠欣興（3037）今日開盤跳空突破季線，股價走強，有望挑戰漲停。台積電（2330）以1065元開出，下跌20元，盤中表現疲弱，進一步帶動台股跌逾200點，最低來到23269點。隨著台積電權值影響，整體市場承壓，權值股同步走弱，市場情緒趨於謹慎。不過，在台灣PCB展即將登場的背景下，PCB族群今日漲多跌少。宇環（3276）股價迅速上漲至漲停，鎖定在17.30元，成交量273張，委託買量14張。欣興（3037）上漲8.91%；富喬（1815）、楠梓電（2316）、燿華（2367）、銘旺科（2429）都漲逾2%。其中，載板龍頭欣興22日價量齊揚，開盤1小時就強漲近9%，同時爆出5.5萬量，股價觸及165元。欣興今年累計前9月營收859.92億元、年增9.76%，上半年EPS 2.65元。近期欣興加碼5.21億元擴廠，目前除了光復新廠，也在興建泰國新廠，初期主要產品是模組、遊戲機、車用產品為主，預估明年上半年試產以及認證，開始貢獻營收。隨著AI推動欣興在HDI以及ABF載板的稼動率提升，法人看好欣興第四季到明年第一季光復新廠產能開出，預期美系AI大廠新GPU的貢獻在明年可望有較明顯的效益。分析師指出，若近期有意加碼或布局PCB族群的投資者，無需急於出手，可以利用PCB展開幕後可能出現的市場震盪來進行買入。
車市回溫+台幣貶值 敬鵬2024年首季營收超過41億元股價強勢
受惠於營運谷底已過，車用PCB回到正常供需水準，汽車板廠敬鵬(2355)今年整體稼動率將回升到八到九成，且預計今年全球車市不會太差，近期台幣貶值也對獲利有正面幫助，法人估算敬鵬2024年第一季的稅後純益將逾2億元，12日股價相對強勢，盤中一度上漲到44.4元。敬鵬、競國 (6108) 及泰鼎 (4927) 是台系PCB廠中，已在泰國有產能建置的業者。不過先前泰國舊廠的效益未發揮，去年調整已見成效，1月也有獲利表現，敬鵬決定在舊廠進行升級，除了原先的消費性電子、充電椿等應用，也將部分汽車板訂單轉往泰國，維持稼動率。此擴充案將在今年上半年開出新產能，並在原廠旁再投資超過30億元蓋新廠，有望在2025年量產，PCB產品以汽車板跟通訊板為主。敬鵬預估，汽車會有比較好的表現，目前HDI佔公司整體營收20%，以汽車ADAS、高階音響、導航、剎車系統為主，未來還是會成長。至於市場關注的低軌衛星部分，公司表示已經在台灣生產，也有客戶希望在泰國新廠下單。敬鵬3月營收12.86億元，月成長3.8%，累計第一季營收爲41.01億元，季減 5.57%，年增 3.31%，法人認為，敬鵬在第一季因接單結構改善及匯率的有利因素挹注之下，毛利率也獲提升，單季稅後純益將較2023年同期呈現高倍數成長。
PCB大廠健鼎看好Q1成長 法人力挺回補股價周漲逾10％
大型印刷電路板（PCB）廠健鼎科技（3044）釋出第一季展望表示，因傳統伺服器新平台滲透率提升、美系高階AI伺服器新品開始拉貨，加上車用板需求強勁，整體第一季有機會逆勢呈季成長表現。上周五（2日）法人對其營收及獲利的重拾信心，力挺回補買盤，收盤上漲2.32%、報198.5元，周漲10.58%，市值重返1000億元大關。健鼎是蘋果PCB供應鏈，生產的PCB應用集中在記憶體模組、硬碟、筆記型電腦、光電板、手機及伺服器、汽車等應用，是華為、三星及小米手機的供應商。目前已完成越南同奈省的日系PCB廠購併案，也進行另一越南周德新廠的投資之中。同時，健鼎客戶端2024年一月拉貨狀況回升，預期明顯優於去年同期及上個月。而法人表示，健鼎積極調整產品線，採用高毛利高密度互連技術（HDI）製程的伺服器板，2024年已擴張至27.8%；汽車板2024年擴張至27.4%，汽車板採用HDI製程比例已突破四成，有利營運。法人預估即便在2月工作天數減少的情況下，健鼎第一季有機會挑戰單季營收150億元的水準。法人也出具最新報告指出，健鼎2023年第四季的獲利仍可望達每股EPS 3元的水準，全年的每股純益在11元之上。健鼎上周五股價收盤上漲4.5元或2.32%，收盤價報198.5元，周漲10.58%，並已強勢站上所有均線，三大法人買超2828 張。股價高檔量縮呈震盪整理格局，低點逐步墊高，如能後續補量，股價將進一步挑戰209元的前波高點。
「老廠成飆股」 定穎投控子公司超穎2023年底申請上海A股上市
2023年漲幅第三高、幅度達420.37％的定穎投控（3715），去年台股封關秀以86.5元作收，漲幅2.61％，其子公司超穎電子電路公司也已於去年底，完成遞交上海證券交易所主板A股上市申請文件。定穎因車用產品佈局日益完整，2023年營運表現不俗，前3季營業淨利率為9.4%，年增4.3％，稅後盈餘7.51億元，年增63％，每股盈餘為2.71元，累計前11月合併營收為143.83億元。定穎投控前身是國內老牌PCB廠定穎電子，股價在2023年8月18日開32多元，單日漲到41元，自此一路飆漲到10月13日收在103元，12月1日最高來到112元，上演「老廠成飆股」為市場焦點股；12月8日則失守百元，到台股封關日當天以86.5元作收。主因即是其車用HDI板（High Density Interconnector PCB，高密度電路板）在2000年到大陸設廠，並切入車用市場，打入特斯拉供應鏈，電動車二成營收占比，在PCB廠業界中無人能比。定穎總經理劉國瑾表示，明年第1季訂單狀況跟第4季差不多，只有工作天數較少的影響，預估明年第1季HDI新產能可望順利達到滿載，明年上半年營運可望比今年下半年好。至於子公司超穎電子電路申請上海證券交易所主板A股上市案，係於2022年10月26日召開的111年第一次股東臨時會決議通過，定穎投控在超穎電子電路公司持股（或出資額）佔97.8541％，18日股東臨時會中，審議首次公開發行人民幣普通股（A股）股票並上市後未來三年分紅回報規劃和股份回購政策的議案。超穎電子於去年12月15日董事會決議新增轉投資案，增資美金4,000萬元，折合約新台幣12.6億元，透過100%子公司新加坡Dynamic Electronics Overseas Investment Holding Pte. Ltd.間接投資之孫公司泰國Dynamic Technology Manufacturing (Thailand) Co., Ltd. 其資金來源為自有資金及銀行借款，並依大陸法令規定向當地主管機關申請投資許可。
全球最強護照「前5名」曝光 台灣排名在這
VisaGuide.World Passport Index是一個護照排名系統，根據VisaGuide.World的數據，西班牙護照是全球最強大的護照，截至2023年12月其得分為90.36，新加坡、德國、義大利和法國護照等分別緊隨其後，位列前5名，至於台灣則排名70名。VisaGuide.World指出，其根據各種因素對199個國家和地區的護照進行評估和排名，以確定其實力；此外，其護照指數的不同之處在於，沒有護照的排名是相同的，這是透過他們自己的目的地重要性評分（DSS）實現的，多種因素的組合賦予每本護照獨特的價值，目的地重要性評分（DSS）包括實施的入境政策、GDP、實力指數、旅遊指數和人類發展指數（HDI）等因素。如果護照持有人可以免簽、電子旅行授權（ETA），DSS拿1；落地簽證DSS拿0.8，對於護照持有人在出發前必須獲得政府批准的電子簽證（e-Visa），DSS拿0.3；如果護照持有人需要在大使館申請簽證或任何其他形式的出發前政府批准的許可證，則會分配值為0；如果護照持有者不被允許進入某個國家，DSS為-0.5。
老廠成飆股1／戲棚下站久終成主角 定穎打入特斯拉供應鏈電動車二成營收占比PCB廠無人能比
陷入消費性電子產品庫存陰霾近2年的印刷電路板（PCB）廠，終於要見到山洞口的曙光。走訪2023 TPCA Show（台灣電路板產業國際展覽會），今年共480個品牌廠使用1386個攤位，較去年多，外國買主絡繹不絕穿梭會場。冷清的PCB概念股也有了人氣，其中定穎（3715）股價更是一路狂飆，從8月中的30元，2個月內翻三倍，最高來到107元。定穎是40年老廠，在台股可說是「乏人問津」，怎的突然轉身為飆股？一位PCB廠資深業務主管告訴CTWANT記者，定穎早在兩千年到大陸設廠，並切入車用市場，｢2014年特斯拉到上海設廠，給了定穎打入供應鏈的機會。」如今，定穎營收來到150億元，車用HDI板（High Density Interconnector PCB，高密度電路板，主要用在手機、數位相機、筆記型電腦、汽車電子等產品）營收佔比高達70%，其中電動車產品已逾兩成，放眼PCB廠無人能比。其實，定穎一開始的成軍，與車用HDI毫無關連。定穎投控前身是國內老牌PCB廠定穎電子，為前董事長曾茂昌與總經理林木銓在1988年所共同創辦，原本主要業務為承接一線大廠所外包的代工訂單，1997年轉型調整，拓展直接接單業務，到了2002年，代工業務停止，以直接接單為主。定穎也在當年掛牌上櫃，同時年營收突破10億元，以營收規模來說，已算是中大型PCB廠。「2008年發生金融海嘯，可以算是PCB產業版圖改變的分界點，也讓定穎營運受到衝擊。海嘯前，PCB廠是大家都可以有飯吃，海嘯後只剩下前兩名可以有飯吃，定穎並非是產業領導者，在台灣排名約為第15，因此到了2012年，雖然全球營收破100億元，但也出現公司成立以來的首次本業虧損。」觀察PCB產業超過30年的法人說。在2012年8月30日董事會，創辦人曾茂昌請辭董事長，由當時36歲的業務副總黃銘宏接任。黃銘宏是在2000年加入定穎，從業務協理做起，接任定穎董座時，創下國內最年輕的PCB廠董座紀錄。定穎是台股今年下半年PCB族群飆股，也是當沖熱門指標。（圖／翻攝自台灣股市資訊網、翻攝自超穎官網）接任定穎董事長後，黃銘宏就擬定了三大方向，鎖定汽車電子、伺服器及智慧裝置為未來發展目標。黃銘宏認為，主要是著眼於汽車電子化、雲端科技及手機與穿戴式裝置的未來龐大市場潛力所在。業務出身的黃銘宏原本對於生產管理並不熟悉，接任之後才發現，公司的台灣及中國廠區都是各自為政，橫向溝通管道相當貧弱，因此首要任務就是進行廠區系統整合。為要完成系統整合，黃銘宏很快就踢到鐵板，因為定穎的產品太多元。原有經營團隊在分散風險前題下，將產品多元化，但缺點是產品管理難度增加，因此黃銘宏認為，要先減少公司產品項目，從多元化轉向專一化，從而建立廠區標準作業程序，也可以降低成本開支。業務出身的黃銘宏加入定穎時，公司正好開始布局中國市場，接任董事長後既然鎖定汽車為主要目標市場，他便親自去拜訪中國主要車廠，讓定穎知名度逐漸打開。最重要的關鍵是2014年，機會上門。那一年，特斯拉決定在中國設廠生產電動車，2019年底完成設廠並開始出貨。「相對於傳統車廠，供應商要通過認證再打入供應鏈，少說也要3-5年，但是特斯拉不同，他們不會特別依賴某幾家供應商，而是讓供應商都能供貨，再分析不同供應商的產品品質進行訂單調整，這也是定穎能夠打入供應鏈的關鍵之一。」某PCB廠資深業務主管說。定穎旗下黃石廠也獨立為超穎，準備在上海證交所掛牌。（圖／翻攝自定穎官網）從2012年到2018年的七年轉型期間，定穎僅有2014、2016、2017年獲利，仍是虧多賺少，2019年定穎宣布出售桃園廠，並資遣該廠490名員工中的420名，其餘則轉任其他廠區。關閉桃園廠後，定穎的汽車相關營收比重明顯拉高，從2014年的10%，2016年倍增到25%，2019年一舉衝過40%，2021年突破50%，2022年來到63%，2023年上半年更高達70%。隨著電動車產品陸續出貨，定穎相關營收也逐年增加，2020年為11億元，2021年為21億元，2022年則為31億元，從比重來看，則是8.7%、13.3%及20.1%。2022年定穎轉為控股公司，生產重心集中在中國黃石廠及昆山廠，其中黃石廠，自定穎獨立出去，在今年2月時已更名為「超穎」，同時也規劃在上海證券交易所掛牌交易。法人指出，一般來說，控股公司的營運模式，主要是認列子公司的獲利，這樣就能將原本的公司部門分割後再進行掛牌。以目前來看，定穎的規劃也類似。展望後市，定穎也在8月法說會上指出，泰國廠預計2024年第四季量產，生產高階多層板及HDI，供應伺服器、網通、儲存裝置及汽車等客戶所需，而2024年仍可能受到整體景氣尚未完全復甦影響，但公司在高階智慧車載及AI相關產品的技術能力和優勢會逐漸發酵。
老廠成飆股2／「兩個月漲三倍拉回後能進場嗎？」 分析師：能否站回月線是強弱關鍵
台股2023年前三季可說是AI概念股元年，直到近兩個月PCB概念股才甦醒，飆股定穎（3715）兩個月漲三倍後近期漲多拉回，不少投資人在問，現在能進場嗎？法人告訴CTWANT記者，定穎主要買盤來自本土投信，不過10月以來有轉買為賣的跡象，「定穎基本面上沒有太大問題，但技術線型來看，建議投資人觀察，股價在沒有站回月線之前，先保守以對。」PCB產業年度盛事2023 TPCA Show 台灣電路板產業國際展覽會27日甫落幕，對於產業後市，台灣電路板協會理事長李長明表示，2023年是充滿挑戰的一年，當前電子產業正面臨著來自通膨升息、庫存去化以及消費低迷等多重挑戰。然而，台灣PCB憑藉其先進的半導體技術和完整的電路板供應鏈，正積極邁向高階製造，成為全球電子供應鏈中不可或缺的夥伴。就PCB概念股中的大飆股定穎控股，華冠投顧分析師范振鴻分析，定穎投控最大的營收佔比毫無疑問是車用HDI板，營收佔比高達70%，更仔細的來看，截至今年上半年，定穎的電動車相關營收佔比已經上升到20%，「綜觀全PCB族群，要有這樣的營收佔比數據是沒有第二家廠商可比擬的。」敬鵬也是車用電路板大廠，法人指出，但電動車比重稍低於定穎。（圖／翻攝自敬鵬官網）同樣以車用板為主的還有敬鵬（2355），其車用產品占比更高，為80%。不過不同的是，敬鵬的產品大部分是應用在油車上面，而敬鵬的電動車營收占比仍低於10%。范振鴻說。根據IEA（國際能源總署）預計，2023年全球電動車的年銷量將達到1400萬輛，年增長35%，估計市場滲透率將突破16%。范振鴻也指出，以基本面的角度來探討，范振鴻說，定穎目前電動車客戶涵蓋了歐系Tier 1及美系電動車客戶，在電動車滲透率逐年提升的情況下，相對電動車的營收貢獻也會逐年擴大。除此之外，市場熱門討論話題之一的自動駕駛系統，除了AI算力需要大幅提升之外，硬體方面也必須跟著升級，范振鴻說，定穎近期也就受惠於這項利多，客戶拉貨力道強勁，帶動公司整體的產能利用率提升，使得整體毛利率逐季攀升。總的來說，除了受惠市場逐年擴大需求量快速成長、高階產品出貨暢旺毛利率持續提升的情況下，定穎的獲利也就有望逐年攀升。電動車銷量持續增加，也推升PCB需求增溫。（圖／新華社）
AI需求升溫 PCB大廠健鼎股價衝破200元市值站上千億
今年以來AI相關需求升溫，PCB大廠健鼎（3044）受惠生產伺服器及AI伺服器板題材，獲法人持續加碼、不斷推升股價。24日股價衝上202.5元新高，上漲逾5%，市值也突破1000億元，也成為繼金像電（2368）、欣興（3037）、台光電（2383）、南電（8046）之後，第五家市值破千億元的PCB產業上市公司。健鼎第二季營收134.4億元，為3年來新低，據財報顯示，第二季營收毛利率17%，季增1.75百分點、年減0.63百分點，稅後純益9.69億元，季減 15.2%、年減 33.9%，每股純益1.84元。另健鼎今年上半年營收276.7億元，毛利率約16.1%，年減約2.22個百分點；稅後純益21.1億元，年減27.45%，每股純益4.02元；資本支出21億元，主要在去高階高密度互連技術（HDI）產能製程瓶頸，估計全年資本支出40億元。至於市場最關心的AI相關產品出貨，目前健鼎AI產品已小量出貨，預期今年第四季開始放量，加上新平台滲透率可望逐季成長，由於伺服器新平台PCB層數普遍拉至16至20層，AI伺服器更在20層以上，有利產品單價的提升。車用部分，健鼎主攻ADAS先進駕駛輔助系統領域的部分，其HDI產品包含導航、雷達、通訊等系統，在自動駕駛級別持續提升下，健鼎車用佔比已自去年的21%提高至30%，目前成為第一大營收來源。而且客戶多為歐美車廠，即便近期中國車市走勢疲弱，對該公司影響不大。健鼎股價上周周漲13元或7.2%，25日小幅下跌3.5元或1.78%，收盤價為193.5元。
欣興PCB大誠廠19日火災 法人：損失不大應不影響股價
IC載板與印刷電路板（PCB）大廠欣興（3037）位於桃園的大誠廠上周六（19日）傳出火警，所幸火勢迅速撲滅且無人傷亡。欣興也趕在周一（21日）開盤前澄清相關事宜，表示該廠區屬傳統PCB產線，稼動率原本就低，初估並未造成重大損失，對營運影響微乎極微。由於損失金額不大，法人認為將不致對股價造成衝擊。欣興大誠廠區為已合併消滅的子公司群浤科技生產軟硬結合板（RFPCB）、厚銅載板及多層軟板。但產線已轉移至新竹仁義廠，並於2021年進行關廠，目前正規畫轉作集團高密度連結板（HDI）備用產能，目前僅有約百名員工，僅生產少量PCB產品、稼動率也低。欣興表示，大誠廠4樓約10坪的電鍍藥液儲存室中起火導致發生火警，初步研判可能為電鍍藥液溢出引發火災，但確切起火原因仍待調查釐清。經初步評估損失金額及對公司無重大影響，目前仍在調查中。法人分析，印刷電路板廠均有保險，後續有保險理賠，因此對財務影響也不大，應不致對股價產生影響。展望基本面，現今景氣不佳，PCB產線稼動率不高、載板產線需求也降溫，但進入蘋果拉貨旺季帶動，法人預估，欣興第三季營運表現將和第二季持平或是略微增加。欣興21日股價開盤小幅上漲2元，截至發稿報173.5元，小漲1元或0.57%。
AI伺服器進入爆發期 三族群受外資青睞
高盛證券指出，全球生成式人工智慧（AI）投資趨勢大行其道，全年AI相關伺服器出貨達15萬台，占總體伺服器出貨1％，但2024、2025年進入大爆發期，將年增75％與50％，點名ABF、高階PCB、銅箔基板（CCL）三族群，最青睞金像電（2368）、欣興（3037）等指標股。AI伺服器揚升浪潮大舉襲來，輝達登高一呼後，研究機構更積極將目光鎖定AI伺服器供應鏈，不斷挖掘深度受惠標的，吸引國際資金青睞，也將台股優質標的向外推薦。根據高盛證券研究，比起傳統伺服器，ABF、PCB、CCL在生成式AI伺服器中的內含價值多出了2至7倍之多，看好AI伺服器投資大趨勢將驅動三大族群成長，估計2023～2025年間，ABF、高階伺服器PCB、雲端CCL的市場規模成長幅度分別上看5％、25％與14％。在高盛的研究範圍中，最看好伺服器PCB供應商金像電，於生成式AI伺服器投資商機中受惠最深，將推測合理股價由122元，調高到140元；里昂證券日前才將金像電推測合理股價升至156元，金控旗下投顧則給予160元高目標價。高盛還看好CCL供應商台燿與台光電，股價預期為93元與250元，以及ABF／PCB／HDI供應商欣興，推測合理股價為235元。
鎧鉅集團獨家代理 蘋果電檢BiOptro韓國設備
鎧鉅(1585)108年5月經投資成為鉅鉦母公司後，鉅鉦在111年取得韓國BiOptro Co.,Ltd. 5年期測試機台臺灣地區獨家銷售代理權。DIGITIMES報導指出，隨著半導體基板產業迎來發展榮景，南韓印刷電路板電檢設備BiOptro訂單量也跟著成長，未來為迎合蘋果(APPLE)產品，將銷售重心移向ABF載板檢測設備研發，鎧鉅集團正式代理蘋果電檢BiOptro韓國設備，且於去年3月及6月皆有銷售BiOptro設備實績，快速跨入電檢設備銷售藍海市場，並且受惠於BiOptro為長年蘋果(APPLE)設備供應商，台廠接受度極高，2023年有擴大市佔銷售規畫。鎧鉅科技(1585)新落成的三峽B棟廠辦第一期1~3樓，已於日前正式取得使照（112峽使字第00019號），該案位位於原總部A棟之鄰地，採自地委建方式投入1.75億完成，原A棟1、2樓不動產，鎧鉅去年以每坪24萬元價格售出，買方正是鎧鉅轉投資的半導體IC測試專用載板公司欣鉅興，該筆交易獲利約7487萬元。商仲業者指出，鎧鉅B廠是三峽最新的新式科技廠辦，若以去年鎧鉅A廠交易行情保守估算，目前B棟新廠一期完成建坪1,800坪的1-3樓不動產，市值至少4.32億元起跳。鎧鉅在B棟一期1-3樓取得使照後，也將籌備B棟二期工程，完成4-9樓部分，完工後樓高將高達50米，是三峽的地標建物，4-9樓建坪預計有3,600坪，全棟合計可達5,400坪，使用面積是A棟廠房的3.5倍。商仲業者分析，近年受惠台商回流趨勢，工業資產需求大，北北桃廠辦與工業地出租都有3~7%的投報率，上市櫃企業購地自建或自地興建，除可因應升級轉型與擴廠需求外，也能坐收資產價值緩漲的長期收益，三峽雖非汐止、土城、中和、三重等一環熱區，但在三鶯線最快將於2024年底完工的議題加持下，位處二環的三峽仍可望迎來一波增值。目前，鎧鉅三峽A棟、B棟廠辦人員逐步進駐，除鎧鉅遷到B棟新廠，A棟1、2樓由鎧鉅轉投資的欣鉅興進駐使用，鎧鉅子公司鉅鉦精測則在A棟4樓運營。鉅鉦精測，為鎧鉅實質控制子公司目前主要營業項目為生產PCB高階載板、HDI手機板、汽車板測試治具及代理銷售PCB板測試設備。值得注意的是，韓國三星御用半導體治具大廠LEENO是鉅鉦精測的技術來源，總部位於韓國釜山的LEENO主要生產印刷電路板測試探針、半導體IC測試設之IC測試插座，在韓股中是有名的長線牛股，依靠擁有晶片晶圓測試的高階探針技術，與日本YOKOWO、美國ECT、IDI比肩，LEENO近年每股都有16萬韓元以上水準，股價表現是大立光1.7~2倍。
人類發展指數台灣位居全球19名 日韓2國並列20
行政院主計總處公布，2021年我國人類發展指數（HDI）位居全球第19名，較2019年前進4名；在亞洲主要鄰近國家中，新加坡位居第12名，日本則與南韓同列第20名。聯合國開發計畫署（UNDP）今年9月發布2021／2022年人類發展報告，續以健康、教育及經濟3領域、4項指標，編製2021年人類發展指數（HDI），衡量一國綜合發展成果。主計總處指出，將我國指標值依國際定義及編算方法代入計算後，2021年我國HDI為0.926（值越接近於1越佳）；按3領域觀察，以經濟領域指數0.961最高，其次為健康0.936，教育0.883。就分項指標觀察，我國2021年分別為零歲平均餘命80.9歲、預期受教育16.8年、平均就學年數12.5年及實質平均國民所得毛額GNI（PPP）為5萬8047美元。與報告評比國家（或地區）比較，我國2021年在192國中排名第19，瑞士則位居第一，挪威及冰島分列2與3名。主計總處表示，2021年我國HDI排名較2019年COVID-19疫情前進步4名，其中實質平均每人GNI（PPP）排名躍升7名（由20名至13名）、零歲平均餘命上升3名（由31名至28名）、預期受教育年數亦前進1名（由24名至23名）。
2021全球PCB產值排行出爐 台廠市佔率32.8%居首
由N.T.Information中原捷雄(Hayao Nakahara)博士所調查的全球電路板(PCB)製造商排行於日前公布，2021年全球的電路板產值約為870億美元，若依營業額來看台商依舊以32.8%的市佔率穩居全球第一，其次依序為中國大陸31.3%、日本17.2%、及韓國的10.9%。若以營業額超過1億美元的標準來看，則有146家入榜，較2020年128家成長18家，廠商數量部分，以中國大陸的69家居冠，台灣27家、日本23家、韓國14家，美國5家、歐洲5家、東南亞3家。台灣電路板協會（TPCA）表示，仔細觀察前25大電路板製造商，台商就佔9家，並且在各類型電路板居於領導地位，例如臻鼎-KY（4958）高居全球電路板及軟板的龍頭、欣興電子（3037）為全球第二及最大的載板廠、華通（2313）電腦為高密度電路板(HDI)首位、瀚宇博德（5469）的筆電板出貨量為全球最大。2021年受惠於全球半導體蓬勃發展，年度成長幅度最高的電路板廠均為載板製造商，計有7家營收超過10億美元，依序為台灣欣興電子（載板營收為20.8億美元）、日本揖斐電Ibiden（19.60億美元）、韓國三星電機（15.34億美元）、日本新光電工Shinko（13.9億美元）、韓國LG Innotek（12.67億美元）、台灣南亞電路板（12.25億美元），台灣景碩科技（10.9億美元）。2021年另一個亮點是全球車用電路板的持續成長，全球前10大車用電路板廠台廠佔有4名，分別為敬鵬工業(第4名)、欣興電子(第6名)、健鼎科技(第8名)、定穎電子(第10名)。隨著汽車版圖的改變，在先進技術的加持下，預期車用電路板將會持續蓬勃成長，並為產業帶來另一波商機。電路板屬於高資本投資與高技術密集的產業，需要穩定的投資去創造未來營收成長，雖然中原博士預估，全球約有2100家的電路板製造商，但大者恆大為不變的趨勢；2021年就有25家製造商達到10億美元以上的營收，其營收占整體產值的52%，其中更有10家營收超過20億美元，相比之下，在2002年時沒有一家電路板廠的營收超過10億美元。
台系PCB廠Q1營收首度突破2000億元 TPCA估Q2續成長14.8%
TPCA（台灣電路板協會）發布2022年Q1台商兩岸PCB（印刷電路板）產值報告，達新台幣2090億元，較去年同期1734億元大幅成長20.6%，創同期新高，也是Q1產值首度突破2000億元。TPCA預估2022年Q2產值可達2092億元，與去年同期成長14.8%。TPCA表示，今年Q1台商PCB受惠終端高階應用市場加值，各類型產品年成長率全面成長，其中載板成長率更是高達39.9%，主因為載板供不應求的狀況未緩解，接單滿載與上漲的價格反應在營收表現上；而HDI（高密度連接板）亦受惠於終端產品應用面擴展所產生的剛性需求，成長率也高達20%；至於軟板在智慧手機、筆電、消費電子與汽車應用需求增加的帶動下，Q1成長率亦來到17.9%。另外軟硬結合板雖然過去受到高階TWS（真無線藍牙耳機）更改設計，造成整體用量減少的衝擊，但Q1受惠於平價AirPod系列銷售亮眼，加上各類型終端產品都有所成長，年成長率亦有12.3%的好表現TPCA表示，儘管俄烏戰爭地緣政治、缺料、高通膨等負面因素看似即將衝擊2022年台灣PCB產業，不過強勢美元之連鎖效應可望對廠商營收帶來利多消息，多以美元交易的電子製造業，逐步升息循環將扭轉了過去二年新台幣升值的走勢，因此第二季有機會因匯率的利多抵銷不小程度的負面衝擊。TPCA指出，受惠全球半導體需求熱度不減，預期載板仍後勢可為，隨著載板三雄擴充與新進入者的加入，今年載板將於兩岸陸續開出新產能，有望擴大台商載板在全球市佔率。隨著中日韓同業紛紛搶進載板市場，全球半導體與載板供需變化將是後續觀察的重點。另外，基於分散生產風險，台廠除了在台灣與中國大陸仍持續有新產能開出之外，近期也積極布局東南亞市場，如馬來西亞、泰國等區域均有台廠擴產投資訊息，持續為台灣PCB產業注入新活水，其中泰國儼然已成台廠在東南亞PCB的生產重鎮，成為兩岸之外的新聚落。
今年第2起...尼日稻草屋教室起火 釀至少26學童身亡、13人受傷
西非內陸國家尼日馬拉迪市（Maradi）當地一間教室8日發生火災，由於教室是由稻草及木材等易燃物建造而成的，火勢一發不可收拾，最後造成至少26名學童身亡、13名學童受傷的悲劇。綜合外媒報導，由於尼日是世界上最貧窮的國家之一，當地有許多教室都是用木頭、稻草來建造，以解決學校建築短缺問題，有時候學童們甚至會坐在地上上課。意外發生於8日，馬拉迪市（Maradi）當地一間教室慘遭祝融，市長阿布巴卡（Chaibou Aboubacar）表示，「學童年齡多介於5至6歲之間，目前至少有26死、13傷，其中4人傷勢嚴重」；該區域教育單位主官海迪（Maman Hdi）表示，馬拉迪全市停課3天以表哀悼，而目前起火原因尚無法做出說明。其實今年4月首都尼阿美（Niamey）也發生過一起校園祝融，意外釀成20名學童被燒死；尼日教師工會秘書長阿爾吉卡（Issoufou Arzika）也指出，當時尼阿美學校發生火災後，他就已經提醒官員注意以稻草及木頭建造教室的危險性，並直言「在樹下上課比在草棚裡上課還要好，草棚已經成為學生的易燃物墳場」，沒想到如今又再度傳出校園火災，當地政府已於8日禁止以稻草覆蓋幼兒園教室屋頂，總統穆罕默德·巴祖姆（Mohamed Bazoum）也承諾會更換教室結構。
4條件篩出選股 今年這16檔前景很有戲
台股在萬六關卡前劇烈震盪，惟挾著全球貨幣寬鬆、經濟復甦、電子業新商機等利多匯聚，三大法人不畏指數來回波動，合力布局基本面佳及產業景氣無虞的個股，包括聯電、長榮等16檔，2021年的前景很有戲。市場專家篩選的選股條件，包括三大法近五個交易日買超，2020年第四季合併營收年成長，基本面走揚，且見到大戶回補的個股，計有聯電、長榮、鴻海、華邦電、旺宏、百和、南茂、佳世達、中壽、元太、欣興、智原、光罩、全新、華新科、景碩等。以電子股居多。永豐投顧總經理李學詩表示，22日因外資集中減碼台積電的因素，使得外資單日賣超台股達343.52億元，讓開年以來買超台股的金額，收斂至僅92.78億元，不過為半導體產業前景大好，在台股主流趨勢未改變前，內外法人資金仍將以偏多操作為主。依據李學詩、富邦投顧董事長蕭乾祥、台新投顧副總黃文清建議，投資人挑選的個股，仍以2021年法人布局的標的為主旋律，因為法人以中大型權值股居多，面對市場震盪，波動度相對小。外資券商重申買進長榮，因歐美航運同業2021年以來，股價維持上漲態勢，漲幅7％～21％，從各種指標來看，貨櫃海運業前景仍被外資看好，帶動長榮股價跌深反彈，22日大漲9.03％，收在35元。鴻海集團近期在電動車領域布局的企圖心積極，讓電動車產業供應鏈躍為台股盤面重心，由於全球汽車業復甦及電動車前景看俏，全球汽車晶片缺貨，缺貨題材再度推升電動車股價走揚。此外，受惠5G智慧機熱絡，BT載板需求景俏，景碩五成營收來自於BT載板貢獻，隨著2021年擴產一成利多，外資持續布局景碩。欣興則因為HDI製程及ABF載板產能利用率持續拉升，營收維持高檔，法人大舉回補持股，激勵股價重返百元之上，股價收101元，創歷史新高。華邦電、旺宏受惠於第一季NOR Flash合約價上漲5％～10％，漲勢優於市場預期，法人頻頻回補這兩檔股票。李學詩提醒投資人，2月5日台股將封關，短線內資傾向獲利了結，籌碼已見散亂，或融資餘額過高，或技術線型已做頭的中小型題材股等，宜先避開，法人看好個股，則可逢低布局。 （圖／王淑以製）
全球拚5G基地台 PCB供應鏈吃大補丸
加速基礎建設、提高覆蓋率是各國迎接5G高頻高速時代的首要任務，國內電信業者也陸續提出相關規畫，力拚2021年拉高基地台建置數量，其中，基地台用PCB板部分，市場傳出楠梓電、燿華有望吃到此波國內5G基建商機。業內人士指出，台灣原本想用既有4G設備升級，達到5G的效果，但5G之所以快，是需要四到五倍的4G基地台數量及大量的小型基地台，才能達到高頻高速、低耗損的效果，雖然5G智慧型手機並非5G時代唯一亮點，但消費者已陸續開始入手5G手機、更換5G門號，電信業者為了盡快讓用戶有感，因此捨棄舊設備升級的做法，開始衝刺5G基地台或設備，並對相關零組件供應鏈進行驗證及合作。業者分析，目前傳出正在認證的兩家PCB廠中，楠梓電因轉投資大陸滬士電，在大陸加速5G基礎建設時受惠不少，同時滬士電也是國際電信設備大廠的主要PCB供應商，楠梓電可憑藉滬士電過去的成功經驗，吃到台灣5G基地台商機；至於燿華產品雖然看似以手機、筆電、TWS、汽車板為主，但其技術能力可做到軍工、國防、航太等利基型產品，像是近期很夯的低軌衛星概念，燿華的HDI已經切入相關供應鏈當中。整體來看，雖然台灣基地台數量相較其他國家算是小量，但對供應鏈來說仍會是不錯的營運動能。TPCA（台灣印刷電路板協會）曾指出，5G行動通訊所衍生的PCB商機大致可分為幾種，首先是基礎建設，由於毫米波的物理特性，5G基地台需求量相較4G是倍數增加；接著是各式的交換器、路由器或家中的通訊設備更新；最後則包括各式各樣的5G應用，當然5G智慧型手機換機潮是備受關注的亮點。2020年大環境雖然受到疫情籠罩，但在5G相關需求支撐下，PCB產業受到的衝擊相對較小，甚至不少PCB廠逆勢繳出優於2019年的表現。業者強調，雖然2020下半年出現華為禁令，暫緩了陸系基地台的拉貨，且疫情是否拖緩歐美地區的5G建設進度也要觀察，但不可否認的是全球5G發展及需求並沒有停下來，預期後續只要疫情不再惡化，相信各國5G基地台的動能就會復甦，尤其手機只是5G時代的一小塊商機，甚至可能只是一個媒介，未來有望達成的IoT物聯網、車聯網、無人計程車、個人AI助理等各式各樣終端服務，才是各家業者虎視眈眈的商機。
蘋果新機上市PCB Q4喜迎拉貨潮
雖然今年美系新手機上市時程較往年延後，所幸發表會在即，對零組件廠而言，九月營收跳增多少透露出該品牌正在拉貨的訊息，法人預期，相關PCB供應鏈如臻鼎-KY（4958）、台郡（6269）、華通（2313）、燿華（2367）、欣興（3037）等多家業者，將迎來第四季的拉貨高峰，營運走揚可期。以PCB龍頭廠臻鼎的九月營收來看，月成長12％、年衰退19.68％，最主要原因就是主力美系客戶整體時程延後，而去年同期則已經進入拉貨高峰。公司表示，該客戶集中在第四季拉貨，有望帶動第四季營運來到全年高峰，此外，除了手機出貨看旺，筆電跟平板今年也受惠疫情需求強勁，年成長幅度達到兩位數，展望後續還有Mini LED產品的需求，整體來看臻鼎維持在穩定成長的軌道上。同為美系供應鏈的軟板廠台郡情況也是如此，九月營收較八月有顯著的成長，但對比去年同期則是衰退。台郡表示，今年和去年相比，最大的不同就是新款iPhone發表會時程延後，導致拉貨高峰、營收高點都往後遞延，目前十月已經進入放量階段，預期第四季新機比重會提高不少，其他產品線如筆電、平板、穿戴裝置也會保持穩定挹注貢獻。華通則表現相對強勢，第三季單月營收皆保持年、月雙成長，公司表示，下半年市場好壞，絕大多數就看智慧型手機的市況，目前看來除了中系品牌有再調高需求外，美系新機所需電池板、主板在第三季季中就已經陸續進入量產，另外筆電、平板需求因在家工作、線上教學，需求從第二季以來都保持高檔。從客戶需求來看，預期HDI產能可望滿載至農曆年前，也對後續營運持正面看法，惟大環境仍有不確定因素如貿易戰、疫情等，還是要小心審慎應對。燿華受惠於手機客戶啟動拉貨，以及TWS產品需求回溫，第三季營收明朗不少，公司先前指出，傳統旺季到來，手機電池板及TWS帶動軟硬結合板需求升溫，同時客戶新機也有爭取到份額，整體稼動率回到逼近滿載的水準，第四季亦有望優於第三季。值得關注的是，法人指出，由於美系新機可能取消隨機附贈的有線耳機，有望推動消費者對TWS產品的需求，燿華做為其供應鏈之一可望受惠。