CPI年增
」 CPI 消費者物價指數 通膨 降息 主計總處
第7波打房掀起「金龍海嘯」 楊金龍：五味雜陳有點SORRY
針對日前推出的房市政策被外界稱之為「金龍海嘯」，央行總裁楊金龍19日透露他的心境「五味雜陳」，「我不覺得是英雄，中央銀行政策目的希望是帶來正面的，有時矛盾，正面或有些負面」，「對房仲、建築等相關從業人員影響，感到有點SORRY抱歉。」中央銀行19日理監事聯席會議決議，一致同意維持政策利率不變，綜合國內外經濟金融情勢，考量本年以來國內通膨率大致維持緩步回降走勢，且明年可望續降至2％以下；央行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別維持年息2％、2.375％及4.25％。受惠人工智慧AI等新興科技應用商機持續熱絡，近月台灣出口穩健增加。內需方面，年中以來，資本設備進口大幅成長，民間投資增溫；民間消費持續成長，預測本年經濟成長率為4.25％。央行9月祭出第七波四大打房措施衝擊市場，被形容是「金龍海嘯」，總裁楊金龍表示，站在央行的立場，必須出手打炒房，對預期心理能夠扭轉，「這是我的安慰」，但「我不是英雄」，也是希望讓大家生活共好，央行基於政策難免會有矛盾，有些正面、有些負面，整體來說希望比較正面，正面是我們的政策目的。央行指出，展望明年，預期全球貿易量穩健成長，且新興科技應用需求強勁，將續帶動台灣出口及民間投資成長；加以最低工資與軍公教薪資調升，預期民間消費續增，本行預測明年經濟成長率為3.13％；惟未來美國新政府經貿政策變動，將是影響國內經濟成長的重要變數。至於明年，雖最低工資及軍公教薪資將調高，碳費亦將開徵，惟國際機構預期國際油價趨跌，加以國內服務類價格漲幅可望維持緩降走勢，本行預測明年國內CPI及核心CPI年增率分別續降為1.89％、1.79％。未來國際大宗商品與國內服務類價格走勢，以及天候因素，均將影響國內通膨發展。對於8月中旬採取道德勸說，請銀行自主控管未來一年（本年第4季至明年第4季）不動產貸款總量，9月第七度調整選擇性信用管制措施；實施以來，資料顯示，房市交易縮減，民眾對房價上漲之預期心理趨緩，且本國銀行辦理無自用住宅民眾購屋貸款占購置住宅貸款比率趨升。近月全體銀行購置住宅貸款及建築貸款年增率均回降，惟不動產貸款占總放款比率（不動產貸款集中度）仍居高，至11月底為37.4％。央行將持續審視各銀行自主管理不動產貸款具體改善方案之情形，並督促其積極落實。
靜待FED利率會議結果 這一檔債券ETF爆大量奪冠
台股18日收盤23,168.67點，上漲了150.66點，漲幅達0.65％；市場靜待美國聯準會FED宣布利率政策的會議結果，新台幣小幅彈升3.4分，收32.481元；債券與高股息ETF爆大量，其中由00679B元大美債20年本日成交量超過12萬張奪冠。00950凱基A級公司債第三次預估配息金額出爐，每受益權單位數配發0.08元，除息日訂於2025年1月2日，有意參與本次除息的投資人，最後買進日為12月31日，預計2025年2月6日發放配息。首檔票面利率鎖定6%以上的00953B群益優選非投等債ETF將在2025年1月8日進行第三次配息，根據投信官網資料顯示，本次預計每股配發0.07元。若以12月18日收盤價換算，預估年化配息率約8.2%，優於多數ETF的配息水準。00953B將於2025年1月8日除息，收益配發日為2025年2月7日，想參與00953B第三次領息的投資人，最後買進日為2025年1月7日。凱基基金經理人李暢表示，美國11月ISM製造業PMI 回升至48.4，優於預期，其中新訂單指數持續回升，且回到代表擴張的50之上。隨著季節性銷售旺季來臨，訂單回升、庫存回補下，製造業呈現回穩復甦格局。11月CPI年增率小幅上揚至2.7%，核心CPI 持平於3.3%，雙雙符合市場預期。凱基金控旗下凱基投信表示，在11月非農就業人數增幅加速、失業率卻微幅上升的情況下，預期漸進式降息可望是美國聯準會(FED)官員現階段傾向的作法。企業獲利部分，美國第三季財報結果正面，第三季企業營收與獲利持續上揚，營運利潤率(EBITDA Margin)上升至28.7%，市場再度上修S&P500企業第三季獲利成長至5.8%；企業負債比略有下滑，利息保障倍數持平。展望2025年，預期S&P500企業獲利將有15%的雙位數成長，公司資產負債表狀況良好，再融資壓力可控，資本市場流動性佳，不良資產規模較小，預期2025年違約率將持續維持相對低檔。
行政院拍板！延長關鍵原物料稅負減徵措施至明年3月
行政院副院長鄭麗君昨召開穩定物價小組會議，考量國內物價受颱風致災遞延效應影響、國內外食費、食物類等漲幅仍高，決議延長關鍵原物料稅負減徵措施至明年3月底。這已是第14波減徵措施，若明年第1季國際農工原料價格趨緩、國內物價持續趨穩，且未來展望維持穩定，即可據以研議政策屆期退場。聖誕節慶及元旦跨年等活動將至，大型飲宴活動增加，推升國內餐飲消費需求。為穩定農產品價格，充裕供應冬令所需各類農產品，鄭麗君會中特別指示農業部持續監控批發市場行情變動，及落實各項調配供應措施，確保市場供貨無虞、價格平穩。鄭麗君表示，國際農工原物料已逐步回穩；惟部分原物料仍高於110年12月實施減徵措施時水準，同時考量國內物價受颱風致災遞延效應影響、國內外食費、食物類等漲幅仍高等因素，會中決議延長關鍵原物料稅負減徵措施至明(114)年3月底，持續從源頭減輕業者營運負擔，穩定民生物價。若明年第1季國際農工原料價格趨緩、國內物價持續趨穩，且未來展望維持穩定，即可據以研議政策屆期退場。行政院指出，秋季為台灣平地產區蔬菜重要種植季節，惟自9月起受豪雨及颱風影響，作物受損或延遲種植致11至12月份蔬菜供應減少，農糧署已輔導農民團體適時釋出倉儲甘藍供應至台北果菜市場；全台全聯福利中心、大潤發、愛買、家樂福等1572個通路據點推出甘藍優惠專區，每顆100元以下。行政院表示，12月為蔬菜盛產期，加上近期天氣回穩，適合蔬菜生產，蔬菜到貨量漸趨充裕，菜價預期可趨於平穩；當令水果如柑橘類等果品正值產期，供應穩定；聖誕節前土雞可由每週192萬隻增至228萬隻(＋19％)；白肉雞由每週520萬隻增至570萬隻(＋10％)；羊隻由每月2,400頭增至6,160頭(＋1.6倍)；水產品由平日310公噸提升至340公噸(＋10％)。行政院表示，今年以來，國際農工原物料已逐步回穩，多數國際農工原物料價格已回落至110年12月實施減徵措施時水準，僅部份品項價格仍然較高。鄭副院長表示，考量近期受豪雨及連續颱風等氣候條件不穩影響影響國內蔬果價格，國內外食費、食物類等漲幅仍高，致11月CPI年增率升至2.08％，加以春節節慶將至將帶動消費採買需求增加，綜合考量各面向因素，原實施第13波減徵關鍵原物料稅負措施至本年12月底，會議決議啟動第14波措施，延長至明年3月底，以減輕國內業者營運負擔，穩定民生物價。減徵措施包括免徵進口黃豆、小麥、玉米營業稅；免徵小麥進口關稅；奶油、烘焙用奶粉、冷凍牛肉關稅稅率減半；汽油貨物稅每公升調降2元、柴油貨物稅每公升調降1.5元；水泥(卜特蘭一型)貨物稅減半。鄭麗君亦責請經濟部、農業部持續與公協會及主要業者聯繫，促請業者酌情調整商品價格，確實將降稅利益回饋消費者，以落實稅負減徵措施的政策原意。另請經濟部、農業部、國發會、財政部、主計總處等相關部會，持續掌握國內外情勢，若明年第1季國際農工原料價格趨緩、國內物價持續趨穩，且未來展望維持穩定，即可據以研議政策於明年三月後屆期退場。
追加預算撥補台電1000億元 卓榮泰：穩定物價及照顧民生
113年度中央政府總預算追加預算案，預計補助台電公司新台幣1000億元，在今（19）日上午送達立法院的書面報告中，行政院長卓榮泰指出，主要是補助台電因國際燃料成本上漲，為穩定物價及照顧民生、弱勢所吸收用電成本所需經費。為有效緩減國際燃料成本提高，造成台電公司的經營困難，行政院會5月2日通過行政院主計總處所編「113年度中央政府總預算追加預算案」，預計補助台電公司1000億元，以協助台電永續經營，持續穩定供電，確保台灣在能源供應、經濟發展、民生及國家安全等各面向的穩定發展，預算案送立法院審議。卓榮泰表示，2022年俄烏戰爭爆發，導致國際燃料價格大幅上漲，引發全球性的通貨膨脹，世界各國無不面臨燃料價格上漲以及衝擊民生經濟的挑戰。我國為維持物價的穩定、減緩經濟民生所受的衝擊，採取緩漲電價的措施，有賴於此，我國的通貨膨脹狀況較世界各國相對緩和。卓榮泰說，舉例而言，2023年韓國CPI年增率達3.6%，法國則高達4.91%，我國CPI年增率則抑制在2.49%。也就是說，2022年至今，我國採取緩漲電價，由台電配合政策下，對整體經濟及民生有相當程度的貢獻。卓榮泰說道，由於俄烏戰爭影響燃料價格是全球性的現象，許多國家一方面調漲電價反映成本，另一方面也藉由財政預算補助，減輕用戶負擔、減緩能源價格導致的通貨膨漲，例如2022年至2024年間，日本補貼政策約新台幣5500億元，法國補貼約新台幣7000億元，因應燃料漲勢下，世界各國都將財政補助視為調整電價重要的配套作法。他表示，確保電業永續經營及穩定供電．穩定物價，並照顧民生以及社會弱勢，台電公司依據電價審議委員會的歷次決議，緩漲電價且採取細緻化的分類調整。卓榮泰表示，2022年至今，台電持續吸收國際燃料價格大漲與國內電價緩漲之間的價差，累計住宅及小商家民生用電吸收2609億元、衰退產業部分吸收697億元、照顧弱勢部分吸收213億元，因電價未能即時反映成本，以致台電公司產生相當虧損。卓榮泰續指，然而許多國家的電業都有巨額虧損情況，例如，2022年韓國國營電業虧損約新台幣7500億元，法國國營電業也虧損新台幣5700億元，而韓國自2021年持續虧損至2023年，累計虧損也接近新台幣1兆元。可見，台電公司為了配合政府政策緩漲電價、抑制通膨，而導致虧損，並不是我國獨有。卓榮泰說，在此同時，台電公司也必須兼顧電業永續發展及供電穩定。截至今年9月為止，台電累積虧損達4097億元左右，因此，政府於112年疫後特別預算編列500億元補貼民生用電。另外，為了加速電力建設、提升電網韌性，政府也累計增資台電公司2500億元。但是，增資是用於更新設備、提升電網韌性，實在無法彌補虧損。卓榮泰說明，在衡酌財政狀況後，行政院規劃辦理113年度中央政府總預算追加預算案1000億元，必須持續補貼台電在2022年至2024年吸收住宅、小商店等民生用電成本。為確保台灣在經濟發展、能源供應、民生及國家安全等各個面向能穩定發展，補貼台電公司，以持續抑低通膨、並維持供電穩定仍屬必須，敬請立法院委員們支持。卓榮泰表示，本次追加預算案歲出共編列新台幣1000億元，財源規劃為「債務之舉措」1000億元，但此部分將優先運用112年度歲計賸餘加以支應。歲出主要編列內容是經濟部補助台電公司因國際燃料成本上漲，為穩定物價及照顧民生、弱勢所吸收用電成本所需的經費。
美國10月CPI年增2.6％符合預期 台指期夜盤大漲
川普勝選股市慶祝行情暫歇，美國13日公布10月消費者物價指數（CPI）年增2.6％符合預期，單略高於前值得2.4％，美股三大期指13日同步走弱，然台股本周連三日下挫後，外資單日台指期淨空單大減4,711口，助攻台指期夜盤出現回升態勢，且在CPI數據公布後漲勢擴大，目前上漲226點，暫報23,012點，收復23,000點大關。美國10月CPI公布後，市場加大對美國聯準會12月降息的押注，元富期貨表示，指數仍受台積電尾盤拉低影響，未有機會翻紅，盤中於23,000點有壓，目前指數下方仍有長期均線上揚支撐，在短線上指數若能站回10日均線之上，有機會止跌形成回穩走勢。永豐期貨則分析，整體氛圍雖川普勝選，但內閣名單以及政策尚未確定，也造成近期盤勢震幅較為劇烈，且在外資的台指期未平倉也是相對低點，投資人未來仍需持續留意川普新上任團隊的政策方針。在美國10月CPI數據公布後，台指期夜盤漲勢擴大，期交所內商品也普遍走強，小臺指期上漲247點、微臺指上漲246點、電子期上漲15.35點、小電子期上漲15.4點、半導體30期貨則是上漲67 點；台積電ADR盤前小漲，帶動期貨夜盤同步上漲15元，報1,050元。國外指數期貨部分，美股開盤前，連結美股四大指數的期貨商品漲跌互見，美國道瓊期貨、美國標普500期貨、美國那斯達克100期貨分別上漲161點、3.75點、67點，費城半導體期貨則市下跌10.5點，英國富時100期貨則是下跌6點，報8,055點。商品期貨部分，黃金US期上漲1.4點、台幣黃金期上漲6.5 點、布蘭特原油期貨則是下跌20點。
十月CPI年增1.69％創3年半新低 「這水果」卻逆勢漲四成比黃金漲得更兇
行政院主計總處今（6）日公布最新數據顯示，2024年10月消費者物價指數（CPI）年增1.69%，較去年同期有所上升，但已連續兩個月低於2%的通膨警戒線，並創下逾3年半以來的新低。至於17項重要民生物資，10月平均年跌0.62%，以雞蛋價格下跌近27%最多。主計總處指出，10月的CPI增幅主要受到農產品價格上漲的影響，特別是蔬果價格在山陀兒颱風的影響下上漲。除此之外，食用油、外食費等食品類價格也呈現上漲趨勢。相比之下，蛋類、油料費和機票價格出現下跌，部分車款也進行降價促銷，對漲幅形成了一定的抵銷作用。若扣除蔬果及能源項目，核心CPI的年增率縮小至1.64%。具體來看，物價上漲的品項中，香蕉價格漲幅最大，達42.44%，超過了金飾及珠寶的27.35%的漲幅，成為10月CPI漲幅的主要推手。其他漲幅較大的項目還包括蔥、番石榴、診所掛號費以及食用油類等。在七大類別中，食品類的價格漲幅最大，達2.7%，其中水果和蔬菜分別上漲了8.81%和4.21%。醫藥保健類別漲幅為2.51%，主要受醫療費用和部分藥品、保健食品價格上漲的影響。居住類別則上漲2.25%，反映了台電的電價調整及房租、住宅維修費等上漲的情況。
AI動能持續！中經院上修今年GDP至3.96% 通膨連3年破警戒線
中經院今（25）日發布最新經濟預測，受惠於強勁的人工智慧（AI）需求，以及股市熱絡，共同促進了台灣經濟「內外皆溫」的特徵，上調台灣今年經濟成長率至3.96%，較7月預測的3.81%上修0.15個百分點，接近4%水平。同時，還預測明年成長率維持在3%之上，達3.03%。中經院預測2024年台灣經濟成長率為3.96%，較上次預測上修0.15個百分點，成長模式呈現「內外皆溫」。其中，內需貢獻3.07個百分點，而國外淨需求貢獻0.89個百分點。中經院院長連賢明表示，台灣的外銷在過去幾個月連續突破500億美元，這不僅推動了投資的增加，也穩定了內需的成長。展望2025年，預測經濟成長率為3.03%。連賢明說，台灣AI產業預估還是會繼續成長，但幅度應會慢慢下降。針對通膨問題，中經院指出，由於電價調漲及颱風等天災造成蔬果價格上揚，全年消費者物價指數（CPI）預測將達到2.17%，連續三年超過2%的通膨警戒線。展望2025年，預測CPI年增率為1.96%，有機會降至2%以下。對於美國總統大選結果是否會衝擊台灣經濟？連賢明表示，美國總統大選一定會牽涉到全世界，一定會影響到台灣的經濟，包括利率政策及產業政策，但台灣的半導體的產業、尤其在AI的部分，應該動能會持續，相對衝擊沒有那麼大。中經院同時提醒，雖然台灣經濟表現穩健，但未來仍需留意4大不確定性，包含主要國家貨幣政策走向，中國經濟成長走勢及兩岸關係動向，國內投資支出及廠商對未來信心展望，以及地緣政治、美國總統大選後的政經走向。
美9月PPI顯示通膨放緩 市場預期FED 11月再降1碼
美國9月生產者物價指數（PPI）11日出爐，月率持平低於預期，年增幅也下滑，反映美國通膨持續放緩，市場預期聯準會（FED）11月再降1碼。美國勞工部勞工統計局公布，9月PPI月率無變化，年增率1.8％，較8月年增幅1.9％放緩，但高於數據供應商FactSet調查後的預估中值年增1.6％。在PPI發布前一日公布的9月消費者物價指數（CPI），顯示消費者實際支付商品和服務費用 9 月上漲 0.2%，較上年同期上漲 2.4%。儘管整體CPI年增率降至2021年2月以來最低，與核心CPI年增率仍超出預期，引發聯準會降息幅度收斂甚至暫停降息的揣測。里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金（Thomas Barkin）對美國通膨降溫進展感到樂觀，不過他警告抗通膨戰役還未結束，未來可能加劇價格壓力的潛在風險，包括中東衝突與住房需求超出預期。根據FedWatch tool顯示，交易員目前押注Fed在11月降息1碼的機率達87.9％，至於不降息機率則為12.1％。大多數官員表示，只要數據有利，就會繼續降息。市場預計聯準會將在今年底前兩次會議上每次再降息 1碼。
美聯準會決定降息 台灣「電費漲、房價高」難跟進
美國聯準會（Fed）調降利率不到24小時，台灣央行今也將召開第3季理監事會，決定利率政策和房市管制方向。受制電價4月漲價後的通膨效應仍在，加上房價漲勢難抑，我央行都有無法跟進降息的現實壓力，應會形成「台美不同調」。但三三會理事長林伯豐昨主張「降息吸引外資」，認為各國利率在降低，台灣應和國際接軌，除鼓勵國內企業繼續投資，也吸引外資企業。萬眾矚目的聯準會於19日凌晨公布最新利率決策，由於本次形勢複雜，外界的預測最後仍在降息2碼和1碼之間搖擺不定。摩根大通集團執行長戴蒙（Jamie Dimon）的態度則格外鎮定，他表示無論「降息幾碼都不至於驚天動地」，聚焦於經濟基本面的變化更為重要。深諳聯準會事務的財經記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）依然對降息幅度全無定論，但他補充，因為年內只剩11和12月兩次會議，本次會議的相關資訊具備高度參考價值，往後的季度預測也可為年底決策提供具體參考。對此金融圈認為，聯準會之所以降息，主要考量是通膨降溫、經濟放緩，但台灣「通膨才正要高起來」，國內物價已連續4個月衝破2％通膨警戒線，8月CPI年增率2.36％，僅較7月小幅回落，這還是颱風影響蔬果價格沒有想像中大的情況，通膨沒到可以無視地步。另一個因素就是房價。財政部去年推出新青安房貸助長房價，央行6月啟動第6波房貸管制措施，然因房市火熱，導致銀行不動產放款水位高漲的「一貸難求」，甚至上綱成為政治事件。央行不太可能降息助攻房價，推估利率不變最安全。金融圈直言，自2022年3月以來，聯準會共升息11次、合計21碼，「當然很有空間降」，反觀台灣在疫情後僅升息3碼半，「每一碼都彌足珍貴，就算降息也要省著用」，除非出現明確的經濟衰退訊號，否則不會貿然降息。
降息循環要來了1／全球屏息等FED鮑爾談話 一碼二碼機率各半
「9月會降息，到底是一碼還是二碼？要看接下來FED鮑爾的談話與公布的點陣圖。」CTWANT採訪多位法人，得到一致的回應，「不管緩降息或急降息，降息循環要來了！」市場評估美國經濟景氣「偏向軟著陸」，尚無明顯衰退跡象。美國聯準會（FED）有二大使命，穩定物價及充分就業，今年美國通膨數字達標不到3％，主席鮑爾（Jerome Powell）8月23日在傑克森霍爾全球央行年會的演說，明白地說「調整政策的時機已到」，雖然未提降息時點及幅度，但鮑爾已表明不希望看見就業數據持續降溫，外界認為9月19日FED理事政策會議將公布降息決議。至於降息1碼或2碼，在美國上周先後公布最新就業數據及消費者物價指數後，市場對降息2碼機率的預期出現變化，從15％升至50％，也就是降息1碼及2碼的機率，成了五五波。群益美國新創亮點基金經理人向思穎認為，可從8月非農就業數據來觀察美國經濟是否會步入衰退。（圖／新華社、翻攝自群益投信YT）進一步觀察美國勞工統計局9月6日公布最新就業數據，8月非農就業新增14.2萬人，低於市場預期的16.5萬人，失業率從4.3％降至4.2％，符合市場預期；平均每小時薪資年增率報3.8％，預期3.7％，前值3.6％等。這數據「1壞2好」，美股6日仍難逃血洗，大型科技股倒成一片，台積電ADR大跌4.20％，道瓊周線累計下跌2.93％、標普下跌4.25％，為2023年3月以來表現最差的一周；那斯達克下跌5.77％，為自2022年6月以來最慘的一周。台股9日起至11日連三天下跌共400多點，與美日台港陸等股指連動的反向ETF齊步爆量大漲，依Yahoo！股市的成交量統計排行榜，元大台灣50反1、富邦上証反1、國泰中國A50反1、復華香港反1、群益臺灣加權反等又漲又爆量。美國勞工統計局11日公布8月消費者物價指數CPI年增2.5％，符合市場預期，從前值的2.9％大幅下滑；核心CPI月增 0.3％，略高市場預期與前值的 0.2％，但年升3.2％，符合市場預期。這數字公布後，美股三大指數如吃大補丸般，持續AI概念股回神的強彈走勢，收復九月跌幅，台股12日也跟著強彈600多點。群益馬拉松基金經理人陳沅易，以美林證券的兩個指標來分析美國經濟會軟著陸或硬著陸。（圖／記者李蕙璇攝）群益馬拉松基金經理人陳沅易援用美林證券的兩個指標，告訴CTWANT讀者如何來看美國經濟是軟著陸、硬著陸，「當非農就業新增人數低於10萬人，失業率大於4.4％，顯示很多人找不到工作的話，美國經濟景氣會是硬著陸。」「若非農就業新增人數在15萬人～17萬人之間，時薪年增率低於0.1％，較會是軟著陸。」據此，「8月非農就業新增14.2萬人未小於10萬人，也未在15萬人～17萬人之間，但每小時薪資年增率報3.8％，與前值3.6％相差0.2％，有靠攏軟著陸的傾向。」陳沅易進一步分析，「我覺得會是偏向軟著陸！」台新投顧副總經理黃文清告訴CTWANT記者，「緩降、急降，可以先從美國非農數據來看個端倪，但非農就業新增人數、失業率與時薪年增率的變化，有變好也沒變太壞，因此就要看FED接下來出手力道。」他也提到，「企業受惠降息帶來的成本降低，加上經濟軟著陸，緩降息的一碼、一碼、一碼的調降，相對股市表現影響較好」「若是急降息，更顯示景氣憂慮加深，反而可能帶來市場投資人的恐慌，不利於股市。」美國經濟是否會步入衰退？群益美國新創亮點基金經理人向思穎從8月非農就業數據來看，「我認為目前應不至於！對照美國零售業的表現還不錯，服務業的PMI數據也優於預期，失業率4.2％也還好，FED官員已確定會降息，但仍未鬆口是一碼還是兩碼。」向思穎她認為FED公布降息幾碼的結果之前，可先看看10日美國總統選舉辯論的分析，這段期間的美股表現，會呈現震盪不明確的格局，一旦降息循環週期開啟，「市場對景氣的關注與擔憂，將大於11月美國總統選舉結果，到時會是利空出盡，我是偏多的想法。」
降息循環要來了3／最後上車債市「勝算率高」 看好多頭美股創高
美股主指9月6日慘遭血洗重挫，美國公債殖利率短線走低，十年期公債利率跌至3.702％，二年期債殖利跌至3.642％，創2023年5月以來新低，解除了長達兩年的短債殖利率高於長債的倒掛模式。面對FED將開起降息循環週期，CTWANT採訪法人皆說，「持有債市、美國公債等ETF是送分題，現在是最後上車時間，勝算比較高。」以美國最新公布8月非農就業數據來看的疲弱，有利美國聯準會未來降息行動，投資人普遍認為FED「激進降息」的可能性已降低，根據FedWatch資料，市場對Fed在9月降息2碼的機率下降至15％，降息1碼的機率則提升到85％， 11月與12 月會議若分別降息兩碼、一碼等，在2024年預估共降息四碼、五碼。國泰20年美債基金經理人江宇騰分析，美國勞工統計局公布8月消費者物價指數CPI年增2.5％，符合市場預期，從前值的2.9％大幅下滑；核心CPI月增 0.3％，略高市場預期與前值的 0.2％，但年升3.2％，符合市場預期。市場對降息2碼機率的預期出現變化從15％升至50％，也就是降息1碼及2碼的機率，成了五五波。國泰5G+基金經理人蘇鼎宇，看好多頭走勢，美股主指會再創新高。（圖／國泰投信提供）從美國歷屆降息循環啟動後，不同時間段標的漲幅的歷史數據來看，在「2019年8月到2020年3月的降息幅度2％」，短期三個月、六個月的美股四大指數皆上漲，若進一步觀察12個月的表現，道瓊跌幅為1.62％，NYSE金融指數跌幅為15.75％，台灣金融指數跌幅為2.84％，台灣電子指數則上漲了36.89％。在往回看「2007年9月到2008年12月降息幅度5％」，費半在短期三個月降幅最大達16.66％、到六個月更是大將幅度超過30％；新興市場上漲了14．27％最多，以六個月來看也有超過7％的漲幅，美投等債也快上漲了4％。而在「2001年1月到2003年6月間降息幅度5.5％」，短期三個月的美投等債漲了4.37％、美非投等債則上漲了6.36％等。再看鉅亨買基金投資研究部整理1991年以來數據，期間美國經歷4次首次降息，針對這4次利率從最高點開始降息後的股債資產表現回測，結果顯示債券資產類別的表現尤為突出，特別是新興市場債和美國公債在首次降息後的12個月內表現最佳，平均回報率分別為9.1％和7.7％。相對而言，在美國陷入經濟衰退的情境中，美國公債與投資等級債展現出較強的防禦性，即便陷入經濟衰退的環境中，仍能維持正回報，分別為9.6％與6.4％。進一步觀察ETF近期受益人數的變化，「20年長天期債券ETF」增幅較為明顯，根據集保統計數據，債券ETF受益人數單周增加最多的三大ETF為國泰20年美債ETF（00687B）、兆豐US優選投等債ETF（00957B）及剛掛牌上櫃的元大美債20年ETF（00679B）。在FED於19日宣布降息幅度前夕，國泰20年美債ETF（00687B）、元大美債20年ETF（00679B）的成交量持續霸榜之外，元大美債20正2（00680L）同步有量；還有群益ESG投等債20+（00937B）、中信優息投資級債（00948B）、國泰20年美債正2（00688L）、中信美國公債20年（00795B）等，其股價各有漲跌。
美8月CPI年增率降至2.5％ 近3年半以來最低水準
美國勞工統計局11日最新數據顯示，8月消費者物價指數（CPI）年增率降至2.5％，低於預期2.6％，也較7月的2.9％顯著回落，同時也是2021年2月以來最低水準，但核心CPI較前期略微走揚，接著聯準會降息2碼的可能性下降至15％。美股開盤走勢平穩，那指微幅走低0.1％，道瓊指數下挫1％。美元指數略微走升至101.7。剔除食品和能源價格的美國8月核心CPI年增率為3.2％，持平預期值和前值。核心CPI較前期意外上升0.3個百分點，分析稱增幅主要來自住房和交通成本上漲，其中住房指數上升0.5個百分點，讓居住成為美國大眾面臨的主要經濟壓力。最新通膨數據可能讓聯準會在18日會議僅將利率下調1碼。芝商所FedWatch工具顯示，交易員預計9月降息1碼的可能性升至85％。在10日的選前辯論中，通膨也成主要爭論點。共和黨候選人川普批評拜登任內物價大漲，對手賀錦麗則強調推動《通膨削減法》的政績。國泰金控與台灣大學11日小幅上修今年經濟成長率預估值至3.7％，並首度公布預測明年經濟成長率為2.8％；國泰台大產學合作計畫協同主持人徐之強解釋，主要是明年景氣不確定性高，包括美國就業市場降溫、關稅推升終端價格、大陸景氣停滯，加上地緣政治等都是可能遭逢的逆風。8月台股震盪及銀行房貸受限剩餘空間有限而緊縮，財政部公布8月稅收，證交稅與房地相關的稅收漲幅已見收斂，以證交稅來說，8月平均日均交易額4721億元，半年來首次見到5000億元以下，惟8月稅收仍有257億元，年增16.3％。
穩定民生物價 關鍵原物料稅負減徵延長至年底
行政院副院長鄭麗君今召開「穩定物價小組」會議，掌握中秋節應節商品及重要民生物資價量情勢，有鑒於地緣政治風險仍大、氣候異常事件漸趨頻繁，原油及大宗物資價格仍具波動風險，為提前因應相關風險，行政院拍板決議，延長關鍵原物料稅負減徵措施至12月底，從源頭減輕業者營運負擔，穩定民生物價。雖然本年第2季消費者物價指數（CPI）年增率已回落至2.20％，為最近4季以來最低，上漲壓力有所趨緩，但7月以來，受颱風豪雨等氣候條件不穩影響，國內蔬果價格升高，致CPI年增率升至2.53％，漲幅擴大，且受中東衝突、俄烏戰爭等地緣政治風險和氣候異常頻率增加等通膨因素，CRB全球商品指數上升至300.2點，達年內高點。行政院指出，此後CRB指數雖隨原油及大宗穀物價格趨緩而下行，但近期聯準會可能啟動降息，美元走軟，CRB指數再度轉呈上行趨勢，未來原物料價格仍具波動風險，為提前因應原油及大宗物資價格波動風險，穩定末端售價，原實施第12波減徵關鍵原物料稅負措施至本年9月底，決議延長至12月底。行政院指出，減徵關鍵原物料稅負包含免徵進口黃豆、小麥、玉米營業稅；免徵小麥進口關稅；奶油、烘焙用奶粉、冷凍牛肉關稅稅率減半；汽油貨物稅每公升調降2元、柴油貨物稅每公升調降1.5元；水泥（卜特蘭一型）貨物稅減半。鄭麗君責請經濟部、農業部持續與公協會及主要業者聯繫，促請業者酌情調整商品價格，確實將降稅利益回饋消費者，另請國發會、財政部、主計總處等相關部會，依國際因素、產業衝擊、民生物價影響、明年CPI預測等綜合因素，評估減徵措施未來是否滾動調整。另外，針對中秋節應節商品部分，鄭麗君指示農業部密切注意各項應節產品市場供需及交易情形，加強落實各項調配供應措施，充裕供應節慶市場需求。農業部盤點節前加強調配、增加供應。針對月餅、蛋黃酥、鳳梨酥等糕點需求，行政院消費者保護處調查，本年四大賣場、四大超商及五大電商平台販售的月餅供應充裕，價格漲跌互見，約有6成商品價格持平或下跌，約4成商品略微調漲。鄭麗君要求物價聯合稽查小組，關注烤肉常見食材、月餅等應節產品的價格上漲合理性。
碳費來了！綠色通膨恐成常態 專家估：未來CPI年增率2％～2.5％
碳費即將徵收，台經中心執行長吳大任分析，近年來企業透過碳足跡盤查，積極投資先進設備、製程研發改善等，企圖讓碳排下降、符合國際環保趨勢，意味生產成本提升，未來也會成本轉嫁到產品售價上，推升通膨壓力，未來CPI年增率2％至2.5％恐成常態。吳大任指出，近年來氣候變遷不僅影響我們生活，也成了通膨推升的力道之一，颱風沒來缺水，影響水果、農作物栽種，去年颱風來襲以及近期的凱米颱風，雨量風勢的衝擊下，工作日減少的經濟損失外，蔬果價格也顯著翻揚，而全球淨零碳排、徵收碳費趨勢下，對我國通膨壓力會更雪上加霜。如建築業大量使用鋼筋、混凝土，便首當其衝，不動產開發公會全聯會楊玉全預期，碳費的課徵恐將進一步推升房價，未來房價漲幅至少5％，加上缺工、通膨共伴效應，對房巿衝擊更大。台電雖是排碳大戶，但是為用戶發電，因此發電的排碳量計算轉由用電戶自己負擔，台電只需負擔自家「廠內用電」，壓力減輕不少。不過廠內用電年排碳每年也有500萬噸，如碳費每噸達300元，約要付15億，假設到1000元，那更要繳到50億元。台電表示，將加強各電廠的自主減量計畫，盡量壓低排碳。穩定物價是央行的職責之一，不過，吳大任認為，碳費推升通膨的議題，是無法透過央行利率政策來改變或緩解，政府可能得研擬廠商補助，如碳排設備提升、廠商製程科技改善等，來獲得政府政策性的支持，以降低對通膨的衝擊。碳費審議委員會即將在9月9日召開第五次會議討論費率，工商團體爭取，碳費不宜超過300元，工總表示，如果碳費超過300元，企業達不到指定目標、拿不到碳洩漏風險折扣或者優惠費率，恐怕會由盈轉虧，倘若碳費超過500元，許多企業甚至面臨倒閉的危機。工總以某家鋼鐵公司為例估算，2022年課費排放量就有1900萬噸，碳費若是訂在500元，一年就要繳交95億元的碳費；另以某水泥業的課費排放量450萬噸，每年也要繳交22.5億元，如此高額的碳費，恐怕讓這些企業難以生存。三三會建議，碳費初期不應超過100元，課徵標準應將CPI納入考量，以避免造成綠色通膨。另在台灣有被課徵碳費的商品，進口相同的商品也應課徵碳費，並應併同檢討取消貨物稅。
最低工資審議會今登場 勞團喊至少調5％
最低工資審議會4日登場。據了解，最低工資審議會資方代表已同意調升最低工資，今日討論重點是調多少？勞方代表認為至少調升4％，才會令勞工有感。但也有勞團喊出至少調5％，才能保障勞工基本生活。《最低工資法》去年底獲立法院三讀通過，今年元旦起施行，最低工資審議會今日上午在勞動部召開。勞動部說，這是最低工資審議機制的新頁。由於資方不反對調升，今日審議結果將是自2016年後，連續第9年調升最低工資。依《最低工資法》規定，最低工資調整幅度應參採消費者物價指數（CPI）年增率、國內經濟成長率（GDP）等10項指標。工鬥團體表示，無論是落實政治承諾、回應物價漲幅、全民共享經濟成長果實、保障勞工基本生活所需，以及做為《最低工資法》上路後首次最低工資審議的政策宣示意義等面向，調幅至少不低於5％，最低工資月薪應達2萬8844元。工鬥團體並要求，盡速落實前總統蔡英文的夢想，讓最低工資達到3萬元，更建議政府修法設定每次調幅底線的公式，才能避免資方在審議會中施壓，造成調幅不如預期。代表勞方出席最低工資審議會的全國產業總工會理事長戴國榮表示，主計總處對GDP年增率最新預測為3.9％，CPI年增率為2.17％，依過去協商原則，最低工資調幅應至少為4.12％，漲逾4％才會令勞工「有感」。戴國榮說，最低工資調幅是展現政府抵抗低薪的指標性動作，漲逾4％有理有據，展現政府對抗低薪、改善勞動環境的決心和態度。戴國榮說，依經合發展組織（OECD）低薪族標準，薪資中位數乘以3分之2就屬低薪族，依主計總處2022年公布的薪資中位數試算，勞工月薪低於2萬8778元就屬低薪族，現行基本工資僅2萬7470元，台灣堪稱長期處在「低薪國家」行列，如何扭轉台灣勞工低薪趨勢，應為政府施政的重中之重。行政院長卓榮泰日前表示，行政院已宣布軍公教明年加薪3％，希望民間產業也要繼續加油。
通膨降溫！美7月CPI年增2.9％ 9月降息機率大增
美國勞工部14日公布，7月消費者物價指數（CPI）年增2.9％，大致符合市場預期。數據表明，美國的通膨趨勢與近期各界對通膨降溫的預測保持一致，也未動搖市場對聯準會9月可能降息至少1碼的高度預期，14日美股開在平盤附近。投資人開始將注意力轉向下周的全球央行大會。儘管會議議程尚未公布，但預計聯準會主席鮑爾將發表演說，並針對聯準會9月政策動向提供更多線索。美國7月CPI較去年同期上升2.9％，略低於前值與預期值3％。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI為較去年上升3.2％，符合預期的3.2％，但較6月的3.3％增幅略低。13日公布的另一通膨指標7月生產者價格指數（PPI）月增0.1％、年增2.2％，皆低於市場預期。由於7月PPI降溫，透露通膨壓力減弱，等於提前為降息暖身，帶動美股四大指數13日全面收高，台股14日在權值股台積電、廣達領軍下，盤中勁揚逾358點，最高達2萬2155點，終場上漲230點、收在2萬2027點，指數站上2萬2大關。新台幣對美元盤中狂飆超過2角，終場勁揚1.66角，收32.304元，寫下逾2個月新高紀錄。分析稱，由於借貸成本上升抑制需求，CPI年增已經顯著放緩。相比去年6月高達9.1％的峰值，當前通膨顯然有所緩解，正逐步接近聯準會訂定的2％目標。雖通膨放緩，但經濟學界普遍認為，若勞動市場未出現顯著惡化，聯準會大幅降息的可能性較低。不過投資人對降息的期待依然堅定，芝商所Fed Watch工具的降息機率已升至100％。亞特蘭大聯準銀行總裁波士蒂克（Raphael Bostic）13日表示，聯準會降息時機已經近在眼前，而美國經濟暫無衰退徵兆。他希望聯準會取得更多正面數據、會有絕對確定的依據後再開始降息，因為如果降息後又被迫升息，恐怕釀成一大慘劇。波士蒂克承認他對近期通膨數據深感欣慰，但最近就業數據弱於預期，引發大眾質疑聯準會是否拖延太久才降息。他表示自己確實憂心失業率，但他解釋失業率上升主要來自勞動力供應增加，而非需求下降，不屬於負面現象。亞太商工總會執行長邱達生表示，7月CPI距離聯準會2％的目標仍有一段距離，顯現當前通膨仍有一定壓力，不過9月仍會降息，以預防系統性風險的發生，雖然美國8月製造業PMI為49.5、跌入50榮枯線之下，但服務業PMI卻快速擴張，56為逾2年新高，而失業率4.3％仍在可控範圍，推估9月降息1碼機率最高，也最為合理。美國市場派則押注，喊出聯準會9月降息2碼的訊息，邱達生認為，「根本是好事之徒在攪局」，雖然通膨仍高，但已朝2％目標邁進，失業率與過去兩位數相比還有很大差距，聯準會若真的降息2碼，等於昭告天下美國經濟面臨嚴重衰退的大風險。