龔明德
」 黃仁勳
頭號AI軍火商1／全球首家市值1兆美元半導體廠 輝達老黃旋風親民身段橫掃Computex
今年5月可說是「老黃旋風月」。美國伺服器顯卡大廠輝達（NVIDIA）先是交出超級財報，這檔大型權值股竟爆衝30%，市值也突破1兆美元，樂壞投資人，接著身價翻上兆元的輝達執行長黃仁勳來台，從台大校園、台北夜市到台北國際電腦展（Computex），點燃AI話題，不但總裁王文淵領著團隊聽他演講，沾邊的台股漲一輪，他追妻之術、帥兒和喜歡的「蒼蠅頭」，皆一一引起轟動。人稱「老黃」的黃仁勳，1963年出生於台南，曾經在AMD及LSI Logic工作，1993年創立NVIDIA，初期以製造用於遊戲3D的硬體加速卡為主，進而到適合處理專精工作的GPU。2022年11月ChatGPT橫空問世後，輝達的GPU成了全球AI（人工智慧）晶片的最大供應商，可說是獨一的玩家，黃仁勳也成了AI教父級人物。其實，ChatGPT的誕生與輝達淵源頗深。2016年，黃仁勳就親自送了一台專為深度學習所打造的超級電腦DGX 1給Open AI，而這台AI超級電腦的算力，相當於250台傳統伺服器。黃仁勳毛遂自薦，對自家超級電腦信心滿滿。黃仁勳在2016年時送了輝達專為深度學習所打造的超級電腦DGX 1給Open AI。（圖／翻攝自輝達官網）今年2月，黃仁勳在加州大學伯克利分校演講時就喊出，「ChatGPT是人工智慧的『iPhone 時刻』」，因為ChatGPT出現後，初估已有500多家新創開發出有用的應用程式，就像當年iPhone出現時，玩家可以在短短幾個週末就能寫出受歡迎的APP。這次在Computex 中，應邀擔任展會keynote首位講者的黃仁勳大秀自家新品，從晶片、AI伺服器、生成式AI電腦、乙太網路平台及工廠數位化軟體Omniverse等，展會期間更親訪包括廣達（2382）旗下雲達、華碩（2357）旗下台智雲、技嘉（2376）等攤位，將AI話題拉到最高峰。TrendForce分析師龔明德指出，AI伺服器屬整體伺服器（Server）市場一環，用來做雲端AI模型訓練或AI推論等，相較於一般伺服器，AI伺服器是指搭載AI晶片的伺服器，AI晶片包含如GPU、FPGA及雲端業者自研的ASIC等，其中又以NVIDIAGPU居市場領先地位。以滲透率來看，AI伺服器占整體伺服器比例從2022年僅約6%，至2026年佔比約近1成5。「而目前投入AI晶片領域的大廠，包含有NVIDIA、AMD及Intel等，此外，雲端大廠如Google、AWS等，為了能夠有更符合自身具規模的資料中心AI應用需求及降低成本等因素，已有擴大自研ASIC AI晶片發展趨勢。」龔明德說。「真正引爆近期AI風潮的，與其說是ChatGPT，倒不如說是輝達在5月24日的財報會議上，公布第二季的營收預估達110億美元，遠高於市場分析師所預期的70億美元。當大家爭相投入AI領域，身為最主要軍火商的輝達，當然是最大的受惠者。」一位法人這樣看近期的輝達旋風。黃仁勳今年來台參加台北國際電腦展COMPUTEX，其家人及愛吃的台灣料理也成為外界關注的焦點。（圖／翻攝自imgur網站、翻攝自愛食記網站）
頭號AI軍火商2／礦潮退燒EVGA黯然退場記憶猶新 強勢作風台廠喜憂參半
「台股之前有『一顆蘋果救台灣』說法，今年AI話題燒起來後，現已改為『一顆AI晶片救台灣』。」一位投資法人告訴CTWANT記者，不一樣的是，蘋果供應鏈先從一家開始，再慢慢擴增新供應商，這次AI晶片大廠輝達直接攤牌，晶圓代工不只台積電還有三星跟英特爾，台廠業績能有多補？真的還要再看看！」TrendForce分析師龔明德分析，「以目前來看，AI伺服器成長率確實會高於一般伺服器，因為一般伺服器的市場成熟，預估未來3-5年平均年增率約近中個位數（5%），但AI伺服器因為基期仍低，預估2023-2024年出貨成長率達近3-4成，而2022-2026年複合成長率（CAGR）可達2成以上。」儘管AI伺服器市場餅很大，但台廠供應鏈能否受惠，業者多持保留態度，一家伺服器代工廠主管告訴CTWANT記者說，「AI伺服器單價高，主要是因為要搭載AI晶片，這些晶片動輒一片都要數千美元，當然也拉高了伺服器的售價，不過對於代工廠來說，獲利並沒有特別高。」去年輝達推出RTX 40顯示卡時，因為策略問題，引發當時已經跟輝達合作22年的北美顯示卡大廠EVGA決定退出輝達陣營。（圖／翻攝自EVGA臉書）更重要的是，「AI教父」黃仁勳在業界是有名的殺價王。台積電是輝達晶片最大代工廠，總裁魏哲家在5月11日的台積電技術論壇中提到，客戶下單一個600-700美元的AI晶片，再賣一個20萬美元AI伺服器方案給台積電，儘管沒有點明，但業界心裡都明白，指的就是輝達。另外黃仁勳去年9月指出，「摩爾定律已死，如今無法每隔一年半載就能以同樣成本交出兩倍效能」。而且「12吋矽晶圓當今的價格比過去昂貴許多（a ton more expensive），不是只貴一點點而已。」。因此這次黃仁勳直接挑明還會找三星及英特爾來代工，法人認為，不排除是要台積電調降代工價格。遠的不說，去年「挖礦」退燒，顯卡需求突然消失，輝達砍價不手軟的態度，讓台灣經銷商記憶猶新。去年10月，輝達推出高階顯示卡「RTX 40」系列，開賣不到一周就砍價3%求售，新品出現「破發」窘境，讓經銷商措手不及，最令人意外的是，輝達新品上市前，北美顯示卡品牌龍頭EVGA無預警地退出市場，因為輝達來跟合作夥伴搶利，決定與合作22年的輝達「分手」。黃仁勳在5月27日應邀出席台大畢業典禮，其父母也一同出席。（圖／黃威彬攝）一家台系廠商坦言，「現在AI勢頭就是輝達，大家不可能也不會去跟他挑戰，畢竟還要做生意，只是在商言商，看看過去的案例，要全押在輝達身上也不可能，就是走一步看一步。」畢竟做生意的基本原則，就是不要把雞蛋放在同一個籃子裡。一位伺服器廠高層在聽完黃仁勳的演講後，告訴CTWANT記者說，「輝達想要稱霸AI的企圖心展露無遺，目前在AI風頭上，輝達也確實獨領風騷，但從ChatGPT開始到現在，AI話題才燒了半年，後續會不會有其他對手出現，還要觀察。」
頭號AI軍火商4／人工智慧話題行情燒完了？ 分析師：長多趨勢確立「這些標的」可留意
近日在台股燒燙燙的AI話題行情走完了嗎？「今年科技產業景氣不佳，通用伺服器訂單時不時有遞延的耳語。」華冠投顧分析師謝宗霖告訴CTWANT記者，「但AI伺服器不同，包括科技大頭如馬斯克等，以及法人都正面看待，合理研判產業應是長多趨勢。」AI伺服器有多夯？首先是5月25日GPU大廠Nvidia（輝達）公布財報，對未來的展望，財測預計第二季營收110億美元，遠高於市場預期的71.8億美元，盤後股價直接大漲25%。第二則是特斯拉執行長馬斯克，也在5月24日表示，Google、微軟需要有對手，他也要加入AI競賽挑戰。謝宗霖說，觀察投信法人5月佈局著墨的個股，從投本比，也就是投信買賣張數超占個股股本的比率來觀察的話，投本比高的一半以上都是AI相關。TrendForce分析師劉家豪表示，AI算是一個持續性較高的成長標的，尤其在地緣政治、通膨壓力的陰霾下，AI可以等於是特定廠商的金流避風港。至於AI伺服器因為上面都有搭載GPU，因此成本較高。技嘉（2376）總經理李宜泰25日也在法說會上表示，AI伺服器因為記憶體及GPU等用量更大，因此價格也比傳統伺服器大概超出10-15倍。法人分析AI供應鏈，從上游到下游，最上游的IC設計有創意（3443）、世芯（3661），至於晶圓代工則是台積電（2330）幫輝達代工晶片，封裝部分有台積電及日月光（3711）。緯創及旗下緯穎也是AI伺服器的主要廠商。圖為緯創董事長林憲銘。（圖／報系資料照）另外在AI伺服器組裝部分，最下游的組裝廠以廣達及緯創為主，PCB板有金像電（2368）、健鼎（3044），ABF有欣興（3037）、南電（3046），散熱模組廠雙鴻（3324）、奇鋐（3017），機殼廠的營邦（3693）及勤誠（8210）。「AI伺服器需求將會提升，但不會完全取代一般伺服器，一來並非每台伺服器都僅用來做AI相關應用，還有其他運算或儲存等功能，兩者較屬互補關係。」TrendForce分析師龔明德說。除了台積電是相對比較純的輝達概念股外，投資人還有哪些AI伺服器族群可以觀察？謝宗霖指出，指標廠廣達去年11月隨ChatGPT問世，股價從66.2元開始一路上漲，還原權息的話，本波已漲了75%，儘管法人報告目標最高標是120-130元間，目前已在相對高位階，不建議追高，待拉回到5月12日的關鍵紅K處再進場，會比較安全。華冠投顧分析師謝宗霖說，AI晶片除了輝達以外，英特爾和AMD等晶片廠也值得關注，台廠應能享受這股AI風潮帶來的商機。（圖／翻攝自謝宗霖臉書）至於未來的AI發展是否仍為輝達一家獨霸？謝宗霖認為，除了輝達以外，英特爾和AMD等晶片廠也值得關注。英特爾是美國主要扶植的半導體公司，其Xeon處理器在一般伺服器領域占比最大、AMD近年也在伺服器市場中取得了一些市佔，且AMD也有GPU產品可和輝達一較高下，如MI250、MI300等，且台廠供應鏈大同小異，應能夠享受這股AI風潮帶來的商機。目前的AI風潮可以延續多久？分析師范振鴻則認為，當然就營收的角度目前還沒有太大的營收貢獻，且以台廠來說，目前的營收占比也大多僅有低個位數，因此就估值與理性的角度討論，可能都有偏貴的可能性，但AI的確是未來改變人類生活的重要新興科技，而其所帶來的話題以及「害怕錯過」的心理，是有可能讓股價持續上漲，因此建議投資人若要操作AI相關概念股以壓回買進並設定好停損策略較為安全，避免成為風潮之下的受害者。