降通膨
」 美國 Fed 通膨
Fed利率第6次按兵不動 降通膨目標「缺乏進一步進展」
美國聯準會（Fed）為期2天的政策會議正式落幕，負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）也於美東時間1日宣布，將維持聯邦基金利率在5.25至5.5%的區間內，為2023年7月以來連續第6次議息會議按兵不動，而主因則是通膨率回落至2%的目標「缺乏進一步進展」。綜合CNBC、路透社的報導，FOMC投票決定維持利率不變的同時，也放慢了Fed減少其龐大資產負債表上之債券持有量的步伐，被視為貨幣政策的逐步寬鬆。FOMC還在會後的聲明中指出，之所以第6次議息會議還是按兵不動，是因為Fed將通膨率回落至2%的目標「缺乏進一步進展」，因此在FOMC認為更有信心實現目標前，不宜調降聯邦基金利率的區間。此外，FOMC的聲明除了在描述「實現價格穩定和充分就業雙重使命的進展方面」有新的措辭外，整體上大致重申了1月和3月議息會議的說法，包括經濟增長「穩健」、就業成長「強勁」且失業率「低」。聯準會優先參考的通膨指標「個人消費支出物價指數」（PCE）3月年增率為2.7%，高於市場預期的2.6% 與前值2.5%。與此同時，美國第1季國內生產毛額（GDP）年化成長率卻僅有低於預期的1.6%，引發市場對高通膨、低經濟增長的「停滯性通膨」的擔憂。對此，Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）也坦承：「通膨仍然過高！」雖然他預測今年通膨率有望下降至2%，但「我比之前更沒信心了。」鮑威爾強調，「若我們發現通膨確實比預期更加持久，且勞動力市場仍然強勁，這種情況下可能就適合推遲降息，當然有降息的路徑，也有不降息的選擇，這實際上取決於數據。」報導補充，若透過FOMC在3月20日公布之19名官員匿名預測形成的點陣圖顯示，本年度將會有3次降息，不過此圖表並未提供降息的確切時間點。
美通膨將大幅下降？ 知名經濟學家：Fed目標2％「遙不可及」
安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）日前受《彭博電視》訪問時指出，通膨可能很快就會大幅下降，但聯準會降通膨的道路上有太多「不可控因素」，回到年度通膨目標2%的計畫可能遙不可及。他稱，華爾街的經濟前景更加樂觀，高盛等大行最近預測，2024年美國通膨將降溫，經濟衰退的可能性有限。伊爾艾朗此前曾表示，經濟衰退的風險比一年前要小。同時他也警告稱，通膨可能進一步降溫，但不會像市場或聯準會所希望的那樣降溫。他認為，在總體水平上將出現更多的反通膨，而且將是相當劇烈的程度。「我懷疑未來幾年的核心將會在3%左右。」從長遠來看，伊爾艾朗指出，各種因素可能會使通膨居高不下，比如全球經濟出現裂縫、疫情造成的供應鏈中斷持續存在，以及企業向綠色能源轉型。鮑威爾本周四（9日），在國際貨幣基金組織的一次會議上說，如果有必要，聯準會將「毫不猶豫」的收緊貨幣政策，恢復物價穩定的鬥爭還有很長的路要走。美國通膨率已從去年夏天的高點大幅回落，但仍遠高於聯準會的長期目標。9月份美國總體CPI年增3.7%，略高於預期的3.6%。與此同時，核心CPI年增4.1%，與經濟學家的預測一致。儘管聯準會自2022年3月以來一直在激進加息，但所有數據仍在表明經濟依然火熱。明尼亞波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari）表示，官員們仍有更多工作要做，以降低通膨率，未來可能會有更多的加息。投資者現在正關注將於下周二（14日）公佈的美國10月CPI報告。預計整體CPI將年增3.28%，而核心CPI預計將基本維持在4.16%的水平。
鮑威爾：降通膨仍有長路升息「將謹慎行事」 美股三大指數聞訊V轉
美東時間周五（25日）早上10點，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）在傑克遜洞（Jackson Hole）央行年會發表講話，警告通膨依舊過高，以及如果適宜聯準會準備繼續加息。鮑威爾講話後，美股周五先刷新日高，後止跌反彈。開盤道瓊工業指數上漲250點或0.7%，標普500指數漲0.9%，那斯達克指數勁揚1.2%。鮑威爾懷俄明州傑克遜洞舉行的年度會議上，發表主題演講時指出，聯準會在考慮進一步行動時將保持靈活性，但幾乎沒有跡象表明它準備在短期內開始放鬆貨幣政策。他表示，儘管通膨已從高峰值回落，但數值仍過高。聯準會準備在適當情況下進一步提高利率，並打算將政策維持在限制性水平，直到確信通膨正朝目標持續下降。鮑威爾並補充道，無意改變聯準會2%的通膨目標。鮑威爾發表上述言論之前，聯準會已經連續11次加息，將關鍵利率推至5.25至5.5%的目標區間，這是逾22年來的最高水平。此外，聯準會已將其資產負債表規模，降至兩年多來最低水平，聯準會自2022年6月以來已發行約9600億美元的債券。市場認為，聯邦公開市場委員會（FOMC）9月會議上再次加息可能性很小，但11月會議上最終加息的可能性約50%；投資者則對9、11和12月這剩餘三次會議的加息預期小幅升高。這次講話類似於鮑威爾去年在傑克遜洞的講話，他沒有明確表示這一決定的走向。他指出，鑑於目前已經取得的進展，在即將召開的會議上，會謹慎行事，評估即將到來的數據以及不斷變化的前景和風險。然而，他沒有表現出考慮降息的跡象。投資者需密切關注，鮑威爾如何解讀這些喜憂參半的經濟數據，以及這些數據將如何影響聯準會的加息路徑。有評論表示，聯準會政策已轉向更加審慎的階段，風險管理現在至關重要。鮑威爾指出，經濟降溫的速度可能沒有預期中快，他說，最近的經濟產出和消費者支出數據一直很強勁。第二季美國經濟年化增長率為2.4%，這一出人意料的強勁數據，促使許多經濟學家上調了對第三季的預測，並重新考慮經濟衰退的可能性。此外，有機構認為鮑威爾講話駁斥了上調通膨目標的猜測。鮑威爾去年的講話，向市場傳達了聯準會決心全面恢復物價穩定的簡短而明確的信息，因其簡潔有力而引起轟動。今年的會議召開之際，政策制定者正試圖平衡不斷加劇的雙重風險，即在繼續冷卻物價壓力的同時避免經濟衰退。鮑威爾講話引發金融市場震盪。三大美股指先刷新或接近日高，後悉數轉跌，午盤轉漲。那指結束三周連跌，漲幅收窄至0.07%，道指連跌兩周，晶片股指跌超1%後轉漲。周線部分，標普500漲0.82%，那斯達克大漲2.26%雙雙終結三連黑，道瓊則是續跌0.45%，連續第二周走低。個股中，輝達大跌近2.5%，但周線還是大漲6.3%；特斯拉周漲10%。另外，美元指數創逾兩個月新高；美國公債殖利率方面，2年期國債收益率、10年期國債收益率均直線拉升，5年期實際收益率甚至創2008年以來新高。
又一位FED官員「放鷹」 理事鮑曼：年底前可再加息一次以降通膨
美國聯準會（Fed）理事鮑曼（Michelle Bowman）上周六（5日）表示，為了完全恢復物價穩定，聯準會可能需要進一步加息，才能讓通膨率降至聯邦公開市場委員會（FOMC）2%的目標。鮑曼在最新談話中表示，她支持聯準會上月會議上的加息決定。儘管此後公佈的數據顯示物價增長放緩，但鮑曼表示，她希望看到更多表明通膨持續放緩的證據。鮑曼補充道，最近通膨數據降低是積極性信號，但她將尋求一致性的證據來表明通膨正朝2%的目標有意義地下降，因為還要考慮是否進一步加息，以及聯邦基金利率需要在限制性水平上維持多久。另外，她還將關注消費者支出放緩的跡象，以及勞動力市場狀況鬆動的信號。鮑曼指出，政策制定者將評估即將公佈的數據，如果降通膨方面的進展停滯，他們應該願意在未來加息。聯準會於7月加息後，聯邦基金利率已升至5.25%至5.5%區間，為22年來的最高水平。聯準會6月份曾表示今年還會有兩次加息，而第一次加息已在7月完成，今年還剩下三次政策會議，下一次將在9月舉行。
OECD上修今年全球經濟成長至2.6％ 向Fed喊話「持續升息抗通膨」
經濟合作暨發展組織（OECD）上周五（17日）公布「全球經濟展望」報告，將全球今年經濟成長預測，從去年11月預估2.2％上調至2.6％，此為俄烏戰事爆發以來首次調升。該機構亦呼籲，儘管歐美銀行業相繼爆雷引發金融市場震盪，但包括美國聯準會（Fed）在內的主要央行，仍應持續升息以對抗頑強通膨。OECD上調今年全球經濟增長預期，主因在於能源與糧食價格下滑，與借貸成本攀升以及中國放棄防疫清零，不過仍呼籲通膨依舊處在高水位，是全球經濟的主要威脅。中國大陸今年經濟增速上修0.7個百分點至5.3％，原因在於解除防疫有助於提振經濟活動。儘管大陸經濟解封可能助長部分商品漲勢，但整體來說有助於拉抬全球經濟。此外美國今年經濟成長預測調升幅度極大，從0.5％上修至1.5％。歐元區今年經濟成長率預測上修0.3個百分點至0.8％。日本今年估下滑0.4個百分點至1.4％。英國今年經濟恐萎縮0.2％，較上次估值攀升0.2個百分點。OECD首席經濟學家佩雷拉（Alvaro Pereira）警告，各國央行應持續升息，專注於將通膨降回目標區間，他表示，打擊通膨是首要任務，如今並非2008年，現階段沒有看到系統性風險存在。歐美銀行業接連爆發問題打亂各大央行升息步調，部分投資人甚至預估主要央行可能放緩或暫緩升息。但OECD表示，利率應維持在高檔，一直到2024年。同時並稱讚歐洲央行（ECB）16日按計畫，升息兩碼至3％為「正確決策」，並表示該央行可再調升3碼。英國央行則可進一步升息至4.25％的終端水平。Fed本週即將舉行政策會議，目前市場押注Fed本週升息1碼（0.25個百分點）的機率超過60％，然而銀行業的動盪與不確定性，使Fed降通膨的努力複雜化，昨天（18日）晚上，芝商所（CME）FedWatch工具顯示，押注Fed將升息1碼的機率，已從上週初的85％下滑至62％，另有38％押注Fed將暫停升息。
基金揚眉兔氣1／張錫看去年「虎落平陽」被打趴 買這二類基金賺近五成
「2022年買基金可說是『虎落平陽』被打趴，能夠少輸就是贏！今年可望來到升息末端的『揚眉兔氣』！」國泰投信董事長張錫接受CTWANT記者採訪時，給予基金市場的觀察與展望。明天1月17日是台股在農曆春節前的最後交易日，30日恢復交易；同時，17、18日是海外貨幣型、國內貨幣型基金的最後贖回日，海外股票型基金最後贖回日已在12日截止。根據基金資訊觀測站統計，境內基金至2022年12月共有股票型、平衡型、固定收益等十二類、1016檔，規模達到4.86兆元，相較2021年同期的995檔增加了21檔，對比基金規模4.96兆元卻減少了1千億元。境外基金則截至2022年11月底止共核准997檔，國內投資人持有金額共計 3.5兆元；相較去年同期的1011檔持有的3.82兆元，減少3200億元。2022年基金市場受到股債雙殺導致報酬率多為下滑，到底是買哪一類基金的投資者有賺？國泰投信董事長張錫認為，「應該是買反向型ETF投資者較能勝出，但多是做避險操作，市場上也少見反向型基金，高配息型雖見本金下跌但相對來說也是少輸為贏。」中租投顧副總蘇皓毅則觀察到還有一種基金投資者應該有嚐到獲利喜悅，「透過匯率操作者，買美元型日本股基金者，加上配息，有比較漂亮的報酬率。」2022年受惠日圓貶值的美元避險級別之日本基金，報酬率相對較為突出。（圖／報系資料照）蘇皓毅繼續分析說，「2022年因烏俄戰爭導致的通膨高漲和美國聯準會加速升息，原物料題材、能源，相對美元而貶值的之相關基金最受惠，區域性國家例如拉丁美洲、巴西、能源，以及受惠日圓貶值的美元避險級別之日本基金等」。的確，依照「台大教授版」的2022年12統計境內基金一年報酬，望眼看去幾乎是負值，呈現正報酬率且達雙位數者，「海外債券反向型債券ETF」以高達42.95％拔頭籌，其次美國指數型股票反向型ETF達21.87％，以及國內股票指數型反向型ETF的15.46％，中國大陸反向型ETF有15.05％。其他報酬率正值的還有，跨國投資全球資源型全部幣別達10.38％，台幣計價則有11.84％；跨國投資其他單一國家指數型基金則有17.91％等；在海外貨幣市場型的全部幣別與台幣各為3.02％與6.33％。張錫繼續說，去年美國FED升息達到17碼、俄烏戰爭、通膨太嚴重、股債雙殺等黑天鵝事件影響，美元強勢，市場資金往美元市場跑，現在美國降通膨逐漸有行，美元也未較之前強勢，若再看接下來升一碼、再升一碼的預測情勢來看的，今年應該是到了升息末端，只是目前大家普遍認為上半年景氣恐怕還未完全復甦，但基本面的資金、利空面負面因子逐漸消除。張錫認為今年多頭趨勢，建議還是以「配置方式」來優先做債券投資型基金，也可少部分資金做非投資型債券、新興市場債券基金，「至於股票型基金價格下跌，最壞的應該慢慢地過去，台積電法說都說下半年基期回來，在六月前市場也會領先提前反應，投資者可考慮分批佈局。」
降通膨補助只限在美組裝電動車 現代汽車董座急赴美
美國總統拜登（Joe Biden）16日簽署規模12.8兆元的《降低通膨法案》，內容將補助電動車、太陽能設備、節能家電等，不過現代起車的電動車主要都在南韓生產，擔心會被法案排除在外，董事長鄭義宣緊急赴美處理此事。預計補助規模達到4,290億美元（約新台幣12.8兆元）的《降低通膨法案》，其中有3,690億美元（約新台幣11兆元）都用在氣候、新能源政策，內容囊括綠頭投資、購買節能家電、電動車、安裝太陽能板的稅率減免。其中在美國組裝的電動車，每輛將獲得7,500美元（約新台幣22萬元）的稅收減免，但當競廠電動車都獲得補助，在美國銷售的南韓現代（Hyundai）汽車、起亞（Kia）沒有稅收減免，車輛勢必全面滯銷。據南韓聯合通訊社報導指出，現代汽車董事長鄭義宣因此赴美與美國政商界人士會面，主要針對該法案不合理處進行協調，同時也考慮加速在美國建造的電動車廠速度，目標2024年下半年開始投產。
拜登簽署12.8兆元降通膨法案 預算從營收超過299億元企業課稅
美國總統拜登（Joe Biden）16日在白宮簽署總金額達到4,290億美元（約新台幣12.86兆元）的《Inflation Reduction Act（降低通膨法案）》，內容涵蓋新能源、醫療以及針對年營收達10億美元（約新台幣299億元）的企業課徵最低15%的稅收。綜合外媒報導，拜登16日上午簽署《Inflation Reduction Act（降低通膨法案）》前，表示，「這項法案代表美國人民贏了，而特殊利益團體輸了」，而該法案以220票贊成、207票反對的結果通過，其中沒有共和黨員投下同意票，此舉也讓民主黨在不到3個月的期中選舉取得重大勝利。在《Inflation Reduction Act（降低通膨法案）》中，有3,690億美元（約新台幣11兆元）主要針對氣候、新能源政策，包括鼓勵綠能投資、提供購買節能家電、電動車、安裝太陽能板稅率減免。有640億美元用於延長聯邦醫療保險擁有藥品議價權，協助年長者減少每年數百美元的處方籤藥支出；而這4,290億元（約新台幣12.86兆元）的預算支出，將針對年營收達到10億美元（約新台幣299億元）的企業課徵最低15%的稅率，同時也會加強查稅。白宮經濟顧問Brian Deese指出，美國從現在到明年將面臨全球經濟帶來的衝擊，該法案的通過以及美國就業市場強勁，有助於穩定美國經濟情況，但其中還有很多不確定性，包括能源市場以及尚未停歇的烏俄戰爭，而目前美國經濟已經進入技術性衰退，讓經濟環境有助於轉向穩定成長。
美中關稅僵局有助「降通膨拉股市」？ 法人：台股短多反彈可減碼
台股本周終場多頭強勁作收14464.53點，法人分析台股除息過半，除息行情失利，隨著美股財報周即將開跑，包括大摩、小摩等金融股，預期對於下半年展望可能偏空，小心不如預期，未來一周台股指數可能有短多，但實質政經情勢沒有轉佳，建議投資人反彈還是建議減碼。台股11日登場的法說會有南亞科，13日美律、貿聯-KY，14日台積電、大立光。美股財報則可關注14日JP Morgan（摩根大通）、Morgan Stanley（摩根史坦利）15日Wells Fargo、花旗。此外，市場關注的重要經濟指標，13日公布的美國6月CPI（消費者物價指數）、中國6月進出口、6月貿易收支，14日公布美國6月PPI（生產物價指數）等。台股本周集中市場外資賣超19.04億元，投信買超78.49億，自營商含避險買超103.78億元，三大法人合計買超163.23億元。融資減66.72億元，融資餘額1,897.72億；融券減9,411張，融券餘額510,829張，從以上數據可觀察出法人資金動向為「本土法人積極抄底、散戶撤退」之勢況。永豐投顧分析，近期油價跌破每桶100美元，有利於緊張的通膨數據。此外美中貿易戰第一階段關稅已到期，但拜登政府選擇部分取消，仍是想兩邊討好，預期關稅僵局會延續，對於降通膨、拉股市效果不大。