鋁價
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全球銅需求激增！ 知名交易員：銅價有望翻2倍上看每噸4萬美元
在全球能源轉型趨勢快速發展的背景下，對於銅的需求水漲船高，銅價今年來已飆漲逾3成，銅價在上週最高達到每噸11104.5美元的歷史新高。全球著名的大宗商品交易員之一、有法國「原油交易之神」之稱的安杜蘭（Pierre Andurand）認為，由於供應難以跟上需求激增，銅價仍有巨大上漲空間，在未來幾年內或將翻兩倍，達每噸4萬美元。這位法國避險基金經理上週五（24日）表示，他認為銅將在全球能源轉型中發揮核心作用，銅的需求將在本世紀下半超過供應。他稱，由於包括電動汽車、太陽能電板、風力發電場在內的全球電氣化趨勢，以及軍事用途和數據中心等領域的需求，世界正朝著銅需求翻倍增長的方向邁進。安杜蘭看好包括鋁在內的其他大宗商品，並認爲基於與銅類似的原因，鋁價也將持續上漲，但他稱原油價格不會再大幅上漲。他指出，俄羅斯和加薩走廊等地緣政治風險並未對供應產生影響，這便是油價相對穩定的原因，預計油價將繼續保持穩定。近期銅價漲勢猛烈，投機狂潮基金一度將銅價推高至11104.5美元的歷史高點，自年初以來倫敦（LME）銅價已經猛漲30%，COMEX銅價也創下每公噸11460美元的紀錄新高，自年初以來已經大漲30%，值得注意的是，美國期銅在連漲八週後，上週首次下跌，5月20日三個月期銅報每公噸10889美元，突破每公噸11000美元大關，至5月23日每公噸10417.5美元，連3跌。此外，Comex 5月期黃金本週收跌3.3%，至每盎司2332.5美元；Comex 5月期白銀收跌2.3%，至每盎司30.330美元。金融服務公司麥格理（Macquarie）分析師稱，全球銅需求增長正被中國需求增長放緩所抵消，這反過來又改變了投資者對銅的看法。該公司認為，鑑於當前基本面指標，銅價走勢似乎有些過頭，大幅回調的風險非常高，甚至已開始有所回調。
本世紀第2次牛市？ 花旗銀行：銅價有望暴漲66％達每噸1.5萬美元
華爾街各大銀行對銅價至今年年底的展望持樂觀態度。花旗銀行（Citibank）分析師日前表示，他們認為時隔20年，本世紀第二次銅價長期牛市正在進行中。不斷飆升的銅價沒有放緩的跡象，供應風險和能源轉型金屬需求前景改善推動了銅價的上漲，歐美經濟回暖將帶來強勁需求。花旗分析師表示，基於該行的基本情景假設，預計未來幾個月銅價將呈現上升趨勢，到今年年底平均將達到每噸1萬美元，並在2026年升至每噸1.2萬美元。並補充道，設定的銅價將升至每噸1.2萬美元的基本情景是，2025年和2026年對銅的週期性需求增長僅略有上升。銅的需求被廣泛認為是經濟健康狀況的晴雨表。這種基礎金屬對於能源轉型至關重要，是製造電動汽車、電力線網路和風力發電機不可或缺的材料。此外，花旗銀行分析師還表示，在牛市情境假設下，如果在未來2至3年經濟內出現強勁的週期性復甦，銅價有可能爆炸式上漲逾66.7%，達到每噸1.5萬美元以上。另一方面，美國銀行的分析師已將其對2024年銅價的目標上調至每噸9321美元，高於此前預測的每噸8625美元。並發布報告表示，銅正處於能源轉型的核心，這意味著礦山供應增長的缺乏，正引起廣泛關注。精礦供應緊張正在限制冶煉廠和精煉廠的生產，可能迫使精煉金屬消費者重新進入國際市場。他們還表示，隨著美國和歐洲經濟觸底反彈，兩地的需求應會回暖；與此同時，能源轉型帶來的需求增加可能會在今年使銅市出現赤字。然而，BMO資本市場的大宗商品分析師漢密爾頓（Colin Hamilton）則認為，商品市場總會自我調節，並總是能找到緩和價格過高的方法。如果供應端無法解決，那麼自然就會通過損害需求端來解決問題。漢密爾頓說明，如果銅價漲到鋁價的四倍，投資人可能會看到別的金屬替代銅的作用。他看到市場上有一些非常高的銅價目標，雖然銅價可能會暫時達到那些價位，但隨後將看到關鍵領域的需求發生調整。
獨／鋁合金大廠驚傳欠薪？ 廷鑫Q3營收腰斬創46季新低
鋁合金大廠廷鑫(2358)驚傳拖欠下游貨款、以及12月的員工薪水僅發1萬元狀況，記者詢問該公司，但找不到發言人與董事長、總經理，內部員工表示，他們很久沒有進公司了。第三季財報顯示，當季營收為1.4億、季減61%，年減也高達55%，創下近46季新低。12月5日為廷鑫的發薪日，但員工爆料，這次薪水只有一萬元；也有下游廠商透露，先前積欠的百萬貨款也遲遲沒有付。儘管6日廷鑫的股價照常小幅波動，最後收在10.2元、跌3.77%，但相關訊息在網路上傳開，股民大喊「暴風雨前的寧靜」。有網友提到，「剛看了第三季財報帳上現金還有1.09億，存貨還有17.6億，怎麼會發不出員工薪水呢？」、「13.9億的原料以廢鋁價每噸56000元來計算要有24875噸的存貨，但聽說廠內空空如也」，有些持有廷鑫股票的股友甚至撥打廷鑫在公開資訊觀測站留的公司電話，表示根本無人接聽。甚至也有網友扒出廷鑫董事長顏德新的其他公司，包括皇將科技(4744)在11月21日已經辭去董事長之位，海德魯材料出現跳票，表示關係企業跳票消息已經滿天飛，財報可變現資產扣長短借款為負，要看有無外部金援。其實廷鑫在去年年中的法人說明會時還表現正常，表示雖然歐美市場的中低階自行車庫存暴增，讓鋁合金產品庫存難以去化，但歐美皮件的市場需求逐步加溫，廷鑫期待2023年下半年起景氣復甦。當時公司指出，廷鑫鋁合金出貨以自行車占營收30%為主、汽車占20%、太陽能占5%、航太約 5到10%、建築20%。不過廷鑫繼去年第三季營收開始腰斬後，今年前三季再度大幅衰退，累計營收7.68億元，年減44.46%，歸屬母公司的稅後淨利累計為負4.45億元，EPS為負3.26元；公司今年沒有發股利還延遲公告，被證交所處以違約金5萬元；6月2日時甚至還有檢調單位進場調查，近期也有不少重大人事異動。針對外界跳票等3大負面消息，廷鑫6日晚間發布重大訊息澄清，詳細回應如下：一、 跳票：本公司截至目前為止並未發生跳票事宜。二、欠薪：本公司11月薪資於11月20發放第一次，於12月5日發放第二次，剩餘部分因作業問題將於12月7日發放。三、積欠百萬貨款：無法得知媒體報導何指，無法說明。
憂美元走強恐抑制中國需求 LME三個月期銅下跌0.26％
因歐美經濟數據強勁，支撐投資者對美國升息預期，更高的貨幣利率使美元走強，讓以美元計價的金屬價格飆漲失去吸引力，加上對全球最大金屬消費國中國恐抑制需求前景的影響。今（24日）倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅下跌0.26%，報每公噸8772美元，盤中最低一度跌至每公噸8769.5美元。市場人士表示，在美國上周五（21日）公布令人失望的數據後，銅價面臨壓力，周末風險厭惡情緒衝擊市場。雖然中國因素主導大部分金屬價格，但全球經濟成長放緩可能會限制未來的價格上漲。另一方面，隨著投資人消化愈來愈多的美國經濟成長放緩的證據，美元指數創下近兩個月來的首次周漲幅，使得以美元計價的金屬對持有其他貨幣的買家來說更加昂貴。中國國家統計局的數據顯示，中國3月精煉銅產量年增9%，達到創紀錄的105萬噸。21日，期鋅跌1.6%至2725美元，盤中觸及2713美元，創下11月4日以來新低，因LME庫存增加，上海庫存也下降；期鋁跌1%至每噸2398美元；期鎳跌2.4%至24450美元；期錫下跌2%至26400美元；六大基本金屬只有期鉛逆勢小漲0.3%至2160美元。國際鋁業協會報告表示，至2030年，全球鋁需求預估將較2020年增長近40%，主要是受到運輸部門，特別是電動車市場增長的帶動。報告預估2030年電動車市場的鋁消費量，將自2020年的1990萬噸增長至3170萬噸。高盛（Goldman Sachs）報告預估，2023年平均鋁價為每噸3125美元，稱庫存下滑和宏觀環境的改善將支撐鋁價上漲。報告表示，當前可見全球庫存僅為140萬噸，較上年同期減少90萬噸，創下2002年以來的新低，而隨著聯準會的升息放緩以及美元回落，總體經濟的情況將有望改善。
工業金屬11月反彈走勢遭FED鷹訊壓制 明年全球銅市恐過剩
今年11月以來，包括銅、鋁、鐵礦在內的工業金屬大宗商品迎來了一波反彈。反彈背後，一個普遍的觀點認為，原因是全球央行尤其是美聯儲加息見頂等轉折點事件，提振了投資者情緒。因價低吸引低價投資買盤進場，致倫敦金屬交易所（LME）銅價小幅上揚，但由於對最大金屬消費國中國，放棄其新冠疫情清零政策，染疫人數激增的擔憂，將打擊有色金屬需求的前景，WTO世界衛生組織也警告說未來的中國疫情狀況嚴峻；以及主要幾個國家央行持續表示升息態度，加劇了對全球經濟放緩的擔憂，隨著融資成本上升，令LME銅價周線下跌。LME 3個月基本金屬期貨本月15日全面下跌，銅價下跌2.7%至每噸8250美元，鋁價下跌2.7%至每噸2386美元，鉛價下跌1.4%至每噸2145美元，鋅價下跌2.9%至每噸3163美元，錫價下跌4%至每噸23410美元，鎳價下跌0.4%至每噸28255美元。有分析師表示，美國聯準會的鷹派立場引發新一輪經濟增長的擔憂並推升美元，商品價格也因此受到打壓。國際銅研究組織（ICSG）報告表示，2023年，全球精煉銅產量預估將較2022年的2549.5萬噸增長3.3%至2634.4萬噸，精煉銅消費量預估較2022年的2582.3萬噸增長1.4%至2618.9萬噸。2023年，全球銅市預估將供給過剩15.5萬噸，相比2021與2022年分別為短缺45.8萬噸與32.8萬噸。周五（16日）截至台北時間11:20， LME三個月期銅反上漲0.86%，報每公噸8364.5美元，盤中最高一度觸及每公噸8371美元。
美元計價商品昂貴失去吸引力？ LME金屬期貨持續看跌
倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨周五（21日）多數下跌，主要仍是對需求擔憂的影響。銅價上漲0.8%、鋁價下跌0.2%、鉛價下跌4.3%、鋅價下跌1.2%、錫價下跌4.5%、鎳價下跌1.1%。終場報價，期錫下跌864美元，報每公噸18,484美元；期鎳下跌247美元，報每公噸21,949美元；期鋅下跌36美元，報每公噸2,928美元；期鋁下跌3.5美元，報每公噸2,206美元；期銅上漲63.5美元，報每公噸7,624美元；期鉛下跌84美元，報每公噸1,893.5美元。分析師表示，稍早美國10年期國債收益率觸及2007年以來的最高點，而人民幣兌美元匯率跌至2008年以來的最低水平，美元保持強勢，使得以美元計價的金屬價格對最大金屬消費國中國的買家來說更加昂貴失去吸引力。最大消費國中國對COVID-19疫情保持施行管控封鎖，和最大經濟體美國及各國政府快速升息削弱了全球經濟，加上金屬需求前景，致LME鋁價下跌。鋁多用於包裝、運輸和建築使用，鋁價已從3月份的峰值下跌了約45%，本周預料將再下跌約4%。國際鋁業協會公布的月度數據顯示，2022年9月，全球原鋁產量為570.2萬噸，較前月的589.2萬噸減少3.2%，較去年同期的546.8萬噸增加4.3%，充足的供應亦使鋁價承壓，過去10天向LME倉庫交付了約25萬公噸的鋁，在FED結束緊縮之前，這些不利因素將繼續抑制對有色基本金屬的需求。9月份，海灣國家（GCC）成員國鋁產量為49.8萬噸，是全球第二大的鋁生產地區，較前月的51.5萬噸減少3.3%，較去年同期的49.2萬噸增加1.2%；全球最大鋁生產國中國大陸9月份鋁產量為339.8萬噸，佔全球59.6%比重；較前月修正後的351.1萬噸減少3.2%，較去年同期的315.1萬噸增加7.8%。俄羅斯與東歐地區的鋁產量為33.2萬噸，相比前月以及去年同期產量分別為35萬噸與34萬噸。北美鋁產量較前月的30.5萬噸減少至30.1萬噸，也低於去年同期的30.4萬噸。
開戰後俄國出口受影響 中國鋁材轉運歐洲熱銷
在俄烏開戰後，俄羅斯對歐洲的鋁材出口受到很大影響，這為大宗商品交易商們創造一個新的機會，吸引他們把中國的鋁材轉運至歐洲。外媒報導，上海自貿區在最近幾周向歐洲客戶發出的鋁材貨櫃超過兩萬噸。美國之音報導，俄羅斯入侵烏克蘭引起全球的憤怒，歐美聯手許多國家對俄羅斯實施制裁，但制裁措施多集中在金融領域。白宮表示，美國還沒有對俄羅斯鋁業實施制裁的計畫。俄羅斯供應的鋁占美國進口總量的10％。市場人士分析，在全球低庫存的情況下，歐美如果制裁俄羅斯鋁將會大幅加劇通貨膨脹風險。但是，俄烏局勢引起上海與倫敦的鋁材期貨價差持續擴大，巨大的利潤空間吸引交易商們快速把鋁材從世界最大的鋁材消費國—中國轉運到歐洲。報導指出，歐洲的鋁材供應在俄烏開戰前就相當吃緊。冬季能源價格大漲迫使歐洲的鋁材生產商削減產量，進一步加劇供應吃緊的問題。俄烏開戰後，船運大戶都拒絕使用俄羅斯聖彼得堡、新羅西斯克等俄羅斯港口，直接導致俄羅斯鋁材出口銳減。隨著鋁價持續攀升，全球供應受到嚴重擠壓，對歐洲買家造成嚴重打擊。此外，全球庫存量銳減，分析師和交易商認為，在俄羅斯運輸受阻的情況下，大幅增加從中國往歐洲的鋁材出口，將能夠為歐洲的供應短缺狀況帶來短期的緩解。
鋁、油、天然氣、小麥價格狂飆 爆賺戰爭財
俄羅斯入侵烏克蘭戰爭一觸即發，不僅導致連日來全球股市震盪，商品市場也受到波及，尤其是鋁、油、天然氣、小麥等四種商品所受影響最大。今年以來鋁價漲幅已逾18％，地緣政治動盪的影響顯而易見。鋁價飆漲也讓相關業者股價水漲船高，激勵美鋁（Alcoa）股價在18日刷新52周最高紀錄。今年以來美鋁股價漲幅高達31％，相較之下標普500指數下跌8％，道瓊工業指數下跌6％。鋁價行情看漲是因為俄羅斯身為主要生產國，一旦戰爭爆發可能阻礙市場供應。美國地質調查統計，去年全球鋁礦產量6,800萬公噸，其中約370萬公噸來自俄羅斯。雖然去年中國鋁礦產量3,900萬公噸位居全球之冠，但俄羅斯大量出口鋁礦也足以影響市場。俄羅斯也是主要產油國之一，原油日產量約9百萬桶，與美國的1,160萬桶不相上下。目前全球原油日產量約在7,800萬桶，但去年以來全球經濟復甦逐漸讓油市供不應求。今年以來國際油價上漲20％，且過去23個月漲幅高達46％。今年以來歐洲天然氣價格雖然下跌26％，但過去六個月內漲幅高達125％，令外界擔心若戰爭爆發將釀成歐洲及全球能源危機。英國石油統計，去年全球天然氣產量將近4兆立方公尺，其中約有6,390億立方公尺來自俄羅斯。在穀物方面，俄羅斯及烏克蘭都是全球主要小麥生產國，前者小麥年產量8千萬公噸，後者年產量約3,300萬公噸。美國農業部統計，全球小麥年產量超過7.8億公噸，其中約有4千萬至5千萬公噸來自美國。芝加哥商品交易所5月小麥期貨價在22日盤中上漲0.22美元至每英斗8.2600美元。今年以來美國小麥價格上漲3％，過去12個月內漲幅達20％。
富豪新列傳／亞洲再生鋁回收大王黃崇勝 因疫重回富豪榜
新冠肺炎疫情爆發後，全球對各式原物料金屬需求激增，價格瘋漲，亞洲再生鋁霸主怡球資源（601388.SH）的股價一度漲到人民幣6.3元，使得持股超過7成的創辦人黃崇勝家族，重返台灣富豪排行榜。CTWANT記者調查，美國《富比世》（Forbes）2021年台灣富豪榜上第49名的黃崇勝，並非新面孔，早在2012年怡球資源在上海證交所上市時，就以250億元資產擠進排行，事隔9年，新冠肺炎疫情推升全球原物料上漲，黃崇勝得以8.1億美元（約新台幣226.8億元）身價重返榮耀。對大多數台灣投資人很陌生的怡球資源，主要業務是從世界各地回收廢金屬，運往馬來西亞以及大陸蘇州太倉市的工廠熔煉，製作出鋁合金錠銷往大陸、日本以及東南亞，年產約64萬噸。新冠肺炎疫情爆發後，全球原物料需求旺盛，怡球資源股價在2020年到2021年第4季，一路上揚不回頭，從每股人民幣1.71元漲到人民幣6.3元，目前約在人民幣4元上下震盪。現年64歲的創辦人黃崇勝出生於高雄永安，家中並非從事回收金屬相關行業，而是靠天吃飯的養殖漁業，從小看著父親常因一場風災就整年心血泡湯，就決定未來一定要做大生意，改變家裡經濟環境。因此黃崇勝高中畢業後就當兵，希望盡快賺錢，無奈學歷太低只能從事月薪不到5千元的工作，直到25歲那年，在朋友引領下進入廢五金買賣，從東南亞進口廢五金轉手，2年就賺進人生第一桶金100萬元。不料，黃崇勝才創業，就遇到政府開始整頓廢五金行業，多數同業轉往大陸，黃崇勝選擇到馬來西亞，他在當地買地蓋廠房，但沒錢買熔煉機器，只好用土法煉鋼的方式熔煉廢金屬，提煉再生鋁，直到購入檢測再生鋁含量的檢測設備後，終於搶下日本客戶的訂單。1996年，（怡球資源）在馬來西亞順利掛牌，當年全球景氣大好，原物料供不應求，同業看好鋁價持續攀升，紛紛借錢收購廢五金，黃崇勝轉而向回收系統成熟的歐美國家收購廢五金，並隻身前往美國尋找規模更大的廢五金供應商，最後在美國設立分公司以及採購團隊。沒想到，隔年爆發亞洲金融風暴，多數再生鋁業者因為資金週轉不靈宣告倒閉，黃崇勝的怡球因堅持維持1成準備量，驚險逃過這場災難。2008年怡球在馬來西亞下市，短短4年時間就在上海重新掛牌上市，目標就是在大陸建立廢五金回收系統。（圖／怡球提供）怡球2001年前進大陸，為了在大陸建立廢五金回收系統，2008年從馬來西亞停牌下市，4年後在上海證交所掛牌上市，當天股價上漲16%達人民幣15.14元，讓持有逾3億張股票的黃崇勝首次擠進台灣50大富豪榜。上市後股價一直在人民幣10元上動盪，在2015至16年中間，受惠於回收綠能等議題，股價漲到人民幣20元上，一直到2016年7月控股股東減持股票套現，使股價跌落不到人民幣5元。在2018至2019年期間又遭逢大陸當局禁止進口洋垃圾及中美貿易戰，一直到新冠肺炎中期原物料供不應求以及價格暴漲，怡球資源股價才有所起色，也讓黃崇勝重回富豪榜中。怡球的業務就是從世界各地收購廢五金，送進廠內機器熔煉提純後取得再生鋁等金屬，再銷售給亞洲的客戶。（圖／怡球提供、翻攝自壓鑄週刊）
近13年新高 烏俄邊境對峙升級恐釀鋁價破紀錄
自新冠肺炎（Covid-19）在2020年初爆發以來，全球原物料不斷上漲，其中鋁價在2021年整年上漲50%，達到近10年新高，但目前烏克蘭與俄羅斯在邊境對峙升級，讓外界擔憂鋁價可能因此受到衝擊。目前全球鋁價已經達到3100美元／公噸，是繼2008年6月以來新高，當年主要是遇到美國次貸危機導致鋁價漲到3,302美元／公噸，而目前則是供給不及需求、運費增加，大幅墊高相關加工成本，使部分鋁工廠無法保證獲利只能暫時關閉俄羅斯是全球第2大生產國，但與烏克蘭皆派兵在邊境對峙，各界擔心如果雙方對峙持續升級，可能會使鋁出口受到若干原因影響。在去年9月中旬的北美鋁業會議上，生產商、貿易商以及鋁相關行業開會時就討論到，2022年的供應短缺問題將持續存在，甚至有人悲觀地認為需要長達5年的時間才會舒緩。外媒報導指出，高盛日前已經調高2022年相關金屬的目標價格，分析師Nicholas Snowdon在報告給客戶的資料中顯示，鋁在未來12個月的目標價格為3,500美元／公噸、銅價為12,000美元／公噸、鋅價4,000美元／公噸，預計所有精煉金屬都會出現短缺。