邱達生
」 升息 出口 美國 GDP 通膨![alt](https://static.ctwant.com/images/cover/64/356364/sm-f16c0c46d026db56c366643d7abe9bc1.jpg)
通膨降溫!美7月CPI年增2.9% 9月降息機率大增
美國勞工部14日公布,7月消費者物價指數(CPI)年增2.9%,大致符合市場預期。數據表明,美國的通膨趨勢與近期各界對通膨降溫的預測保持一致,也未動搖市場對聯準會9月可能降息至少1碼的高度預期,14日美股開在平盤附近。投資人開始將注意力轉向下周的全球央行大會。儘管會議議程尚未公布,但預計聯準會主席鮑爾將發表演說,並針對聯準會9月政策動向提供更多線索。美國7月CPI較去年同期上升2.9%,略低於前值與預期值3%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI為較去年上升3.2%,符合預期的3.2%,但較6月的3.3%增幅略低。13日公布的另一通膨指標7月生產者價格指數(PPI)月增0.1%、年增2.2%,皆低於市場預期。由於7月PPI降溫,透露通膨壓力減弱,等於提前為降息暖身,帶動美股四大指數13日全面收高,台股14日在權值股台積電、廣達領軍下,盤中勁揚逾358點,最高達2萬2155點,終場上漲230點、收在2萬2027點,指數站上2萬2大關。新台幣對美元盤中狂飆超過2角,終場勁揚1.66角,收32.304元,寫下逾2個月新高紀錄。分析稱,由於借貸成本上升抑制需求,CPI年增已經顯著放緩。相比去年6月高達9.1%的峰值,當前通膨顯然有所緩解,正逐步接近聯準會訂定的2%目標。雖通膨放緩,但經濟學界普遍認為,若勞動市場未出現顯著惡化,聯準會大幅降息的可能性較低。不過投資人對降息的期待依然堅定,芝商所Fed Watch工具的降息機率已升至100%。亞特蘭大聯準銀行總裁波士蒂克(Raphael Bostic)13日表示,聯準會降息時機已經近在眼前,而美國經濟暫無衰退徵兆。他希望聯準會取得更多正面數據、會有絕對確定的依據後再開始降息,因為如果降息後又被迫升息,恐怕釀成一大慘劇。波士蒂克承認他對近期通膨數據深感欣慰,但最近就業數據弱於預期,引發大眾質疑聯準會是否拖延太久才降息。他表示自己確實憂心失業率,但他解釋失業率上升主要來自勞動力供應增加,而非需求下降,不屬於負面現象。亞太商工總會執行長邱達生表示,7月CPI距離聯準會2%的目標仍有一段距離,顯現當前通膨仍有一定壓力,不過9月仍會降息,以預防系統性風險的發生,雖然美國8月製造業PMI為49.5、跌入50榮枯線之下,但服務業PMI卻快速擴張,56為逾2年新高,而失業率4.3%仍在可控範圍,推估9月降息1碼機率最高,也最為合理。美國市場派則押注,喊出聯準會9月降息2碼的訊息,邱達生認為,「根本是好事之徒在攪局」,雖然通膨仍高,但已朝2%目標邁進,失業率與過去兩位數相比還有很大差距,聯準會若真的降息2碼,等於昭告天下美國經濟面臨嚴重衰退的大風險。
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通膨、永續轉型大浪來了!未來親子2024家庭最愛品牌調查,你一定要知道的三大新趨勢
面對疫情後通貨膨漲持續升溫、氣候變遷兩大因素夾擊,家庭中握有消費生殺大權的家庭主婦、主夫該如何選購選擇各項指標最有利的商品,而品牌如何在大環境中獲得民眾支持,都是值得深入探討的議題。《未來親子學習平台》於8月9日(五)公布「未來親子2024家庭最愛品牌」網路調查,將家庭最常消費品項分為12類,並根據消費者對其知名度、好感度評分,評選出各類別獲獎品牌,如下表呈現:本調查由《未來親子學習平台》與《遠見民意調查研究中心》合作,透過1,456份有效問卷,分析家庭在全球趨勢下選擇品牌的思維與觀察重點。通膨持續升溫,但消費者更願意買永續商品疫情後通貨膨漲持續升溫。根據行政院主計總處調查,2024年上半年通膨率達到2.27%,依然突破2%警戒線。根據PwC所做的《2024消費者之聲調查》,31%消費者認為,通膨是其所在國家、地區的頭號風險,而有62%消費者認為,支出漲幅最明顯的品項,是食品雜貨類。與此同時,每年夏天氣溫都飆破新高,也使民眾深化節能減碳意識,購買有永續概念的商品。PwC的《2024消費者之聲調查》顯示,消費者平均願意多花9.7%的價格購買永續商品,因為85%的受訪者在日常生活中,已經親身體驗過氣候變遷所帶來的破壞性影響。三大新趨勢》品牌認知喜好程度集中、在地品牌抗日策略、通膨下健康與永續成關鍵字綜觀此次「家庭最愛品牌調查」,可解讀出三大新趨勢。趨勢一》中後段品牌在知名度、好感度仍有努力空間首先,不管是品牌知名度、好感度,排名前三的前段班,和排名最後三名的後段班,差距均可達到30%到50%,或甚至更多,顯示台灣消費者的對品牌的認知和喜好程度均很集中,中後段班仍有極大努力空間。趨勢二》日系品牌長期耕耘,台灣本土品牌在地策略突圍其次,除了汽車以外,幾乎所有業態,均由日系品牌、台灣品牌競爭。受到歷史文化影響,不少日系品牌均在台深耕長達數十年以上,甚至更久,加上日系企業文化向來以重視服務細緻度聞名,使得日系品牌在台大行其道。而台灣在地品牌,也從中孕育出與日系品牌抗衡的策略。以NET為例,在國際快時尚品牌夾擊下,依然發揮本土品牌優勢,不只商品品項多元,在同一間店內能找到正裝、休閒服、內睡衣、配件、包包等品項,而且主打「價格便宜」戰略,毛利率控制在四到五成,比一般品牌六到七成低,以薄利多銷策略在台站穩腳步,各大商圈黃金店面均可看到其展店。不只是服飾,就連在綜合生活家電類,也有類似趨勢。台灣起家、跨入家電業已75年的大同,年齡層愈高,知名度也愈高,甚至在50到54歲,高達99%,比其他品牌都高,顯示幾乎沒有人不認識它。這得力於早期「大同、大同國貨好」印象深植人心,也跟近年來自有品牌3C專賣店、各大電商平台的綿密佈局有關,甚至2015年還進軍日本市場,到2020年為止,光是電鍋就賣了超過4,000台,在象印、虎牌等日本電鍋大牌夾殺下,是相當不容易達到的好成績。而環境清潔洗劑,也可看出台灣品牌突圍。綜合評比第一、二名的橘子工坊、妙管家都是本土品牌,第三名魔術靈則是日本花王集團在台生產。創市際市場研究曾針對台灣消費者購買清潔劑的因素調查,發現前三者分別是:清潔效果顯著、價位合理、溫和不傷手,並不包含品牌認同,這也是兩個台灣品牌能奪下前兩名的主因之一。趨勢三》受薪階級支配所得變少,但仍願意掏錢購買健康、永續商品另一方面,不少類別都可看到受到家庭年收入影響,導致品牌知名度、好感度的雙峰現象。根據主計總處調查,1980到1990年代,每人總薪資成長率為10.6%,全體總薪資占國內生產毛額(GDP)比率為28.1%,但到了2013年至2023年,每人總薪資成長率只剩2.4%,全體總薪資占GDP比例也倒退到26.3%,顯示受薪階級所能支配的所得愈來愈少。亞太商工總會執行長邱達生分析,受到數位化、自動化影響,部份工作會被取代,是中產階級流失的主因之一。再加上通貨膨漲不是中產階級個人能控制,自然在選擇商品時,會對價格考量再三,但也希望可以在有限預算內,買到性價比更高的產品。但在衡量性價比的同時,消費者也會重視該產品對自己健康的影響。安永聯合會計師事務所審計服務部執業會計師呂倩雯表示,消費者在通膨中會把消費預算做更有效的分配,但身心健康需求也十分強勁,會運用科技幫助自己管理身心健康,同時在氣候變遷成為日常現實下,「是否具有永續性」也成為消費者購買商品的最主要關鍵因素。未來親子學習平台社長許耀雲表示,「未來親子2024家庭最愛品牌」網路調查進行第二年,從親子家庭對生活消費品牌的知名度與好感度交叉分析,了解現今許多消費決策者選購生活用品的關鍵面向,「每一種選擇,都是讓家庭更完整、更溫暖的必需品。」她呼籲,品牌應該保持創新與彈性,持續提供優質服務與產品,才能成為家庭首選。
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匯率跌跌不休!日圓再現「超甜價」 專家:換日圓不用急
日圓匯率跌跌不休,日圓兌美元匯率屢創34年來的低點,台銀日圓兌新台幣匯率賣出價出現「0.2062元」超甜價;時序將進入暑假旅遊旺季,亞太商工總會執行長邱達生表示,換日圓不用急,預估日本央行沒有「升息」底氣,便宜匯率恐成常態,由於匯率會有起伏波動,超甜價仍會不定期出現。邱達生進一步指出,日本是外匯存底相當高的國家,面對匯率屢創新低,央行其實動作頻頻,最常見的是「賣匯阻貶」,及賣美元、阻止匯率再度重貶,若日本央行沒有這些干預措施,日圓匯率恐怕貶得更凶。美財政部近日將日本列入外匯操縱觀察名單,顯示日本進行貨幣干預以支撐日圓,引起美方關注。日本通膨高漲,民眾也感受到食物上漲的壓力,日本央行大可以跟上全球趨勢,透過升息來挽救匯率,不過,邱達生分析,日本企業、政府公共債務太高,例如政府公共債務占整體GDP的260%,若升息債務壓力會更大,坦言「沒升息本錢」。根據財金公司統計,過去一年日圓交易量持續增加,已連續24個月交易值超過千億元,無論是否有日本旅遊計畫,民眾都趁著日圓匯率低點時兌換日圓;邱達生解讀,台灣人愛換日圓,對日圓匯率多少有支撐作用,否則,應該匯率波動會更大。日圓匯率持續走低情況下,元大銀行表示,為滿足民眾兌換日圓需求,提供線上換匯享0.04分讓分優惠。許多台灣人暑假可能會赴日旅遊,何時是最好的換匯時機?邱達生建議,不必操之過急,有需要再依照需求換匯,尤其日圓存在銀行幾乎沒有利息,加上不定期的超甜價出現,建議「短期」有旅遊、投資需求再換。日圓持續貶值,想赴日旅遊的民眾樂開懷,不過,邱達生表示,可苦了中台灣機械產業的出口競爭力,因為日本精密機械技術有目共睹,過去因為價格較高,很多進口商買台灣、韓國的產品取代,但現在日圓便宜,讓日本精密機械具價格競爭力,無形中對我國機械產業形成壓力。對於滿手日圓的民眾,元大銀行建議,日股長年本益比偏低,尤其是大型企業擁有強勁的現金流,加上股神巴菲特以及外資均看好日股前景,民眾可分批投資以日圓計價的日本龍頭績優股基金,讓日圓資產得到更有效的運用。
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中東地緣政治風險升溫!油價金價持續攀升 我通膨恐陷「黏著」狀態
中東地緣政治風險升溫,國際油價一度突破92美元大關、金價也持續攀升。台經院研究員邱達生表示,電價4月已調漲,若中東情勢緊繃,油價就可能推升至百元大關,企業生產、運輸成本吃不消,推升全球各國的通膨表現,我國將面臨油、電雙漲的壓力,通膨恐陷入「黏著」狀態,即好幾季CPI維持2%以上的水準。中油表示,受沙烏地阿拉伯調漲5月銷往亞洲原油官價,以及以色列、伊朗衝突導致中東地緣政治情勢升溫等因素影響,國際油價上漲,本周汽、柴油原應各調漲3.8元、5.4元,經啟動雙重平穩機制平抑,本周油價不予調升。台灣區石化公會理事長曹明表示,受中東局勢影響,2024年全年平均油價由原本預期的每桶85美元,調升至90美元。目前油價並未攀升至100美元大關,後續走勢要再觀察。外界憂心油氣運送,台塑化指出,經確認4月提貨正常無虞;中油也表示,中東進口原油比低於5成,中東進口天然氣則來自卡達,運送航線也未遭波及。另主計總處統計3月CPI降至2.14%,邱達生指出,原本預估我國通膨第3季可望穩定低於2%,因電價上漲可能延後到第4季才看到,現中東情勢升溫,何時穩定降至2%以下的目標,恐難預估,現在諸多變數,可能會讓通膨好幾季維持2%以上,即處於「黏著」狀態。至於金價,台北市金銀珠寶公會副理事長石文信表示,這次伊朗空襲以色列,國際金價呈上沖下洗,先是衝破2436美元,但無人機傷亡少且遭攔截,金價頓時跌了100多美元。不過,對金價一口氣衝到2436美元,他坦言,「這輩子沒見過這麼高價」,而從中長期來看,今年還有挑戰2500美元大關的機會。
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通膨降速不如預期 美降息時間點各方看法分歧
美國去年12月消費者物價指數(CPI)年增率3.4%,通膨降速不如預期,讓美國聯準會降息時間點各方看法分歧。本土投信仍樂觀Q1調降利率機會超過75%,但日資野村投信預測會延至Q2。國內學者則悲觀,認為3月降息的期望恐落空,預計最快要到下半年才有可能啟動降息循環。聯準會官員去年12月鴿派言論不斷,外界期待,最快今年3月就能降息,全球股市跟著大漲。台經院研究員邱達生分析,聯準會最在乎的兩件事,「物價穩定」、「充分就業」。但近日紅海危機擴大,不僅國際油價上漲,貨櫃運價也跟著狂飆,通膨再起的風險再起;而美國當前失業率維持在3.7%低檔,非農就業新增21.6萬人,顯示就業市場依然非常熱絡;他直言,聯準會現在沒有理由降息。若聯準會下半年才啟動降息循環,邱達生認為,投資人近來買債券的熱情可能被澆熄,股市觀望氣氛也會更為濃厚,接下來的表現,可能不如先前亮眼。可是本土日盛投信的看法則相對樂觀,投資團隊認為,美國整體通膨可能因能源波動而有所反覆。不過,核心通膨下降趨勢未變,且與市場預期偏差不會太遠;日盛投信根據CME FedWatch Tool指出,利率期貨價格隱含3月FOMC會議降息的機率仍達75%。野村投信投資策略部副總張繼文表示,聯準會12月會議結果帶來關鍵的態度轉向,不論今年降息幅度如聯準會點陣圖顯示的3碼、或者市場目前預期的6碼,對投資市場來說都是正向訊號。不過考量各項因素後,野村投信認為,美國最快第2季才可能進入降息循環。日盛看法樂觀,野村投信稍保守,但學者最悲觀。對此邱達生表示,美國3月將公布最新點陣圖,屆時今年底前有多少降息空間,3碼或是更少,將有更明朗答案。日盛投信台股投資研究團隊表示,台股受選前資金觀望氣氛濃厚影響而壓縮,選後可望逐步回溫,除關注美國貨幣政策外,也要留意台灣11月景氣燈號是否重回黃藍燈之上,以及台積電18日法說會動帶,中長期來看,台股多頭格局不變。
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2024史上最大選舉年!主計總處上修GDP至3.35% 學者警示「太樂觀」
2024年是史上最大的選舉年,進行選舉地區占全球金融市值8成,GDP以及世界人口的6成與4成,結果將牽動投資人信心;政大金融系教授殷乃平表示,台灣選舉結果攸關兩岸情勢發展,而中國大陸陸續取消ECFA關稅優惠將衝擊我國出口,國外經濟復甦也不如預期;加上紅海危機推升油價上漲,若通膨再升溫、全球降息循環添變數,殷乃平警示,主計總處日前上修明年經濟成長率至3.35%太樂觀,2024年恐怕是跌跌撞撞的一年。殷乃平分析,兩岸經貿關係正在改變,大陸官方發現,ECFA早收清單的關稅減讓,在對台政策上沒有得到應有的效果,政策全面評估後,從過去的讓利態度,轉為採正常貿易要求,若民進黨繼續執政,關稅減免可能全面取消;但若是藍、白取得選舉勝利,關稅減免可能繼續談判,作為政治面的籌碼還有轉圜餘地。我國想加入「區域全面經濟夥伴協定」(RCEP)頻頻受阻,殷乃平表示,我國出口到東協、中國大陸(含香港)比例達65%,ECFA關稅減免陸續取消,RCEP出口東協在關稅壓力下,廠商面臨二度遷移的重大抉擇,即遷移到東南亞減輕關稅壓力,但這對我國出口不利,經濟面將受到衝擊。不過台經院研究員邱達生認為,大陸不會全面中止ECFA,大陸一下取消農產品、石化產品關稅優惠,現在又恢復石斑魚進口,是讓我國政府疲於奔命的最佳工具,ECFA占輸出中國大陸總額從過去30%降至15%,顯現心理層面的壓力,大於對實質經濟影響力。明年總統大選最受全球矚目的莫過於美國大選,殷乃平認為,民主黨現任總統拜登太會花錢,若連任美國債務可能持續擴大,如由有意角逐共和黨提名的前總統川普當選,美國優先的政策前提,拜登談的區域貿易協議可能全部推翻,選舉結果牽動全球經濟樣貌的發展。法國巴黎銀行財富管理建議,投資人應及早著手選舉不確定性,透過對沖基金、貴金屬和私募資產等多元投資組合以做好準備。
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全球景氣仍欲振乏力…10月出口恐翻黑 學者提醒銷陸兩跡象轉好
9月出口達到388億美元,終於由黑翻紅,但是全球景氣與終端需求仍欲振乏力,因此10月出口可能再度轉黑,呈現負成長;不過,學者表示,有兩大跡象,包含「十一長假」旅遊、消費熱絡、大陸人行降息、降準逐漸發酵,使大陸景氣回溫,可望帶動台灣對陸出口。財政部預計7日公布出口情形,據預估,10月出口在387億美元到399億美元,將年減3%,有可能又由紅轉黑。儘管近期美國聯準會連續2次不升息,外界也預期,聯準會「由鷹轉鴿」,再升息機會降低,但是高利率的後遺症已經影響到「經濟實體面」。美國10月就業人數僅增加15萬人、失業率已經升高到3.9%,雖還在「控制範圍內」,仍有學者對美未來景氣表達保守的看法。中央大學台灣經濟發展研究中心執行長吳大任表示,隨著高利率還會持續一段時間,美國家庭負債、卡債持續惡化,將會影響美國消費,消費缺乏動能就會影響到台灣的出口。儘管第4季、明年出口外界預期可恢復「成長」,主要緣故是基期偏低,第4季、明年仍呈現低度成長,以主計總處預估來看,第4季出口總額1173億美元,年增率4.94%,平均每月出口金額390多億美元;2024年第1季出口金額1070億美元,雖年增9.55%,但月均356多億美元,並非理想,其餘各季也多是個位數成長。吳大任表示,目前預期明年第2季美國才可能降息,要出現效果恐怕要要醞釀一段時間,所以要回到每月400億美元,恐怕要等到下半年。台灣第一大出口地區,今年前9月對陸出口1120億美元,年減21.9%,不過9月出口已經回到138億美元,年減8.8%,創今年以來最好的表現。吳大任表示,大陸近期景氣卻呈現逐漸轉好的訊號,首先是「十一長假」旅遊和消費都呈現熱絡的景象,顯示中國的內需動能還再;其次,中國大陸人行降息、降準,隨著時間發酵,有助於大陸經濟復甦,如此對台灣的出口會有幫助。台經院研究員邱達生也表示,原本市場預期大陸可能會陷入「通縮」,現在走出通縮的陰霾,美中的情況若都轉好,對廠商庫存去化也有幫助。
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憂貧富差距擴大…鼓勵中小企業加薪 抵減稅額可望拉高
因應受僱員工報酬占GDP比率創新低,貧富差距創下10年新高,經濟部、財政部研擬對策,除爭取明年5月中將落日的中小企業租稅抵減優惠延長,研議鬆綁「經濟景氣指數達一定情形」門檻,並評估加薪可獲營利事業所得額加成減除比率由現行的130%往上拉高,而立委提案修法最高抵減率達220%。貧富差距擴大,台經院研究員邱達生示警,恐怕會衍生社會治安問題,如,富人豪宅區與貧民窟壁壘分明,窮人難翻身、仇富心態下,產生更多社會治安問題;為了讓社會朝向均富發展,邱達生贊同,政府擬企業加薪給予稅負減免的做法,尤其台灣勞工的薪資多由資方主導,勞方幾乎沒有議價能力,也沒有強勢的工會,像美國好萊塢演員罷工已經超過100天、現在還持續延燒,這在台灣不太可能發生,若政府能透過政策來介入,對貧富差距的改善有正面幫助。立法院財委會今邀請相關部會進行「受僱員工報酬占GDP比率創新低,貧富差距創10年新高,政府提升企業加薪意願改善所得分配因應對策」專題報告。經濟部表示,我國製造業因朝自動化企業保留較多盈餘投資,加以僱用移工較多,使的製造業受僱人員報酬占GDP比重低於服務業。根本之法,是利用投資支持半導體業發展高附加價值產品,創造新的高薪就業機會。另外透過疫後預算挹注,推動中小企升級轉型,使他們景氣好的時候有能力可加薪。近期上,經濟部也將祭出政策優惠措施。首先是把「企業加薪列為表揚獎勵機制及補助計畫的加分項目」,以激勵企業善盡社會責任。該部表示,原則只要有加薪,不管幅度多少,都可有加分,讓想拿獎或補助企業多為員工提高薪酬。另租稅抵減上,現行《中小企業發展條例》第36條之2已提供經濟景氣指數達一定情形下(失業率連續6個月高於3.78%),中小企業為月平均經常性薪資5萬元以下的基層員工加薪,可享有薪資費用抵減率130%的租稅優惠。該法條將於2024年5月19日落日,經濟部除爭取延長外,有鑑於失業率連續6個月高於3.78%標準較為嚴苛,經濟部已研議「起動要件下修」以及「抵減比率上修」兩個方向。前者希望把失業率連6個月標準降低,讓企業可以更容易適用。後者藉由調高抵扣比例,讓他們更願意替員工加薪。民眾黨團、立委謝衣鳯等提案修法,抵減比率從130%提高至200%,實施期間延長到2031年5月19日;另對年齡29歲以下年輕人,抵減比率從150%提高到220%。
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ECFA若喊卡…各方衝擊台貿易 學者示警:恐步入日本失落後塵
ECFA早收貨品陸對我減稅概況ECFA小百科大陸對台進行貿易壁壘調查仍持續進行中,可能導致《海峽兩岸經濟合作架構協議》(ECFA)中止;政大金融系教授殷乃平表示,ECFA若喊卡,而台灣加入《區域全面經濟夥伴協定》(RCEP)、《跨太平洋夥伴全面進步協定》(CPTPP)又遙遙無期,面對南韓、大陸、日本等競爭,加上成本更高的貿易障礙,恐導致台灣出口衰退、經濟成長頹靡,步入日本失落10年、20年的後塵。殷乃平指出,ECFA已經過期,大陸隨時可以書面通知另一方中止協議,現在傳出貿易壁壘調查延到明年總統選舉前後,由於台灣對大陸出口占比仍高達32%至35%之間,ECFA若喊卡,等於台灣賣到大陸的許多產品要多課稅,將會影響台灣產品銷售的競爭力。「前有埋伏、後有追兵!」殷乃平表示,政府一直避談的是RECP,據了解,RECP將建立歐盟模式,不只成員國之間免關稅,明年將全面啟動邊境開放,即生產資本、勞動力等將能相互移動,一旦走到這步,我國面臨的出口、經貿挑戰會更大。大陸加上東協國家,占我國出口貿易高達65%。現在台灣無法加入RCEP、CPTPP,若ECFA也終止,台經院研究員邱達生認為,會讓資源湧向沒有關稅壁壘的產品,如在資訊與通信科技(ICT)產品,因有世界貿易組織(WTO)下的《資訊科技協定》(ITA)享零關稅優惠,亦即不但民間資源湧向那邊,政府政策也是往那方向支持,如此一來,就要非常注重匯率,若台幣弱勢,便可以發揮部分抵銷海外巿場關稅效果,這也意味央行須更加重視匯率變化。國發會主委龔明鑫表示,ECFA在關稅減免部分,陸對我早收清單貨品每年減免約8億美元,台灣則對陸減免約1億美元,假設ECFA真的中止,並非完全不能對大陸出口,而是要多給8億美元、相當於新台幣259億元的稅。殷乃平警示,全球各國為分散地緣政治風險,紛紛蓋晶圓廠,預計3到5年後量產,台灣半導體的優勢將不再;ECFA若喊卡、RECP將我排除在外,殷乃平預期,台灣以出口為導向的道路愈變愈窄,廠商只好外移找出路,我們將複製日本失落的模式,工廠、年輕人外移,人口持續老齡化,社會結構的改變,經濟長期處於低度成長。邱達生則評估,大陸官方不至於將ECFA全部中止,哪有將政治籌碼一次用完的道理?他以農產品禁令為例,先以鳳梨、釋迦等當目標,對台灣農民殺傷力就很強,達成心理戰,因此,會一項一項來禁止,看台灣反映再調整。
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RCEP、ECFA雙影響 恐衝擊台灣GDP逾4%
大陸對台灣貿易壁壘調查預計12日到期,最遲可能延長到明年的1月12日,學者多認為,大陸貿易壁壘調查結果,成立的可能性很大,擔心現在《區域全面經濟夥伴協定(RCEP)》減稅效應逐漸顯現,若《兩岸經濟合作架構協議(ECFA)》又面臨喊卡窘境,傳統產業恐掀出走潮,對國內經濟成長率(GDP)衝擊將超過0.4個百分點。大陸商務部4月中旬啟動對台灣貿易壁壘調查,就涉及產品已從立案時的2455項調整至目前的2509項,表示初步調查顯示,台灣對大陸貿易限制措施涉嫌違反世界貿易組織(WTO)規則。吳大任表示,大陸貿易壁壘調查結果,成立的可能性很大,因為台灣對部分大陸農產品、食品,不准進口沒有特別理由,如螺螄粉當時並沒有嚴重食安問題,主因大陸生產,這在WTO架構的合理性較會受到質疑,這類問題容易被判定為貿易壁壘。一旦成立,陸方就有可能考慮停止ECFA,對石化、紡織、機械等出口造成較大影響,但因台灣總統大選迫近,陸方即便認定貿易壁壘成立,會告到WTO,但要採取行動應也會在選後。要注意的是,如WTO也認為貿易壁壘存在,對台灣未來要參與國際貿易組織會有不利影響。台經院研究員邱達生認為,大陸對台灣的貿易調查結果,應該會指責台灣沒有遵守WTO的規範,對大陸採取不公平的貿易措施。預期大陸對台灣恐怕會採取報復措施,像是ECFA的讓利將進一步檢討或取消,但應該不會一次全斷,否則就是把「籌碼」一次用完。吳大任進一步指出,現在面臨的問題,除了ECFA,還有RCEP上路之後,10年內90%產品的關稅降為零,由於RCEP(含大陸)成員國占台灣總貿易額也持續增加,目前已近6成,但是台灣沒加入,也未與其會員國簽署自由貿易協定,且台灣未加入《跨太平洋夥伴全面進步協定(CPTPP)》,在ECFA早收優惠中止,RCEP關稅還未降為零間,國內傳產貿易量即受到衝擊;惟RCEP在明、後年開始大幅降稅,ECFA喊卡,兩大衝擊同時存在時,恐導致傳產出走,對國內GDP影響,可能將超過0.4個百分點。對於如何降低影響,吳大任認為,若能維持兩岸關係,ECFA原優惠續存,多少可以降低衝擊。面對衝擊,邱達生則指出,產業還是要轉型、提升獲利的能力避免生存空間遭到壓縮。
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變燈了!7月製造業景氣轉黃藍燈 台經院曝原因
AI人工智慧替製造業景氣注入新活力。台經院昨表示,製造業新訂單反彈,加上科技產品將進入第4季銷售旺季,備貨需求增加,出口、外銷訂單及生產表現皆有回溫,推升需求面指標,製造業也看好當月景氣,7月製造業景氣信號值由上月的9.97分增加至11.13分,景氣燈號終止連續4顆藍燈,轉為代表景氣低迷的「黃藍燈」。2023年台經院製造業景氣燈號變化。(圖/洪凱音製表)台經院研究員邱達生解讀,景氣燈號從連續4顆藍燈轉為黃藍燈,意味製造業景氣觸底反彈,但從信號值來看,反彈力道不強,尤其全球金融市場仍充斥升息氣氛,歐、美終端消費市場需求仍顯疲弱,我國電子產品訂單仍呈負成長,景氣燈號隨時有可能再轉為代表「衰退」的藍燈。近來國際油價蠢蠢欲動,邱達生警示,若歐美通膨再起,中國大陸又有通縮疑慮,若歐美通膨、中國通縮同時發生,製造業景氣燈號極可能再轉為代表「衰退」的藍燈。邱達生並以上次出現黃藍燈為例,連續3顆藍燈後,今年2月短暫亮出黃藍燈,隨後又連續亮出4顆藍燈,顯示復甦力道不強,要亮出景氣中性的「綠燈」後,景氣觸底反彈、復甦腳步才比較篤定。中央大學台經中心執行長吳大任認為,聯準會鷹派言論四起,美國升息循環尚未結束,加上美國家庭債務增加、信用卡循環消費餘額(卡債)也提升,現在又面臨能源價格上揚,全球製造業表現不佳,今年下半年經濟情勢依舊嚴峻,企業投資、民眾消費力道都會減緩。台經院7月製造業景氣信號由各主要組成項目觀察,僅售價面分數持平、2項目分數減少、2項分數增加,經試算模型加權後,信號值增加1.16分,其中,原物料投入面減少0.14分幅度最大、成本面減少0.12分次之,經營環境面增加1.23分幅度最高,需求面增加0.2分次之,燈號座落於代表景氣低迷的黃藍燈。台經院分析,電子零組件業受AI等新興應用需求增加、科技產品逐漸進入銷售旺季,外銷訂單及出口年減幅縮小至個位數,加上AI相關類股股價增幅逾3成,推升需求、經營環境等面向指標表現。
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AI浪潮難敵需求疲弱 製造業連亮四藍燈
台經院28日公布6月製造業景氣燈號,仍續亮第4顆代表景氣「衰退」藍燈;近期人工智慧(AI)題材助攻、台股站穩萬七,仍難抵擋全球需求疲弱帶來的壓力,製造業景氣燈號難反轉,續亮衰退藍燈,比較正面的訊息是,整體製造業景氣信號值由5月的9.81分,上升至10.17分。台經院指出,放眼國際情勢,歐美及中國大陸製造業採購經理人指數(PMI)指標皆下滑,落在衰退區間,顯示全球消費動能依然疲弱,影響全球製造業表現。國內方面,全球核心通膨壓力未減,消費動能持續疲弱,外銷訂單、出口及生產等指標年減幅持續擴大,進而拖累原物料投入面等指標。不過,國內股市受惠美股反彈,輝達創辦人黃仁勳、超微執行長蘇姿丰相繼來台訪問,帶動AI應用議題及相關科技類股表現,台股價、量齊揚,推升經營環境面指標,6月製造業景氣信號值來到10.17分;由於信號值要突破10.5分才有機會變燈為黃藍燈,因此燈號續為代表景氣衰退的藍燈。台經院研究員邱達生分析,6月外銷訂單年減24.9%,是製造業景氣燈號續亮藍燈的主因。由於美國升息已接近尾聲,加上去年第4季出口、外銷訂單已出現衰退,在基期低的因素下,預計最快第3季或第4季製造業景氣燈號可由衰退的藍燈,有轉為黃藍燈的機會。以6月製造業景氣信號各主要組成項目觀察,有1個項目分數增加、1項分數持平及3項分數減少,經台經院試算模型加權後,景氣信號值增加0.36分,來到10.17分。其中,僅經營環境面增加0.47分,售價面為持平,原物料投入面減少0.09分減幅最大,成本面及需求面分別微減0.02及0.01分,製造業景氣燈號落於代表衰退藍燈。台綜院日前也公布6月產業電力景氣指數(EPI),全國產業高壓用電量較去年同期減少4.19%,電力景氣燈號同樣連續亮出代表衰退的藍燈。其中,製造業用電減少5.28%,幅度高於全國產業,服務業用電則減少2.24%。台綜院表示,出口、外銷訂單連續衰退,從產業用電量走勢來看,製造業仍陷景氣谷底。邱達生分析,美國近期再升息1碼,利率來到近22年新高,加上歐洲也處於升息循環,導致製造業庫存去化速度不如預期,當產線沒有多餘新增的訂單,廠商自然不會加班趕工,尤其部分廠商還傳出放無薪假,當生產線縮減,自然反映在用電量上。
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美債上限協商有譜? 台股站上萬六創11個月新高
美國總統拜登表示有信心最快6月1日與共和黨領袖達成協議,避免發生災難性美國債務違約;台經院研究員邱達生認為,美國4月通膨仍高、達4.9%,物價壓力大的情況下,今年底前看不到QE(貨幣量化寬鬆)。不過台股昨受到美債上限可望達成協議利多激勵大漲,但富邦金總經理韓蔚廷認為,經濟仍有諸多不確定性,台股動能與基本面有時間點落差,對股市抱持「中性」態度。邱達生指出,美國政府財務支出超過預期,升息環境讓利率上升、債務壓力變大,美債未來仍隨時會有違約風險;不過,即使未來經濟有諸多挑戰,如民間消費趨緩、中小型銀行倒閉風潮等,邱達生表示,美國6月升息機率低,但聯準會多次表達打擊通膨的決心,除非銀行倒閉風潮造成流動性風險,否則,聯準會今年底前降息的機率非常低。美債上限若如期達成協議,富邦金控首席經濟學家羅瑋指出,屆時美債殖利率將會上升,在資產配置調整後,那斯達克、費城半導體指數將會下滑,對台股會有連動性的「短暫」衝擊。不過台股昨受到美債上限協議有望傳佳音,昨再度激勵台積電大漲11元、來到530元,台股順勢站上「萬六」大關,終場收在1萬6101點,創11個月以來新高,成交值放大至2890億元;分析師指出,景氣尚未完全復甦,突破萬六後將遇壓力,宜居高思危、保守為宜,除留意美股走勢外,也要注意中小型電子股漲幅過大風險。韓蔚廷認為,股市上漲或許能解讀為領先指標,反映6至9個月後的景氣,但實體經濟不論是中國大陸、歐美等,復甦力道都不如預期;羅瑋也認為,台股短期會受美股影響,長期趨勢仍要看基本面,待美國、歐洲經濟真正復甦,消費力恢復動能,我國出口表現才能由負轉正,企業營收才有上修的機會。
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外銷訂單持續低迷…國際大單看不到 Q2出口恐比首季還要差
隨著外銷訂單持續低迷、國內廠商看不到國際大單,學者認為,第2季出口狀況恐怕比第1季還要差。中央大學台經中心執行長吳大任表示,甚至第2季每月面臨出口300億美元保衛戰。他更擔心,部分中小企業因出口衰退營收減少,但升息與各項支出成本卻增加,財務出現問題引發倒閉潮。財政部資料顯示,第1季出口金額977.5億美元,年減幅度19.2%,創14年以來最大跌幅。財政部預計明(8)日將公布4月進出口情形,預估出口值在332億到340億美元間,年減幅度達18到20%;學者認為第2季出口還未有好轉跡象,甚至可能表現還不如第1季,呈現季減情況。吳大任不看好第2季出口的3大原因,首先是美國5月繼續升息1碼,累計利率增加5個百分點,美國家庭消費能力持續下降當中。其次,目前通膨情況與1980年代石油危機最大不同點在於,當時美國進口金額大約3000億美元,現在是3兆美元,如此受衝擊的不單是美國本身的企業,而是出口到美國的國家,包含台灣。就外銷訂單來說,吳大任指出,去年最好的時候,單月外銷訂單甚至有600多億美元,反映在出口上,每月金額約400億美元;3月外銷訂單僅400多億美元,依此來看,第2季出口單月恐怕面臨300億美元保衛戰。台經院邱達生研究員表示,2024年要舉行國際重要運動比賽「巴黎奧運」,按照道理來說現在應該要有奧運商機,應開始對機能衣等產品下單,惟紡織業透露,奧運訂單相當不明朗,商機尚未顯現。另外,由於歐美利率太高,民眾不敢消費,即使下半年有蘋果新機等消費題材,恐怕不太亮眼。吳大任擔心,如果企業營收下降,但投資機器設備的利息、廠房租金持續增加,中小企業恐怕會出現「資金斷鏈」、「財務危機」,甚至引發倒閉潮,政府應要相當關注。
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今年首季GDP負3.02%創14年新低 全年陷保2危機
全球終端需求疲弱,重摔我國出口表現,主計總處昨大幅下修今年第1季經濟成長率(GDP)概估為負3.02%,不僅較今年2月預測值的負1.2%,大幅滑落1.82個百分點,創金融海嘯以來14年新低,即2009年第3季至今最差表現。連帶全年GDP預測降到1.67%,只能期望普發現金內需效益拚「保2」機會。近幾季台灣與主要國家經濟成長率。(圖/洪凱音製表)升息衝擊國際市場 去庫存不理想主計總處專門委員吳佩璇分析,主要是歐美國家持續升息,終端消費市場持續疲弱,產業庫存去化速度不如預期,抑制我國外貿及製造業的動能。台經院研究員邱達生認為,「今年保2相當具挑戰」,綜觀國內主要預測機構,不曾看到有第1季預測值到負3.02%這麼悲觀,多介於衰退1%的數據;若將負3.02%導入模型後,其他季的經濟預測不變,幾乎沒有學術機構的GDP預測數字會破2。普發6000元現金 成刺激內需希望吳佩璇表示,若先前概估第2至第4季的預測值不變,今年經濟成長率降為1.67%,保2恐落空;不過,民眾都收到政府普發的6000元現金,刺激內需、加計對經濟成長率貢獻0.35至0.45個百分點後,全年保2仍有機會。元大寶華經濟研究院直指,台灣經濟最大癥結是製造業「庫存去化不順」,外部又得面對全球經濟成長動能不足、貨幣政策緊縮滯後帶來的衝擊,加上美國超額儲蓄將耗盡、中國大陸解封紅利不若預期,多空夾擊下,不僅台灣第15次景氣循環谷底落底時點遞延,今年下半年台灣要看到景氣春燕仍有諸多變數。第1季經濟成長率下探負3.02%,吳佩璇解釋,大幅下修主因是出口表現不如預期,商品及服務輸出負成長10.86%,較預測數大減2.62個百分點;待製造業庫存調整告一段落,全球貿易動能緩步回溫,第4季出口表現不必太過悲觀。吳佩璇認為,當前經濟情勢與2009年金融海嘯不同,當時外需急凍,民間消費、固定投資同步衰退,固定投資甚至呈兩位數的速度下滑;相對於這次經濟逆風,吳佩璇表示,僅外需走弱,民間消費因疫後經濟解封,表現轉為「強勁」,休閒娛樂、旅宿相關皆有明顯成長,整體經濟呈現「外冷內溫」。消費成長6.6% 上修2.3個百分點我國民間消費方面,受惠於疫情的淡化,國人出遊、購物與聚餐人潮顯著回流,餐廳旅館商業活動轉趨熱絡,台鐵、高鐵、捷運客運量均呈現雙位數成長,國籍航空載客量也隨著邊境解封大幅回升;主計總處概估第1季民間消費成長達6.6%,較2月預測值上修2.37個百分點。不過,台灣經濟表現不如預期也是事實,因為綜觀其他主要國家今年第1季的經濟表現,中國大陸4.5%表現顯得強勁,美國也由去年第4季的0.9%反彈至1.6%,鄰近的南韓、新加坡,第1季經濟成長率分別為0.8%、0.1%,台灣則是連續兩季呈負成長。