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避險基金連2月狂賣股票！ 外媒：對科技股持倉已降至歷史最低
外媒報導，5月以來避險基金一直在賣出股票，為秋季的激進買入騰出資金，並迎接政治角逐的升溫，即使市場繼續創下新高。高盛經紀業務部門數據顯示，避險基金的淨槓桿率在7月初降至54%，是1月份以來的最低水平。在連續兩個月拋售市場表現最好的股票後，避險基金現在對科技、媒體和電信行業的持倉比例降至歷史最低水平。然而，這並非看跌。相反，他們希望在股市波動加劇、股價開始波動時，能夠立即動用資金進行押注。避險基金研究公司PivotalPath首席執行長Jonathan Caplis表示，管理者需要留足現金，以應對美國大選帶來的潛在市場波動。淨賣出只是戰略性的獲利了結，這是踩剎車而不是衝出逃生。目前民主黨人仍在尋找合適的總統候選人，呼籲拜登總統因其年齡和身體狀況退位的呼聲越來越高。與此同時，共和黨提名人、前總統川普提議的經濟議程包括減稅、提高關稅和限制移民，這引發了人們對通膨加劇和美國財政狀況惡化的擔憂。在美國總統大選之前，避險基金對股票的曝險通常會下降，管理者會在投票前不久迅速重新降低槓桿，並在投票後繼續增加倉位。高盛的數據顯示，目前的淨曝險仍高於選舉週期的長期平均水平，這表明還有進一步賣出的空間。目前，對於那些希望積極拋售過去一年推動市場走高的科技巨頭股票，如輝達、Meta、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet的避險基金來說，存在一個重大風險。最終，11月份的交易將決定拋售科技股是否是一個正確的決定。避險基金可以使用這些回報，因它們在過去四年一直落後於標普500指數。根據PivotalPath的數據，美國多空基本面避險基金在今年上半年的收益僅7.4%，而標普500指數上漲了14%。此外，避險基金已經贏得了的一個領域，是對其服務的旺盛需求。隨著選舉臨近，股價接近歷史高點，投資者越來越謹慎，以了解如何進行投資組合配置。
投資人該減碼美股？ 高盛：主因「這3點」
今年以來，由大型科技股推動的強勁上漲，使標普500指數屢創新高。然而，高盛集團全球避險基金業務主管Tony Pasquariello提醒投資者，現在可能是「踩剎車」的好時機。高盛認為，由於美國財政赤字持續擴大、市場集中度過高等因素，美股回調風險正在上升，該行呼籲投資者保持謹慎和紀律，通過看跌期權等工具進行避險策略。Pasquariello在上週五（28日）發佈的客戶報告中寫道，這是一個牛市，但回調的可能性正在上升。「因此，我建議尋找機會降低整體投資組合風險，以應對大選政治博弈的下一階段。」標準普爾500指數收於5460.48點，今年以來已創下31次歷史新高。這波以人工智慧為主題的反彈，得益於華爾街對美股看漲情緒高漲、企業盈利韌性強勁，以及通膨降溫跡象增強了市場對聯準會年內開始降息的預期。儘管如此，Pasquariello指出幾個正在增加的風險因素，一是不斷擴大的美國財政赤字，今年的赤字預計將達到1.9兆美元，比4個月前的預期增加了4000億美元；二是散戶和機構投資者持續增加股票曝險；三是與第一季相比，4月以來的反彈主要由少數幾隻股票推動，歷史表明隨著漲幅集中度提高，回調風險也在增加。Pasquariello建議，鑑於當前避險成本較低，投資者可以通過看跌期權等工具為投資組合避險策略，同時保留高質量的持股。他還預計，隨著全球選舉週期的展開，市場波動性可能會逐步上升。目前標普500指數10日波動率僅爲5%，處於極低水平。儘管如此，Pasquariello強調這並非「逃離市場」的論調，而是呼籲投資者保持謹慎和紀律。他指出，只要經濟和企業盈利持續增長，大幅拋售的情況很少發生。同時，他仍然看好美國大型科技股的長期前景。
兩大美股ETF空單處歷史最低點 小摩示警：曝露大盤脆弱性
週五（21日）的美股期貨交易顯示，投資者在新一交易日保持謹慎。摩根大通分析師表示，兩大美股ETF的空單正處於歷史最低點，這讓美股更容易受到壞消息的影響。這種逆轉不禁讓人聯想，輝達帶動許多人工智慧公司股價上漲的狂熱時期可能已結束，亦或是這只是一隻股票的短暫獲利回吐。摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou領導的團隊認為，造成這種潛在脆弱性的原因之一，是兩大美股ETF的空單處於歷史最低點。他們在週四發佈的一份報告中表示，過去一年對美股的支撐之一，來自於對兩隻最大的股票ETF「SPDR標普500指數ETF」和「那指100ETF-Invesco QQQ Trust」的賣空興趣下降。簡單的空單通過賣出資產，並以較低的價格買回來而獲益，它們也可以用來避險長期投資。由於SPY和QQQ是投資者用來在指數層面押注股票的主要工具之一，因此隨著「放空部位」逐漸被回補，空頭持倉的減少為指數提供了支撐。如今，SPY和QQQ的空單回補可能代表投資者轉而增持個股。摩根大通列舉了三個原因解釋，為何空單持倉持續下降。一是在急劇上漲的市場中，保持做空變得困難；二是監管機構要求提高透明度，這代表空單的倉位更容易受到其他人的擠壓；三是2021年迷因股狂潮期間發生的事情讓一些空頭望而卻步。事實上，根據避險基金研究公司（Hedge Fund Research）的數據，近年來，偏向做空的股票避險基金的管理資產一直在急劇下降。隨著空頭持倉下降，全球非銀行投資者投資組合中持有的股票比例也創下了金融危機以來的最高點。摩根大通表示，逐漸放空部位帶來的穩定資金支持抑制了實際波動率，替以波動率為目標的投資者，或具有基於波動率的風險管理框架的投資者，創造了額外的空間，使其在名義上持有更大的股票持倉。摩根大通進一步解釋，本質上SPY和QQQ空頭持倉的減少，已成爲對波動性保持低點的押注。「考慮到目前的空頭持倉處於低點，按歷史標準來看，這種隱性的做空波動性的交易似乎持續了相當長一段時間。」然而，如果負面消息開始扭轉過去一年空頭持倉的下降趨勢，美股的脆弱性將暴露。
產量不足＋需求復甦 外媒：銅價漲勢不斷每噸上看1.5萬美元
外媒報導，銅生產大國智利創下一年多來最低的月度銅產量，對今年突破1萬美元重要關卡的倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格來說，可謂一大利好。全球銅產量不足，加上需求可能因全球經濟復甦、能源轉型以及全球企業佈局AI的大浪潮而增加，供不應求這一預期可能將刺激LME銅價不斷上漲。華爾街大行高盛將今年銅價的預期從每噸1萬美元上調至1.2萬美元，表示銅價明年必須漲到每噸1.5萬美元才能避免不斷擴大的供給缺口。高盛指出，全球精煉銅供應日益緊張，而終端市場需求卻持續穩健，可能導致將來出現銅供應急劇短缺。隨著國際社會對高碳排放的採礦行業抵制越來越強烈，現有礦山產量將在未來幾年大幅下降，以及高質量銅礦越來越難找到，且開採成本高昂，全球銅供應不足可謂持續發酵。全球最大規模銅供應國智利統計局，在上週五（5月31日）公佈的最新數據顯示，智利礦商們在4月份的銅金屬產量比3月份減少6.7%，一舉降低至一年多以來的新低。包括全球最大規模銅供應商「智利SQM」在內的礦商們仍在努力應對銅礦投資不足、礦石質量低下和經營挫折等難題。智利國家銅業公司（Codelco）旗下的Radomiro Tomic在3月份發生致命的礦災事故後，仍在逐步重啟。此外，跨國礦業公司英美資源集團表示，將在2024、2025年大幅削減銅產量，以降低經營成本。LME銅期貨價格為全球銅價基準，在全球銅供應不足、AI熱潮持續火爆以及向可再生能源轉型等因素催化之下，今年5月份突破1萬美元大關，且險些突破1.1萬美元，但是自5月20日以來有所回調，目前徘徊在1萬美元附近。全球最著名的大宗商品交易員之一、有「原油交易之神」稱號的避險基金經理安杜蘭（Pierre Andurand）預計，由於供應難以跟上需求激增，銅價仍有巨大上漲空間，在未來幾年內或將翻兩倍，達每噸4萬美元。另一華爾街大行花旗目前的基本預測是，未來三至六個月銅價將盤整，但認為銅價仍有進一步上漲的空間，這取決於聯準會的寬鬆程度和全球製造業的復甦。表示銅價可能在未來12至18個月漲至每噸1.2萬美元，在該行牛市預測中，銅價將漲至每噸1.5萬美元。
高盛：避險基金降低科技股曝險 新增金融股配置達12年新高
上週五（5月31日），高盛的策略師Ben Snider等人表示，避險基金繼續減少對大型科技股的曝險，並增加了對金融股的配置，曝險提升至自2012年以來的最高水平。隨著對人工智慧領域投資的深入和擴大，避險基金還轉向了公用事業類股票，進入第二季，對該類股票的淨曝險達到了自2008年以來的最高水平。可再生能源巨頭NextEra Energy（新紀元能源）和美國最大的電力生產商和零售能源供應商Vistra被納入高盛的避險基金青睞股票名單。市場人士指出，Vistra這類股票在經歷了暴漲之後，仍相對其它AI概念股更便宜，因此華爾街分析師們普遍對其持積極態度。其他獲得避險基金增持配置的行業包括非必需類消費品、金融和能源。高盛還表示，美國股票多頭類避險基金今年迄今的回報率為8%，低於標普500指數同期表現。截至上週五美股收盤，標普500指數今年迄今的漲幅約11%。高盛指出，在過去一個月內，25%的逼空效應對整體避險基金表現的負面影響相對較小。
全球銅需求激增！ 知名交易員：銅價有望翻2倍上看每噸4萬美元
在全球能源轉型趨勢快速發展的背景下，對於銅的需求水漲船高，銅價今年來已飆漲逾3成，銅價在上週最高達到每噸11104.5美元的歷史新高。全球著名的大宗商品交易員之一、有法國「原油交易之神」之稱的安杜蘭（Pierre Andurand）認為，由於供應難以跟上需求激增，銅價仍有巨大上漲空間，在未來幾年內或將翻兩倍，達每噸4萬美元。這位法國避險基金經理上週五（24日）表示，他認為銅將在全球能源轉型中發揮核心作用，銅的需求將在本世紀下半超過供應。他稱，由於包括電動汽車、太陽能電板、風力發電場在內的全球電氣化趨勢，以及軍事用途和數據中心等領域的需求，世界正朝著銅需求翻倍增長的方向邁進。安杜蘭看好包括鋁在內的其他大宗商品，並認爲基於與銅類似的原因，鋁價也將持續上漲，但他稱原油價格不會再大幅上漲。他指出，俄羅斯和加薩走廊等地緣政治風險並未對供應產生影響，這便是油價相對穩定的原因，預計油價將繼續保持穩定。近期銅價漲勢猛烈，投機狂潮基金一度將銅價推高至11104.5美元的歷史高點，自年初以來倫敦（LME）銅價已經猛漲30%，COMEX銅價也創下每公噸11460美元的紀錄新高，自年初以來已經大漲30%，值得注意的是，美國期銅在連漲八週後，上週首次下跌，5月20日三個月期銅報每公噸10889美元，突破每公噸11000美元大關，至5月23日每公噸10417.5美元，連3跌。此外，Comex 5月期黃金本週收跌3.3%，至每盎司2332.5美元；Comex 5月期白銀收跌2.3%，至每盎司30.330美元。金融服務公司麥格理（Macquarie）分析師稱，全球銅需求增長正被中國需求增長放緩所抵消，這反過來又改變了投資者對銅的看法。該公司認為，鑑於當前基本面指標，銅價走勢似乎有些過頭，大幅回調的風險非常高，甚至已開始有所回調。
美公債與財政赤字攀升 專家憂威脅經濟與美股
美國聯邦債務自2020年3月新冠疫情爆發以來，膨脹近50％至34.5兆美元，目前占美國國內生產毛額（GDP）比率逾120％，債務與財政赤字攀升令華府和華爾街愈來愈擔心將威脅經濟和金融市場。除了國會和聯邦預算問責委員會（CRFB）等非營利組織，長期關注聯邦債務問題外，現在連華爾街大老也擔心這對美股造成重大風險而呼籲大家正視問題。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）指美國背負很大的結構性赤字，不管誰領導政府都必須儘快處理。他認為大家應該關心國會預算辦公室（CBO）的報告，以了解預算赤字與負債等財政狀況。CBO評估美國目前公共債務，不把政府內部負債計算在內，就達到27.4兆美元，占GDP比率99％，未來10年將擴大至116％創美國有史以來新高。預算赤字飆高令聯邦債務膨脹，CBO認為未來情況將更惡劣，預測2024年度財政赤字1.6兆美元，2034年度將擴大至2.6兆美元，未來10年赤字占GDP比率將從目前5.6％上升至6.1％。摩根大通執行長迪蒙（Jamie Dimon）認為美國人要意識到如此高聯邦債務所產生的長期後果，這對全世界都很重要。他強調高負債一定會產生問題，而這問題不能拖下去，否則當市場因此出狀況時，大家都會被迫面對，愈晚解決問題會愈嚴重。全球最大避險基金「橋水基金」（Bridgewater）創辦人達里歐（Ray Dalio）指聯邦債務飆升將會令美國公債失去吸引力，尤其降低國際投資人興趣。財政部資料顯示3月外國持有美國公債年增7％至8.1兆美元。儘管美債目前仍被視為無風險資產，吸引國內外投資人買進，但如果美國政府不控管其財政支出，令預算赤字擴大而加負債，情況就會改變。專家擔心美債不再吸引投資人後，債價會走跌而推高公債殖利率，債市出狀況就會波及股市。研究機構Wolfe Research指目前聯邦債務之高是完全無法支撐下去，這是極明顯問題。若財政惡化，擔心會觸發市場拋售美債。
Fed降息預期＋中東局勢緊張 金價20日早盤破2440美元再創新高
隨著圍繞美國今年將降息的樂觀情緒升溫，加上中東地緣政治緊張局勢加劇提振了避險需求，整體金屬市場價格都在上揚。金價今（20日）亞洲交易中創下歷史新高，現貨黃金上漲1.1%，觸及每盎司至每盎司 2440.56 美元的歷史新高；6月到期的黃金期貨則創下每盎司2444.55美元的歷史新高。截至發稿，現貨黃金漲幅收窄0.94%，至每盎司2437.4美元。近幾個交易日，交易員加大押注聯準會最快可能在9月降息。在上週數據顯示美國4月通膨放緩程度大於預期之後，美元下跌、美債上漲，為黃金提供了支撐。根據商品期貨交易委員會的數據，截至5月14日當週，交易Comex期貨的避險基金將黃金多頭押注提升至三週高點。在其他地方，俄羅斯和中東的地緣政治風險再次浮現。有媒體報導顯示，一架載有伊朗總統Ebrahim Raisi和外交部長的直升機週日（19日）在惡劣的天氣條件下墜毀。救援工作正在進行中，但伊朗官員表示，他們的生命處於危險之中。中東局勢進一步不穩定的前景，似乎再次提振了黃金。以色列也繼續對加薩地帶進行打擊，導致該地區局勢高度緊張。此外，烏克蘭無人機襲擊了俄羅斯一家小型煉油廠，導致煉油廠停產，而在此前一天（18日），一艘開往亞洲的油輪在紅海被葉門「胡賽組織」的飛彈擊中。同時，銀價接近11年高點交投，上週五（17日）銀價強勁上揚，受助於現貨金屬市場的外溢效應，因為它被用於太陽能電池板等產品。截至發稿，COMEX期銀日內大漲4.00%，現報每盎司32.51美元。現貨白銀日漲超3.00%，現報每盎司32.39美元；現貨金屬市場供應收緊同時也刺激了投資者對銅等材料的需求。上週，來自全球知名投資機構的策略師們普遍表示，未來幾個月這些貴金屬價格可能將延續強勁漲勢，進而持續創下階段性的新高點。盛寶銀行（Saxo Bank）的策略師們在近期一份研究報告中表示，黃金價格可能很快就會測試2400美元這一4月曾創下的歷史最高點附近，白銀可能將攀升至每盎司30美元這一階段性的歷史高位，而鉑金則有上漲潛力達到每盎司1130美元這一歷史高點附近。華爾街對於黃金後市行情似乎相對樂觀，高盛將黃金的年終目標價從之前的每盎司2300美元上調至2700美元。在4月份，黃金價格一度創下每盎司逾2400美元的這段歷史新高點，主要因為當時市場擔心伊朗攻擊以色列可能導致中東戰爭升級。另一華爾街大行美國銀行的黃金價格預期則是3000美元，瑞銀集團（UBS）則喊出4000美元的這一超級高價，較當前價格幾乎翻倍。
國際油價跌至7週新低「避險基金大舉做空」 渣打銀：Q2逐季回升
據外媒報導，國際油價週五（3日）下跌，布蘭特原油、紐約西德州中級原油（WTI）分別報每桶82.96美元、78.11美元。隨著WTI原油價格跌至7週以來的最低水平，避險基金大舉做空WTI原油。美國商品期貨數據委員會（CFTC）的數據顯示，在截至4月30日的一週內，避險基金的WTI做空合約增加至78141手，為1月以來最高水準。國際上週創3個月以來最大單週跌幅。WTI的6月交割價下跌0.84美元，或1.06%，收每桶78.11美元。布蘭特原油7月交割價下跌0.71美元，或0.85%，收每桶82.96美元。布蘭特原油本週下跌逾7%，而紐約期油則下跌 6.8%。原油價格上週跌至3月中旬以來的最低水平，因為美國原油庫存增幅超過預期，以及中東地區緊張局勢有所緩解。此外，美國頑固的通膨導致聯準會將利率維持在高點，這抑制了以美元計價的原油的上漲勢頭，而美國經濟成長放緩則壓低了對汽油和柴油這些成品油的需求。渣打銀行（Standard Chartered）指出，5月和6月對石油基本面至關重要，是能否進一步收緊的關鍵時期，屆時庫存加速下滑，全球石油需求創下歷史新高。該行分析師團隊在最新的報告中表示，預計今年上半年石油庫存將大幅減少1.89億桶，與去年上半年庫存增加2.18億桶的情況形成鮮明對比。值得注意的是，下一次OPEC+部長級會議定於6月1日在維也納舉行。渣打銀行預計，第三季OPEC可能會在不增加庫存的情況下將產量上調超過每天100萬桶。更關鍵的因素在於需求。分析師預計5月全球石油需求將達到創紀錄的每天1.031億桶，6月進一步增長到每天1.038億桶。並預計5月份需求增至每天162萬桶，6月份需求每天174萬桶。展望未來，渣打銀行預計，到年底布蘭特原油將回升至年初的水平。具體來看，布蘭特原油近期期貨價格在第二季的均價預計為每桶94美元，第三季上漲至每桶98美元，第四季進一步上漲至每桶106美元。相比之下，今年第一季為每桶107美元。另外，渣打預測，2025年布蘭特原油的平均價格為每桶109美元，2026年每桶128美元，2027年每桶115美元。
虛擬貨幣過熱？ 貝萊德比特幣ETF資金結束連71天淨流入
外媒報導，比特幣ETF中最出色的兩支基金，貝萊德iShares Bitcoin Trust（IBIT）基金上周連續兩天資金淨流入量為零，此前該基金已經連續71天保持資金淨流入狀態；富達Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）則首次出現單日淨流出，流出規模達2260萬美元，顯示出投資者對比特幣ETF的興趣衰減趨勢。。總體來看，整個比特幣ETF市場已累計吸金120億美元，而距離這批ETF正式推出僅只有三個多月。其中，貝萊德的IBIT吸引了最多資金，累計流入154億美元，富達排名第二，獲得了8163萬美元。而除了這兩隻基金和規模較小的ETF之外，剩下的5支比特幣ETF都已經出現過單日資金淨流出的情況，其中又以Grayscale的GBTC基金流出規模最大。CoinShares研究主管James Butterfill日前指出，由於擔憂聯準會可能推遲降息，投資者對比特幣ETF的興趣正在減弱。IBIT和FBTC等ETF的疲軟代表了該領域有多麼過熱。他表示，該市場早就該喘口氣了。除此之外，比特幣現貨價格的停滯不前也是影響ETF表現的關鍵原因。投資顧問機構ETF Store總裁Nate Geraci表示，比特幣價格的暫停可能會導致ETF資金流入出現短暫停止，許多大型機構也還未準備好進入這個市場。然而，摩根士丹利等大行正在計劃向其客戶推薦現貨比特幣ETF，而這一舉動可能會再次點燃市場對這一資產的興趣。避險基金Lekker Capital創始人Quinn Thompson則認為，日圓兌美元的匯率創1990年來的最低水平，這種規模和速度不正常，代表未來幾周將出現一些干預或協調，美國政策制定者可能會採取干預措施，比如向市場注入流動性，而這將會支持加密貨幣等資產的價格；CoinDesk前研究總經理Noelle Acheson也補充稱，若日本央行介入支，可能會出售美元資產來購買日圓，將導致美元走軟從而加強加密貨幣價格的支撐性。
通膨擔憂加劇 華爾街熱議：美債收益率恐創16年新高
隨著通膨擔憂升溫導致聯準會降息日期不斷延後，華爾街熱議美債收益率還有多少上漲空間。債券收益率與價格走勢相反，前者近幾周以來持續攀升。基準的10年期國債收益率今年上漲了80個基點，至4.7%附近，創下五個月新高。一些投資者正準備迎接高於去年創下16年高點5%的10年期美國國債收益率。許多投資者認為債券市場未來將進一步走弱。美國銀行最新的全球研究調查顯示，全球基金經理的固定收益配置已降至2003年以來的最低水位。美國銀行的數據顯示，儘管其他資產管理公司增加了看漲押注，但某些避險基金的美國國債空頭部位仍處於今年最高水平。周四（25日）公佈的數據顯示，第一季不包括食品和能源的核心個人消費支出（PCE）價格指數漲幅遠超預期，進一步證明通膨正在再次升溫。有投資經理人表示，歸根結底就是通膨擔憂在作祟。如果市場沒有看到通膨得到控制的跡象，那麼美國國債收益率沒有理由不會繼續走高。他擔心持續的通膨和強勁的勞動力市場，可能會將10年期美國國債收益率推高至5.25%。當收益率逆轉時，股市也隨之反彈。今年以來，隨著收益率上升，美股年初的漲勢在最近幾周遭遇重挫，標普500指數今年迄今的漲幅從10%以上縮減至6%左右。另外期貨市場顯示，投資者目前預計聯準會今年僅會降息35個基點，而2024年初這一預期為150多個基點。美國的財政狀況是另一個可能推高收益率的因素。評級機構惠譽去年下調了美國信用評級，部分原因是擔心債務水平上升。許多投資者預計持有長期債務所需的補償將上升。不過，天利投資公司（Columbia Threadneedle）的投資組合經理Alex Christensen表示，有理由認為，10年期美國國債收益率重回5%對投資者而言將是一個「水位線」。他表示，自去年12月聯準會出現明顯的鴿派轉向以來，主導市場的論調給通膨趨勢的改變留下了很小的空間。不過，他認為聯準會不太可能轉向加息。
「AI第一妖股」美超微慘摔＋輝達市值跌掉一家AMD 原因竟是「這點」
「AI第一妖股」美超微（Supermicro）、輝達（Nvidia）上周五（19日）股價重挫，輝達大跌10%創下四年多來最糟單日表現，引起投資人譁然。由於輝達未發布任何有關股價暴跌的公告，故被認為賣壓導火線來自於美超微原宣布將於4月30日發布第三季財報，但並未像1月那樣提前公佈第二季財報。綜合外媒報導，輝達沒有發布任何可能導致股價暴跌的公告，而全球前三大伺服器廠美超微近幾季（包含去年同期），皆會預先宣布銷售和利潤，不過19日卻低調公布第三季（1至3月）財報的發布日期為4月30日、沒有依照先前預先提供初步的財報結果，讓不少投資人大失所望。專業分析師表示，投資人原本期待，美超微能跟前幾次一樣提前發布良好的初步財報，如今期望落空，讓其對第三季財報感到不安。受此影響股價跳空慘崩23.14%、收713.65美元，創2月8日以來收盤新低。輝達同步重挫10%、收762美元，創2月21日以來收盤新低。富國銀行證券寫道，美超微沒有給出積極的預先聲明，也未提供重要的人工智慧數據，這被認為是負面訊號。如今只能等待美超微正式公布財報及接下來一季的財測，在此之前，避險基金可能放空該股票、散戶則很可能降低曝險。輝達隨美超微成為重災區，過去一周市值減損將近3000億美元，19日單日市值蒸發額則是美國上市企業史上次高，遠高於超微（AMD）目前總市值2370億美元。連帶牽連其他科技巨擎股價下跌，蘋果、微軟、特斯拉、Facebook母公司Meta Platforms、Google母公司Alphabet、亞馬遜單日股價分別下跌1.22%、1.27%、1.92%、4.13%、1.11%、2.56%。
英國首富「身價近5800億」太神祕 連公司櫃檯也不知道他
說到英國首富你會想起誰？一位身價高達143億英鎊（約新台幣5778億元）的富豪普拉特（Michael Platt），現年56歲，平常行事神祕又低調，就連公司總部的櫃台接待人員都沒有聽說過他，但在實際上，他的財富遠超身家161億美元（約新台幣5235億元）、英國排名第2的石化大亨拉特克里夫（Jim Ratcliffe）。根據外媒《太陽報》（The Sun）、《每日星報》（Daily Star）的報導，普拉特在2000年創立了目前歐洲第3大的對沖基金公司BlueCrest，地點位在倫敦鬧區維多利亞地鐵站旁，但神奇的是，櫃檯接待人員只知道公司在8樓，卻無法喊出老闆的名字。普拉特最後一次公開露面已經是10年前，是為了宣傳他所贊助的藝術展；而他本人從不回覆電子郵件，採用的投資策略與線上大多數避險基金公司作法大不相同，BlueCrest主要為普拉特本人、合夥人及員工服務，沒有外部客戶，而據該公司前基金經理人所述，公司基本上都只有1位客戶，就是普拉特本人。雖然他太過低調，極力保護著自己的隱私，更討厭自己經常出現在報紙的富豪榜上，但普拉特卻也曾被拍到在紐約搭乘計程車時，向司機自誇「我是全球金融界賺最多錢的人」，而當行車紀錄器影片被電視台曝光後，甚至引起了美國證券管理委員會（SEC）前來調查。後來，即使普拉特稱自己只是與朋友喝酒後的發言，監管單位仍向他的公司開罰1.7億美元（約新台幣55億元）罰款，創下美國證券管理委員會對單一對沖基金公司開罰的最高紀錄。
小摩：iPhone 17將成首款AI手機 蘋果股價漲幅上看20％
「科技七雄」中除了特斯拉，蘋果是今年表現最差的大型科技股，迄今的跌幅已接近9%。無論是需求下降還是競爭加劇，都導致了蘋果在2024年異常艱難。不過摩根大通近期表示，這並沒有阻止避險基金投資人的熱情，他們在等待未來的上漲空間。該行稱，由於他們在等待一個由人工智慧（AI）主導的iPhone升級週期，以及估值溢價正在放緩。這些同樣的因素也支撐著小摩的看漲觀點，將蘋果目標價設為每股210美元。這代表蘋果的股價還能較當前水平上漲20%左右。截至上周五（12日）美股收盤，該股漲0.86%，報176.55美元。具體而言，小摩指出，投資者對蘋果公司日益高漲的興趣主要來自於對AI提振效果的預期，就像5G升級在2020年推動股價飆升一樣。小摩預計，iPhone 17將是蘋果首款「AI手機」，計劃於2025年9月推出。因此，該行預計2026年iPhone的銷量將加速至2.4億部。此外，今年以來蘋果股價下跌代表，該公司目前處於一系列市盈率的低端，就像5G週期的趨勢一樣。不過儘管上調了2026年的預期，但該行仍預計蘋果近期將面臨下行風險，建議投資者保持謹慎。美國投行Wedbush知名策略師Dan Ives在最新報告中，也表達了對蘋果的支持。他列舉了五大看漲理由，其中也包括了對AI的預期，並表示，蘋果股票今年仍有可能大幅上漲，維持其「跑贏大盤」評等和250美元的目標價，這是華爾街對該股的最高預期。Wedbush預測，蘋果將在6月份的全球開發者大會上宣佈其在生成式AI方面的進展。
國際金價5日衝上2349美元刷新高 花旗：看一年內將觸及3千美元
國際金價周五（5日）大漲，黃金期貨、現貨價格均刷新歷史新高。數據顯示，紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金大漲1.76%，報每盎司2349.1美元；倫敦現貨黃金大漲1.77%，報每盎司2329.57美元。隨著金價不斷攀升，避險基金和基金經理將對黃金的看漲押注，提高至4年來的最高水平。美國商品期貨交易委員會（CFTC）周五公佈的數據顯示，在截至4月2日的一周內，避險基金和基金經理在美國黃金期貨和期權的淨部位飆升13%，達到2020年以來的最高水平。世界黃金協會高級定量分析師Johan Palmberg表示，黃金場外交易和期貨市場一直很活躍，交易量估計增長了40%。他表示，與股票和債券相比，黃金期權市場的活動異常活躍，這代表人們當前對黃金特別感興趣。有許多分析師預計，一旦聯準會開始降息，這將刺激還在觀望的投資者的需求，例如對實物支持的黃金ETF的需求，那麼金價還將再創新高。此外，綠光資本（Greenlight Capital）創始人兼總裁、億萬富翁投資者David Einhorn認為，聯準會將無法控制通膨，並被迫在比預期更長的時間內，維持其限制性貨幣政策。據悉，Einhorn正在增加對黃金的押注，綠光資本一直在積極買入全球最大的黃金交易所交易基金SPDR黃金ETF（GLD）。Einhorn表示，「黃金是非常重要的投資之一，我們持有的黃金遠不止SPDR黃金ETF，還持有實物金條」。並指出，美國整體貨幣和財政政策存在問題，如果這兩項政策都過於寬鬆。他認為赤字最終會釀成壞的局面，「投資黃金是我們避免未來可能出現不利局勢的一種方式。」值得一提的是，花旗將黃金的0至3個月價格目標上調9%，至每盎司2400美元；上調黃金6至12個月的看漲情景目標價格，上限至每盎司3000美元。
憂AI科技股昂貴又狂熱 外媒：資金回流歐股3月漲約4％超越美股
由於美股的價格上漲，讓人聯想上世紀末的網路泡沫，投資者正轉為押注歐洲將推動全球股市的下一輪反彈，並擴大其投資範圍。據高盛集團數據顯示，避險基金目前對歐洲股市的曝險，達到了有史以來最高水平。美國銀行最近的一項調查顯示，共同基金也增加了對該地區股票的配置，達到了2020年6月以來的最高水平。據外媒報導，今年3月歐元區股市上漲了約4%，超過了美國股市。投資者預計，假如經濟增長的反彈使企業利潤恢復活力，歐元區股市將繼續攀升。這是因為美國市場對人工智慧的狂熱，使得標普500指數的命運越來越依賴於一批相對昂貴的科技股。高盛的數據顯示，上周避險基金對歐洲的配置比重，高於摩根士丹利資本國際全球指數的5.8%，為有記錄以來的最高水平。儘管歐洲股市本月有所上漲，但基準的歐洲stoxx 600指數看起來仍然很便宜。數據顯示，該指數未來12個月的預期市盈率約14倍，僅略高於其長期平均水平。即使不包括估值很高的科技股，標普500指數也處於昂貴的水平。高盛策略師Peter Oppenheimer表示，隨著利率下降，經濟實現了軟著陸，擴大進入市場一些週期性更強領域的機會正在改善。雖說科技股將表現良好，但這位策略師認為，美國以外的相對估值機會更好。此外，空倉的大幅減少也表明市場對歐洲股市的信心正在改善。貝萊德EMEA iShares團隊受訪時稱，他們發現有跡象表明客戶的資金正在回流歐洲。並表示他們從戰術趨勢的角度切入了歐洲市場，看到了一些資金回流，包括來自美國投資者的資金。貝萊德團隊在長期前景方面仍增持美國股票。其他市場參與者相信，美股將持續上漲，預計大盤股將繼續實現盈利增長。從過往記錄來看，自全球金融危機結束以來，歐洲股市的表現一直遠遠落後於美國股市，只有短暫的相對復甦。上一次表現出色的重要時期持續了大約四個月，從2022年10月到2023年3月，stoxx 600指數在此期間比標普500指數高出12個百分點以上。數據顯示，分析師預計今年標普500指數成分股公司的利潤，將增長8.3%，而stoxx 600指數成分股公司的利潤預計將增長4%。不過，高盛資產管理公司高級股票基金經理Nicolas Simar表示，這為追趕提供了空間，歐洲市場可能會有一些有趣的機會超越美股市場。
日圓兌美元大幅波動！兩周內走貶4％ 日官員警告：必要時將出手
美元兌日圓今（25日）仍然佔據主動，最新報151.22，上周升至四個月高點151.86，距離2022年在152附近創下的32年高點僅咫尺之遙。不過日本外匯事務最高官員神田真人今天（25日）對外匯市場的投機行為發出警告，並表示如果需要，當局已準備好採取行動，阻止美元進一步走強。日本央行3月政策會議做出具有里程碑意義的升息決定，先前已將這項決定廣為預告。關鍵一點在於，交易員也認為日本的利率將在一段時間內繼續保持低位，從而維持與美國的鮮明利差。身為日本財務省負責國際事務副大臣的神田表示，目前日圓的貶值不符合基本面，顯然是由投機行為驅動的。他說：「我們將對過度波動採取適當行動，不排除任何選擇。」呼應了最近幾天多位政府官員因日圓下跌而不斷強化的警告。神田談話後，美元兌日圓從之前的151.40下滑至151.10，這是神田自2月以來，首次對日圓發出口頭警告。他表示，美元兌日圓大幅波動，在短短兩周就上漲了4%，令人感到不安。他強調，投機導致的過度波動對國民經濟影響很大，不能容忍。澳洲聯邦銀行（CBA）外匯策略師Carol Kong表示，日本官員的口頭干預使得152成為美元兌日圓近期一個非常強大的阻力。因市場充分意識到日本當局可能真的會進行外匯干預，讓美元對日圓無法大幅走高。他認為，如果美元對日元大幅飆升至1美元兌155日圓，那麼當局出手支撐日圓的風險仍然很高。這仍被視為一條底線。」雖然日本央行政策委員會1月22至23日的會議已是歷史，但會議記錄顯示當時委員會尚未對改變收益率曲線控制和負利率作出決定，日本央行3月政策會議做出具有里程碑意義的升息決定，應該是1月會議之後出現了影響3月政策變化的決定性因素。關鍵一點在於，交易員也認為日本的利率將在一段時間內繼續保持低位，從而維持與美國的鮮明利差。美元指數25日亞市震盪微跌，目前下跌0.1%，交易於104.33附近。美元兌日圓從151.43回落至151.09後反彈，目前交易於151.22附近。在日本央行 3 月會議期間的一周內，避險基金加大了看跌日元的押注。 根據商品期貨交易委員會截至3月19日的數據，貨幣市場的槓桿投機者增加了押注日元將下跌的合約持有量至80805份，接近上個月達到的6年高點83562份。
市場憂泡沫破滅慘劇再現 高盛：這輪科技牛市遠沒1999年瘋狂！
隨著美股科技股持續上漲，市場擔憂2000年的泡沫破裂重演，但高盛認為這輪科技牛市還有空間，遠沒到1999年的瘋狂。上周六（24日），高盛在最新的報告中指出，短期內科技股的漲勢還會繼續，1994 年IT資本支出和生產力的激增開啓了那指的多年上升趨勢，與1999年和2000年的大起大落相比，本輪上漲要弱得多。關於科技股將繼續走高，高盛給出三點理由，一、存在再次入場的空間。在輝達公佈業績前，高盛交易部門注意到了避險基金對科技股的減持活動，此前文章指出，避險基金上季度就已減持科技七雄。二、科技股已經完全與收益率脫鉤。那斯達克指數沒有受到在利率上升的影響。三、目前正在進入一個日程新聞較少和交易商採用Gamma交易策略的時期，這預示著市場將以較低的速度走高，波動率將壓縮或正常化。高盛表示，如果說現在是泡沫，這也是所見過的最差勁的泡沫之一，儘管市場的某些部分表現出了冒險精神，「但總體而言至少從大盤股的估值來看，我們離泡沫區域還很遙遠。目前那指的市盈率為35倍，而在上世紀90年代末的科技泡沫中，它曾達到90倍！」自2015年以來，美股科技七雄的漲幅高達1700%，而標普500指數的漲幅僅140%。即使是全球最大的科技指數那斯達克綜合指數，自2015年以來也僅上漲了230%。高盛指出，避險基金在科技行業的投資倉位相當高，但不一定處於極端水平。科技七雄股票的多空比已經回到了83%的百分位水平，而這數字去年年底曾經下降到20%以下。不過多空比在2021年9月曾高達11.5倍，美國半導體行業股票的多空比甚至更高，達到了98%的百分位高點，但只有2.1倍，水平上低於去年6、7月達到的水準。
花旗CEO大刀闊斧改革！估Q1裁5000人 資深銷售主管將離職
花旗集團首席執行長范潔恩（Jane Fraser）正在推動一項大規模的改革。據悉，交易部門最資深的銷售主管之一戴維斯（Conor Davis）將離開這家華爾街巨頭銀行。知情人士表示，戴維斯將在未來幾周內離職，並稱他的離職是該銀行簡化營運的一部分。現年56歲的范潔恩正在重組花旗集團，以降低成本、提高回報率並提振花旗股價。該公司的股價已經落後於一些競爭對手。作為這項努力的一部分，這家總部位於紐約的公司計劃在第一季結束前裁員5000人。高層表示，他們預計總共將裁員20000人，以節省高達25億美元的開支。戴維斯負責花旗集團全球市場部門的銷售工作，目前擔任金融機構全球銷售及解決方案負責人，以及與避險基金和其他重要機構客戶的關係，但不包括企業客戶。他於2021年晉升為投資者銷售與關係管理負責人，當時花旗集團高管表示，此舉旨在優化公司營運。根據彭博社報導，戴維斯的職責包括管理遍佈42個國家的1600名員工。花旗集團的內部人士證實了戴維斯的離職，但拒絕進一步評論。花旗上個月公布去年第四季財報，因受到高達40億美元（約1274億台幣）費用和支出拖垮，第四季將虧損18億美元（約550億台幣），每股虧損1.16美元，創下單季業績自2009年底以來，史上最糟一次。截至周五（23日）收盤，花旗集團漲0.05%，每股報55.93美元。
市場瘋做空美元！ 一周內狂增逾1萬份看跌期權
在聯準會發出結束貨幣緊縮行動的訊號後，做空美元的做法越來越受市場歡迎。根據彭博收集商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，非商業交易者（避險基金、資產管理公司和其他投機市場參與者）在一周內加大對美元的看跌押注。目前有超過3.9萬份期權與美元將下跌的預期掛鉤，比一周前增加了逾1萬份。聯準會議息會議之後，美元大幅下挫，當時聯準會發布最新的經濟預測，預計明年將進一步放寬貨幣政策。這導致彭博美元現貨指數跌至7月以來的最低水平，今年迄今跌幅超過2%，並有望創下2020年以來的最差年度表現。事實上，雖然現在有更多的合約押注美元走軟，但這些合約的美元價值實際上已下滑至55億美元，略低於上週。美元上周五（22日）也延續跌勢，此前聯準會偏愛的基礎通膨指標顯示物價漲幅不大，證實了聯準會明年將轉向降息。美國11月份個人消費支出（PCE）成長加速至0.2%，低於預期的0.3%。期內聯準會重視的通膨指標，核心個人消費開支平減指數按年升幅放慢至3.2%，低於預期的3.3%；季增0.1 %，增幅不及預期的0.2%。整體PCE季增0.1%，為2020年4月以來首次向下，較去年同期成長2.6%，低過預期的2.8%。11月份個人收入升0.4%，與市場預估一致。研調機構凱投宏觀（Capital Economics）資深美國經濟學家杭特（Andrew Hunter）稱，有確切理由相信美國通膨年增數據，將於未來數月降至2%目標。瑞士法郎兌美元匯率升至2015年以來的最高水平，而歐元和挪威克朗則升至8月以來的最高水平。而一年期風險逆轉指數顯示，美元升值就能獲利的選擇權需求降至6月以來最低，預示未來一年將進一步走弱。