通膨
」 川普 台股 通膨 關稅 聯準會
看好台股站上26000點！ 凱基投顧董座揭後市3重點
凱基投顧董事長朱晏民指出，之前台股本益比（PE）高峰曾達21倍，但未來不太容易超過高峰，但也不會掉到歷史平均15倍，比較可能在19倍，有機會往25,000～26,000點走，而PE 15倍、約2萬點是堅實的支撐。2025年川普再度入主白宮，地緣政治將加深全球市場波動，但同時也帶來許多投資布局機會，凱基證券今 （3）日舉辦「凱基鑫觀點」投資展望記者會。朱晏民表示，從2020年來外資累計已賣超2兆元以上，內資是推升台股攻堅的重要功臣（去年台股漲三成，今年衝到24,416點高點也曾漲逾三成），海外資金回流，每年存款增加1.5兆元，以及以前每年買保險超過1兆元，相繼轉進股市，為台股提供支撐。朱晏民表示，全球經濟在2025年的整體增長預計與2024年相近，最大變數仍是川普上台後的政策實施；這些政策對通膨的影響肯定是不利的，預計美國聯準會（Fed）後續將降息3～4碼，包括今年12月會降1碼，後面還有2～3碼空間，預估此輪降息可能在2025年達到低點3.75～4％，並可能在2026年重新啟動加息。朱晏民分析，美股在連續兩年受AI浪潮推動後，估值已不便宜，但類股輪動的機會出現。預計2025年美股S＆P 500的獲利仍有中高個位數增長，全年報酬預估在6～12％之間，較前兩年有所下滑，明年第一季應可維持選後偏多的態。但第二季開始，美股將反映川普政策風險及經濟下行的預期，可能出現震盪，下半年風險將進一步加大，整體而言，上半年表現預計優於下半年。在台股投資策略方面，朱晏民看好2025年多頭格局將延續，科技產業發展的態勢仍是AI一枝獨秀，台灣在全球半導體的領先地位及完整的AI供應鏈將推動台股2025年的盈餘大幅增長。朱晏民說，然而考量台股在2023年和2024年已接近30％的最大年度漲幅，且企業盈餘增長預計將從2024年的36％放緩至2025年的18％，指數持續大幅上漲的空間可能有限，重點將放在個股表現上。他預期，台股2025年全年走勢將大致維持過往U型走勢，即第一季與第四季偏向多方格局，第二季與第三季則容易出現漲多修正，而川普政府的激進經貿政策可能增加市場波動，但同時也帶來許多布局良機。
近3年新高！GDP上修破4 居亞洲四小龍之首
出口暢旺、民間投資活絡，主計總處29日公布最新經濟預測數據，今年經濟成長率由原先的3.9％上修至4.27％，調整0.37個百分點，創近3年新高、居亞洲4小龍之冠，也高於全球平均2.7％；主計總處也同步預測明年經濟成長率為3.29％，較8月上修0.03個百分點。主計總處副主計長蔡鴻坤表示，台灣經濟表現不錯，只是產業復甦不太均衡。蔡鴻坤分析，AI應用浪潮帶動資通訊、電子零組件、伺服器等出口表現非常好，這些產品占出口68％以上，而台灣是出口為導向國家，出口貢獻經濟成長率50％。此外，晶圓代工廠台積電高雄2奈米廠近日進機，蔡鴻坤指出，2奈米一台機器價格不斐，而台積電有領先帶頭作用，對民間投資有一定的挹注；蔡鴻坤說出口、投資皆優於預期，是這次上修全年經濟成長率的主因。蔡鴻坤進一步指出，「台灣幸好有AI，帶來相關產業鏈成長」，舉例來說，AI延伸很多算力需求，且算力全球大概90％都由台灣廠商提供，有利於出口、投資擴增；蔡鴻坤表示，今、明兩年經濟成長率分別上修為4.27％、3.29％後，皆優於牛津經濟研究院對全球今、明兩年經濟成長率分別為2.7％及2.8％的表現。不過，蔡鴻坤也坦言，台灣產業發展不太均衡，全球傳統產業有產能過剩等問題，部分傳產出口表現仍疲軟，就像台股個股表現一樣，會漲的多是AI相關股票，產業呈兩樣情。國內通膨CPI部分，受近月接連颱風豪雨推升蔬果價格，加上外食費、房租及醫療費用等服務類價格漲勢延續，主計總處預測今年消費者物價指數(CPI)上漲2.18％，上修0.01個百分點。展望明年，服務類物價仍具上漲壓力，惟基數已高，加上蔬果價格可望逐漸回穩及國際農工原物料及油價走跌，整體CPI漲幅將續呈放緩走勢，預測CPI上漲1.93％，上修0.02個百分點。
東京通膨升溫...日銀升息機率大增 日圓衝上149
日本最新經濟數據顯示，11月東京核心通膨年增2.2％，大幅高於市場預期，使得日本銀行（央行）12月升息的機率大增，消息帶動日圓兌美元匯價一度衝上149.53日圓兌1美元，創下6周新高紀錄。通膨升溫強化日銀可望在12月升息的市場臆測。報告出爐後，日圓兌美元匯價一度躥升至149.53日圓，創下10月21日以來新高水準，稍後來到149.91日圓，漲幅1.1％。本周迄今日圓勁升超過3％，可望寫下7月以來最大周線升幅。日本總務省29日公布，不計生鮮食品價格的11月東京核心消費者物價指數（CPI）由10月的年增1.8％攀升至2.2％，大幅高於市場預估的年增2％，主因是能源補貼減少。11月整體東京CPI年升2.6％，相較於10月的年增1.8％，反映食品價格上漲。東京核心通膨被視為是日本全國物價趨勢領先指標，這是日銀在12月19日召開例會前的最新一份通膨報告。日銀總裁植田多次表示，日本經濟表現若符合日銀預期，將會調升借款利率，此翻言論讓11月的升息機率預測翻升一倍。交易員預期日銀12月例會升息1碼的機率目前來到60％。近期包括第三季國內生產毛額（GDP）在內的多項經濟數據反映，日本經濟溫和復甦。此外，29日出爐的最新數據顯示，就業市場仍維持緊俏，且10月工業生產和零售額皆較前月上揚。美國正值感恩節假期，貨幣市場交投清淡，美元兌其他貨幣下跌。研究機構City Index資深市場分析師辛普森（Matt Simpson）表示：「日圓成為最新的交易動能，沒有什麼能阻止日圓在交易清淡的假期期間上漲。」衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數29日一度跌至105.61，觸及2周新低水準，稍後回升至105.95，跌幅0.1％。不過美元仍朝著11月月線收紅2％的方向前進，主要受到川普勝選帶動。
2024代表字「旺」 祝文宇：新青安是我看過最好政策
愛山林(2540)今(29)日舉行法說會，董事長祝文宇認為今年代表字「旺」，「新青安政策是我看到台灣做最好的住宅政策。」對於下半年市況冷卻，他坦言來人剩1/10，「但問題出在天氣不佳，不是政策影響。」對於未來房市，他預期「量縮，價緩升」。祝文宇表示，雖然央行打房讓市場急凍，但新青安是他從事房地產40、50年來，看到台灣做最好的一次住宅政策，年輕人喜歡住新房、要停車位、要好環境、要管理，是市場趨勢，年輕人買房從不可能變可能，是非常好的政策。他認為，目前有市場需求有2類，一是年輕人，另一是年紀大的人，舊房子超過30年以上的很多，年紀大還要爬樓梯又沒車位，等都更不知道等到什麼時候，除了新青安，政府應該也要考慮老年人住房政策。對於第七波信用管制以後市場冷卻，他也坦言，來人剩1/10，不過他認為，9月以來地震、颱風、下雨，「光是颱風拆招牌就花了300萬元以上，上禮拜六天氣才開始好，是事實上不是因為政策的關係。」若真有降價情形，也不會在雙北，「主要還是供過於求的區域容易房價鬆動。」對於市況，愛山林總經理張境在則表示，房市要看國內經濟發展，2024資金動能很強，房價漲幅快，因此央行踩煞車，第六波煞車沒踩到底，第七波踩深一點，他認為過完年後大家領完年終獎金還貸款，明年排隊放款的現象會好一點，同時他也看好過完年後的整體買氣，「量慢慢出來，價穩，消費者期待降價，憑良心說，營建成本高居不下，明年又有碳費徵收，1月1日又調漲基本工資，都影響營建成本，川普當選全世界通膨加溫，整體看起來房市不悲觀。」祝文宇表示，甲山林上市7、8年來，自建案和營造業績逐漸展現，含非上市今年度自建案執行超過600億元，明年準備推出1000億元自建案；今年代銷賣了1000多億元房子，2025年擬推代銷案共2307億元。祝文宇說，資本額擴大希望資金進到上市公司做土地及材料的取得，愛山林的優勢是代銷做得久，對市場清楚，所以會比較、預判，做好先期布局，選擇土地時比較有方向，找到哪裡較有發展，公司選案都避開供過於求的區域，因此公司較不受到政策波動影響。愛山林今年第三季以前累計營收75.02億元，當期淨利16.02億元，每股盈餘2.6元。2023年營收81.02億元，今年第三季前累計營收已經逼近去年全年，目前正在向百億營收挺進。愛山林代銷部分，今年1~10月代銷入帳1015億元，全案尚可售金額約有1054億元，2025年預計推出總銷2307億元；目前自建案總銷金額共2631.6億元。近年愛山林積極轉攻自建案，愛山林建設總經理祝藝表示，今年自建案開始交屋，對今年10月、11月較有貢獻反映在財報，2025年開始大量交屋落在，每年會有大量體自建案營收進帳，明年自建案營收超過代銷事業體，愛山林明年準備推出1000億元自建案，其中包括「中和左岸明珠」，目前執照正在申請變更，預計農曆年後推出，本月23日起已在現場熱身舉辦公益活動，預計帶動1萬來人。祝藝也補充說，該案建照下來就會立刻用最快速度動工，2029年底取得使用執照，2030年完工入帳。
傳產疲弱+川普衝擊 台經院10月製造業景氣續亮「黃藍燈」
儘管預期今年經濟成長率「保4」沒問題，不過製造業普遍擔憂2025年美國總統川普上任後的措施。台灣經濟研究院29日發布10月製造業景氣燈號，因油品、塑化及汽車等傳產出口疲弱，讓整體製造業景氣信號值由9月的11.88分，減少為10月的11.20分，為近八個月以來最低分，燈號續為代表景氣低迷的黃藍燈。台經院表示，全球製造業仍未全面復甦，致使部分產品價格依舊疲弱，拖累原物料投入面與價格面指標表現，讓10月製造業景氣燈號續為低迷的黃藍燈。展望未來，川普重返白宮，共和黨同時掌控參眾兩院，對貿易及移民等政策有較大裁量權，美國的平均關稅率可能達到二戰以來的最高水準，加徵關稅及縮減移民等政策可能推升通膨，進而影響聯準會政策調整方向，也會影響到其他國家的貨幣政策與匯率走勢，而貿易政策主張也將牽動台灣對美直接與間接出口，進而影響台灣整體製造業表現，這些都是未來觀察的重點。以產業類別來看，在紙業、化學製品、塑橡膠製品等，大多因中國產能開出與需求疲軟，產業景氣燈號維持在代表景氣衰退的藍燈。金屬基本業方面，雖有低價進口鋼持續擾市，但歐美對陰極型精煉銅及不銹鋼等產品需求增加，10月景氣燈號升為代表低迷的黃藍燈。在機械業方面，受惠半導體業者持續擴增產能、設備需求增加，但工具機等產品受ECFA關稅減讓終止影響，加上電子機械業廠商因DRAM、面板及PCB等廠商營收不如上月，看壞當月景氣表現多於看好者，景氣燈號續為代表低迷的黃藍燈。在電子零組件業方面，受惠AI及高效運算等應用需求持續擴增，帶動IC製造、晶片等出口及訂單續強，對美國、東協及印度等出口年增率續強，但也因日本、中國及歐洲出口轉弱，加上車用與工控等需求疲軟，影響成熟製程晶圓代工及DRAM業者訂單能見度，抵銷部分漲幅，景氣燈號續為代表持平的綠燈。在電腦、電子產品及光學製品業方面，受惠於AI及雲端產業需求暢旺，出口年增率續為雙位數，但蘋果新機銷售不如預期，抵銷部分訂單增幅，加上伺服器逢新舊產品轉換期及基期較高，生產指數年增率縮小至個位數，讓10月本產業景氣燈號續為代表持平的綠燈。
川普稱就任後要加25％關稅 加墨強勢回應「將抵抗報復」
墨西哥總統薛恩鮑姆。（圖／路透）美總統當選人川普25日在社交媒體上發文稱，就任美國總統後，將對從墨西哥和加拿大進口商品徵收25％關稅。對此，墨西哥總統薛恩鮑姆26日強硬表態，如果川普兌現其關稅威脅，那麼墨西哥將進行報復；另一方面，加拿大總理杜魯道也表示，加拿大必須團結一致，抵抗川普徵收關稅的威脅。外媒報導，薛恩鮑姆26日對此強硬回應，她讀出一封將寄給川普的信：「川普總統，威脅和關稅不是解決美國移民現象或毒品使用問題的方法。」墨西哥將以對美國進口產品徵稅作為報復，這將「使共同企業面臨風險」。她指出，墨西哥已採取措施應對。並強調，「移民大篷車，不再抵達邊界」。她補充道，毒品問題是「貴國社會中的公共健康和消費問題」。薛恩鮑姆呼籲對話解決夥伴之間的歧見。她補充說，「一個關稅會引發另一個關稅的回應。」據美國政府數顯示，美國2023年在《美墨加協定》（USMCA）框架內的商品貿易額達到1.6兆美元，而墨西哥更超越中國，成為美國最大的外國商品供應國。在加拿大，杜魯道在議院回應表示，「與美國開戰不是任何人想要的事情」。他呼籲大家不要驚慌，而要共同努力。他表示，這是一段需要一定努力的關係，必須團結一致。另外，路透報導，據消息人士透露，川普的課稅計畫將不豁免原油。美國石油業對此表示擔憂，分析師也警告，此舉可能導致美國煉油廠面臨更高的原油成本，因加、墨油品是美國中西部煉油廠的重要供應來源。對此，川普團隊回應引用對中國徵收關稅的成功案例，稱此舉創造了就業機會、刺激投資，且未引發通膨。美國在2024年每天從加拿大和墨西哥進口約520萬桶原油及石油產品，其中超過400萬桶來自加拿大。
吳東亮籲供電穩定 卓榮泰回應「參與新核能技術」三不決心
工商界與行政院26日舉行「工商早餐會」，工商協進會理事長吳東亮首先恭喜台灣棒球英雄們勇奪世界冠軍，鍥而不捨團隊合作精神正是Team Taiwan最強大實力；行政院長卓榮泰同表贊成之外，也指出今天中午將宴請慰勞選手們。工商界此次呼應政府產業政策提出27項提案、74項具體建議，將於會中就行政院各部會回覆進一步做交流；工商界出席的有王道銀行創辦人駱錦明、台泥企業集團董事長張安平、義美食品董事長高志尚、台隆集團董事長黃教漳、華南金控副董事長林明成、富邦金控副董曾銘宗、保瑞集團董事長盛保熙等。吳東亮致詞時除了再次關切供應供電穩定性的重要之外，提到2024年在各國政府與央行的努力下，全球在維持經濟成長 的同時，也取得通膨率逐漸回穩的成果。台灣受惠於全球貿易回溫，連續12個月出口正成長，帶動整體經濟表現優於市場預期，全年經濟成長率應可超過 4％，是近十年來的次高。展望2025年，在美國川普總統上任後，新政府政策的不確定性，將為全球的金融市場與經濟發展帶來重大的變數與挑戰。然而，台灣仍有相對樂觀的條件，尤其是在全球AI需求持續強勁的大環境下，加上台商回流與國外科技大廠的資金挹注，出口貿易與民間投資都仍有穩健成長的支撐。政府若能持續營造多元、穩定供電的環境，吸引國際人才，鼓勵金融發展來支持產業成長，並實現亞洲資產管理中心的目標，將能進一步強化我國經濟、社會與環境韌性，因應全球政經環境變遷的挑戰。行政院長卓榮泰致詞時則強調，在供電上工業需求不用擔心，政府也將在「新核能技術」部分採取開放的態度、參與討論，並取得人民全體共識，行政團隊未來四年也將以「二上一下一平衡」為執行政策的核心指標，即「經濟發展要3％以上、人均GDP為4％以上」「失業率在3.5％以下」「消費者指數維持在2％」。卓榮泰並強調，美國新政府即將成立，美中經濟合作也將會有新模式，在印太地區、台海和平中，台灣舉足輕重為全世界看得到，產業供應鏈台灣是更被需要的，在全球發展中，重申「不可被破壞、不可停止、不可慢下來」的政府三不決心。
長榮航25日跌逾3％爆量11多萬張 總座：「票價回不去了」
長榮航（2618）今天（25日）召開法說會，總經理孫嘉明表示儘管今年運能增加票價上有所波動調整，但因通膨與服務鏈量能受限，「客運票價可能回不去了」，貨運運價也維持高檔。在明年航班、新增航點部分，長榮航預計日本青森、松山賞櫻季增班，並因應2025年大阪世界博覽會於4月～10月新增神戶航班；且於北美航線部分於明年11月新增第九個航點德州達拉斯，一周五航班。長榮航今天收盤價40.15元，下跌了1.35元，跌幅達3.25％，成交量超過11.5萬張。長榮航前三季合併營收1,644.49億元，年增12.4％，毛利率27.39％，年增5.49％，稅後純益214.85億元，年增31.03％，每股稅後純益（EPS）為3.98元，營收及獲利均是歷年最高，逼近去年EPS的4.01元水準。累計今年前10月，長榮航客運營收年增8.4％，載客數成長近2成，運能成長9.7％，其中美洲占44％，東北亞占19％，歐洲占15％。機隊部分，今年年底預估達84架機隊，明年首季將陸續引進6架787廣體客機，整體達90架，2026年以後還有41架要交付。
彰銀前三季EPS1元今年將創新高 保守看待明年房市量縮價盤整
彰化銀行（2801）25日召開第3季線上法說會，今年前三季累計合併稅後盈餘達新台幣112.49億元，較去年同期成長9.89％，每股稅後盈餘EPS為1.00元，資產報酬率ROA為0.37％，股東權益報酬率ROE為5.80％。截至10月彰銀稅前盈餘已突破150億元，累計前10月稅後盈餘124.55億元，累計EPS為1.11元創同期新高，預計2024年營運表現有望再創新高；明年股利配發政策可望優於今年。彰銀今天收盤股價為17.90元，上漲了0.15元，漲幅達0.85％。彰銀發言人副總經理吳慧貞表示，彰銀前三季受惠於新興科技商機強勁，以及出口動能持續回升，國內外高科技大廠接連擴充資本支出下，促使存款和放款業務穩健發展，分別較去年同期成長10.13%及10.17%。放款方面，主要來自中小企業放款及個人房貸業務，增幅分別為12.53％及11.56％；預期明年房市延續今年第四季的交易量保守，只是在房價上受到建材與工班等人力成本仍高、通膨等壓力，不易有很大幅度的修正性。彰銀並指出，儘管預期明年全球經濟將有回暖的跡象，但仍需注意多項不確定性因素，包括貨幣政策的滯後效應、持續的地緣政治衝突、中國經濟政策的影響、川普政府執政後政見的落實程度，以及氣候變遷所帶來的潛在風險。國內經濟則可望受惠於人工智慧的商機及降息的利多刺激，有助於穩固明年的出口與投資動能，同時推動民間消費。綜合來看，台灣經濟表現有望保持溫和增長，但由於人工智慧及服務業的成長基期較高，未來的增長幅度可能會趨於平緩，呈現「先蹲後跳」的發展格局。彰銀目前在財富管理業務方面，隨著國內就業市場穩定及股市活躍，業務銷售動能持續強勁，前三季財富管理手續費淨收益較去年同期成長41.92％。在金融市場操作方面，儘管第三季換匯收益較去年同期有所減少，但在資金運用得宜情況下，仍較去年同期成長27％。在海外布局方面，彰銀持續增加服務據點。除了已獲金管會核准的澳洲雪梨及加拿大多倫多外，目前也已向金管會申請設立馬來西亞納閩分行。未來，彰銀將以新東向及新南向為拓展主軸，持續致力於服務台灣企業在海外的發展需求，並提升彰銀在國際市場競爭力。在明年的營運策略方面，彰化銀行聚焦五大核心方向：首先，強化營運基礎與股東關係，持續深化永續金融政策，改善授信結構，並提高對外資訊透明度；其次，透過多元行銷與市場驅動，針對不同客群推出專屬產品，構建彰銀特色的金融生態圈。第三，推動人工智慧及自動化技術，無縫整合金融科技與客戶日常生活，提升交易效率與安全性；第四，增強企業韌性，涵蓋財務、營運及商業層面的韌性，並強化風險管理；最後，透過多元教育訓練，提升人才的專業素養和員工競爭力，促進與企業的共同成長。
川普提名「對沖基金經理」出任美財長 貝森特：關稅只是談判工具
川普22日提名對沖基金經理人貝森特（Scott Bessent）擔任財政部長，令投資者對近期疲弱的美債市場感到振奮。貝森特曾被川普譽為「華爾街最聰明的人之一」，主張推行「333政策」、奉行財政紀律，並強調川普所提關稅政見是用來與各國談判的工具。川普在提名聲明中表示：「貝森特長期以來一直是『美國優先』議程的堅定倡導者，並將鞏固我們作為世界領先經濟體的地位。」貝森特在大選時擔任川普經濟政策的操盤手，而擔任財政部長這一關鍵內閣職位將對經濟、監管及國際事務產生重大影響。貝森特近期提出的「333政策」備受矚目。該政策包含三大目標，分別是在2028年將預算赤字降至GDP的3％、透過放鬆監管實現3％的GDP成長及每日增產300萬桶石油。他強調，實施這些政策有助刺激美國經濟進一步成長。至於外界擔憂川普上任後，其關稅政策不僅引發貿易戰，並恐導致美國通膨復燃，貝森特設法淡化其威脅。他多次提到，川普的關稅政策是有用的談判工具，旨在迫使其他國家讓步。他日前接受CNBC訪問表示，將建議總統漸進、分層的實施關稅。加密貨幣基金Assymetric執行長 Joe McCann 表示：「這一提名的美妙之處在於貝森特是一位財政保守派。」他表示，自川普勝選以來，市場預期川普將導致赤字大增，30 年期國債殖利率因此大幅上升，現在這一任命將為市場帶來了更多的財政紀律。
聯準會不急降息 市場預期12月暫停降息機率高
隨著市場持續消化川普的當選，以及聯準會對未來政策寬鬆的路徑變得謹慎，市場猜測暫停升息的可能性不斷往上升。根據CME FedWatch工具，交易員提高了聯準會12月維持利率不變的可能性，從上週的17%調高至目前 45%。22日聯準會發佈了明年1月啓動的框架審查計劃（framework review）更多細節。框架審查降會有兩大聚焦重點，一個是審查聯準會在2020年8月通過的長期目標和貨幣政策戰略聲明，第二個是探討聯準會的政策溝通工具。值得注意的是，FOMC制定的「2%作爲長期通脹目標」不會成爲此次審查重點。有分析稱，這可能會讓認爲通膨目標制定有問題的學術界和政策分析界人士感到失望。美國智庫布魯金斯學會的哈欽斯財政與貨幣政策中心在7月份報告稱：「一些人主張將2%目標提高到3%或4%，另一些人則認爲該目標應保持不變，還有人呼籲設定一個通脹目標區間，比如1.5%到2.5%，而不是單一數字。」聯準會在聲明中稱，定期框架審查的核心是「其貨幣政策策略、工具和溝通」，這三點都是聯儲局用來實現國會賦予的最大化就業和價格穩定雙重目標之框架。聯準會主席鮑威爾特別提到，願意接受新想法和批評型反饋，並將吸取過去五年的經驗教訓。2019年進行類似審查之後，聯準會在2020年修改其框架，更加重視就業目標，並允許一段高通膨時期來抵消通膨過低的時期。一些人指責稱，這種方法導致聯準會在2021年物價開始加速上漲之際，反而減緩了應對通膨的速度。
中鋼三巨頭展望明年：正面訊號浮現！ 「這鋼品」成獲利關鍵
中鋼（2002）22日舉行法說會，董事長黃建智表示，全球鋼鐵需求轉佳，在降息提振需求以及中國利多政策有助鋼市築底下，整體鋼市展望正向訊號浮現。市場預期中國政府明年將持續推動重大刺激經濟政策，若成真將有利支撐用鋼需求向上。在今年全球鋼鐵市場仍舊不景氣之下，中鋼今年前三季繳出比去年同期更佳的表現，精緻鋼品銷售量占比為11%、達65.65萬公噸，稅後純益18.84億元。黃建智表示川普當選後不確定因素消除，除了中國以外，全球經濟展現韌性，通膨淡化、政府擴大支出支撐經濟，對鋼市都是好消息。中鋼表示，內部擬定十年經營發展策略，聚焦在強不在大，打造專精強核心能力，培植差異化競爭優勢，並以具備「高技術含量、高產業效益及高獲利能力」的精緻鋼廠為發展主軸。在永續減碳部分，中鋼總經理陳守道表示，中鋼已規劃短、中、長程的減碳策略，短程使用再生能源已有初步成效，2023年共完成358項節能專案，減少36.8萬公噸碳排放，節省能源成本達18.1億元。陳守道指出，中程策略如高爐添加物已持續研發並投入測試。而關於中鋼未來的經營策略，執行副總鄭際昭表示：「開發精緻鋼品是中鋼積極開發的關鍵能力。」今年1到10月精緻鋼品銷售量占比11.0％，營收占比15.8％，毛利占比高達70.4％。顯示精緻鋼品的高技術含量及應用價值，可提升公司獲利及客戶黏著度，更能對抗景氣波動。
投資「減碳」術2／存股族定期定額二大極端！ ESG債券ETF闖三關
台股ETF的ESG主題隨著2026年正式徵收碳費，今年成了股民投資熱門選項，多位投信業者向CTWANT記者指出，除了配息外，投資人可跟著大盤布局偏重市值型ETF賺價差；分散風險時可選債券型ESG ETF或是全球型綠能ETF。永豐投信投資長林永祥表示，隨著徵收碳費政策上路，指數碳排有碳絕對指標與相對指標，採國際認定標準，持續碳排改善也應鼓勵，不能只用絕對指標決定。國內企業將更重視碳排放，投資人也愈加關注既能領息的高股息、低碳因子（根據低碳密度或低碳排量、ESG評級高、非高耗能高汙染產業等條件篩選）的ETF，掌握低碳商機（是綠能、碳權交易等）。多位受訪的ESG ETF基金經理人向CTWANT記者表示，在投信公司發行ESG主題投資成分股中雖有碳排大戶企業，他們也有碳排平衡，例如買碳權或做一些減碳事項等，符合ESG評分系統就可納入，以「臺灣淨零轉型ESG 50指數」來看，台積電、日月光投控等也是「淨零轉型」成分股前十大。ESG評分篩選成分股時，也會加入太陽能、風能、氫能等和電池儲能科技等綠電相關產業。（圖／劉耿豪攝）群益基金經理人邱郁茹則進一步分析，以定期定額的存股族選擇熱門標的來看，分為兩大領域，一為在配息高不高的「高息型ETF」，一為看好台股大盤走向，能夠過ETF參與台股有資本利得賺價差機會，則偏重市值型ETF。林永祥說，以永豐投信來說即發行此類三檔ETF，像是永豐ESG低碳高息ETF（00930），是唯一同時聚焦「高股息、ESG、低碳」三大特色ETF；指數選股邏輯係根據低碳密度或低碳排量、ESG評級高、非高耗能、高汙染產業等條件，並從中篩選出近三年均有配發現金股利之企業，最後精選出40檔成分股。還有永豐台灣ESG永續優質ETF（00888）其追蹤指數成分股為中大型且為台灣上市櫃的股票，以「ESG分數」及「股息殖利率」為重要加權因子，並採用富時ESG評鑑系統，包含環境保護、社會責任、公司治理三大評選面向，從中挑選出ESG優質公司作為成分股，以實現永續投資目標。邱郁茹則以2023年3月掛牌上市的群益台ESG低碳50（00923）為例，是首檔考量ESG、低碳選股邏輯的ETF，因此在碳排量的傳產業納入成分股的比例偏低，且也考慮到金融業非製造業、其碳排量低，篩選上即與其他產業分開選股，而台股成長獲利動能多來自科技股，確實在半導體、電子業等持股占比高。據CMoney統計，近九個月的績效的前十檔的表現，富邦公司治理（00692）以36％報酬率居冠，元大臺灣ESG永續ETF基金（00850）也有33％；其他依序也有雙位數的還有群益台ESG低碳50（00923）、永豐台灣ESG（00888）各為29％、22％；中信關鍵半導體（00891）則為16％；永豐ESG低碳高息（00930）、國泰永續高股息（00878）、中信上櫃ESG30（00928）也有15％～10％之間；兆豐永續高息等權（00932）、台新永續高息中小（00936）緊跟在後。在債券型ETF與ESG相關部分，永豐15年期以上ESG投資等級美元銀行債ETF（00958B）的追蹤指數成分債券為美元計價投資等級債券，由銀行所發行，剩餘年期達15年以上，在成分債篩選過程中，排除Sustainalytics ESG風險分數為30分以上，被認為因ESG因素導致重大財務影響的風險較高及風險嚴重之公司，並排除無ESG風險分數的公司，，確保投資組合的可持續性。此外，標榜綠能ETF也為投資人當作投資ESG一選項，像是中信綠能及電動車（00896）、富邦ESG綠色電力（00920）、FT潔淨能源（00899）、中信電池及儲能（00902）等。因應全球淨零轉型，富邦基金經理人温芳儀表示2022年發行富邦ESG綠色電力（00920）主要投資綠電相關龍頭企業，包括台達電、日本TDK、美國FIRST SOLAR INC、西班牙IBERDROLA SA、丹麥VENTAS WIND SYSTEM等，涵蓋全球的太陽能、風能、氫能、水力、地熱、生質能和電池儲能科技等綠電相關產業，並加入ESG評分做為篩選成分股的因子共涵蓋25個國家，有別其他檔，於非美國家佔比較高。温芳儀指出，俄烏戰爭後，歐洲額外投入2100億歐元提升綠能占比已達到能源自主，並於2023年開始試行課徵碳關稅，強迫各國能源轉型；美國也於今年8月通過通膨削減法案，將投入3690億美元推動綠能產業發展，其他國家也陸續推出法案實行綠電及訂定減碳目標，規劃繼續推出ESG相關ETF，有助提高台股國際曝光度。
與興富發唱反調！國建預期明年房市中性偏樂觀「房價降不下來啦！」
國建(2501)今(22)日舉辦法說會，國建發言人林清樑表示，今年推案總銷達600多億元，幾近完銷，扣掉合建合資實際分回350餘億元，已可預見5年後業績。對於目前房市受到打炒房信用管制，他認為在家戶人口持續減少及預期通膨下，將有助於國內置產需求提升，「對明年房市看法中性偏樂觀。」與昨日興富發法說會「降價是必然！」看法相左。國泰建設今年邁入60周年慶，預計年底位於民生東路上的國建大樓即將都更重建。林清樑回想近5年國建營運狀況，他用「驚滔駭浪中平穩航行」來形容，從疫情、房市大好又到一波波打炒房，國建5年下來仍平穩經營。雖然興富發昨日唱衰明年房市，「小業者肯定會倒！降價是必然！」，林清樑認為，若觀察家戶人口比，去年全台平均家戶人口2.53人，今年持續下降至2.48人，代表剛性需求不斷出來，並不擔心；再加上近期美國大選底定，選後市場對於通膨疑慮看法上升，「預料置產需求推升，對明年房市看法中性偏樂觀。」他說，這波信用管制定位就是打炒房，政府無意對正常房市有影響，現況來看已經達到政策目的，「預期明年將回歸基本面，健康發展是可以看到的方向。」不過對於房價，他仍認為，營建成本仍高，「房價降不下來啦！成本僵持在那。」國建2024年上半年度已推出內湖、中和、新莊、三重、台中、台南共7案，今年推案逾600億元，下半年度台中再推一案，明年則預計推出6案，扣掉分回後總銷260億元。林清樑說明，上半年推出的7案，幾乎是100%完銷，928再推出「國泰森林薈」，在央行信用管制後推出，至今也有6成銷售佳績。今年推案總銷達600多億，扣掉合建合資，國建實際分回350餘億元，銷售表現繳出漂亮成績單。對於是否有已購客受到信用管制影響交屋困難，他說，國泰建設已購客自住多、投資少，遇到貸不到款的客人較少。截至2024Q3為止，國建累計營收144.87億元，超越前一年度累計營收 53.37%；歸屬母公司稅後淨利累計9.71億元，相較去年成長22.05%；累計EPS 0.84元、成長 21.74%。
達美樂也宣布漲價！5款披薩「最多貴30元」
物價漲不停！繼必勝客、麥當勞後，台灣「達美樂」也宣布漲價，因應成本考量，從11月20日起調整部分產品價格，共有5款披薩調漲「最多貴30元」，包括金鑽夏威夷、極致干貝海鮮口味都變貴。達美樂表示，因應全球通膨導致原物料、食材、人力及油電等成本波動因素，經審慎評估，台灣達美樂為堅持一貫的高品質產品與服務並考量整體營運策略後，宣布自11月20日起，調整部分產品價格。其中，有5款披薩產品調漲、3款披薩產品調降，平均調幅約為2.5%。以達美樂先前菜單實際金額相比之下，金鑽夏威夷、BBQ雞肉「變貴30元」，極致干貝海鮮、金鑽龍蝦沙拉「貴了20元」；不過經典四喜、道地美國、招牌四喜數款披薩，售價「維持不變」；而黃金月見四喜、黃金干貝海鮮則「調降20元」。此外，因應漲價，達美樂即日起至12月2日也同步推出「外帶披薩買大送大再加碼送大可樂」活動。速食業龍頭麥當勞11月20日起也調整部分產品價格，早餐、超值全餐主餐及部分點心飲料，單點價格調升2-3元，平均調幅2.4%， 超值全餐、早餐的主餐單點價格調升2-3元，麥克鷄塊（4塊）、玉米湯（小）、蛋捲冰淇淋（大）、蘋果派調升2元；麥脆鷄腿（1塊）、漢堡/吉事漢堡調升3元；飲料部分41元（含）以上飲品調升2元。
演唱會熱潮席捲英國 音樂產業創76億英鎊歷史新高
在一場場巨星巡演推動的熱潮中，英國音樂產業於2023年創下76億英鎊的歷史新高，對英國經濟成長貢獻高達13％。這一紀錄得益於艾爾頓強（Elton John）、碧昂絲（Beyoncé）、酷玩樂團（Coldplay）和紅髮艾德（Ed Sheeran）等藝人的大型巡迴演出，滿足因新冠疫情被壓抑已久的音樂需求。英國音樂產業公會「英國音樂」（UK Music）的年度報告《This is Music》顯示，音樂行業在疫情後展現出強勁的復原力，整體產值較2022年增加近10億英鎊，提供的就業機會也成長到21.6萬個。執行長基爾（Tom Kiehl）表示：「在經歷疫情的嚴重破壞後，英國音樂產業成功復甦，展現了強大的韌性」。艾爾頓強的告別演唱會、碧昂絲的全球巡演，以及紅髮艾德、Blur與哈利斯泰爾斯（Harry Styles）的精彩演出，均助力英國音樂經濟復甦。另有一位經濟學家指出，碧昂絲在瑞典斯德哥爾摩的演唱會吸引大量粉絲湧入，甚至對當地的通膨產生影響。此外，英國音樂「出口」也表現亮眼，國際演出收入高達46億英鎊，較2022年增長15％。酷玩樂團、哈利斯泰爾斯、Arctic Monkeys和艾黛兒（Adele）等藝人在全球舞台上的表現為英國音樂贏得更大的國際影響力。伴隨著演唱會熱潮，2023年英國音樂產業創造21.6萬個全職工作機會，較2022同期增長3％。然而，小型音樂場館卻面臨危機。數據顯示，去年全英約有125家小型場館關閉，350多家面臨倒閉風險。自疫情以來，音樂節市場的復甦進程也舉步維艱，自2019年以來已有192個獨立音樂節消失。雖然經濟數字創紀錄，但產業仍面臨多重挑戰，包括藝術家從串流平台獲得的報酬，以及未經授權的生成式人工智慧（AI）使用造成的收入損失日益嚴重。基爾警告：「英國音樂產業正處於轉折點，如果這些問題得不到妥善解決，未來增長將難以保障」。
PCB重返8千億2／AI造浪台廠搶卡位 分析師：「並非通通復甦」抓緊這2領域
台股資金近期重回AI族群，PCB業者紛紛搶搭AI浪潮，釋出業績成長訊號，展望2025年，投資人要如何布局？啟發投顧分析師白易弘接受CTWANT記者採訪直言，「從產業角度來看，並非所有PCB業者都能復甦發展。」他指出，未來PCB產業的成長重點在於AI伺服器載板與車用板領域，建議「跌深反彈」時在布局。今年PCB產業整體回溫，台灣電路板協會（TPCA）數據顯示，上半年台商PCB海內外總產值達3722億新台幣，年增6%，分析四大應用市場第二季表現，通訊應用市場年增32%居首，主要受手機市場回溫及衛星通訊需求帶動，電腦應用在AI伺服器與一般伺服器需求上升的推動下，增長11.2%，汽車應用市場受電動車推動，年增11%，唯獨消費性應用市場因經濟不確定性和高通膨影響需求仍疲弱，衰退14%。儘管各大PCB廠第三季繳出漂亮成績單，對明年也釋出樂觀訊號，但白易弘提醒投資人，並非所有PCB個股都好，「所有PCB公司都希望做到AI伺服器載板這一市場，但目前來看，只有少數幾家，如欣興、臻鼎等有較多AI伺服器資訊板的出貨。當然未來，相關的PCB廠也會去努力拓展相關的業務。」CTWANT記者十月底走訪第25屆台灣電路板產業國際展覽會（TPCA Show2024）」，今年展出攤位超過1600個破紀錄，無不各顯神通，為要搶搭AI商機。TPCA理事長李長明致詞時表示，「預期PCB在AI發展與運用將會越來越多，看好在全球AI趨勢技術推動下，PCB產業將迎來全新機會，台灣的PCB產業正朝高值化發展。」AI時代來臨，引領浪潮的關鍵人物之一非輝達執行長黃仁勳莫屬，圖為黃仁勳2024年5月29日出席COMPUTEX主題演講。（圖／黃耀徵 攝）PCB龍頭廠臻鼎（4958）董事長沈慶芳表示，高雄路竹廠將重新定位為「AI中心」，目前產品已在開始打樣中，未來還會加碼投資，包括載板、HDI、硬板、軟板等與AI相關的產品都將進駐，預計投資數十億元，明年會有業績貢獻。IC載板廠欣興（3037）董事長曾子章指出，目前10%的載板營收來自AI的高階載板，明年還會更高，他相信在未來三年、五年乃至十年，AI都是重要投入領域。PCB及載板乾製程設備廠群翊（6664）正積極切入半導體先進封裝領域，董事長陳安順接受媒體聯訪時說，「群翊目前在手訂單預估金額約20億元，訂單能見度達6個月，明年IC載板和半導體先進製程佔比可望從今年約50%攀升至60%，第四季會比第三季好，明年營收可望較今年個位數成長。」老字號PCB廠燿華電子（2367）也切入AI伺服器周邊用板，董事長張元銘指出，目前正在與客戶洽談2025年的訂單，回報情況不錯，明年亮點應用包括車用、低軌衛星、AI等，而AI伺服器周邊相關產品的認證目標在2024年、2025年完成，預期2025年燿華營運將較今年好。銅箔基板廠聯茂（6213）執行長蔡馨暳透露，看好客戶在高階電子材料需求，高階膠係認證進度將快馬加鞭，受惠於AI資料中心產業和車用電子升級雙引擎成長趨勢，明年成長將加速。PCB鑽針廠商尖點科技（8021）則瞄準AI伺服器、低軌衛星、電動車等3大終端產品應用，採用最新鍍膜塗層，優化鑽針的耐用性及排屑功能。IC載板廠景碩今年七月間通過輝達認證進入先進封裝CoWoS供應鏈，被法人看好明年將賺至少半個股本，市值一度大增逾四成。（圖／方萬民 攝）而IC載板廠景碩（3189）的ABF新廠景碩六廠今年初開始量產，生產AI產品，但稼動率仍低閒置成本壓力大。景碩發言人穆顯爵指出，AI未來主流地位明確，市場對AI的期望值拉得很高，「若將半導體產業納進來，AI比重僅約15％最多20％。對載板廠來說，除了半導體產業之外，PC、消費性電子、手機需求也要回溫，載板才會大幅度成長。」投資人是否可布局PCB個股？法人表示，資金近期重回AI族群，前陣子較無人氣的題材股近期也開始暖身，若以第四季至明年成長性來看，AI占比高的PCB個股表現有望延續。白易弘則建議，PCB個股適合「跌深反彈」時布局，例如欣興的股價若回到月均線附近，約160元左右的位置可以留意，臻鼎具有直接供貨給鴻海的優勢，未來輝達GB200出貨時可值得留意；還可關注受惠AI伺服器帶動材料需求的個股，例如台光電（2383）、台燿（6274）等CCL（銅箔基板）廠，前三季獲利表現已優於去年一整年。
台股開高走低跌百餘點！景氣股市樂觀指數走弱 這三檔高息ETF人氣旺
台股20日開高一度最高來到22,977點，上漲了129點，但很快地一路下跌到近終場前22,688點，跌了160.44點，跌幅達0.70％。國泰金控今天公布11月國民經濟信心調查結果「景氣展望、股市樂觀指數同步走弱，消費意願微揚」；台股近期震盪，台股ETF受益人1011萬續高，高息型00940、00919、00929今年來人氣前三大。根據國泰金控的調查顯示，52％民眾預期2025年經濟成長率低於3％，66％民眾預期通膨高於2％；對於國際股市區間震盪，股市樂觀情緒下降，風險偏好減弱；在時事部分，民眾對於居住地住宅價格變化與央行信用管制政策影響的調查，民眾對於房價下跌的預期較半年前提升，12％民眾預期房價跌，近4成因信用管制而降低買房意願。此外，依台股ETF集保戶股權分散統計最新資料顯示，今年以來65檔台股ETF受益人總共增加404.7萬人，其中23檔高息ETF受益人年增348.6萬人占了86％的成長人數，台股高息型ETF頗受股民青睞之外，新成立的00940元大台灣價值高息人數88萬最多，若以淨增加人數來看則是00919群益台灣精選高息ETF增加59.1萬人最具人氣。群益基金經理人謝明志表示，隨著美國總統選舉的不確定因素排除後，股市將回歸基本面，由於川普當選，短期內科技股可能出現波動，長期仍看好AI技術發展，電子產業預計將迎來溫和復甦，可關注先進製程與AI供應鏈。尤其是那些在HPC/AI趨勢中受益的公司，半導體封測和被動元件市場預計在2025年回溫，後市來看，需密切關注通膨等關鍵經濟指標和川普最新政策變化，適時調整投資組合以應對潛在風險。
川普交易現債券切入點？ 網：穩拿6%為何不進場
行情總在絕望中誕生?川普當選加上聯準會主席鮑爾放鷹，指出近期美國經濟穩健，暗示降息步伐將更趨謹慎，美債卻出現止跌跡象，PTT就有討論串「美債到底反映什麼？」提出論點認為川普降稅影響被高估，只要減少財政支出就能抵銷影響，此點獲網友認同，指出川普交易造成的恐慌，正是美債很好的切入點。討論串中網友表示「定存挪到美債真的很香，長天期美債ETF殖利率5%了」，也有許多人留言力挺「結果根本沒看到什麼美債空單大賺的，還不是不敢空」、「只要想川普喜歡高利率還是低利率就好了，這麼簡單的問題」、「邏輯死亡，財政赤字所以升息加重自己的負擔???」，紛紛支持債券價格長期向上走勢。網友看法與法人論點相同，法人指出，目前「川普交易」的熱度已有降溫，過去一段時間被市場拋售的資產包括債券、黃金等都有價格回穩跡象，建議投資人應思考未來減稅、增加關稅等政策要實施可能性與程序，以及川普上任初期更可能先刪減或暫緩執行拜登政府的巨量財政支出，引導經濟降溫控制通膨，將有助於聯準會降息空間。其實攤開目前掛牌的美債、投資級債ETF，現在配息都很有吸引力，包括最多人買的元大美債20年(00679B)才剛季配除息新高0.34元，換算年化配息率4.6%以上，因高息加上有最強的的避險性質，市場資金狂買已經默默追募20次；而過去的月配王群益ESG投等債20+ (00937B)配息率約6%，規模也持續成長。顯見領息資金對育債券的看法和價差投資人想的不一樣。法人補充，市場消息面紛雜，但高利率環境就擺在眼前，建議投資人可好好利用難得的股債配置機會，將閒置資金適度配置到高息債券ETF，增加利息收入來源，挑選上並以「高票息率」以及「高信評」的債券ETF作為優先考量。現階段債券操作以「收益為主」方式，就目前國內發行的投資級債ETF來看，指數票息率多在4%至5%，新發行的多檔債券ETF票息率更有接近6%或超過6%，預期將持續推動資金流入。
追加預算撥補台電1000億元 卓榮泰：穩定物價及照顧民生
113年度中央政府總預算追加預算案，預計補助台電公司新台幣1000億元，在今（19）日上午送達立法院的書面報告中，行政院長卓榮泰指出，主要是補助台電因國際燃料成本上漲，為穩定物價及照顧民生、弱勢所吸收用電成本所需經費。為有效緩減國際燃料成本提高，造成台電公司的經營困難，行政院會5月2日通過行政院主計總處所編「113年度中央政府總預算追加預算案」，預計補助台電公司1000億元，以協助台電永續經營，持續穩定供電，確保台灣在能源供應、經濟發展、民生及國家安全等各面向的穩定發展，預算案送立法院審議。卓榮泰表示，2022年俄烏戰爭爆發，導致國際燃料價格大幅上漲，引發全球性的通貨膨脹，世界各國無不面臨燃料價格上漲以及衝擊民生經濟的挑戰。我國為維持物價的穩定、減緩經濟民生所受的衝擊，採取緩漲電價的措施，有賴於此，我國的通貨膨脹狀況較世界各國相對緩和。卓榮泰說，舉例而言，2023年韓國CPI年增率達3.6%，法國則高達4.91%，我國CPI年增率則抑制在2.49%。也就是說，2022年至今，我國採取緩漲電價，由台電配合政策下，對整體經濟及民生有相當程度的貢獻。卓榮泰說道，由於俄烏戰爭影響燃料價格是全球性的現象，許多國家一方面調漲電價反映成本，另一方面也藉由財政預算補助，減輕用戶負擔、減緩能源價格導致的通貨膨漲，例如2022年至2024年間，日本補貼政策約新台幣5500億元，法國補貼約新台幣7000億元，因應燃料漲勢下，世界各國都將財政補助視為調整電價重要的配套作法。他表示，確保電業永續經營及穩定供電．穩定物價，並照顧民生以及社會弱勢，台電公司依據電價審議委員會的歷次決議，緩漲電價且採取細緻化的分類調整。卓榮泰表示，2022年至今，台電持續吸收國際燃料價格大漲與國內電價緩漲之間的價差，累計住宅及小商家民生用電吸收2609億元、衰退產業部分吸收697億元、照顧弱勢部分吸收213億元，因電價未能即時反映成本，以致台電公司產生相當虧損。卓榮泰續指，然而許多國家的電業都有巨額虧損情況，例如，2022年韓國國營電業虧損約新台幣7500億元，法國國營電業也虧損新台幣5700億元，而韓國自2021年持續虧損至2023年，累計虧損也接近新台幣1兆元。可見，台電公司為了配合政府政策緩漲電價、抑制通膨，而導致虧損，並不是我國獨有。卓榮泰說，在此同時，台電公司也必須兼顧電業永續發展及供電穩定。截至今年9月為止，台電累積虧損達4097億元左右，因此，政府於112年疫後特別預算編列500億元補貼民生用電。另外，為了加速電力建設、提升電網韌性，政府也累計增資台電公司2500億元。但是，增資是用於更新設備、提升電網韌性，實在無法彌補虧損。卓榮泰說明，在衡酌財政狀況後，行政院規劃辦理113年度中央政府總預算追加預算案1000億元，必須持續補貼台電在2022年至2024年吸收住宅、小商店等民生用電成本。為確保台灣在經濟發展、能源供應、民生及國家安全等各個面向能穩定發展，補貼台電公司，以持續抑低通膨、並維持供電穩定仍屬必須，敬請立法院委員們支持。卓榮泰表示，本次追加預算案歲出共編列新台幣1000億元，財源規劃為「債務之舉措」1000億元，但此部分將優先運用112年度歲計賸餘加以支應。歲出主要編列內容是經濟部補助台電公司因國際燃料成本上漲，為穩定物價及照顧民生、弱勢所吸收用電成本所需的經費。