迅銷
」 UNIQLO
這家日商十年「漲13倍」鮮為人知 日股「七武士」站上第五大
隨著日股近期續創新高，日股「七武士」也開始步入越來越多投資人的視野。和美股七巨頭類似，七武士是指在近期引領日股上漲的七家公司。然而，在這些公司中，相比於軟銀、索尼、任天堂、豐田等諸多民眾耳熟能詳的名字，有這家公司，對於絕大多數投資者來說都是個陌生的名字，那就是日本工廠自動化設備大廠基恩斯（Keyence）。儘管很多人都沒聽過，但基恩斯目前已經是日本市值第五大的公司，高達1141.3億美元（約新台幣3.6475兆元），比索尼、三菱商事、軟銀、任天堂、迅銷等知名日商更高。更令人驚訝的是，這家公司的股價近年持續穩定上漲，從2013年至今足足上漲了十餘倍。基恩斯是一家創立於1974年的日本老牌製造業公司，其名字Keyence取意於「Key of Science」，公司主營產品包括傳感器、視覺系統、掃碼器、激光打標機、測量儀器、數字顯微鏡等工廠自動化設備，其中在傳感器和視覺系統方面可以稱得上是王牌企業。2023財年，基恩斯公司營業利潤率高達54.08%，而2022財年的這一數據是55.3%。在過去十年中，該公司的營業利潤率幾乎沒有低於50%。甚至從2000年起，基恩士的營業利潤率就沒有低於過40%。相比之下，日本央行數據顯示，日本大型製造業企業近年來整體平均營業利潤率僅有7%左右，在2023年達到略超過10%的水平時，就已經處於歷史高位了。公司創始人瀧崎武光出生於1945年，在上世紀七十年代創立公司時，就大膽採用了新穎的商業模式「直銷」。不透過代理商，而是讓公司業務人員直接向工廠銷售。不僅省去經銷商成本，更重要的是能讓公司銷售直接和客戶持續溝通，從而更敏銳和快捷地了解用戶需求、提出建議方案，幫客戶解決問題，同時也能發現潛在需求，推動公司產品的升級換代。在生產方面，基恩斯採用「無廠模式」（Fabless），即將90%的訂單都交給代工廠製造。而自己的工廠只生產10%的訂單（這部分訂單通常是創新性產品）。不但能節省固定費用，還能靈活調整產能，依據商品特性選擇擁有最適合設備和技術的工廠生產。而公司產品中，超過70%是世界首創或行業內首創，基恩斯也因此成爲《富比世》全球百大創新企業名單中的常客。減去低利潤的落後業務，是瀧崎武光經營公司的核心理念之一。事實上，在1974年創業之初，基恩斯當時的前身Lead Electric公司是一家生產自動線材切割設備的公司。儘管目前產品線廣泛，但其產品幾乎都定位在工廠自動化關鍵趨勢的最前沿，例如可以檢測極其微小的裝配線錯誤的傳感器。在2021年新冠疫情期間，由於企業對工廠自動化需求飆升，基恩斯股價也快速飆升。恰逢優衣庫母公司迅銷因疫情期間產品需求下滑而股價下挫，軟銀也因投資Wework等項目失利而市值下滑，兩公司創始人柳井正和孫正義的個人資產都出現縮水，而基恩斯創始人瀧崎武光這位極其低調的富豪，也一度坐上日本首富的位置。儘管近兩年由於全球宏觀經濟逆風，導致基恩斯所在的工業自動化行業總體出現回落，但該公司仍然是行業中當之無愧的翹楚，其股價也在近半年內持續上漲，重新接近歷史新高。而年近79歲的瀧崎武光，目前仍然佔據富比世日本富豪排行榜的第三名。
日股有望再創新高？ 高盛：日版「7武士」挑戰新利率時代
過去半年日元匯率持續低位震盪、日本股市突破34年前歷史新高。面對美股公認的「七雄」、歐股「十一巨頭」，資本市場顯然沒有忘記日本市場，高盛的投資組合策略團隊上個月也對照著美股七雄，列出日本版的「七武士」 （7 Samurai）。這7家公司分別是迪恩士半導體、愛德萬、迪斯科和東京電子，及豐田汽車、SUBARU和三菱商事。這張名單剛出爐就引發爭議。雖然這些公司在自己的產業裡頗有知名度，但論「代表日本」的上市公司，名單中缺了許多東西。在日本從事財經記者十餘年的Gearoid Reidy指出，美股七雄本身就是當代美股的象徵。而日本市場也應該有一批能夠反應現代日本和企業狀況的清單。對於高盛的名單，Gearoid給出的名單僅保留了豐田汽車，另外加入了任天堂、軟銀、基恩士、索尼，以及兩外兩家規模較小的當地企業。日股市值老大豐田汽車（3135億美元），近一年股價走出翻倍行情；東京電子、迪恩士、愛德萬、迪斯科等半導體概念股為輝達、AI概念受益股，東京電子近一年多股價翻了3倍；基恩士為日本工業自動化系統製造商，不僅是日本製造業、更是日本打工人薪資的天花板。公司股價從2010年開始翻了14倍。老闆滝崎武光是日本第二大富豪，僅次於迅銷（UNIQLO）的柳井正家族。日本公司軟銀雖然前幾年因爲錯誤押注WeWork等新創公司，疊加碰上聯準會暴力加息週期，造成巨額虧損。但孫正義對於科技革新的堅持，終於在生成式AI時代又獲認可，ARM的成功上市也令軟銀股價再創新高；任天堂、索尼為日本軟實力和日式資本主義的象徵；三菱商事等五大商社為巴菲特愛股，也可以視作近幾年「日重估」的起點。高盛分析團隊在近期的研報中，將TOPIX東證指數未來12個月的目標價從2650點提高至2900點。這也意味著分析師們認為，在板上釘釘的加息落地後，日股還將創出新高。其中兩位分析師指出，日本股市從去年開始的上漲表現，背後支撐起邏輯的兩大結構性轉變，即國內通膨和公司治理改變，並沒有發生變化。高盛同時指出，日本上市公司未來幾年的盈利能力提升，疊加去年第二季推動日股大漲的外國投資者手裏依然有加倉的「彈藥」，也將是推動日股走高的潛在推動因素。但高盛提醒，養老基金通常會在3月底重新平衡倉位，疊加投資機構多會在4月落袋為安，屆時可能會出現一波比較明顯的獲利回吐走勢。
日本通膨40年新高！工會平均要求加薪4.5％ 逾20年最大幅度
日本政府與央行疾呼企業幫員工調薪之際，今年春季勞資談判（春鬥）的加薪幅度備受關注，據3日公布的調查結果，工會平均要求加薪4.5％，創逾20年來最大幅度。日本勞動組合總聯合會（JTUC）調查全國超過2,000家工會後上周五公布，今年「春鬥」平均要求加薪4.49％，遠高於去年的2.97％，係繼1998年的4.36％後，加薪幅度首度突破4％，同時也是1990年代中期以來最高。日本疫後的經濟復甦，受到攀抵40年新高的通膨率威脅，岸田文雄政府一再呼籲企業加薪支撐經濟，給了日本工會更多談判的籌碼。儘管會加重人事成本負擔，日本大企業仍願意做大幅加薪承諾，好在當前勞力吃緊的環境留住技術人才。全球第一大汽車製造商豐田汽車（Toyota）上月底接受工會要求，將底薪拉到20年來最高。本田汽車（Honda）也跟進，與工會達成加薪5％的協議。電玩遊戲大廠任天堂（Nintendo）表示，擬將員工底薪上調10％。快時尚品牌Uniqlo母公司迅銷（Fast Retailing）宣布，員工加薪幅度多達40％。JTUC指出，去年勞資達成協議的加薪幅度平均為2.07％，雖比前兩年來得高，但日相岸田仍認為幅度不夠大，不足以刺激經濟成長。
為配合日本通貨膨脹相關政策 UNIQLO新任店長起薪達9萬台幣
為配合日本通貨膨脹相關政策 UNIQLO新任店長起薪達9萬台幣今（11日）日本服飾品牌UNIQLO母公司「迅銷公司」宣布自3月開始將調高日本境內全職員工薪水，最高增幅40％。使薪水接近國外高工資水準，以為公司留住人才並提高企業的全球競爭力。日本政府也要求各企業將薪水提高到高於通貨膨脹的水平，以因應近年來因疫情等原因造成的通貨膨脹問題。據外國媒體報導，迅銷公司於記者會上表示，加薪對象包括總部與各零售店面員工，主要獎勵薪水較低的基層員工。據悉，日本UNIQLO給社會新鮮人的起薪，將從原本的25.5萬日圓（約台幣5.9萬）提升至30萬日圓（約台幣6.9 萬元），增幅約為1.8％。入職1至2年的新任店長薪水將從29萬日圓提升至39萬（約台幣9萬），年薪增幅約3.6％，其他職位的員工薪水也會調升，最高增幅達到40％。迅銷公司也表示，加上去年已為時薪制員工們調薪的支出，今年該公司在日本的人事支出將增加15％，但公司期望藉由提供薪水可增加生產力並平衡公司的人事成本。
曾說不制裁俄國被罵慘！UNIQLO大轉彎 決定暫停營業門市被擠爆
俄烏戰爭開打，在烏克蘭造成嚴重人道危機，不僅世界各國祭出經濟制裁，不少企業同樣發起抵制，暨先前ZARA、H&M等西方服飾品牌宣布關閉俄羅斯境內門市後，日本UNIQLO母公司昨（10日）也宣布退出俄羅斯營業，藉此支持烏克蘭。消息曝光後引起大批俄羅斯民眾恐慌，紛紛擠到境內UNIQLO門市搶購。日本UNIQLO母公司迅銷集團（FastRetailing）10日發布聲明，表示集團的使命是為大眾提供基本、負擔得起的，以及適合所有人的衣服，不過「近期我們遭遇一些困難，包括營運面臨挑戰、衝突情況惡化等等，因此決定暫停在俄羅斯的營運」；聲明同時指出，上週UNIQLO已經向聯合國難民署（UNHCR）捐贈1000萬美元，歐洲員工也一直在為烏克蘭難民提供衣服。綜合外媒報導，在UNIQLO暫停營業消息曝光後，俄羅斯境內店舖出現搶購潮，大批民眾擠進UNIQLO，不僅店門口排起人龍，俄國首都莫斯科一家2層樓的UNIQLO分店也擠滿提著大包小包，等著結帳的人潮。事實上，在戰事爆發、各大企業紛紛抵制俄羅斯時，迅銷集團執行長柳井正曾表明拒絕參與抵制，原因是「衣服是生活必需品，俄羅斯人民擁有和我們一樣的生活權利」，但是這樣的主張為UNIQLO招來大量批評聲浪，各國網友紛紛在網路上表達不滿，甚至揚言抵制；為此UNIQLO才在10日改口，決定關閉俄羅斯境內門市。網友發起抵制UNIQLO活動。（圖／翻攝自推特@Blanketman_01）
美零售商大咖破產歇業 優衣庫抗疫奏捷 老闆續當日本首富
受惠於中日消費者疫情解封後再度上街購物，以及旗下口罩與休閒服產品熱賣，日本平價服飾優衣庫（Uniqlo）業績回升，而這也帶動母公司迅銷（Fast Retailing）股價反彈，使得執行長柳井正（Tadashi Yanai）財產淨值翻倍至逾410億美元，日本首富地位坐得更穩。迅銷是全球第三大服飾零售商，股價自3月以來累漲114％，令持股比例高達47％的柳井正身價暴漲。自《富比世》（Forbes）3月公布全球富豪榜以來，柳井正財產淨值翻倍成長，從197億美元升至411億美元，全球排名從41升至30。分析師表示，迅銷股價飆漲，原因在於新的數位策略奏效，加上優衣庫掌握疫情商機、推出「在家工作服飾」與「可呼吸口罩」產品熱銷所致。優衣庫6月於日本推出可清洗AIRism口罩，隨即遭到搶購一空。摩根大通駐東京分析師村田太郎（Dairo Murata）表示：「迅銷持續宣揚簡約服飾概念，同時銷售適合在家工作款式。順應疫情需求令他們銷售業績大好。」迅銷在全球擁有超過3,600個門市，範圍涵蓋全球26個市場。 除了金雞母優衣庫之外，迅銷旗下還擁有Theory、Helmut Lang、J Brand與GU等品牌。在疫情爆發後，J-Crew與J.C Penney等零售商相繼聲請破產或歇業，迅銷雖撐過難關，但營收獲利均遭重創，幸好亞洲疫情不似歐美嚴重，解封後中日銷售回升，令該公司業績回穩。今年1月大陸封城期間，優衣庫該國748家門市約一半關閉，但4月底已重新營業。優衣庫3月底在日本817家門市約311家關閉，但5月初已全數重開。迅銷推測明年3月後疫情應可獲得控制，因此預估2021財年營收可望大幅攀升10％、同期淨利暴增83％。
UNIQLO、無印中國分店半數以上停業
日本迅銷集團旗下的UNIQLO在中國的750家分店，到目前為止， 超過半數、約370家分店暫停營業，何時再恢復營業，目前仍無法確認，但位於上海的UNIQLO分公司事務所確定於2月10開工。據《朝日新聞》報導，迅銷集團旗下的商品主要由中國工廠生產供貨，工廠開工延期，日本國內部分商品供應可能因此耽擱，該集團回應:「各分店都還有庫存，不會出現馬上缺貨的情形。」至於日本知名品牌無印良品MUJI在中國的分店也有半數以上關門，該公司表示「以客人和員工的安全優先」，因此265間分店中138間未營業。