軟著陸
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9月降息好消息「股市卻重挫」 美失業率創近三年新高嚇壞投資人
9月降息,對股市而言是好消息,但台股2日收盤失守二萬二千點、台積電大跌57元收在903元、美股主指皆墨恐慌性拋售潮等。法人從歷次Fed降息背景進一步分析指出,8月為降息前夕,應不是股市多頭的結束。美股四大主指2日全面收黑,科技股天王Meta、Alphabet、微軟、輝達、高通、AMD等皆跌,亞馬遜、美光、應用材料暴跌7~9%;蘋果上漲 0.69%;日月光ADR跌幅6.20%,台積電ADR跌5.26%,聯電ADR也跟跌;中華電信ADR則上漲 2.21%。道瓊工業指數大跌610.71點,或1.51%,以39,737.26點作收,失守四萬點大關。標普500指數下跌100.12點,或1.84%,以5,346.56點作收。那斯達克指數下跌417.98點,或2.43%,以16,776.16點作收。費城半導體指數暴跌 251.83 點,或5.18%,以 4,607.76點作收。台積電2日收在903元,台股大跌1004.01點,收在21638.09點;美股則受到非農就業報告差,連續兩天出現恐慌拋售潮,四大主指全收黑,道指失守四萬點大關。由於美國勞動部公布7月非農就業人數從上月的17.9萬人大幅調降至11.4萬人,遠低於市場預期的17.5萬人,失業率連續四月攀升,達到4.3%,為近3年來最高水平。而該數據遠低於市場預期,失業率創近三年新高,加劇了投資者對美國經濟衰退的擔憂。永豐投顧分析,歷次Fed降息循環背景因素不同,多因景氣下滑而降息,故市場對於降息印象是股市隨著降息腳步而走下坡,如2001年科技泡沫、2007年金融海嘯,在降息後12個月分別下跌15及19%。但1995年為Fed 降息且成功軟著陸,S&P500指數在降息後12個月為上漲的,其降息背景與此次雷同,加上2025年美股及台股企業獲利都是增長局面,8月為降息前夕,應不是股市多頭的結束。看觀察美國總統選舉行情,根據歷史經驗,近四次(2008、2016、2012及2020年)美國總統大選前一個月,投資人避險情緒升溫,美股多於10月初呈現走弱趨勢,此次因川普言論激進,對沖基金已先行逃竄。尤其在7月16日川普發言認為台灣搶了美國所有的晶片生意且台灣應該付保護費一說曝光後,市場對利空反應激烈,外資賣超傾洩而下,大盤迅速下挫已跌至季線位置。對照今年4月22日大盤跌至季線時,當時外資期貨淨空單僅2萬餘口,而今外資淨空單高達36,000餘口,顯示外資心態依舊偏空。雖然8月即將公布的美股重量級財報及上市櫃舉辦的法人說明會業績趨向樂觀,預期展望越發明朗,但因為摻雜了政治的不確定因素,行情顯得越發施展不開來。川普興起貿易戰時期,股市震盪激烈,雖說當時證實台灣受利,長線趨勢向上,但期間的震盪,令投資人無法預測行情起落,況且底部在哪也無法確認,故外資趁股市仍在高檔時率先獲利了結。
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美消費者信心跌至8個月低點 密西根大學估:10年內物價將上漲3%
自今年第一季以來,美國消費者信心一直在下降,反映出高昂的生活成本和高漲的借貸成本,導致人們當前對個人財務狀況的看法和預期悲觀。由於高通膨持續對個人財務狀況造成壓力,美國7月消費者信心下降至八個月來的低點。外媒報導,據密西根大學發佈的數據顯示,7月份的最終消費者信心指數從6月的68.2(修正前是66)降至66.4。消費者預計未來一年物價將以年增2.9%的速度上漲,為四個月來的最低水平,略低於6月預計的3%。此外,他們還預計未來5到10年的平均物價將上漲3%,與一個月前大致持平。雖然通膨開始降溫,但工資增長依然溫和,許多美國人已經用光了疫情期間的儲蓄。調查負責人表示,消費者信心已比2022年6月的歷史低點上升了33%,但仍然謹慎,因爲高通膨繼續拖累人們的信心,尤其是低收入人群。當前狀況指數降至62.7,創2022年底以來的最低水平,低於7月的64.1;預期指數降至68.8,與今年的最低水平持平;個人財務狀況展望指數降至10月以來的最低水平;耐用品購買狀況也降至2022年底以來的最低水平。週五(26日)發佈的另一份報告顯示,6月份通膨率溫和上升,消費者支出保持健康,可能爲聯準會很快減息鋪平道路。另有分析師發布報告表示,溫和的通膨和富有彈性的經濟增長,表明美國經濟根本沒有軟著陸。分析師指出,通膨增長遠高於疫情前的趨勢,價格保持穩定,「這是一個不著陸的經濟。」摩根士丹利交易和投資主管Chris Larkin則表示,總而言之,這週對聯準會來說是不錯的一週。經濟似乎處於堅實的基礎上,PCE通膨基本上保持穩定。但下週減息的可能性仍然很小。雖然在9月份的FOMC會議之前,經濟形勢有足夠的時間發生變化,但數據已經趨向於聯準會所希望的方向。
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台指期夜盤暴跌 台積電ADR重挫逾6%
受川普言論影響,美科技股重傷,那斯達克、費半指數分別下挫1.81%、3.38%,台積電ADR重挫逾6%,台指期夜盤開低走低,盤中大跌超過300點,低點暫報23,436點,成交口數約4.7萬口。元富期貨表示,美國6月零售銷售普遍轉強,消費支出維持強韌,加上最近通膨下降,提高經濟軟著陸的機率。此外,財報季持續開跑,美國銀行、聯合健康業績亮麗,台股受川普的相對不利談話影響,電子權值股短線調節壓力較大,聚焦台積法說內容。關注國內其他期貨商品交易情況,小臺指期大跌312點,來到23,471點、電子期貨下跌23.75點,盤中暫報1,268.7點、小電子期下23.35點,成交價1,269.1點、半導體30期貨狂殺140點,成交價6,529點;台積電期貨夜盤下跌25元,暫報1,010點。國外指數期貨部分,美國道瓊期貨上漲77點,來到41,348點;美國標普500期貨下跌40.75點,盤中報價5,670.5點,美國那斯達克100期貨大跌295點,成交價20,241點、費城半導體期貨下挫176.5點,成交價5,644.5點,英國富時100期貨參考價8,188點。而商品期貨中,黃金US期上漲13.2點,成交價2,496.6點;台幣黃金期上漲9.5點,來到9,812點;布蘭特原油期貨參考價2,725點。
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美經濟衰退?沃爾瑪衰退訊號「說分明」
美國零售龍頭沃爾瑪除了販賣便宜商品外,也可作為經濟衰退預測指標。通訊媒體Paulsen Perspectives投資策略長保爾森(Jim Paulsen)研發的「沃爾瑪衰退訊號」(Walmart Recession Signal)過去成功預測兩次經濟衰退。該指標如今雖升至2020年衰退以來最高,但這僅意味美國經濟可能軟著陸,尚未達到衰退程度。近年來,包括「殖利率曲線倒掛」在內等指標無法精準預測經濟衰退,其一原因是經濟軟著陸與衰退一開始跡象十分相似,也就是經濟數據轉疲。這可能導致投資人誤判,以為經濟衰退即將到來而投資轉趨保守,因此痛失獲利機會。這促使許多分析師提出其他指標,沃爾瑪衰退訊號便是其一。該訊號將沃爾瑪股價與標普全球奢侈品指數(S&P Global Luxury Index)進行比較,藉此追蹤消費者購物模式變化。換言之,當經濟放緩與衰退風險升高時,消費者會偏好購買便宜而非昂貴商品。保爾森表示,沃爾瑪衰退訊號如今升至2020年以來最高,這僅指向經濟軟著陸。如果該指數繼續上升的話,投資人就需要開始擔憂衰退風險。
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日銀總裁:為實現2%物價穩定目標 支持「升息」逆轉日圓貶勢
日本銀行總裁植田和男今(27日)在銀行總部舉行的國際會議上致辭,美國硬著陸將對日本經濟產生不利影響。並強調為持續而穩定地實現2%的物價穩定目標,「打算繼續謹慎行事」,支持投資人押注日本今年升息的前景。今早美元兌日圓微跌至156.7,最低觸及156.65,現報1美元兌156.84日圓。上週五(24日)公佈的經濟指標顯示,日本4月通膨率下降,年核心通膨率從2.6%降至2.2%,日本銀行維持觀望態度。不過,日圓走弱加劇了投資人對日銀2024年升息的預期,因日圓貶值導致進口成本上升,影響消費者價格、家庭支出和經濟。貨幣政策收緊環境可能推動買家對日圓的興趣,並緩解進口成本壓力。據外媒報導,植田和男上週四(23日)表示,美國經濟是主要風險,若無法實現軟著陸,將對全球和日本經濟產生不利影響。不過,他也預期日本經濟將復甦,支持投資者押注日本將在2024年升息。上週,聯邦公開市場委員會會議紀錄、勞動市場數據以及美國服務PMI降低了投資人對聯準會9月降息的預期。密西根州通膨預期數據短暫緩解了通膨壓力。儘管如此,通膨預期仍在5月從3.2%上升至3.3%,遠高於2%的目標。CME的聯準會觀察工具反映,聯準會會議紀錄和經濟指標對投資人9月降息預期的影響。截至5月24日當週,聯準會維持利率不變的可能性從35.2%上升至50.2%。短期展望上,美元兌日圓的近期走勢將取決於央行言論以及日本和美國的通膨數據。本週五(31日)將公佈的美國個人收入和支出報告可能會改變這一局面,通膨數據走軟以及個人收入、支出的下降可能會讓投資者再次押注聯準會9月降息。
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美股道瓊斯指數創新高站上4萬點 小摩CEO示警:市場過度樂觀
隨著美國4月CPI數據漲幅收窄,市場對於聯準會9月降息的預期獲得加強,美股也在本週持續走高。美東時間週五(17日),美股道瓊斯指數漲0.34%,報40003.59點,歷史上首次收在4萬點上方。然而,在市場的一片歡呼聲中,摩根大通執行長戴蒙(Jamie Dimon)卻發出了警告,認為市場高興得太早了。戴蒙在摩根大通全球市場會議上表示,目前有一系列因素促使美國物價持續上漲,這意味著市場低估了美國通膨可能持續的時間。「我認為潛在通膨可能不會像人們預期的那樣消失,我們面前有很多通膨因素,可能會使通膨率略高於人們的預期。」展望未來,戴蒙列舉了綠色能源轉型、基礎建設和地緣政治風險等因素,都可能促使美國的物價加速上漲。此外,隨著美國大選的臨近,美國國內政策也可能出現變動,例如美國下屆政府可能增加貿易限制或推動財政赤字進一步擴大,這都可能推動美國物價上漲。根據美國銀行本週最新發布的《美林經理人調查》報告顯示,目前美股投資人樂觀情緒已升至2022年底以來最高。而在這背後的關鍵支撐因素,就是市場對於聯準會今年底前降息的信心。然而,這也是戴蒙擔憂的關鍵點。近幾個月來,戴蒙一直在重申,「投資者信心的關鍵來源在於美國通膨回落,最終促使聯準會降息,但美國通膨的實際前景沒有這麼樂觀,聯準會降息的意願可能也沒有外界所猜測的那麼強。」戴蒙表示,儘管目前華爾街上有許多樂觀的聲音,但在他看來,聯準會貨幣政策保持不變或收緊的可能性,可能高於大多數人的預期。此外他認為,市場對於美國經濟軟著陸的預期也過於樂觀了,實際上軟著陸的機率應該只有市場預期的一半。
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《世界經濟展望》報告出爐!我國首季經濟成長6.51% 創11季以來新高
國際貨幣基金(IMF)4月29日發布《世界經濟展望》報告,大幅上修2024年亞洲實質GDP成長預測,整體較10月預測上修0.3%至4.5%;其中台灣及韓國皆上修0.1%,至3.1%和2.3%,大陸上修0.4%至4.6%。主計總處昨日同步上修我國今年第1季經濟成長率概估值為6.51%,較上次2月預測的5.92%,增加0.59個百分點,創近11季以來新高!IMF亞太部主任錫利瓦桑4月30日呼籲亞洲各央行以國內形勢為依據,避免過度依賴美國聯準會(Fed)利率動向作出決策。Fed於4月30日召開會議,多數媒體推測,本次將採取鷹派作風保持目前利率水準。人稱Fed傳聲筒的記者蒂米羅斯也表示,若通膨走勢如預期,Fed可能選在今年底或明年初降息。提前應對Fed可能放鷹。路透報導,日本官員可能在4月29日動用了約5.5兆日圓,支撐日圓匯價。由於外匯交易需要兩天時間進行結算,因此如果出現日本大規模干預,推斷到5月1日就會反映在貨幣市場上。IMF報告指出,亞太地區展現經濟成長強勁與通貨緊縮迅速兩種現象,2024年成長預計為4.5%,2025年則進一步放緩至4.3%。今、明兩年成長雖較2023年的5%放緩,但因全球通貨緊縮和貨幣寬鬆,軟著陸可能性提升,近期風險已基本平衡。台灣今年成長預測上修至3.1%,在亞洲已開發經濟體中排名第一,2025年成長則下修0.1%至2.7%。IMF調高亞洲今年經濟成長預測,主計總處也同步上修我國今年第1季經濟成長率概估值為6.51%;若今年其他季的預測數不變,全年經濟成長率為3.57%,較上次預測數上修0.14個百分點。主計總處簡任視察王翠華分析,上修第1季經濟成長率,主因是出口表現明顯優於預期,尤其是AI人工智慧、新興科技應用需求強勁,此外,受惠於股市熱絡、春節假期購物及旅遊人潮湧現,民間消費也表現不俗。王翠華表示,整體來看,我國外需動能逐漸恢復、內需穩健成長,景氣有持續向上的趨勢,不過,國際不確定因素仍多,景氣復甦力道略顯和緩。雖然外需動能恢復、內需穩健成長,王翠華也坦言,第1季的民間投資表現不如預期,其中,又以半導體設備投資減幅較顯著,除有比較基期高的因素外,王翠華也推估,與全球終端需求回升速度比預期慢有關,這會影響廠商投資決策與意願,待終端需求回升,廠商投資將會恢復動能。
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兩樣情!美股單周流入42億美元 歐股資金撤出規模達5億美元
美國銀行策略師在最新發布的資金流報告中指出,截至4月24日的一周,全球股票基金吸引36億美元的資金流入,債券基金則吸引了44億美元;現金基金出現58億美元的資金流出。同時期美國股票基金資金也恢復流入,規模42億美元,與此相反,歐洲基金連續第17周遭遇資金撤出,撤出規模5億美元。細分來看,美國大盤股獲得84億美元資金流入;然而,價值型、成長型及小盤股類別分別遭遇11億美元、23億美元和26億美元的資金流出。在產業層面,科技部門吸引到7億美元資金流入,而醫療保健和消費板塊則分別出現6億美元和11億美元的資金流出。在固定收益市場,美國國債經歷了三個月以來的首次資金流出,金額為16億美元。投資等級債券創下2024年以來最小規模資金流入,僅39億美元,高收益債券僅小幅吸金約1000萬美元,而新興市場債務則遭遇13億美元的資金流出。對於宏觀經濟情勢,分析師認為,在通膨持續居高不下的背景下,經濟成長加速支撐了不著陸,而不著陸可能性遠大於軟著陸。他們還補充道,市場正為「良好」的不著陸場景做準備,而這尤其對週期性股票構成「正面風險」。分析師警告稱,若高通膨導致「糟糕」結果,可能會引發市場波動率飆升。
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台股漲回20200點!法人維持預估降息3次 美10年期公債觸及4.5%債券走低
台股17日站回兩萬點,終盤以20213.33作收,回漲311點,漲幅1.56%,即將在明天舉行法說會的台積電則上揚到804元,漲了16點、漲幅2.03%,鴻海、聯電、廣達皆漲;半導體產業漲幅前五名則為達發、華泰、嘉晶、矽統、昇陽半導體。根據證交所公布的三大法人籌碼動向,外資已連續六天賣超台股共達1025億元,17日的外資及陸資(不含外資自營商)賣超台股222.15億元。星展銀行(台灣)今天舉辦2024年第二季投資展望說明會,財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出,考量美國的通膨黏性、就業市場韌性和強勁的消費動能,可望進一步支持美國實現經濟軟著陸的目標,認為近期數據預期美國聯準會今年降息將維持在3次。星展集團預期在寬鬆金融情勢和企業獲利成長驅動下,有利美國股市擴大漲勢,對日本股市維持中立,同時看淡歐洲股市。中國則可望受惠於政府強勁的政策支持展現成長動能,進一步帶動亞洲不含日本(AxJ)股市強勢復甦;美國股市類股部分,不同於2023年主要由大型科技企業帶動投資熱潮,伴隨利率走勢下滑,能源、醫療保健等類股將有機會出現落後補漲行情。債市的風險回報具吸引力,可望為投資組合提供穩定的現金流,並持續看好存續期間介於3至5年、評級為A/BBB的投資等級公司債。股債之外,建議可將黃金納入投資組合,並增加私募資產佈局,藉以優化整體收益率。考量地緣政治風險和美國總統大選為市場增添不確定性,黃金仍是良好的避險工具,且受惠於多國央行持續買進、降息及弱勢美元預期,金價可望延續多頭表現。國泰投信總經理張雍川則表示,面對16日台股重挫,長期來看透過「定期定額」的勝率最高,2024下半年建議「債六股四」策略性佈局ETF,目前市場上債券有三大類,包括政府公債、投資等級債跟近期很夯的金融債,由於美國聯準會還沒有降息打算,帶動各種債券的殖利率都有彈升,債券價格也小幅拉回,建議投資人在合適的殖利率高點時伺機進場,有耐心等待降息。永豐投信基金經理人林永祥則表示,3月美國消費者物價指數(CPI)年增率為3.5%,升幅高於預期,而超出預期的通膨數據,澆熄了市場預期6月降息的可能性。另外,FOMC會議記錄也顯示出決策者對於通膨頑固的擔憂,並重申仍需看到更多數據支持貨幣政策才可能轉向寬鬆,但也保持今年底前會降息的說法。林永祥指出,在美國通膨數據開出後,市場擔憂今年降息的可能性,美國10年期公債殖利率隨即觸及4.5%,來到兩周以來的高點,與殖利率呈反向的債券價格也隨之走低。不過,升息進入尾聲已是市場共識,建議透過長天期債券參與債市成長機會,未來在進入降息循環,資本利得空間也相對短債來得大。惟須注意目前美國通膨尚未受控,短期債市相對震盪,在今年降息的趨勢不變,可以透過分批投入的方式布局。
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美股震盪「Fed鷹派言論」抑制市場? Tesla交車數量不如預期週跌6.2%
本週市場關注焦點包括美國三月CPI、PPI、密大消費者信心指數等重要訊息,以及多位官員發表談話,包括Bowman、Williams、Kashkari、Goolsbee、Collins、Bostic。此外,大型銀行股JPM、Citi、Wells Fargo等將公佈新一季度財報。上週,美國ISM製造業指數強勁,非農新增就業人口達30.3萬人,超出預期21.2萬人,失業率亦略低於預期3.8%。這些數據強化了市場對美國經濟軟著陸的預期。然而,美國經濟數據表現亮眼之際,美國聯準會Fed官員Kashkari的鷹派言論卻令市場陷入一片忧虑。他警告若通膨進展停滯,而經濟持續強勁,今年可能不會降息。這些相關鷹派言論導致美債利率大幅上行,通週兩年期美債利率上彈10.3bps、十年期美債利率上彈9.2bps。全球股市面臨微幅修正,通週標普下跌1.0%、那斯達克下跌0.8%、道瓊下跌2.3%。在類股方面,由於聯邦醫療保險費率未如市場預期調漲,使得醫療成本持續上升的保險公司受到負面影響,拖累了UNH週跌7.9%、CVS週跌6.5%,並拖累了醫療保健類股表現。另一方面,交車數量不如預期的Tesla特斯拉持續遭到大型投行下調目標價,週跌6.2%。展望後市,下週將開啟新的財報季度,加上CPI、PPI等重要訊息公佈,以及多位官員談話,預計美股波動度仍將維持高檔。但考慮到Kashkari發表鷹派言論,市場預期降息與點陣圖趨於一致,美債利率可能回落,有利於股市市場風險情緒。預計美股將呈現高檔震盪偏向上的格局。美國3月份非農新增就業人數強勁增長,加上近期除了通膨僵固性外,就業市場表現超出預期。然而,全球製造業PMI仍呈現震盪回升且偏弱的情況,顯示製造業好轉有限。儘管業者對未來景氣感到樂觀,但近期庫存去化已近尾聲,終端需求恢復有限,可能持續牽制製造業回暖腳步。街口投信表示,雖然現階段大多數耐久財尚未到達汰舊換新年限,但持續看好AI與製造業的結合將支撐台股中長期多頭表現。
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憂AI科技股昂貴又狂熱 外媒:資金回流歐股3月漲約4%超越美股
由於美股的價格上漲,讓人聯想上世紀末的網路泡沫,投資者正轉為押注歐洲將推動全球股市的下一輪反彈,並擴大其投資範圍。據高盛集團數據顯示,避險基金目前對歐洲股市的曝險,達到了有史以來最高水平。美國銀行最近的一項調查顯示,共同基金也增加了對該地區股票的配置,達到了2020年6月以來的最高水平。據外媒報導,今年3月歐元區股市上漲了約4%,超過了美國股市。投資者預計,假如經濟增長的反彈使企業利潤恢復活力,歐元區股市將繼續攀升。這是因為美國市場對人工智慧的狂熱,使得標普500指數的命運越來越依賴於一批相對昂貴的科技股。高盛的數據顯示,上周避險基金對歐洲的配置比重,高於摩根士丹利資本國際全球指數的5.8%,為有記錄以來的最高水平。儘管歐洲股市本月有所上漲,但基準的歐洲stoxx 600指數看起來仍然很便宜。數據顯示,該指數未來12個月的預期市盈率約14倍,僅略高於其長期平均水平。即使不包括估值很高的科技股,標普500指數也處於昂貴的水平。高盛策略師Peter Oppenheimer表示,隨著利率下降,經濟實現了軟著陸,擴大進入市場一些週期性更強領域的機會正在改善。雖說科技股將表現良好,但這位策略師認為,美國以外的相對估值機會更好。此外,空倉的大幅減少也表明市場對歐洲股市的信心正在改善。貝萊德EMEA iShares團隊受訪時稱,他們發現有跡象表明客戶的資金正在回流歐洲。並表示他們從戰術趨勢的角度切入了歐洲市場,看到了一些資金回流,包括來自美國投資者的資金。貝萊德團隊在長期前景方面仍增持美國股票。其他市場參與者相信,美股將持續上漲,預計大盤股將繼續實現盈利增長。從過往記錄來看,自全球金融危機結束以來,歐洲股市的表現一直遠遠落後於美國股市,只有短暫的相對復甦。上一次表現出色的重要時期持續了大約四個月,從2022年10月到2023年3月,stoxx 600指數在此期間比標普500指數高出12個百分點以上。數據顯示,分析師預計今年標普500指數成分股公司的利潤,將增長8.3%,而stoxx 600指數成分股公司的利潤預計將增長4%。不過,高盛資產管理公司高級股票基金經理Nicolas Simar表示,這為追趕提供了空間,歐洲市場可能會有一些有趣的機會超越美股市場。
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FOMC利率會議本周登場 經濟學家:「按兵不動」通膨預測2.5%+今年降息3次
根據外媒最新調查顯示,經濟學家認為,最近美國通膨數據的上升,不太可能改變聯準會今年降息三次和2025年降息四次的預期。他們預期,聯邦公開市場委員會(FOMC)將在本周的會議中繼續按兵不動,將利率保持在5.25%到5.5%的範圍內不變。彭博上周五(15日)公布對經濟學家的調查顯示,經濟學家預計聯準會將在6月首次降息。絕大多數受訪者預估聯準會將在2024年降息三次或三次以上,而超過三分之一的受訪者預估兩次或以下。聯準會主席鮑威爾將在本周的會議上,自去年12月以來首次更新聯準會的經濟和利率預測。調查受訪者預計,聯準會的展望將只有小幅調整,預測的利率路徑不變。Nationwide Mutual Insurance的經濟學家表示,預計FOMC將提高今年通膨的中位數預測,最近的頑固通膨應該增加鮑威爾對於近期降息的猶豫,但宏觀或利率預測不會有大的變化。預計聯準會將會把2024年美國GDP的增速預期從1.4%上調至年化1.7%,並將他們的通膨預測從2.4%提高到2.5%。在上周的國會證詞中,鮑威爾強調聯準會已在推動通膨向2%的目標上,取得了良好進展,並且在進行首次降息之前需要更多證據,並表示「離目標不遠。」而最近的經濟數據強化了謹慎的理由。2月份,美國核心通膨超預期,連續第二個月上升。ING經濟學家表示,鑑於增長、就業和通膨都出現過熱,聯準會並未準備好近期內降息。幾乎所有受訪者都預計,聯準會將保持其1月份的指導方針,即在對通膨可持續向2%移動有更多信心之前,不宜降息。除了利率決策外,聯準會還計劃討論與規模約7.5兆美元資產負債表相關的問題,他們一直通過量化緊縮,被動縮減其資產組合。多數經濟學家預計,聯準會將在6月或7月宣佈減緩緊縮步伐。因此預計到2025年12月資產負債表將降至6.7兆美元。同時,經濟學家們對經濟前景越來越樂觀。只有17%的受訪者預測未來12個月會發生經濟衰退,遠低於去年7月的58%。RSM US經濟學家表示,在消費的支持下,美國經濟繼續表示出色,但這讓聯準會在降息方面比市場預期的要更加有耐心。不過,大多數預測者不認為聯準會已經可以宣佈戰勝通膨,只有27%的人同意聯準會已經讓美國經濟實現軟著陸的判斷,而73%的人不同意。
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美股基金單周流入560億美元 美銀:投資人忽視停滯性通膨風險
美國銀行近期發布的一份報告顯示,由於投資者對停滯性通膨風險不以為然,流入美國股市的資金創下歷史新高。美國銀行知名分析師哈奈特(Michael Hartnett)在報告中援引EPFR Global的數據稱,截至3月13日當周,美國股票基金獲得了560億美元的資金流入。科技股是所有板塊中流入最多的,達68億美元,從此前的創紀錄資金流出中反彈。據了解,上周美國公佈的經濟數據喜憂參半。2月PPI超出預期,CPI也快速上漲,初請和續請失業金人數低於預期。哈奈特表示,儘管宏觀形勢正在從金髮姑娘的情景轉變為滯膨,但上述情況仍然在發生。發達市場和新興市場的通膨率持續高漲,而美國勞動力市場終於出現裂縫。哈奈特表示,新一輪滯膨代表黃金、大宗商品、加密貨幣、現金的表現將優於其他資產,美國國債收益率曲線大幅趨陡,對資源和防禦型股票的買跌賣漲傾向將非常明顯。他指出,今年迄今油價的表現優於那斯達克100指數。美股今年上漲,原因是市場預期美國經濟基本承受住了貨幣政策收緊的影響,而且聯準會將很快降息。巴克萊銀行策略師Emmanuel Cau在一份報告中寫道,目前股市似乎不受通膨升溫和經濟活動數據走軟的影響。他指出,鑑於聯準會到目為止支持從6月開始三次降息的當前市場定價,投資者繼續對軟著陸的說法持樂觀態度。如果這成真,那仍有大量現金可用於投資風險資產。
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長期看空美股失算? 外媒:傳華爾街王牌分析師被降職
美股去年全年漲勢驚人,這也導致持看空立場的分析師被擺了一道。根據摩根士丹利(Morgan Stanley)上周五(2日)的一份郵件顯示,該公司近日進行管理層洗牌,長期看空美股的王牌分析師威爾森(Mike Wilson)將辭去該公司全球投資委員會(GIC)主席的職務。據外媒MarketWatch報導,大摩財富首席營運長芬恩(Jed Finn)上周發內部郵件宣布,這家華爾街巨頭的頂級美國股票策略師將離開GIC,以「專心服務機構客戶」,但威爾遜仍是摩根士丹利的美國股票策略師;財富管理部門投資長沙利特(Lisa Shalett)接任。對於這一職位變動,市場普遍認為威爾遜是被「降職」。其實也難怪市場會如此臆測。威爾遜是華爾街最著名的大空頭之一,他曾於2021年10月準確預言美股2022年大跌,該年美股確實寫下2008年來最大跌幅,這番「神預測」也讓威爾森聲名大噪,並在期刊《機構投資者》的調查中贏得年度最佳投資組合策略師殊榮。威爾森2023年仍堅守看空立場而備受市場矚目,並預言標普500指數將跌至3900點。現實卻是,受科技巨頭財報和AI熱潮帶動,美股漲勢驚人,科技七雄帶領美股上演波瀾壯闊的上漲行情,納指漲超40%,標普500指數漲超20%。去年7月,在美股繼續走出逼空行情之際,威爾遜終於坦言,他錯判了通膨的嚴重程度和AI帶動市場上漲的熱烈程度。並在給客戶發的道歉信中寫道,「維持悲觀情緒時間過長了。在通脹下降和成本削減的大背景下,2023年美股的估值高於預期。」一次次被現實打臉後,威爾遜終於在去年12月鬆口,稱聯準會給了一個2024年看多美股的理由。威爾遜認為,如果聯準會開始更多地關注維持經濟增長,減少對通膨的擔憂,那麼美國經濟軟著陸的機率就會上升,預計這將帶動小盤股將迎來補漲行情。威爾森的職務調動也在社交媒體上引發熱烈討論。部分人士認為,威爾森辭任GIC主席,令人聯想到美林證券(Merrill Lynch)知名分析師Charles Clough多年前的往事。Charles Clough當年在網路泡沫最高峰時看空股市,並於1999年股市大漲時黯然離職,不過他離職隔年,網路泡沫旋即破裂。
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美股重現「網路泡沫」? 大摩與美銀拉警報
美國銀行策略師近日表示,目前美股市場對科技股的追捧,類似於1999年網路泡沫時期,反映出人們認為儘管貨幣政策收緊,經濟仍將表現強勁。儘管美債收益率下跌在去年第四季推高了那斯達克指數,但情況在過去四周逆轉,美債收益率和那斯達克指數同時上漲。以哈內特(Michael Hartnett)為首的美國銀行策略師在一份報告中寫道,這種價格動態,通常只會發生在經濟衰退之後,比如2009年或世紀之交的網路泡沫。哈內特指出,投資者並不太在意聯準會是在3月或5月降息。市場將認為聯準會是利好美股的一個因素,除非通膨再次回升、降息幅度減小,或者失業率上升,這將是一個「重大的宏觀和市場遊戲規則改變者」。在市場預期聯準會即將降息、美國經濟穩健以及對人工智慧持樂觀態度的背景下,所謂的「科技七雄」引領那斯達克100指數去年大漲54%。隨著投資者繼續押注大型科技股,這一漲勢延續至2024年。哈內特指出,75%的投資者預計美國經濟會軟著陸,20%的投資者預計不會著陸。不過他表示,雖然軟著陸應該會支撐更廣泛的股票漲勢,但科技七雄在1月份的標普500指數回報率中佔45%,反映出傾向於「不著陸」。美銀團隊對科技股主導地位日益上升的看法,與摩根大通策略師本周早些時候發出的警告類似。摩根大通策略師日前警告稱,美國股市與網路泡沫越來越相似。與此同時,美國股市繼續吸引本周資金流入。在流入股市的201億美元資金中,美國股市吸引了大約一半。哈內特表示,另外,衡量投資者信心的美銀牛熊指標(BofA Bull & Bear Indicator)飆升至兩年半高位,但仍遠未達到反向賣出信號。