趙靖宇
」 基金一姐 趙靖宇 存股 投資型保單 元大台灣50
高息ETF新規上路2／六檔「未納入平準金」沒在怕！這一家投信首曝「堅持不用」理由
百花齊放台股ETF中，究竟有多少檔沒納入收益平準金？依證期局最新公布，237檔ETF中有23檔納入收益平準金機制，包括8檔債券型及15檔股票型。CTWANT調查，存股族偏愛的17檔台股「高息ETF」，目前僅6檔「未納入」收益平準金，其餘11檔皆有。CTWANT記者整理出「未納入收益平準金」的台股高股息ETF，包括11月8日最新上市的00936台新臺灣永續高息中小型ETF、00934中信台灣優選成長高股息ETF、00932兆豐永續高息等權ETF、00882中信中國高股息ETF、00900富邦特選高股息ETF與00730富邦臺灣優質高息ETF共六檔基金。CTWANT記者詢問業者為何「沒有申請納入收益平準金機制，不擔心規模成長而稀釋配息？」富邦投信回覆說，至今未採用「收益平準金」機制，主要的疑慮就是擔心市場誤解投信業者濫用平準金機制，刻意拉高配息吸引投資人，恐引發爭議。富邦投信表示，實際上，只要以「追蹤指數殖利率」做為配息率評估準則，就不會發生濫用的可能性，也是富邦投信一直建議的方向。該準則未來若蒙核可，定能解決現階段因平準金使用方式定義不明確，所造成的誤解，屆時也可使平準金機制回歸原有的良善美意。00934成分股還添加了非電子族群，像是萬海、聚陽等。（圖／萬海航運提供）8日，00936掛牌首日即大漲3.45％、溢價率達3.17％，交易爆出9.2萬張大量，居ETF之冠，昨日收盤股價15.60元。「高股息ETF深受股民青睞，因此商品區隔化，高息股若結合『中小、永續』這二大優勢，可望創造更佳的股利率水準」台新投信量化投資部主管黃鈺民指出。00936是台新投信隔了四年之後最新發行的ETF，成為台灣第17檔台股高股息ETF，台新投信也正式加入高息ETF競爭行列，是一檔採月配型的ETF，最快明年1月起開始配息。00936前10大成分股，聚陽（1477）、啟碁（6285）、中美晶（5483）、東陽（1319）、京元電子（2449）、群光（2385）、豐泰（9910）、台勝科（3532）、瑞儀（6176）、臻鼎-KY（4958）。再往前看，11月1日掛牌的00934中信台灣優選成長高股息ETF，當日爆出逾9萬張成交量衝上ETF成交量第1名，迄今六個交易日漲幅約4％、溢價幅度0.32％，該檔也是採月配息，預定明年6月才會配息。昨日收盤股價則為15.67元，00934也在短短五日規模從46.7億元躍至66.2億元，規模成長41.7％，以精兵之姿擠進高股息ETF前十大排行榜。中信基金經理人張圭慧表示，在台股震盪及升息環境下，提高投資人操作難度，但高股息族群在息收保護下，相對具備易漲抗跌的特性，適合作為逢低布局的投資工具，00934具備高股息與高成長的「雙高」特性，可視為升級版的台股高股息ETF，並定期於每年4月、9月審核成分股，不用再坐等每年配息旺季，除息淡季亦能轉攻台股資本利得。00934成分股添加了非電子族群，像是萬海、聚陽、豐泰、華固、寶雅、東鋼、遠雄、中保、裕民、巨大等，持股占比前十名為聯發科（7.74％）、聯詠（6.77％）、聯電（6.68％）、日月光（6.28％）、瑞昱（5.19％）、萬海（3.65％）、大聯大（3.43％）、華碩（3.42％）、頎邦（3.28％）、欣興（3.23％）。至於00900富邦特選高股息30 ETF，富邦投信統計，今年前三季的規模增加了103.4億元來到382.2億元，受益人增加2.5萬多人來到25萬人，就受益人數與規模成長情況，與006208富邦台50 ETF、00662富邦NASDAQ ETF這三檔都是富邦投信旗下今年以來最受投資人追捧的ETF。富邦投信表示，隨著上半年國際股市與台股逐步走高，市值型的台股、美股ETF持續受到市場青睞，而普遍受台灣投資人喜愛的高股息類型也沒有缺席。「基金一姐」專欄作者趙靖宇跟CTWANT記者說，民眾可以評估自己是想要有穩定配息還是有高成長的淨值表現，選擇適合自己的標的，觀察00934、00936等「沒有」與「有」納入收益平準金的多檔高股息ETF在受益人數、規模來看，皆有成長，但她也提醒還是要多了解成分股的產業別、溢價率等，而非單看配息率。展望第四季、明年第一季台股發展，富邦投信則認為，就產業上來說，AI仍是具備前瞻性與發展性的趨勢板塊，儘管短線波動較大，但長線展望持續看佳，第三季以來已有回檔，年底前反而可以趁回檔尋找布局機會，可關注包含AI產業的美國科技股類型ETF，或與美國科技產業有高度連結、且在全球半導體佔有關鍵地位的台股市值型ETF。加上近期美債殖期利率已來高位區間，年底至明年上半年有望回落，除了美債有機會表現之外，通常殖利率的下行亦有利於科技類股的表現；也可以考慮透過「股債組合」方式選擇標的。
抄底俄羅斯2／先搞懂空頭多頭「逢低買進不是抄底」 留意下市危機
當全世界緊盯俄烏戰事何時降溫熄火時，俄羅斯股市何時重新開市交易，備受搶著「危機入市」的投資人關注，「資金大逃殺？崩跌、鎔斷、大量賣出？可不可以低接？」多位投資達人打出警語，抄底時「要注意下市、無法贖回等風險」，以及「逢低攤平不適合空頭市場」。「基金一姐」專欄作者趙靖宇跟CTWANT記者說，「的確，有些群組投資人說要抄底，但千萬要注意『下市』風險；還有以為接到低點，結果卻還有一波波的低點。」「現階段，我會多觀望！很多人都在車上，俄股市跌了50.9%後休市，看ADR的跌幅，若恢復交易有可能再跌，淨值還未完全反應，有攤平念頭想抄底的，先靜觀其變。」趙靖宇並說，「回想2008年金融海嘯台股基金慘跌，當時真有人去抄底，結果也大賠。如今這個情況會不會再重演？有人想拿個幾萬元去體驗抄底，就要有承擔賠得起的風險，當然也有人會想『賭看看』，結果會如何，沒人敢說得準。」「最近也還有朋友問我，基金有沒有『下市』風險，尤其是看到俄股和在海外掛牌的俄國企業的股價下跌到要躺平，投資上更加要謹慎。」趙靖宇解釋，「國內基金、ETF就是要多了解其『淨值、規模』這部分，境外基金註冊地在海外，就是要仔細看契約規定」，「依金管會規定，規模太小，淨值跌太多，都有風險，近幾年股市不錯，還是有基金下市、清算合併，現在已有規模大者恆大的趨勢」。「基金一姐」專欄作者趙靖宇提醒，想要申購基金抄底，還要留意下市危機。（圖／翻攝趙靖宇臉書）「直雲的投資筆記」作者施佑青曾投資過俄羅斯相關的基金，他解釋，「俄羅斯是產油大國，油價與股市關聯大，想要投資相關俄羅斯ETF、基金，須注意『無法贖回的風險』。」他列出，目前在美股掛牌交易的五檔俄羅斯ETF，RSXJ、FLRU、ERUS、RSX、RUSL等，因俄羅斯股市關閉而暫時「停牌」；此外，「很多投信已經公布停止贖回俄羅斯的基金，想要停損也沒辦法。」「更重要的是，『逢低加碼』只適用於正常的多頭股票市場，並不適用於空頭市場。」施佑青提醒，「短中線來看，我對俄羅斯股市看空，尤其是不要再攤平俄羅斯基金，當自己的基金有大幅度下跌，最忌諱的就是『逢低加碼』。」「若想保護自己的俄羅斯基金，可同步做空股票市場，類似法人『現貨做多期貨做空』，就是避險的觀念。」「直雲的投資筆記」版主施佑青也警告說，「抄底」與「逢低買進」很不同。（圖／翻攝自直雲的投資筆記臉書）在2014年俄羅斯發動克里米亞戰爭時，進場買俄羅斯相關股票的大學教授錢世傑則說，「現在問我能不能進場，只能說，再看看，我也沒有進場」，「因為這次的情勢，與八年前很不同，差別在於現在有資金管制，讓人沒有想像，也沒有空間，等戰爭結束後再說。」錢世傑強調，全球主要指數供應商MSCE（明晟）與富時羅素（FTSE Russell）皆已宣布，將把俄羅斯股市自相關指數踢出，切斷俄羅斯股票與大型投資基金的連結，「這牽動全球上千億美元資金的流動與配置。」群益投信投資長李宏正則表示，俄羅斯與烏克蘭情勢發展仍需密切關注，短期主要受情緒面影響，導致市場波動反覆放大，對經濟的短期影響可控，倘若持續延燒，則須留意外溢效應是否擴大並對經濟帶來干擾。不過，「投資人也無須因此貿然遠離市場，不妨著重資產配置，透過定期定額、分批布局等方式降低投資風險，隨事件發展而調整投資策略與投資標的。」李宏正擬出三套劇本提供因應參考。一是若事件快速降溫達成協議，可留意積極型股債平衡組合基金，或以美股為核心的多重資產基金；若衝突持續升溫，則可留意高評等債券基金或債券組合基金；若現況延續，最終有望達成協議，可留意以美股為核心的多重資產基金，或穩健型股債平衡組合基金。
元大神單殞落記1／用「存股」賣保險狂吸逾百億 元大人壽踩禁忌遭重罰
嚴格說起來，2021年最吸金的「神級保單」，不是防疫或醫療健康保單，而是元大人壽結合元大投信所推的四張「元大存股概念保單」，從今年3月上架後，短短半年內就狂吸逾260億元，直到8月26日遭金管會出手，重罰900萬元及勒令停售。為何這4張台灣投資人及保戶搶買的神單，遭到金管會開鍘？一位資深保險業務主管一語道破關鍵，「0050（『元大台灣50』 ETF，指數型基金）、0056 （『元大高股息』ETF）基金賣太好，現在還奪走投資型保單王，從台股搶到保險圈，實在是讓同業太眼紅，也難怪被放大檢視。」神單的故事，要從3月17日說起，向來主推保障型保單（壽險、健康險）的元大人壽突然廣發邀請函公告週知，3月22日將推出「全台首發存股概念投資型保單」、「專為台灣民眾設計的國民保單」商品上市。由於這是元大人壽第一檔投資型保單特別吸睛，業界細看後發現，「存股」存的根本就不是個股，而是元大自家的0050、0056這兩張王牌。保險局長施瓊華著重保戶權益，一再提醒保險業者須遵守法規。（圖／報系資料照）停售的4張投資型保單，分別是「元滿利足」與「元元得益」的變額萬能壽險及變額年金險，元大人壽強調係委託元大投信代操的投資帳戶，連結投資標的均為元大ESG永續成長帳戶，操作「台股基金」且「不設股債比限制」策略，全權委託投資帳戶年化撥回率機制有機會達到6.5%，10萬元起持有保單到第6年起，每年依條款約定可享有額外0.5%的加值給付。元大投信所發的0050、0056兩檔ETF，廣受保守型投資人追捧，受益人各達32萬及47萬多人，管理基金規模分別達1,900多億及800多億元，為基金之冠，被喻為「國民ETF」。因此當投資「國民ETF」的「國民保單」上架後，在元大金控旗下元大銀、元大保經通路等總動員下，短短3天就狂賣145億元，成了銷量王神單，讓同業分外眼紅。就在「國民保單」爆紅之際，3月26日網路突然廣傳一篇「元大存股保單之亂，你搞懂了沒？」的文章，原來是「基金一姐」趙靖宇上網開罵，點出「存股」、「預售」等行銷已踩到法規紅線，金管會隨即列管展開調查。「元大台灣50」0050 ETF的基金規模龐大到1900多億元，堪稱為國民ETF。（圖／報系資料照）直到8月26日金管會開罰前夕，元大人壽還改用「市場寵兒類全委投資型保單 兼具專業投資與保障」、「降低市場波動風險單筆增額、長期持有」努力行銷這一檔NO. 1投資型保單「元滿利足」與「元元得益」的變額萬能壽險及變額年金險，銷售逾2.2萬張，保費估計260億元，「元元得益」變額年金險更賣破百億元。儘管元大人壽改變行銷話術，神單仍難逃下架命運。依金管會宣布的此項重大裁罰案，元大人壽被處罰540萬元，元大保經（隸屬元大證券）及元大銀行則各處罰180萬元，並勒令停售該檔全部的投資型保單，且依比例原則須追究失職主管。同一天，元大金控旗下3家子公司都拿到紅單、踢到鐵板，對在證券界叱吒風雲的元大金控來說，不啻為一項嚴重告誡。
元大神單殞落記2／證券營業員找上78歲婆婆「洗單」 基金一姐上網開罵
日前慘遭金管會保險局重罰及停賣的元大人壽4張類全委投資型保單，半年內就大賣260億元，元大神單殞落的背後，一篇3500字的文章扮演了重要的角色。就在元大打著「存股概念」賣起投資型保單的4天後，也就是3月26日，保險圈很快地傳遍了一篇標題為「元大存股保單之亂，你搞懂了沒？」的文章，隨即在社群、保戶、媒體、輿情裡發酵，金管會也正視展開調查。這篇文章作者是有「基金一姐」稱號的趙靖宇，她提起78歲婆婆來電問說，「他們教我把元大高股息基金贖了，說有另一個基金很不錯，教我去買，選配息還是不配息？……」，「我一想，難道是元大人壽最近大推的那張具存股概念、只投資台股的投資型保單嗎？」媒體出身部落客「基金一姐」趙靖宇，上網闡述78歲婆婆被營業員遊說買元大人壽投資型保單過程，引起業界一片譁然。（圖／報系資料照）趙靖宇發現，她婆婆被元大證券營業員力勸贖回「元大高股息基金」，改買另一檔「很不錯的基金」，其實是一張「保單」，由元大人壽委託元大投信專業投資代操、首次以台股基金為主的「存股概念」類全委投資型保單，強調是一檔專為國人設計的「國民保單」，在超高齡社會下，特別標榜適合規劃退休保障及參與「台股成長機會」的保險商品。趙靖宇了解後一再提醒婆婆，「基金可以隨時贖，這個叫保單，如果解掉，要付解約金的」，還以這兩者間的「手續費、管理費」比一比、「基金配息來源可能為本金」及「快80歲長輩適合買嗎？」等仔細分析元大人壽投資型保單，「最後一刻被我阻止了！我直接打電話給業務，取消和婆婆碰面簽約，也就無需使用保單10天撤約權。」趙靖宇向本刊記者說明。由於趙靖宇在這篇長文中，將婆婆被業務員勸說「以贖回基金買保單」的對話，描述地淋漓盡致，直接揭開「高齡保戶、解約、洗單」等灰色行銷行徑，在保險界及社群裡引起熱議。元大投信發行的台灣高股息基金0056ETF，受益人超越玉山金破47萬人。（圖／報系資料照）「太敢了，鐵定踩到保險局禁忌紅線，施瓊華（保險局長）三令五申地提醒大家要做好KYC（知道你的客戶）的投資風險屬性，是保守型、穩健型還是積極型，而且嚴令不能鼓勵民眾提前解約一張商品，改買其他保單的洗單手法，屆時惹來消費爭議，保險公司鐵輸。」保險公司高層說。同時，業界也傳出元大金體系的行銷通路，在這張保單3月22日上架前，就開始「預售」，「儘管很多基金可在上架前募集，但這涉及保險商品，恐怕不能拿ETF這類商品的行銷話術與手法來做投資型保單。」一名保險業務主管說。保險局長施瓊華4月初就嚴斥元大，要求先刪除「存股」字樣，並調查是否涉及違法行銷，同時就「上架前募集」一事預警說，若調查屬實，將以違反《保險商品銷售前程序作業準則》，處以60萬至600萬元罰鍰，或再併《保險法》第149條開罰，限制其營業或資金運用範圍、要求停售保險商品或限制其保險商品之開辦等。果不其然，4個多月後，保險局出手重罰。對此，元大人壽僅低調回應說，已停賣該檔投資型保單。記者詢問元大行銷該保單的DM等策略過程，以及何時依金管會裁罰，提出究責失職主管名單等問題，則婉拒採訪。
元大神單殞落記3／出師不利考驗保險法權威江朝國 挑戰馬維辰智慧
元大人壽首檔4張投資型保單才上架不到半年，就出師不利，遭保險局重罰且勒令停售，還得交出失職主管名單，此事不但考驗《保險法》權威學者出身的董事長江朝國，還挑戰力守公司治理的大股東馬家二代馬維辰。元大金控的大股東馬家，由馬維辰父親馬志玲60年前所創的「元大證券」起家，2007年與復華金控合併後，更名為元大金控，成了台灣第一家以證券業為主的金控，然兩年後馬志玲夫婦涉及結構債背信案遭起訴，為釐清外界疑慮，馬志玲其子馬維建、馬維辰雙雙辭去金控總經理、營運長，進入專業經理人公司治理。2013年紐約人壽出售台灣分公司，元大金以1億元取得，隔年併入元大金控，並更名為元大人壽，由時任元大金總經理王正新接掌元大人壽。曾在中信金、日盛金擔任要職的王正新，力推六年期儲蓄險及類長照保單，積極搶市，入主一年後保險收入開始成長，從110多億元增加到143.9億元，再一年即翻倍成長到309.9億元。元大人壽併入元大金控7年來，去年保險收入已成長到近500億元。（圖／周志龍攝）元大人壽站穩腳步之際，王正新2016年開春就因愛女選立委而瀟灑閃辭，由時任副董事長、《保險法》權威學者江朝國接任董事長，馬維辰也親自上陣擔任元大人壽副董事長一職，現則為元大人壽董事，同時也是元大金控、元大銀與臺灣證券交易所董事，並為元大文教基金會董事長。江朝國為公費留學取得德國漢堡大學法學博士，返台後於台北大學、政治大學任教，曾任台北大學法律學院院長，並擔任過「保險安定基金」、「保險事業發展中心與犯罪防制中心」董事長。進入元大人壽後，江朝國將歷年來理賠人次與金額製成看板，放在公司入口處；至今，元大人壽併入元大金控7年來，2020年全年的保險收入已成長到近500億元。一名江朝國教過的學生、現為執業律師說，「江老師教學風格有一規矩，課堂上禁止學生交談，第一堂課首先提到《金剛經》『無相布施』境界，令人印象深刻」。如今元大人壽首推的投資型保單，上架不久即遭金管會盯上，江朝國與元大人壽經營團隊也趕緊向保險局說明，只是開罰至今近一個月，即將要交出究責名單，對江朝國與元大金控經營團隊都是一項考驗。元大人壽首檔的投資型保單，即因行銷DM使用「存股」話術遭金管會重罰、下架停售。（圖／報系資料照）「其實，我們比較常見到元大人壽總經理林則棻，出席業務表揚餐會，她人很客氣，臉上總是笑咪咪。」一名資深保經代業務通路主管說。林則棻是台大財務金融博士，善長財務管理，曾任元大證副總、元大銀執行副總，出任元大人壽總經理前是元大金控財務長、風控長。隨元大人壽漸上軌道，馬維辰於三年前辭去副董一職，僅當個董事。「江董懂保險法，林總懂財務風險管理，外界很好奇元大人壽首檔投資型保單的存股行銷話術，是誰設計的？況且，元大金控證券、保經與銀行通路的總動員踢到鐵板，鬧得滿城風雨，元大金控內部會如何究責？」資深保險界高層分析，保險界也正等著看馬維辰、江朝國面對責任與挑戰，如何化險為夷。