財測
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2025年全球市場面臨12大風險 這兩件發生率高達9成
私募基金阿波羅全球管理公司首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）23日預言，2025年全球市場可能面臨12項風險，其中以美國經濟衰退的可能性最低、機率為零。最有可能出現的風險是美國加徵關稅與AI晶片龍頭輝達財報不如預期，兩者機率皆高達9成。史洛克在報告裡列出12項風險，並評估每項風險可能發生的機率。他認為，美國明年推動關稅措施的可能性高達90％，畢竟美國準總統川普競選期間多次提及此議題，勝選後更揚言要對盟國加拿大與墨西哥加徵關稅。另一個主要風險則是輝達業績不如市場預期。儘管輝達營收與獲利持續成長，但市場預期過高。一旦相關數據或財測不夠令投資人滿意，就會對輝達股價乃至於整體市場帶來震盪。史洛克關注的風險，還包含美國經濟重新加速與投資人「動物本能」（animal spirits，即投資衝動）爆發，以及併購與IPO活動復甦，兩者風險發生機率分別為85％與75％。史洛克提到其他風險還包括（機率由高至低排列）：美國聯準會（Fed）暫停討論中性利率（70％）、美國明年首季通膨升溫（40％）、Fed在2025年轉向升息（40％）、美國10年期公債殖利率明年中之前升破5％（40％）、德國經濟衰退（40％）、中國大陸陷入全面衰退（33％）、美國財政危機（10％）與美國經濟衰退（0％）。
化解大規模罷工危機！福斯估將裁員3.5萬人 避免關閉德國工廠
德國汽車巨擘福斯（Volkswagen）與工會20日達成協議，在避免關閉德國工廠的前提下，福斯將在2030年前裁員3.5萬人，並且一年削減數十億美元成本。雙方經歷70小時馬拉松式協商終於消弭歧見，化解大規模罷工危機。依據協議，福斯將透過優退和其他措施，以負社會責任的方式逐漸降低人力。勞工也將放棄加薪和失去部分福利，換取德國工廠維持運作。福斯勞資雙方經歷數個月激烈協商，期間甚至出現10萬人大罷工。投資人樂見協議讓福斯避免代價高昂的罷工危機，激勵20日盤後股價上漲2.4％，不過業務前景低迷讓今年來股價累計大跌23％。福斯執行長布魯姆（Oliver Blume）透過聲明稿表示，「協議是福斯品牌未來生存能力的重要信號。同時強調福斯已在成本、產能和結構方面，對未來設下決定性的方向。」福斯工會領袖稱協議是「聖誕奇蹟」，70小時的談判創下公司創立87年來最長紀錄。代表福斯員工的德國最大工會IG Metall首席談判代表葛羅哲（Thorsten Groeger）表示，裁員是解決產能過剩的方法之一，將會以對社會負責的方式進行。裁員和降低獎金將讓福斯的年度成本減少15億歐元（約17億美元），加上調整工廠產能和其他措施，一年可省下40億美元成本。福斯指出，中期將可節省150億歐元成本，而且不會對2024年的財測造成重大影響。不過歐洲汽車市場分析師施密特（Matthias Schmidt）則認為，2030年前裁員3.5萬人，可能不足以解決歐洲當前的市場停滯問題，而且時間線拉得太長。他認為工會在這次協議的收穫大於福斯，但基於福斯企業結構複雜性，這或許是最好的結果。福斯最大股東保時捷（Porsche）樂見雙方達成協議，稱這讓福斯的競爭力大幅提升，強調現在執行削減成本措施至關重要。
博通超強帶動世芯-KY亮燈漲停！台股17日盤中漲逾百點
台股16日開高走低、最後驚險守住2萬3千點大關，而市場靜待美國聯準會的降息決策，讓美股漲跌互見，台股17日則以上漲近百點、23131.57點開盤，隨後持續走高，9點半前最高曾到23212.73點。世芯-KY（3661）爆燈漲停，台積電（2330）也持續挑戰高點。外資在16日終止連四賣，回補台積電超過200億元，卻反手賣超其他的電子權值股，讓大盤開高走低，終場僅小漲19.42點，收在23039.9點，漲幅0.08％，成交量4087.83億元。17日開盤則相對整齊，產業各類股大多在平盤以上，僅食品、鋼鐵等相對弱勢。法人表示，周三有台指期結算、周四有美國聯準會Fed利率決策會議，讓部分資金觀望，台股近兩日可能狹幅震盪，待不確定因素消除後，有機會向上，不少投顧都在高喊年終行情可期。電子權值股方面，9點半左右，台積電漲10元、在1095元；鴻海（2317）漲2元、在184元；台達電（2308）跌5元、在421元；廣達（2382）平盤275元起伏。高價股方面，聯發科（2454）漲40元、在1425元，大立光（3008）漲30元、在2550元。網通晶片大廠博通最新財測令市場驚豔，預計未來數年客製化AI晶片需求強勁，外資看好世芯-KY，17日開盤沒多久就漲300元、衝上3320元的漲停板。台塑四寶的台塑（1301）、南亞（1303）、台化（1326）與台塑化（6505）近期表現低迷，但17日開盤大多小幅上漲，前一天驚見2字頭、創下22年股價新低點的台化，開盤也上漲0.15元、在30.05元，力拼站回3字頭。市場普遍預期美國聯準會將在周三降息1碼，隨後日本、英國、俄羅斯、挪威和瑞典等央行也將做出利率決定。路透報導，美國總統當選人川普計畫削減電動車支持，並對電池材料徵收關稅，為了提高在美國生產，並將資金重新用於國防，確保電池和製造電池所需的關鍵礦物的供應不受中國或他國影響。科技「七巨頭」中的特斯拉、Google 母公司 Alphabet、亞馬遜、蘋果股價均創下新高，那斯達克指數再度登上歷史新高，但道瓊卻是連八跌。美股16日主要指數表現，道瓊工業指數下跌110.58點，或0.25%，收在43717.48點。那斯達克指數上漲247.17點，或1.24%，收在20173.89點。S&P 500指數上漲22.99點，或0.38%，收在6074.08點。費城半導體指數上漲106.28點，或2.06%，收在5256.06點。
台股三天漲近千點5日「斷電」無力上攻 法人：有望蓄勢再戰
台股在12月起連三買，加上美股前一日有聯準會主席鮑爾發表最新談話，表示美國經濟狀況非常良好，讓美股三大指數4日收盤同創歷史新高，但台股5日卻以23308.29點、上漲52.96點開出後，最高曾到23387.17點，但後繼無力，9點半前一度跌到平盤之下，後續在平盤起伏，近11點時約在23298點，漲約42點。台股4日在台積電開盤大漲帶動下，指數開高收高，最後漲227點，收在23255.33點，成交量3577億元。5日卻後繼無力，雖然一開始有AI股帶動，但抵不過傳產類股的一片疲弱，塑膠股跌逾1%，鋼鐵、橡膠、航運類股都跌逾0.5%。12月來三個交易日上漲992點，連三漲，漲幅4.4%。分析師認為，目前仍是多頭輪動，但短線仍需觀察急漲過後的拉扯，行情有望蓄勢再戰。電子權值股方面漲少跌多，11點左右，台積電（2330）漲10元、在1080元；鴻海（2317）跌1元、在200元；台達電（2308）跌1元、在394元；廣達（2382）漲1.5元、在295.5元。高價股方面，聯發科（2454）漲5元、在1325元，大立光（3008）跌25元、在2510元。美國股市則是由科技股領漲，軟體巨頭賽富時（Salesforce）公布的第3季營收優於市場預期，並調高本季乃至全年度財測，股價大漲近11％，晶片製造商麥威爾（Marvell）獲利也超出預期，發布強勁的第4季度指引，股價飆升約23%。道瓊工業指數上漲308.51點，或 0.69%，收在45014.04點。 那斯達克指數上漲254.21點，或1.3%，收在19735.12點。S&P 500指數上漲36.61點，或0.61%，收在6086.49點。費城半導體指數上漲85.92 點，或1.71%，收在5121.78點。
台積電領軍電子衝鋒！台股終場揚升227點 「這2檔」概念股齊歡
美股前一交易日漲跌互現，台股今（4）日上午以上漲98.62點開出，指數開高走高，盤中最高達23255.33點，最低23034.7點，加權指數終場大漲227.87點，以23255.33點作收，漲幅0.99％，成交量3577.88億元。另外，矽光子、電池備援電力模組（BBU）概念股今日表現強勢。受惠台積電ADR上漲2.31%，收在198.89美元，台積電（2330）早盤以1065元開出後，最高觸及1070元，之後漲幅收斂，但在最後一單爆出7810張大單，終場收在1070元，上漲1.42%。鴻海（2317）終場上揚2.29％，以201元作收。聯發科（2454）小升0.38％，以1320元作收。台達電（2308）收395元，上漲4元。日月光投控（3711）收在158元，上漲3元。大立光（3008）收在2535元，上漲30元。廣達（2382）收在294元，上漲1元。八大類股漲跌幅為，泥窯股跌0.45%、食品股漲0.19%、塑化股跌0.58%、紡織股跌1.49%、機電股漲1.46%、造紙股跌0.14%、營建股跌0.32%、金融股跌0.18%。美國網通暨光通訊大廠邁威爾（Marvell）第4季財測優於預期，將擴大人工智慧（AI）晶片業務，帶動矽光子概念股轉強，眾達-KY（2977）、惠特（6706）、波若威（3163）皆攻上漲停。上詮（3363）、立碁（8111）、光聖（6442）、穎崴（6515）、華星光（4979）上漲2到3%。BBU題材持續熱絡，相關電容廠紛紛表態，成為盤面另一亮點，凱美（2375）、日電貿（3090）、金山電（8042）、聚鼎（6224）、立隆電（2472）、華容（5328）皆亮燈漲停，信昌電（6173）、蜜望實（8043）漲逾半根停板，國巨（2327）也漲逾3%。漲幅前5名個股為，眾達-KY（4977）上漲13元，漲幅10％。全漢（3015）上漲6.4元，漲幅10％。聚鼎（6224）上漲6.2元，漲幅9.98％。天虹（6937）上漲29.5元，漲幅9.97％。興能高（6558）上漲4.1元，漲幅9.95％。跌幅前5名個股為，仲琦（2419）下跌3.4元，跌幅9.52％。遠見（3040）下跌3.5元，跌幅6.73％。康霈*（6919）下跌39元，跌幅6.28％。明泰（3380）下跌2.1元，跌幅5.43％。志聯（2024）下跌0.8元，跌幅3.81％。
輝達財報將出爐 台指期夜盤停看聽
重磅科技股業績準備出爐！全球投資人靜待即將出爐的輝達（NVIDIA）財報，預估其將成為市場關鍵多空風向球，不僅將牽動科技股走勢，也對全球股市有重要影響力，而輝達20日盤前小幅上漲，美股三大期指也同步走揚，台指期夜盤則是觀望氛圍濃厚，目前小跌15點，暫報22,764點。輝達將於台灣時間21日早晨公布第三季財報，市場預期，輝達財報將優於財測，為連續第八季超前財測，且目前市場預估其第四季營收為360～370億美元，毛利率則為75％，外資普遍將輝達目標價調升至160美元以上。元富期貨表示，台指漲勢未能延續，今日跌破5日均線，短線重要多空分水線以季線為主。展望本周最重要的大事，輝達將於21日凌晨公布財報，即使暫時止跌反彈，但後續仍以區間震盪的可能性較高，除非輝達能擊敗嚴苛的市場預期。永豐期貨則指出，近日美國拜登政府為烏克蘭的長程飛彈開綠燈，俄羅斯提出反制措施、通過新版核威懾基本政策，使地緣政治風險升溫，台股受11月合約結算影響由紅翻黑，終場下跌160.44點、再次失守5日線，後續投資人仍須關注意21日早上輝達第三季財報公布，以及相關國際政治的動態。期交所內商品呈現小跌態勢，小臺指期下跌25點、微臺指下跌17點、電子期下跌0.05點、小電子期下跌0.95點、半導體30期貨則仍未有成交，參考價5,934點；台積電ADR僅小幅下跌，期貨夜盤則是資金停看聽，目前維持平盤1,035元價位，靜待輝達財報多空變化。國外指數期貨部分，美股開盤前，連結美股四大指數的期貨商品漲跌互見，美國道瓊期貨上漲45點、美國標普500期貨下跌1.75點、美國那斯達克100期貨上漲13點、美國費城半導體期貨下跌16點，英國富時100期貨則是小漲9點，報8,127點。商品期貨部分則是同步走升，黃金US期上漲7.4點、台幣黃金期上漲84點、布蘭特原油期貨參考價為2,370.5點。
美大選蜜月行情結束美股重挫 輝達財報公佈前分析師「這樣說」
美國聯準會降息預期降低，加上大選川普交易慢慢消退，美股15日在大型科技股領跌下三大指數一瀉千里，周線翻黑，標普500指數創9月以來最大單周跌幅。展望未來一周，輝達財報大秀將在美東時間20日盤後出爐，而美超微18日則將面臨二度下市的危機。 美國15日公布10月零售銷售、進口物價與11月紐約聯準銀行製造業新訂單，結果均超出市場預期，顯示美國經濟依然強韌，但通膨降溫似乎已陷遲滯。SIA財富管理公司市場策略師齊斯尚斯基（Colin Cieszynski）表示：「選後美股蜜月行情似乎已經終結」，因聯準會主席鮑威爾釋鷹，表示不急於降息。未來一周，被視為財報重頭戲的輝達，即將在20日美股盤後公布Q3財報及Q4財測，但近日卻因Fed放鷹暗示降息趨緩，造成晶片股重挫，輝達連3天收黑，15日跌3.26%、收141.98美元。根據FactSet對分析師調查顯示，其第三季營收預期達到330.86億美元，較前季增長10％，與上年同期相比更飆增83％。儘管該高速增長速度令人印象深刻，但分析師認為相較過去幾季，輝達營收成長速度預料將呈現放緩。半導體分析師陸行之表示，除了輝達之外，還有博通等3大廠財報未出爐，而且第4季財測年減的公司至少高達16家，他判斷，半導體僅會局部、片面復甦，而至少要等明年，美國降息刺激需求，或川普提高關稅之前引發庫存搶購，才有可能刺激全面復甦。另外，美超微二度下市倒計時，若在18日期限前沒有交出審計過的上年度財報，或是符合那斯達克交易所的合規計畫，恐將面臨再次被摘牌的命運。
輝達財報下週重磅登場 分析師：AI點將「這幾檔」可受惠
輝達（NVIDIA）公布財報倒計時，市場普遍看好財報優於預期，法人表示：「又到AI大放異彩時刻！」，除點名台積電（2330）為半導體首選，還有GB200供應鏈的鴻海（2317）、廣達（2382）、奇鋐（3017）、台達電（2308）、川湖（2059）亦可受惠。輝達將於美國時間11月20日公告上季財報，相較市場估計營收的330至360億美元，買方基金經理人及分析師估計可達365億美元。大摩分析師認為，輝達雖受到供應問題的限制，但其指引可能會略高於上述預測。在財測方面，目前市場預估Q4營收為360至370億美元，毛利率75%。但分析師表示，Blackwell、NVLink和Spectrum X等產品的推出都預計將帶來較不成熟的收益率，亦伴隨利潤的不確定性，因此預估輝達仍會對毛利率不利因素保持謹慎。法人指出，在上季財報公布後，四大雲端服務提供商（CSP）2025年資本支出的共識預估，已由2,330億美元上調至2,480億美元，換算年增率從12%上修至16%，有助強化市場對AI需求的信心。台積電的正向前景以及2024至2025年CSP資本支出強勁，皆代表輝達未來表現將維持穩健，法人考量在AI至關重要地位，將台積電列為半導體領域首選，但提醒風險表示，即使過去幾季展望樂觀，展望仍不足以滿足短線上投資人持續高漲的預期法人預期CSP業務占比高，且已取得GB200訂單的供應鏈將率先受惠，包括鴻海、廣達、奇鋐、台達電、川湖，主因是這些廠商在個別GB200 NVL36/72相關產品占據領先地位。
台積電10月營收3142億「好到爆」 分析師：神山Q4帶旺台系AI供應鏈
台積電(2330)10月合併營收再飆新高。受惠AI拉貨強勁，帶動台積電10月業績以3142.4億元改寫單月新紀錄，月增24.8％、年增29.2％，7日ADR率先反應消息利多，勁揚超過4%，8日隨即拉抬台積電零股盤後向上收至1110元；台積電現貨上漲25元至1090元創收盤新高。台積電10月份合併營收達新台幣3,142.4億元，較上月增加24.8％，較去年同期增加29.2％。累計2024年1至10月營收約為新台幣2.34兆元，較去年同期增加31.5％。根據公司財測，預估美元營收約介於261~269億美元，季增11.1~14.5％。台積電財務長暨發言人黃仁昭表示：「台積公司 2024 年第三季的業績受惠於智慧型手機和 AI 相關應用對我們領先業界的 3 奈米和 5 奈米技術的強勁需求 。進入 2024 年第四季，預期公司的業績繼續得益於市場對我們先進製程技術的強勁需求。」台股分析師陳威良指出，AI為全球科技發展趨勢，台系供應鏈扮演重要角色，尤其台積電董座魏哲家法說表示未來五年營收好到爆的正向看法，以近三年獲利推算，每股稅後純益（EPS）估達42元、53元、64元。在神山領軍之下，也將帶動AI伺服器、散熱、CoWoS、矽光子等族群獲利。第一金投顧認為，台積電在技術及市占率上皆有優勢，加上AI需求強勁，應能轉嫁相關成本上升，維持良好成長。在產業方面，看好整體AI供應鏈有望在年底迎來多頭行情，且AI為2024、2025年企業獲利成長關鍵，逢低都有資金買盤介入。
美國大選開票中！ 台股6日平盤震盪力求站穩23100點關卡
全球正在關注美國總統大選投票結果，美股四大指數收盤齊揚，台股6日開盤則在平盤震盪，以23112.95點、小漲6.16點開出，9點半左右上衝百點，最高曾到23216.18點，隨後又盪回平盤之上。台股5日開盤一度重挫，但隨後強勢反彈，最後加權指數大漲141.4點，收在23106.79點，漲幅0.62%，成交量3284.78億元。6日以小漲開出後於平盤掙扎，類股漲跌互見，以生技醫療股相對弱勢，跌幅約1.48%，航運股跌約0.36%，電子股則大多開紅。鴻海（2317）前一日公布10月營收為8048億元，月增9.80％、年增8.59％，創下同期新高，累計前10個月營收達5.53兆元，年增9.57％，也創同期新高。鴻海表示，下半年為資通訊產業傳統旺季，預期營運會逐季加溫，第四季有望達到季增、年增的表現。電子權值股方面，9點半左右，台積電（2330）撐在平盤之上漲5元、在1055元；鴻海漲1.5元、在215.5元；台達電（2308）漲0.5元、在399元；廣達（2382）漲3元、在321元。高價股方面，聯發科（2454）漲15元、在1305元，大立光（3008）漲10元、在2330元。其他電子五哥，仁寶（2324）漲0.5元、在36.9元；英業達（2356）10月營收646.85億元，月增15%、年增60.1%，創下歷史單月新高紀錄，6日出現明顯爆量，9點半不到已有6萬張，漲2.3元、在52.5元；緯創（3231）漲1元、在119.5元、和碩（4938）撐在平盤100.5元。美國共和黨總統候選人川普和民主黨的賀錦麗，在封關前民調支持率不分上下，開票可能長達數天。除了美國總統大選結果，全球投資人也關注美國聯準會周四的利率政策與記者會，市場預期在本輪政策會議結束時會降息1碼。近期捲入財報風波的美超微Super Micro，在美國時間5日盤後，以電話會議宣布下調財年第一季財測，並表示仍無法確定年報的提交時間，但內部調查發現管理層或董事會未涉及舞弊行為，盤後股價一度大跌17%。美股5日主要指數表現，道瓊工業指數上漲427.28點，或1.02%，收在42221.88點。那斯達克指數上漲259.19點，或1.43%，收在18439.17點。S&P 500指數上漲70.07點，或 1.23%，收在5782.76點。費城半導體指數上漲83.84點，或1.69%，收在5057.83 點。
台股上漲ETF綠油油 「小0050」本季配發0.65元年化配息率近5％
台股4日收盤上漲185點，ETF卻是一片綠油油，以成交量排行榜前100名中來看，其中僅有28檔收漲，以00631L元大台灣50正2漲幅2.24％居冠，其次超過1％的還有00675L富邦臺灣加權正2、006208富邦台50、0050元大台灣50、00902中信電池與儲能等。有「小0050」之稱的00850元大臺灣ESG永續的2024年第四季預估配息公告出爐，第四季預計配發0.65元（第一季0.43元、第二季0.54元、第三季0.62元），年化配息率約4.85％，將在11月14日公告確定配息金額，11月18日除息，想參與配息的投資人，最晚在11月15日買進並持有，配息發放日則在12月12日。00850今天以46.16元作收，上漲了0.58元，漲幅1.27％。據證交所資訊、Lipper統計，至9月底00850為國內ETF定期定額交易戶數第10大，最新至10月底規模來到新台幣191.9億、今年以來績效34.7%，收盤市價45.93元，僅約為0050四分之一。元大投信表示，台灣科技股高度參與AI趨勢，晶圓代工龍頭最新法說財測正向，預估相關產業成長空間巨大，可望持續帶動市值型ETF表現。00850所追蹤的臺灣永續指數，是經過ESG篩選後，採市值加權決定成分股權重，而目前指標權值股在ESG項目多有一定成果，據10月30日ETF申購買回清單公告，00850現階段主要成分股與0050高度相似，為市場唯一「季配+永續+市值型」台股ETF。
保時捷拼年銷售額400億歐元 全新Cayenne改款後銷量增2成
保時捷前3季的集團銷售額為285.6億歐元（去年同期：301.3 億歐元），集團營業利潤達40.4 億歐元（去年同期：55.0 億歐元），集團銷售報酬率為 14.1%（去年同期：18.3%），汽車業務淨現金流為 12.4 億歐元（去年同期：33.9 億歐元）。保時捷全球執行董事會副主席兼財務與IT 執行董事會成員Lutz Meschke 表示，「第3季的表現確實如預期，為 2024 財政年度中較為趨緩的時期，但我們已做好準備，預計在第4季加速衝刺。」前3季，每股普通股收益為 3.03 歐元（去年同期：4.32 歐元），每股特別股收益為 3.04 歐元（去年同期：4.33 歐元）。保時捷近年來推動產品陣容的全面革新，在短短幾個月內，完成5款車型的改款作業，其中，2023年底推出的全新Cayenne，在 2024年前3季的銷售成長21%。此外，繼 Panamera、Taycan 和 911 改款之後，全新純電Macan也開始交車。前3季總交車數為 226,026 部（去年同期：242,722 部）。Meschke 表示，「中國市場的需求，正面臨結構性轉變。此外，全球電動車轉型的速度，也較預期緩慢。因此，我們重新審視產品線和生態系統，以及預算和成本狀況，目標是進一步提升營運的靈活性和應變能力。」面對整體環境充滿挑戰，保時捷再次確認 2024全年財測目標，包含銷售額390 億至 400億歐元；銷售報酬率14%至15%；汽車業務淨現金流7%至8.5%；汽車業務EBITDA 利潤率23%至24%；純電動車占比12%至13%。Meschke表示，「我們有信心達成全年目標。」
財報季迎來好兆頭 凱基投顧預期多頭延續到明年上半年
台股7月歷經股災，8月築出底部，9月迎來反彈，10月延續漲勢，主要反映美國經濟逐漸化解衰退陰霾以及中國祭出規模空前的經濟刺激政策，凱基投顧表示，今年6月即提出「下半年先蹲後跳、第四季向上反彈」，提前預告第三季修正風險及年底的投資機會，檢視迄今市場變化都相當精準，而現階段多項正面訊息支撐之下，展望到年底期間只剩需要留意美國總統大選結果對股市造成的不確定性，預期台股本波多頭行情將至少可延續至明年初。凱基投顧指出，台股本波行情可持續觀察三大正面指標，首先是台積電已為本次財報季捎來好兆頭，因10/17法說正式調高今年度營收財測，且由原預估之年增25%上修至年增30%，反映AI需求火爆及蘋果iPhone16放量。其次，預期台積電以外的多數科技股，亦容易於本次企業財報發布時釋出正面訊息，因為以凱基投顧所追蹤的30個主要科技次族群第三季營收達成率來看，大約94%家數符合預期或超越預期，這反映原先被寄與厚望的AI伺服器需求持續強勁、原先疲弱的智慧型手機需求有回溫跡象；非科技族群第三季營收達成率雖僅55%符合預期或超越預期，惟中國戮力救市並有望讓經濟逐漸脫離谷底下，與中國經濟連動的塑化、鋼鐵、橡膠、汽車零組件、自行車等族群雖尚難重回往年榮景，但應有望迎來產業觸底回溫的正面訊息。最後要注意中國祭出經濟刺激政策，若能逐漸提升民眾的消費意願與能力，這對全球經濟將是正面的，因為中國目前是全球第二大經濟體且占據原物料、智慧型手機、PC約52%、25%與16%的全球需求份額。中國需求好轉或不再惡化，對全球經濟的影響將舉足輕重，而10月底前中國即將舉行人大常委會議，這次會議是否宣布增量財政政策，將是市場觀察是否積極救市的下個觀察重點。此外，美國總統大選將於11/5舉行，過往選前投資人觀望心態相對濃厚，而本次又因川普與賀錦麗兩者選情緊繃，更容易導致多頭行情陷入膠著，惟凱基投顧預期不論最終誰勝選，股市都將回歸強韌經濟基本面而延續多頭漲勢，僅有川普敗選但不認輸並引發美國政治動盪對股市才是利空。雖然因目前美股位置處相對高位，市場擔憂川普勝選後，將因全面對外實施高額關稅而引發通膨問題，但川普的高關稅政策應是貿易談判的一種手段，全面落實或實際落實的機率不高，因此預期川普勝選縱使導致股市一時的波動，但並不致於引發市場恐慌性賣壓，且短暫波動過後仍將重回股市偏正面走勢。投資策略方面，廣受好評的「凱基股股漲」節目建議投資人，優先關注財報亮麗及第四季營收成長類股，或是具利多題材且技術面表態突破壓力與回測均線支撐轉強相關個股，例如今年以來在市場中表現出色的AI相關概念股，目前往後看仍顯優異，如果投資人對個股不熟悉，也可以留意國內第1檔專以「AI」為投資主題的產業型ETF凱基台灣AI50(00952)，這檔ETF成分股一年換股兩次，能夠搭配市場節奏切換攻守位置，實現股價成長與股息兼顧，是投資人現階段的優選投資標的。凱基投顧建議投資人，可於每周一至每周五晚上九點鎖定凱基投顧官方YouTube「凱基股股漲」頻道的專業分析，留意每日市場洞察並把握布局時機。
台股ETF將破千萬人！債券型續創新高 「兩高一低」這樣挑
台股22日午盤加權指數來到23,424.58點，下跌117.95點，跌幅達0.50％。台股ETF受益人數上一周已來到近992萬人，將邁向千萬人大關；其中，存股族加碼「含積量」（台積電）成分股高的市值型ETF之外，持續加碼債券ETF，法人觀察以長天期美債ETF與投等債ETF為主流。中信投信基金經理人張圭慧表示，在台積電公布9月營收達成第3季財測高標，毛利遠超法人預期，法說會亮眼，凸顯先進製程仍供不應求，也激勵股價領先大盤再創新高，「買台積電」成為市場投資人主流共識，因此「含積量」高的市值型ETF異軍突起。同時，債券ETF上周受益人數來到202.9萬人續創新高，今年以來債券ETF受益人數增加88.7萬人，增幅高達77％，穩居三類ETF之冠，而長天期美債ETF、投資等級債ETF仍是最熱門標的。儘管聯準會已降息兩碼，但近期美國十年期公債的殖利率不降反升，新加坡大華資產管理預期，美國十年期公債殖利率在年底前將維持在3.8％至4.3％間，市場關注「高票息」、「高品質」與「低入手價」兩高一低的債券商品入。00948B中信優息投資級債經理人呂紹儀表示，長天期債券利率敏感度高，於降息循環期間表現最為出色，其中高評級公司債因有信用風險溢酬，利率較公債高，收益也優於公債，可考慮利用降息循環初期布局殖利率較高的投等債ETF，可望享有較佳的殖利率水準，同時亦可分批布局長天期美債ETF。00959B大華投等美債15Y+經理人郭修誠則認為，預期到2025年底前還有4至6碼降息空間，儘管美國大選前政見發表將可能影響市場表現，但從技術面來看，10年期美國公債維持在高原區，意味者長期收益率上升，提高長天期債券市場的吸引力，成為美國大選前動盪的支撐點。
台積電法說會驚艶市場 法人看好目標價喊上1600元
護國神山台積電（2330）法說會報喜，昨（18）日盤中股價一度飆至1100點，市值高達28.52兆元。雙雙創新高，在看好業績成長情況下，帶動內外資法人同步認為台積電將是AI最大受惠者之一。在台北時間17日下午、約法說會50分鐘後左右，美股夜盤愈戰愈勇，台積電ADR漲幅一度突破7%，每股報價衝破200美元，截至台灣時間晚上10點一度超過210美元，漲幅高達12%。台積電第四季營收財測261至269億美元，季增率高達13％，比外資圈已相當樂觀的季增8％至10％預期還要亮眼（市場共識僅為季增6％至7％），單季毛利率財測則落在57％至59％，優於市場預期的55％至55.5％。凱基投顧分析，台積電法說對AI需求保持樂觀，而AI週期才正要開始，考量非AI應用復甦平淡與半導體週期走勢，預估半導體周期將於2025年達循環頂點。不過受惠市占率提升，加上英特爾委外訂單、主要客戶AI需求強烈，上修今明年每股盈餘預估5.7％及8.5％，目標價調升至1,450元。台積電財報、展望驚豔市場，法說更直指AI需求強勁，是未來主要成長引擎，推動內外資調高目標價，多頭共識在1300元上下，以匯豐證券調至1,600元為目前最高、最為樂觀。美系券商看好台積電今年CoWoS產能倍增；隨著先進製程營收占比、獲利貢獻提升，2025年目標價再翻倍。
護國神山救眾生！盤中衝上1100元新高 彭博讚「緩解AI榮景焦慮」
荷蘭半導體設備大廠艾司摩爾（ASML）15日發布財測欠佳，台積電（2330）卻在17日的法說會上交出耀眼成績，法人詢問只花1小時就結束，但會後《彭博社》以「成功緩解AI榮景焦慮」形容這場法說會。今（18）日，台積電早盤上漲65元至1100元，市值也增加1.68兆元至28.52兆元，隨後漲幅收斂，收盤以1085元作收，上漲50元或4.83%。芯片行業經歷了堪稱「冰火兩重天」的動盪一周，先是ASML業績暴雷拖累半導體股重挫，當天ASML美股狂跌17%，創下1998年以來的最大單日跌幅，並且拖累芯片股集體下挫，導致美國上市芯片制造商和亞洲大市值芯片股的市值總損失超過4200億美元。市場開始質疑AI需求到底還行不行？好在僅隔一天就公布的台積電財報沒讓投資者失望。17日公布的台積電三季報全線超預期，第三季營收增加了39％創歷史新高，凈利年增54%，毛利率也創歷史新高，台積電還上調了業績指引。隔夜美股盤中，台積電一度漲超12%，總市值一度突破1兆美元，收盤漲幅回落至9.79%。台積電的強勁業績讓投資者重拾信心，包括輝達在內的多隻半導體股上漲。台股18日在台積電的帶領下也表現驚艷，18日收盤加權指數收在23487.27點，上漲433.43點，漲幅1.88％。盤中最高來到23713.70點，最低觸及23378.36點。成交量為4849億元。市場呈現漲多跌少態勢，上漲股票354家，下跌642家。半導體類股領漲大盤，漲幅達3.77％。《彭博社》報導稱，台積電執行長魏哲家試圖消除設備商艾司摩爾（ASML）震驚市場的財報疑慮，而台積電的前景應該有助於緩解投資者誤判人工智慧和半導體需求的擔憂。外媒指出，當魏哲家表達「AI需求是Real的」，對市場帶來振奮效果，Lasertec等日本晶片設備製造商的股價在東京跌幅收斂，而德商英飛凌（Infineon）在歐洲的股價與業內同行一起上漲。
台積電ADR夜盤一度漲破7.2% 股價站上200美元新高
台積電 (2330)17日舉行法說會、並公布第三季財報，在AI需求拉抬下果然勢不可擋，毛利率、營益率都超越財測高標，分別為57.8%、47.5%，單季獲利破3千億元大關創新高，每股稅後純益12.54元，在法說會進行時，台積電ADR在美股夜盤漲幅一度衝破7.2%。台股17日終場收在23053.84點，小漲42.86點、漲幅0.19%，成交金額為3720.82億元，但台積電在法說會前，股價反而下跌10元、跌幅0.96%，以1035元作收，成交量破5萬張，網友直覺反應是受到前一天艾司摩爾（ASML）暴雷影響，但也有股民熱議，以歷史經驗來看，法說會就是要放空。不過台積電在美股16日正常交易時間，以186美元作收，上漲0.35美元、0.19%，隨著台積電在台灣時間的下午舉行法說會，在台積電董事長魏哲家大力稱讚AI需求強勁與半導體復甦，美股夜盤愈戰愈勇，漲幅一度突破7%，股價衝破200美元，最高來到201美元，漲逾7.2%，後續漲勢稍緩。連帶也拉著艾司摩爾（ASML）在美股夜盤漲逾3%，來到704美元，重要客戶輝達（NVIDIA）漲2.7%至139.5美元、高通也漲1.45%至173.96美元，超微漲2%至159.3美元，美超微漲3%至50.46美元。臉書上也引爆所有財經網紅與網友熱議「偉哉台積」、「明天股價噴射」、「資本支出沒減少，ASML訂單卻下修，表示台積電真的獨霸武林」。台積電第三季7奈米占營收17%，5奈米32%，3奈米約20%；以應用別來看，HPC比重過半達51%，智慧型手機34%，物聯網7%，車用電子5%，消費性電子1%，其他約2%。
省話一哥動起來3／聯發科對決高通帶旺供應鏈 外資不懼地緣政治搶買台股
來到2024年尾，手機競賽火熱展開！9月有蘋果iPhone 16、華為三摺機等重磅新品登場，10月輪到晶片業者上陣，聯發科（2454）在10月9日推出天璣9400，包括vivo、OPPO、Redmi紛紛宣布採用，高通也預計在10月22日高峰會期間發表新一代旗艦款Snapdragon 8 Gen 4，搭載自家架構Nuvia的 AI，由小米首發，均採用台積電（2330）最新3奈米製程，就是要正面對決。而神仙打架，也打出大量新手機品牌市場熱度，且AI概念將成下一步旗艦機的標準配備，連國際數據公司（IDC）都因此上修今年智慧手機的銷售成績。IDC全球季度手機追蹤報告，原本在2月時預期2024年全球智慧型手機出貨量年成長4%，但8月最新數據提升到5.8%，達到12.3億部，主要就是AI手機的刺激消費，當然，這也顯示相關的供應鏈都有一波上漲的機會。IDC數據顯示，2009年全球智慧型手機出貨量為1.73億部，2016年達到14.7億台最高峰，市場飽和後每況愈下，除了2021年有新冠疫情的居家辦公需求而衝上13.55億台，去年僅剩11.67億台，比最高峰少了兩成，不過今年局勢終於轉變。IDC資深研究總監Nabila Popal表示，主要受到中國及新興市場Android手機增長驅動，隨著蘋果也有AI功能，2025年iOS將成長4%，從而推動更快的升級換代；預計2024年AI手機將實現344%的強勁增長，佔總市場的18%，且因越來越多的旗艦機型內建生成式AI功能，平均售價將是普通設備的兩倍以上，進一步推動市場的高端化趨勢。Google在安卓平台上優化AI體驗，增加與iOS的競爭優勢。（圖／翻攝自googleYT）摩根士丹利基於聯發科在AI手機市場的領先地位，加上利潤率改善、多元化的業務進展等，維持「優於大盤」評等，目標價上看1588元，半導體產業分析師詹家鴻表示，長期而言，聯發科在AI晶片市場具有巨大潛力，旗艦級處理器在2023年創造約10億美元營收，預計2024年的市場份額將增至30至35%，帶動營收增長至20億美元；不過目前邊緣AI應用相對不足，Android手機預計在Google優化AI體驗後，為Android系統的手機增加競爭優勢。大華國際證券投顧分析師蘇建豐表示，聯發科的天璣9300、9400晶片效能是領先的，所以在消費性電子產品第四季回溫的情況下，營收跟獲利有機會出現成長。「現在主要IC設計的推動需求是AI，帶來另外一個活水，除了手機，PC和NB的產業庫存調整差不多了，IC設計類股在整個資金開始進來的情況下，只要能確定產業趨勢開始扭轉、往上走，其實業內主力很願意操作IC設計族群，他們的股性很活潑，只要資金真的進來，族群就會開始去做輪動。」「目前晶圓製造、像是台積電的訂單這麼滿，如果中游滿、上游的IC設計會不滿嗎？」蘇建豐表示，如果消費性電子開始回溫的話，整個半導體供應鏈都會活絡起來。台灣業者是大陸品牌手機重要的供應鏈。（圖／報系資料照）摩爾證券投顧分析師林鈺凱表示，先前總統賴清德在國慶活動上的「硬派宣言」，難免造成兩岸緊張，過去外資最擔心的都是台灣的地緣政治，但近期都回來大買電子權值股，包括台積電、鴻海和聯發科，就顯示他們認為現在的台股有利可圖，都想來拼一把。「近期聯發科也有一個平台整理區的突破，主要反應兩件事情，首先旗艦的5G晶片天璣9400剛發表，受惠於中國大陸的經濟全面回溫，再加上9月營收表現好，第三季的財測是達到高標，」林鈺凱表示，天璣9400是為AI而生的晶片，又主打旗艦機款，現在使用手機的概念跟以前不一樣，以前有分平價、旗艦機種兩大市場，可是現在都開始聚焦在旗艦機種，連很多開發中國家、或中國大陸也都去追求旗艦機款，未來聯發科要在這個區塊持續保持領先地位不難，所以股價近期開始出現黃金交叉。IDC數據也顯示，2024年第二季全球智慧型手機出貨量前三名依序為三星、蘋果、小米，接下來是vivo和OPPO。除了外界常提到的蘋概股，其實除了三星之外，法人表示，大陸品牌手機大量採用台灣的供應鏈，像是華通（2313）、大立光（3008）、致伸（4915）、臻鼎-KY（4958）、矽創（8016）等，都有機會受惠。
AI相關需求強勁！台積電下半年營收可望創高 分析師指觀察重點在這裡
晶圓代工大廠台積電10月17日舉行第3季線上法說會，將報告第4季業績展望，市場預期第4季將延續成長趨勢，季營收突破歷史新高。分析師強調，受惠AI相關需求強勁，將會是最強第3、4季；不過消費性PC旺季不旺，記憶體模組廠平均庫存過高，將是觀察重點。台積電第3季財測匯率假設為1美元兌32.5元，預估營收區間在新台幣7280至7540億元，季增7.6至11.4；累計7、8月營收為5077億元，9月營收僅需約2203億元即可達標；市場預期，台積電在下半年旺季可望逐季創高，預估9月營收成月減態勢，但可望達成財測目標。智璞產業趨勢研究所執行副總林偉智指出，對消費性電子供應鏈來說，第2、3季是旺季，今年非蘋陣營的手機出貨下修到年初的預估，全年成長3至5％，所有手機的出貨在1.3至1.5億支左右，比去年好一點。再加上H100、H200、Blackwell的持續出貨，讓台積電5、4、3奈米以及先進封裝製程持續滿載，因此預期會有最強下半年的營收表現，而市場將會關注台積電的海外佈局、先進封裝產能擴充以及先進製程2奈米、16A的進展。反觀DRAM模組廠遭遇逆風，消費性PC產品旺季不旺，半導體分析師陸行之貼文指出，金士頓傳出啟動降價策略，原因是DRAM模組廠庫存累積9至11個月，一旦價格反轉認列損失將成常態，高階記憶體存儲器合約價何時鬆動，將是未來觀察重點。
台股上周遭外資提款39.1億美元 成新興亞股賣超王
上周美國晶片和軟體公司博通公布今年第三季財報，表現高於預期，但第四季財測令人失望，盤後重挫也影響科技股表現。美國8月非農就業人數遜於預期，上周美股四大指數齊跌，費半指數周線崩跌12%，創新冠疫情以來最大跌幅。新興亞洲指數上周跌2.3%，而以科技股為主的台、韓股市跌幅最重，其中台股已連兩周遭外資提款，上周淨流出39.1億美元。今年（2024）以來，外資在台股提款累計達136.1億美元。受費半指數單周崩跌12%影響，上周新興亞洲股市跌2.3%。以科技股為主的台、韓股市表現最差，分別重挫3.7%、4.9%，其中韓股今年以來轉為負報酬，在新興亞股當中獨憔悴；台股則是新興亞股中外資賣超之最。另外，印度股市回檔1.4%、越南股市小跌0.8%，但泰國股市受惠政治風險消退，單周逆勢勁揚5%，在新興亞洲股市中表現獨樹一格，且今年以來已轉為正報酬。中信成長高股息（00934）經理人張圭慧表示，上周美國非農就業人口數據雖不理想，但失業率其實優於預期；而博通第四季財測遜於預期，主要是因為非AI晶片市場成長乏力。博通執行長已表示，非AI業務仍走在復甦的道路上，而AI業務則是持續強勁成長，顯示長線而言半導體產業將脫離下行週期，且在AI的帶動下，先進製程仍將領銜帶動整體半導體產業持續成長，台灣半導體設備、散熱，以及伺服器等相關公司業績展望無虞。