調降利率
」 降息 Fed 聯準會 美國 通膨
打住不打商！都美建設士林推60億商辦案 曹來春：房市量縮價不變
政府頻頻對住宅打炒房，讓住宅建商避險轉向推商辦案，近期將公開北市士林總銷60億元的商辦案「大河商爵」，興建建商都美建設董事長曹來春認為，美國聯準會日前宣布降息1碼，這是今年降息循環以來第3次調降利率，預計明年還會調降，預期減弱台灣打房力道，市場現況雖量縮，但價格不會往下降太多，應該能維持，對於未來房市仍相當有信心。因近年政府持續祭出一波波打炒房措施，都美建設也將調整推案比重逐步挪移商廠辦的開發，「現在住宅打房，商辦比較不受影響，都更案也影響較小，是政府鼓勵的項目，目前都美推案比重都更住宅和商辦約6:4，每年穩定推出1、2案。」曹來春說。據了解，目前都美建設已送件的都更案有6件，地點多集中在雙北，包括北市華陰街、北投雙全街、延平北路五段、環河南路，以及新北市化成路4200坪廠辦案，還有即將於士林推出的A級辦公大樓「大河商爵」。其中，「大河商爵」士林百齡橋旁，總銷60億元的商辦產品，規劃地上24層樓，達106米高，是在地最高指標大樓，共規劃80户，每坪單價約75萬元，目前預售潛銷中。住宅部分進度較快的是宜蘭礁溪水野路住宅案，預計明年初可推出，基地面積達3500坪的休閒美式莊園，規劃15~50坪1~4房4樓電梯公寓和透天別墅，總戶數126户，每坪均價約36萬元，總銷約12億元，可望吸引台北置產客作為休閒度假宅收藏。展望未來房市，曹來春認為，成交量縮是一定的，房價則不會下修太多，應該能維持，對於未來房市仍相當有信心。曹來春雲林出生，新莊長大，今年7月接棒新莊獅子會第50屆會長，於日前舉辦新莊獅子會授證50週年活動，曹來春代表新莊會捐贈兒癌超音波儀器款項，以及帶領6個輔導分會聯合捐贈輔大醫院「兒童早療感官訓練中心」基金，除慈善捐贈外更有公益義賣和園遊會設攤。曹來春指出，希望透過慈善公益行動與社會各界攜手推動祥和風氣，紀念新莊獅子會授證50週年之時，更要延續「熱忱服務」走向下一個50年，讓歡樂與愛能傳遞到更多角落。
美11月非農就業增22.7萬人優預期 失業率卻上升
美國聯準會（Fed）12月利率決議前的最後一份非農就業報告已經出爐！在歷經10月颶風與罷工衝擊後，美國11月就業市場恢復成長，非農就業人數新增22.7萬人，優於市場預期。不過同時間，失業率也從前一個月的4.1％升高到4.2％。這份好壞參半的就業報告出爐後，交易員大舉增加對Fed在12月降息的押注，從數據公布前的71％升高到91％。分析師認為，美國就業市場已全然擺脫颶風與罷工影響，逐漸恢復正常，緩解外界對於就業市場進一步疲弱的擔憂，也佐證Fed主席鮑爾日前認為就業市場下行風險已經減弱的看法。勞工部勞動統計局（BLS）表示，11月非農新增就業人數為22.7萬人，超出市場預期的22萬人。它還上修10月和9月數據，其中10月數據從前值的1.2萬人調高到3.6萬人，9月數據從22.3萬人上調到25.5萬人，兩月數據合計較修正前高出5.6萬人。此外失業率也從10月的4.1％上升到4.2％，主因是受到勞動參與率降低所致。在其他細項方面，11月時薪年增4％、月增0.4％，上述兩項數據都與10月持平。不過勞動參與率為62.5％，較前月62.6％略為下滑。知名經濟學家伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）形容11月就業報告「有些強勁、又不太強勁」，有望為Fed在本月稍後舉行例會的降息鋪路。他解釋就細項來看，雖然時薪增幅依然強勁，但由於失業率出現上升，讓Fed可以安心調降利率一碼。安永高級經濟學家布賽爾(Lydia Boussour)則提到，近來罷工活動增加、颶風和季節性就業變化，為美國過去幾月的就業數據帶來了相當大的干擾。但在消除這些波動因素，數據顯示「就業市場健康但放緩」。根據BLS統計，經濟學家高度關注的過去三個月非農新增就業人數平均月增17.3萬人。11月非農就業報告之如此受到高度矚目，在於這是Fed在12月例會前的最後一次全面評估。然而6日的就業數據，預料將強化Fed年底前進一步降息一碼的預期。
金價飆漲！今年迄今累漲超過27％ 可望創14年來最大增幅
美國聯準會（Fed）上周例會大幅調降利率2碼，且市場預期今年底前將持續降息，加上中東地緣政治持續緊張，令避險用途的黃金價格23日再次刷新歷史紀錄。黃金現貨價23日盤中一度觸及2,631.31美元的歷史新高價格，但後來轉為下跌0.2％至每盎司2,616.57美元。原因是獲利了結賣壓湧現，但強勁的市場情緒與地緣緊張局勢令金價守住2,600美元的心理關卡。紐約12月期金上漲0.08％至2,648.3美元。金價今年迄今累漲超過27％，可望創14年來最大年增幅。交易商KCM Trade首席市場分析師華特拉（Tim Waterer）表示：「全球目前經濟情勢有利於金價，包括各國利率下滑、地緣政治風險陰霾揮之不去，以及即將到來的美國大選帶來不確定性等。」Fed上周例會宣布降息2碼並啟動寬鬆週期循環，分析師預估今年調降幅度最多5碼。全球多數央行料將跟進Fed降息腳步，包括本周召開例會的瑞士與瑞典央行在內。利率下滑對於金價是利多消息，因為這會降低持有黃金的機會成本。降息也會使得美元與美債吸引力大減，進一步支撐黃金需求。
油價要漲了？中油平穩雙機制啟動 下周汽柴油估漲0.2元、0.3元
下周油價將上漲！黎巴嫩真主黨近日先後遭遇呼叫器（BB Call）、對講機集體爆炸攻擊，加上美國聯準會宣布調降利率2碼，預計國際油價走高。中油啟動雙平穩機制，下周汽、柴油每公升可能各調漲新台幣0.2元、0.3元。若漲幅如預期估算，下周國內汽柴油參考零售價格分別是：92無鉛汽油每公升29.2元，95無鉛汽油每公升30.7元，98無鉛汽油每公升32.7元，超級柴油每公升27.9元。根據中油浮動油價公式，累算至9月19日的調價指標7D3B，周均價為每桶73.98美元，較上周72.11美元上漲1.87美元；新台幣兌美元匯率為31.927元，較上周32.098元升值0.171元。依浮動油價調整機制作業原則，以及不考量亞洲鄰近國家最低價和平穩措施的條件下，預估下周汽油零售價調漲0.5元，柴油調漲0.6元。不過，為減輕民眾負擔及降低對物價的衝擊，並以日本、韓國、香港、新加坡當周稅前最低價為調整上限，中油持續啟動平穩機制，預計下周汽油每公升調降0.2元、柴油每公升調漲0.3元。而最終實際調整金額，需待周日中午12時由台灣中油全球資訊網暨經濟部網站公布為準。
美聯準會決定降息 台灣「電費漲、房價高」難跟進
美國聯準會（Fed）調降利率不到24小時，台灣央行今也將召開第3季理監事會，決定利率政策和房市管制方向。受制電價4月漲價後的通膨效應仍在，加上房價漲勢難抑，我央行都有無法跟進降息的現實壓力，應會形成「台美不同調」。但三三會理事長林伯豐昨主張「降息吸引外資」，認為各國利率在降低，台灣應和國際接軌，除鼓勵國內企業繼續投資，也吸引外資企業。萬眾矚目的聯準會於19日凌晨公布最新利率決策，由於本次形勢複雜，外界的預測最後仍在降息2碼和1碼之間搖擺不定。摩根大通集團執行長戴蒙（Jamie Dimon）的態度則格外鎮定，他表示無論「降息幾碼都不至於驚天動地」，聚焦於經濟基本面的變化更為重要。深諳聯準會事務的財經記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）依然對降息幅度全無定論，但他補充，因為年內只剩11和12月兩次會議，本次會議的相關資訊具備高度參考價值，往後的季度預測也可為年底決策提供具體參考。對此金融圈認為，聯準會之所以降息，主要考量是通膨降溫、經濟放緩，但台灣「通膨才正要高起來」，國內物價已連續4個月衝破2％通膨警戒線，8月CPI年增率2.36％，僅較7月小幅回落，這還是颱風影響蔬果價格沒有想像中大的情況，通膨沒到可以無視地步。另一個因素就是房價。財政部去年推出新青安房貸助長房價，央行6月啟動第6波房貸管制措施，然因房市火熱，導致銀行不動產放款水位高漲的「一貸難求」，甚至上綱成為政治事件。央行不太可能降息助攻房價，推估利率不變最安全。金融圈直言，自2022年3月以來，聯準會共升息11次、合計21碼，「當然很有空間降」，反觀台灣在疫情後僅升息3碼半，「每一碼都彌足珍貴，就算降息也要省著用」，除非出現明確的經濟衰退訊號，否則不會貿然降息。
超級央行周將登場！ 標普那指連五天收紅 創今年最佳單周
超級央行周將登場！在投資人對於聯準會（Fed）降息兩碼預期再度重燃，激勵美股13日全面走高，標普500與那斯達克指數更是連五天收紅，令這兩大指數得以一反前周頹勢，創下今年最大單周漲幅紀錄。在公用事業、通訊服務與工業股領軍下，道瓊指數13日收盤上漲297.01點、漲幅為0.72％，以41,393.78點報收；標普500指數收高0.54％至5,626.02點，距離它在7月所創高峰不到1％。那斯達克指數也在大型科技股與晶片股帶動下，上漲0.65％，收在17, 683.98點。美股一周表現亮眼，道瓊累計上漲2.6％、標普與那指也各自強漲4.02％與5.95％，後二者均締造年初以來最大單周漲幅紀錄。此外國際金價也續創新高，現貨黃金上漲0.77％至每盎司2,577.7美元，COMEX黃金期貨上漲1.08％以2,608.4美元報收。現貨黃金與COMEX黃金期貨一周漲幅超過3％。超級央行周即將登場，包括Fed、英國與日本央行都將召開決策會議，又以Fed最為動見觀瞻。根據華爾街日報報導指出，Fed官員目前仍在考慮降息一或兩碼，加上前紐約聯準銀行總裁杜德利主張Fed有空間降息兩碼，導致市場對Fed降息兩碼機率再度捲土重來。根據芝商所FedWatch工具顯示，目前交易商押注降息兩碼與一碼的機率已出現五五波。除了Fed降息規模備受外界關注，投資者還將目光聚焦在Fed會後發布的最新經濟成長預測與利率點陣圖。根據LSEG的最新數據顯示，市場目前定價Fed到年底將調降利率115個基點。在市場瀰漫可能大幅降息的樂觀情緒，德意志銀行在13日也調高標普500指數年底目標價，從前估的5,500點上修到5,750點。Binky Chadha為首的德銀團隊在報告中表示，企業股票回購增加、獲利增長強勁與風險偏好強勁提振，都有望推升美股進一步攀高。報告顯示，根據歷史經驗顯示，大選相關波動恐讓美股自10月起將回檔4-5％，然而隨著大選結果明朗化，美股料將強勁反彈、並可能再度創高。
迎接貨幣寬鬆時代！Fed宣告加入全球降息行列
美國、歐洲與英國等三大主要央行官員23日在傑克森霍爾央行年會上均暗示將在未來幾月降息或是進一步調降利率，這也意味全球高利率時代已畫下句點，轉而迎接貨幣寬鬆時代的來臨。聯準會（Fed）主席鮑爾23日在全球央行年會發表演說時表示，政策調整的時刻已經到來，暗示Fed在9月決策會議將開始啟動降息。Fed宣告將加入全球央行的降息行列，多少緩解投資人的不安。國際貨幣基金（IMF）與前美國財長桑默斯對於Fed的寬鬆舉動表示讚揚。IMF首席經濟學家古蘭莎（Pierre-Olivier Gourinchas）指稱，Fed即將實施降息計劃與IMF的建議一致。IMF過去曾主張Fed應該確保通膨獲得控制，但如今該風險已轉向勞動市場。桑默斯也認為，Fed在9月降息是「正確做法」。他說雖然Fed未能在2021年針對通膨飆升採取迅速行動，但最終它還是透過充分與積極措施來扭轉該危機。除了鮑爾外，歐洲央行管理委員會數名官員在這次央行年會上也提及9月再度降息的議題。芬蘭央行總裁雷恩（Olli Rehn）、拉脫維亞央行總裁卡薩克（Martins kazaks）、克羅埃西亞央行總裁武伊西奇（Boris Vujcic）與葡萄牙央行總裁沈德諾（Mario Centeno）都表示將支持歐洲央行繼6月首度降息後，9月再度調降利率。雷恩指出，歐元區通膨目前持續處於降溫軌道，但同時歐洲經濟前景趨疲，特別是製造業景氣不振，基於這項情勢發展，將升高歐洲央行9月進一步降息的機率。英國央行總裁貝利（Andrew Bailey）23日在央行年會上提到，長期通膨壓力正在緩解，但央行並不急著進一步降息。不過他對未來再度降息仍舊抱持開放態度。基於英國整體通膨大幅下滑，該央行已在今年8月將主要政策利率從5.25％的16年高點下調至5％。此外加拿大、紐西蘭與中國等央行也都在日前相繼寬鬆貨幣政策。唯獨日本是一大例外，歷經多年超寬鬆貨幣政策後，日本央行在7月底將利率升高到0.25％，並暗示未來還會繼續調高利率。
4年多來頭一遭 英國央行宣布降息1碼
儘管英央貨幣政策委員會（MPC）做出降息決定，但表決結果呈現拉鋸，9名成員中5人支持降息、4人主張維持原狀，顯然對於英國通膨壓力是否充分緩解，英央內部看法分歧。英國通膨率已自2022年10月觸抵的41年高點11.1％回落，5月就回歸BoE的2％目標，6月仍保持在這個水位。但英央預期，隨著去年能源價格驟跌的效應遞減，英國通膨率在今年第四季將回升至2.75％，要到2026年初才又重返2％目標。英央總裁貝利（Andrew Bailey）暗示，MPC接下來的動向會趨於謹慎。貝利在決策聲明指出，「我們須確認通膨保持在低檔，降息要謹慎以對，不宜過快或過多。」瑞穗金融集團經濟學家亞瑟（Colin Asher）指出，看到英央總裁降息勿過快過猛的警告，無異暗示將採按季調降利率的步調。英央周四決議降息，符合《路透》訪調經濟學家後的預期，但在政策聲明發布前，金融市場預測英央降息機率只有6成多。周四例會之前，金融市場預估英央今年內2度降息，市場預期2026年底之前，英國基準利率降至3.7％。投資人預測，英央在9月例會二度降息的機率約55％。ING經濟學家史密斯（James Smith）表示，「英央對再次降息時間的預期守口如瓶，但我們認為服務業通膨與薪資成長放緩的喜訊，有助再降息一次，甚或年底前再降二次。」英國基準利率凍結在5.25％的16年高點將近一整年，是自2001年展開緊縮周期以來最長紀錄，1日宣布降息1碼，是2020年3月以來第一次。儘管英國通膨率已比歐元區還低，歐洲央行6月就發動降息。早英央一天發布政策聲明的美國聯準會，連續第八度宣布凍結基準利率，但為9月降息開一扇窗。
聯準會利率連八凍 9月預計敞開降息敞開大門
美國聯準會（Fed）台北時間1日凌晨公布貨幣決策，一如預期基準利率連續第八次凍結，但決策聲明肯定通膨趨近Fed的2％目標，為9月例會降息敞開大門。在結束7月30-31日兩天例會後，聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布，聯邦基金利率維持在5.25％ 到5.5％目標區間，自去年9月起，連續八度集會按兵不動。市場咸認聯準會將在9月17-18日例會啟動降息，與11月5日美國總統大選相隔7周。FOMC政策聲明指出，「通膨在過去一年已見緩解，但還是略為偏高。近幾個月來，通膨朝委員會的2％目標更進一步。」聲明提到，「委員會判定實現Fed就業和通膨目標的風險，持續趨向更好的平衡。」但經濟前景不明，委員會仍將留意其雙重使命的風險。Fed最新聲明的措辭，相較6月聲明有所調整。例如最新聲明指2％通膨目標「有些」（some）進展，上回聲明僅稱「稍有」（modest）進展。另外上回聲明指通膨壓力升高，最新聲明多了「略微」（modest）升高的字眼。Fed聲明仍重申，在對通膨持續穩定朝2％目標邁進更具信心之前，不宜調降利率目標區間，委員會將謹慎評估後續出爐數據、未來展望和風險平衡。瑞銀集團交易員Leo He表示，Fed最新聲明相較6 月聲明更偏鴿，從其改變措辭可看出端倪，Fed官員表示他們專注於穩定物價與充分就業的雙重任務，不僅僅是通膨有無重返目標。BBH全球市場策略主管Win Thin指出，很多人期盼看到Fed立場軟化，但Fed確實未暗示9月降息。Fed對何時打降息牌極為謹慎，最新聲明的鴿派程度不如預期。摩根士丹利經濟學家澤特納（Ellen Zentner）則說，FOMC聲明顯示，通膨與就業市場呈現重大變化，並強調雙重任務的風險。強調就業市場降溫是一大轉變，措辭朝向更平衡的基調，他們認為這是Fed在為9月降息鋪路。
美國即將調降利率 債券基金受歡迎狂吸金
隨著債券收益率攀升到10年最高、美國即將調降利率，以及同時間創紀錄的退休者正尋求降低投資組合風險，綜合以上這些因素，使得指數型與主動型債券基金再度受到投資者的歡迎。根據晨星公司（Morningstar）數據顯示，若將共同基金和ETF合在一起，應稅債券基金占今年上半美國基金淨流入規模的近9成。其中讓債券重受青睞的關鍵因素之一是投資者對短期利率的預期。當Fed自2022年啟動激進升息後，投資者紛紛湧入現金類的投資。如今華爾街押注Fed今年稍晚開始降息，投資者轉將目光投向債券以賺取價差報酬。交易員目前預計Fed在9月降息的機率約為100％，這也促使10年期美債殖利率自去年10月達到5％左右高點以來，迄今已下跌超過0.75個百分點。貝萊德固定收益投資長瑞德（Rick Rieder）將目前時期稱為「固定收益的黃金時代」。他說投資者目前已把現金轉向債券，他解釋現金曾有不錯的收益率，但如今Fed即將降息，也為投資債券創造大好機會。在晨星追蹤的近1,700檔主動型債券基金中，有74％的基金在過去一年擊敗它們的基準指數。鑒於債券基金投資熱潮不退，基金經理人還試圖推出一系列新的主動型債券基金產品希望藉此獲利。投資者也忙著購買各種基金類別。追蹤指數的美國公債ETF是華爾街交易員押注利率的首選工具。在預期Fed很快降息、進而推高債券價格，使得投資者光在6月就向美國長期公債ETF湧入60億美元。高收益垃圾級公司債基金也是投資者青睞的標的。今年最受歡迎的主動型債券ETF是Janus Henderson的AAA CLO ETF，該基金專門投資貸款抵押證券(CLO)，這是由低信評公司貸款打包而成的證券。
台經院上修全年GDP至3.85% 孫明德：經濟成長「內外皆溫」
受惠於全球AI熱潮，國內半導體廠商擴充先進製程和高階封測產能，製造業廠商對未來經濟前景維持樂觀，外需則有全球終端需求回升及新興科技應用產品需求，讓出口表現優於預期，台灣經濟研究院25日發布最新預測結果，對台灣2024年經濟成長模式維持「內外皆溫」的看法不變，預計2024年國內經濟成長率為3.85%，較上次預測上修0.56個百分點。2024上半年全球景氣維持擴張，隨著通膨持續下降，美國聯準會可望調降利率，有利歐美需求穩定成長；日本因日圓持續走貶，增加企業進口成本與民眾消費壓力；中國上半年經濟成長率雖達5.0%，但房地產市場疲弱且消費復甦緩慢，使官方維持寬鬆政策以維持經濟動能。台經院表示，台灣以外銷為主的製造業表現分歧，石化原料供過於求、半導體成熟製程競爭壓力仍大，僅高階晶片及人工智慧伺服器有所表現，令製造業生產指數與外銷訂單金額均較上月下滑，故製造業對當月景氣表現看法轉差。不過在內需部分，受惠於6月股市屢創新高，加上缺船、缺櫃和塞港推升運價，且旺季需求提前推升出口貨量增加，有助於金融相關服務業與運輸倉儲業看好當月景氣表現。預料今年經濟成長仍以民間消費為主要支撐，但因比較基期墊高，貢獻度不如 2023 年，預測全年民間消費成長率為2.92%。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，明年全球經濟成長率會再往上走一些，因為美國選舉完畢，中國也將提出新的五年規劃，東南亞或南亞將有投資帶動，台灣的AI投資明年也將持續投入，經濟維持穩定擴張，但要注意「靠一個人的武林不是好事」，希望熱度能從高科技轉向傳產、服務業，讓產業發展能百花齊放會更好。因為展望未來，全球經濟仍面臨諸多挑戰，像是年底美國總統大選將對全球政經發展帶來關鍵性影響、綠色科技補貼競賽和中國產能過剩引發全球貿易摩擦升溫、AI需求是否如預期強勁等，這些因素都將影響台灣貿易與投資表現。
知名基金創辦人示警！美股處「史上最大泡沫」 如降息恐遇拋售潮「市值蒸發一半以上」
華爾街知名「黑天鵝基金」Universa創辦人史畢玆納格（Mark Spitznagel）日前提出示警，表示美股正處於「人類史上最大泡沫」，如聯準會降息真的發生的話，屆時恐引發大規模拋售潮，這會導致美股市值蒸發一半以上。根據《每日郵報》報導指出，史畢玆納格在接受《華爾街日報》採訪時表示，儘管目前美股接近歷史高點，再加上未來美聯儲的宣布調降利率的消息、目前通貨膨脹也明顯下降等因素加在一起，讓許多對沖基金對市場感到樂觀。但史畢玆納格強調，由於AI浪潮讓輝達的股價達到歷史高點，許多大公司也開始乘著AI風潮下的利潤浪潮。但史畢玆納格認為，「金髮姑娘階段」可能無法持久。史畢玆納格認為，利率削減往往會引發市場逆轉，而且史畢玆納格表示，目前已經看到有其他投資者與自己抱持著相同的想法與步伐。史畢玆納格表示，如果屆時真的發生崩盤，美股市值可能會下跌一半以上。史畢玆納格甚至使用「定時炸彈下的巨大的火藥桶」來形容美國當前脆弱的經濟，史畢玆納格認為，因為過高的債務水平和隱藏風險，已經使美國經濟處於潛在危機的邊緣。即便如此，史畢玆納格認為普通投資者最好不要按照他的建議進行投資。史畢玆納格認為Universa的策略更適合在困境中幫助對沖基金，不適用於個人投資者。報導中也提到，前Home Depot（家得寶）和Chrysler（克萊斯勒）CEO納爾德利（Bob Nardelli）先前也曾發出過類似的警告，當時納爾德利表示，目前在美國經濟的斷層線上，已經有隨時爆發的巨大壓力。除此之外，目前即將到來的美國總統大選，對經濟也有明顯影響，現任總統拜登計劃提高資本利得稅，將長期資本利得和合格股息的最高邊際稅率從23.8%提高到44.6%。oXYGen Financial的CEO詹金（Ted Jenkin）也為此提出警告，表示這些增稅計劃實行過程中，如遭遇川普（Donald Trump）關鍵減稅政策到期，屆時這樣的雙重壓力恐造嚴重影響經濟。報導中也提到，在拜登的提案下，十一個州在加上州稅後，資本利得稅率將超過50%。一些原本就是高稅率的地方，像是紐約、加州和夏威夷州的影響會更龐大，這會逼迫一些民眾提前出售資產，以避免高額稅負，這樣反而更進一步增加經濟的不穩定性。
美經濟強勁、通膨隱憂仍在 Fed今夏恐等不到降息
美國一連串經濟數據表現意外強勁，加上美國聯準會（Fed）官員近日發言釋出偏鷹訊號，令許多投資人與專家預期今年夏季可能等不到降息。過去一週以來，經濟數據傳達一個非常明確的訊息，那就是：美國經濟成長就算不是加速至少也是穩定的，而通膨隱憂揮之不去，消費者與官員對於高昂生活成本保持警戒。比方說，23日公布的上周初領失業救濟金人數減少8,000人至21.5萬人，連續第二週下滑，顯示勞動市場強勁、企業並未加快裁員步伐。同日發布的5月綜合採購經理人指數（PMI）顯示，服務業與製造業擴張速度皆優於預期。此外，Fed22日公布的最新會議紀錄顯示，官員對於降息依然欠缺信心，甚至有人認為若通膨升溫的話不排除升息。Fed理事華勒（Christopher Waller）表示，他們必須看到好幾個月的數據顯示通膨正在放緩，才會同意調降利率。這意味著：Fed在短期內降息的機會渺茫。
Fed降息＋併購增加 大摩：生技股將反彈有望優於大盤
外媒報導，華爾街投行摩根士丹利（大摩）認為，美股的生物科技股可望反彈，因聯準會即將降息，開始調降利率，加上大型企業併購行動增加，資金面對於生技類股也更為有利，將推動生技股表現優於大盤。大摩最近報告對歷史數據的回顧顯示，生物技術板塊在首次降息前的幾個月裡，表現一直優於大盤，但隨後大約一個月將表現不佳，但此後股價將再次攀升，該產業未來6至12個月的升值幅度一般在20至30%左右。該行表示，預計聯準會將在6月首次降息，2024年總共降息4次，每次25個基點。從歷史上看，較低的利率也伴隨著併購活動的增加。去年全球生技併購案已經開始有加溫現象，由於大型藥商到2030年將面臨「專利斷崖」，市場認為大型公司將持續收購具有前景公司，以補足收入損失。該行表示，除了利率前景之外，認為中小型市值（SMID）生物技術併購仍有需求。由於小型生技公司缺乏現金，且目前估值相對較低廉，也吸引大型企業購入。預估未來併購案可持續帶動生技股股價表現。據摩根士丹利估計，到2030年，2024年營收1820億美元的藥物（佔全年總營收的41%）將失去專利保護。安進（Amgen）面臨的損失最大，佔其2024年營收的68%，其次是必治妥施貴寶（Bristol Myers Squibb）的64%，默沙東（MSD）的56%，嬌生製藥部門51%，以及輝瑞（Pfizer）的40%。同時，摩根士丹利認為該產業的併購能力為4680億美元。嬌生位居潛在併購能力榜單之首，諾和諾德、默沙東、羅氏和諾華製藥位居前五名。該行認為，腫瘤和免疫資產將繼續成為潛在收購者最感興趣的領域，中樞神經系統、神經科學也引起了關注。摩根士丹利也認為，整個產業的公司將繼續專注於價值低於50億美元的交易。
強鷹來襲！Fed官員語出驚人 稱今年恐不降息
聯準會（Fed）多名官員4日相繼發表談話，其中又以明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari）的言論最受矚目！他語出驚人指出，除非通膨降溫方面取得明顯進展，否則Fed今年可能不會啟動降息。卡什卡里這番說法也引發美股4日大跳水、三大指數收盤下跌超過1％，其中道瓊工業指數收黑超過500點、創一年最大跌點。亞洲股市也倒地不起，日經225指數開低走低，收盤狂瀉近2％，失守39,000點關卡至38,992點，為連兩周周線收黑。韓國Kospi指數收盤也下滑1.01％到2,714點。卡什卡利在接受採訪時指出，雖然當前利率水位偏高，但鑒於美國經濟目前仍舊充滿動能，讓他質疑Fed是否真的需要降息。他表示自己在3月會議曾預測，若通膨持續回落到2％目標，Fed今年將降息兩次。但如果通膨繼續呈橫向整理，「我會開始質疑我們是否有必要降息」。卡什卡利今年在聯邦公開市場委員會（FOMC）並無投票權。LPL金融公司全球策略師柯斯比（Quincy Krosby）認為，卡什卡利的確向市場發出殘酷卻有可能的事實，就是通膨持續頑強。Fed為了避免重複1970年代過早降息導致通膨重燃的錯誤政策，將被迫推遲降息行動。事實上愈來愈多名官員開始對降息前景持謹慎態度，主要是年初以來美國通膨再度升溫，促使他們傾向在對通膨降溫更有信心，才會考慮開始調降利率。里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金（Tom Barkin）聲稱，由於當今就業市場表現強勁，Fed在開始降息前，「還有時間等待烏雲消散」。芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee)同日也提到，一、二月令人失望的通膨數據不應被視為只是「噪音」，他警告通膨現今面臨最大威脅是住房服務價格持續高升。克利夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）表示，美國需要更多證據顯示通膨正在回落，特別是住房與核心服務通膨需有更多進展。一旦通膨呈現明顯下滑，Fed應把降息列入考慮選項。巴爾金、古爾斯比與梅斯特今年在FOMC都具有投票權。
顧慮物價失控…Fed官員降息態度轉趨謹慎 不排除比預期目標還少
聯準會（Fed）官員雖稱通膨持續降溫，但顧慮貿然寬鬆會讓物價失控，對降息的態度轉趨謹慎，今年降息次數不排除比原先預期的3次（降幅3碼）還少，甚至傳出今年只降1碼的聲音。照Fed本月19～20日例會公布，聯邦公開市場委員會（FOMC）19位官員中，4人預期基準利率今年維持在5％之上，意味降息1次或不降，去年12月僅3人做此預測。而對照12月例會5人預估今年利率降至4.5％以下，3月例會只有1人，代表須4度降息。由於通膨尚未回歸2％目標，若降息時機未到Fed就出手，將冒通膨失控的風險。但Fed要是拖太久才調降利率，利率長期處於高檔恐引發經濟衰退。好幾名Fed官員利用公開演講及在媒體亮相的機會，對降息議題發表看法。在FOMC有投票權的亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）認為，Fed今年應該只降一次。波斯提克2月上CNN受訪曾說，第一次降息可能落在今年夏季，與華爾街目前預期相符。Fed理事庫克（Lisa Cook）25日在哈佛大學演講提到，通膨放緩的道路崎嶇不平，但謹慎調整貨幣政策，可確保通膨率持續穩定回到2％目標，同時力保就業市場強勁。庫克的言下之意是，Fed不必急著降息。相較部分Fed官員降息立場轉趨保守，芝加哥聯準銀行總裁古爾比斯（Austan Goolsbee）仍堅持今年降息3次的預測。今年不具投票權的古爾比斯，25日在雅虎財經受訪指出，情勢雖混沌不明，但通膨朝目標回落的根本趨勢並未改變。美國今年頭兩個月的通膨數據意外翻揚，Fed主席鮑爾表示可能是「季節性因素」使然，未必代表通膨降溫停滯。Fed理事華勒（Christopher Waller）肯定通膨持續下降，可望為降息敞開大門。
超級央行周登場 高盛預估Fed將於6月開始降息、今年降3次
超級央行周登場，最受矚目的美國聯準會（Fed）將於19～20日召開貨幣決策會議。投行高盛以「通膨高於預期」為由，將Fed 2024年降息次數預測從四次下調至三次、每次降息一碼，首次降息料於6月展開，2025年調降利率四次，最後一次落在2026年，利率終值預估維持在3.25％～3.5％區間不變。全球多國將於本周公布利率決策，其中日本已宣布17年來首度升息並結束負利率政策，澳洲央行維持利率不變，市場也普遍預期Fed3月例會將按兵不動。英國央行定於21日公布利率決議。美國2024年1月與2月通膨數據意外強勁，促使高盛下修Fed今年降息次數預測。以經濟學家梅利柯（David Mericle）為首的高盛團隊17日發布報告指出：「近幾個月通膨壓力攀升，但我們認為到6月時，通膨可能下滑至足以讓Fed首度降息的程度。」梅利柯預估，Fed官員會後可能公布利率點陣圖，顯示他們傾向於今年降息3次。但他表示，通膨升溫仍是最大不確定因素。
Fed連4凍！預期拖到6月降息 美股聞訊暴跌
美國聯準會（Fed）於美東時間1月31日宣布利率不變，維持在5.25％至5.5％之間，符合市場預期，是繼去年9月宣布不升息後，利率連4凍，仍在23年來最高點。市場預期3月降息，聯準會主席鮑爾則潑冷水說，不太可能。美股聞訊暴跌，亞股亦多走跌，但台股1日逆勢上漲78點，國內業者判斷，聯準會降息時程落在6月。《CNBC》和《路透》報導，聯準今年首場決策會議歷時2天後，於1月31日結束，下次會議將於3月19日至20日進行。負責制定利率政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）發表聲明指出，近期指標顯示美國經濟活動「一直穩定擴張」，自2023年初以來，就業成長雖放緩，但依然強勁，失業率保持在低位，通膨水平在過去一年有緩解，但仍處於高位。FOMC聲明強調，在考慮調整利率目標區間時，將評估經濟數據、前景和風險平衡，在確定通膨率趨近2％目標前，「調降利率並不適合」，若出現可能阻礙目標實現的風險，聯準會將準備酌情調整貨幣政策。此話一出，被市場解讀聯準會鷹派言論再起。鮑爾會後發表談話時，不認為聯準會在這2年對抗通膨之戰中，取得勝利，也不認為已實現經濟「軟著陸」。鮑爾指出，不太可能在3月降息，FOMC「不太可能在3月的會議上達到這種信心水平。」鮑爾此話一出，原本期盼聯準會降息的美股聞訊大跌，道瓊下挫0.82％，標普500指數收盤下跌1.6％，那斯達克綜合指數重挫2.2％。台股1日卻逆勢上漲78點，收在1萬7968點；華南投顧董事長儲祥生表示，台股上漲與外資回補大買逾219億元有關。日盛投信台股投資團隊仍定調今年是美國降息年，不論降息多寡，對股市均為正面解讀，企業獲利反轉上升，預期今年台股指數有機會挑戰歷史高點。國泰世華銀行則估計降息時程落在6月，全年有3到4碼的降息空間。國發會主委龔明鑫昨日表示，台灣今年經濟成長率估計可逾3％，但全球景氣仍有諸多變數，影響經濟成長力道，聯準會還沒準備降息，會影響科技廠在市場的籌資成本，而國際資金移動意願低，將衝擊股市交易量能；此外，中國大陸去年經濟表現不如預期，除房地產、金融等問題急待解決外，美國聯準會遲遲不降息，也對大陸經濟不利。
美國通膨降溫! 12月核心PCE年增2.9％ 優於預期
在美國聯準會（Fed）於月底召開今年首場例會之前，最新經濟數據顯示，聯準會偏好的通膨指標－核心個人消費支出指數（PCE）持續降溫，12月數據為年增2.9％，優於市場預期，將為今年降息鋪路。根據美國經濟分析局（BEA）26日公布，12月整體PCE年增2.6％，與11月數據一致，並符合市場預期。12月PCE月增0.2％，亦符合預期，相較於11月的月減0.1％，後者為疫情爆發2020年4月來首次下降。扣除波動性較大的食品與能源項目，12月核心PCE年增2.9％，低於11月的年增3.2％和市場預期的增加3％。12月核心PCE月增0.2％，略高於11月的月增0.1％，但與市場預期一致。在美國通膨下滑的過程中，經濟亦能保持成長。去年第四季國內生產毛額（GDP）初值季增年率達3.3％，大幅優於市場預期的擴張2％，主因是物價壓力減輕和勞動市場穩健，支撐消費者支出。美國通膨降溫且經濟強勁，讓聯準會的貨幣政策走向更難預測。由於經濟成長動能強勁，太快或太激烈降息都可能造成通膨死灰復燃。荷蘭安智銀行（ING）首席經濟學家奈特利（James Knightley）表示，第四季核心PCE數據代表聯準會已經完成遏阻通膨工作。聯準會有很大的空間可以降息，但預期官員會再多等一些時間，以確認有足夠的信心降息。安永資深經濟學家鮑蘇爾（Lydia Boussour）表示，近期一連串優於預期的經濟數據顯示，聯準會官員不急著在短期內降息，將繼續抱持審慎態度。她預期聯準會5月開始調降利率，今年一共降息100個基點。
通膨降速不如預期 美降息時間點各方看法分歧
美國去年12月消費者物價指數（CPI）年增率3.4%，通膨降速不如預期，讓美國聯準會降息時間點各方看法分歧。本土投信仍樂觀Q1調降利率機會超過75%，但日資野村投信預測會延至Q2。國內學者則悲觀，認為3月降息的期望恐落空，預計最快要到下半年才有可能啟動降息循環。聯準會官員去年12月鴿派言論不斷，外界期待，最快今年3月就能降息，全球股市跟著大漲。台經院研究員邱達生分析，聯準會最在乎的兩件事，「物價穩定」、「充分就業」。但近日紅海危機擴大，不僅國際油價上漲，貨櫃運價也跟著狂飆，通膨再起的風險再起；而美國當前失業率維持在3.7%低檔，非農就業新增21.6萬人，顯示就業市場依然非常熱絡；他直言，聯準會現在沒有理由降息。若聯準會下半年才啟動降息循環，邱達生認為，投資人近來買債券的熱情可能被澆熄，股市觀望氣氛也會更為濃厚，接下來的表現，可能不如先前亮眼。可是本土日盛投信的看法則相對樂觀，投資團隊認為，美國整體通膨可能因能源波動而有所反覆。不過，核心通膨下降趨勢未變，且與市場預期偏差不會太遠；日盛投信根據CME FedWatch Tool指出，利率期貨價格隱含3月FOMC會議降息的機率仍達75%。野村投信投資策略部副總張繼文表示，聯準會12月會議結果帶來關鍵的態度轉向，不論今年降息幅度如聯準會點陣圖顯示的3碼、或者市場目前預期的6碼，對投資市場來說都是正向訊號。不過考量各項因素後，野村投信認為，美國最快第2季才可能進入降息循環。日盛看法樂觀，野村投信稍保守，但學者最悲觀。對此邱達生表示，美國3月將公布最新點陣圖，屆時今年底前有多少降息空間，3碼或是更少，將有更明朗答案。日盛投信台股投資研究團隊表示，台股受選前資金觀望氣氛濃厚影響而壓縮，選後可望逐步回溫，除關注美國貨幣政策外，也要留意台灣11月景氣燈號是否重回黃藍燈之上，以及台積電18日法說會動帶，中長期來看，台股多頭格局不變。