蘇建豐
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AI妖股斷腰 2／不甩美超微財務風暴！ 供應鏈台廠：貨照出、錢照賺主因是「這個」
「輝達已向我們確認，他們並未更改配置。美超微跟輝達密切的合作關係，預期不會有變。」美超微電腦財務長David Weigandy在台灣時間11月6日美股盤後的財報電話會議上這樣表示，因為全球投資人都在關注，當前AI教父輝達（NVIDIA）是否會因美超微的財報風波而轉單給其他業者。不過，相關的台廠影響已呈現在股價上。法人點名台廠的美超微供應鏈，包括雙鴻（3324）負責水冷板，尼得科超眾（6230）是母公司日商Nidec供貨CDU，南俊國際（6584）為伺服器滑軌，華泰（2329）伺服器占成品事業營收約60%，其中九成訂單來自大客戶美超微，優群（3217）則供應伺服器DDR 5連接器。 而風暴第一排就是台灣老牌顯卡廠麗臺（2465），去年6.69億元私募案，由大訊與肯微入主董事，這兩家就是美超微的親兄弟，也讓麗臺搖身一變成了「泛美超微集團」，今年3月更成立伺服器事業部門，與美超微合作開發液冷AI工作站和AI伺服器，搶吃北美與中國大陸商機。大訊與肯微去年加入麗臺經營團隊，要共同開發AI產品，搶北美與中國大陸商機。（圖／劉耿豪攝、報系資料照）麗臺董事長盧崑山在6月時還開心表示，今年AI伺服器營收可望入帳，讓本業跟醫療事業都拚獲利。麗臺今年前三季財報累計營收26.67億元，營業毛利2.29億元，毛利率8.61%，合併稅後虧損3.11億元，EPS為-3.71元。原本受惠於AI專案進帳，麗臺8月營收一舉站上4.27億元，為2008年以來同期高點，加上第三季底後將有新品逐步出貨，挹注業績回溫。沒想到美國興登堡研究8月的放空報告，加上11月美超微下市危機，讓麗臺股價跟著美超微一起動，今年6月股價最高還有137.5元，8月摔完一波到83.1元，11月再摔到74.3元，11月13日收盤價則為73.3元。不過美超微概念股近期止跌反彈，主要還是因AI大浪帶動真金白銀的收益，台灣相關產業鏈已有相當地位，轉來轉去，都還是他們拿到訂單。美超微伺服器滑軌獨家供應商南俊國際表示，2018年美超微也曾下市，當時並未影響該公司實際的接單出貨，目前實際業務面來說，既有專案的出貨都按照計畫進行，開發GB200伺服器滑軌，原訂第四季試產，明年初量產的時程也未變，表示並未看到訂單減少或轉單現象。不過股價曾因連7日下跌達10.59％，11月13日收盤價則為162.5元。雙鴻也表示，美超微訂單沒有變化，明年首季量產的產品計畫都如期進行，而美超微的貨款向來也均如期支付；長期而言，即便出現轉單效應，因現階段檯面上主要的AI伺服器大廠都是雙鴻的客戶，衝擊不大，持續看好展望。「其實美超微在2018年也發生過這件事情，但供應商紛紛跳出來說『貨照出、貨款照樣拿到，都有賺到錢』，我認為這次對供應鏈公司的影響不會很大。」大華國際證券投顧分析師蘇建豐表示。 萬寶投顧執行長王榮旭也認為不必擔心，因為台灣廠商也供應給其他AI伺服器廠商，整個出貨量沒減少，只是對象挪移，就算輝達真的轉單移到戴爾、技嘉，也都是台灣零組件廠「分食」掉，以國內供應鏈客戶分散的情況，沒有太大影響。技嘉近期因AI產品讓營收、股價雙雙大漲。（圖／報系資料照）轉單消息利多，也讓台系供應鏈如技嘉及華擎等相關股價大漲，事實上，技嘉營收近期的確大幅攀升，9月營收267.36億元，較去年同期大增64.31％，10月營收257.72億元 年增53.72%，AI伺服器方面，出貨主力輝達Hopper平台系列產品動能強，甚至不斷有急單挹注。13日股價收在300.5元。英業達（2356）近來憑著最新的GB200晶片與液冷技術，也融入輝達供應鏈，為了配合未來AI伺服器產能需求，甚至打算在墨西哥新建高壓變電站，以確保產線所需之龐大電力。10月合併營收646.85億元，比去年同期增長60.1%，更創下歷史新高。13日股價收在51元。其實也有法人表示，輝達H100的訂單是美超微領先，但新機種GB200的最大代工廠其實是鴻海（2317），所以只要AI伺服器還在旺，台廠就都能分一杯羹。
省話一哥動起來3／聯發科對決高通帶旺供應鏈 外資不懼地緣政治搶買台股
來到2024年尾，手機競賽火熱展開！9月有蘋果iPhone 16、華為三摺機等重磅新品登場，10月輪到晶片業者上陣，聯發科（2454）在10月9日推出天璣9400，包括vivo、OPPO、Redmi紛紛宣布採用，高通也預計在10月22日高峰會期間發表新一代旗艦款Snapdragon 8 Gen 4，搭載自家架構Nuvia的 AI，由小米首發，均採用台積電（2330）最新3奈米製程，就是要正面對決。而神仙打架，也打出大量新手機品牌市場熱度，且AI概念將成下一步旗艦機的標準配備，連國際數據公司（IDC）都因此上修今年智慧手機的銷售成績。IDC全球季度手機追蹤報告，原本在2月時預期2024年全球智慧型手機出貨量年成長4%，但8月最新數據提升到5.8%，達到12.3億部，主要就是AI手機的刺激消費，當然，這也顯示相關的供應鏈都有一波上漲的機會。IDC數據顯示，2009年全球智慧型手機出貨量為1.73億部，2016年達到14.7億台最高峰，市場飽和後每況愈下，除了2021年有新冠疫情的居家辦公需求而衝上13.55億台，去年僅剩11.67億台，比最高峰少了兩成，不過今年局勢終於轉變。IDC資深研究總監Nabila Popal表示，主要受到中國及新興市場Android手機增長驅動，隨著蘋果也有AI功能，2025年iOS將成長4%，從而推動更快的升級換代；預計2024年AI手機將實現344%的強勁增長，佔總市場的18%，且因越來越多的旗艦機型內建生成式AI功能，平均售價將是普通設備的兩倍以上，進一步推動市場的高端化趨勢。Google在安卓平台上優化AI體驗，增加與iOS的競爭優勢。（圖／翻攝自googleYT）摩根士丹利基於聯發科在AI手機市場的領先地位，加上利潤率改善、多元化的業務進展等，維持「優於大盤」評等，目標價上看1588元，半導體產業分析師詹家鴻表示，長期而言，聯發科在AI晶片市場具有巨大潛力，旗艦級處理器在2023年創造約10億美元營收，預計2024年的市場份額將增至30至35%，帶動營收增長至20億美元；不過目前邊緣AI應用相對不足，Android手機預計在Google優化AI體驗後，為Android系統的手機增加競爭優勢。大華國際證券投顧分析師蘇建豐表示，聯發科的天璣9300、9400晶片效能是領先的，所以在消費性電子產品第四季回溫的情況下，營收跟獲利有機會出現成長。「現在主要IC設計的推動需求是AI，帶來另外一個活水，除了手機，PC和NB的產業庫存調整差不多了，IC設計類股在整個資金開始進來的情況下，只要能確定產業趨勢開始扭轉、往上走，其實業內主力很願意操作IC設計族群，他們的股性很活潑，只要資金真的進來，族群就會開始去做輪動。」「目前晶圓製造、像是台積電的訂單這麼滿，如果中游滿、上游的IC設計會不滿嗎？」蘇建豐表示，如果消費性電子開始回溫的話，整個半導體供應鏈都會活絡起來。台灣業者是大陸品牌手機重要的供應鏈。（圖／報系資料照）摩爾證券投顧分析師林鈺凱表示，先前總統賴清德在國慶活動上的「硬派宣言」，難免造成兩岸緊張，過去外資最擔心的都是台灣的地緣政治，但近期都回來大買電子權值股，包括台積電、鴻海和聯發科，就顯示他們認為現在的台股有利可圖，都想來拼一把。「近期聯發科也有一個平台整理區的突破，主要反應兩件事情，首先旗艦的5G晶片天璣9400剛發表，受惠於中國大陸的經濟全面回溫，再加上9月營收表現好，第三季的財測是達到高標，」林鈺凱表示，天璣9400是為AI而生的晶片，又主打旗艦機款，現在使用手機的概念跟以前不一樣，以前有分平價、旗艦機種兩大市場，可是現在都開始聚焦在旗艦機種，連很多開發中國家、或中國大陸也都去追求旗艦機款，未來聯發科要在這個區塊持續保持領先地位不難，所以股價近期開始出現黃金交叉。IDC數據也顯示，2024年第二季全球智慧型手機出貨量前三名依序為三星、蘋果、小米，接下來是vivo和OPPO。除了外界常提到的蘋概股，其實除了三星之外，法人表示，大陸品牌手機大量採用台灣的供應鏈，像是華通（2313）、大立光（3008）、致伸（4915）、臻鼎-KY（4958）、矽創（8016）等，都有機會受惠。
悲情股王3／光學族群各有擅場 觀察業績題材及法人布局個股
台股一掃上半年慘跌陰霾，從萬四返回萬五，「在大立光（3008）重回股王寶座下，吸引資金湧入光學族群，儼然成為台股的多頭領漲指標。」永誠投顧分析師蘇建豐指出。華冠投顧分析師劉烱德表示，全球股市在通膨及美國進入升息循環下，進入一波波下跌修正，台股遭外資狂轟亂炸，指數從年初18619點跌穿到13951點，跌幅約25%，12日在國安基金從不護盤到改口護盤，空方遇逆襲，大盤萬四底部出線，連日Ｖ彈近千點。此波反彈千點行情中，市場資金成交值比重在電子，而鎖定的類股族群，都有蘋果的影子。劉烱德表示，近日市場證實蘋果（Apple）下半年拉貨正常外，後續在高階手機iPhone 15 將採高單價潛望式鏡頭；蘋果相機供應鏈將因為 iPhone 15 採用高單價的潛望式鏡頭設計，而進入為期2年的高速成長週期。今年下半年在一線光學大立光及玉晶光點火下，整個光學族群都亮了起來。當然股價跌得夠深、整理時間夠久、籌碼相對安定、營收題材到位，才能引起法人及主力的高度興趣，尤其是大立光為例，從歷史高點6075 元到低點1525元，跌幅達75%，時間也由2017年8月到2022年5月，足足整理了57個月，本益比來到5年最低13.58倍，公司也指出，營收7月看起來比6月好，理論上8月會比7月好。光學族群近期成為台股多方領漲指標，永誠投顧分析師蘇建豐指出廠商各有擅場。（圖／googlemap 螢幕擷取畫面、翻攝自龍期臉書）大立光股價在5月見底，從1525元反彈至1860元，之後回測在1590元打出第二個底，整體走勢結構已由長期的下跌，轉變成橫向發展，並進而開始帶量突破短線高點壓力，短線回測後仍有在漲的空間；外資、投信、主力均站買方，市場認同度夠，多方買氣正逐漸增強中。跟著股王沾光的光學族群，各有不同擅長領域，像是玉晶光（3406）主要是手機鏡頭，揚明光（3504）是車用及 AR/VR，先進光 （3362）是NB鏡頭，聯一光（3441）也是車用鏡頭，致伸（4915）是車用鏡頭模組。目前的光學族群，在大立光釋出7、8月可望漸入佳境後，代表蘋果拉貨動能已經啟動，加上還有元宇宙、車用需求等多項題材帶動下，市場看法也相對樂觀，投資人可以挑選具有具有蘋果供應鏈等業績題材，以及投信也開始認養的個股來觀察。華冠投顧分析師劉炯德表示，蘋果明年有望推出MR頭戴裝置，光學族群可望受惠。（圖／華冠投顧提供、義大遊樂世界提供）
那斯達克首度攻上萬五 台股強勢V轉 航運電子發威
周二（24日）美國眾議院通過拜登3.5兆美元預算案，能源股與中國概念股齊漲，帶動美股四大指數齊漲，其中標準普爾500、那斯達克指數同創歷史新高，那斯達克首度站上一萬五千點大關。台股ADR中，台積電ADR漲1.04%；聯電ADR漲0.75%；日月光ADR跌0.79%；中華電信ADR跌0.07%。24日美股四大指數表現：紐約道瓊指數上漲30.55點、0.09%，收35,366.26點；那斯達克上漲77.15點、0.52%，收15,019.8點；標準普爾500指數上漲6.7點、0.15%，收4,486.23點；費城半導體指數上漲3.4點、0.10%，收3,345.4點。美國科技股中，蘋果跌0.060%；臉書漲0.59%；谷歌母公司漲0.87%；亞馬遜漲1.22%；微軟跌0.67%；英特爾漲1.12%；AMD跌1.03%；高通漲0.22%；NVIDIA跌0.75%；應用材料跌0.04%；美光漲0.33%。台股集中市場與上櫃股票8月24日大盤走勢圖。（圖／翻攝自基本市況報導網站）台股24日開高走低，甫開盤就漲逾百點，最高達16904.3點，不過隨後搶反彈獲利了結賣壓湧現，指數隨即下跌，之後就在16780-16850間狹幅震盪，終場以16818.73點作收，重回10日線，上漲76.89點、0.46%。櫃買指數則以205.61點作收，下跌0.47點、0.23%，成交金額略增至861.81億元。24日集中市場成交金額持續放大至4131.42億元，三大法人合計賣超93.55億元，其中外資只買一天後再度轉賣，賣超112.70億元，外資自營商買超0.01億元；投信連6買、買超9.61億元；自營商買超6.39億元、自營商避險買超3.13億元。永誠投顧分析師蘇建豐表示，台股在10日線附近指數難免震盪，若能量縮維持橫盤震盪，後續有望挑戰月線約17123點及8月13日高點17216點。倫元投顧分析師顏逸民指出，台股昨天是連續2天上漲，而在低檔區經過V型反轉後開始放量，預估航運股可望續強，但電子股就要看個股表現。