艾睿
」 鄭文宗
逆襲大聯大1／鄭文宗以「12倍股本+話語權」娶親Future 翻身全球第三大通路商
全球IC通路產業板塊，9/14出現大挪移，台廠文曄（3036）宣布以38億美元、約當1200億新台幣，現金併購加拿大通路商Future Electronics。「文曄吃下Future，有點讓人意外，市場原本預期應該是雙A或是大聯大有機會。」一位通路商向CTWANT記者分析，不過，兩家合併後互補效果應該是最好的，這是台廠的重大里程碑。根據CMoney網站資料，2022年艾睿營收約為371億美元、安富利約263億美元、大聯大約258億美元，依序為全球前三大，文曄約190億美元排名第四，Future則以60億美元排名第七，也就是說，文曄併購Future後，將一舉超越大聯大，打入全球前三名。儘管文曄和Future是IC通路同業，但再併購案之前，大家各做各，鮮少有往來。Future為老牌IC通路商，由Robert G. Miller在1968年11月創立，總部位於加拿大魁北克省， Robert G. Miller擔任執行長，一直維持私人公司沒有掛牌上市，十分低調，直到2023年2月，創辦人離婚後遭指控爆出性醜聞，他雖否認指控但也卸下董事長及執行長職務，改由全球銷售暨行銷執行副總裁Omar Baig接任。Future創辦人交棒後，隨即決定出售持股，三月間便委託財務公司向全球一線IC通路商邀請出價，並與候選企業面談。「因為Robert G. Miller家族沒有人想要接下公司，接班問題也是這次出售的主因。」一名通路商業務主管告訴CTWANT記者。Future全球銷售暨行銷執行副總裁Omar Baig接任董事長及執行長，也將進入文曄董事會。（圖／翻攝自Future Electronics官網及Strategic Financial Group, LLC臉書）月前，Future確定「嫁給」文曄，嫁妝是1200億新台幣現金，足足是文曄股本102億元的約12倍，跌破業界人士眼鏡。對於是否有出價爭取Future？大聯大沒有回應CTWANT記者。至於艾睿、安富利，通路業者則研判，願意出的價格應該不會太高。「之前就有聽說Future想要出售，市場上大家也都以為，應該會是由艾睿、安富利或是大聯大娶親成功，但從市場版圖來看，不過這樣的合併對Future來說，會有一種被吃掉的感覺，跟文曄的合併，應該還是可以保有話語權，這應該是Future團隊所考量的關鍵。」一位通路高層分析。在通路商業者眼中，「小而美，是業界普遍對Future的形容，因為比營收，Future的營收規模大約僅是文曄的三分之一，但是比獲利，Future的毛利率約18-20%，這在通路業是相當少見的高水準。」「除了營收組合的互補外，文曄願意讓Future執行長Omar Baig加入董事會，確保既有團隊及雙總部架構，並訴求雙方合併將可躍居全球最大，應該就是讓Future點頭同意的關鍵。」一位通路商這樣判斷。事實上，文曄科技董事長鄭文宗在併購案記者會上，即公開對Future「示好」，他分析併購案的優勢，「對文曄、Future及整體供應鏈生態系統具有重大轉型意義。Future擁有經驗豐富的管理團隊和優秀的員工，在產品種類、客戶覆蓋和全球佈局方面都與文曄高度互補。」Future創辦人Robert G. Miller因爆發醜聞而辭去董事長及執行長。（圖／加拿大時訊）「Future的管理團隊、全球所有員工以及據點和物流中心都將會持續營運，並為公司提供寶貴價值。文曄將邀請Future執行長Omar Baig在交易完成後加入文曄的董事會，並期待與他及Future在世界各地的優秀同事合作，共同打造一流的電子元件通路商。」鄭文宗說。法人分析，從營收比重來看，Future的工業應用約佔其總營收的45%，再來則是消費性產品21%及汽車電子12%，另外通訊約10%，電腦及其週邊產品則約4%，而文曄的通訊及手機相關營收佔比約為50%，至於工業應用則僅佔11%。「文曄併購Future，從雙方營收及獲利的數字來看，確實有加分效果，因為雙方的主要市場及產品類別，都有相當部分的互補作用，文曄主要是大中華市場為主，Future則是歐美市場，只要能維持1+1=2的水準，對文曄來說，就是一個不錯的交易。」光電協進會特約顧問柴煥欣告訴CTWANT記者說。「不過真正的考驗則是在合併之後，從過去台廠併購歐美廠商的案例來看，企業文化帶來的管理差異，往往是一個大問題，而且通路商的特性是貿易，換言之，通路商除了要顧好客戶外，也要跟供應商維持好關係，否則一旦供應商決定停止代理授權，這就可能引發新的變數出現。」柴煥欣說。
陸星科金朋列美黑名單？ 轉單受惠台股有這7家
美國商務部將在聯邦公報發布文件並修改出口管制條例（EAR），增加新的軍事最終用戶（MEU）管制清單，預期有89家中國企業或實體將名列清單中，其中包括江蘇長電旗下封測大廠星科金朋（STATS ChipPAC）。由於星科金朋客戶群包括蘋果、高通、超微等美國晶片大廠，若確定名列MEU清單，業界預期封測訂單將大舉轉單台灣，日月光投控、華泰、菱生、京元電受惠最大。星科金朋轉單受惠股一覽■恐名列89家美國管制清單美國為防止中國、俄羅斯、委內瑞拉的實體取得美國技術，美國商務部在4月底宣布修訂出口管制措施，要求美國公司向這三個國家出售積體電路等某些物品，即使用於民用也必須事先申請並獲得許可，並且廢除了某些美國技術及產品未經許可而出口的例外條款。此一新規定已於6月29日生效。近期外電報導指出，美國商務部將在聯邦公報發布文件修改EAR，並新增MEU清單及第一批實體清單，其中包括89個中國企業或實體已列入清單中，其中，包括半導體代理商艾睿亞太（Arrow Asia），以及封測廠星科金朋。雖然MEU清單尚未定案，也還沒真正公布在聯邦公報上，但消息一出已引發半導體業界高度重視。其中，艾睿亞太立即發布聲明，澄清絕對與軍事產品沒有關係，完全遵守相關法規，並會與美國商務部持續溝通。至於星科金朋列名MEU清單中，業界更是大感意外。江蘇長電2015年底併購星科金朋，雖然兩家公司維持獨立營運，但長蘇長電已在第三季躍居全球第三大封測廠，也是中國大基金重點補助的封測廠，包括蘋果、高通、超微、英特爾、輝達等美國晶片大廠都是主要客戶。業者分析，MEU管制範圍雖然只限於EAR第774部份附件2中品項，但已包括應用於行動電話及筆電等智能設備在內的消費品及晶片，同時也包括相關生產設備。由此來看，星科金朋若確定列名MEU清單，與美國企業間的業務往來都要申請許可，核准機率幾乎為零，還得面臨主要客戶在最短時間將封測訂單移轉到其它封測廠的轉單壓力。■封測訂單估大舉轉單台灣法人指出，星科金朋的主要客戶群都有與台灣封測廠合作，一旦列名MEU清單中，封測訂單恐會大舉轉單台灣，日月光投控將成為最大受惠者，大舉拿下蘋果、高通等大廠訂單，包括華泰、菱生、京元電、超豐、矽格、台星科等業者也將雨露均霑拿下更多訂單。由於封測產能已供不應求，訂單能見度看到明年第二季，星科金朋若受管制，封測產能全面吃緊及漲價效應恐將延續明年一整年。
【郎有情妹無意5】文曄盼大陸反壟斷法給公道
對於大聯大收購文曄30％的股權，台大財務金融系專任教授陳明賢就以大聯大收購文曄一例撰文指出：「光就一家領導廠商持有第二競爭對手的三○％股份就是一件妨害公平競爭的重大事件。試想，你的最大競爭對手可以藉著持有三○％股份，威脅在市場上大量倒貨，造成股價劇跌，就可以逼你就範。」另外，也就治理體制面提出「文曄可以跟主管機關申請發行三○％不具投票權的普通股份，看看大聯大會不會接受？」再者，1月9日文曄再提出一條成就條件，要求大聯大應將大陸市場監督管理總局認定此次公開收購無需申報。文曄也正靜待大陸市場監督管理總局認定大聯大是否有壟斷違法。據了解，大陸國家市場監督管理總局已約談一些業者意見，了解的問題包括「大聯大跟文曄合併或結盟，對你們是有利還是有害？」、「所以你們認為這二家合併或結盟有構成壟斷嗎？」等，目前回覆的風向是大聯大與文曄是台資企業，市場上另外兩家艾睿電子、安富利是美商，目前市場氣氛不利依賴美商供貨，若是供貨來源集中大陸企業就沒得選擇，價格及配貨處於不利的位置。該位法界人士說，一旦被大陸市場監督管理總局認定違法，大聯大將面臨罰款，以及停止實施集中、限期處分股分或資產、限期轉讓營業等必要措施，並恢復到收購前的狀態等處分。屆時，代誌更大條！