舊經濟
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富國銀行示警：暫停加息助AI熱潮推升美股 恐再現網路泡沫危機
富國銀行（Wells Fargo）分析師稱，除非聯準會再加息至少1%，否則整體美股市場仍有上漲空間，可能出現類似於2000年網路泡沫危機的飆升。當時以科技股為主的那斯達克指數在2000年3月站上5408.60點最高峰後急轉直下，到2002年10月9日跌至谷底時崩跌了78%。富國銀行股票策略主管哈威（Chris Harvey）在周五（16日）的一份報告中提及，標普500指數不僅突破了當初設定的4200點年終目標，而且還突破了先前設定的4420點的「軟著陸」目標（可能性爲20%）後，讓人回想起網路泡沫時代的初期。這意味著尋找事件拐點，那個事件就是經濟衰退。哈威認爲，聯準會暫停加息將讓超大規模的AI公司進入「下一個水平」。如果2000年的情況可以作爲參考的話，新經濟股不會衰退，直到經濟和舊經濟股衰退，而這可能要等到聯準會將利率提高到6%以上才會發生。哈威補充稱，聯準會的行動支持了超級大盤股的適中反彈，與標普500指數相比，它們的估值並不離譜。不過，近期超買技術面暗示超級大盤股將暫停上漲或回調，而中小盤股將迎頭趕上。今年迄今，標普500指數今年上漲了16%。在超大規模的AI受益者中，輝達股價同期上漲了近200%。蘋果上漲近50%，微軟上漲45%，谷歌上漲40%；與此同時，其他科技巨頭也跟著上漲，亞馬遜上漲了48%，Meta Platforms上漲了125%以上，特斯拉上漲了135%以上。
疫控鬆綁大利多2／就跟著習近平政策走！新舊經濟雙尬 槓桿型陸股ETF報酬率逾3成
隨防疫鬆綁，中國ETF重獲市場青睞，國內上架的25檔中國ETF中，以「中信中國50正2」一個月報酬率34.54％的績效居冠。「正2陸股槓桿型ETF跌深現在雖看漲，吸引很多投資人入場，就長期投資策略來說，還是要緊跟著中國政策走較宜。」群益投信ETF經理人洪祥益告訴CTWANT記者。目前國內新台幣計價的中國ETF，主要追蹤上海、深圳兩個交易所的中國境內A股指數，包括上海綜合指數（上証指）、深圳成指、滬深300指數，MSCI指數則是追蹤在香港上市的中國企業。「從ETF名稱就可知道是追蹤哪個指數。」洪祥益表示，「舊經濟」以金融股、地產股為主，例如中國平安（保險），「新經濟」則指互聯網等創新科技公司，「例如上証、上証50、上証180、滬深300、中國A50等，多以『舊經濟』個股為主」，「中國科技50、深圳中小、深100，則是A股科技公司占比較高」，「以阿里巴巴、騰訊、京通等互聯網為主的，則有中國50、MSCI中國」。而近來人氣最旺的中國ETF，就屬「中信中國50正2」，一個月淨值報酬率近35％，在前五檔報酬率約13％到19％的表現中，遙遙領先。投資人還可以加碼嗎？尤其美中科技戰中，美國擴大晶片管制加上缺乏日本提供化學材料等，中國晶片及科技發展後勢難料。「股市愈跌愈用力買，但不一定跌多就會漲得多，是要在好的多頭趨勢回檔加碼。」洪祥益提醒，「中國政府執行政策堅定，因此要跟著政策走！」寧德時代電池技術居全球領先地位，圖為法蘭克福國際車展。（圖／中新社）到底市場會看好哪一類股趨勢？「過去中國作後端產品，從20大會、五年計劃要發展高端科技，就是要突破美國卡脖子的問題。」他分析，「像是電動車的電池，寧德時代EV的技術為全球領先，還有太陽能、風力、儲能等新能源也是重點。」群益基金經理人張菁惠則以群益深証中小100 ETF（00643）為例，成分股科技含量較高，占比最高達6.86％的為電動車龍頭比亞迪，次高為立訊精密占比4.09％，還有開挖重要金屬鋰礦場的天齊鋰業、贛鋒鋰業，全球市佔八成的電池電解液大廠天賜材料、隔膜大廠恩捷都在名單中，「這一檔就是以『新經濟』發展趨勢為主的ETF。」值得注意的是，「疫情期間雖消費力降低，中國民眾的儲蓄金額則從2021年增加幅度1.4兆人民幣，來到2022年前十月的的5.4兆。」台新投信亞太部主管葉宇真表示，以台新中証消費服務領先指數基金來說著墨內需市場，看好民眾儲蓄金額高、疫情解封的報復性消費，根據Lipper統計， 該檔新台幣計價近一個月來報酬率2.05％，美元計價的則為7.20％。葉宇真進一步說，近期港股反彈最為明顯，主要是港股可以作空，要回補空倉，而陸股A股是不能作空的，遂港股前十月跌深之後的回漲較上証指、深証指大。至於全部A股2022年三季度是盈利低點，A股盈利有望在低基數基礎上逐步回升；目前滬深300指數的靜態市盈率為11.3倍，低於五年均值1.2個標準差，且位於2016年和2018年的低點，今年市場估值下跌幅度過大，預期2023年有望回升。
陸股5月揚眉吐氣僅次俄羅斯 前十檔績效旺ETF出爐
今年以來一直壓抑的陸股，法人整理五月表現不但上漲，漲幅還僅次於俄羅斯，各指數漲幅依序為深圳成份4.59%、上海綜合4.57%、深圳中小板4.53%，陸股的漲勢也同時反映在投信發行的中國ETF表現上。5月陸股相關前十檔ETF的績效達6.25％～1.48％之間，包括群益深証中小+R、FH中國5G、富邦中証500、群益深証中小、富邦恒生國企正2、FH香港正2、國泰中國A150、國泰中國A50正2、元大MSCI A股、富邦深100等ETF。群益基金經理人張菁惠表示，受惠中國融資解放政策，深中小100指數運行走勢轉為動能趨動。其中新經濟、政策主導行業，2022年獲利增長力道仍佳，提供行業股價基本面支撐。以今年中國主要指數及重點行業淨利潤年增率預估來看，代表新經濟的中小100指數55%、創業板46%、科創50指數41%，遠勝於舊經濟的上證指數19%。
2022年景氣長線看升 台新投顧：關注焦點「資金+碳定價+矽」3通膨
由於新冠肺炎逐漸流感化，預期景氣短期放緩，台新投顧總經理李鎮宇今天（28日）表示， 2022年全年景氣長線仍看升，股市將在明年上半年出現震盪後再回升，投資人還可以關注全球3大通膨議題，且伴隨科技「破壞式創新」所帶來的新經濟，元宇宙、電動車等新題材可望成為明年資金追逐焦點。台新銀行今天舉辦「2022投資趨勢論壇」，由台新投顧總經理李鎮宇及台新銀行理財商品處資深副總劉熾原，就2022全球經濟情勢與迎戰2022 掌握投資趨勢提供其觀察，二人並與台新銀行執行副總黃培直展開對談分享見解。台新銀行執行副總經理黃培直總結說，建議投資人2022年可以考慮採取「先布局、後收成」的規劃，上半年資產配置以股市、債市各半為主；下半年資產配置可「股6債4」配置。建議民眾降低上半年景氣調整、通膨疑慮仍高所帶來的市場衝擊，參與下半年市場回升之投資機會。台新投顧總經理李鎮宇對於投資人關注通膨議題，分析說可以多了解包含「資金通膨」、「碳定價的綠色通膨」以及半導體報價攀升造成的「矽通膨」三個面向。針對2022年的資產配置策略，對應明年市場提出「3個2」的核心觀點，包含關注「貨幣、財政」2個政策、「新、舊經濟」2種型態，台新銀行理財商品處資深副總經理劉熾原則建議以「穩核心、追成長」2套策略來做資產配置。劉熾原表示，資產核心配置上同時著重「股市、債市」，建議民眾聚焦長期趨勢以追求成長，無論是舊經濟的物價上漲受惠概念，例如金融、REITs、能源等議題，或是元宇宙、ESG等新經濟概念皆很有機會。