美國CPI
」 台股 CPI 美股 美國 升息
Q4大廠出貨需求拉升 法人：「這類股」走高迎旺季
十一假期後的陸股未如預期走高，不過台股及美股的重要科技大廠近期都有活動、發表會或法說會登場。投信法人表示電子類股表現好於傳產，半導體供應鏈、AI 概念股表現較佳。PGIM 保德信科技島基金經理人黃新迪表示，近期台股呈現類股輪動，再度推升指數往24000點邁進，加上晶圓龍頭大廠CoWoS-L的量能產出，以及美國對中國半導體管制趨嚴預期，讓AI晶片、HBM、設備等出現拉貨需求，成為第四季支撐台股走高的助力。選股方面，黃新迪建議，看好第四季旺季於美國大選後再起，可增持基本面佳、評價面合理類股，包括封測、先進製程半導體材料等，整體配置以半導體、電腦周邊、電子零組件等科技族群為主。展望後市，安聯投信台股團隊表示，隨著第四季到來，除景氣回升情形、各國政策動向外，電子業股價動能主要變數在於GB200在第四季下旬開始出貨後的拉升狀態，傳產業則以陸股表現為依歸。安聯投信表示，9月美國CPI報告讓市場讓Fed減碼幅度有所下降，後續經濟數據的動向仍需留意對降息預期的影響；而中國將持續擴大寬鬆政策略，陸股的表現仍須留意。
不甩美股走勢 台股11日電子權值股領軍大漲逾300點
美股週四下跌，但台股卻在放完國慶假期後，11日由台積電（2330）、聯發科（2454）、廣達（2382）等電子權值股引吭高歌，以漲67.11點、22726.19點開出，後續不斷上揚，9點半左右已衝上22975.17點，大漲逾300點，鴻海（2317）也終於衝破200大關，包括水泥、紡織、塑膠、造紙等類股也有建樹。其實最新公布的美國CPI數據結果比預期高、來到2.4%，初領失業金人數為25.8萬人，也比預期差，導致美股周四拉回、四大指數都收黑，不過台股周三收在22659點，周四國慶日休市後，周五出現大漲。11日成交量大的包括正達（3149），隸屬鴻海集團的3D玻璃加工廠，9日漲停在42.15元，寫下近4年來高點，11日再度爆量上揚，10點左右約有5萬張交易量，盤中漲逾6%、在44.8元左右；鴻海也是一舉突破200大關，10點成交量約3萬張，漲逾1%、在201.5元。台積電當然也是要角，外界預期17日法說會的成績會很強勁，11日盤中大漲25元、衝上1045元；其他電子權值股方面，剛推出地表最強AI手機晶片天璣9400的聯發科（2454），10點前大漲50元、逾4%，在1295元；廣達漲10.5元、在284元；台達電（2308）漲3元、在384.5元；僅蘋概股的大立光（3008）下跌15元、約0.6%，在2425元。投顧表示，資金若回籠，權值股表現將得到釋放，助攻指數走強，加上已公告第三季營收的近1600家上市櫃公司，整體年增超過17％，第四季展望偏向樂觀，近期的最大變數仍是美國總統大選。美股10日收盤的道瓊工業指數下跌57.88點，或0.14%，收42454.12點；那斯達克指數下跌9.57點，或0.05%，收18282.05點；標普500指數下跌11.99點，或0.21%，收5780.05點；費城半導體指數下跌89.31點，或0.76%，收11805.22點。
下周汽油調漲 95無鉛31.7元將創10個月新高
荷包又要變薄了。美國可望降息加上中東地緣緊張，國際原油走升，依據機制中油下周一將調漲汽油0.3元。95無鉛牌價預計掛上31.7元，創下去年至今近10個月新高。不過柴油因為本周先調高0.7元，反而有降價空間。近期受惠日本加油站調油價，國內亞鄰最低價標準獲得解禁，中油台塑汽油先前已連五漲，好不容易本周小降0.1元，但沒想到馬上要補回更多。依據浮動油價機制，下周一汽油每公升預計調高0.3元，柴油則降0.4元。95無鉛牌價會來到31.7元，是繼去年10月22日後，近10月來再次登上此價位。對比7月初每公升30.4元，近來汽油貴了1.3元，加油成本提升有感。而柴油價則會跌回27元，預計新價為27.9元。中油表示，上漲原因是因中東地緣政治轉趨緊繃，市場擔心影響原油供應。而除了中油提到的伊朗與哈馬斯可能報復以色列陰影，其實美國CPI溫和上漲，Fed聯準會下月降息機率升高，也是重要原因，不過中國經濟前景疲弱，是阻升變數。
AI中下游組裝利潤不如預期？ 鴻海14日法說聚焦GB200、iPhone 16
台股一周以來震盪，其他電子類股跌7.2％，AI中下游組裝利潤不如預期，鴻海周跌9.7％，9日收盤價168.50元，漲幅達3.06％；8月14日登場的法說，市場預期會聚焦在輝達GB200、蘋果iPhone 16備貨等進度。法人分析，面對反彈後局面波動幅度應會縮小，搶短應謹慎淺嚐。科技股焦點還是在AI，關鍵個股是輝達，輝達上週曾跌破100美元價位，回補了跳空缺口，後續要觀察八月下旬的財報。近期最火熱的話題即是，大型科技公司巨額投入AI，到底是「未來投資」，還是「要股東買單的賬單」。美股「七巨頭」輝達 NVDA、META、特斯拉TSLA、亞馬遜AMZN、谷歌GOOG、微軟MSFT和蘋果AAPL，股價在2023年大漲，而在同一時期，標準普爾500指數則只整體上漲了24％；現在在AI的資本上共投入了千億美元。AI涉及供應鏈廣，整個AI產業包括製造組成伺服器的晶片和關鍵零組件的上游、伺服器代工廠的中游，以及軟體服務公司的下游。AI概念股上游供應鏈（AI技術研發及硬體製造）來說，GPU的Nvidia輝達、AMD超微、Intel英特爾。CPU的AMD超微、Intel英特爾。DRAM的三星、SK海力士、Micron美光。晶圓代工的台積電、矽智財IP的世芯-KY、創意、M31、智原；網通的聯發科、智邦；管理晶片BMC的信驊、新唐；高速傳輸的譜瑞-KY；封測的日月光。電源供應器為台達電、光寶科、群光。還有散熱部分有奇鋐、雙鴻、超眾、建準。伺服器電路板（PCB）則為金像電、博智、健鼎。銅箔基板（CCL）的台燿、台光電、聯茂。伺服器機殼的勤誠、偉訓、營邦。CPU插座的嘉澤。AI概念股中游供應鏈（伺服器製造及組裝），包括伺服器品牌廠的HP、戴爾、聯想、技嘉。伺服器代工廠的鴻海、廣達、緯穎、英業達。下游供應鏈（軟體服務及AI應用）有大型雲端服務業者的亞馬遜 AWS、微軟 Azure、Google Cloud、Meta。AI公司的OpenAI、DeepMind。算力服務的台智雲（華碩旗下）。永豐投顧表示，儘管美股出現止跌反彈，但是市場會開始嚴格檢驗AI投資的成效、景氣狀況，本週有美國CPI數據公布，能否營造景氣穩定、利率看跌的環境，值得留意；還要繼續觀察美國總統大選中，川普將會繼續申述他的關稅政策，民主黨也可能繼續推出科技戰的措施，也會引發相關產業波動。
美國CPI疫情後首度轉負 羅素指數大漲近3.6%「小盤股的春天來了？」
美國6月消費者物價指數（CPI）月增率意外轉負，為疫情爆發來首見，核心同比增速為2021年8月以來最小漲幅。貨幣市場現在完全預計9月份將降息25個基點，並且預計年內可能會有三次降息。 而對於當日美國通脹數據的利好，美股大型科技股卻走出了「賣事實」的態勢，納斯達克綜合指數(.IXIC.US)收盤跌1.95%，特斯拉(TSLA.US)跌超8%，英偉達(NVDA.US)跌超5%，Meta Platforms(META.US)跌超4%。不過，小盤股指數羅素2000指數(.RUT.US)則盤中漲幅擴大，最終收漲3.57%。市場分析認為，相比大盤股，小盤股對降息會更敏感。一旦通脹放緩，市場資金就開始轉向降息交易，賣出科技股，買入小盤股。小盤股或將受益於美聯儲降息，知名財經記者Nick Timiraos在社交媒體發帖稱，6月CPI增長温和的主要原因是住房相關通脹下降，市場對美聯儲降息感到放心，9月降息的預期大部分已經反映在價格中，12月第二次降息的預期也是如此。市場暗示今年第三次降息的可能性正在增加。一般來説，在降息的環境下，小盤股可能比大盤股更受益，主要原因是小盤股對降息會更敏感。和大型企業相比，很多小企業會更多依賴債務。而降息會降低借貸成本，對於依賴銀行貸款和浮動利率債務的小公司來説，這意味着它們的財務成本會降低，從而提高利潤率。 市場人士分析，此前躲進科技股的資金其實是避險資金，今年美股上半年最流行的策略，是每次通脹超預期的時候，市場資金就進入科技股這類大公司裏面，傾向於投資像英偉達這樣的大型科技公司，同時減持小盤股。因為科技大公司的基本面是AI驅動，和通脹、經濟的相關性低，而且現金流充足。但是一旦通脹放緩，那麼市場資金就開始轉向降息交易，賣出科技股，買入小盤股。該人士進一步分析，納斯達克指數大概率會在一段時間內跑不贏小盤股、生物科技這些利率敏感板塊。那麼小盤股在歷次降息環境下表現如何呢？投資者可以通過過去經驗發現，細價股受降息的影響可能會更明顯。高盛資產管理表示，美國小盤股勢將在2024年下半年反彈，對於尋求拓展至大型股票之外的投資者而言，其估值具有吸引力。高盛公共投資首席投資官Ashish Shah表示，小盤股「可以提供途徑獲取未來中盤股和大盤股頭部企業提供的更高增長潛力」，並補充稱圍繞降息的確定性也將帶來提振。 如何通過ETF投資小盤股？相比起大盤股，小盤股的投資風險相對較大。由於小盤股的市值較小，其股價的波動性較大，一旦市場出現不利因素，小盤股的價格可能會出現大幅下跌。此外，小盤股的公司基本面相對較為薄弱，存在一定的經營風險。因此，投資者可考慮通過ETF投資小盤股。
日本財務省出手干預？美國CPI數據公佈後「日圓飆漲近3%」
日圓兌美元匯率11日一度飆升至157.40，最大升幅近3%，創下自2022年末以來的最大單日漲幅。雖然日本財務省外匯事務主管神田真人當日早些時候回應稱，他無法評論這一波動是否為日本財政省干預所致，但隨後有報導稱，日本政府1位不具名的官員證實，日本當局就是在7月11日干預了匯市，以求提振日圓。據《華爾街見聞》的報導，數據顯示，在美國CPI數據公佈的幾分鐘後，日圓兌美元匯率突然飆升至157.44，最大升幅近3%，創下自2022年末以來的最大單日漲幅。儘管市場猜測日圓飆升與美國公佈CPI數據有關，但這也引發了日本財政省出手干預市場以支撐日圓的猜測。當日稍晚《每日新聞》稱，日本政府1位不具名的官員證實，日本當局就是在7月11日干預了匯市，以求提振日元。日本財務省先前在4月29日和5月1日的2次干預中買入了9.8兆日圓以止損。因此有分析認為，11日的走勢讓人聯想到今年稍早的干預。據《朝日電視台》引述政府消息人士稱，官員在外匯市場上進行了干預。有外匯經紀人表示，通膨數據公佈後一小時內的交易量與5月1日的干預行動相當，相關交易員要求匿名。三菱UFJ信託銀行的小野寺孝文（Takafumi Onodera）表示，「我們看到日圓出現大幅波動，在美國CPI數據疲軟後，這個時機看起來可能是干預。」當日早些時候，日本財務省外匯事務主管神田真人則表示，他無法評論這項波動是否為介入所致。他表示，如果確實進行了干預，政府將在月底披露。神田真人還認為，市場懷疑美國CPI數據或其他因素可能刺激了日圓，而他也認為市場「根據美國CPI數據所做的解讀」是合理的。神田真人表示，大幅匯率波動對日本民眾的生活造成重大影響，而且日圓波動幅度很大，脫離了基本面。他也重申，近期日圓走勢沒有反映出基本面，而且客觀來講，日圓波動速度一直都相當快速。報導補充，去年日圓貶值已使其成為G10國家中表現最差的貨幣。市場情緒如此低落，即使在日本央行自2007年3月以來首次調高短期政策利率後，市場仍以看空日圓為主。美國監管機構的最新每週數據顯示，投機者持有的對日圓的空頭部位價值142.6億美元，接近4月的6年半高點。分析認為，理論上，空頭部位越大，投資人反轉立場的範圍越大，這種情況下將推動日圓兌美元走強。有分析師表示，儘管與美國固定收益市場和美元在美國數據公佈後的走勢相比，日圓的飆升看起來有些誇張，但目前還為時過早，無法確定背後的原因。還有分析師認為，美國利率已經處於長期多頭部位，並且市場預期收益率曲線將變陡峭，而外匯市場仍然在做空日元，鑑於這種倉位情況，預計任何數據的意外都會導致日元出現更多波動。
台積電法說行情暖身「指數撐在高檔」 永豐投顧：AI龍頭持股續抱、空手者等拉回點
台積電法說即將在7月18日舉行，法說前夕，蘋果送暖，傳繼輝達、超微等大客戶瘋搶CoWoS產能外，台積電先進封裝平台的SoIC傳首次獲蘋果採用，預計2025年放量，聞訊，台積電股價直奔千元大關。永豐投顧分析，由於台積電業績大好，市場普遍預測本次法說將提升資本支出，於是台積電協力廠股價也聯袂噴出，另大立光在11日亦將舉行法說，在蘋果股價高漲及預期AI手機銷售將大好下，大立光股價創下新高價，兩大龍頭股股價持穩，指數維繫在高檔。這一波「期待台積電法說行情，指數撐在高檔」的預期，備受市場關注，對於6月營收樂觀以待，由於每月10號前為上市櫃公司公布月營收，以7月5日止已公布173家營收來看，其中營收年增率達5％成長的公司約有101家，除去年同期基期較低因素外，6月AI伺服器相關公司開始進入出貨潮，預期科技股營收訊息偏向樂觀。永豐投顧表示，接下來還要關注7月12日美國CPI數值。近日美股上漲主因Fed主席 Powell 發表對通膨取得進展感到滿意，後續公布的ADP 就業報告顯示，6 月民間就業人數連續三個月放緩且美國服務業ISM創四年來最快萎縮速度，故9月降息預期熱情再起，12號公布的CPI將再吸引投資人目光，以克利夫蘭聯儲所做的CPI即時預測，6月CPI將較5月下降，但核心CPI則是微幅上升，數據錯綜複雜。綜合以上，市場等待台積電業績報喜，台積電股價高檔不墜，指數維持於高檔，個股部分則視6月營收各自表現，目前看來AI相關科技股6月營收表現年成長機率高。預估指數空間23,300～24,000點，建議AI龍頭股有持股者持股續抱，空手者則可耐心等待拉回時機再買進。
美股封關秀四大指數齊跌！ 法人看1／31登場FOMC會議「口氣是否更軟」
美股2023年封關秀在12月29日，四大指數雖集體收黑，2024年第一次FOMC將在1月31日舉行，法人分析，在FED放出不再升息的訊號後，這是第一次FOMC會議，鴿派立場需要再次確認。由於美國CPI、PCE都在降溫，就看FED官員解讀的口氣是否更軟。去年一整年道瓊年漲13.7％，標普年漲24.2％，那指狂漲43.4％，創2003年以來最大年度漲幅；費半更是飆漲65％，創2009年以來最大漲幅。AI熱潮推升晶片股像是輝達、英特爾、微軟、蘋果、亞馬遜、Meta、特斯拉等美股七巨頭市值，而光看標準普爾500指數漲幅中有64%來自這「科技七巨頭」。12月29日美股四大指數皆跌，道瓊工業指數收盤下跌20.56點或0.05％，以37,689.54點作收；標準普爾500指數下滑13.52點或0.28％，收4,769.83點；那斯達克指數下跌83.78點或0.56％，收15,011.35點；費城半導體指數下跌33.21點或0.79％，收4,175.47點。永豐投顧分析，以CME FedWatch的市場預測看，元月的FOMC會議不會改變利率政策，卻是窺伺三月FOMC會議是否降息的窗口，所以元月FOMC會議的會後聲明將是市場關注的焦點。進一步觀察美股，2023年12月資本市場首要焦點是12月13日的FOMC會議，結果FOMC如預期地暫停升息，會後FED主席鮑威爾又在談話中意外偏鴿，暗示升息循環告終，而且利率點陣圖顯示2024年降息幅度比過去顯示的兩次更多一次，一改之前FED對於市場偏鷹的形象，故美股大幅上揚，道瓊工業平均指數還創下歷史新高，一時間樂觀氣氛籠罩，市場終於走完升息循環的隧道。在此大背景之下，美國股市繼續帶領全球股市上漲，美股月K線連二紅，費城半導體指數更是大漲10％以上，確實展現成長股對於利率的敏感特性，同樣登上歷史高峰。歐洲股市也受到帶動，德、法同創歷史新高，所以美國升息循環壓力的解除對資本市場產生本質的改變。
聯準會又放鷹「必要就升息」 打趴全球股匯
美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）9日表示，若有必要將再次升息，以實現將通貨膨脹率降低至2％的目標，美股同日收盤大跌，多項主要指數降幅超過0.6％，結束兩年內最長一波上升走勢。台北股市受此影響下跌62點、收在1萬6682點，新台幣貶值9.4分，終場收在32.352元，為近1個月最大貶幅。道瓊工業指數9日下跌220.3點收在33,891.9點，跌幅0.65％；標準普爾500指數下跌35.4點為4,347.3點，跌幅0.81％；那斯達克指數跌幅最大為0.94％，下跌128.9點收在13,521.4點。聯準會上周決議不再升息，將利率維持在22年內來高點，引發外界預測升息循環可能已經告終。鮑爾在國際貨幣基金（IMF）主辦的會議上表示：「我們不確定2％通膨率目標的完成進度，若進一步緊縮貨幣政策比較好，我們將毫不猶豫執行。」他並稱聯準會未來將謹慎行事，以防受到良好經濟數據的誤導。依據聯準會常用標準，美國通膨自去年高峰以來已下降逾半，聯準會仍擔心未來通膨再度加速。雖然勞動力市場近日稍現疲軟，但經濟整體依舊活躍。對於鮑爾再吹「鷹」調，央行總裁楊金龍9日在立院財委會備詢時指出，目前美國、英國、歐元區利率幾乎都已到最高點，台灣利率也是慢慢達到高點，不過「升息循環還沒有結束」。雖然強調還沒結束，不過楊金龍也說，美國情況跟台灣不一樣，會觀察是否影響國內經濟，再決定升息與否。金融圈認為，央行雖沒把話說死，但以目前通膨回落、經濟卻疲軟的情況，央行年底跟進美國升息的可能性「幾乎沒有」，利率不動機率極高。國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，美股、台股連漲好幾天，鷹派言論再起，並沒有出現大跌，顯示這次是技術面的拉回；由於台股第3季企業財報多正面訊息，蔡明翰認為，這次拉回很快就能止穩，接下來有歐美消費旺季的加持，指數應很快能繼續向上反攻。PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕認為，下周要留意美國CPI公布最新數據，這仍會影響聯準會是否會再度升息的關鍵。
全美汽車工人大罷工1個月 小摩：三大巨頭恐損失80億美元
一週前，高盛預測了將在第三季末衝擊美國GDP的三件事，包括學生貸款恢復支付、全美汽車工人聯合會（UAW）罷工，以及政府關門。高盛計算出，如果目前正在進行合約談判的三家汽車公司都受到影響，UAW的潛在罷工導致的汽車產量下降，將使GDP年化季率每持續一週就下降0.05%至0.10%。根據外媒報導，通用、福特和Stellantis這三家汽車公司，生產了美國幾乎一半的組裝汽車。高盛在對其影響的估計中表示，任何受罷工影響的公司的汽車產量都可能大幅下降，高盛也假設降至幾乎爲零。摩根士丹利的汽車策略師喬納斯（Adam Jonas）在最近的一項調查中表示，投資者對罷工結果表示了一定程度的恐慌，現在看來，解決方案似乎確實跟投資者擔憂的問題一致。喬納斯在調查中粗略的計算，北美3大汽車公司輕型汽車生產的價值，約為每天7.5億美元。若減產幅度略高於30%，並假設產量100%受到影響，便代表這三大巨頭每天將損失約2.5億美元的利潤；按照整個月的產量損失推算，三大巨頭的利潤損失總計可能高達70至80億美元。據喬納斯所述，一些損失的產量將被彌補，因為一些客戶可能會購買進口品牌或特斯拉。但除了一次性的損失外，喬納斯更擔心的是在未來4年內，勞動力價格可能會上漲30至40%，以及美國國內汽車公司將重新調整其電動汽車的投入資本回報率（ROIC）和回報。摩根士丹利的策略師認為，結果將是更大的緊縮，並將重點放在電動車上。然而，這將使更多的工人失業，因爲電動汽車需要的機械干預遠少於燃油車。且購買新車約佔美國CPI的5%，很快汽車公司將必須結構性地提高價格。簡而言之，新車價格上漲3%可能會在4年內對CPI產生15個基點的影響。
美國CPI高於預期 聯準會在升息之路持續前進
2023年開始，美國通貨膨脹高出預期，由於汽油和燃料上漲，美國勞工部當地時間周二公布1月消費者物價指數（CPI）較去年同期增加6.4％，較上月增加0.5％，高於先前道瓊對經濟學家調查的預期值，經濟學家預估1月CPI較去年12月上升0.4％，較去年同期上升6.2％。外媒指出，通膨數據顯示，價格走勢並沒有降溫，美國聯準會（Fed）仍有必要在升息之路上持續前進。美國媒體CNBC報導，去除波動較大的食物和能源項目，核心CPI月增0.4％，年增5.6％，這個數據較預估的0.3％和5.5％為高。在公布數據後，貨幣和股市上下波動，美元指數短線上漲又下跌。瑞士信貸（Credit Suisse）強納森（Jonathan Golub）指出，通膨壓力持續，市場可能會回吐過去4個月累積的相當一部分漲幅。分析指出，通膨數據加上1月份強勁的就業報告，凸顯出儘管聯準會採取激進的升息政策，但經濟和物價走勢仍具有持續性，這些數據支持了聯準會官員們最近的說法，也就是他們可能需要進一步升息，並在一段時間內將保持利率在高檔。雖然先前經濟學家預估1月CPI較去年同期上升6.2％，但也有不少經濟學家認為，1月CPI漲幅可能會超過預期，主要是因為三個原因，首先，美國汽車協會（AAA）數據顯示，1月美國汽油價格止跌反彈近10％，其次，年初二手車價格明顯上升，第三，美國勞動力市場依然火熱，在加劇服務業通膨的同時，也推高以紐約曼哈頓為代表的部分地區房租。投資人關注美1月CPI數據出爐，台經院研究員邱達生表示，美國就業市場表現強勁，經濟表現優於預期，預料聯準會3月、5月各升息1碼，應該已成市場共識，至於接下來升息腳步，仍待後續經濟數據變化來做觀察。法國巴黎銀行財富管理看法較樂觀，預料聯準會3月升息1碼後，將維持高利率一段時間，2024年才會啟動降息。
封關進入倒數 法人：春節10天注意美財報與升息政策＋製造業供應鏈
明天（16日）進入台股春節十天年假前最後布局機會，此時市場擔憂兩點：一是剛好碰到美國財報週、再者美國聯準會（Fed）2月初開會，屆時釋出訊息偏鴿或鷹都倍受矚目，這些不確定性，將是影響投資人持股態度的重要原因。根據上週股市走勢顯示，短線投資人會把握賣短機會，因此股價衝高易拉回。為因應此一特殊格局，建議觀察市場強勢股，捕捉拉回時機進場。元月因春節假期，海峽兩岸廠商幾乎休假半個月，但由於對岸防疫政策大轉變，消費、旅遊等支出可望大增，相關類股業績可觀。基於以上觀點，對於製造業中下游應該提高警覺，而著力於中國消費市場的公司則可以把握機會。台新主流基金經理人張格靜則指出，目前景氣疑慮仍在，美國財報季很難釋出好消息，加上中國大陸春節返鄉潮，恐帶動當地疫情升溫，須觀察年後復工及製造業供應鏈狀況，建議抱股要慎選族群，避開電子業財報地雷股，操作上也要更為靈活。安聯投信台股團隊認為，從12月美國CPI數據來看，符合市場預期，主要是能源價格走跌，其他僵固性較強的降幅較慢，聯準會在升息政策積極度上開始趨緩。通膨降溫與進入升息循環尾聲逐漸成為市場共識，但是景氣指標呈現落後或是同現象，會對於市場信心造成短期衝擊。此外由於景氣不明，近期不易有持續強勢類股，因此建議關注電子、電力建設、消費類起與高股息等題材。永豐投顧指出，就國際市場而言，美國股市仍然不強，不過美國通膨降溫已成市場共識，故Fed官員雖然屢屢出言恐嚇，僅能冷卻市場，美股還是反彈。歐洲股市近期有明顯進展，最大特徵是歐元走強，美國升息循環進入尾聲，資金逐漸回流非美國市場，此趨勢應該其他股市、也包含台股。野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，今年企業獲利估衰退雙位數，產業表現分歧更大，部分長線趨勢看好的族群，短期內也可能受到消息面影響而回跌，而這反而是逢低布局好時機。建議聚焦在半導體、高速運算、AI、伺服器，電動車、紡織與金融等族群，掌握長線投資機會。外資加碼力道增溫，有助台股後市表現，惟將進入10天的春節假期，永豐投顧表示，綜合以上，中期台股看多，應偏多操作，然而假期太長，不建議大筆投入，再者因為波動、輪動劇烈，建議把握拉回機會才進場，同時注意短線價差，封關前指數空間看14600～15000。由於目前企業獲利與展望都還在修正中，所以衰退或復甦將反覆論戰，但市場傾向復甦，以致於股市先行反彈。除非聯準會第一季升息步調超出市場預期，否則台股應是慢慢回歸基本面、走自己的路，適度抱股過年、建議以分批布局方式參與。
台股封關前進一步上攻 新春紅盤挑戰萬五關卡
元月首周法人轉買超，周K線中止四連黑翻紅且彈上半年線，且美股上周五彈升帶動下，台指期夜盤大漲逾220點，期貨即將叩關14,600點，專家看好美通膨下滑外資轉買、政策作多、台版晶片法案過關，加上外資升評半導體股等利多匯聚，台股封關前進一步上攻，新春紅盤挑戰萬五關卡。第一金投顧董事長陳奕光分析，預期即將公布的美國CPI預測會跌破6.6％，低於上月7.1％以及市場預期的6.6％～6.9％，通膨持續下滑及停止升息日近，有利美股走穩。目前籌碼面，外資現貨市場轉買超，且期貨仍有1.4萬口淨多單，國內政策持續偏多，包含續推能源政策與國安基金續留等，而大陸因疫情將取消對半導體業巨額補貼，反觀立院7日三讀通過台版晶片法案，國內半導體相關將持續受惠轉單效應。半導體族群吹起的暖風不只來自法案支持，二線晶圓代工攜手封測大廠喜獲外資升評，也是題材面利多。瑞銀與摩根大通證券同步翻多世界，看好產能利用率第二季起回升，並加溫到下半年；摩根大通同步看好日月光投控封測暨材料收入（ATM）毛利率優於過去下行時期，啟動升評。瑞銀亞太區半導體分析師林莉鈞表示，世界先進自2022年第三季起飽受大尺寸面板驅動IC（LDDI）大規模去化庫存所苦，產能利用率在第四季迅速下墜到50％左右，比起前兩次谷底期（2015年下半年的73％、2019年上半年的84％）更差。所幸，LDDI庫存已經趨於正常，瑞銀預期，世界的產能利用率第二季起就會開始回升，至下半年可望看到80％～85％水準。陳奕光認為展望雙王法說會，看好台積電2022年營收、每股稅後純益（EPS）及毛利率創三高，雖然近期雜音包括：第1、2季營收可能季減15％與7％，蘋果可能砍單，調降資本支出等，待公司派釋疑，然整體法說中性偏多。至於大立光則關注iPhone 15規格升級商機；研判封關前指數高檔14,600點～14,700點，春節開紅盤後指數挑戰萬五，建議可持股逾五成抱股過年。盈利投資公司董事長鍾國忠表示，台股周K線中止連四黑收紅，9日KD值低檔黃金交叉，有利盤勢上攻走勢；研判封關前指數上檔可期，下檔13,900點到萬四有強勁支撐。鍾國忠指出，封關前選股以內需消費商機股（航空、高鐵、食品、物流通路），主要有春節消費旺季及後續退回6,000元紅包效應，也可留意銀行及中低價電子股（伺服器、車用電子、網通）等。
美國11月通膨率7.1% 外界預期FOMC今將升息2碼
美國勞工部於當地時間13日公布數據顯示，11月消費者物價指數（CPI）年增率低於預期，上漲了7.1%，儘管仍遠高於聯準會（Fed）2%的通膨目標，但終於回落到2021年11月的水準，顯示美國的通膨在聯準會的激進升息下，已出現緩和跡象。據CNBC的報導，剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI月增率則上漲0.2%，年增率上漲6%，低於預期的0.3%和6.1%。美國勞工部公布報告後，股市開盤飆升，然而整個交易日接近尾聲時，道瓊指數的漲勢在美東時間下午2點30分左右僅上漲了約50點。海軍聯邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）的企業經濟學家弗里克（RobertFrick）表示：「通膨降溫將提振市場信心並減輕Fed升息的壓力，但最重要的是，這意味著真正受到物價上漲傷害的低收入美國家庭開始要解脫了。」報導稱，能源價格下跌有助於抑制通貨膨脹。能源指數月增率下跌1.6%，部分原因是汽油價格下跌2%。然而，食品價格月增率卻上漲了0.5%，同比飆升10.6%。即使月增率下降，能源指數仍比2021年11月上漲了13.1%。而佔美國CPI權重約1/3的住房成本仍在飆升，月增率上漲0.6%，同比上漲 7.1%。通膨數據的下降也有助於提振勞工的信心。但本月的實際平均時薪只有增長0.5%，比去年同期下降1.9%。CPI報告發布的同一天，制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）開始了為期2天的會議。市場普遍預測FOMC會在14日宣布升息0.5％。美國國內通膨在2021年春季飆升，多種因素導致美國物價漲幅來到了1980年代初停滯性通膨時期以來的最高水準，包括新冠疫情導致的供需失衡、俄羅斯入侵烏克蘭引發的能源價格上漲，以及Fed數兆美元的財政和貨幣刺激計畫導致大量資金追逐過少商品。二手車價格曾是最初通貨膨脹爆發的主原，該月已下跌2.9%，同比則下跌 3.3%。今年2月，二手車和卡車指數曾同比上漲超過40%。醫療保健服務成本也按月下降0.7%，每年上漲4.4%。總體CPI在2022年6月達到9%左右的峰值，此後一直緩慢但穩定的下降。Fed官員在浪費數月的時間將其視為「暫時性的通膨」後，終於在今年3月開始升息。Fed目前已升息6次，將基準利率推高至3.75%-4%的目標區間。Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）近期表示，決定未來貨幣政策走向的一個重要參考指標是包括住房成本等數據的服務業通膨，該指標的11月月增率幾乎沒有變化，但同比卻上漲了近7.3%。
CPI數據13日公布美股激戰本周白熱化 市場預期FED加息2碼
隨著一項衡量美國通脹水平的關鍵指標11月CPI數據即將公佈，美聯儲利率決議重磅來襲以及美聯儲主席鮑威爾隨後發表的最新評論，投資者們希望最終能清楚地看到2023年遭受重創的股票市場和經濟增長的前景。全球股市可以説經歷了極其動盪的一年，其中美股基準指數標普500今年出現了自2008年全球金融危機以來的最大年度跌幅。CPI在今年一整年都對美股甚至全球股市造成巨大影響，主要因為今年交易員們在全球物價不斷飆升的情況下，通過CPI數據能夠窺見美聯儲及全球央行為應對高通脹可能進行的政策路徑。CPI數據雖然不大會影響美聯儲將於本周四（15日）公佈的利率決議，但該數據可能會影響此後的美聯儲政策基調，及鮑威爾在為期兩日的會議結束後對於美聯儲抗擊通脹方式的措辭。根據統計，在過去六個月裡，在美國CPI數據公佈當日，標普500的平均上下波動幅度約為3%，這是自2009年以來的最高水平。當前市場普遍預計，美聯儲將在14日的議息會議結束時宣佈加息2碼（50個基點），而股票投資者更關注的是美聯儲主席鮑威爾在隨後的新聞發佈會上所發表的最新評論，尋找有關利率走向的任何暗示性線索。但是，在標普500指數將迎來2018年以來首次年度下跌的情況下，以及華爾街投資機構普遍預計明年上半年該基準指數將再度跌至新低的預期下，押注未來幾個月的樂觀走勢非常具有挑戰性。在超出市場預期的PPI數據公佈後，利率期貨市場的定價數據顯示，市場預計美聯儲的政策利率將在2023年上半年達到5～5.25%區間的加息峰值。這意味著，在抑制居高不下的物價漲幅期間，美聯儲仍然有不少的加息空間。PPI強於預期，一定程度上打壓了市場對於下周公佈的CPI數據將進一步放緩的希望。數據顯示，美國11月PPI環比增長0.3%，較上年同期增長7.4%，市場預期則分別為0.2%與7.2%。PPI是衡量生產端產品價格的重要指標，對於預測CPI數據往往具有重要意義，因此本周的CPI數據難言樂觀。
FED鮑爾11／30演講 法人：「應該不會太鷹」
由於本週台股上漲補量，五日均量已來到2028億元有些回升，法人認為並非景氣轉佳，主要是股價跌深，市場偏看多，選股仍以電子股優先，至於本周三30日美國聯準會FED主席鮑爾（Jerome Powell）將就經濟和就業市場演講談話，評估立場較偏為中性。台達電則將在本周二召開法說會。永豐投顧分析，台股輕鬆越過季線與半年線，於是市場目標繼續上移到年線，不過短線已經累積相當多回吐壓力，必須注意市場穩定，就近看，8月反彈高點在15400點左右，所以15000點就容易震盪，必須有心理準備，可採取「短線跟進操作，長線佈局」策略。在短線行情上，可望延續，但要提醒投資人注意成交量變化與市場情緒波動，掌握反應時機。長線方面，市場已經接受股價跌深觸底，建議可以逢低布局，就算是基本面依舊處於不景氣，利空消息不應悲觀解讀。至於美股帶動全球股市向上，主要動力在市場預期FED不偏鷹，一方面有11月美國CPI數字降幅出乎意料，二方面FED官員對於經濟降溫有警覺。本週三鮑爾要演講，重要性頗高，不過其他官員都不太鷹派，顯然鮑爾立場也不會差太多。
台股上周反彈大盤急漲16.2％ 指數短線恐高檔震盪
台股上周五（18日）終場收黑30.24點，下跌0.21%，收在14504.99點，一週漲幅3.55%，位居亞股第二強。展望後勢，投顧業者提醒，這波台股從10月25日低點至今，大盤急漲16.2%，由於短線漲幅大，但傳產與金融欲振乏力，後續可能有回測季線壓力，指數將呈現高檔震盪。法人表示，在美國CPI年增率降溫後，國際主要股市表現多轉為正向，尤其，在台股方面，上週又爆出股神巴菲特在低檔進場大買台積電，加上外資回頭買超，多空氣氛逆轉。投顧專家指出，上週台股甩開美股繼續上漲，主要是股神巴菲特帶來信心，然而，巴菲特乃至其他避險基金，都是在台股悲觀氣氛中進場；其意義在掃除過度悲觀，並不是認為景氣好轉，因此股價反彈可說是沒有基本面支撐，屬於空頭末段的無基之彈。三大法人動向再度呈現外資與投信連袂回補，自營商逢高獲利了結局面，外資本週連二買，單週買超金額782.62億元，投信法人同期回補38.27億元，連續第22週以行動力挺台股，自營商則是連二賣，本週賣超186.04億元，金額較上週增加，三大法人合計買超634.85億元。投顧專家表示，美國公布CPI通膨年增率，激勵美國股市大漲，但美國CPI年增率為7％，這跟Fed目標2％距離很遠；景氣還在下行，利空消息並未絕跡，如果投資人因此就改變對於景氣的看法，則太過於樂觀，事實上，上週成交量日漸萎縮，也說明市場警惕升高。另有投顧專家指出，近期新台幣轉強，外資回流有利於台股資金動能，不過，大盤短線遇漲多修正，投資人應多留意，可採分批承接。
虧到翻天！台電忙借錢 今年發債金額高達千億破紀錄
慘虧大借錢！台電今宣布，12月中旬將發行本年第7次無擔保公司債，金額138億，累計今年總發債逾977億，創下公司有史以來發債新高，次數也僅次於2008年油電雙漲時的馬政府時代。居第二高。主要是國際燃料飆升，在無法大漲電價下，相關電廠與電網開發，必須借錢來進行。大量舉債，又逢國際升息趨勢，台電為此要支付更多利息錢。這次138億共發行3、5、10年三種年期，利率分別為1.9％、2.05％、2.2％。但以10年期舉例，去年利率才0.6％，才一年多，就高出1.6個百分點，差距明顯。台電今年利息費編列126億，明年擴增到165億，加上這些新標售的公司債，未來幾年利息要付一定比現在多。台電目前共舉債1兆3000多億，其中4000億為短期借支、商業本票等。剩下9000億中長債，有約44％發公司債，56％為向銀行借貸，後者以貸7年期最多。國際燃料價漲翻天，台電僅7月漲工業與千度以上大戶電價，今年恐大虧至2000億，政府因此編列1500億為台電增資，但是這對於急需現金流的台電來說，無法應急，仍得靠發債來籌錢。台電表示，今年如果虧到2000億，加上過去帳面累虧，總共就高達2400億，等於3300億資本額僅剩900億，以現在賣一度賠一度的電價，到明年3月就得破產，因此政府1500億注資後，可讓明年資本額拉高到4800億，淨值變多，躲過破產危機。但是雖然不會破產，可是每個月仍有沉重的工程款與燃料款要支付，還有每年資本支出要做，這就得跟銀行借錢與發公司債來支應。因此繼今年已經發6次公司債後，台電昨常務董事會又通過12月中發第7期，這也是今年最後一期。累計7期，金額977.7億，超過2020年的845億紀錄，次數也緊追在2008年，馬政府油電雙漲時的8次(670億)之後，史上第二多。台電表示，發債主要是籌措綠能建設及及電力開發，這次3年期40億以綠債發行，需用在集集攔河堰南岸聯絡渠道南岸二小水力發電、萬里水力發電、全台小水力一期、離岸風力二期、風力五期、宜蘭仁澤地熱、綠能一期、離岸風力發電加強電力網第一期計畫等共計8項綠色投資計畫。其他公司債則用在興達燃氣機組更新、變電所更新、電網強韌計畫上。’雖然這次公司債利率上升，不過所幸10月美國CPI指數7.7％比先前回落，讓 12月國內外升息力道預期可減緩，競標的壽險公司、券商、銀行不敢祭出更高費率，否則要付的利息錢將更高，台電認為「已算幸運」。雖然可預期的大虧損讓台電今年被部份信評機構降等，不過台電認為，信評看的是「未來」，電力公司有穩定的電費收入，即使現在看虧，未來只要收入不會斷，都可以調整回來，所以不擔心，信評頂多是把展望從正向轉為負向，影響不大。
3原因讓美聯儲掌握全世界 美元霸權又會如何崩解
為何美聯儲（Federal Reserve System，Fed）只要進入升息週期，全球經濟就會跟著打噴嚏。對此就有外媒分析，美聯儲及美元霸權之所以能掌握全世界有以下3個原因：美元是全球最重要的國際儲備貨幣、美國國債市場是全世界最大且最安全的市場、美聯儲在國際金融體系治理中扮演關鍵角色，不過也有跡象顯示，某些因素在未來可能將導致美元霸權逐漸崩解。據非營利性媒體The Conversation的報導，通貨膨脹是一個全球性的問題，這起因於以美聯儲為首的全球主要經濟體央行過去十幾年來實施的低利率和大規模量化寬鬆政策，這涉及在金融市場上購買債券，以增加商業銀行、投資銀行、資產管理公司、私募股權公司、對沖基金、養老基金、保險公司、貨幣市場基金和主權財富基金等金融機構的可用資金，導致資產價格暴漲、需求過熱。而新冠疫情、美中貿易及科技戰、中國清零政策、俄烏戰爭及隨之而來的相互制裁，又引發供給疲軟，供需失衡的結果就造成了全球性的通膨危機。8月底，美國CPI年增率為8.3%、歐元區為9.1%、奈及利亞為20.3%，馬拉威為25%，衣索比亞和加納各為30%以上。通膨對非洲的影響是毀滅性的。國際能源署預估，今年年底將有3000萬非洲人無法負擔烹調所需的燃料費。世界銀行也估計，生活在極端貧困的非洲人數量將從2019年的4.24億增加到今年的4.63億。但現實是殘酷的，全球金融治理的決定權不在非洲手中，由於美國華府無法在俄烏戰爭中向俄羅斯低頭，也無法在美中貿易科技戰中與中國妥協，因此只能從貨幣供給面下手，打壓需求來解決國內的通膨問題。因此，美聯儲也開始提高利率並取消量化寬鬆政策回收各國的美元資金，這導致全球經濟衰退已無可避免。美聯儲為何能隻手遮天？首先，美元在全球貿易及金融市場上的主導地位，意味著所有國家的經濟福祉都與他們獲得美元外匯儲備的能力以及本國貨幣的匯率有關。因此各國央行就必須跟隨美聯儲升息避免利差過大、投資者出售以本國貨幣計價的資產購買美元，進而導致本幣貶值的窘境。因為本幣貶值將使國家購買美元外匯儲備來償還美元計價債務，以及進口成本的提高，變相引發國內更高的通貨膨脹。第二，27兆美元的美國國債市場是世界上最大且最安全的債券市場。當世界出現危機或不確定性時，投資者就會爭相買入美元並投資於美國市場。隨著美國利率與其他國家利率之間的利差縮小，投資者買入美債的動力就會增強。第三，美聯儲是國際金融體系治理中的關鍵角色，它可以透過升息、減債、縮表等方式來回收全球的美元資金，也可以透過降息，購買企業債、國債、房貸債券等向市場注入流動性，等於他們可以決定如何在全球眾多的主權國家央行、國際銀行、企業和家庭之間分配數兆美元的流動性，掌握全球經濟衰退和增長的關鍵。不過也有跡象顯示，某些因素在未來可能將導致美元霸權逐漸崩解。首先，是石油美元體系正在發生質變，隨著中俄兩國與沙烏地阿拉伯為首的OPEC聯盟逐漸靠攏、中國在大宗商品貿易上佔有越來越大的份額，以及中國已成為140個國家和地區的第一大貿易夥伴，這將撼動美國身為全球經濟中心的地位，更將使美元霸權的關鍵成因之一「石油美元體系」逐漸崩解。第二，現今的國際貨幣體系已不再與任何貴金屬掛勾，進入了信用貨幣體系，因此政治穩定性成為了關鍵，隨著美國政壇邁入兩極化、民粹化，以及槍枝暴力的問題，對美國內戰的擔憂將嚴重影響全世界對美元和美債的信用，而我們也看到世界各國都在減持其美元儲備，3大美債持有國：日本、中國、沙國近幾年更是不斷脫手美債，尤其許多國家目前為了干預外匯市場，也紛紛拋售美債買入美元，顯然美債在此次的危機中已失去了其作為避險資產的作用。對俄羅斯的大規模金融制裁更顯現了美元外匯儲備隨時會遭到美國凍結的風險，失去其保障各國金融資產的信用。
何時低點進場？ 法人：2023年上半年通膨回落前投資人可調節「股債」配置比重
今年股債市受到通膨、升息等因素大幅波動，投資人最想知道何時是低點進場時間點？根據財務分析家期刊（Financial Analysts Journal）曾發表調查結果為「投資組合表現有9成取決資產配置」，依全球逾80檔大型退休基金自1977年以來十年期長期績效，91.5%獲利來自資產配置策略，選股能力或進場時機點各為4.6%、1.8%。由於美國CPI依舊在高檔，美國聯準會Fed公布11月利率決策結果，如預期升息3碼，法人觀察Fed抗通膨決心，預計接連鷹派升息動作發酵後，將有助逐步緩解通膨壓力，接下來及2023上半年通膨應有望回落。國泰基金經理人林盈華表示，由於股票與債劵長線關聯性低，滿手股票ETF的投資人，若能透過「股+債」部位建構長線的資產配置，將有助降低整體資產波動。法人則認為可多留意投資等級債ETF、高股息ETF等。以2013年5月31日以來近九年的「股6債4」比重來做資產配置組合，搭配MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數及彭博Baa公司債總報酬指數，可觀察到透過股債配置，可將僅投資於股票指數的較高波動度14.97%降低至10.07%，每承擔一單位的風險可得到的報酬（即報酬風險比）則從0.51提升至0.56。台灣花旗銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞則認為「股債」比重可提高到「股4債6」比重，對成熟市場投資等級債券、美國大型股、新興市場股等抱持相對樂觀看法，並對非投資等級債券、歐股、日本、非美國中小型股等相對不樂觀。