縮減購債
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日股回溫!這一檔日本基金8/26開募 投信總座:股市震盪進場機會
最新一檔的第一金量化日本基金將在8月26日正式展開募集,第一金投信總經理廖文偉13日指出,開募前正逢日股5日暴跌,「這是上天給我們的一個機會,對募集金額是很有信心的。」CTWANT也整理出近一年績效表現前五檔日本基金,以8898野村基金(愛爾蘭系列)-日本策略價值基金T美元避險拔頭籌。日經225指數8月13日收盤上漲3.45%或1,207.51點,收36,232.51點。東證股價指數(TOPIX)終場上漲0.88%或21.60點,收2,483.30點。根據EZFUNDS中租基金平台的統計資料顯示,在新台幣、美元交易幣別的日本股票型基金,近一年來的績效表現的前五檔日股主題的基金,由8898野村基金(愛爾蘭系列)-日本策略價值基金T美元避險居冠,績效達33.38%,今年以來績效則為23.92%,近三個月績效為2.39%。第二名則為7601貝萊德日本靈活股票基金 Hedged A2 美元,其他依序為7606貝萊德日本特別時機基金 Hedged A2 美元、7266富蘭克林坦伯頓全球投資系列-日本基金美元避險A(acc)股-H1、7152富達日本價值基金A股累計美元避險。再看投信投顧公會資料,國人持有前十大規模日圓級別的日股基金,已經連兩季申購超過百億元,多家投信公司近期已連續推出五檔新的日本半導體等ETF之外,第一金投信也在籌備近一年之後,首度與韓國QRAFT金融科技公司合作開發「雙量化投資模型」,包括選股模型及風險模型,選股模型精挑好股,風險模型提供下檔保護。近期日股跟隨全球金融市場動盪出現一波急速修正,第一金量化日本基金主管經理人黃筱雲說明,這波股價急跌主因日銀於7月底升息至0.25%,並啟動量化緊縮(QT)縮減購債等,加上美國就業數據意外疲弱,市場臆測經濟衰退與9月降息幅度放大等,投資人風險意識升高,弱勢日圓快速升值,反應利差交易平倉壓力,日股出現短線恐慌性賣壓,研判短線市場過度反應後,將持續校正回歸反轉。第一金投信總經理廖文偉指出,日本股市在這幾年確實出現相當大的不同,例如:通縮與負利率的結束、邁入升息循環、企業大幅調薪、發放股息並大舉買回庫藏股、NISA制度鼓勵日本散戶投入股市,國際大廠前進日本設廠,日本經濟進入嶄新時代。
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日圓急升日股2日重挫5.81%買點到? 投信急發五檔日本ETF
美元貶值,日圓兌美元升至146,台灣銀行3日日圓現鈔賣出價0.2276元,創今年新高。市場對於「救了日圓、害了日股」討論是日銀升息惹禍之說,法人表示,日本央行7月底升息1碼,且宣布未來2年購債額度減半,凸顯日本央行貨幣政策正常化的決心。美股2日再度收黑,美元指數大幅下跌,帶動美元貶值,導致日圓換匯更為昂貴,相較7月11日低點0.2046元,相差了0.023,而兌換新台幣5萬元的24萬4379日圓,現在兌換為21萬9683日圓,少換2萬4696日圓。日股2日終場跌2216點或5.81%,創史上第2大跌點,收在35,909.70點,摜破36000點。國內投信公司相繼推出「日本ETF」基金,00951台新日本半導體ETF基金已於7月8日開募、26日掛牌,8月2日收盤價9.13元、下跌0.74元、跌幅7.50%;中國信託三檔日本ETF傘型基金於30日同步募集(00954中信日本半導體ETF、00955中信日本商社ETF、00956中信日經高股息ETF),第一金量化日本基金將於8月推出。目前共有五檔日股ETF(不含槓反),集保結算所統計至7月26日,以7月1日掛牌交易的00949復華日本龍頭總受益人數達35057人居同類型之冠;7月26日掛牌的00951台新日本半導體受益人數10268人;其他成立時間介於2015~2016年、以追蹤大盤為主的富邦日本、元大日經225、國泰日經225分別為1萬687人、6,092人、2,009人。已於7/30~8/2募集的00956中信日經高股息ETF來說,是台灣首檔日本高股息ETF,截至8月1日為止,成分股囊括武田藥品、瑞穗金融集團,以及日本傳產龍頭新日本製鐵(NSC)、日本菸草(JTI)等。今年初日本政府「下猛藥」,推出NISA投資帳戶免稅新制,將個人永久免稅投資金額上限從每年120萬日圓提高到360萬日圓,累計額從600萬日圓提高到1800萬日圓後。中信基金經理人王建武表示,受惠日本政府推出的政策改革,日本企業正在積極提升股東權益;且日本央行升息並縮減購債規模,預期以往被視為高股息概念股的日本金融集團股,獲利成長可期,也可望帶動股利配發率進一步提升。此外,日本製藥龍頭企業合資製藥新聯盟,可穩定日本藥物開發體系,提升產業競爭力。
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日圓飆近3個月新高 日銀下周將召開會議
日本央行下周(30-31日)召開貨幣政策會議,媒體引述知情人士報導,屆時日銀官員可能就是否升息辯論,也將宣布未來幾年購債規模砍半的細節,暗示日銀有心讓大規模刺激措施逐步退場,日圓25日急升到近3個月高點。繼24日兌美元升破155日圓,25日繼續上攻突破153日圓關卡,在東京匯市升抵152.4日圓,攀上近3個月高點,連四天維持漲勢。倫敦早盤甚至一度摜破152來到151.95日圓,寫下5月初以來新高。《路透》引述4位熟悉日銀想法的消息人士報導,利率決策端看理事會成員傾向等待多久時間,來確認消費是否復甦,以及通膨有無持穩在日銀設定的2%目標附近。其中一名內情人士指出,由於消費展望籠罩不確定性,升息對日銀來說是艱難的決定。另一內情人士說,是即刻升息或等今年稍晚再行動,讓日銀陷入天人交戰。內情人士透露,儘管日銀理事會普遍同意近期內升息有其必要,但應該下周例會就宣布還是在今年稍晚,並未形成共識。雖然外界對日銀本月底升息抱持不小期待,《路透》近日發布的調查卻顯示,超過四分之三受調經濟學家認為,日銀還是會繼續按兵不動,要等到9月或10月才可能升息。日本6月核心通膨率2.6%,超越日銀目標已有2年多時間,加上5月勞工基本薪資創30年來最大增幅,足以說服鷹派官員認同,在當前環境下升息是正確之舉。然而近來消費與家庭信心疲弱,也給了鴿派官員主張按兵不動的正當性,靜候後續更多數據出爐,觀察減稅和加薪是否如預期提振消費。內情人士表示,日銀目前看不出有急於升息的理由,物價溫和上漲,通膨預期持穩在2%附近,日銀下周例會做出什麼決策仍不明。不過內情人士強調,日銀料在未來幾個月內行動,升息只是時間問題。除了討論升息,日銀下周還將公布量化緊縮(QT)計畫細節,包括未來一兩年內如何減少購債、縮減近5兆美元的資產負債表。日銀料分好幾個階段逐步縮減購債,以免造成債券殖利率飆升這個不樂見的後果。
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日圓逼近160關卡 日銀警告:必要時「24小時」干預匯市
隨著日圓進一步跌向160關卡,接近年內低點,被徹底逼至「牆角」的日本政府也不得不發出了史上罕見的嚴厲警告。日本財務省副大臣神田真人今(24日)表示,日本政府已做好了在必要時24小時整天干預外匯市場的準備。這位日本最高級別的外匯事務官員稱,如果貨幣過度波動,就會對國民經濟產生負面影響。「一旦日圓出現基於投機的過度波動,我們準備採取適當行動。」神田也指出,全球政府每天都會就包括貨幣波動在內的廣泛問題相互聯繫。他表示,美國對日本的干預行動沒有意見。對美國官員來說,最重要的是透明度。此前,美國財政部在上週四(20日)發布的半年度貨幣報告中,將日本添加到了匯率操縱的「觀察名單」中。在最新報告中,美國財政部將矛頭對準了日本龐大的雙邊貿易和經常帳盈餘,不過並沒有對其今年4月和5月的干預行動過多指責。美國財政部在其半年度外匯交易報告中指出,他們期望在大型、自由交易的外匯市場上,只有在非常特殊的情況下,經過適當的事先磋商,才能進行干預。日本在外匯業務方面是透明的。事實上,就在神田日內發表上述最新演說之際,日圓匯率已進一步逼近了1美元兌160日圓的整數大關水準。此前,美元兌日圓在4月29日曾一度跌至160.17的逾30年最低點,當時便曾引發了日本當局的外匯干預行動。除了外匯干預外,不少業內人士目前預計,日本銀行還可能在7月議息會議上祭出「升息與縮減購債」的緊縮政策組合拳。日本銀行在本月的貨幣政策聲明中已表示,目前持續執行3月確定的長期公債購買方針。其後,為使金融市場的長期利率形成機制更加自由化,央行將減少國債購買,並在7月舉行的貨幣政策會議上決定未來一到兩年間具體的減少購債計畫。而值得一提的是,隨著近來日圓急跌,增加日本再次干預市場的可能性,大批散戶交易員似乎也在押注日圓可能從低點開始反彈。東京金融交易所的數據顯示,自5月中旬以來,在那些日本個人投資者的期貨合約中,日圓兌美元的看漲合約一直在增加。
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日銀14日宣佈利率不變+縮減購債 日圓兌美元急貶逼近158大關
日本銀行於昨(14日)在貨幣政策會議結束後發表聲明,將基準利率維持不變,同時表示將會減少政府債券的購買量,以恢復市場利率。在聲明後,日元兌美元快速走低,一度突破158關口,逼近今年4月低點。但在日本銀行行長植田和男講話期間,日元兌美元匯率又一度快速回升。根據日本銀行的聲明,日銀將維持基準利率0至0.1%之間不變,同時預告將在7月份會議後減少債券購買規模,朝政策正常化邁出關鍵一步,將在7月政策會議上具體說明如何削減債券購買規模。雖然日銀如預期中將減少國債購買規模,但並未公佈具體細節像是時間和規模,導致市場認為日銀對當前通膨水平的態度相當溫和。就經濟而言,日銀表示,儘管部分地區出現了一些疲軟,但日本經濟已經溫和復甦。由於一些汽車製造商暫停發貨,導致了價格上漲。此外,服務價格持續溫和上漲,反映出工資價格上漲開始產生影響。但總體而言,消費物價指數漲幅一直在2至2.5%。利率決議發佈後,日元兌主要貨幣加速貶值。美元兌日元升破158關卡,是4月29日以來首次。英鎊兌日元升至201.45,創16年來新高。日本國債期貨價格則一度上漲80點,至144.26,創下去年12月底以來的最大價格漲幅。不過,在日銀行長植田和男講話期間,日元兌美元匯率又一度大幅拉升。植田和男表示,如果物價朝目標上漲,日銀將提高利率;將在7月貨幣政策會議上設定短期利率,同時考慮減少購買國債。同時,植田和男還表示,7月可能加息,取決於經濟數據。對於日銀的公告,分析師紛紛表示,日元可能會繼續疲軟。加拿大皇家銀行資本市場亞洲外匯策略主管Alvin Tan表示,目前根本不清楚日本央行是否已經確定了具體債券購買的削減規模,還是要在下次會議上才能決定。因此,日元兌美元的下行壓力將持續存在。法興銀行日本股票策略師Tsutomu Saito則表示,日本央行7月加息的可能性已經降低。此前,一些投資者預期日銀將公佈更多削減債券購買計劃的細節,但日銀今天的聲明令他們失望。加上波動性降低,日元可能會繼續走弱。
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日圓貶破155防線 刷34年新低點
日本官員加強口頭干預仍止不住日圓貶勢,難敵美元獨強,日圓匯價25日再度摜破155防線,刷新34年低點。日本央行(BOJ)26日將發布最新政策聲明,但分析師預期不會有決定性的阻貶日圓行動。24日日圓短暫貶破155日圓兌1美元大關,為1990年來頭一遭,25日觸及155.74日圓,改寫34年新低。在日圓154價位失守後,155日圓即被市場觀察家視為干預新防線。日銀3月集會終結負利率政策,17年來首度升息,日圓卻愈貶愈凶,自BOJ3月例會至今,日圓兌美元貶了4.2%。歸咎於美國通膨頑強,聯準會主席鮑爾暗示延後降息,強勢美元獲支撐打壓日圓。First Eagle Investments投資組合經理阿皮歐(Idanna Appio)表示,「美元不單單對日圓強勢,對大部分貨幣都走強,因此日本當局雖增強口頭干預力道,似乎起不了什麼作用。」分析師不期待日銀的4月聲明會鷹聲大作,頂多宣布微幅縮減購債規模。美國銀行G10外匯策略全球主管瓦姆瓦基迪斯(Athanasios Vamvakidis)指出,日本官方對於干預匯市進退兩難。他說,「如果當局不介入,市場充斥干預預期心理下,日圓貶破155會吸引投機買盤。要是當局大買日圓,日圓依然承壓,因為投資人預期政府干預而拋售日圓。」他預測日方出手干預後,日圓將觸及160兌1美元。美銀證券日本分公司日本貨幣和利率策略主管山田脩輔(Shusuke Yamada)表示,日銀要支撐日圓,應承認貨幣政策過於寬鬆,最快6月會再升息,而且終端利率高於市場預期,但這些聲明出現在本周例會的機率低。
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各國央行全面啟動 通膨升息跟你、我有什麼關係
美國與台灣都走上升息的道路,為什麼要升息,到底對民眾會帶來哪些影響?甚至是手中的錢又意味著什麼改變?根據《CNBC》報導,升息是緊縮貨幣的一種政策手段,通常是因為貨幣供給大於需求,簡單來說就是市場上的錢太多了,導致通貨膨脹嚴重,央行就會透過升息,讓市場熱錢回歸金融體系,藉以抑制通膨,達到穩定市場的功能。為什麼要升息,到底對民眾會帶來哪些影響?(圖/翻攝自CNBC)所謂的通膨(inflation),就是物價水準在某一期間內持續上漲,或是等值貨幣購買力持續性下滑,因此,若物價有「顯著上漲」等特點,就可稱為有通膨的現象。當物價上漲、通貨膨脹率上升時,若利率不升,通貨膨脹率就會高過銀行存款率,央行為了避免這種情形就會升息。美國聯準會主席鮑爾。(圖/達志/美聯社)回到這次的升息主因,由於受到新冠疫情衝擊,美國聯準會(FED)自2020年3月2次緊急降息,使利率趨近於零,並且實施無上限量化寬鬆政策(簡稱無限QE),使市場流通的貨幣增加,刺激企業借貸、投資,再間接帶動就業與消費提升,由於市場熱錢太多,導致資產價格如股價、房價上升,連帶物價也上漲,反而造成通貨膨脹。聯準會於2021年底決議縮減購債,同時準備結束 QE,並啟動升息。來到2022年,全球央行幾乎走在升息道路上,3月中旬FED升息1碼後,英國、台灣央行也宣佈調升利率。不到一週,聯準會主席鮑爾強烈暗示5月很可能升息2碼,傳達出對抗通膨的最強烈訊息。為抑制居高不下的通膨,FED在16日更拍板升息3碼,為28年來力道最猛烈的升息動作。當央行升息時,最明顯的就是存在銀行的錢利息會增加,增加民眾存款的意願。(圖/達志/美聯社)至於升息對普羅大眾有何影響,當央行升息時,銀行向央行借款的利率會上升,銀行也會同步提高存放款利率,以保持獲利空間。對民眾來說,最明顯的就是存在銀行的錢利息會增加,增加民眾存款的意願,反之若是跟銀行借錢,貸款利息也會提高。除此之外,升息還會影響到房貸、車貸和信用卡利率上揚,若貸款金額高、升息幅度就大,支出也會更沉重,對企業來說,意味著資金成本提高,由於許多企業的營運都是向銀行借錢投資,當借款成本上升,企業可能就會減少借款,降低投資比重,連帶影響企業成長。升息還會影響到房貸、車貸和信用卡利率上揚,若貸款金額高、升息幅度就大,支出也會更沉重。(圖/達志/美聯社)另外,央行升息也會引導資金從風險性資產如股市、加密貨幣市場等回流到銀行體系,讓風險性資產價格回落。進入升息,金融股是直接受惠族群,而高殖利率股不僅能抗通膨,報酬也比定存高,也將成為市場矚目標的。這次美國升息3碼,這也顯示各國資金都將被吸引往美元資產移動。(圖/達志/美聯社)以這次美國升息3碼,這也顯示各國資金都將被吸引往美元資產移動,也就是說,存款戶會把錢從其他利息較低的國家貨幣換成美元、或是移到美國當地的銀行。此舉會促使美元需求增加,進而推高匯率,使美元走強;相對他國的貨幣則會弱勢走貶。
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俄烏戰事降溫台積電買庫藏股 台股待量能放大上攻萬九
俄羅斯宣稱自烏克蘭邊境撤軍但遭美國質疑,同時烏克蘭國防部網站遭受網路攻擊,俄烏局勢撲朔迷離,加上聯準會元月FOMC會議記錄並未出現更鷹派的說法,周三(16日)美股呈現震盪整理,四大指數漲跌互見。台積電ADR跌0.74%;日月光ADR漲0.53%;聯電ADR跌0.81%;中華電信ADR漲0.53%。16日美股四大指數表現:道瓊工業指數下跌54.57點、0.16%,收34,934.27點;那斯達克指數下跌15.66點、0.11%,收14,124.09點;標準普爾500指數上漲3.94點、0.09%,收4,475.01點;費城半導體指數上漲1.2點、0.03%,收3,555.7點。美國科技股中,蘋果跌0.14%;Meta(臉書母公司)跌2.02%;Alphabet(谷歌母公司)漲0.83%;亞馬遜漲1.02%;微軟跌0.12%;特斯拉漲0.10%;英特爾跌0.43%;AMD跌3.11%;NVIDIA漲0.06%;高通跌0.23%;應用材料漲0.80%;美光漲0.062%。台股16日開高後震盪。甫開盤指數隨即調漲逾200點,直接收復萬八大關,之後就維持高檔震盪,尾盤雖然漲幅一度收斂,但最後還是以18231.47點作收,上漲279.66點、1.56%,收復5、10日短均線及月線。櫃買指數則以220.67點作收,上漲3.02點、1.39%,成交金額略增至780.58億元。集中市場16日成交金額略增至2690.20億元;三大法人合計買超117.10億元,外資中止2連賣,買超84.68億元,外資自營商賣超0.03億元;投信連12買,買超22.37億元;自營商買超7.19億元、自營商避險買超2.85億元。資券變化方面,融資金額增加4.84億元,融資餘額為2640.35億元,融券增加0.77萬張,融券餘額為47.15萬張。當沖交易金額增為2166.27億元,占市場比例為39.72%。台股集中市場與上櫃股票2月16日大盤走勢圖。(圖/翻攝自基本市況報導網站)美國聯準會今晨公布一月份會議紀要顯示,縮減購債計畫可能在三月結束,儘管部分官員希望能更快結束購債,但聯準會仍計劃在下個月購買200億美元美國公債與近 300 億美元的抵押擔保證券。聯準會很有可能最快在三月開始升息,但僅說明升息速度取決於經濟數據,沒有討論對於升息2碼的看法,也沒有提到開始縮減資產負債表的明確日期,會議紀要並未顯示有更強烈的鷹派訊息。台積電1月營收呈現淡季不淡,創下歷史新高,台積電樂觀看好今年接單狀況,全年將維持產能滿載,法人預期2022年度營收將突破2兆元大關。台積電宣布將在市場買回自家公司股票,宣示看好未來股價表現。統一證券指出,台股在回測季線支撐後,昨日指數跳空大漲279點,一舉收復萬八關卡,並站回月均線之上。加上台指期結算後,外資期現貨同步偏多操作,籌碼面轉佳;且俄烏局勢和緩,短期指數有機會繼續反彈,不過盤面類股強弱表現分化,建議謹慎選股,逢低布局。京城銀昨(16)日召開線上法說會,董事長戴誠志表示,目前台股日均量可讓指數維持「萬八」水準,日均量若回升至3800~4000億元,則有助指數上看18800~19000點;若要進一步上攻「萬九」甚至更高,則交易量能必須再次熱絡。至於攻上2萬點,初估至少需要2兆元資金動能,則需要外資等其他資金來幫忙才有可能。
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FOMC會議鮑爾偏鷹言論 3月升息加縮表嚇掉美股
俄烏邊境戰爭一觸即發,於FOMC會議結束後,聯準會(Fed)鮑爾發表偏鷹的言論,透露除可能於3月升息外,未來每次FOMC會後不排除都將持續升息,周三(26日)美股聞訊下跌,道瓊工業指數由紅翻黑。聯準會表示,將維持基礎利率在0~0.25%區間不變,並在3月初完成縮減購債(Taper)。而在會後的聲明稿中也提到,由於目前通膨遠高於2%,且勞動力市場需求強勁,預期快速調升聯邦基金利率的目標區間將是合適的。此外,聯準會決定持續放慢每個月的淨資產購買速度,從2月開始,委員會每個月將增加至少200億美元國庫券、和至少100億美元抵押擔保證券(MBS),在3月初結束購債。另一份「縮減資產負債表規模原則」聲明中,提到「FOMC將決定縮表的時間和速度,以促進充分就業和物價穩定目標。FOMC預期,在升息進程開始之後,將開始縮小資產負債表(縮表)的規模。」26日美股四大指數表現:道瓊工業指數下跌129.64點、0.38%,收34,168.09點;那斯達克指數上漲2.82點、0.02%,收13,542.12點;標準普爾500指數下跌6.52點、0.15%,收4,349.93點;費城半導體指數上漲56.15點、1.68%,收3,407.00點。美國科技股中,蘋果跌0.06%;Meta(原臉書)跌1.84%;Alphabet(谷歌母公司)漲1.81%;亞馬遜跌0.80%;微軟漲2.85%;特斯拉漲2.07%;英特爾漲1.35%;AMD跌0.38%;高通漲0.94%;NVIDIA漲2.01%;應用材料漲1.95%;美光漲1.55%。台股主要ADR,台積電ADR漲0.49%;日月光ADR漲1.14%;聯電ADR跌1.78%;中華電信ADR漲2.34%。
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2022黑天鵝1/首要檢視外幣資產 富邦金羅瑋博士:留意前瞻性、具訂價能力的企業
元月5日美國聯準會(Fed)公布FOMC會議記錄,除了升息外,最令人意外地,「今年下半年可能提前縮減資產負債表(縮表)」。由於2008年發生亞洲金融危機,直到2014年聯準會才開始縮減購債(Taper)、升息、縮表,其間隔長達2、3年,從未在1年內搞定,因此美股道瓊指數立馬嚇跌,4個交易日跌掉730點。美國聯準會將提前縮表,成了2022年的黑天鵝。富邦金控首席經濟學家羅瑋表示,「其實聯準會去年就已反映,今年可能升息2~3次,不過這次資產負債表膨脹的規模更大,聯準會顯示會更加鷹派,已傳出今年可能4次升息,加上沒有升息後隨即縮表的歷史行情可供參考,使得投行完全沒有方向,市場因此更為恐慌。」面對縮表在即,羅瑋提醒投資人須提高警覺,「今年金融市場波動將比去年更加激烈。去年股市的成長,除來自企業獲利大幅成長外,還加上政策支持;但今年已確定將不會有貨幣政策的支撐,且物價居高不下,金融市場可能進一步下修,以上都會對市場產生動盪。」首先面對聯準會加速縮減購債進度,首批將逆回購1.5兆美債,羅瑋表示,現階段投資人不需要過度緊張,該筆金額雖然看似龐大,但僅相當於去年一整年QE(量化寬鬆)的金額(去年每月QE金額是1200億元,全年約1.3兆元)。這些資金原本應該要流進市場裡的,但因為市場資金已嚴重過剩,這些資金事實上還停留在金融機關手上,因此回購此些資金並不會對現今的金融市場產生衝擊。因Omicron變種病毒讓此波新冠疫情要到2、3月之後才能確定是否得到緩解。先進國家也可能因供應鏈短缺狀況受到波及。(圖/新華社)面對美國今年下半年的升息甚至進行縮表,羅瑋認為投資人首先要注意的檢視手中的外幣資產。因為當美元開始升息後,將造成美元強勢,特別是對於歐元、日圓等幣別來說。其中,歐元下半年可能走升,要注意歐洲央行是否提早升息,至於日本央行估將維持寬鬆政策,因此日圓未來將趨於弱勢。值得一提的則是台幣,挾著企業強勢獲利光環,去年不僅台股創下歷史新高,也帶動新台幣持續走強,堪稱是新興市場模範生。羅瑋指出,今年市場存在高度的不確定性,至少要到2、3月之後,此波Omicron疫情才能確定是否得到緩解。除了疫情之外,但還要注意,全球經濟復甦情況仍是不均衡的。因為即使先進國家經濟好轉,由於全球供需失衡、長短料的狀態,先進國家還是會被新興市場被拖累。另一方面,加上去年基期過高,經濟成長速度將會放慢。如果疫苗施打能夠更為均衡的話,新興市場或有可能在下半年同步復甦。在此時刻,羅瑋建議投資人不妨多留意那些企業具有前瞻性?像是5G、AI等具未來世代概念的公司,或者是高速運算、高速傳輸等技術,都可算在其中一部分;也還可注意那些廠商具有訂價能力,可以將成本上漲轉嫁給消費者的公司。此外,金融業則因為升息的緣故,隨利差空間擴大,對於提升獲利是有幫助的。最後,債券市場則要比較小心。新冠疫情持續推動科技產業向前,而5G、AI等具未來世代概念的公司,或是相關應用,例如高速運算、高速傳輸等,都值得投資者注意。(圖/報系資料庫)羅瑋認為,預期各國央行都會先後升息,因此短債有賺錢的話先出脫,等下半年貨幣政策較為明朗後,再逢低進場,以領取較高的利潤。而傳統抗通膨的商品中,像黃金、白銀等貴金屬的光環已經消失,取而代之的則是其他具抗通膨的商品,包含黃金存摺、虛擬貨幣等,不過虛擬貨幣中部份高耗能的貨幣,已遭許多國家開始禁止,投資人記得避開。羅瑋認為,如果此波Omicron疫情受到控制,物價順利也回落,資產沒有泡沫化,聯準會可能從9月完成縮減購債、開始升息,然後今年12月做第三次升息,這是市場原先預期。但面對美國12月物價指數已上升到7%,民眾跟官員都期待聯準會能做些事情,以避免物價過度上漲,聯準會此刻若用較為鷹派的積極作法,民眾不見得會反感。「相反的,如果聯準會沒有及時採取某些措施來抑制物價,未來可能升息的幅度、速度更大,屆時造成的傷害反而會更大。」羅瑋說,這也是聯準會為何能採用較以往更鷹派、積極的方式來對抗通膨。
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2022黑天鵝2/升息腳步首要抗通膨 台新銀副總莊明書:可多注意這三大族群
美國聯準會FOMC會議記錄暗示今年可能會提前縮減資產負債表,引發美股一陣騷動,對此台新銀行信託事業處投資策略部副總莊明書表示,「今年全球貨幣政策可能較為緊縮,但整體來說,還是多頭市場,只是報酬率比較低,因此投資人操作策略要注意,如何對抗通膨及抵銷其影響,其次升息過程中對大型股較有利。」莊明書指出,回顧全球經濟此波上漲,因為景氣不好加上疫情的狀況,各國政府紛紛祭出降息跟QE(Quantitativeeasing,量化寬鬆的貨幣政策),將資金水龍頭不斷地開,所以造就股市、債市一片榮景。但雖然疫情影響仍在,但整體失業率很低,在就業環境狀況好下,各國開始擔心物價上漲,也擔心股價、本益比過高,太過投機性。隨著升息的腳步,大型股的表現將會強者恆強,相對地,對中小型股票較為不利。(圖/新華社)「過去的金融市場是靠貨幣政策來創新高,但所謂的縮減資產負債表,就不只是關水龍頭而已,還會拔掉水塞,如此一來不僅市場熱度會下降,整體市場波動也會比較大。」莊明書說。那麼投資人要怎麼做?莊明書認為,雖然今年將會有比較緊縮的貨幣政策,但不要忘記,今年還是多頭市場,只是報酬率比較低。去年美股中的飆股可漲29%,但今年很可能只漲8%。若換成平衡式基金的概念來想,投資人不妨有股有債。莊明書指出,今年受先要注意的變數是通膨。在通膨的環境下,首先受惠的族群是靠利息賺錢的金融股,因為利差變大了,獲利也可上升,像銀行類股也是防禦通膨型的,另一方面金融股目前本益比也不高,也具有一定投資價值。其次要注意的是通膨直接的產生者,就是油價、能源、原物料族群。這些族群雖然有上漲,但目前股價還好,本益比還是偏低,不像科技類股那樣高,因此也具有投資價值。第三則是具有通膨邊際效益的,這部分就是房地產或是收租相關的標的,像是REITs,租金會隨著物價而調整,也可有效對抗通膨的負面效益。莊明書表示,由於聯準會今年可能提前縮表,隨著升息的腳步,市場資金水位會不斷下降,再加上縮表,就是水缸裡面的水會慢慢漏出,這時候,大型股的表現將會強者恆強。近期也可發現市場資金逐漸往大型股集中,修正多集中在中小型股票上,對中小型股票不利,也不會像去年、前年那樣活潑。為了避免通膨持續惡化,外界預估聯準會今年可能升息4次,更可能提前縮減資產負債表。(圖/新華社、聯準會提供)2022年還是多頭市場,只是報酬率不像過去這樣大,莊明書強調:「這時候操作策略很重要。由於指數波動轉劇,價格也不便宜,因此將以賺差價為主,在8~10%的波動區間內,逢回加碼、逢高停利的來回操作。」「過去美股好股票可以長抱,但今年抱越久不一定賺越多。」對於今年上下半年的看法,莊明書提醒投資人,「根據過去的經驗,在第一次縮減購債,以及第一次升息時,市場會有比較大的反應,因此今年上半年的波動會比較大,也許下半年會比較有機會,但投資人也不要過度期待。」
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2022黑天鵝3/首見「升級版通膨型經濟成長」 國泰投信副總王誠宏:注意半導體、5G、綠能產業
眼前的通貨膨脹有很嚴重嗎?國泰投信首席經濟學家、全球經濟與策略研究處副總經理王誠宏告訴CTWANT記者,「各國央行將通貨膨脹定調為『短暫現象』,不是來自全球經濟強勁,而是疫情下導致塞港、缺工等,引發供應鏈短缺,加上需求不斷累積,供應不及所致。」王誠宏樂觀看待:「可預見的是,隨著疫情逐漸穩定,供應鏈短缺有機會獲得緩解,通膨也有望跟著和緩下來。其次,升息是景氣恢復正常的訊號,代表總體經濟的不確定性大幅降低,實為正面消息。」王誠宏表示,2022年全球將邁入史上首次的「升級版通膨型經濟成長」,即便供應鏈短缺緩解,但需求亦同步持續擴張,企業為提升產能而提高資本支出,今年第二季後將有機會迎來全面性景氣擴張。至於何謂升級版?疫情衝擊下,不少產業的供應鏈受創而被迫轉型,也帶動結合科技的新型態產業出現,形成產業升級的通膨型成長,也是未來極具成長潛力的投資標的。人工智慧結合雲端、大數據等技術後可發展成AI影像辨識系統,在智能電動車上用途相當多元,值得期待。(圖/報系資料庫)以近年熱門的半導體產業為例,在產業轉型的驅動下,晶片IC應用端拓展快速,除原先的智能型手機外,智能電動車、自動化設備、人工智慧、雲端、大數據、5G等產業對於半導體的需求大增。加上2017年5G所主導的科技新浪潮已經如火如荼的開展,接下來也不排除有更多具創新的應用將出現在人類的生活中,如元宇宙、電動車等,也都是未來長線趨勢財,值得投資人關注。此外,減少碳排放、達成碳中和目標已成為全球共識,能源也面臨轉型,生產方法也被迫做出改變,綠能備受重視,亦屬產業升級的一環。國泰投信指出,今年在升級版通膨型經濟成長下,各產業將遍地開花,不管是上述與科技、綠能相關的長線成長型標的,或是有機會在升息階段落後補漲的金融股等防禦型標的,甚至是與通膨有密切相關的能源類股,都將百花齊放。總結2022年,與其鎖定投資特定區域,選對產業更為關鍵,在升級版通膨型經濟成長的脈絡下,許多產業正在創造新時代,也預示未來的成長可期。國泰證期顧問處經理蔡明翰則表示,因為疫情的關係,在資金Party下股市頻創新高,但也導致物價通膨過快。其實早在2021年初,股市就已開始從半導體股開始,反應物價上漲的趨勢;但從去年初到去年底,無論美股還是台股都是屬於創高的腳步。其次則是借鏡3次升息的歷史。上一次是2008~2014年先縮減購債,在2015年開始升息,但期間股市仍是多頭上漲的局面。因此近期美股下跌只是短線的市場信心不足,主要是經濟過熱,必須要壓抑,除非是聯準會動作過大,才會造成經濟面降溫,讓經濟增長減速。由於疫情導致塞港、缺工,進而引發供應鏈短缺,但需求不斷累積,導致通膨惡化。隨疫情逐漸穩定,供應鏈短缺狀況或有機會獲得緩解。圖為美國加州洛杉磯港。(圖/新華社)蔡明翰說:「對應過去的記錄,其實縮債、升息跟原本想像的論點應該是完全顛倒。」「如果升息縮減,防禦性個股應該會反映,高本益比、高風險的科技股應該要轉弱,但這次還是上次,最強的都還是半導體、科技股,甚至持續創高。」蔡明翰認為,只要經濟面持續向上不變,拉回就是買點,不是賣點。蔡明翰表示,投資人,電子、傳產、金融都要分散佈局。而在強者恆強趨勢下,去年業績面強勢的族群,今年狀況也不會太差,像是營收強、財報強的個股,雖然本益比高,但表現還是比較強是。而對應聯準會提前縮表下,蔡明翰建議投資人可以抱股過年,但農曆年後要減碼。因為聯準會很可能會在第一季升息,而對比2014年,剛開始縮減購債,升息,市場會有恐慌性拉回,投資人若持股是滿的話,即使知道是拉回,也無法買進,所以要拿回現金因應之後的震盪,農曆年後的持股比例不應該比現在高。
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今日台積電法說+力智掛牌 支撐台股上攻
美國勞工部周三(12日)公布去年12月消費者物價指數(CPI)年增7%,創1982年6月以來新高,但仍在市場預期之內,美股早盤持續反彈,但隨聯準會(Fed)公布褐皮書,表示供應鏈中斷和缺工限制等逆風因素仍在,去年12月美國經濟僅「溫和」成長,道瓊指數一度翻黑,終場四大指數小幅收紅。台積電ADR漲2.37%;日月光ADR跌0.76%;聯電ADR跌1.05%;中華電信ADR漲0.33%。12日美股四大指數表現:道瓊工業指數上漲38.3點、0.11%,收36,290.32點;那斯達克指數上漲34.94點、0.23%,收15,188.39點;標準普爾500指數上漲13.28點、0.28%,收4,726.35點;費城半導體指數上漲25.8點、0.66%,收3,901.2點。蘋果漲0.26%;Meta(原臉書)跌0.33%;Alphabet(谷歌母公司)漲1.21%;亞馬遜跌0.094%;微軟漲1.04%;特斯拉漲3.93%;英特爾跌0.30%;AMD漲0.12%;NVIDIA漲0.65%;高通漲0.55%;美光漲0.97%;應用材料漲4.66%。台股12日開高走低。早盤一度漲逾百點,最高來到18394.70點,但隨逢高賣壓出籠指數也開始走低,10點不到甚至翻黑,之後多空在平盤附近交戰烈,最低來到18255.38點,13點過後多方發動攻勢,最後一盤又見神龍擺尾,指數急拉近50點,終場以18375.40點作收,上漲87.19點、0.48%,收復5日均線。櫃買指數則以224.49點作收,上漲0.49點、0.22%,成交金額微降至791.66億元。集中市場12日成交金額降至2848.90億元;三大法人合計買超105.36億元,外資連2買、買超127.54億元,外資自營商買超0.00億元;投信由買轉賣,賣超11.03億元;自營商買超2.65億元、自營商避險賣超13.79億元。資券變化方面,融資金額減少15.61億元,融資餘額為2771.24億元,融券增加0.03萬張,融券餘額為45.49萬張。當沖交易金額增為2135.83億元,占市場比例為36.80%。華碩(2357)旗下IC設計公司力智(6719)今(13)日將以589元正式掛牌上市。由於上周瑞鼎(3592)掛牌後最高一度衝上590元,因此市場看好力智掛牌後,可望帶動一波比價效應。台積電、大立光今日下午同步召開法說會。統一證券表示,台積電12月營收創歷史新高,外資連續3周買超台積電,提前卡位法說行情的意味濃厚,預期台積電1Q22營收季增0~5%,並將上修全年資本支出展望。權值股法說會利多,有望支撐台股指數,並為1月底到2月底法說旺季帶來正面風向球。法人指出,台股近2日最後一盤都是大單敲進台積電,雖推升台股指數急拉向上,但也要慎防法說會後利多出盡。另,美國12月CPI指數雖然創下新高,聯準會褐皮書也表示經濟成長溫和,但美股仍維持反彈格局不變,顯示市場認為縮減購債(Taper)跟升息將可有效對抗通膨,除非今晚官員布蘭納德發表更為鷹派的言論。台股集中市場與上櫃股票元月12日大盤走勢圖。(圖/翻攝自基本市況報導網站)
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美股四大指數齊揚 台股短線震盪 買盤湧進金融、壽險、半導體
由於波段跌幅已深,加上聯準會(Fed)主席鮑爾在聽證會上表示,預估通膨壓力將持續到年中,聯準會將於3月結束縮減購債,符合市場預期,周二(11日)美股迎來反彈,四大指數同步翻升。台積電ADR漲3.33%;日月光ADR漲0.89%;聯電ADR漲2.15%;中華電信ADR漲0.12%。11日美股四大指數表現:道瓊工業指數上漲183.15點、0.51%,收36,252.02點;那斯達克指數上漲210.62點、1.41%,收15,153.45點;標準普爾500指數上漲42.78點、0.92%,收4,713.07點;費城半導體指數上漲70.1點、1.84%,收3,875.4點。美國科技股中,蘋果漲1.68%;Meta(原臉書)漲1.92%;Alphabet(谷歌母公司)漲0.77%;亞馬遜漲2.40%;微軟漲0.23%;特斯拉漲0.59%;英特爾漲1.27%;AMD漲4.02%;NVIDIA漲1.52%;高通漲3.18%;美光漲0.33%;應用材料漲1.91%。台股11日開平震盪走高。受美國科技股止跌回穩激勵,以紅盤開出,但因為國內疫情持續擴散,科技股賣壓沉重,指數隨即翻黑,最低來到18135.43點,隨後在金融股領漲,加上科技權值股表態下,指數向上翻紅,最高來到18293.53點,尾盤指數再度翻黑,最後一盤大單灌進,指數狂拉逾50點,終場收在18288.21點,上漲48.83點、0.27%。櫃買指數則以224.00點作收,下跌3.64點、1.60%,成交金額略增至793.08億元。集中市場11日成交金額增至3027.73億元;三大法人合計賣超2.89億元,外資中止3連賣、買超22.28億元,外資自營商買超0.06億元;投信由賣轉買,買超8.52億元;自營商賣超6.24億元、自營商避險賣超27.47億元。資券變化方面,融資金額減少23.49億元,融資餘額為2786.85億元,融券減少0.77萬張,融券餘額為45.46萬張。當沖交易金額增為2180.56億元,占市場比例為35.25%。法人表示,雖然鮑爾在聽證會上的發言未脫市場預測,但13日官員布蘭納德將在聽證會上發表演說,仍需關注其是否持續針對抑制通膨,做出更鷹派言論。台股短線震盪加劇,維持箱型整理,靜待台積電法說會公布利多。統一證券表示,台股2022年開春以來,指數從高點回落,周一回測月線後,買盤湧進金融、壽險、半導體權值股,近而連2日收紅棒,顯示2021年11-12月箱型區間上緣的17900-18000點及月線18010點的支撐力道強。再者,10日、月線、季線維持多頭走勢,中多格局未變。至於類股部分,隨美國FED加速縮減購債規模,美國、台灣2022年升息預期轉強,台灣國銀整體利差由谷底轉向上擴張階段,有助銀行類股評價上修。建議高殖利率的中信金,擁有較多海外債的大型壽險股如國泰金、開發金等。台股集中市場與上櫃股票元月11日大盤走勢圖。(圖/翻攝自基本市況報導網站)
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紅包行情啟動3/通膨疫情不可怕 2022年真正的股市黑天鵝其實是這個
台股在2021年順利站上萬八大關,放眼2022年,新冠疫情因為Omicron變種病毒再度趨緊,各國管制措施是否趨嚴,仍有待密切觀察。此外,美國物價指數年增率續創近年新高,通膨怪獸蠢蠢欲動,也為2022年股市埋下變數。不過已知將會真正影響股市的卻是各國央行的升息腳步。國泰證券協理簡伯儀表示,雖然新冠疫情看似升溫,但美股跟台股表現仍持續向上,顯示疫情衝擊的利空已淡化,除非各國政府管制上趨嚴、進而影響產業供應鏈。證券自營商操盤人Frank對《CTwant》記者表示,各國政府為了抑制通膨,將會採取升息的方式,而升息對於股市最大的殺傷力來自於資金動能的抑制。因此可以明確地知道,2022年下半年市場資金將不如上半年充沛,以此推估下半年要創高的難度將更高。雖然疫情利空因素逐漸鈍化,但為了防範變種病毒持續擴散,各國政府不排除有更為激烈的措施。圖為西安封城的畫面。(圖/新華社)若擔心抱個股風險大,又不想錯過行情,內資法人建議「投資人可以加入大盤」,改以台股ETF及主動式基金作為替代的投資工具。以元大投信兩大旗艦基金-0050及元大台灣高股息優質龍頭基金為例,兩檔具備三大優勢:一、兩檔基金主要投資的龍頭股和權值股,為本波台股上漲的主力;二、今年兩檔基金績效均隨台股大盤成長,有效參與多頭;三、兩檔基金1月將除息,投資人不僅有機會賺價差,還能讓股息落袋。法人指出,有配息設計的台股主、被動基金,等於提供投資人自動停利效果,在目前台股大盤處於相對高檔階段,是另個投資選擇。看好AI、5G等科技題材發展潛力的投資人,則可在台股部位外,另外布局全球科技產業代表廠商,例如元大全球AI (00762)、元大未來關鍵科技(00876)等,透過全球型ETF,精選全球AI、5G科技業最具競爭力代表廠商,並分散個別國家股市波動風險。若擔心買股票風險太大,又不想錯過行情的話,不妨可以考慮投資ETF。圖為元大未來關鍵科技ETF掛牌典禮。(圖/元大提供)