緊縮週期
」 升息 Fed 聯準會 通膨 金價
黃金已開採21萬噸「市值突破631兆」 全球前十大上市公司全買下沒問題
目前有消息指出，全球黃金已經開採21萬噸，而國際金價近期持續走高，全球黃金總市值首度突破20兆美元（折合新台幣約631兆元）大關，創下歷史性里程碑。而如此的價值，其實把全球前十大上市公司，如蘋果、微軟等企業買下是沒有問題的。根據外媒報導指出，Blokland智慧型多資產基金的創始人Jeroen Blokland於25日在社群網站X上表示「黃金的實時市值首次突破20萬億美元！」並附上一張該機構製作的黃金市值變化圖。（圖／翻攝自社群網站X）實際上，根據世界黃金協會今年2月公佈的最新數據，截止2023年底，全球已開採的黃金存量為212,582噸。將這一數字轉換為盎司（1噸=35,273.96盎司）並乘以當前金價（週三盤中最高達到2670美元），總市值已超過20兆美元。報導中也提到，20兆美元的黃金購買力有多強大？若用股市相比，全球的黃金總市值可買下全球前十大上市公司的市值總和，其中包括蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、輝達（NVIDIA）、亞馬遜（Amazon）、Google、沙特阿美（Saudi Aramco）、Meta、伯克希爾（Berkshire Hathaway）、台積電（TSMC）和禮來（Eli Lilly）等公司。回顧歷年市值變化，近4年是黃金市值飛速增長的時期。2020年疫情爆發前，黃金總市值尚未超過10萬億美元。然而，這一古老永恆的貴金屬在近幾年創造了價格飆升的奇蹟。即使遭遇全球央行的緊縮週期，理論上應不利於無息資產的黃金，但金價仍未停止上漲。而隨著美聯儲（Fed）和全球其他央行近期陸續進入新的寬鬆週期，黃金價格最近受到更大的上行推動。2024年以來，金價已上漲近30%，為過去30年來同期漲幅最大的一年。瑞銀（UBS）分析師在8個月的報告中表示「儘管金價驗今年創下多個新高，且表現優於主要股指，但我們認為未來6至12個月內金價仍有上漲空間。我們認為關鍵因素包括交易所交易基金（ETF）資金大規模流入的復甦，這是自2022年4月以來一直欠缺的。」許多分析師預計，未來幾個月，特別是來自西方投資者的資金將加速流入黃金ETF，這將為已創新高的金價帶來更多利好。多家華爾街機構已將金價目標上調至每盎司3000美元。美銀（Bank of America）大宗商品策略師Michael Widmer在近期給客戶的報告中指出，投資需求增加、地緣政治緊張、降息和央行購買黃金等因素都可能提振金價。美銀預計，未來12至18個月內，金價將達到每盎司3000美元。
又一華爾街大行看漲標普500 「高喊」年底上看6000點
隨著標普500指數創下一個又一個紀錄，繼瑞銀喊出5600點的高目標價後，華爾街大空頭、投資銀行Evercore ISI預測，到2024年底，該指數將再次出現兩位數的漲幅。該公司股票與量化策略師Julian Emanuel將其對標普500指數的年末預期上調至6000點，比該指數上週五的收盤水平高出約10%；Emanuel是華爾街最著名的空頭策略師之一，曾預計該指數今年將收於4750點。對經濟復甦、企業盈利改善和聯準會緊縮週期結束的樂觀情緒，推動標普500指數今年上漲了14%，Emanuel表示，通膨消退和人工智慧熱潮將推動股市進一步走高。從最悲觀到最樂觀，華爾街投行上調標普500指數2024年年底目標至6000點，原來預計為4750點。Emanuel指出，新冠疫情改變了一切，創紀錄的刺激政策、高現金餘額和低槓桿率為消費者提供了支持，然後是人工智慧。如今，生成式人工智慧在每項工作和每個行業的潛力都在發生變化。他還將標普500指數2024年和2025年的每股收益預期分別上調至238、251美元。他說，新的水平代表利潤將分別增長8%和5%。且到12月底將躍升至6000點，每股收益238美元，這將使該指數的市盈率上升至25倍。他表示，「雖然從歷史標準來看，市盈率肯定會升高，但這仍低於網絡泡沫高峰時期的28倍水平。」Emanuel補充說，他認為到2025年底，標普500指數有可能達到7000點，標普500指數的市盈率可能會在一段時間內保持高點。此前，高盛的科斯汀上週五第三次上調了該公司對標普500指數的年終目標，反映出華爾街對盈利增長和美國經濟的樂觀前景。在華爾街大型銀行中，摩根大通對標普500指數的年終目標最低，為4200點，這表示該指數將較上週五收盤點位下跌逾20%。
日圓兌美元一度跌破158創新低 市場預期日央將出手干預
據悉，在日本央行表示將維持寬鬆貨幣政策後，日圓兌美元匯率跌至34年新低，這加劇了市場對日本當局或將很快出手以阻擋日圓跌勢的猜測。周五（26日）日圓兌美元匯率下跌了1.8%，觸及158.33美元的盤中低點。此前日本央行在政策會議上稱將維持關鍵利率不變，行長植田和男在新聞發佈會上也幾乎未發表支持日圓的言論。美國周五發佈的數據顯示，核心PCE物質指數基本符合預期，這緩和了人們對持續物價壓力或將推遲聯準會降息的擔憂。即使如此，此後日圓跌幅仍在加劇。在日本央行會議召開之前，交易員便增加了日圓空頭部位。今年以來，日圓對美元已貶值近11%，在G10集團貨幣中表現最差。推動貶值的原因主要在於美日之間利率的巨大差距，在聯準會去年積極的緊縮週期之後，美國利率飆升至幾十年來最高，而日本的借貸成本仍頑固保持在接近於零。聖詹姆斯廣場管理公司投資長奧努埃庫西（Justin Onuekwusi）表示，「這是令人難以置信的疲軟，這種程度必將引起關注。日圓目前已走得太遠，我們傾向於反對這一趨勢」。政策制定者一再警告，如果貶值過快過多，將無法容忍。日本財務大臣鈴木俊一在日本央行會議後重申，政府將對外匯走勢做出適當反應。在上周一份三方聲明中，美、日和韓三國表示將繼續就外匯市場發展進行密切磋商，同時承認日韓對其貨幣近期大幅貶值的嚴重擔憂。根據日本財務省最高貨幣官員Masato Kanda的評論分析，157.6日圓兌美元匯率是一個值得關注的關鍵水平。日本財務省將於下周二（30日）公佈3月28日至4月25日期間的干預數據。2022年9月，日本進行了1998年以來的首次日元購買干預，當時的日本央行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）在一項政策決定後發表了鴿派言論，日元因此下挫。截至當年10月，日本當局共三次入市，耗資超9兆日元（約570億美元）。
市場預期FED六月降息 法興銀行策略師示警：可能再加息
在經歷了幾十年來最激進的緊縮週期後，人們普遍預計聯準會將在6月前首次降息，因爲通膨已顯示出放緩的跡象。交易員們押注今年的放寬幅度約為100個基點。法國興業銀行日前表示，如果美國經濟重新加速，聯準會的下一個政策舉動可能是加息而非降息，這可能會提振美元。在法國興業銀行總經策略師朱克斯（Kit Juckes）看來，聯準會沒有理由急於降息，甚至還有進一步加息的可能，因自2022年以來聯準會加息525個基點對減緩美國經濟和勞動力市場的影響微乎其微。他在給客戶的一份報告中寫道，如果美國經濟重新加速，聯準會最終將不得不再次收緊貨幣政策，美元將會上漲。儘管市場目前認為加息的可能性是零，但收緊政策的風險正開始在投資者中滲透。木星資產管理公司（Jupiter Asset Management）管理絕對回報宏觀基金的Mark Nash認為，聯準會加息而不是降息的可能性為20%，因強勁的消費者需求和企業可能增加支出的前景，可能會再次加劇通膨風險。如果有大量的資本需求，支出也很大，且通膨高於目標，聯準會將不得不進一步調高利率。聯準會主席鮑威爾曾表示，他將等到通膨率降至2%後再開始降息。他於上周表示，可能要等到3月份以後才能實現這一目標，此後市場一直在減少對今年降息的押注。雖然聯準會關注的是通膨，但Juckes表示，他更擔心美國經濟重新加速的跡象。他說，「CPI數據很重要，但推動黏性通膨的主要因素是經濟增長強於預期，所以這才是我們應該關注的地方。」強勁的勞動力市場、零售銷售和製造業活動推動美國經濟年化增長率達到3.3%。這使得美國遠遠領先於其他主要地區，包括增長停滯的歐元區，以及在2023年下半年陷入技術性衰退的英國和日本。
美國就業數據強勁 明年降息有望落在5月
外界矚目的美國11月就業報告已經出爐，非農就業人口增加19.9萬人、超出預期，凸顯就業成長重新加速。至於失業率也從前月的3.9％降至3.7％。由於這些數據反映美國就業市場仍舊強勁，這也意味聯準會（Fed） 可能較長時間維持高利率在。根據芝商所Fedwatch tool的最新數據，交易商目前預期Fed在明年3月降息機率從先前的6成跌破5成到44％。他們還押注Fed明年較可能降息的時間點落在5月。報告出爐後，美元指數走高到104.24、美國10年期公債殖利率也跳漲10個基點到4.255％。此外美股一開盤三大指數走低，跌幅介於0.35％到0.78％之間。鑒於通膨降溫跡象日趨明顯，外界多預測Fed在下周召開例會將繼續維持利率不變。隨著這波緊縮週期已經畫下句點，投資者現今目光已轉移到明年的利率前景。然而8日發布的就業數據超出預期強勁，促使市場針對明年3月降息的機率已經重新定價。美國勞工統計局表示，11月非農新增就業人口經季調後達19.9萬人，市場原本預期18萬人。此外10月新增就業人數經修正後維持在15萬人不變，9月修正後從29.7萬人調降到26.2萬人。9、10兩月新增就業人數合計後較修正減少3.5萬人。11月失業率則從近兩年高點的3.9％下滑到3.7％，市場原本預期將持平在3.9％。平均時薪年增4％，較前一月的4.1％放緩，不過月增幅為0.4％，超出前月的0.2％與市場預期的0.3％。此外11月勞動力參與率微幅上升到62.8％。數據表示，11月製造業新增就業人數為2.8萬人，其中汽車與相關零件部門增加3萬人，凸顯罷工結束後，汽車工人回歸職場。政府部門在上月增加4.9萬人，與過去12個月平均每月增加5.5萬人相符；醫療保健領域新增就業人數為7.7萬人，高出過去12月平均月增的5.4萬人。加拿大帝國商業銀行經濟學家Ali Jaffery認為，這份報告肯定將引起Fed關注，也再度向外界提醒美國就業市場依舊緊張，代表Fed將維持耐心，繼續維持高利率一段時間。
通膨降溫＋預期Fed降息 華爾街重提「金髮女孩」經濟
過去一年美股震盪走勢，金髮女孩經濟（Gordilocks Economy）這一說法日漸稀少，由於對不升息的預期升溫，美股11月以來持續走高，金髮女孩再次引起討論。該說法是美國俗語，在經濟學上通常被形容爲經濟體保持增長、失業率不高且通膨威脅不大的完美時刻。意即接下來美國經濟通膨將持續降溫，利率將趨於停滯或下降，有利股市。實際上，聯準會在今年初也已放棄了對2023年經濟衰退的預測，而許多原本預計美國經濟今年會衰退的分析師，近來也都匆匆上調了預測。越來越多的業內人士開始認為美國經濟會出現「軟著陸」，即通膨率回落到聯準會2%的目標，但經濟不會陷入衰退。根據FactSet的統計，在美國企業第三季業績會上，對經濟衰退的提及率有望連續第五季下降。另外，復盤美股的表現來看，在聯準會轉向過程中，美股表現最好的階段為加息轉降息期間。邏輯上來看，這一階段市場預期貨幣政策將放寬，而經濟基本面此時尚未出現大幅度惡化，美股往往會提前開啓一輪上漲。美國資管巨頭資本集團（Capital Group）表示，聯準會維持利率、並暗示緊縮週期結束的措施，為投資者創造了「買入全球股票的機會」。該公司投資總監普登（Andy Budden）認為，真正重要的是，聯準會加息見頂的時機，為投資人開啟了一扇窗，這將是一個非常好的投資時機。根據匯豐統計的數據，在此前的歷史表現中，從聯準會首次暫停加息，到聯準會首次降息六個月後的這段時間內，如果能避免經濟硬著陸，標普500指數能夠平均上漲22%。高盛也在報告提出，明年股市的大部分回報將集中在下半年，這與其認為聯準會在2024年第四季才會降息的預期一致。高盛認為明年仍將是優質股票、資本回報率高的成長型股票和遭遇打壓的週期性股票為主角的一年。其中，美股「七巨頭」（蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、輝達、Meta和特斯拉）在2024年的表現，將再次超過標普500指數中的其他隻股票。這些股票的預期銷售增長更快，利潤率更高，再投資比率更高，資產負債表更強。
美GDP表現出色 大摩：11月Fed不會再升息
上周四（26日）公佈的數據顯示，美國經濟7月至9月份表現出色，第三季GDP年化季率達4.9%，高於預期的4.3 %。摩根士丹利（大摩）經濟學家預測，聯準會將於11月1日結束的會議上維持政策利率在5.375%，同時將承認近期經濟活動的改善，惟由於金融狀況收緊，將調整其關於進一步收緊政策的指引。有分析師發布報告指出，強勁的GDP對聯準會11月利率決策影響有限，下周聯準會將繼續暫停升息。經濟學家也指出，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）最近的演講已表明了這一態度，並認為，目前是緊縮週期的高峰，利率至少到2024年都將保持在高水平。報告中寫道，由於GDP資料反應的是已經過去的第三季，聯準會不大可能單憑這份數據就改變11月的利率決策。分析師預計聯準會在下週的議息會議上繼續暫停升息，以等待更多第四季資料的公佈。此外，經濟學家認為聯邦公開市場委員會（FOMC）會議不會對美國利率產生重大影響，利率的變動將主要由技術因素和出乎意料的數據結果所驅動的。外匯市場方面，大摩預測美元將在年底走強，收益率利差正朝著對美元有利方向發展，而歐元區的情緒一直在降溫，美國則保持相對韌性。不過，大摩對美元的整體保持中性看法，因為聯準會日後政策對美元的利好效應將越來越弱，美元多頭也會隨之逐漸減少。
美元走強＋收益率走高 金價29日一度跌破1860美元
紐約商品交易所週五（29日）最新12月交割期金價格顯示，黃金價格下跌，且一度失守1860美元，終場下跌2.3美元或0.12%，至每盎司1876.1美元。分析師指出，黃金市場尚未看到太大的拋售壓力，但持續高漲的通膨將迫使聯準會維持激進貨幣政策的時間比預期更長，這將繼續支撐債券殖利率上升和美元走強。隨著美國10年期公債殖利率升至4.6%，創16年新高，金價本週下跌2%。儘管收益率已脫離近期高點，但仍維持在4.55%的高水平。同時，儘管美元指數在周末前有所回落，但仍升至106點之上。美市盤前通膨壓力的緩和正在幫助金價守住陣地，但並沒有提供太多新的看漲動力。美國商務部週五表示，隨著通貨膨脹的增加，上個月個人支出增加了0.4%，低於7月0.8%的增幅。核心PCE物價指數8月成長0.1%，較7月成長0.2%，通膨數據略低於預期；過去12個月通膨率上漲3.9%，低於8月修正後的4.3%，年度通膨率下降符合預期。研調機構凱投宏觀（Capital Economics）資深美國經濟學家杭特（Andrew Hunter）在一份報告中表示，他預計通膨將繼續溫和，這將促使聯準會正式結束緊縮週期。杭特表示，考慮到勞動市場降溫和房屋通膨急劇下滑，除非月增率大幅重新加速，否則仍預期核心個人消費支出通膨，將遠低於聯準會今年年底3.7%的預測。這應該有助於確保聯準會的下一步將是明年初再次開始降息。從技術面來看，一些分析師指出下一個值得關注的區域為1840至1850美元。也有分析師表示，金價還有跌至每盎司1800美元的空間。然而，當前的疲軟並沒有改變長期看漲的前景，因為通膨仍然很高，而且聯準會的貨幣政策有可能將經濟推入衰退。安達（OANDA）資深市場策略師莫亞（Edward Moya）表示，歐洲經濟走弱也是美元指數最近突破106的重要因素。他補充說，交易員很難推翻美元的地位，因為與其他國家相比，美國經濟依然富有彈性。且由於美元持續走強，實際收益率續揚，且經濟數據強勁，支持聯準會進一步收緊政策，黃金或許容易受到進一步技術性拋售的影響。
聯準會還會升息？ 「這3間」華爾街投行認為很困難
上週，聯準會（Fed）如預期般按兵不動，不過聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）隨後表示，大多數政策制定者認為今年再次加息是合適的。這一鷹派的聲明讓投資人將注意力放在對未來的鷹派預期，然而部分華爾街分析師認為，聯準會不會繼續升息。外媒報導，野村證券（Nomura）認為，7月是當前緊縮週期的最後一次升息。並堅持在第四季經濟將衰退的基本情境下，不再升息的決定並不艱難。即使於軟著陸的情況下，也預期通膨放緩和勞動力市場的持續降溫，因此要作出再次加息的決定很困難。匯豐（HSBC）也表示，預測未來不會再升息，不過將聯準會首次降息的預計時間推遲至2024年第三季。此外，匯豐預計2024年累計降息將從75個基點下降至50個基點。同時預測2024年底的聯邦基金目標區間為4.75至5.00%，此前為4.50至4.75%。摩根士丹利也表示，樂觀看待經濟軟著陸實現，與聯準會相比，該行對通貨緊縮的進程更樂觀。該行指出，目前為止，核心PCE的表現與其今年預期的3.3%年率前景一致。「日後的一系列數據很重要，我們預計現行政策利率將保持到2024年3月份，才會開始降息25個基點。」不過，摩根大通表示：「FOMC不僅僅傾向於軟著陸的說法，他們現在預測，明年及以後，經濟成長和勞動力市場只會微弱走軟。此外，美國銀行認為，前瞻性指引措辭沒有改變，為進一步升息敞開了大門，惟沒有做出進一步升息的堅定承諾。「這非常符合我們的預期，而我們也維持對聯準會的預期不變，預計11月將進行最後一次升息，不過要作出這樣的決議很難。
Fed何時停止升息？ 高盛估明年Q2開始每季降25個基點
通膨逐漸降溫，市場猜測聯準會升息循環將迎來尾聲。高盛（Goldman Sachs）經濟學家周日（13日）發布最新報告，預估聯準會將在明年6月底前開始降息，並從那時起按季度逐步下調利率。包括海濟斯（Jan Hatzius）和梅里克（David Mericle）在內的高盛經濟學家，在周日的一份報告中寫道，預測降息的原因為，一旦通膨接近目標，基金利率將從限制性水準轉為正常化。並表示，利率正常化並不是特別緊迫的降息動機，因此能看到聯邦公開市場委員會（FOMC）保持利率穩定的重大風險。目前，高盛團隊預計聯準會將在2024年第二季開始降息，並每季降息25個基點，但降息速度並不確定；FOMC預計聯準會下個月將跳過加息，並在11月的會議上得出「核心通膨趨勢放緩，無需最後一次加息」的結論。據美國勞工統計局上周公布的數據顯示，美國7月CPI季增3.2%，低於預期的3.3%。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI同比上漲4.7%，創造了2021年10月以來最低漲幅。美國聯邦基金利率目標區間目前處在5.25至5.5%，為2001年以來最高水平。上個月底，聯準會進行了去年3月以來的第11次加息，累計加息幅度達525個基點，以遏制高通膨。高盛團隊預計，聯邦基金利率最終將穩定在3至3.25%。根據芝商所（CME）的聯準會觀察工具，市場眼下最主流的觀點是，本次緊縮週期不會進一步加息，9月維持利率不變的概率高達近90%，且明年5月可能執行首次降息。
超級央行周登場！亞洲股匯31日齊跌 台股紅翻黑跌收17145點＋新台幣貶破31.4元
台股周一（31日）早盤一度大漲170點後急轉直下，最高重挫211點失守17100點，最後收在17145.43點，下跌147.5點或0.85%；新台幣兌美元匯率以31.35元開出，盤中貶破31.4元，高低價差近1角，目前暫收31.42元。台北外匯經紀公司成交量6.84億美元。新台幣匯率上周五（28日）爆量重貶收31.39元，創逾8個半月新低。今日盤初以31.35元、升值4分開出後，一度隨台股開高而升至31.335元。但隨後止升回貶，貶勢擴大至31.4元價位，來到31.421元、貶值3.1分，高低價差快1角，逼近31.5元關卡。上周開始，全球金融市場便迎來超級央行周，歐美央行升息1碼，使基準利率區間來到5.25至5.5%。不過對於下次是否升息，聯準會主席鮑威爾指出，將依據經濟數據決定，目前通膨已有所緩和，但保留升息選項。此外，日本央行宣布調整殖利率曲線控制（YCC）的計畫，允許10年期國債殖利率升至目前0.5%的上限之上，市場將其視為政策緊縮週期的開始，日圓走勢震盪，最高升抵138.05兑1美元後，今早再度跌破141價位。亞洲主要貨幣兌美元今日有升有貶，但多數轉貶，其中人民幣兌美元中間價上修至7.1305價位，離岸人民幣也升值來到7.1456元、新台幣盤中貶破31.4元、日元兌美元則貶至141.53元、韓元早盤則盤整偏升，來到1272.95元。
國際金價市場本周聚焦FED利率決議 分析師：鴿派程度影響金價漲回2000美元力道
國際金價週一（24日）總體持穩，因投資人等待聯準會將召開的利率決策會議，會議上可能暗示7月份加息，將成為本輪緊縮週期的絕唱；投資人也預計歐洲央行本週將會升息。此外，本周也將迎來美國第二季GDP數據、6月份PCE數據，投資者需要提前做好風險規避安排。市場普遍預計美國和歐洲的政策制定者本週將升息25個基點，但是將更加關注於央行是否會傳達有關進一步收緊貨幣政策，或者是否計劃延長貨幣緊縮政策的資訊。較高的利率通常對黃金行情不利，因利率上升會增加持有非孳息資產黃金的機會成本。市場分析師表示，本週黃金市場交易員有許多消息需要追蹤，如果聯準會繼續維持採取更多升息措施的可能性，並且財報表現亮眼且美國經濟仍然維持韌性的話，金價可能出現一次更深的回檔。KCM Trade首席市場分析師華特羅（Tim Waterer）在一份報告中表示，聯準會的鴿派程度，對黃金再次上漲至2000美元水平有很大影響。巴克萊（Barclays）銀行上週五發布一份針對北美採礦業，特別是美國金礦商的報告。該機構分析師墨菲（Matthew Murphy）預計，美國礦業公司將在黃金持續需求的支撐下表現良好。墨菲稱，「隨著經濟持續減速，我們對黃金的看法仍然比銅更具建設性」。即使大宗商品價格有所惡化，但大多數公司在第二季的業績將略有好轉。據芝商所（CME）的最新數據顯示，紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨7月21日收盤下跌4.3美元或0.2%至每盎司1,966.6美元，美元指數上漲0.3%，9月白銀期貨下跌0.4%至每盎司24.855美元。截至發稿，現貨黃金上浮0.08%至每盎司1963.37美元；COMEX期金主力合約下跌0.08%至每盎司1965.1美元；美元指數下跌0.19%至100.901。
高盛：聯準會26日加息將是本輪緊縮週期「最後一次」
據外媒報導，高盛分析團隊近期發布預測，聯準會（Fed）於本週二、三（25、26日）會議上進行的加息，將是本輪緊縮週期「最後一次」加息。該團隊表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）將於週三將利率上調至5.25至5.5%的區間。團隊分析師指出，有一個關鍵問題是，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）將在多大程度上繼續支持他於6月份主張的「審慎步伐」的緊縮方針。不過目前的決策者面臨喜憂參半的經濟狀況。推動聯準會進行了史無前例緊縮政策的通膨於6月份急速放緩，分析師認為這可能是控制價格上升工作的「轉折點」。然而，數據還顯示，2023年上半年的需求增速超過了潛在水平，而金融狀況也有所放鬆。有鑑於此，高盛分析團隊認為，聯準會最終會表現出「比市場預期更為鷹派」。他們解釋到，「這既反映了我們預估經濟衰退的可能性較低，也反映了預期降息的門坎相當高，且降息將是漸進的。」他們還補充說道，預計聯準會將從2024年第二季開始，每季降息25個基點，最終將備受關注的聯邦基金利率下調到3至3.25%之間。
金價獲利回吐賣壓＋美元走強 分析師：短期內不看好黃金
紐約商品期貨交易所（COMEX）8月份黃金期貨價格今（12日）收盤下跌2.8美元或0.14%，報每盎司1974.4美元；亞洲黃金現貨價格，截至發稿，下跌4.59美元或0.23%，每盎司報1956.60美元。近期金價出現一波上漲行情之後，市場出現獲利回吐賣壓，導致抑制金價行情。有分析師表示，短期內不太看好黃金，因為聯準會的加息預期因宏觀經濟數據好壞不一而起伏不定，強勢的美元指數也令黃金承壓。 道明證券（TD Securities）資深商品策略師加利（Daniel Ghali）表示，金價在相當溫和的區間內交投後很脆弱。所有人都在關注FOMC利率決定，以及經濟預測和點陣圖所暗示的前景。芝商所（CME）聯準會觀察工具預計6月暫停加息的可能性為72%。OANDA（安達）高級市場分析師莫亞（Edward Moya）表示，暫停加息將利好黃金板塊。Moya說道，「對黃金而言，我們將看到更多樂觀情緒，認為美聯儲可能會暫停其緊縮週期」，並表示如果最新預測仍然樂觀，即通膨將接近2%目標水平，對黃金多頭來說可能是個好消息。隨著金價可能突破1950美元至2000美元的交易區間，波動性應會上升。另一方面，加利指出，任何鷹派的意外都可能意味著黃金的大幅拋售。最近的頭寸增加了本周意外加息的可能性，一群基金經理可能會受到加息的影響。金價跌破每盎司1940美元將意義重大。期貨經紀商RJO Futures資深市場策略師喬利（Frank Cholly）表示，黃金市場已在每盎司1950美元形成底部，這是一個堅實的支撐。喬利認為金價現在很大程度上取決於美元，8月份的黃金合約需要高於2000美元才能給市場更多信心。渣打銀行（Standard Chartered Bank）貴金屬分析師庫柏（Suki Cooper）則表示，夏季黃金可能緩慢下跌，因為投資者在季節性消費放緩期間缺乏信心。庫柏表示，黃金市場處於舒適區間，雖然尾部風險存在，可能推高金價，但年底前的風險越來越傾向於下行。渣打銀行預計第二季和第三季的平均金價分別為每盎司1975美元和1925美元。
5月最後一次加息？ 聯準會高官：通膨目標正往2％「可放慢升息腳步」
近期銀行業風波的壓力，不會對貸款或經濟放緩造成重大打擊，而經濟的扭曲將隨著時間的推移逐漸緩解。聯準會高官日前闡述其由鷹轉鴿的原因，銀行業危機增添混亂，雖然目前數據勢頭尚好，但聯準會需要「放慢腳步」。亞特蘭大聯邦儲備銀行主席Raphael Bostic周四（13日）在接受採訪時表示，他認為再加息25基點就可以讓聯準會結束緊縮週期，這代表五月的FOMC會議可能將是聯準會最後一次加息。他表示，最近的數據如本週放緩的CPI和PPI與聯準會官員預期一致，這令他相信通膨將逐步回到2%的目標，有很多勢頭表明，目前正在通往2%的道路上。目前市場普遍預測美聯儲將在5月再次加息25基點，使基準隔夜利率提高至5～5.25％的範圍，達到自2007年秋季經濟衰退爆發前的水平。Bostic承認，聯準會還有很多工作要做，因爲通膨現在仍然遠高於目標。值得注意的是，聯準會會議紀要顯示，Bostic曾經在3月會議上支持加息50基點，但會議開始之際他又改變了想法，轉為考慮完全放棄加息。Bostic在採訪中坦言，區域性銀行的危機使他改變，「因我們正處於混亂之中，不得不放慢腳步，暫停談判。」但與此同時，Bostic也認爲，銀行業的壓力不會對貸款或經濟放緩造成重大打擊（即使當前信貸已經出現顯著收縮）。他將持續的消費者需求和由此產生的強勁就業率歸因於COVID-19期間，政府提供的數兆美元支持導致經濟扭曲，並且認爲這些扭曲隨著時間的推移，會逐漸緩解，不會完全破壞經濟的勢頭，也不需要大規模的勞動力過剩才能使通膨率下降。
富蘭克林：升息趨近尾聲 通膨壓力緩和 2023掌握「三高」收益投資策略
美國聯準會如期放緩升息幅度至一碼且表示通膨已有緩和，輔以利率聲明指出未來利率上調的程度將取決於包括貨幣政策緊縮的累積影響等多項因素，市場鴿派解讀緊縮週期可能接近尾聲，一度激勵史坦普500指數升至逾五個月新高。富蘭克林證券投顧預期，此波通膨與利率恐將維持於較高的水平較長的時間，企業在面臨高融資成本與高投入成本下，仍將面臨獲利下修風險，所幸美國企業基本面強韌、資產負債表健康，看好債券投資機會將不遜於股票，投資人兔年布局宜掌握高股利、高債息與高品質複合債「三高」策略，利用多元收益策略掌握成長契機，配置可因應全天候波動環境的投資組合。靈活股債配置 搶占收益機會富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)聚焦投資於強韌的企業、尋找多元收益機會、並且於收益與風險間尋求平衡，基金經理人也是富蘭克林收益團隊的投資長愛德華．波克表示，著眼於過去一年市場風險增溫，基金快速將股權部位自高於七成減碼至五成以下，債券比重現已高於五成，其中投資級債殖利率具吸引力且風險狀況良好，加上具備風險分散的優勢，將為基金加碼的重心，就股權部位而言，基金在2022年逐步逢高獲利了結公用事業與醫療股，也同步在市場修正中精選金融、科技與消費性耐久財等價格已經深度修正的標的，保持彈性靈活的操作策略有效降低了投資組合的波動風險、並進一步掌握潛在的獲利與收益機會。富蘭克林證券投顧指出，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)匯聚富蘭克林坦伯頓投資方案、股票與固定收益三大團隊的研究資源，投資團隊具備超過70年的豐富操作經驗、歷經多次景氣循環，資產管理規模超過2兆台幣，投資流程結合由上而下的總經與跨資產類別觀點與由下而上的個別企業基本面分析，當看好一家企業時可同時布局於股票、債券或者可轉換證券，也會就收益機會、下檔風險與總報酬預期等分析相對價值，當股票評價面過高、債券殖利率具吸引力時，便會考慮由股轉債，如此具備彈性、多元與全面性的獨特操作策略，有別於市場上許多其他操作策略，有效提升了基金在順風時的潛在獲利機會，而在面臨市場逆風時也得以有效避開大幅波動的風險。「三高」策略掌握多元收益題材 雖然市場預期2023年通膨將持續降溫，但經濟衰退擔憂與企業獲利狀況仍會為股市帶來不確定性，今年上半年金融市場預料波動仍大，根據歷史經驗顯示，經濟衰退前後美國平衡策略表現穩健，投資人可以美國股債平衡型基金為核心，靈活調整投資組合，充分掌握輪動契機，運用多元工具與策略追求收益，並牢記「三高」策略：1.高股利(持續成長的優質標的)，2.高債息(網羅債市利基)，3.高品質(美元複合債)，利用多元收益掌握成長契機，並同時因應總經的不確定性配置全天候投資策略。（圖／富蘭克林證券投顧提供）展望未來，景氣弱、通膨緩、升息進入尾聲將為今年的總經主軸，隨著利率大幅攀升，2023年將是掌握收益機會的大好時機，富蘭克林證券投顧建議核心配置廣納高股利與高債息機會、策略彈性靈活的富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)，搭配靈活布局的美國高評等複合債-富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)與具備防禦與高股利低波動特性的美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)，掌握趨勢打造2023年的收益投資聚富組合。（圖／富蘭克林證券投顧提供）富蘭克林國民的基金【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站查閱。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。*資料來源: 十二月份美銀美林經理人調查(2022/12/13)於12/2~12/8進行，對管理8,150億美元資產的319位經理人進行調查。投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司｜101年金管投顧新字第025號｜台北市忠孝東路四段87號8樓｜0800-885-888｜www.Franklin.com.tw（圖／富蘭克林證券投顧提供）