緊縮貨幣政策
」 升息 央行 楊金龍 Fed 通膨
美國總統大選勝負難料 科法所估將進一步加劇經濟過熱態勢
美總統大選戰況空前激烈，選情膠著難分勝負：法國信用保險公司科法所5日指出，兩位候選人對貿易、稅收和利率產生重大影響；目前整體來看，美國經濟過熱的態勢很可能進一步加劇。若川普當選，增加的風險還包括，對大陸進口商品徵收 60％ 的關稅，對所有交易夥伴（無論是否為盟國）普遍實施 10％-20％ 的進口關稅，不僅將大幅增加美國企業與消費者的負擔，更會嚴重干擾全球價值鏈。兩位候選人主張的政策均涉及大規模公共支出，引發對通膨和利率走勢的擔憂，家庭消費保持強勁之際，更推高通膨，迫使美國聯準會緊縮貨幣政策，上調利率。科法所指出，不論誰當選總統，美元的全球儲備貨幣地位仍將保障美國在融資方面的優勢。但若是川普當選，第二任期內聯準會的獨立性受到挑戰，市場對美國貨幣政策的信心或將動搖，加劇全球經濟的不確定性。
勞動基金9月再賺311.7億！新制勞退領大紅包 勞工平均可領4.84萬元
勞動基金9月再賺311.7億！據勞動部勞動基金運用局公布指出，截至今年9月底為止勞動基金收益數為9182.3億，並以新制勞退累積收益達6152.3億元為多，若以1272萬新制勞退帳戶估算、平均每戶可分配約4.8萬元。勞動基金運用局表示，美國大選變數及地緣政治衝突不斷，皆為金融市場帶來紛擾，檢視布局策略及機動調整投資部位，強化基金運用效能，以提升基金長期投資效益。基金局指出，回顧9月金融市場表現，月初公布美國就業數據表現不佳，引發市場對景氣擔憂，加上市場對AI樂觀情緒降溫，主要國家股市呈現下跌走勢，一直到9月下旬美國聯準會宣布降息2碼，零售銷售及工業生產等數據表現穩定，加上初次領取失業金人數意外下滑，提振市場對經濟前景的信心。整體來看，9月金融市場處於機會與風險並存態勢，呈現震盪現象。基金局說，經濟合作暨發展組織（OECD）表示在各國央行緊縮貨幣政策的延遲效應消退、通膨降低鼓勵消費者支出之際，各國央行降息可望助長日後支出，維持經濟穩定成長，將全球今年經濟成長預測上修0.1個百分點至3.2％，明年維持3.2％。
央行打炒房還有第8波？ 楊金龍：滾動式檢討
中央銀行9月祭出第7波選擇性信用管制，被認為史上最嚴厲打炒房措施，市場稱為「金龍海嘯」，央行總裁楊金龍17日赴立院財委會進行專案報告時坦言，大家拚命買房，預期心理下推升房價，若央行再不出手，恐有催化房市泡沫的疑慮，強調信用管制不會高舉輕放。對於外傳央行恐再祭第8波信用管制，楊金龍沒把話說死，指出會滾動式檢討。央行第7波選擇性信用管制、搭配調升存款準備率，是強化管理銀行信用資源，抑制房市投機、囤房行為。對有意購屋或房貸族來說，最關心的是央行會再祭出第8波選擇性信用管制嗎？楊金龍表示，要看成效、持續觀察。據了解，房價是否鬆動、不動產放款集中度是否改善，都是重要觀察指標。楊金龍認為，抑制房市投機，不是只有央行的工作，財政部、金管會、內政部等，實施平均地權、囤房稅、房地合一稅等，必須大家一起來努力。日前房貸因限貸令，央行找國銀開會，除解決首購族的貸款困難外，也設有15支申訴專線；楊金龍表示，1天約有100多通電話進線，統計截至目前為止，累計了1000多個案件進來，有的陳情房貸申貸困難、也有詢問房貸相關規定，央行把陳情案一一整理並轉給銀行，個案要盡量排除、解決。楊金龍憑藉金融專業，打炒房毫不手軟，環球金融雜誌日前評比全球主要國家央行總裁，總計榮獲4次Ａ級的楊金龍，今年評比卻降為B＋，國民黨立委賴士葆關心「委屈嗎？」；楊金龍笑稱，「不委屈，我還有進步空間」，對於前總裁彭淮南曾拿下14Ａ，楊金龍稱讚「非常佩服」 ，對於評比降，楊金龍說「我要接受，虛心檢討、繼續往前走」。美國聯準會相隔4年多後，9月首度宣布降息，且一次降息2碼，正式進入降息循環，台灣央行目前維持相對緊縮貨幣政策基調，楊金龍認為，台灣情況與美國不一樣，不一定要跟進美國降息。
澳洲央行宣布利率連五凍！通膨居高不下風險示警 不排除升息
澳洲央行（RBA）18日發布貨幣政策聲明，連續五度讓基準利率凍結在12年高點，但也對通膨居高不下的風險示警，暗示不排除升息。市場對年底前降息的預期驟降，澳元在決策公布後走揚。RBA一如預期繼續按兵不動，宣布官方現金利率停留在4.35％，基準利率自去年11月升抵此水位後凍結至今。RBA聲明指出，「儘管近來的數據好壞參半，但強化了對通膨升溫風險保持警戒的必要。」 「通膨雖緩和，降溫速度比原先預期慢，依然在高檔。」澳洲4月通膨年增率自3.5％升至3.6％，高於央行的2％-3％目標區間。5月RBA發布的通膨預測顯示，明年下半可望回到2％-3％目標區間，2026年降到中點。最新政策聲明反映出，RBA對澳洲通膨展望仍極為謹慎。第二季通膨數據預計7月31日出爐，RBA例會緊接著在8月5-6日召開，可能引發央行進一步緊縮貨幣政策。不過RBA總裁布洛克（Michele Bullock）指出，近日的經濟數據雖敲響通膨警鐘，並不代表有充分的升息理由。市場也不認為央行會再升息，但預期最快今年12月降息的機率，從央行決策公布前的65％下滑到44％。澳元匯價在決策公布後小升0.1％，來到兌0.6622美元。然AMP首席經濟學家奧利佛（Shane Oliver）表示，近期的風險仍可能導致再次調升利率，澳洲央行8月例會將是關鍵，倘若第二季通膨數據意外攀升，升息不無可能。澳洲通膨升溫，4月攀抵5個月高點，澳洲聯邦銀行（CBA）與澳洲國民銀行（NAB）也提到，這不利他們對央行11月降息的呼籲。
國泰金通過股利2元 蔡宏圖：預期下半年仍持續高利率
國泰金（2882）今天（14日）召開股東會，會中通過配發每股2元為11年最優成績，董事長蔡宏圖致詞時表示，預期今年下半年仍是持續高利率，未來幾個月我們團隊會謹慎、靈活進行投資，讓國泰金控今年度也能繳出很好的成績單，來答謝股東支持。國泰金2024年5月自結稅後純益為78.8億元，前5月累計稅後純益588.1億元，年增2.5倍，每股稅後盈餘EPS為4.07元，皆已超越去年全年水準。2023年受到主要經濟體緊縮貨幣政策效應發酵，國際地緣政治風險持續，全球經濟成長動能趨緩，國泰金控全年合併稅後盈餘515.1億元（16.8億美元），每股盈餘為3.24元，子公司國泰世華銀行、國泰投信獲利續創歷史新高。蔡宏圖首先對出席的股東們，表示非常感謝大家出席國泰金控股東會。他說，今年上半年我們繳出了還不錯的成績，還有配息給我們的股東。觀察今年上半年的景氣還是不錯的，尤其是美國與台灣的景氣，在高科技企業的帶動下蓬勃發展，股市屢創新高。但也造成通貨膨脹的情況，為此台灣央行上半年升息半碼，美國方面原本外界預期今年會降息數次，但通膨居高不下，拖延聯準會降息時程。根據日前報導，美國今年只會降息一次，明年才會出現比較多次的降息，因此我們預期今年下半年仍是持續高利率。對我們金融業的意義，是銀行業有穩定息收，但對人壽保險公司來說，美元對台幣的匯差，會隨著利率差異，產生難以控制的避險成本，這是我們一直以來想要克服的問題。不過台美景氣好，資本市場表現不錯，國泰團隊台努力做投資調配，投資收益有不錯的成果。截至五月底止的自結數字都算不錯，相較去年有很好的成長。未來幾個月我們團隊會謹慎、靈活進行投資，讓國泰金控今年度也能繳出很好的成績單，來答謝股東支持。
Fed會議紀錄鷹氣重「不排除升息」 高盛：今年降息機率恐為零
聯準會（Fed）22日公布的最新會議紀錄彌漫鷹氣，Fed官員對現行貨幣政策的限制性是否足夠存疑，維持當前高利率的時間可能要比預期長，若通膨再起甚至不排除升息，意味降息還有得等。根據聯邦公開市場委員會（FOMC）4月30日至5月1日的會議紀錄，「與會決策者仍期待，通膨中期之內會回到2％目標」，但由於第一季通膨數據令人失望，「要增強通膨持穩朝向2％的信心，可能得花比原先預期還長的時間。」會議紀錄顯示，Fed決策官員雖認為當前貨幣政策具限制性，但也點出高利率對經濟的影響，可能不如以往，而且長期中性利率高出預期，他們不確定目前政策的限制性到什麼程度。數位官員甚至提到，若通膨風險出現，他們樂意進一步緊縮貨幣政策。Fed主席鮑爾及其他決策官員曾表示，升息的機率微乎其微，但22日出爐的會議紀錄對此隻字不提，也未談及今年降息的可能性。在放慢縮減資產負債表速度方面，紀錄顯示與會官員幾乎全表態支持，即6月起每月公債減持上限，從600億美元降至250億美元。但仍有少數官員稱應維持目前的量化緊縮步調，或進一步提高減持公債上限。Fed此次例會結束後公布的4月消費者物價指數（CPI）數據，反映出美國通膨歷經首季復燃後開始降溫，重燃市場對降息的期待。期貨市場報價顯示，投資人押注Fed今年降息1到2次。但高盛集團執行長索羅門（David Solomon ）鑑於美國經濟韌性強勁，預測Fed今年降息機率為零。
穆迪+標普讚我國信用評等「穩定」 但有「這風險」
國際三大信評公司的標準普爾(S&P)4月30日報告，顯示我國長期主權信用評等為「AA+」，展望「穩定」；穆迪（Moody’s）最新的台灣主權評等報告，也維持長期信用評等於「Aa3」，未來展望亦維持「穩定」，雙雙肯定央行貨幣政策表現，不過這兩家都不約而同提到兩岸關係緊張，會制約台灣信用評等。信用評等是指信用狀況或償債能力，國際三大評等公司包括標準普爾、穆迪與惠譽（Fitch）。標普及穆迪最新的報告都提到，台灣的半導體產業發展活絡，且具高度競爭力，在全球半導體供應鏈居關鍵領導角色，加上人工智慧、高速運算、5G、大數據分析及電動車輛等領域蓬勃發展，支持我國經濟發展韌性及競爭力。標普的報告表示，台灣快速成長且繁榮的經濟、穩健對外部位、強健財政狀況，加上央行貨幣政策極具彈性，有助舒緩經濟及金融的衝擊。近年雖因全球商品價格攀升，導致台灣通膨壓力增加，但仍屬溫和，電價調漲與新台幣貶值可能使今年的通膨略微上升，不過3月的升息有助通膨率維持在央行預期的2.16%。穆迪的報告表示，長期以來台灣有效且可信的貨幣與總體經濟政策，持續支撐穩定及抵禦外部壓力。央行緊縮貨幣政策，抑制貨幣總計數成長，使台灣年通膨率持穩於2到3%間，央行持有充裕的國外資產也有助於維持外匯市場秩序，並維護金融市場穩定。值得注意的是，標普提到兩岸關係緊張將持續制約台灣信用評等；穆迪也認為兩岸關係緊張帶來的地緣政治風險，仍將是一項制約信用的長期因素，快速的人口老化則為長期經濟成長及財政帶來挑戰。財政部5月1日表示，2024年全球經濟預期會溫和成長，但深受地緣政治風險、通貨膨脹壓力及緊縮性貨幣政策遞延效應等因素，存在高度不確定性，財政部將持續審慎管理國家財政及嚴守財政紀律，努力推動各項業務，打造永續發展的基礎。
央行率先放鷹！理事會通過「升息半碼」 楊金龍：要走自己的路
央行自去年第2季以來首次升息！21日召開理監事會議，為有助促進物價穩定，決議升息半碼（0.125個百分點），重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各調升0.125個百分點，分別由年息1.875％、2.25％及4.125％調整為2％、2.375％及4.25％，自3月22日起實施。央行指出，今年1至2月消費者物價指數CPI平均年增率為2.43％，主因水果、外食等食物類與娛樂服務價格上漲，以及房租調高；不含蔬果及能源之核心CPI年增率則為2.27％，持續緩降趨勢。綜合國內外經濟金融情勢，預期本年國內通膨率將逐季緩步回降；惟考量2021年以來物價漲幅較高，以及本年4月國內電價擬議調漲，恐形成較高的通膨預期。在今年經濟成長可望增溫下，為抑制國內通膨預期心理，本行理事會認為調升本行政策利率，有助促進物價穩定，並協助整體經濟金融穩健發展。展望本年，國際機構預測本年油價略高於上年，國內商品類價格將溫和上漲，且國內服務類價格受高基期影響，漲幅可望縮小，台灣通膨率將較上年趨緩。考量4月國內電價擬議調漲，本行上修本年CPI及核心CPI年增率預測值分別至2.16％、2.03％ (主要機構預測值詳附表2)，分別低於上年之2.49％、2.58％。由於因應4月電價調漲帶動的物價波動，央行採升息措施因應，估計銀行的房貸利率也會跟著調升。央行表示，2020年12月以來，央行五度調整選擇性信用管制措施，有助銀行控管不動產授信風險，避免信用資源過度流向不動產市場。自2022年3月起，採行漸進的緊縮貨幣政策，亦有助強化選擇性信用管制措施成效。自管制措施實施以來，全體銀行建築貸款成長持續走緩，且不動產貸款之逾放比率仍維持低檔，信用品質尚屬良好。惟上年下半年起，購置住宅貸款及不動產貸款成長隨房市交易成長回升而增加，全體銀行不動產貸款占總放款比率仍高；因此，仍將持續檢視不動產貸款情形與本行管制措施之執行成效，並密切關注房地產相關政策對房市的可能影響，適時調整相關措施內容，以促進金融穩定及健全銀行業務。國內市場流動性充裕，近月長短期市場利率小幅波動，本年1至2月銀行體系超額準備為549億元；日平均貨幣總計數M2及全體銀行放款與投資平均年增率分別為5.51％、7.19％。
中經院估今年經濟成長率3.1％ 美國大選成焦點
中經院24日公布最新經濟成長率預測，估今年全年經濟成長率為3.1％；中經院院長葉俊顯以「乘風破浪、內外皆溫、穩步前行」關鍵字，為今年經濟情勢下註解；葉俊顯進一步指出，「乘風」指的是乘全球貿易量成長的風，「破浪」是指全球仍面臨諸多不確定性，包括債務、戰爭、全球大選等，尤其以11月美國總統大選最受矚目。「鉅亨買基金」投資研究部門主管羅瑤庭分析，今年下半年經濟不確定因素比上半年來得多，除美國總統大選外，還要關注美國聯準會降息腳步、中國大陸可能出現輸出通貨緊縮等風險。面對經濟發展不確定的「浪」，葉俊顯提醒，必須審慎關注。中經院預估今年經濟成長率為3.1％，較主計總處預測的3.35％略為悲觀，成長走勢因基期因素逐季下滑，從第1季的5.6％，下緩至第4季的1.41％；中經院指出，經濟成長主要動能來自出口回升，民間消費在勞動市場穩健、觀光旅遊活絡以及薪資成長高於通膨下，可望持續成長，民間投資、固定投資都呈現成長趨勢，成長模式為內外皆溫。紅海危機未解，航運價格短期飆漲，帶動航運股價；陽明海運董事長鄭貞茂認為，紅海危機讓業者必須繞行好望角，導致運價上漲，加上俄烏戰火尚未結束，今年通膨增添隱憂，各國主要央行可能延長緊縮貨幣政策，即高利率可能維持更久時間；通膨、高利率，加上能源供給與價格波動攪局，鄭貞茂認為，都可能抑制經濟成長。
跟進聯準會！央行拍板「連三凍」 利率維持1.875％
美國聯準會（Fed）在台北時間14日凌晨宣布不升息，並暗示明年將有降息3碼空間，台灣中央銀行今日舉行第四季理監事會議，決議利率「連三凍」，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持1.875％、2.25％和4.125％，至於會否跟進美國在明年降息，則待央行總裁楊金龍稍後召開記者會說明。央行指出綜合國內外經濟金融情勢，考量國內通膨緩步回降趨勢，明年通膨率可望降至2％以下；此外，本年國內經濟成長不如預期，預估本、明兩年產出缺口皆為負值。本行理事會認為本次維持政策利率不變，將有助整體經濟金融穩健發展。央行也說，鑒於全球景氣下行風險及通膨壓力仍存，本行將持續關注主要經濟體緊縮貨幣政策之外溢效應，中國大陸經濟下行風險，以及國際原物料價格變化、地緣政治風險、極端氣候等對國內經濟金融情勢之影響，適時調整貨幣政策，以達成維持物價穩定與金融穩定，並於上述目標範圍內協助經濟發展之法定職責。央行去年第一季跟進美國升息1碼，被楊金龍形容是「勇敢的決定」，後續維持每季升半碼的「溫和緊縮」基調，累計至今年第1季合計升息3碼。還有去年第二季、第三季打出「價量搭配」組合拳，各調升存款準備率1碼，並在今年第2季按下暫時升息的按鍵。
財政赤字龐大＋政治兩極分化 穆迪下調美信用評級展望至「負面」
信評機構穆迪（Moody's）上周五（10日）將美國信用評級展望由「穩定」調降為「負面」，原因是美債債務利息成本大幅上升，以及根深蒂固的政治兩極分化。穆迪表示，此次變動反映了美國財政實力的下方風險不斷增加，而這些風險恐怕不再能被美國信用優勢抵消。穆迪說明，今年國債收益急劇攀升加劇了美國的償債壓力。並補充道，在缺乏政策調整的情況下，預計美國債務承受能力將進一步、穩定、大幅下滑，與其他評級較高的主權國家相比，美國債務承受能力將降至非常弱的水平。周四（9日），美國30年期美債標售再次敲響警鐘，需求之慘淡被形容爲「徹底的災難」，各項需求指標都表現不佳，海外需求更是顯著退潮。同日，聯準會「隔夜逆回購工具」（ON RRP）的使用規模兩年來首次跌破 1 兆美元，這個被視爲短期美債流動性的來源可能會在明年1月完全耗盡。有分析師指出，不論是長債還是短債似乎都在告訴市場，美國國債的流動性危機正在逼近。聯準持續加息將利率從接近0上調至5.25至5.5%的區間，這種激進的緊縮貨幣政策推高了基準借貸利率。除了利息成本，穆迪還強調了政治風險。該機構指出，「嚴重政治分歧阻礙政策制定有效性」。近期，美國國會發生劇烈變動。共和黨眾議院議長上個月在與民主黨達成協議為政府繼續提供資金後被投票罷免。而當時達成的臨時協議，將在近一周內到期，除非達成新協議，否則美國聯邦政府將不得不關閉一些業務，並讓一些非必要工作人員“暫時休假”。但截至上周，避免這種局面的協議似乎仍遙遙無期。穆迪的展望變動可能預示著信用評級的下調，但並非總是如此。值得一提的是，穆迪是三大評級機構中唯一仍授予美國AAA級信用評級的機構。早在8月時惠譽就將美國長期外幣發行人違約信評，從AAA下調至AA+，而圍繞債務上限的政治「拉鋸戰」，也是標普2011年下調該國主權信用評級的原因。對於穆迪這一舉動，美國財政部副部長艾迪耶摩（Wally Adeyemo）表示，「雖然穆迪維持美國AAA評級，但我們不認同負向展望」；白宮新聞發言人尚皮耶（Karine Jean-Pierre）則將展望的變化，歸因於國會中共和黨人的行為，稱「穆迪改變美國展望的決定，是國會共和黨極端主義和功能障礙的又一個後果」。
聯準會又放鷹「必要就升息」 打趴全球股匯
美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）9日表示，若有必要將再次升息，以實現將通貨膨脹率降低至2％的目標，美股同日收盤大跌，多項主要指數降幅超過0.6％，結束兩年內最長一波上升走勢。台北股市受此影響下跌62點、收在1萬6682點，新台幣貶值9.4分，終場收在32.352元，為近1個月最大貶幅。道瓊工業指數9日下跌220.3點收在33,891.9點，跌幅0.65％；標準普爾500指數下跌35.4點為4,347.3點，跌幅0.81％；那斯達克指數跌幅最大為0.94％，下跌128.9點收在13,521.4點。聯準會上周決議不再升息，將利率維持在22年內來高點，引發外界預測升息循環可能已經告終。鮑爾在國際貨幣基金（IMF）主辦的會議上表示：「我們不確定2％通膨率目標的完成進度，若進一步緊縮貨幣政策比較好，我們將毫不猶豫執行。」他並稱聯準會未來將謹慎行事，以防受到良好經濟數據的誤導。依據聯準會常用標準，美國通膨自去年高峰以來已下降逾半，聯準會仍擔心未來通膨再度加速。雖然勞動力市場近日稍現疲軟，但經濟整體依舊活躍。對於鮑爾再吹「鷹」調，央行總裁楊金龍9日在立院財委會備詢時指出，目前美國、英國、歐元區利率幾乎都已到最高點，台灣利率也是慢慢達到高點，不過「升息循環還沒有結束」。雖然強調還沒結束，不過楊金龍也說，美國情況跟台灣不一樣，會觀察是否影響國內經濟，再決定升息與否。金融圈認為，央行雖沒把話說死，但以目前通膨回落、經濟卻疲軟的情況，央行年底跟進美國升息的可能性「幾乎沒有」，利率不動機率極高。國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，美股、台股連漲好幾天，鷹派言論再起，並沒有出現大跌，顯示這次是技術面的拉回；由於台股第3季企業財報多正面訊息，蔡明翰認為，這次拉回很快就能止穩，接下來有歐美消費旺季的加持，指數應很快能繼續向上反攻。PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕認為，下周要留意美國CPI公布最新數據，這仍會影響聯準會是否會再度升息的關鍵。
央行下修今年經濟成長至1.46％ 楊金龍：第4季會好一點
全球終端需求不振，出口表現不如預期，中央銀行21日再下調今年經濟成長率（GDP）預測，不僅保二無望，連「保1.5％」都落空，從6月預估的1.72％下修至1.46％，比主計總處預估1.61％更低。不過隨著出口見底，民間投資動能回溫，加上內需消費漸增，明年GDP有望回到3.08％。2023年主要機構對台灣GDP預測（圖／黃琮淵製表）聯準會21日凌晨宣布利率不變後，央行昨日召開第3季理監事會，決議利率「連兩凍」，重貼現率維持1.875％不變，也未再新增選擇性信用管制措施。不過，央行總裁楊金龍說，考量物價可能出現結構性轉變，但這是不是new normal（新常態）還要觀察，如果物價偏高，「利率水準恐怕就要高一點」。央行預估，今年CPI與核心CPI年增率分別為2.22％、2.44％，低於去年的2.95％、2.61％，明年更分別可降至1.83％、1.73％，正式「收復」2％通膨警戒線。台綜院昨公布的8月份EPI電力景氣指數，全國產業高壓以上用電量較去年同期減少 0.92％，雖連續下跌，但較上月跌幅收斂了1.84個百分點，製造業電力景氣出現轉向訊號，台綜院說要觀察後續發展。楊金龍表示，央行關注的是物價，除非經濟很差，才有可能降息，但如果物價比以前都高，而且持續一段時間，利率就會高，暗示緊縮貨幣政策會維持更長時間。對於大砍今年GDP預測，楊金龍說，經濟成長確實不如預期，外界原本推測庫存第2季就消化得差不多，但顯然還沒調整好，不過「第4季會好一點，明年會更好」。他看好AI新興科技應用商機，推升資通訊產品出貨動能。楊金龍分析，全球解封後，對於服務類需求升高，台灣也一樣，民眾所得從商品類移轉到服務類，商品需求自然減少，首當其衝的就是以製造業為主，出口導向的台灣，這是整個結構的問題，所以庫存消化速度比預期更久，央行才會一再下修今年的GDP預測值。楊金龍指出，眼前仍有3大風險，主要經濟體緊縮貨幣政策仍存在外溢效應、中國大陸經濟成長放緩，國際原物料價格變化，以及全球經濟的零碎化發展，都會影響全球經濟復甦力道。
勞動基金收益創新高！上半年大賺6254億元
勞動基金運用局昨天公布7月收益，單月收益數達1544.4億元，今年截至7月底勞動基金評價後收益數為6254.2億元、創下史上累積至同期新高，但8月因股債均跌，獲利可能會回吐。勞動部勞動基金運用局副局長劉麗茹表示，目前初步來看，8月股債指標等全面下滑，但「應該只是暫時休息」，8月獲利會回吐，長期來看整體經濟發展仍是正面，整體來看景氣不像大家認定的硬著陸，可能連軟著陸也不算，僅算遲緩但仍維持成長。近期大陸地產接連爆雷，劉麗茹說，自營部位皆未持有大陸相關商品，但有部分委外被動投資，投資到大陸如恆大、中植系相關地產業，初估約1000萬美金（約3億台幣），但占整體勞動基金比率偏低。展望未來，勞動基金運用局表示，國際貨幣基金於7月25日發布最新的世界經濟展望指出，因為新冠疫情不再視為全球健康風險，供應鏈壓力出現緩解，上調今年全球經濟成長預測值，由4月份的2.8％上修至3％，也警告利率上升雖有助於抑制通貨膨脹，卻會為經濟活動帶來壓力。另外，俄烏戰爭加劇以及極端氣候引發的天災意外衝擊不斷，將使通貨膨脹持續停留在高水位，可能會刺激央行進一步緊縮貨幣政策，使得金融市場面臨持續風險。基金局認為，整體而言，全球通貨膨脹壓力逐漸趨緩，美國經濟數據亦顯示，經濟可望在通膨降溫之際仍保持韌性，然而總體經濟及需求仍相對保守，加上中國大陸進出口持續衰退及金融地產業面臨危機，亦將衝擊經濟復甦力道並為市場埋下隱憂，勞動基金運用局將密切關注全球政經情勢。
主計處下修今年GDP至1.61％ 創8年新低「保2」無望
行政院主計處周五（18日）公布數據，最新經濟成長率（GDP）預測值下修0.43個百分點至1.61%，台灣今年全年經濟成長確定不保2，並將是8年來新低；但主計總處認為，明年GDP成長估將回升至3.32%，全年消費者物價指數（CPI）增幅則降至 1.58%。行政院主計總處周五召開記者會，公布國民所得及經濟展望並表示，台灣今年全年經濟整體呈現「外冷內熱」。受到業者庫存調整影響，此次公布第二季實質 GDP 初步統計為1.36%，較7月概估數為1.45%下修，但終結連兩季負成長，上半年經濟成長率為負0.98%。預測第三、四季GDP分別為2.54%、5.59%，全年GDP為1.61%，創8年新低。主計總處表示，相較於2021年，2022年台灣每戶家庭可支配所得平均數為110.9萬元、增加1.7%，中位數為94萬元、增加1.2%。每人可支配平均所得數為39.2萬元，較2021年增3.8%，中位數為33.7萬元，增加3.3%。對於外需，主計總處說明，緊縮貨幣政策的效應持續干擾全球經濟，且疫後消費重心由商品轉向服務、產業鏈持續調整庫存，加上去年比較基期高，影響商品出口表現。上半年我國出口總值 2021 億美元，年減 18.06%，主計總處認為，下半年廠商庫存去化可望告一段落。內需方面，由於疫後民眾壓抑已久的消費動能快速釋放，加上政府普發現金與防疫雙險理賠金額挹注，消費意願與能力增長，預測今年民間消費實質成長 7.94%，上修 1.02 個百分點，明年則成長 2.85%。至於通貨膨脹，行政院主計總處主計長朱澤民表示，國際糧食黃豆、小麥、玉米跌幅大，大概20%上下，已經恢復至烏俄戰爭前的價格。且因受惠北美農作物豐收，預料糧價將持續緩解；物價方面，休閒娛樂需求升溫，加上房租和外食費漲勢延續，推升服務類漲幅，今年CPI上漲2.14%，明年服務類價格上漲壓力雖仍在，CPI年增率有望下滑至1.58%，屆時將是4年來最低增幅。有關未來經濟預測，朱澤民指出，今年經濟成長率1.61%，相較2023年5月預測數2.04%下修0.43個百分點，台灣每人GDP達3.21萬美元，消費者物價指數（CPI）上漲至2.14%。未來隨全球景氣緩步回溫，終端需求可望回穩，尤其因人工智慧（AI）帶動的國內半導體出貨，將進一步擴大出口。
網路泡沫重現？ 科技股基金流出20億美元創10周新高
據外媒報導，美國銀行首席策略師哈奈特（Michael Hartnett）表示，有初步跡象表明，投資者正在逃離科技股。美銀在一份報告中援引EPFR Global的數據稱，在截至6月21日的五個交易日中，科技股基金流出20億美元，爲10周來最大流出量。伴隨納斯達克100指數迎來1999年下半年以來的最佳半年表現，投資者紛紛離場。哈奈特表示，在非常類似1999年的反彈，而形成網路泡沫的初步成形後，今年夏季股市下跌的可能性大於上漲的可能性。他的團隊預計，標普500指數在美國9月勞工節前最多將上漲100至150點，而下跌幅度可能達300點。他曾正確預測了2022年的美股下跌，但他今年對美股的悲觀預測並不大準確。哈奈特表示，投資者被科技等成長股困住，銀行和商業地產仍可能遭遇嚴重衰退，特別是在聯準會再次加息的情況下。根據美國銀行的報告，在截至6月21日的一周，美國股市流出57億美元，爲四周以來首次資金外流。歐洲股市流出26億美元，新興市場股票基金流出3億美元，日本股市則流入24億美元。按風格來看，美國成長股流出37億美元，而美國價值股流出2億美元；從行業來看，金融行業的資金流入最多，而科技和能源行業的資金流出最多。同樣在本周，富國銀行（Wells Fargo）證券股票策略主管哈維（Chris Harvey）表示，現在的市場類似於1999年和2000年的科技股繁榮，那次繁榮直到貨幣政策收緊才結束。摩根大通（JPMorgan）的分析師柯蘭諾維奇（Marko Kolanovic）表示，隨著聯準會激進緊縮貨幣政策的滯後影響顯現，美國股市今年下半年將出現動盪。
「連5升」暫時畫下句點 央行升息喊停
繼聯準會14日決策會議後宣布6月基準利率不變，中央銀行今日召開理監事會也放「鴿」，宣布重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率不動，分別維持在1.875％、2.25％及4.125％，意味自2022年3月以來的升息循環，「連五升」後暫時畫下句點。通膨警報暫時解除，主計總處公布5月消費者物價指數（CPI）年增為2.02％，漲幅為22個月新低，加上美國聯準會本周利率決策會議暫停升息，外界普遍認為此次央行暫停升息機率「幾乎是100％」，果不其然，央行連五季升息也在此次喊停，利率維持不變。我國央行自2022年3月以來，連續5度調高政策利率，累計升幅為0.75個百分點，重貼現率升抵1.875％，創下近8年新高。最戲劇化的一次是在今年3月，原本外界都認為央行不會升息，但考量電價調漲後，將帶動各類物價齊揚、通膨升溫，最終仍宣布升息半碼。央行表示，受美、歐等主要央行持續升息之累積緊縮效應影響，全球終端需求不振，製造業景氣疲弱；惟服務業受惠於各國解除防疫措施，景氣回溫。影響所及，商品類價格因需求減緩漲幅縮小，而部分消費需求由商品移轉至服務，餐飲及娛樂服務等供不應求，且其勞動供需失衡推升人力成本，致服務類價格漲幅居高不下，全球通膨緩步回落。央行指出，近期部分央行仍持續升息，惟部分央行為檢視此波升息循環對經濟活動與通膨的累積影響效果，已暫停升息步伐。由於主要經濟體通膨壓力仍高，高利率將可能維持一段時間，預期本年全球經貿成長力道仍緩。展望未來，主要央行維持高利率之持續期間、全球金融情勢緊縮幅度、中國大陸經濟復甦步調、地緣政治風險與氣候變遷，均是影響全球經濟金融前景的不確定性因素。央行表示，綜合國內外經濟金融情勢，考量本年下半年國內通膨緩步回降，第4季通膨率可望降至約2%；此外，國際經濟前景面臨諸多不確定性，本年國內產出缺口轉呈負值，國內經濟成長放緩大於先前預測。在本行已連續5次調升政策利率及2度調升存款準備率下，理事會認為本次維持政策利率不變，以檢視緊縮貨幣政策之累積效果及其影響，將有助於整體經濟金融穩健發展。
全球景氣持續收縮…終端需求依舊不振 5月出口恐連9黑
連8黑！財政部公布4月海關進出口統計，4月出口359.6億美元，年減13.3％，連續8個月呈現衰退，累計前4月出口1337億美元，年減17.7％。財政部統計處長蔡美娜表示，全球景氣持續收縮，終端需求依舊不振，廠商普遍仍處庫存調整階段，5月出口恐連9黑，上半年出口很可能創近14年以來最大減幅。4月主要出口貨品中，資通與視聽產品受惠於電腦零附件、交換器及路由器等出口成長，年增5.4％，電子零組件因半導體市況欠佳、生產鏈持續去化庫存，年減8.6％，光學器材隨面板供需改善，減幅收斂為17.8％。不只科技產品表現不佳，傳產貨類買氣未見回穩，出口均呈兩位數下降，其中化學品年減34.4％，紡織品、塑橡膠、基本金屬及其製品減逾2成5。累計1至4月主要貨品出口全面衰退，其中電子零組件年減15.1％。主要市場方面，4月對日本出口受積體電路外銷支撐，年增19.8％，規模值為歷年單月新高，表現一枝獨秀。其餘市場續呈減勢，對中國大陸與香港出口年減2成2，對美國年減10.3％，對東協、歐洲因有資通與視聽產品訂單挹注，各年減7.1％、3.6％相對較緩。累計今年前4月，台對陸港出口年減28.5％，所占比率降至近20年同期低點（35.2％），對美國、東協各減15.0％、14.1％，對歐洲減2.2％，僅對日本增1.2％，表現最突出。進口方面，由於進口晶片產業鏈相關元件下降，以及塑化、金屬等原物料購置需求仍呈保守，加上半導體設備投資放緩，4月進口292.5億美元，較去年同期減少20.2％，累積前4月進口1180.7億美元，較去年同期減16.9％。財政部坦言，全球通膨、緊縮貨幣政策、俄烏戰爭僵持等不利經濟成長因素仍存，加上美中科技爭端尚未緩解，皆為前景增添不確定性，我國上半年出口仍將面臨相當壓力。不過展望未來，隨高效能運算、資料中心、車用電子、人工智慧等新興科技應用與數位轉型商機持續推展，可望維繫我國出口動能。
3月是否持續升息？央行報告內容曝光…總裁楊金龍4理由態度偏鴿
中央銀行3月是否持續升息？央行總裁楊金龍即將於3月1日要赴立院進行業務報告，而書面報告內容就提到，採取「溫和漸進」的緊縮貨幣政策有助維持物價穩定，被認為透露出「偏鴿」立場。楊金龍在書面報告中提到，台灣物價漲幅居高是因受到進口原油及糧食成本上揚等供給面因素影響，為了抑制國內通膨預期心理，達成促進物價穩定，並協助整體經濟金融穩健發展之政策目標，央行將持續採取「緊縮貨幣政策」，4度調升政策利率共計0.625個百分點，搭配2度調升新台幣存款準備率共0.5個百分點；內容曝光後，被解讀為透露出「偏鴿」立場。至於立場偏鴿的其他理由，包括我國物價漲幅相對溫和，主因積極採供給面措施因應能源和食物價格波動，降低其外溢效果，對整體物價穩定有很大的幫助；第二則是今年全球經貿成長動能放緩將抑制我國出口成長，而廠商對未來景氣看法保守，也使民間投資動能將趨緩，因此，國內外主要機構對今年台灣經濟成長率（GDP）預測值平均為 2.21%；第三為今 （2023） 年我國出口成長受抑制、民間投資動能趨緩，而消費者物價指數 （CPI） 年增率可望降至約 2%。