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愈關愈大尾3／貨櫃三雄「股價高點還未到」 散裝船族群接棒航海王
「航海王」能否在2024年中上演續集？CTWANT記者採訪投顧副總、資深證券分析師，看法迥異，對貨櫃三雄下半年看漲，一是斬釘截鐵地說「不會，不可能」另一相反看法「股價高點還未到」；但皆認為，「散裝船群族接棒機率高，較為安全」，也同時提醒說，「追高股價，要謹慎評估自身財務情況與風險評估。」向來風平浪靜的航運股在2020年疫情後，有了驚滔駭浪的表現，在封鎖邊境的防疫措施下，全球航運商瘋狂「按天報價、加價搶艙、長約改簽」，造就航商獲利表現突出，長榮海運還締造史無前例「做3年，抵10年，超領100個月年終獎金」的紀錄，股價也是屢創最高。2021年5月間PTT論壇Stock出現一篇署名「robertshih」（本人張濬安，台大資工系畢業）的分析陽明海運20年歷史數據貼文，並秀出對帳單，他在2020年以2億元資金「All in」航運股，鎖定長榮、陽明，藉著台指當沖獲利，並於2021年第二季股價高點全數出清，估計獲利逾50億元，因而被網友封上「航海王」，並大舉瘋搶航海三雄。疫情過後，2023年受到全球通膨、經濟成長放緩、運價下滑、美元匯損等所致，萬海每股虧損2.07元為史上最慘一年；陽明每股賺1.37元，長榮全年稅後淨利則年減近九成，每股盈餘16.7元，皆較之前低。長榮公布前的2023年前十大股東中，航海王張濬安以持股1.09％居第七，今年則未在名單中。今年因紅海危機航運股價再度飆起，台股上兩萬點新高後，「航海王」有無續集，成了股民新焦點。台新投顧副總經理黃文清表示，「今年上半年，貨櫃三雄股價激勵飆漲，確實是受到運價指數上漲、個股第一季表現亮麗所致；至於下半年的表現，還要持續觀察運價反映，尤其是要看全球景氣復甦情況，目前看來沒有預期那麼佳，股價追高的同時，還要留意風險。」「下半年，恐將是供過於求，運價會有變化，可能是下跌」「我覺得很難再複製二年前的航海王時代」最關鍵原因，就是「疫情造就航海王，現在已到後疫時代，時空背景完全不一樣了。」不過，資深分析師陳唯泰卻持相反的看法，「股價高點還未到。」但他也再進一步說，「大家在二年前航海王疾駛乘風破浪，許多人有受過傷，這回大家比較謹慎些了。」「由於SCFI（上海集裝箱出口）運價持續走高，貨櫃商萬海、陽明今年轉虧為盈機率很大，況且現在股價低於淨值，雖然進入處置股期間，股價仍然持平地上漲」陳唯泰說。CTWANT記者繼續詢問，「萬海、陽明，會不會像股民期待，愈關愈大尾？」陳唯泰說，「我認為不會在解禁出關時，股價下跌。」而長榮也未因萬海、陽明處置股而交易明顯爆量，股價則稍有上漲。至於股民也關切貨櫃三雄再創「航海王」美好時代之際，也帶動到散裝族群股價上揚，「若有些股價低於淨值，還沒有特別噴發飛高，是可以關注的，可以從個股逐季營收成長趨勢來看，且第二季為穀物運送旺季。」陳唯泰說。貨櫃三雄股價齊飆，股民也看好散裝船族群走勢。圖為慧洋海運董事長藍俊昇（圖／報系資料）黃文清更是很樂觀地說，「散裝船的基本面，優於貨櫃三雄。」「我評估航運股中，貨櫃商下半年可能會受到運價修正而有下跌機率，看法持『保守』；反觀，對散裝群股的看法是較為『安全』，主要是受到中國、印度的房產、車市等景氣復甦來看，帶動原物料需求的回升，也就是基本的鐵礦砂等。」散裝航運族群集體上揚，包括裕民（2606）、新興（2605）、中櫃（2613）、四維航（5608）、中航（2612）、台航（2617）、慧洋- KY（2637）、益航（2601）等。就拿00944野村臺灣趨勢動能高股息ETF最新公布的成分股名單來看，就納入一些航運族群，除了長榮海運之外，還有裕民、慧洋- KY，也是看好航運族群進入第三季傳統旺季。慧洋前4月合併營收65億元，年增21.45％，營業利益21.12億元，年增 166％，稅前盈餘20.69億元，年增1189.35％，每股盈餘2.77元。慧洋董事長藍俊昇表示，除了受到全球區域衝突造成船舶繞道、週轉天數增加，現逢第二季南美穀物旺季，散裝船舶需求正在擴大，但疫情期間散裝新造船數量遭排擠，使今年散裝市場新增運力較過去幾年偏低，樂觀看後市營運。
破浪攻頂1／運費再傳漲聲 支撐航運股高檔不墜
台股進入｢大航海時代｣，航運三雄長榮、陽明、萬海的股價屢創新高，外資高喊長榮上看200元、陽明235元，萬海6月28日更漲停攻上300元，然而，卻有大股東提前賣股跳船。究竟航運股到底還能不能買？根據航運業人士第一線觀察，「年底前運價沒有調降空間」，且基本面「好到不行」；不過，多位分析師不約而同地提出警告，「航運類股已成為熱門當沖標的，占大盤成交比重過高，不健康也不正常！」從去年至今，不論貨櫃船、散裝船、造船、承攬還是物流，23檔航運類股漲幅已衝上4到5倍，6月16日更以占大盤總成交金額的51%（2898.17億元），寫下歷史新高紀錄！然而，漲多就是最大的利空！滿載當沖客的航運三雄長榮（2603）、陽明（2609）和萬海（2615），一周前爆出驚天的高價大量之際，卻遭逢大股東賣股下船的巨浪。例如6月22日，台航（2617）公告申讓1.3萬張的陽明，隔日就下跌；散裝運輸正德（2641）大股東正展投顧、台船（2208）法人董事代表謝國榮、益航（2601）總經理郭人豪及志信（2611）法人董事代表的天鼎公司等申報轉讓持股後，股價都一度走軟。大股東下船確實讓市場人心晃動，股市菜雞及老水手都想知道，航運類股到底要賣還是買？還會繼續漲嗎？誰是下一個航海王？擁有20年資歷的報關業者馬丁，分享他的一線觀察，「這一波航運熱，從去年第3季開始，當時疫情日趨緊繃，在空運大量縮減下，海運貨櫃一櫃難求，國際運費開始調漲；去年底歐美耶誕採購旺季後，大量訂單延遲到今年初才到貨，供需失衡使得運費再度調漲。」今年3月下旬，長賜號卡在蘇伊士運河之中，阻斷運河雙向航行達6天，讓原本趨緊的海運載量，更加窘迫。（圖／翻攝自HiggsBosAnON推特）此外，竟然還出現「大排長榮」的卡船事件。今年3月23日，長榮向日商正榮汽船公司租賃的貨櫃輪「長賜號」（Ever Given），打橫擱淺在埃及的蘇伊士運河，阻斷運河雙向航行，使得擔負全球12%運量的蘇伊士運河，打結長達6天。「這對已經吃緊的貨運市場來說，更加惡化船隻、船員間的調度。」馬丁說。接踵而來的是疫情爆發的巨大衝擊。「尤其是印度疫情的惡化，不僅造成有些船隻拒停印度港口，甚至部分國家拒絕印度籍船員上岸，或是停靠過印度的船隻入港等等，種種事件累積下來，就不只是船期延長而已。」馬丁指出。由於印度變種病毒Delta來勢洶洶，大陸廣州等地港口封閉部份碼頭，加上人員管制，造成塞港情形更嚴重。（圖／中新社）馬丁進一步透露，「印度變種病毒Delta的迅速流竄，已使全球航運業展開新一輪的防疫警戒措施，不但擴大封鎖區域、管制人員進出與工作時間，甚至還關閉部分碼頭，例如大陸廣州、新加坡等地的部分碼頭，作業時間大幅縮短、卸貨靠岸時間大幅拉長，這使得在港外排隊準備進港卸貨的船隻數量大增，船期時間拉長。」由於印度變種病毒Delta來勢洶洶，大陸廣州等地港口封閉部份碼頭，加上人員管制，造成塞港情形更嚴重。（圖／翻攝自VesselFinder網站）6月下旬，原本2個月可以跑完一趟的歐洲線，現已變成3個月，儘管成本上揚，整體運量仍持續縮減。「現在幾乎沒有空的櫃位，船務公司都會請客戶盡量『合櫃』一起運。」馬丁斬釘截鐵地說，年底前船期只會雪上加霜，運費沒有降價空間，不排除還有新一波調整，「目前新船下水的數量有限，且因貨櫃船期拉長，船公司對於空櫃需求持續增加，預備迎接歐美報復性消費潮，市場需求穩定增溫，加上油價可能調漲及缺船員、港口排隊封鎖等不利因素，明年海運的運費應該還是處於高檔位置。」
破浪攻頂4／航運股全年看旺逢低承接 不致利多出盡
航運股是否可以續抱或加碼？還是跟著大股東跳船出清？萬寶投顧投資總監蔡明彰表示，｢依過去經驗顯示，周期股的反轉都不是大股東申報轉讓造成，真正造成反轉是景氣拐點，但今年第四季前，看不出貨櫃輪景氣的烏雲。｣蔡明彰指出，今年以來，航運類股指數漲幅已狂飆172%，遙遙領先電子股的14%。「貨櫃輪運價每周一次報價，甚至一日三市、現場加價。所以貨櫃三雄中，長榮、陽明、萬海每個月EPS（每股純益）估計3元、第2季EPS估計9元，在8月中旬半年報公告之前，不至於利多出盡。」萬寶投顧投資總監蔡明彰表示，貨櫃航運的景氣至今年第四季前仍大好。（圖／報系資料庫）蔡明彰強調，6月22日，美國聯準會對貨幣政策釋出鷹派立場後，美元隨即強彈，大宗原物料商品價格因而急跌，只剩航運運價及油價兩個標的續漲，反映在台股是航運及塑化股，可注意低接。資深分析師杜金龍認為，前陣子外資賣航運股，跑到鋼鐵或是面板產業，當沖、熱錢與散戶則是跑到航運股。如今美國等國家解封，短期會有大家認為的高點出大量，暫時會告一段落。華南投顧董事長儲祥生則表示，「大陸上海出口集裝箱運價指數續漲，且市場貨櫃吃緊，塞港導致船舶準班率低，貨櫃三雄全年營運看旺。」他認為，投資人可注意上海出口集裝箱運價指數、缺櫃問題、船舶準班率、市場交易量有無過熱等等，作為投資參考依據。股價漲多下，益航總經理郭人豪等航運股大股東紛紛申讓持股，也引發獲利了結出場的疑慮。（圖／報系資料庫）
電子股強弱有別 7月聚焦台積電法說
上周五（25日）美股持續慶祝基礎建設協議獲共識，道瓊指數收紅，標準普爾指數（SP500）再創歷史新高紀錄。台股6月25日走勢。（圖／翻攝自證交所網站）25日美股四大指數表現：道瓊指數上漲237.02點、0.69%，收34,433.84點；標準普爾500指數上漲14.21點、0.33%，收4,280.70點；那斯達克指數下跌9.3點、0.06%，收14,360.4點；費城半導體指數下跌12.31點、0.38%，收3,241.48點。美國科技股中，蘋果跌0.22%；臉書跌0.53%；谷歌漲0.0069%；亞馬遜跌1.38%；微軟跌0.63%；英特爾跌0.29%；AMD跌0.56%；NVIDIA跌0.91%；高通跌0.20%；應用材料跌1.50%；美光漲1.80%。台股ADR中，台積電ADR跌0.61%；日月光ADR漲0.36%；聯電ADR跌1.15%；中華電信ADR漲0.47%。台股上周五（25日）受美股激勵下，在電子、金融與航運皆有表現下，盤中一度漲逾200點，可惜尾盤追價力道有限，終場漲幅收斂，指數已17502.99點作收，上漲95.03點、0.55%，為近2個月高點，累計本周上漲184點。至於量能部分，成交金額為4762.62億元，三大法人同站買方，合計買超135.32億元，其中外資連3買，買超87.96億元，投信買超9.73億元，自營商買超37.63億元。永豐投顧表示，台股大盤周K線連5紅，型態上頭肩底確立，惟光靠運輸股難以拉升指數，較大的驅動力還是要靠權值股帶動，7月台積電公布營收及7月15日召開法說會將公布第三季展望。若展望樂觀，指數才能有較大空間。類股表現部分，運輸股漲勢外溢至散裝，益航周漲45％、新興漲37.58％、中航漲34.62％，榮運、中櫃漲30％；在封城延續下，富邦媒再漲23％。車用晶片舒緩，汽車零組件車王電、怡利電漲幅約20％，在電子股部分，儘管美國那指創新高，然外資頻降科技股評等，加上業界對NB Q4拉貨動能有疑慮，技嘉、微興及義隆電跌幅在10％之上。至於本周台股投資策略（6月28日至7月2日），永豐投顧指出，貨櫃、散裝運價仍在高點不墜，不過股價震盪幅度極大，陽明大股東也申報持股轉讓，運輸類股則出現大幅度震盪，操作難度增高，近期運輸類股近期佔大盤成交比重由40％降至32％，電子類股則由36％上升至43％，資金有慢慢挪移至電子類股跡象，PCB族群具備漲價及蘋果拉貨題材，基本面較無疑慮，不過NB、面板及驅動IC則出現雜音，電子類股強弱有別。7月則聚焦台積電6月營收及7/15法說會公布的第三季財務預測。基本上還是以上游晶圓代工相關族群及記憶體基本面較為紮實。籌碼面部分，融資餘額已達高點，指數空間有限：融資餘額已達前波2700億高點水位，散戶推升指數力道有限，投信則集中火力作帳中小型股，外資則隨美股起伏短線進出台股，預期美股在等待就業數據情況下，外資偏向觀望，大幅度連續買超台股機率不高，故預期指數往上空間有限。最後從大盤型態來看，應該是完成了頭肩底型態，技術線型雖看漲，不過主流股一直侷限在運輸類股，難以支持大盤大步推進，且目前個股資金輪動過速，投資人偏向短線操作。選股以晶圓代工、歐美解封概念股及車用晶片舒緩的汽車零組件類股勝率較高。本周指數區間看17,300點至17,650點。
「買回庫藏股」護盤近840億 宏碁居冠預計23萬張、約305億
救台股振作投資人信心，金管會鼓勵上市櫃公司實施庫藏股，除了截至3月10日止的執行中庫藏股計22件，預計最大可買回金額共計35.70億元之外，宏碁、燁輝、三陽工業、藍天、益航等也宣布跟進，以今年以來進行庫藏股制度公司逾30家來看，護盤金額約達近840億元。證券櫃檯買賣中心表示，避免部分公司股價有超跌現象，鼓勵上櫃公司在資金調度有餘裕情況下，適時實施庫藏股制度，保障股東權益及強化投資人信心。以108年度執行庫藏股的上櫃公司來看，共 41 家、56 件，皆已執行完成，平均執行率81%，買回金額約22.43 億元。今年109 年度部分，目前經董事會通過可執行庫藏股的上櫃公司有14家、16件，已執行完成5件，平均執行率99%，現已買回約2.23億元。其中，11件尚未執行完畢，預計買回股數為35,000千股、預計買回最大金額18.42億元。其中，上市櫃公司今年已宣布實施庫藏股制度者，預計買回股數最多為宏碁（23萬張），預計買回金額為304.77億元，燁輝（10萬張）、三陽工業（1.5萬張），藍天、益航（1萬張），還有大江、台翰、精星、富喬、宏遠證券等。櫃買中心也公布上櫃公司今年2月單月營收1,463億元，較上月減少191億元，衰退11.55%，但有294家上櫃公司2月營收較上月成長，未受近期經濟情勢波動影響。而上櫃公司109年前2月累計營收 3,117億元，較去年同期減少 156億元，衰退4.77%，但有290家上櫃公司前2月累計營收較去年同期成長，占總上櫃家數近4成。
《台股雷算》林孟漢：川習破冰救股市
本月除了有台灣地方公職人員選舉，也是美國期中選舉月，選後傳出美國總統川普期待與大陸達成貿易協定，且不對大陸採取新的關稅行動，立即提振美國股市，但因半導體巨頭輝達（nVIDIA）重挫，導致科技股下跌，費城半導體指數收黑。第三季基本面表現佳個股，近期多有回彈，但續強攻高信心不足，投資人都在等待川習會談的結果。指數短線如能持續橫盤整理，短底形成的機率就會增加，建議讀者個股操作，仍以技術面搭配基本面選股與進出。上周持股全數走揚，本周選出護盤重點股，台汽電、中壽、高僑、啟碁、益航。追蹤本專欄精采內容，讀者們請加入LINE：@good688，或臉書搜尋RAISON1688，即可輕鬆找到粉絲專頁。周一至周五鎖定以下節目：盤前FM96.7環宇廣播電台，盤中10：15於臉書粉絲專頁「操盤三冠王-林孟漢-live」直播。 林孟漢AI大數據雷神六脈歸一 作者／林孟漢 雷神投資公司董事長兼投資長，2005年考取證券分析師，雷神操盤9.0原創人，《經濟日報》台股擂台賽連3季總冠軍，創下單季83%及76%紀錄保持人。以上資料由「雷神投資有限公司」雷神操盤系統，獨家提供。
《台股雷算》靠邊站概念股 單周爽賺12％
有句玩笑話：「仙人打架、凡人靠邊站。」中美貿易戰不斷升級，半導體、網通首當其衝，上期筆者選了一支較為偏門的4306炎洲，單周獲利竟高達12%，可見低價加上低水位，富有題材轉機性，才能規避風險。本期筆者再深入尋找靠邊站概念股，例如：太陽能──昱晶、防疫耳溫槍──優盛、生物辨識IC──佑華、散裝航運股──益航、鋼結構股──春源，以上選股皆有巧思，讀者可以細細研究推敲，相關原因已詳述在表格內。追蹤本專欄精采內容，讀者們請加入LINE：@good688，或臉書搜尋＠RAISON1688，就能輕鬆找到粉絲專頁，周一至周五非凡商業台89頻道10：10，及非凡新聞台58頻道收盤即時連線。 作者／林孟漢 雷神投資公司董事長兼投資長，2005年考取證券分析師，雷神操盤9.0原創人，《經濟日報》台股擂台賽連3季總冠軍，創下單季83%及76%紀錄保持人。以上資料由「雷神投資有限公司」雷神操盤系統，獨家提供。作者／林孟漢 雷神投資公司董事長兼投資長，2005年考取證券分析師，雷神操盤9.0原創人，《經濟日報》台股擂台賽連3季總冠軍，創下單季83%及76%紀錄保持人。以上資料由「雷神投資有限公司」雷神操盤系統，獨家提供。