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史上最激進貨幣刺激政策畫下句點 日銀終結8年負利率政策
日本銀（央）行周二（19日）宣布解除世界上最後一個負利率與廢除殖利率曲線控制政策（YCC），讓史上最激進的貨幣政策實驗因此畫下句點。不過在同時該央行承諾將保持寬鬆金融環境的偏鴿基調，加上對聯準會6月降息的預期逐漸消退，導致日圓不升反貶，兌美元再度貶破150大關。在日銀發布該消息後，日本股匯市表現不一。日圓兌美元重貶逾1％，再度失守150關卡到150.59兌1美元低點。至於日股在日圓弱勢提振下，日經225指數由黑翻紅，終場收高0.66％到40,003.60點，不僅連續第2個交易日收漲，並為3月6日以來首度收復4萬點大關。日銀為期兩天的理事會會議在周二結束，它在會後一如市場預期，宣布將短期利率從負0.1％調整至0％至0.1％之間，為17年首度升息，並終結8年負利率政策。它並取消YCC，並矢言將根據需求持續購買長期政府公債。另外日銀也將停止購買交易所交易基金（ETF）與REIT等風險性資產。不過這次升息決議並非無異議通過，在周二表決過程中，有7名委員贊成、2名委員反對。日銀在會後政策聲明強調，金融環境將會保持寬鬆，這也暗示它無意走向美歐央行這一兩年激進的緊縮政策，外界認為，這番表述在某種程度上解釋為何消息公佈後，日圓不升反貶。日銀總裁植田和男在隨後記者會上解釋，日銀之所以調整貨幣政策，是因為2％通膨達標在望，當中春鬥薪資談判結果是促使央行決定退出負利率的主因。他預計存款與貸款利率不會大幅飆升，升息步伐將取決經濟與通膨表現，並提到日銀持有公債對長期利率的影響不容忽視。數據顯示，截至2024年2月20日，日銀資產負債表規模高達758.28兆日圓，大幅超過2023年GDP的591兆日圓。其中它持有的日本公債為598.6兆日元，ETF規模則為37.19兆日圓。由植田和男領導的日銀宣布退出負利率，也讓該央行的非傳統貨幣刺激正式步入歷史。多年來日銀一直是全球央行的另類，不過隨著它在睽違17年後宣布升息，讓該央行終於可以與其他央行的貨幣政策拉近差距。匯豐控股首席亞洲經濟學家紐曼（Frederic Neumann）認為，日銀針對貨幣政策正常化已經邁向具體的第一步。他認為該央行解除負利率，代表日本已從通縮困境走出。不過日銀何時將開啟升息循環，植田和男表示，由於通膨預期尚未到達2％，意味日銀將可比期他央行放緩升息步調。瑞穗證券首席經濟學家Yasunari Ueno則認為，由於日本經濟料將面臨海外經濟復甦放緩等多項逆風，因此短期間不太可能進一步調高利率。
OECD公布「全球經濟展望」報告 調高今年經濟成長預測
經濟合作暨發展組織（OECD）上修全球今年經濟成長預測，預估擴張2.9％，主要反映美國經濟展望好轉，抵消歐元區成長減弱。OECD 5日公布「全球經濟展望」報告，將今年全球經濟成長展望由去年11月預估的2.7％上修至2.9％，相較於去年的擴張3.1％。明年的經濟預測維持在成長3％不變。OECD在報告指出，近期經濟數據顯示經濟溫和成長，信貸和房市持續反映金融條件緊縮的影響，且全球貿易依然受到壓抑。就個別國家來看，OECD預期美國今年經濟擴張2.1％，大幅高於前次預估的成長1.5％，主因是家庭持續支出與勞動市場強勁。明年經濟成長率維持在1.7％不變。相較之下，OECD將歐元區今年經濟成長率由前次預估的0.9％下修至0.6％，反映歐元區最大經濟體德國前景低迷。OECD一併將歐元區明年成長預測由1.5％下調至1.3％。OECD預期德國經濟今年僅成長0.3％，較前次預估的0.6％一口氣大砍0.3個百分點，僅僅優於阿根廷，在所有先進國家中表現敬陪末座。不過德國明年可望走出頹勢，擴張1.1％。至於飽受房市動盪和消費者信心疲弱打擊的中國，OECD預估今年經濟成長率將由去年的5.2％放緩至4.7％，明年再減速至4.2％，皆與去年11月預測一致。OECD預期大部分工業國家的通膨將在明年底前回復至目標，20國集團（G20）明年的通膨率估計由今年的6.6％降至3.8％。自去年11月以來，美國與歐元區通膨下降的速度比預期更快，但中國仍在原地踏步。通膨降溫為美歐央行降息鋪路，OECD預期聯準會將在第二季降息，歐洲央行（ECB）緊接著在第三季行動。不過OECD也強調，地緣政治衝突持續對經濟活動與通膨構成風險，紅海航道受阻可能增添通膨壓力。
預期降息時間漸近...債市將「風華債現」 今年美國投資級債最吸金
投資人預期降息時間漸近，資金持續流入債市，從歷史經驗看，在降息前進場投資債券會比等實際降息時進場賺更多，因此，資金早就持續流入債券，今年來，從資金流向來看，美國投資等級債比歐洲、亞洲等投資等級債更吸金。據EPFR Gobal資料顯示，就各類債券而言，今年來至10日為止，美國投資等級債淨流入145.02億美元最多，其次是歐洲投資等級債淨流人27.03億美元，亞洲投資級債年來則呈現小幅淨流出，金額約0.5億美元。群益投信固定收益部主管林宗慧表示，隨著2024年美歐央行結束升息循環，日本央行結束負利率政策然而延續緊縮力道有限，全球債市環境進入坐領息收，等待降息行情的投資階段。根據過往Fed暫停升息後一年的債市平均漲幅表現，均可見各類債券資產均有相當正報酬表現空間可期。林宗慧說，若暫停升息後，存續期間操作策略以長債最受惠，因此，可以逐漸增加長債的投資比重；若暫停升息後一年，各類債種價格均漲，以全球投資級債為例，四次暫停升息後一年後的投資報酬率都不一，從5.9％~16.8％不等。部分法人相對看好歐洲投資等級債，富蘭克林證券投顧表示，儘管全球投資等級債利差已收窄至低於長期平均，但投資等級債公司基本面將維持穩健。此外，歐洲投資等級債信用利差仍在長期平均之上，價值面仍具吸引力，尤其降息之前進場，中長期持有，獲利會更多。
2024年何時降息？ 市場緊盯本周美歐英三大央行決議
最受關注的聯準會年內最後一次議息將在周二、三（12、13日）舉行，歐洲央行和英國央行也將於周四（14日）舉行年內最後一次利率會議。歐洲大多數地區都面臨通膨放緩和經濟疲軟的趨勢，這也讓市場加大了對2024年上半年降息的押注。據外媒報導，摩根大通證券全球研究主席喬伊斯（Joyce Chang）表示，美國10月核心CPI超預期放緩至4%，核心PCE同比放緩至3.5%，個人支出、收入增速均放緩，數據通膨正在降溫，為降息的預期提供支持。央行行長們正在等待通貨緊縮是否可一直持續，並認為直到明年下半年才會看到削減。上周五（8日）公佈的美國11月非農就業人數超預期增加，失業率上升，工資季度增幅達到年內最高，表明勞動力市場依舊堅挺。面對走向分化的經濟數據，彭博經濟學家表示，聯準會沒有理由太急於降息，以免金融狀況進一步寬鬆。從經濟數據來看，歐元區經濟有衰退的跡象，並顯示通膨正在降溫。媒體稱，歐央行行長拉加德（Christine Lagarde）可能會試圖緩和市場對歐洲央行於明年四月降息25個基點的預期。因為儘管勞動力市場顯示好轉跡象，但政策制定者希望看到更多工資數據證明。歐洲央行最鷹派官員施納貝爾（Isabel Schnabel）稱，迄今為止的通膨放緩引人注目，目前不太可能進一步加息。她的發言讓市場加大押注明年第一季歐洲央行將率先降息。針對歐央行的經濟狀況，彭博經濟學家給出的觀點是，考慮到通膨前景的風險，歐洲央行可能對3月降息的利率掉期定價不滿意。仍認為首次降息將在六月進行，風險傾向於儘早採取行動。至於英國央行，今年9月以來該行已經連續兩次維持利率在十五年來的最高水平。彭博給出的預測是依舊「按兵不動」。經濟數據方面，英國10月CPI大幅下降至4.6%，創兩年來新低。目前市場預測英國將於明年6月開始降息。不過，有媒體提出觀點認為，在勞動力市場緊張和服務業價格壓力依然存在的情況下，英國央行可能會需要更長時間內保持限制性，以防止通膨高於2%。預計英國央行可能將政策在較長時間內保持限制性，並且有初步跡象表明經濟可能在第四季重新獲得一些動力。
歐洲央行「放鷹」 美聯儲高官示警：「3月升息2碼」有其必要
「鷹聲」四起，近期一系列火爆的經濟數據發佈後，市場加息預期升溫，美聯儲兩位鷹派高官緊接著在傷口上撒鹽，稱兩週後會議應加息50基點（2碼）。周五（17日），歐洲央行兩大官員也放鷹，警告市場低估了通膨持續的風險，表示需要採取更有力的行動來控制通膨。歐洲央行執行委員會成員Isabel Schnabel在接受媒體採訪時指出，歐央行距離宣稱在通膨方面取得勝利還相去甚遠，廣泛的通貨緊縮過程甚至還沒有開始。較弱的政策傳導性可能需要更有力的行動，在幾乎所有情境下，3月份加息50個基點都是必要的。當被問及歐洲央行是否會在利率達到3.5%的峰值停止緊縮時，Schnabel表示，這可能過於樂觀。據外電報導指出，歐洲央行管委會委員兼法國央行行長Francois Villeroy de Galhau在巴黎發表談話時也表達了相似的觀點，其指出目前通膨增速過快，且可能會持續發展下去。利率水平和持續時間比（加息）速度更重要，歐洲央行必須儘可能長時間地保持高利率。關於何時停止加息，Villeroy提到歐央行從現在到9月這期間將達到最終利率，可能會加息至3%以上，3月會議後的行動將不那麼緊迫。潛在通膨是決定何時暫停加息的關鍵，在整體通膨觸頂後，潛在通膨可能會觸頂。儘管歐元區20個國家的整體通膨和能源成本的下降速度快於預期，但剔除波動因素的指標仍保持在歷史高點。此外，工資增長強勁也是一個令人擔憂的問題。Schnabel預計，工資增長將使通膨在未來幾年保持在5%的高位，高於歐洲央行2%的通膨目標。Schnabel表示，歐元區工資增長大幅加快，與美國相比，工資合同期限更長，談判過程更爲集中，因此預計工資通脹將更加持久。Schnabel發表鷹派言論後，交易員加大了加息押注，首次充分消化了歐央行3.75%的利率峰值。德國10年期國債收益率一度躍升至2.57%，接近2011年以來的最高水平。
開春即大漲 專家警告：短線投資須謹慎小心
國際主要股市今年以來表現一覽表歐、美股市大漲，金兔年開春，投資人喜迎投資市場熱絡氣氛，全球股市元月收紅，創2019年以來最大元月漲幅，費城半導體指數自今年以來的漲勢更超過24％，台股、韓國以及恆生中國企業指數等，漲幅同樣創「雙位數」的表現；不過，富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美警示，雖然全球景氣下半年好轉，但股市這波反彈太多了，隨時有拉回的可能性，建議「短線」投資人居高思危，宜先獲利了結，入袋為安。放眼中長線投資，隨景氣復甦，仍屬樂觀，今年股市投資不會僅有此次機會；保德信市場策略團隊主管葉家榮表示，金兔年有望扭轉去年金融市場的頹勢，股市短期有拉回風險下，建議投資人第1季應將資金布局高評等的投資級債為主，第2季可伺機、逢低回補或加碼股票資產。股市反彈過強 應採平衡型投資羅尤美解釋，全球股市反彈強勁，主要是通膨減緩、中國大陸疫情解封可帶動全球景氣復甦，加上去年10月跌幅過深，不過，這波跌深反彈力道太過強勁，沒有基本面強力支撐，是提前反應下半年景氣好轉的行情，當負面消息傳出，就有拉回可能。以短線來看，羅尤美指出，美國大型科技公司裁員消息不間斷，失業率有上升跡象，美國通膨雖然從去年9.1％高峰下滑，但服務業薪資年成長4％，短期要看到通膨降到3％以下仍有困難；台灣也有出口衰退、經濟成長率下修等疑慮，綜合上述原因，上半年投資操作仍宜保守看待，股、債配置合宜的平衡型投資組合，才能降低投資風險；不過，中長線仍可偏多操作，漲多拉回就是加碼好時機。看好亞股行情 股票可三管齊下當全球金融市場拉回之際，富蘭克林證券投顧建議，股票可三管齊下，首先，中國大陸經濟重啟有望，可緩解全球經濟下行風險，但美歐央行緊縮政策停滯，加上企業獲利仍面臨終端需求放緩、成本上揚等挑戰，將牽動股價表現，建議單筆以較不受景氣循環影響的基礎建設、公用事業產業及美國股利成長型股票基金為主。其次，科技產業庫存將於今年上半年告一段落，加上長線數位轉型趨勢不變，建議積極型投資人採取定期定額策略做長線布局；第三，中國大陸經濟重啟，今年3月兩會題材有利中國大陸及新興亞股春季躁動行情，積極者可分批進場亞洲和中國股市資產。
投資族必看！大摩：2023年全球市場「黑天鵝」有這些！
2022年全球已經歷多起國際級的黑天鵝事件，包括通膨飆漲導致全球央行先後激進升息、地緣政治衝突則引發多國的能源危機、歐美房地產陷入衰退、英國國債收益率大幅上行，差點引發債市崩盤。如今距離2023年僅剩一週，明年全球市場又將引爆什麼危機？據《華爾街見聞》的報導，摩根士丹利（Morgan Stanley，NYSE：MS）策略師霍恩巴哈（Matthew Hornbach）及其團隊在12月16日的報告中，列舉一系列或將在2023年上演的黑天鵝事件，屆時可能在全球市場再掀巨大波瀾。包括：美聯儲將降息時間推遲到2024年、美聯儲接受高於2%的通膨、美國國債的流動性挑戰將迫使美聯儲暫停「量化緊縮」（QT）、明年下半年歐洲央行將開始降息、英國國債再掀拋售潮、英鎊的牛市、被拯救的加拿大房地產、無動於衷的日本央行。美聯儲即使引發經濟衰退也不降息摩根士丹利在報告中聲稱，2023年美國經濟將開始出現衰退，不少投資者認為美聯儲會在2023年停止升息，但美聯儲可能會將降息時間推遲到2024年。美聯儲將把化解通膨黏性的問題置於首要任務，已無暇顧及經濟增長放緩和勞動力市場疲軟等危機，他們想觀察通膨持續下降的證據，同時大摩稱，美聯儲在經濟衰退時不採取降息並非沒有先例，在1981年7月至1982年11月，即使實際GDP增速為負值，工資收入明顯下降，美聯儲都沒有降息。美國國債面臨的流動性挑戰或將迫使美聯儲暫停「量化緊縮」（QT）摩根士丹利稱，大多數投資者預計美聯儲的第二次QT將因準備金短缺或利率下調而告一段落。但美國國債的流動性問題或將成為QT的另一個障礙，報告稱：紐約聯儲行11月的調查顯示，市場普遍預計美聯儲將在2024年第3季度停止縮表，這與我們的預期基本一致，即QT將在2024年中期結束，因為美聯儲開始看到儲備金不足的問題。「我們認為波動性升高且一級交易商吸納美債的能力降低，將成為美國國債流動性枯竭的2個主要驅動因素，並將持續到明年，這就創造了一種可能性，即美聯儲不得不進行干預，暫停或結束QT。」受到挑戰的流動性將使美國國債市場變得脆弱，成為QT的另一個障礙，值得投資者關注。同時，如果出售美國國債來換取美元的需求激增，可能會迫使美聯儲充當最後的買家，導致QT提前暫停或結束。房價急劇下降，2023年下半年歐洲央行開始降息摩根士丹利認為，歐央行的激進升息，使得抵押貸款利率上升，從2022年下半年開始，歐洲的房價已經回落。考慮歐洲央行仍在繼續收緊貨幣政策，歐洲房價可能進一步走軟，2023年下半年開始，歐央行或將開始降息，報告指出：「在我們看來，全球房價跌幅超過15%，將是一個黑天鵝。我們研究了瑞典央行和美聯儲在1993年瑞典房地產泡沫和2007至2011年的美國次貸危機後的反應。2家央行都下調了500個基點以上的利率。」歐洲央行在2023年第1季度繼續收緊的風險是真實存在的，但這可能會使房價加速下跌。在這種情況下，「我們預計歐洲央行的利率在5月達到峰值3.25%，在9月、10月和12月累計降息150個基點。到2023年底，10年期國債收益率將下降到1%以下。」日本黑天鵝—日本央行無動於衷摩根士丹利指出，目前無論是日本國內還是海外的投資者都普遍認為2023年隨著黑田東彥的退休，日本央行在新行長的領導下會有一些政策調整，但日本央行也有可能無法向「正常化」邁進，報告稱：市場已經在很大程度上為日本貨幣政策的轉向定價。「我們認為這種預期背後的主要原因包括：（1）越來越多的證據表明，通膨已經開始上漲、（2）債券市場的流動性進一步惡化。儘管如此，我們也注意到這樣一種可能性，日本央行可能發現自己在面對全球經濟放緩、通膨減速以及海外央行轉向寬鬆模式的前景下，已無法邁向正常化。」英國黑天鵝—英鎊上漲摩根士丹利指出，在過去的幾個月裡，看跌英鎊幾乎成為了一種共識。同時，市場普遍對英國2023年經濟增長預期並不樂觀，因此2023年英鎊上漲的情況會讓不少人感到驚訝。報告指出：「在我們的預期中，英國經濟在2023的成長將是G10國家中表現最差，高漲的能源價格、持續緊縮的政策影響和疲軟的潛在增長（年率約為1%）均限制英國經濟的復甦。此外，由於英國政府需要維持緊縮的財政政策，因此不太可能挽救經濟。」但大摩指出，有3個潛在因素推動英鎊上漲，給市場帶來黑天鵝：（1）能源價格大幅下降將是一個關鍵的驅動因素、（2）勞動力供應的回歸、（3）透過超額儲蓄或推升薪資增長，促進消費。加拿大黑天鵝—移民激增拯救下滑的房地產，讓加元走強大摩指出，對加拿大房地產衰退的預期以及加元走弱的擔憂是今年最常涉及的話題，「我們對加拿大房價和建築業急劇下滑的預期，是今年與投資者談話的一個經常性主題。加元最近表現不佳，部分原因是對住房市場的擔憂，從各種指標來看，加拿大的房價已經達到了頂峰，開始下跌。加拿大央行最近預測住房活動的收縮將使2022年和2023年的增長分別減少0.9%和0.6%。」不過因加拿大央行收緊了抵押貸款標準，使其經濟增長不受房地產衰退的拖累，同時移民加拿大的人數也在激增，這或許可以提振其住房市場，也可以減少加元下行的壓力，一定程度推升加元。美聯儲接受高於2%的通膨摩根士丹利在報告中稱，距離美聯儲2025年貨幣政策框架審查愈來愈近，這或許會讓聯準會在2023年考慮改變其通膨目標，儘管這種可能性很低。新的框架允許聯準會接受偏離2%的通膨，在2021至2022年通膨強勁下，市場第一反應是為更高的通膨風險溢價定價，並略微推高通膨預期，因此從中期來看，2%的通膨目標的變化，意味著2023年長期盈虧平衡點和10年期美國公債殖利率都會上升。但摩根士丹利在報告中強調，他們認為會發生這一事件的可能性很低： 因為12月的FOMC會議上，鮑威爾已多次重申美聯儲對抗通膨的決心：（1）美聯儲將堅定地致力於將通脹率恢復至2％的目標，美聯儲並沒有考慮改變通膨目標，但這可能是個長期工程。（2）目前，為確保價格穩定而不惜一切代價在政治上是可以接受的，今年以來抑制通膨一直是美國政治上的主旋律。例如，美國中期選舉中對通貨膨脹的關注，以及小企業調查數據。因此，美聯儲有餘地通過讓勞動力市場降溫來解決通膨問題。（3）距離2025年的下一次框架修訂仍有相當長的一段時間。英國國債再度被拋售摩根士丹利認為投資者並沒有為英國國債在2023年表現不佳做好準備，市場認為英國債務管理辦公室（DMO）將與財政部合作，發行更多的國庫券和短期債券，但如果這種情況沒有發生，那麼將會再次出現2022年9月的國債拋售潮。英國的養老金計劃在歷史上一直是英國穩定的支柱，購買了英國長期國債並幫助英國政府融資。但現在，更高的對沖比率和更成熟的去風險階段意味著對額外國債的購買的慾望可能會減少。英國DB養老金計劃應該有約2950億英鎊的股票資產。去風險意味著在未來幾年中，所有這些股票都可能被出售，而固定收益資產被買入。未來4個財年將有大約10兆英鎊的新國債券發行，「我們假設其中20%是長期國債，那麼養老金計劃將獲得足夠的國債，在未來4年內完成所有的去風險化。然後就不需要再額外購買國債了。」
歐央行升息3碼 市場預期美Fed及英央行下周跟進
本周四（27日），歐央行公布升息3碼，存款利率上升至1.5%。歐央行還表示，未來可能進一步加息，且可能會更激進的加息節奏來使通脹回歸正常化。另外據《彭博》報導，美國聯準會（Fed）和英格蘭銀行（BOE）在未來幾天也可能將升息75個基點，以彰顯對高通膨的積極態度。Fed和BOE雙重行動說明了各中央銀行在面對日益增加的衰退風險以及高通膨的權衡取捨，全球經濟即將收縮的證據愈來愈難以忽視。央行政策收緊對經濟增長造成的損害不再被疫後經濟的繁榮所掩蓋，而各央行在抑制通膨方面的成功尚未實現。英國央行將於11月3日召開政策會議，決定其利率政策來應對9月已升破10%的通貨膨脹率。高達75個基點的升息將是英國自1989年以來最大的幅度，情況更加令人不安。由於前首相推動的減稅政策，導致了一場災難性的市場危機，英國可能已經陷入衰退。但令英國央行頭疼的是，由於政壇震蕩，英國財政政策正在迷霧中行進，英國央行和市場都無法得知蘇納克新政府確切的財政計劃。這讓英央行的貨幣政策受到一定掣肘，也給市場留下巨大的猜測空間。英國新任財政大臣亨特此前幾乎全盤放棄了前首相特拉斯的減稅刺激措施。而在新首相蘇納克上任之後，英國政府關於財政預算細節的公布時間從原定的萬聖節被推遲至11月17日，市場猜測蘇納克會與亨特合作繼續執行緊縮政策，但這一切仍需要最終的財政計劃來加以佐證。
台灣經濟、貨幣政策面臨挑戰 楊金龍提四大對策
中央銀行總裁楊金龍19日針對當前全球經濟高度不確定環境，台灣經濟與央行貨幣政策所面臨挑戰，提出四大對策因應，維持國內金融市場穩定的措施，即建立場內外監理機制、提供國內金融市場流動性、備妥充沛的外幣流動性、掌握匯市供需適時進場調節。楊金龍金融穩定四大對策。楊金龍19日是應三三會邀請，以「在當前高度不確定環境下，台灣經濟發展與央行貨幣政策面臨的挑戰」為題演講。他表示，在當前高度不確定環境下，貨幣政策面臨挑戰，非預期的重大事件衝擊、供需因素的結構性轉變，使央行對通膨與經濟預測更為困難，加劇貨幣政策決策的難度。今年美、歐央行同步緊縮貨幣政策，對小型開放經濟體（如台灣）的經濟、物價、金融穩定產生外溢效應，使貨幣政策自主性降低，未來緊縮力道及其外溢效應不易掌握，將影響央行預測的準確度。尤其外資進出更不易預測，跨境資本移動更加頻繁與加劇，造成匯率波動升高。楊金龍指出，央行會檢視更廣泛的經濟指標，以即時數據為基礎，審慎進行決策，並持續強化通膨預期調查與分析，同時強化對外溝通，以增進外界對貨幣政策的了解，並提高貨幣政策的有效性。基於維持國內金融市場持續穩定，楊金龍提四大對策因應，首先是建立場內外監理機制，利用大額結匯即時通報系統及銀行報送的外匯收支資料，分析外匯資金進出情形，若發現異常即辦理專案金檢，採取即時導正措施。其次是提供國內金融市場流動性，將透過拆款、換匯交易、公開市場操作及調整存款準備金等措施，提供金融體系台、外幣資金流動性。其三即備妥充沛的外幣流動性，楊金龍說明，央行與國際組織及全球主要金融機構訂有外匯附買回融資機制，必要時央行可透過該機制取得美元資金，支應國內美元流動性需求。四是會掌握匯市供需適時進場調節，若遇市場供需失衡，導致新台幣匯率過度波動或失序變動，有不利於經濟金融穩定之虞，將本於職責適時進場調節，以維持新台幣匯率的動態穩定。
美歐央行誓抗通膨！不保證軟著陸 熊市反彈後再度重跌
全球央行年會將於周五在度假勝地Jackson Hole舉行，專家普遍認為美國與德國將在年會上重申持續升息力抗通膨的鷹派立場。市場預期，聯準會（Fed）9月將再升息3碼，歐洲央行（ECB）則是至少升2碼。由於美歐央行偏鷹，衝擊股市投資人信心，22日美股早盤道瓊、標普500、那斯達克、費半分別挫跌1.41％、1.77％、2.17％、2.7％。歐洲主要股市亦普遍走低，德法股市更下挫逾2％。全球央行年會周五登場，Fed主席鮑爾預定於美東時間早上10發表演說。投資專家認為，鮑爾將在年會上指出，即便經濟有衰退的風險，Fed仍將持續緊縮貨幣政策，以達到壓低通膨的目標。Wrightson ICAP首席經濟學家克藍道（Lou Crandall）表示，「演說的核心訊息將是Fed壓低通膨的決心，即便決策官員認為短期經濟成長展望走疲的風險大增。Fed的7月會議紀錄就已預告此一論點。」美國7月消費者物價指數（CPI）漲幅雖然下滑，但年增率仍達8.5％，遠高於Fed的2％通膨目標。北方信託銀行首席經濟學家譚能邦（Carl Tannenbaum）指出，他認為鮑爾將在年會上暗示9月會進一步升息3碼。Amherst Pierpoint首席經濟學家史丹利（Stephen Stanley）則表示，「鮑爾僅會就貨幣政策展望大方向進行說明，不會觸及9月例會是升2碼或3碼。」此外，德央總裁暨ECB決策成員納格爾(Joachim Nagel)上周末接受德國媒體專訪時就率先表態，由於通膨持續飆新高，就算經濟陷入衰退，ECB也應該繼續升息。納格爾表示，「通膨展望進一步惡化，歐元區第一大經濟體德國的通膨率未來幾個月甚至會飆破10％，通膨率高於預期的可能性持續上揚，明年通膨率可能還有6％，高於德央先前預估的4.5％。」納格爾指出，受到俄羅斯切斷天然氣供應的衝擊，德國經濟今年冬季可能會陷入衰退，但ECB應該果決持續升息。ECB在7月例會決議升息2碼，納格爾支持該項決策，至於9月的升幅，納格爾則不願進一步說明。市場目前推估9月例會ECB可能升息60個基點，年底前總計將升息130個基點。
紅包行情啟動1／2021年台股驚驚漲 展望2022年兩萬點不是夢
揮別2021年、迎向2022年，新年連假過後，台股迎來好彩頭。在美股道瓊、SP 500指數創高激勵下，大盤連2日上漲、漲逾500點。昨（4）日「護國神山」台積電帶頭上攻，指數順利站上18500點大關，終場以18526.35點作收，再度刷新台股高點紀錄。展望2022年，多位法人看好台股仍將驚驚漲，高點落在上半年，兩萬點不是夢，期間指數若有震盪拉回時，投資人可趁機逢低布局。航運股2021年獲利爆增，長榮海運年終獎金高達40個月，羨煞許多民眾。（圖／長榮提供）「2022年度作夢行情已啟動！」台新投顧副總黃文清解釋，2021年企業獲利成長利多持續發酵，從2021年底作帳行情，一路到2022年元月法說會及財報公布，台股指數元月有機會挑戰18800點新高，2022年底則有機會上看2萬點，領頭族群仍是半導體。黃文清還點出，「2022年外資有機會買台股，尤其是回補半導體族群。」2021年台股接連創下新高，上漲力道來自內資法人資金貢獻，外資則是持續賣超台股逾5000億元，然台股上市櫃公司獲利大好，加上本益比相對較低，2022年終端需求仍未見衰減，因此外資有大機率認錯開始回補。富邦投顧董事長蕭乾祥則表示，「2022年加權指數將介於15000點~19000點區間，全年高點落在上半年。」主要是考量美歐央行將緊縮貨幣政策，連帶使股市資金行情效應減縮，加上企業獲利成長率及各國GDP成長率基期已墊高，2台股評價也居於相對高位，因此指數2022年第一季創高譜下佳績後，二、三季拉回修正壓力將提高。富邦投顧董事長蕭乾祥認為台股2022年高點將落在上半年，看好碳中和議題受惠股。（圖／富邦投顧提供、黃威彬攝）從全球經濟成長基期墊高角度來看，國泰證券協理簡伯儀也認為，2022年全球經濟成長幅度將下滑，無論是企業財報或國家GDP上，2021年大波段成長很難重演，「推估台股第2季修正後將出現低點，2022年高點將在第四季出現。」台股大盤指數2022年若遇到修正時，投資人該如何操作？蕭乾祥建議，可伺機逢低承接長線展望樂觀的五大類族群。包括：1、碳中和（如綠能、電動車等趨勢受惠股）；2、半導體（如先進製程、矽晶圓及IC設計）；3、5G產業（如伺服器、網通設備等）；4、疫情趨緩帶動的傳產消費旅遊；5、高殖利率之藍籌股及金融等族群指標股。黃文清則看好四大族群：2021年相對落後的績優股、大型權值股，2022年將有補漲的機會；2021年不少半導體大廠陸續擴廠，許多半導體設備、耗材廠將直接受惠；解封受惠的餐飲、飯店等，以及升息受惠的金融股。黃文清特別提醒，「隨台股指數愈墊愈高，建議投資人在指數相對高檔時獲利了結，如此來回操作，安全為上。」
09/02-09/08星座占星／約瑟夫占星：瑞腦金獸，白露無憂
瑞腦金獸，白露無憂西線無戰事，本周群星相位由金水分別與摩羯群星出相，並周中雙雙移宮，揭開仲秋天光平盪。縱使火星已進入停滯期，逆行在即，9月伊始，無論是美中角力或是全球疫情都更現歇止乏緩勢態。2日雙魚宮滿月，更是捎來非營利與非政府組織抗疫與人道援助捷報。6日金星移宮獅子，並7日水星巡幸天秤，都將為輿論與消費帶來新訊。早先關於界線疆域或是親子家庭等議題，將移焦自愛優先與享樂無罪。此外青少年群聚或是開學致疫等新聞也將更受矚目。滿月前後，美歐央行與國際貨幣組織將有重磅消息面世，投資人宜謹慎面對後續風波。本周星情排行金牛座 運勢最佳射手座 偏財最俏處女座 情緣最美天秤座 攀升最多 牡羊座厚積薄發謀略後動成事在天，9月伊始牡羊炙手可熱，挑戰雖多，但守護星加持，一呼百諾，引領眾人輕騎過關。職涯仍極受矚目，然月中火星逆行，或有逆風時刻。正財亂流中前行。感情是卻話巴山夜雨時。 金牛座攜手同行風景更美機不可失。本月金牛挾團隊勝利，開啟合作新局，溝通協調隨水星發威，突破有望，職涯先苦後甘，壓力與回收成正比。漏財警報解除，正偏財順利入袋。感情是弱水三千只取一瓢飲。 雙子座否極泰來最後衝刺波平不驚。雙子業力已清，阻礙不再，前線捷報連連。金星移宮在即，目標順利實現，守護星入天秤更是舌燦蓮花。本周健康與心理狀態明顯轉善。正財訂定全新目標，偏財有。感情是心有所屬。 巨蟹座花開堪折切莫錯過一展長才，萬里無雲。巨蟹本周逢金水吉兆，混亂止歇，終於能心寬不悵。舊情舊事，隨雙魚滿月，立地放下，即刻解脫。正財運水漲船高。桃花美，感情是春風拂檻露華濃。 獅子座沉醉春風垂手無為佳期已至，獅子焦點從淺心轉為利他，休管社交他人說。修身方能齊家治國平天下。滿月點亮收益宮位，調養身心之餘，依然能運籌帷幄，藉由股匯投資偏財進帳。感情是種相視不語的幸福。 處女座信手捻來繁花似錦節節高升。本周處女催動東風，或主或輔皆是成績燦然，內在強大，抗壓係數極高。守護星與土星三合，打動強勢貴人，輕騎過關。運勢宜置產或是併購。桃花明亮閃爍，感情運如膠似漆。 天秤座防機關算盡卿福澤審時度勢。天秤如遊歷太虛幻境，人情世故宛如鏡花水月，虛實難辨，切莫走心。滿月前後腐朽化為神奇，部分天秤更有大喜敲門，加官晉爵。投資運起落大。感情是情比金堅，心如磐石。 天蠍座春暖花開執著解脫轉心換念，立地解脫。天蠍本月下旬放下執著，運勢翻揚，家戶職場困境迎刃而解。水土相位奇佳，舊時貴人按鈴兩次。私生活有喜訊可期，感情是眾裡尋他千百度，唯當心舊愛頻回首。 射手座好人緣賴厚積薄發勢如破竹，天官宣福。本周射手運勢加碼，坐擁天時地利與最難得人和。水星相位佳，救兵從天而降，或是關鍵資源一鍵到位。正財天賜，阮囊豐盈。感情是執子之手，兩不相欺。 摩羯座前嫌盡棄休管他人一片冰心，逆風前行。摩羯九月伊始須留意火星動能不足，忙亂中日常有錯漏。水星相位佳，縈繞心頭許久工作大案，迎來熱烈高潮。有偏財至。感情運是轟轟烈烈，也利異國姻緣。 水瓶座擇善固執心比金堅精誠所至，金石為開。本周水瓶關鍵字是心誠，逢水星相位點播，謹小慎微在日常，方能時常持盈保泰。滿月在財富宮，收益如何，必象其德，偏財有小利驚奇。感情是海枯石爛終不悔。 雙魚座輕歌曼舞一身快意春風得意，歌花詠月。金星相位佳，雙魚職場來往或是溝通困局解套，健康見好，並無太多煩惱。偏財入帳，更有纏訟困局消解。人緣桃花盛開，有伴雙魚感情是郎情妾意，柔情似水。約瑟夫的寶藏地圖：https://www.facebook.com/mondedejoseph/
03/25-03/31星座占星【約瑟夫占星】：薄霧濃雲，莫愁永晝
薄霧濃雲，莫愁永晝春分已過，隨土星正式巡遊水瓶宮，在3月最後一周引動國際時局惜舊立新，一如陳藥或在關鍵時刻有別用奇效，鑑往能在絕境中開創未來。新型冠狀病毒彌天大災，本周仍將延燒歐美各國府會，但強弩有末，低迷到谷底終將迎來反彈。而本周另一重大相位火星同進水瓶宮，將在周末捎來抗疫佳音。金星自28日起，與木冥相繼呈三合吉兆，預期娛樂星聞將有重磅喜訊或是世紀閃婚，在低迷中捲起漣漪。又木冥已入精確合相度數，直至清明節，世代困境與圍城，透過成城眾志，解套在即。財經方面，因財星相位絕佳，美歐央行降息效果一現，股匯市稍前風聲鶴唳，非理性波動將歇，投資人藝高人膽大者有獲。本周星情排行牡羊座 運勢最佳摩羯座 偏財最俏金牛座 情緣最美雙子座 攀升最多 牡羊座信手捻來繁花似錦開低走高。本周牡羊催動東風，或主或輔皆是成績燦然，內在強大，抗壓係數極高。守護星與土星合相在即，打動強勢貴人，輕騎過關。偏財無，正財入庫。感情運是守得雲開見月明。 金牛座防機關算盡卿福澤審時度勢。金牛如遊歷太虛幻境，人情世故宛如鏡花水月，虛實難辨，切莫走心。但本月末尾職場強度關山，部分金牛更是大悲後大喜敲門，加官晉爵。投資運奇佳。感情是情比金堅，心如磐石。 雙子座春暖花開執著解脫轉心換念，立地解脫。雙子本月下旬放下執著，運勢翻揚，家戶職場困境迎刃而解。水海合相在即，貴人浮現，私生活更有喜訊可期。感情是眾裡尋他千百度，夢寐桃花綻放。 巨蟹座好人緣賴厚積薄發勢如破竹，俯拾貴人。本周巨蟹運勢持續衝高，坐擁天時地利與最難得人和。木冥與金星吉相，貴人天降或是異國戀在瘟疫時開花結果。正偏財普。感情是執子之手，兩不相欺。 獅子座前嫌盡棄休管他人一片冰心，逆風前行。獅子3月末尾須留意忙亂中日常有錯漏。部分獅子則是從身心病中解脫。金星相位佳，縈繞心頭許久工作大案，迎來輝煌收尾。有偏財至。感情運是怒火中燒，或燄中紅蓮開。 處女座擇善固執心比金堅精誠所至，金石為開。本周處女關鍵字是心誠，逢土火移宮，謹小慎微在日常，方能時常持盈保泰。守護星與海王再度相合，始知貴人是榮辱之來，必象其德。正財有小利。感情是海枯石爛不悔。 天秤座輕歌曼舞一身快意春風得意，歌花詠月。金星相位佳，天秤職場來往或是溝通困局解套，心寬意暢，並無太多煩惱。偏財入帳，更有纏訟困局消解。人緣桃花盛開，有伴天秤感情是郎情妾意，柔情似水。 天蠍座厚積薄發謀略後動成事在天，3月中旬後天蠍炙手可熱，挑戰雖多，但守護星吉相連番，一呼百諾，引領眾人輕騎過關。職涯蓄勢待發極受矚目，差旅解封在即。正財因加官晉爵有增。感情是卻話巴山夜雨時。 射手座攜手同行風景更美機不可失。本月射手挾團隊勝利，開啟合作新局，溝通協調隨土星移宮，突破有望。先苦後甘，壓力與回收成正比。漏財警報解除，正偏財順利入袋。感情是弱水三千只取一瓢。 摩羯座否極泰來最後衝刺波平不驚。摩羯業力繳清，逆風不再，前線捷報連連。黃袍加身，目標順利實現，土星移宮能稍微鬆泛。本周健康與心理狀態明顯轉善。正財訂定全新目標，偏財有。感情是心有遺憾。 水瓶座花開堪折切莫錯過一展長才，萬里無雲。水瓶本周逢金星吉兆，混亂止歇，終於能心寬不悵。舊情舊事，隨木冥相合在即，立地放下，即刻解脫。財運宜牛刀小試。桃花美，感情是春風拂檻露華濃。 雙魚座沉醉春風垂手無為佳期已至，3月下旬雙魚焦點從利他轉為潛心，休管社交他人說。修身方能齊家治國，土火入玄祕宮，宜清心調養身心。閒雲野鶴，無心財利。感情是種相視不語的幸福。約瑟夫的寶藏地圖：https://www.facebook.com/mondedejoseph/
3成民眾持樂觀 股市可望破11,000點
【記者／李蕙璇】根據一項國民經濟信心調查結果顯示，有3成民眾認為今年下半年股市的高點在10,500~11,000點間，而有25.6%民眾認為下半年的台股指數高點有機會突破11,000點。國泰金控公布2019年7月01~07日透過電子郵件發出問卷，對象為國泰人壽官方網站會員及國泰世華銀行客戶，成功回收共1萬1,155份有效填答問卷。其中，針對2019下半年台股加權指數的高、低點，最有可能落在哪個區間？調查結果顯示，最多民眾（30.3%）認為下半年股市的高點在10,500~11,000點間，而有25.6%的民眾認為下半年的台股指數高點有機會突破11,000點，相較於今年1月的調查結果（5.5%），上升了超過20個百分點。至於台股的低點區間，最多民眾（25.4%）認為下半年股市的低點在9,500~10,000點間，而預期下半年的台股指數低點會跌破9,000的民眾僅佔25.2%，相較於今年1月的調查結果（59.0%），減少了超過33個百分點。國泰金控分析，隨著G20後美、中貿易戰的擔憂緩解，加上市場對美、歐央行的貨幣政策寬鬆預期加大，民眾的股市樂觀指數與風險偏好指數均呈現回升。看更多↓↓詐欺郵件當道 光美國1個月能騙94億台幣！台積電展望佳 台股上漲73點