月線方向
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阿水講股／股市阿水：台股慘淡 兩招趨吉避凶
上周台股可說是一片慘淡，不少投資朋友常問，阿水身為專職投資者，要看的籌碼這麼多，要看的個股也這麼多，從基本面、財報面、籌碼面（甚至細到看分點）、產業分析等，難道真的沒有一個簡單的方法能讓一般投資人也容易趨吉避凶嗎？ 阿水一開始投資，本金都來自於當時的工作收入，雖然竹科主管收入頗豐，但是沒有簡單有效的方法可遵循時，我的整體虧損也是相當慘烈，跟大部分投資人一樣──不是賺不到錢，而是不知道何時該收手。很多時候我在所謂的「見好就收」與「讓獲利奔跑」間猶豫不決，或是行情逆勢的時候在「勇於認錯」或者「擇善固執」中搖擺不定，常常要事後看才知道自己該怎麼做比較好，但是下一次遇到了，一樣當局者迷。所幸後來經過不斷回測與觀察，我總結了兩個方法來趨吉避凶，雖不是百發百中，但至少讓我的資金風險控管有了好的開始，也才能一步一步從工程師變成專職操作者。各位有興趣也可以拿去回測看看，過往你的股市操作時如果避開這兩個時機點，是不是也能把獲利保護得更好呢？第一就是加權指數的月線方向，若月線往下彎，代表整體趨勢不佳，一旦指數長期低於月線，很多崩盤大殺的時間點都會在這期間出現。第二是選擇權的買賣權未平倉比值，只要低於一○○%即代表偏空，像是現在低於一二○%，就要小心，這屬於期權的籌碼部分。不要使用太複雜的技術分析與籌碼分析，把投資從巨觀一路到微觀挑個股，你會發現你的投資步調愈來愈明確。上周三大法人在上市類股中，一共賣超三百六十．八四億元，其中外資（不含外資自營商）賣超二百五十三．七二億元，自營賣超一百三十九．八九億元，投信則買超三十二．七八億元。附表為上周五個交易日，三大法人合計買超排行榜，交叉比對有兩大法人以上合買的資料。目前大盤月線持續下彎，雖然短線遇到月結算有機會反彈，但整體風險仍大，讀者還是要小心。
阿水講股／股市阿水：SLR豁免不續命 當心波及台股
美股走勢備受關注，台股是穩如泰山？還是暴風雨前的寧靜？最近全球經濟一部分受美國公債殖利率問題影響，這個問題阿水在前幾期的專欄中都有分享，但這件事情並未因為FOMC（聯邦公開市場委員會）不升息而落幕。直至截稿之前，最新的消息是三月三十一日就要到期的SLR（補充槓桿率，商業銀行的資本充足率指標之一）的豁免措施決定不再延期，也對美股市場再投下震盪變數。這部分對一般投資人可能相對難理解，阿水簡單說明關鍵點。首先是美國次貸風暴之後，美國政府重新修改SLR規定：各大銀行的一級資本，必須比風險資產，比如美國債券、貸款等，還要高出三％～五％不等的金額。簡單舉例，SLR就是要求借錢給別人的人（不管是借貸出去或者買債券），自有的資金必須比這些有風險的資產還要高，去年因為疫情，美國為了寬鬆資金救市，所以將公債準備金排除在SLR中所謂的「風險資產」部分，讓美國銀行可以用資金來買美國公債之餘，不會因為SLR規定而要增加自有資金，算是一個短期的除外條款。但三月三十一日這個除外臨時條款就要到期，市場原本預期會延長，沒想到聯準會Fed來個突發消息說不會再續。那麼，美國公債要回到「風險資產」的範圍中，美國銀行只有兩個做法，第一就是增加自己的自有資金，還不能拿存款戶的錢來充當；第二就是拋售美國公債，可是這個做法又會讓美國公債價格下跌，殖利率上升，進而讓美國股市的資金產生「或許資金流向債市更好一些」的想法，這樣資金就會從股市又流往債市，股市自然就承會受下跌壓力的影響。SLR臨時條款到期是有解套方式的，大家關注調整SLR 的內容規定等相關動態即可，也不用將它視為洪水猛獸。上周三大法人在上市類股共賣超四百一十七．九四億元，其中外資（不含外資自營商）賣超四百五十．三五億元，自營買超十二．三九億元，投信在上市類股則買超了二十億元。附表為上周五個交易日三大法人合計買超排行榜，交叉比對有兩大法人以上合買的資料。目前投信的資金流入情況還是較強，有點與外資土洋對作，短線上因為美股震盪原因較多，包括台股大型權值股台積電、鴻海等漲跌互見，指數短線上若沒有出現方向，容易在這邊持續震盪，另外也建議讀者朋友記得觀察月線方向，若加權指數月線持續下彎，短線修正的可能性就會較高一些。
【阿水講股】股市阿水： 關注三大法人 不要猜底
上周專欄提到，其實大戶在台股大盤的籌碼布局並不弱，說完台股就站回了月線，上期提到的網遊、手遊類股，更是在上周大漲，包括辣椒（4946）、網龍（3083）、大宇資（6111），若以五個交易日的漲幅來看，都有20％～30％以上的漲幅，在全台股的漲幅排行榜中，已經算是名列前矛。這也是阿水一直分享給各位讀者的觀念，從全球疫情發生以來，阿水不斷提醒大家不要猜底，但從311期就提醒，專注在三大要素：月線方向、三大法人動作、以及台幣匯率，而台幣匯率從3月23開始就一路走升，一直到現在，那麼接下來台股的動作又會是如何呢？其實我們一樣先看法人的動作。上周三大法人在上市類股中一共買超14.42億，當中外資賣超14.65億，自營賣超21.52億，投信在上市類股一共買超50.58億三大法人中，投信依舊維持著在上市類股中，每周買超達50億，而外資終於一反常態，「僅」賣超14.65億，與前幾周動不動就是超過百億賣超相比，動作也一直在減緩。以下兩點值得讀者觀察：第一：外資尚未完全回流，台股目前以五日的漲幅資料來看，大都是成交額不大的中小型股，目前以統計五日的資料來看，累積為買超的外資只有兩家，分別為美林與摩根大通，所以其他外資的動作，若能陸續回流，台股的大型股一定會開始有反應，這點讀者朋友們可以多注意。第二：投信的買超動作通常較為連續，不妨從投信剛開始連續買超的個股去挖寶，在行情還不穩定時，我自己會偏愛比較有穩定現金流在買的股票。附表為最近五個交易日，三大法人合計買超排行榜，交叉比對有兩大法人以上合買的資料。台股從疫情以來，不只有災情嚴重的航空以及飯店旅遊業，阿水認為最傷重的是投資人對於未來的信心。以產業來說，台股大部分雖然不能說沒有受傷，但已經輕很多，所以要挖寶的讀者朋友，還是可以從反而獲利的：民生用品類股、電商類股、Switch等概念股最後還是提醒大家，台股目前以整個三大法人交叉買超的情況來看，短線上在截稿前，還算相對安全，跟前幾周那種寥寥無幾的情況已經有所不同。但不宜認為現在已經恢復去年十二月的安全狀態，畢竟疫情還是在全球不少國家肆虐，建議一步一步的小量開始建倉，而且參考台幣匯率走勢，才是相對安全的做法囉。
【阿水講股】股市阿水：台股反彈 底部還沒到
從三月初阿水就開始提醒，台股接下來是不是還有危險？要從「月線、三大法人、台幣匯率」去判斷，月線下彎是注意訊號，三大法人賣超多、買超少，更要注意，若台幣匯率貶多升少，那基本上資金流已經要特別特別小心了。阿水打從心裡希望投資朋友都能安穩度過這個時期，尤其疫情發展至今，何時看到曙光，黑暗還要持續多久？誰也說不準。阿水分享一個昔日投資操作的親身經歷。我在外商擔任工程師時，還不是主管職，每個月薪水都輸在股市，贏少輸多，對於未來其實沒有什麼盼望，總覺得每一關都很難過。當時一部電影給了我一記當頭棒喝，《洛基勇者無懼》中，父親對孩子說，「你能有多強悍，不在於你能打出多重的拳，而是在於你能受了多少打擊。」我仔細一想，沒錯呀，與其怨天尤人，不如冷靜思考，慢慢振作，才能有今天的股市阿水。不論讀者是否避開這場市場風險，不要忘記：痛苦使人成長，雖然可能留下傷疤，但只要勇者無懼，終將會一直前進。上周三大法人在上市類股中，一共賣超一千三百八十九．四八億元，當中外資賣超一千兩百七十二．三八億元，自營賣超達一百零四．六三億元，上櫃部分三大法人一共賣超一百一十五．二八億元，其中外資賣超達九十九．四四億。外資比前一周賣超金額稍微減少，三月二十日國安基金進場後，大盤終於有反彈，但短線上要說「所有大盤都已經安全」還太早，畢竟截稿前，外資只是賣得比前一周少而已，離「很安全」還有段距離。附表為上周最新的近五個交易日，三大法人合計買超排行榜，交叉比對有兩大法人以上合買的資料。比較特別的是，外資與投信對中華電的連續性買超，大略可研判投信及外資的想法，電信類產業在這波疫情影響下其實受傷並不大，等疫情過去，接下來還可迎接5G的商機。阿水要強調，目前大盤僅能稱為「反彈」而已，除非前文所提的三要素：月線方向、三大法人動作、台幣匯率，也一步一步朝向正面發展，沒有出現背離的情況，反彈行情才有機會延續，想在此時入場的投資人，還是要注意風險，不要認為現在就是「底部」。風險第一，方能把賺到的都好好守住。
【阿水講股】股市阿水：權值股年底易熄火
本專欄三周前開始提醒，越到年末，外資的動作就越容易放緩，而十一月最後一個交易日台股受美股拖累，尾盤下跌一百二十七點，指數還收在了月線以下，很多投資朋友問：接下來台股是走修正路線，或只是短線震盪呢？阿水以自己的投資步調來看，十一月底台股個股漲跌幅部分，當天受大盤的影響並不大，也就是說，大盤短線的震盪之際，反而是調整自己投資步調的好時機。首先，要觀察外資、投信，以及自營三大法人的動作。十一月第五周，三大法人在上市類股共賣超九十六．九七億，其中外資賣超六十七．七八億，整體來說，外資在這一周轉買超為賣超，動作上已有所不同，這是第一個要注意的。其次，如同本專欄經常提醒，台幣兌美金的匯率變化，是台股資金流進或流出的一個觀察指標。雖然台股短線上出現下修震盪，但目前台幣即期匯率尚未貶破近期十一月十四日的匯率，所以後市會如何走，可將台幣匯率列入觀察指標之一。第三，就是台股月線方向。讀者看到本專欄時，台股月線應已出現明顯的持續上揚或續跌下彎走勢，在技術分析上，若台股月線持續下彎，投資人就應該注意下修的風險，寧可多注意風險，而不是在高檔過後就急忙進場想要撿便宜。比較特別的是，期交所資料顯示，今年九月以來，三大法人在期貨小台的淨留倉位置以淨多單為主，散戶則一直都是淨空單留倉，但十一月最後一個交易日，這項數據卻變成了三大法人改以淨空單留倉。期貨是一空一多對作，若接下來台股反彈三大法人還是淨空單留倉，大盤還是有下修震盪的風險，讀者要密切觀察。阿水繼續分享獨家資料，表一為最新的近五個交易日，三大法人合計買超排行榜前三十名交叉比對有兩大法人以上合買的資料，可以看到上周共同買超金額較以往還要少，因此在投資的步調上，阿水會暫時放慢腳步，畢竟期貨小台籌碼也出現變化，是否只是短線上震盪，這需要更多時間觀察。至於類股方面，年底大型權值股較容易熄火，阿水曾在專欄中提到，可多觀察生技類股，若是接下來台股只是震盪，而非下修往一萬零四百點或更低去走，讀者還是可以多觀察相關類股。