新紓困案
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走出谷底 Q4急行軍台塑化勁賺百億
美國通過新紓困案與原油庫存意外下滑，國際油價進一步走高；美國期油報每桶48.29美元，布蘭特期油達每桶51.34美元；加上第四季乙烯等石化上游原料收益放大，台塑化單季獲利可望順利上修，稅後盈餘突破百億元水準。法人推估，台塑化第四季獲利上看100~110億元，EPS1.～1.15元。在獲利動能連二季恢復、全年營運順利翻正，且明年首季原油、石化行情持穩不看淡下，台塑化30日股價拉高，漲幅逾3％、股價最高衝至99元，終場以98.5元收盤，寫下今年1月中來新高。疫苗進度報喜，加上日本、韓國輕裂廠相繼發生事故及定檢，韓國LG輕裂廠意外事故停工恐逾二個月，石化原料市場供給吃緊，加上歐美假期來臨，下游需求強勁，推升亞洲乙、丙烯及其下游衍生物價格，輕裂廠獲利持穩走堅。台塑化營運表現台塑化12月煉油廠平均日煉量30.2萬桶/日，產能利用率56％，第四季平均日煉量29.6萬桶/日、產能利用率為55％，輕裂廠產能利用率維持全能運轉。台塑化明年第一季煉油廠配合年度定檢計畫，產能利用率為61％，輕裂廠產能利用率100％。分析師認為，大陸與印度的原油需求正快速恢復，美國與歐洲仍相對疲弱；成品油部分，因第二波疫情侵襲，歐洲又升高旅遊限制，使汽油需求恢復緩慢，航空燃油需求仍是受創最嚴重部門。疫苗推出及中美關係緩和都將有助於全球石油需求復甦，但預期將是漸進的，或要到明年下半年才會趨於明顯。考慮OPEC明年持續減產，加上先進國家將逐步施打疫苗，原油供需基本面持續改善，主要機構預期明年油價持續逐季上揚，每桶價格落在42美元～63美元/桶。伴隨全球經濟復甦帶動油品及烯烴產品需求恢復，油價趨穩，也助台塑化營運擺脫谷底，蓄勢衝刺推進。
疫苗露經濟曙光 這二大避險資產全軟腳
新冠肺炎疫苗研發傳捷報刺激市場樂觀情緒，加上中國大陸經濟數據強勁推動投資人湧進匯市和股市，市場對美元和黃金等避險資產的需求減弱，導致美元指數27日跌至近三個月低點，金價跌破每盎司1,800美元支撐，下滑至近五個月低點。追蹤美元對一籃子對手貨幣表現的美元指數27日收低0.23％，跌至91.79，盤中一度降至91.756，寫下9月1日以來新低水準。此外現貨金價27日收盤也大跌1.54％，降至每盎司1,787.79美元，稍早還一度挫低至1,773.1美元，寫下7月6日以來最低紀錄。紐約2月期金終場下挫1.28％，報每盎司1,788.1美元。黃金期貨周線重挫逾4％，寫下9月25日當周以來最大周線跌幅。疫苗奏捷、拜登當選沖喜拜登贏得美國總統大選，而且近期疫苗研發相繼傳出好消息，皆降低避險資產的吸引力。11月截至27日止，美元跌幅超過2％。此外，加拿大外匯銀行外匯策略部門主管布雷加（Erik Bregar）指出，股市11月呈現凌厲漲勢後，投資人開始調節投資組合，並引發月底出現美元拋售潮。市場預期這波美元賣壓將延續至本周。CIBC資本市場的資深宏觀策略師拉依（Bipan Rai）也認為，美元還有進一步下跌的空間。在金價方面，美國外匯經紀商安達（OANDA）資深市場分析師艾蘭（Craig Erlam）表示，金價一旦跌破1,800美元支撐，將引發新一波賣壓。鑑於疫苗研發奏捷等樂觀因素，金價可能測試1,750美元。另外，疫苗研發進展激勵美股再創新高，以及投資人認為拜登內閣將帶來更穩定的全球貿易環境，都將使得金價進一步承受壓力。金價後市 端賴新紓困案不過法國外貿銀行（Natixis）貴金屬分析師Bernard Dahdah持不同看法，他認為超低利率和美國可望推出更多紓困方案，將使金價後市看漲。
台股不明朗看好3題材 投資電子股需留意4要點
近期台股盤勢不明朗，將以業績、獲利佳股及題材股表現為主，本益比偏低的中低價股票躍上檯面撐場，包含聯電、華新及華邦集團股票、旺宏、長榮、陽明、萬海、宏碁、群創、友達，但高股價基期及高本益比的高價股不敢輕舉妄動，甚至股價進入修正本益比。宏遠投顧分析，美國大選進入倒數、歐美疫情再次升溫、美中雙方科技戰持續、美國新紓困案難產等不確定因素，本周台股大盤下跌352點。雖然目前台股觀望美國總統大選，但因歐美庫存很低的回補庫存使得目前各產業出貨暢旺及業績佳，台股下檔支撐仍強，台股或可能在美國總統大選完畢，跟著美股上漲或將創新高而有機會指數創新高。宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清提到，投資電子股部分：近期歐美回補庫存使得目前各產業出貨暢旺，包含肺炎疫情帶動在家上班上課，使得NB/MB、PC、平板電腦、電視、網通等相關產品及零組件需求強勁，今年大約可成長 10%~15%，迎來最近10年大幅成長的契機，也帶動面板缺貨且報價大漲，部分上游IC產品也出現缺貨，目前上述產業相關公司業績最佳。蘋果新手機在10月13日推出，Apple 新手機拉貨會對股價基期低的相關零組件廠有利，可望迎來第一波拉貨朝，新機具5G功能使得新增5G功能的零組件相關公司成為最大受惠者。雖然新手機空機維持去年相同售價，但因「沒有耳機及充電器」，等於變相加價，加上「5G 資費太高及 5G 建置不普及」，將會使消費者延遲購買意願。宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清。（攝影／李蕙璇）蘋果新手機初期舖貨造就蘋概股股價短線反應後，但不能期待太多，且因近期大陸銷售出現不如預期，使得Apple股價在盤後大跌4~5%，影響今日蘋概股表現，要等明年蘋果搶到華為手機市佔率對蘋概股才會是大利多。太陽能則因政府能源政策主導及看好拜登當選的聯想，雖然目前景氣較佳，惟近期股價大漲後，短線大幅搶高的風險偏高，因為第三季及全年的獲利還很低，股價已大幅跑在基本面獲利之前太多，需待股價適度修正才會比較安全。 宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清建議，投資電子股可以留意以下四點：一、第三季台幣對美元大幅升值恐造成廠商匯兌損失。二、9~10 月中上游電子業營收將達高峰而後往下進入淡季，下游組裝廠的旺季或可延至10月~11 月。三、台積電法說會說第四季客戶庫存偏高，IC 設計公司已對第四季台積電投單下片，不能刪單使得台積電第四季業績還能成長，但明年第一季業績則會往下降，台積電股價受到壓抑。四、台積電及聯電法說都有提到客戶庫存偏高，想當然爾會是出貨給華為的台灣 IC設計公司，以及今年肺炎疫情增加使得對NB/MB、PC、平板電腦、電視、網通等相關產品及零組件需求強勁，相關IC設計公司搶不到晶圓產能，因而可能對晶圓廠多下單。