新榮耀
」 華為悲情股王1/大立光因「跌得少」重返榮耀 法人:前方還有好幾片烏雲
曾不可一世的台股股王大立光(3008),五年前因美中貿易戰等局勢丕變,獲利及股價驟降,丟失股王寶座,直到7月6日因矽力-KY(6415)一股拆四股停止交易,信驊(5274)大跌5.29%以1610元作收,「跌的較少」的大立光,以下跌2.56%收在1710元重登股王。大立光「意外」重返股王,「某種程度上,代表下游的零組件產業有機會表現比上游半導體產業好。」法人指出。萬寶投顧總監蔡明彰認為,大立光重返股王,除了股價跌得少,再者是受惠於下游缺料緩解,自然有利於大立光出貨增溫。向來有「老實樹」之稱的大立光董事長林恩平,今年第二季法說會上釋出的訊息,確實如倒吃甘蔗般,逐季轉好。「從年初的『1月業績不好、2月會更差』,首季法說會的『4、5月不會比3月好』,6月股東會認為『一般』,7月14日法說會則釋出『7月比6月好、理論上8月比7月好』。」從林恩平看法的轉變,市場普遍認為,代表公司還是看好下半年,看法已經是較之前好轉。不過林恩平的訊息,從來不是無風無雨,他在日前的法說會上補上一句,「客戶端對產品銷售,還是持相對悲觀的看法。」這指的是智慧型手機的成長動能趨緩問題,也攸關大立光能否坐穩股王寶座。研調機構TrendForce表示,2022年第一季全球智慧型手機生產量為3.1億支,季減12.8%,第二季全球手機生產量將降低至3.09億支,全年出貨量則由原先預估的13.8億支,調整為13.66億支,產量年增率也隨之向下調整到2.5%,且隨著疫情、缺料、通膨、地緣政治等問題,不排除持續下修全年產量。華為手機遭美國禁售,是大立光跌落股王的關鍵因素之一。(圖/中新社)「基本上,大立光登上股王,再由盛轉衰,都與手機有極高連動性。」產業人士說,首先是佔大立光營收比重高達20%的華為,在2019年美中貿易戰遭到禁售,儘管後來華為又推出子品牌新榮耀,但是對大立光的貢獻仍無法跟原本的華為相比。再者,蘋果(Apple)的分散供應商策略,法人表示,大立光毛利率一度進逼70%大關,遠比蘋果還高,蘋果試圖砍價不成功,轉而培養新供應商,一如之前,蘋果除了找鴻海(2317)代工組裝iPhone,又找和碩(4938),甚至中國廠商立訊。只是林恩平想不到的是,蘋果決定培養其他供應鏈的決心相當堅定,甚至不惜延後新機鏡頭的升級。儘管,重押高階手機鏡頭的大立光近年也切入車用及AR/VR/MR等新市場,但尚未大舉進軍。「大立光車用光學模組都有供應給電動車品牌廠,目前規格還不高,之前所導入的解法,到目前都還再被車廠使用。」照林恩平的說法,廠商升級速度較慢。至於 AR/VR/MR 光學產品應用,林恩平則認為,「其對光學精細度要求不高,要求重點在耐磨擦、不能有壞點,公司現有設備就可以做。」法人指出,「大立光對車用定位在『相對低階』的市場,儘管2021年成立『大根光學』,但目前佔集團營收比重,仍僅個位數。」與勁敵大陸「舜宇光學」,近年從車用鏡頭反攻手機鏡頭,迅速崛起超車的策略,大立光顯然獨鐘手機鏡頭戰場。 對於AR/VR/MR等新應用領域,大立光認為是不需要高階技術的市場。(圖/新北市水利局提供)至於AR/VR/MR等領域,據TrendForce研究顯示,2022年AR/VR裝置出貨量將上修至1419萬台,年成長率43.9%,儘管出貨量看好,但並未受大立光青睞。「VR 裝置所使用的鏡頭,作用主要是眼球追蹤,規格連VGA都太高檔(約30萬畫素),只有10幾萬畫素就夠用。」法人指出,從林恩平釋出的訊息可知,在專攻少樣多量市場的大立光眼中, VR這塊市場還「不夠肥美」。不過林恩平對於7、8月的看法,也間接證實了,下半年確實還有旺季的機會,且之前一度傳出砍單的蘋果iPhone 14,從目前供應商狀況來看,也沒有這樣的現象,換言之,蘋果新機的銷售狀況,也將直接關係到大立光股王寶座。
華為賣掉手機「榮耀」 台廠受害? 專家:是大利多
華為確定出售旗下手機品牌榮耀,由具國企背景的的深圳市智信新信息技術接手,外傳交易金額逾人民幣(下同)1,000億元。華為與榮耀完全切割,以確保後者能繼續採購美系產品。外資法人預期,在拜登幾乎確定當選美國總統之後,榮耀將絕處逢生,4G及5G手機應可順利出貨,聯發科及大立光有受惠,華為供應鏈的投資氣氛也可望轉多。深圳智慧城市科技發展集團和30多家榮耀代理、經銷商17日在深圳特區報刊登聲明,已與華為簽署收購協議,完成對榮耀品牌相關業務資產的全面收購,而華為在出售後不再持有新榮耀公司的任何股份。華為17日指出,這是一場自救,華為不占股不經營,只為榮耀延續。榮耀的收購方為智信新信息技術,公司在甫於9月27日成立,其中深圳智慧城市科技發展集團持股98.6%,其餘經銷商合計持股1.4%。深圳智慧城市科技發展集團由深圳國資委完全持股。集微網報導,華為與原榮耀高管將繼續在新榮耀任職,由萬飆出任董事長以確保供應鏈管理、趙明出任CEO負責日常營運。業內人士表示,新的架構下,新榮耀可以擺脫實體清單束縛,向美企採購晶片等產品。且出售榮耀後,華為不但有大筆資金暫緩當前困境,也有更多庫存晶片用於華為手機。不過報導引述美企供應鏈人士指出,供應商應會諮詢美國政府,不敢貿然供貨。且專家認為,新榮耀背後是深圳國資委,美國政府可能有進一步防範措施。對於台廠的影響,大和資本認為,華為出售榮耀(或美國放寬華為禁令),將使華為供應鏈絕處逢生,但小米、OPPO、vivo訂單可能因競爭加劇而下滑。鏡頭及鏡頭模組供應商可能最受惠,榮耀將專注提升未來新款鏡頭規格升級,leverage華為原來的人與供應鏈,舜宇光學(主要鏡頭/模組供應商)及大立光(鏡頭) 為首選。以賽亞研究認為,榮耀獨立,等於脫離美國對華為禁令限制,在美國沒有進一步限制榮耀的情形下,4G、5G手機將可順利出貨,加上GMS服務在海外市場的機會,預估2021年榮耀手機出貨量約5,500萬~6,500萬支。廣發證券分析,後續仍須注意:一是缺乏華為的榮耀,是否為消費者接受;二是晶片供應商高通和聯發科須向美國方申請供貨許可,以避免觸犯法規上的灰色地帶;三是華為手機供應鏈的支持,尤其須考慮當前手機晶片和晶圓代工供應吃緊態勢。
華為斷尾有內幕!代理商聯合接盤榮耀手機 驚見官股影子
美國封鎖華為晶片奏效,讓華為陷入危機,也逼得華為不得不斷尾求生。華為決定採取切割榮耀手機品牌的做法,將全部股權脫售給深圳市智信新資訊技術公司。表面上,後者是由代理商自救而成立,然而實際上有消息透露,該公司有深圳國資委的背景,很可能這次的股權變更只是障眼法而已。榮耀的30多家代理商和經銷商17日發布聯合聲明指出,將出資設立深圳市智信新資訊技術公司,並且已取得榮耀手機品牌的百分百經營權,在這次收購後,華為不再擁有新榮耀公司的任何股份。《經濟日報》報導,該聲明指出,這次收購既是榮耀相關產業鏈發起的一場自救和市場化投資,能最大化地保障消費者、通路、供應商、合作夥伴及員工的利益;更是一次產業互補,全體股東將全力支持新榮耀,讓新榮耀在資源、品牌、生產、管道、服務等方面汲取各方優勢,更高效地參與到市場競爭中。智信新信息技術公司是由深圳市智慧城市科技發展集團與30多家榮耀代理商、經銷商共同投資設立,包括天音通信有限公司、蘇寧易購集團、北京松聯科技公司、深圳市順電公司、山東怡華通信公司、深圳冀順通投資公司、河南象之音健康科技公司、福建瑞聯優信科技公司、內蒙古英孚特通訊技術公司、哈爾濱金潭科技發展公司等。表面上,新榮耀公司是由代理商自救而成,不過,據了解,深圳國資委全資控股的深圳智慧城市科技發展集團持股98.6%,深圳國資協同發展私募基金合夥企業僅持股1.4%,實際控制人為深圳市國資委。且在收購前夕11月13日,深圳市智慧城市科技發展集團進行工商變更,其註冊資本從約2億元(人民幣,下同)大幅增加至32億元。而智信新目前註冊資本額則為1億元。榮耀品牌誕生於2013年12月,是華為打造的互聯網手機品牌。2017年,榮耀以5450萬台的銷量、789億元銷售額,登上大陸互聯網手機第一的位置。華為這次的切割可說是斷臂求生的策略,除了可甩開美國晶片的封鎖外,也能讓榮耀品牌得以繼續生存下去,對華為、供應鏈與代理通商、消費者應是三贏的做法。