推測合理股價
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受惠iPhone換機潮！內外資點6大明星股 目標價喊到270
摩根士丹利證券指出，Apple Intelligence將是驅動iPhone換機潮的關鍵力量，估計2025、2026年整體iPhone出貨量將年增9％與11％，重新展現出貨增長好氣色；內外資研究機構在智慧機復甦潮流中，點名看好大立光（3008）、鴻海（2317）、台積電（2330）、全新（2455）、穩懋（3105）、玉晶光（3406）等六大台系明星股。觀察iPhone換機週期，從2021年的3.7年，已經延長到現在的五年，所幸，隨新款iPhone將搭載Apple Intelligence，對整體iPhone的出貨量與單位售價均大有助益。摩根士丹利證券估算，iPhone今年全年出貨量約2.15億支，其中，iPhone 16系列下半年出貨將為8,500～9,000萬支，比去年的iPhone 15系列同期多出5％。摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指出，放眼2025年，受惠Apple Intelligence推升iPhone換機循環，整體iPhone出貨可望成長9％、來到2.35億支，2026年出貨年增率更將突破雙位數，進一步衝上11％，出貨2.62億支。對應至供應鏈，大摩提出三大觀察面向：首先，歷經過去二年出貨疲軟，iPhone出貨量成長是下半年起供應鏈大利多。其次，明年高階機款占整體iPhone出貨比重上看69％，遠高於三年前的52％，特別有利Pro、Pro Max機型的重要供應商如鴻海與大立光。再者，電池、散熱模組、聲學元件的升級促進AI功能在新機中的應用，主要供應商提供的內含價值也上升。光學族群龍頭大立光股價法說會後雖因大盤回檔震盪，然內外資研究機構看多後市、調升目標價蔚為共識，繼凱基投顧、瑞銀、野村證券將股價預期升至3,700～3,880元高標區間後，摩根士丹利證券亦看好下半年起毛利率回溫，且營收規模放大，一口氣把推測合理股價由3,000元調高到3,800元。大摩在亞洲蘋果供應鏈中，則將鴻海列為投資首選，尤其青睞鴻海在組裝市占分額高達60％～65％，並以高階機種為核心，加上若以2025年推估獲利估算，目前本益比也才15倍，相當具吸引力。摩根士丹利證券將股價預期調高為270元，為外資圈最高；市場最高則是大型金控旗下投顧賦予的300元。
發現台股「隱藏鑽石」！摩根大通分析中砂喊出新天價
台股瑰寶再現！摩根大通證券科技產業分析師楊維倫最新開啟中砂（1560）基本面研究，盛讚其搭上先進製程升級與採用率提高趨勢，是最大受惠者，堪稱台股的隱藏鑽石（hidden diamond），初評給予「應於大盤」投資評等、推測合理股價高達400元。摩根大通指出，中砂透過技術、矽智財（IP）優勢，加上服務極具競爭力，在先進製程持續升級與不斷從新舊客戶提升市占環境中，有利鑽石碟業務的混合單位售價與毛利率。受惠鑽石碟營收占比提高，估計中砂營收、獲利於2023～2026年的年複合成長率，分別是17％與40％，相當亮眼。楊維倫一直以來擅長發掘新標的，才剛連莊《機構投資人雜誌》票選台灣區分析師第一名，這次他將目光轉向中砂，向客戶介紹台股中以半導體為主的材料供應商，後續能否吸引國際長線資金加碼進駐，法人密切觀察。摩根大通剖析中砂二大成長引擎：首先，因高效能運算（HPC）與AI的貢獻，2與3奈米製程採用率提高將是未來幾年的大趨勢，估計這二項先進製程占整體晶圓代工比重會從2023年的3％，數倍翻揚至2026年的16％。由於鑽石碟是晶圓代工製程中不可或缺的必需品，愈複雜的處理器產品不僅提供更高的單位售價，對於潛在的鑽石碟競爭對手來說，更樹立相當高的進入門檻障礙。摩根大通證券估計，2與3奈米製程所需的鑽石碟單位售價約在200～300美元，大大超過平均價格的180～220美元。其次，中砂在台積電市占率將會從5奈米製程的40％～50％、3奈米製程的70％，進化到2奈米製程的80％～90％。更令人振奮的是，中砂鑽石碟設計能力非凡，楊維倫看好2025年起，中砂鑽石碟產品將出貨給美系大型晶圓代工業者。外資估算，中砂2024年起重拾獲利強勁成長，每股稅後純益（EPS）8.36元、年增41.5％，接下來二年的EPS成長率也都有38％高水準，EPS分別上升到11.56元與16元。
看好台積電！站穩700機會大
晶圓代工龍頭台積電（2330）ADR再吹響衝鋒號角，1日收133.9美元，超越農曆年封關期間的133.73美元，台積電自開紅盤日以來雖多次於盤中超越700元關卡，惟收盤始終未能收在7字頭大關之上，外資圈人士觀察，台積電收盤站穩700元形勢大好，將帶動台股開啟「萬九壓力變地板」的新時代。台積電ADR於台股農曆年封關期間上漲1成，當時最高曾達133.73美元，不過，接近開紅盤日時略有回落，使台積電現股的700元行情曇花一現。迄今11個交易日中，雖有四個交易日盤中一度來到700以上，收盤總是僅差半步之遙，何時締造收盤新紀錄，市場關注度不減。台積電ADR於1日大漲4.06％，收133.9美元，隨後電子盤股價持續走高近1％，來到135.18美元，對台積電4日開盤將發揮帶動效應，同時，台積電自1月中股東會後股價跳高以來，股東人數從117萬左右，最新已降至106萬附近，持續消化逢高出脫的調節籌碼，賣壓應已減輕。瑞銀證券亞太區投資首選清單中有六檔優先買進個股，台灣唯一代表就是台積電，推測合理股價高達750元。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻高度看好台積電在AI產業鏈的戰略價值，日前的調查也發現，為應對美國廠的高昂成本，台積電有可能尋求機會向先進製程代工客戶漲價10％，來轉嫁成本壓力，這也凸顯台積電非凡的定價能力。大型金控旗下研究機構對台積電前景同樣讚聲連連，中信投顧盛讚，台積電是物美價廉的大型AI半導體股，考量全球半導體類股投資情緒獲提振，評價仍具吸引力，建議積極偏多操作，推測合理股價740元。另一金控旗下投顧研究機構，更給予台積電820元的頂級目標價，尤其放眼在英特爾擴大委外代工的加持下，2025年將是更強勁的一年。
聯發科Q4財測優於預期 外資多正面看待目標價喊上1200元
IC設計大廠聯發科（2454）法說會第三季財報正面、第四季財測優於市場預期。多家外資對聯發科做出投資報告，多數正面看待聯發科的表現與未來發展。其中，瑞銀證券更是調升股價預期至1000元；小摩則持不同看法，認為華為重返智慧型手機市場將影響聯發科的市占。多家外資對聯發科出具最新研究報告，大部分給出正面評價，認為聯發科短線回溫回來自5G智慧型手機，動能會延續到2024年。對照聯發科實際釋出的第四季營收季增9～15%財測，比樂觀派外資預估更加強市場信心，因而帶動目標價升級，法說會前先有大摩、美銀的1000與1100元推測合理股價，另有美系外資調升到950元，評等從劣於大盤上調至優於大盤。高盛證券指出，受惠於新旗艦型行動處理器天璣9300的推出，聯發科第三季業績優於預期的獲利率與業外表現，加上第四季的財測比預期更優異，營收預期將較第三季成長9至15%。該外資也預期在手機市場復甦的支持下，加上高階手機市場佔有率的增加，使2024年出貨量將增加個位數百分比情況下，能夠促成聯發科達成此目標。因此重申「買進」投資評等，目標價每股新台幣915元。瑞銀證券表示，在中國智慧型手機市場捕獲力道增強、需求趨穩，使聯發科第四季的獲利有撐，銷售金額將較第三季增加9至15%。並估計聯發科2024年開通人工智慧市場，促使高階智慧型手機開啟換機週期，使毛利率將穩定在 47.2至47.5%。瑞銀分析師也認為，海外市場的5G升級速度加快，看好全球5G智慧機明年出貨量增長動能、邊緣AI加速換機循環，帶動高階Soc等利多下，推估聯發科2024年營收將可年增18%，其他汽車與ASIC領域也同時助攻發展，使得對聯發科的投資等級提升，給予「買進」投資評等，將目標價調升至1000元、樂觀情境上看1200元。至於投資評等給予「中立」的小摩則指出，雖然聯發科第三季的財報因客戶強勁的補貨需求而符合預期，預期2024年將在智慧型手機市場的反彈，會是成長的一年。然而，短期內因中國華為回歸智慧型手機市場，使聯發科的營收預計將會受到影響，也可能讓市占率有所下滑。預期股價將會在近期強勁反彈後有反轉的情況，因此給予目標價780元。
AI伺服器進入爆發期 三族群受外資青睞
高盛證券指出，全球生成式人工智慧（AI）投資趨勢大行其道，全年AI相關伺服器出貨達15萬台，占總體伺服器出貨1％，但2024、2025年進入大爆發期，將年增75％與50％，點名ABF、高階PCB、銅箔基板（CCL）三族群，最青睞金像電（2368）、欣興（3037）等指標股。AI伺服器揚升浪潮大舉襲來，輝達登高一呼後，研究機構更積極將目光鎖定AI伺服器供應鏈，不斷挖掘深度受惠標的，吸引國際資金青睞，也將台股優質標的向外推薦。根據高盛證券研究，比起傳統伺服器，ABF、PCB、CCL在生成式AI伺服器中的內含價值多出了2至7倍之多，看好AI伺服器投資大趨勢將驅動三大族群成長，估計2023～2025年間，ABF、高階伺服器PCB、雲端CCL的市場規模成長幅度分別上看5％、25％與14％。在高盛的研究範圍中，最看好伺服器PCB供應商金像電，於生成式AI伺服器投資商機中受惠最深，將推測合理股價由122元，調高到140元；里昂證券日前才將金像電推測合理股價升至156元，金控旗下投顧則給予160元高目標價。高盛還看好CCL供應商台燿與台光電，股價預期為93元與250元，以及ABF／PCB／HDI供應商欣興，推測合理股價為235元。
輝達AI科技類股多頭領軍 台股挑戰萬七市場喊「上看萬九」
投資人看好美債上限協議將有新進展，美股四大指數上周五（26日）勁揚，輝達也於上周公布優於預期展望，國際機構法人猛力回補台股649億元。此外，台北國際電腦大展Computex本周登場，輝達執行長黃仁勳周一（29日）將開講，瑞銀證券重申台股「加碼」投資評等，預期激勵台股半導體、AI族群，台股本周有望挑戰萬七大關。外電報導白宮與共和黨就提高美國債務上限，達成初步協議。外資圈人士解讀，美債問題先前反覆干擾市場氣氛，一旦確定朝正面發展，加上輝達驅動半導體配合、科技類股行情蓬勃發展，台股29日開盤多頭題材源源不絕。GPU大廠輝達財報優於預期，科技股氣勢如虹，同步激勵台股，帶動相關供應鏈，指數出現向上突破走勢。且由於基本面大好，包括瑞銀、摩根大通、花旗環球、美銀、巴克萊、高盛證券等各大外資，火速同步調升輝達目標價。其中，摩根大通證券預期股價從250美元直接倍增至500美元；海通國際證券的推測合理股價更是高達515美元。外資為免錯失AI掀起的新一輪大行情，籌碼湧入使輝達股價短短兩個交易日飆漲約3成，同期間大買台股649.7億元，顯見研究機構集體調升輝達目標價的蝴蝶效應驚人。而資金動能同步外溢到台股相關供應鏈，如台積電、欣興、日月光投控、創意、技嘉、台達電、南電等，股價均受激勵，成為引領台股挑戰萬七，甚至進一步仰望「萬九」天價的主力股票。有投信團隊表示，觀察股市風險指標，包括美元指數、美國十年期公債、布蘭特原油報價與VIX恐慌指數，皆在好轉；從基本面觀察，台股企業獲利雖下修，但呈現逐季成長，亦往好的方面發展，有利股市表現。該團隊指出，操作上回歸基本面，在生成式AI帶動下，也創造新一波商機，AI伺服器供應鏈，包括矽智財、伺服器、晶圓代工、Switch、光通訊、散熱等族群，將是盤面可關注焦點。
傳統水泥旺季Q4營運回溫 法人看好「這檔股」
進入傳統水泥產業旺季，兩岸水泥市場在出貨量增、價格上漲，加上年底工程趕工期及物調等入帳增加，且轉投資能源電力事業貢獻度加大，台泥（1101）、亞泥（1102）、環泥（1104）業績從第三季已逐漸回溫，預期第四季營運更有望回升。國內水泥市場，前瞻計畫預算與科技廠辦工程增加，帶動水泥、預拌混凝土需求成長，產業景氣進入近五年高峰。台泥、亞泥及環泥指出，工程年底趕工旺季，對水泥的需求穩定成長，預期第四季營運還會比第三季好些。水泥公會表示，受惠於國內科技廠辦建案增加、民間房地產建築工程成長，及前瞻計畫預算持續執行下，國內的水泥及預拌混凝土需求明顯增加。由於水泥價漲量增，國內本業營運增加趨勢預期可持續到年底，樂觀第四季營運應可有穩增長的表現。水泥廠的轉投資事業，對今年貢獻度也是呈「逐季增加」的趨勢，其中，台泥轉投資的和平電力，在政府下半年調整售電費率後，從7月起對母公司的貢獻度比上半年有大幅度增加。專業投顧指出，預期大陸水泥報價第四季將反彈5％～10％、噸毛利均將好轉，逐步脫離底部，需求溫和回升，第四季出貨量將季增24％、年增4％，至730萬噸左右。法人看好亞泥將從谷底翻身，轉機浮現，明年營運復甦，並上調第四季獲利預估，將投資評等升為買進，推測合理股價50元。亞泥轉投資的嘉惠電力，在第二期開始商轉後，今年對亞泥的貢獻也有明顯增加。亞泥第三季每股稅後純益（EPS）1.33元，季減1％、年減28％，優於市場預期，優於預期主因為轉投資遠東新、裕民第三季獲利持續穩健。展望明年，法人指出，亞泥經營管理階層表示，大陸政府對於房市與解封態度轉趨正向，近期人行加碼人民幣2500億元（約新台幣1.09兆）支持房地產，優化防疫20條與金融16條救房市等。預期政策力道逐漸加大，景氣可望緩步回升，帶動明年大陸水泥事業獲利年增38％、至64.8億元，支撐明年營業利益年增18％。
把握抄底台積電？外資曝甜蜜買點300元～350元
台積電飽受美中科技戰、地緣政治、通膨壓力、美國聯準會（Fed）升息、產業下行五大疑慮夾擊，股價再度逼近破底邊緣，惟外資研究機構最新情境分析出爐，揭露370元～380元可能就是台積電本波谷底價，市場緊盯國際資金賣壓是否縮手，尋求最大權值股抄底機會。台積電上周股價持續破底，但股東人數卻是不斷的飆高，統計上周為止，股東人數增至149萬1,170人，再創歷史新高，單周股東人數增加12,142人，尤以1張～5張及不到1張的零股股東人數增加更多，合計一周增加11,244人。歐系外資券商研究部主管說，近期接到客戶的來電或信件詢問台股相關的操作策略時，一定會討論到最大權值股台積電「怎麼了」，其中至少有8成客戶將首要焦點鎖定地緣政治風險，至於以往較熱門的3奈米製程量產與採用客戶狀況等基本面議題，現在反而不是機構投資人的關注重點。儘管各大研究機構看台積電目標價共識已從先前的700元～800元，下修為500元～600元為主，然均持續對台積電長線後市投以肯定票。值得注意的是，花旗環球證券半導體產業分析師陳佳儀所作情境分析顯示，萬一出現英特爾扭轉CPU委外代工策略、台積電毛利率壓縮、產能利用率下滑等情況，台積電股價在悲觀情境中也還有370元合理價位，恰好與近期低點不謀而合。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻同樣對台積電後市進行情境分析，除基本假設維持720元推測合理股價外，若出現悲觀狀況如：全球半導體營收成長遜於預期、成熟製程市占下滑導致營收減少、來自英特爾貢獻低於預期、英特爾與三星在先進製程發展順暢、英特爾晶圓代工業務對台積電訂單產生威脅、台積電客戶因成本考量對2奈米製程需求不如預期等，台積電本益比雖恐下修到10倍，然推測合理股價仍有380元。值得一提的是，對半導體產業景氣前景較保守的外資圈人士與操盤人提出，因市場對台積電明年每股稅後純益（EPS）估計值仍高達37元～38元，與今年估值大致持平；但是，不能排除庫存調整進度未必順利、智慧機等消費性產品終端需求復甦慢、客戶訂單下滑等風險，均可能使台積電營運蒙受變數侵擾，屆時市場若下修台積電明年EPS預估，並降低本益比預期，則台積電合理價格會再壓低，現在或許還不是最底部，可能下探至300元～350元，會是更甜美的買點。
台積電利空夾擊！市值跌破10兆 外資賣超66.5億
台積電利空夾擊，不僅外媒看衰股價，總裁魏哲家一封鼓勵員工多休假的內部信，意外引發高盛等外資警戒，且因台積電ADR被列入中概股的「MSCI金龍指數」成份股而慘遭被動型基金提款，25日台積電股價重挫16元，市值跌破10兆元、至9.62兆元，創二年多來新低，外資賣超66.5億元是元凶。台股25日表現。台積電25日股價收在371元，跌幅4.13％，再創二年多來新低，單日市值蒸發4,148.8億元。外資再大砍17,700張，10月以來累積賣超已破13.2萬張、金額達517.7億元。加權指數25日重挫190點，收在12,666點，失守12,682點、台股32年前的歷史高點，成交值1,930.2億元。美中科技戰火延燒，身為關鍵台廠的台積電動見觀瞻。繼傳出台積電暫停出貨予大陸AI設計商壁仞科技後，英國金融時報報導，因地緣政治尷尬，半導體市場領頭羊的台灣，反而處於險境，以及各國政府以高額補貼強化在地生產，有利競爭對手，台積電技術領先地位恐受挑戰。另一方面，台積電繼法說會釋出景氣下行訊息後，總裁魏哲家日前發出影音員工信，罕見地鼓勵員工多休息，市場解讀，半導體產業衰退訊號更為明確。不僅如此，台積電名列「MSCI金龍指數」第一大成份股，在中共二十大落幕後，中概股遭空襲，MSCI金龍指數成份股淪為外資提款機，台積電首當其衝。外資高盛證券與超過30組的香港機構法人交流，發現在美國商務部工業與安全局升高對大陸的出口管制後，地緣政治問題成為法人最擔憂重點，導致投資情緒低迷，尤其對台積電的討論熱度極高，凸顯市場對台積電股價下挫的關注程度。高盛提出，儘管目前為止，美國新的科技禁令對台積電影響甚微，對評價面的影響卻不容忽視，台積電目前已交易在過去十年本益比10倍～27倍下緣，並接近金融海嘯時的約10倍本益比水準，高盛認為投資價值已經浮現，加上台積電技術領先無可撼動，反而無懼外部利空，重申「買進」投資評等與550元推測合理股價。富邦投顧董事長蕭乾祥指出，現階段股市信心問題較大，重點在於大盤跌破5年線，台幣持續貶值，顯示外資賣超尚未停止；但另一方面，就歷史經驗來看，限空令的成功機率有75％，因此預期，台股在萬三附近震盪築底，隨時會有技術性的反彈。
NB年出貨量恐減23％ 外資悲觀預測：明年衰退幅度嚇人
消費性電子產品下修潮不僅一波接一波，風向現在再度吹回PC產業，匯豐、里昂、摩根大通證券齊示警出貨量有進一步下修空間。匯豐證券點出，NB今年出貨量恐年減23％，遜於預期，驚人的是，明年出貨不但會繼續衰退，悲觀情境年減幅度上看2成。匯豐證券針對全球NB出貨量最新調查顯示，因為庫存調整持續，加上終端需求低迷，NB第三季出貨量預估量由原本的季增8％，直接跳水為季減5％，第四季再惡化為季減8％；考量不論是消費型或商用型NB都衰退，匯豐預估，今年全年NB出貨量將變成年減23％。里昂證券台灣區研究部主管陳鈞寧認為，雖然PC需求不佳已廣為市場知悉，但不難發現，ODM廠對下半年出貨展望與復甦都有疑慮，英特爾、超微（AMD）也研判需求比預估更差，凸顯情況正進一步惡化。值得注意的是，匯豐證券基於全球經濟不確定性，研判需求將持續走弱，明年全球NB出貨量將再衰退5％，降至1.8億～1.9億台，不過，由於通膨壓力仍在攀高，不排除全球NB需求進一步降低，明年出貨量最終若回歸疫情前的1.6億～1.7億台，年衰退幅度相當10％～20％。就PC產業下游廠商評價面來看，匯豐認為，儘管出貨預估持續下滑，但PC廠本益比仍比2017～2019年低谷期高出28％，最不看好仁寶與宏碁，投資評等都是「賣出」，推測合理股價大砍至15.9元與11.5元。鑒於判斷PC產業還要歷經三個季度調庫存窘況，且至明年中前出貨都可能呈年減態勢，里昂建議旗下客戶，目前應優先避開營運直接與PC出貨高度相關的企業。
聯發科慘了？預估下半年營收衰退 外資示警
IC設計大廠聯發科將於29日舉行法說會，公告第二季財報並釋出第三季展望，然內外資大型研究機構提前示警聲浪不斷，不僅預估第三季營收季減幅度6～12％，第四季甚至要再衰退8～10％，推測合理股價最低只有520元。外資對聯發科財務預測。■目標價最低只有520元聯發科股價近期從597元低點反彈，最高曾超越700元大關，然反彈過後，隨法說會腳步逼近，市場對電子零組件庫存調整、Android陣營智慧機銷售疲軟的擔憂並沒有消散，第三季旺季不旺預期升溫。■Android智慧機需求傷神摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻估計，智慧機供應鏈下半年要為了降低庫存傷腦筋，聯發科第三季營收有可能季減8～12％、毛利率48～50％，影響所及，聯發科經營管理階層或許必須調降全年營收年增20％的高預期。摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，因Android智慧機需求持續下滑，在大陸618購物節後砍單也未曾停止，虛弱的消費需求衝擊到物聯網領域，推斷聯發科下半年財測恐不盡如人意，同時，5G循環高峰應已過去，將使聯發科2023～2024年成長受限。■5G晶片價格可能下滑海通國際證券電子研究主管蒲得宇認為，Android智慧機需求疲軟不只傷害聯發科，連高通也難以倖免，海通國際考量系統級晶片（SoC）過度建立庫存，將聯發科5G智慧機晶片今年出貨量預估由1.95億套，下修1.88億套。市場關心的晶片定價變化上，蒲得宇進行供應鏈調查發現，因來自智慧機OEM廠的成本壓力，推估到了第三季下旬時，5G SoC價格可能下滑5～9％。針對避免庫存過度堆積狀況，凱基投顧研判聯發科嚴控供應鏈庫存，可能已經採取措施，包括：下修對台積電投片，預估第三、第四季投片量分別季減15％與30％；以及縮減封測業者與其他委外廠之訂單。保守派外資所做財務預測顯示，聯發科單季每股純益將從現在開始下滑，逐季降至明年第二季；以年度來看，2022年每股純益77.99元為近年高峰，推估2023年每股純益將衰退1成以上，降至69.05元。
台股「千金集團」成員十大咖？ 外資：不設限
台股新春開紅盤以來兩度於盤中閃現八千金，高價股風華再現，統整外資與研究機構看法，包含「護國神山」台積電在內，台股起碼有十檔高價股被視為搶攻千金寶座的熱門人選，外資對台股千金集團成員擴張願景，完全不設限。台股由大立光、矽力-KY、信驊、祥碩、旭隼、譜瑞-KY、亞德客-KY共組七千金，已維持數月時間，且在亞德客-KY加入後，終結高價千金近年來全由電子股把持局面。惟資金洪流不止，台股有更多基本面強勁高價股獲熱錢追捧，統計內外資研究機構看好股價有機會挑戰四位數者，至少還有：聯發科、精測、世芯-KY、力旺、富邦媒、緯穎、鈊象、環球晶、台積電、聯詠等；尤其最大權值股台積電中長線若能問鼎千金寶座，加權指數甚至有叩關20,000點機會。十大高價股拚升格千金股檔檔有機會，並可畫分為三大族群互別苗頭：一、股價近期曾攻上四位數者，顯示資金認同度夠高，如聯發科、世芯-KY農曆年開紅盤以來曾分別觸及千元關卡，精測更早於元月下旬即數度在盤中衝上千元，接下來關鍵便是何時能坐穩寶座。二、最新獲外資欽點的指標股，聚焦在世芯-KY與環球晶。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻，是最早挖掘世芯-KY投資潛力的代表人物，自2019年11月初納研究範圍後，七度調升推測合理股價預期全部達陣，已在客戶心中建立極高信任，第八次由880元調高到1,180元。另一檔高價指標環球晶在達成收購Siltronic的關鍵里程碑後，美銀證券看好環球晶2021、2022年將連續交出雙位數年增的獲利表現，每股純益分別升至34.2與41.6元，並把股價預期由780元大幅升至1,050元；與大摩青睞世芯-KY相似，美銀是市場唯一看環球晶上千元的指標外資。三、離千元上檔空間最大，以台積電、聯詠為代表。台積電身為最大權值股，受惠晶圓代工產能應接不暇，未來又有英特爾CPU委外代工商機加持，外資圈對800～1,000元股價寄予厚望。而聯詠2月初舉行法說會前後，里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝二度調升股價預期，最新一次直接喊上千元，當時潛在上檔空間超過百分百，短線推升股價強漲百元之多，現已超越500元大關。另外，富邦媒先前獲瑞銀證券初評、給予1,070元股價預期，是十大潛在升千金中，唯一消費性產業指標股，非屬科技或電子零組件族群；鈊象、力旺等各都獲得內外資機構近千元目標價，隨資金行情搭配得宜，股價有衝上千元機會。
台股八千金再現 衝峰隊是這類股
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，半導體終端需求與庫存在農曆年後處健康狀態，晶圓代工產能緊俏局面直到第三、甚至第四季，都難以緩解，提出以台積電、聯發科為首的六大優先投資標的，激勵聯發科17日盤中一度超越千元，台股於1月20日後盤中再見八千金榮景。半導體族群處處開花，開紅盤就讓市場驚呼連連，聯發科一早首度攻抵千元大關，市值瞬間飆破1.6兆元，一度超越鴻海，成為市值第二大公司。儘管終場未能守穩四位數股價，台股八千金曇花一現，然詹家鴻表示，大陸工信部公布大陸智慧機元月拉貨量強勁復甦94％，對比廠商拉貨與終端銷售數據，大陸智慧機供應鏈應已在2020年第二季去化庫存，聯發科再挑戰坐穩千金寶座機會仍高。聯詠剽悍走勢同樣驚艷市場，瑞信證券科技產業分析師蘇厚合指出，受制於晶圓代工產能限制，面板驅動IC（DDI）缺貨愈演愈烈，2021年可能難以見到紓緩跡象，最看好聯詠後市。繼野村、瑞信證券調升股價預期，里昂證券年前給出千元天價，漲停好臉色從農曆年前封關日延續到開紅盤日，也在與瑞昱的股價突破500元追逐戰中，首度超車。最大權值股台積電的ADR於台股農曆年休市期間續強，隨ADR拉大與現股間溢價幅度，台積電開紅盤跟漲，終場大漲半根停板、收663元，離歷史高點679元只差不到3％。詹家鴻歸納，主要原因來自全球投資人重拾英特爾CPU將委由台積電代工的信心，且在2022年上半年便有可能藉由台積電4奈米製程啟動試產專案，快於市場研判的2023年採用3奈米製程預期。環球晶開紅盤日強攻漲停，一方面反映收購Siltronic約57％股權利多，以賽亞調研（Isaiah Research）指出，由於車用、記憶體、物聯網（IoT）相關產品需求勁揚，8與12吋晶圓本季可望有5～10％的平均漲價幅度，環球晶產品漲價幅度更上看15％，加持營運動能；花旗環球則將環球晶推測合理股價升至880元。大摩新春開紅盤半導體投資優選台廠計有：台積電、聯發科、聯詠、群聯、南亞科、環球晶，全給予「優於大盤」投資評等，其中，群聯受惠NB需求動能強、NAND庫存水位低，以及資料中心客戶第二季將開始拉貨NAND，有助NAND價格穩定，將推測合理股價升至460元。
英特爾大單穏拿？ 外資樂喊台積電「8」字頭
台積電法說驚喜連連，內外資正在台積電目標價上互別苗頭，更驚人的是，樂觀派目標價共識新區間跳過「7」字頭、直接向「8」字頭集結，包括滙豐證券上調推測合理股價到845元、里昂證券升至825元、凱基投顧升至800元，最高則是大陸華興資本的865元。外資圈在台積電法說會前便接連調升台積電財務預期，目標價節節攀高，聯博投資（BERNSTEIN）日前給出800元合理股價預期，已引起市場一片驚嘆。法說會後，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻最早調升股價預期至708元，搭配多家外資機構一舉把目標價拉上800元大關，加深機構法人持股信心，激勵台積電美國存託憑證（ADR）大漲。儘管台積電15日遭逢獲利了結賣壓、漲多回檔，但國際資金回歸買方，是籌碼面利多。里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝盛讚，台積電上調中長期營收展望，毛利率擴張與更高的結構性獲利預期，再度讓市場感到驚艷，而且從經營管理階層的信心度來看，推測英特爾委外代工訂單幾乎十拿九穩。詹家鴻則剖析，根據台積電積極的資本支出計畫來看，推估台積電將在2023年前建置8～10萬片的3奈米製程產能，來滿足蘋果、英特爾、聯發科、超微（AMD）等客戶的需求。凱基投顧半導體產業分析師陳佳儀指出，台積電2021年資本支出計畫達破紀錄的250～280億美元，預示7、5、3奈米等先進製程成長前景不可小覷。值得留意的是，陳佳儀對半導體研究時間長且深入，她於台積電法說會前才把股價預期升為680元，會後旋即再升至800元，是大型研究機構中數一數二積極者。陳佳儀指出，7與5奈米製程2020年第四季已占台積電營收49％比重，其經營管理階層預期3奈米製程將在下半年試產，2022年下半年正式進入量產。凱基研判，蘋果與英特爾自2022年起，將是台積電3奈米製程兩大主力客戶，其他像是高效能運算（HPC）、智慧機、車用電腦等應用，將充實5奈米的營運動能，同時是台積電資本支出成長來源之一。法人估算，台積電2021年的每股純益將達22.07元，2022年再大增二成至26.48元，2023年更上看31.22元，挑戰每股賺三個股本的高峰。
台股新一輪千金行情啟動 外資各擁新歡
台股20日行情震盪下挫，幸好準千金、小千金相對硬朗，千金股中的亞德客-KY獲摩根士丹利調升股價預期到市場最高1,400元，緯穎財報亮麗吸引外資全面調升、目標價上看千元關卡，加上聯發科（2454）、世芯-KY（3661）、精測（6510）、富邦媒（8454）等先前被點名有望問鼎四位數股價，台股新一輪千金行情起跑。台股有機會衝刺千金者，以精測、聯發科、緯穎呼聲最高，最具千金相；世芯-KY與富邦媒，亦獲部分外資青睞，有條件一搏。有趣的是，外資一面簇擁準千金，同時把目光鎖定千金集團中股價最低的小千金亞德客-KY。摩根士丹利看好亞德客-KY營業利益率將從2020年的30.6％，進一步攀升至2021、2022年的33.2與33.5％，鑒於獲利動能強勁，把推測合理股價升至外資最高的1,400元。緯穎最新公告2020年第四季財報，單季與2020年獲利同寫新猷，全年每股純益達49.25元，吸引研究機構一片叫好。看待緯穎後市至為樂觀的花旗環球證券，於財報公告後將股價預期由1,130元升至1,165元，摩根士丹利、野村、瑞信、摩根大通證券分別賦予969、930、950與930元推測合理股價，均隱含準千金架式，外資圈共識度急速拉升。摩根大通日前一口氣把精測股價預期由700元，近乎翻倍升至1,320元，看好精測毛利轉佳，是多晶片封裝最大受惠者，觀點一出，連續兩天讓精測觸及千元關卡，可惜20日在盤勢不佳影響下，終場未能站穩新千金地位。外資券商對基本面帶動股價上千元前景最無疑慮者，則首推聯發科，聯發科波段股價最高已來到899元，股價升級已在射程範圍內。里昂證券給出的1,330元迄今還是市場最高，匯豐證券最新升到1,100元，跟進瑞銀、研究機構ALETHEIA的千金期望值，此外，花旗環球、瑞信、摩根大通證券也分別給予964、960與950元，全面鎖定聯發科是台系IC設計龍頭大廠，在5G系統級晶片（SoC）戰場上與高通各有勝場，股價是否能超車精測，先一步晉升千金，市場關注度高。
晶圓缺貨到Q2 外資高喊晶圓二哥聯電63元
匯豐證券指出，晶圓代工產能吃緊狀況將延續至2021年，有助聯電（2303）長線獲利表現，8與12吋晶圓單位售價調漲，則提供聯電更多獲利空間，看好聯電股價展開重新評價（re-rating）行情，將推測合理股價升至市場最高的63元，給予「買進」投資評等。大型研究機構看聯電股價預期，先前以野村、凱基投顧與ALETHEIA的60元，並列最高，如今匯豐大舉調升股價預期，頗有後發先至味道。聯電2020年第四季營收452億元，與經營管理階層季持平財測相當，但匯豐認為，因為8吋晶圓單位售價提升，聯電毛利率將能受惠，研判上季毛利率為23％，優於市場共識與公司估計的22％。更重要的是，匯豐研判，晶圓代工產能吃緊狀態不是只在第一季發生，基於晶圓代工成熟製程供應鏈更廣泛的缺貨現象，且短期絲毫不見緩解跡象，產能吃緊至少將延續到第二季。儘管聯電股價自2020年11月以來大漲60％，反映產能吃緊，以及美國對中芯國際祭出禁令影響，然站在聯電長線獲利能力改善前提下，股價仍有漲勢可期。
台積電法說後 外資力捧台股「十千金」
台股15日開高走低、萬六行情雖曇花一現，但外資圈看台積電目標價升級「8」字頭，同步把火力轉回高價千金股，除既有七千金外，加上聯發科、精測、富邦媒，台股有望挑戰前無古人的十千金榮景，最大權值股搭配千金新期待出擊，力抗國內疫情變數。台股「拚抗疫」逆轉勝焦點台股最大權值股台積電法說會後報佳音後，不少資金選擇逢高獲利了結，且出脫範圍遍及各類股，致使台股15日出現高低點差逾400點的劇烈震盪，惟好消息是，外資單日賣超不過40億元，並未失控，法人均看好台股高檔震盪後能夠止穩，不過，台灣面臨新冠肺炎疫情出現院內感染，接下來要關心是否控制得宜？里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝盛讚台積電前景，並看好英特爾CPU委外代工訂單十拿九穩，儘管台積電股價過去12個月來大漲76％，評價確實不便宜，但他直指，台積電畢竟在全球科技業中占據不可或缺的高地位，「為何不能享有更高本益比？」判斷重新評價（re-rating）行情還沒結束，因而把推測合理股價升到825元。觀察國際資金對台積電動向，15日不僅沒有調節、終止連四賣，還加碼8,170張，以銀彈力量支持台積電股價，美股ADR 15日小跌0.96％以125.23美元作收。在研究機構中，目前除里昂外，看好台積電股價上800元的還有華興資本、匯豐、凱基投顧與BERNSTEIN。台股多頭另一靠山，則寄託七千金升級十千金的希望上。儘管股王大立光失守3,000元大關，以2,860元續坐股王寶座，領先股后矽力-KY的2,740元，隨後股價介於1,000～2,000元間的有信驊、祥碩、譜瑞-KY、旭隼與亞德客-KY，七千金中，僅亞德客-KY屬非科技產業範疇。所幸外資在高價千金題材上，並不以七千金為滿足。除里昂、瑞銀、ALETHEIA資本等都看好聯發科股價上千元外，摩根大通證券最新把精測推測合理股價拉上1,320元，看好精測是多晶片封裝的最大受益者，且遭市場所小看。值得留意的是，精測原本就曾貴為千金、甚至盤據股后寶座一段時間，這次能否鳳還巢，全市場都在看。另外，瑞銀證券初次將富邦媒納入研究範圍，給予「買進」投資評等與1,070元推測合理股價，這是外資圈第一次有研究機構看好富邦媒問鼎千金，且其為內需消費高價指標股，股價若升級，也能帶動族群士氣。
台積電看漲到865元？法說會爆點多 內外資太心動了
台積電法說驚喜連連，內外資正在台積電目標價上互別苗頭，更驚人的是，樂觀派目標價共識新區間跳過「7」字頭、直接向「8」字頭集結，包括滙豐證券上調推測合理股價到845元、里昂證券升至825元、凱基投顧升至800元，最高則是大陸華興資本的865元。外資圈在台積電法說會前便接連調升台積電財務預期，目標價節節攀高，聯博投資（BERNSTEIN）日前給出800元合理股價預期，已引起市場一片驚嘆。法說會後，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻最早調升股價預期至708元，搭配多家外資機構一舉把目標價拉上800元大關，加深機構法人持股信心，激勵台積電美國存託憑證（ADR）大漲。儘管台積電15日遭逢獲利了結賣壓、漲多回檔，但國際資金回歸買方，是籌碼面利多。里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝盛讚，台積電上調中長期營收展望，毛利率擴張與更高的結構性獲利預期，再度讓市場感到驚艷，而且從經營管理階層的信心度來看，推測英特爾委外代工訂單幾乎十拿九穩。詹家鴻則剖析，根據台積電積極的資本支出計畫來看，推估台積電將在2023年前建置8～10萬片的3奈米製程產能，來滿足蘋果、英特爾、聯發科、超微（AMD）等客戶的需求。凱基投顧半導體產業分析師陳佳儀指出，台積電2021年資本支出計畫達破紀錄的250～280億美元，預示7、5、3奈米等先進製程成長前景不可小覷。值得留意的是，陳佳儀對半導體研究時間長且深入，她於台積電法說會前才把股價預期升為680元，會後旋即再升至800元，是大型研究機構中數一數二積極者。陳佳儀指出，7與5奈米製程2020年第四季已占台積電營收49％比重，其經營管理階層預期3奈米製程將在下半年試產，2022年下半年正式進入量產。凱基研判，蘋果與英特爾自2022年起，將是台積電3奈米製程兩大主力客戶，其他像是高效能運算（HPC）、智慧機、車用電腦等應用，將充實5奈米的營運動能，同時是台積電資本支出成長來源之一。法人估算，台積電2021年的每股純益將達22.07元，2022年再大增二成至26.48元，2023年更上看31.22元，挑戰每股賺三個股本的高峰。
高價股來襲 台股七千金登場 傳產也列入
台股首見「七千金」榮景，氣動元件廠亞德客-KY獲外資大舉調升目標價至千元等級，7日終於不負眾望成最新千金股，股價急奔漲停板以1,035元作收，並突破2017年12月21日精華盤中寫下的1,025元天價，再創傳產股新猷。法人指出，在聯發科、鈊象等高價股各擁題材且獲法人加持下，多檔準千金股強勢來襲。台股成千金股孵化器台股成千金股孵化器，2016年股市出現大立光及精測二千金同步登場後，長達818天才出現三千金大立光、精測及矽力-KY風光亮相。統一投顧董事長黎方國指出，值得注意的是，2020年起不到一年的期間，台股即從四千金直奔至七千金，特別的是，近期在外資順利推升信驊股價至2,020元，台股迎來前三大高價股均超越2,000元的新境界。千金族群三題材指標股法人表示，高價股熱度愈來愈高，對台股也產生三大意義：首先，台股已有三年不見傳產千金股，除股王大立光屬光學族群，旭隼為不斷電系統龍頭，其餘矽力-KY、信驊、祥碩、譜瑞-KY都屬IC設計族群，亞德客-KY代表傳產族群炒熱新千金股話題，重新打破電子股壟斷千金地位格局，今年來獲外資加碼1,020張，持股比率拉升至83.42％，市值1,956億元。其次，IC設計股龍頭聯發科及遊戲股鈊象也備受法人看好，鈊象先前最高曾觸及995元，離千金就差一步，股價回檔修正後，獲大型投顧法人將目標價由900升至990元，隱含問鼎千金企圖心，也就是說，原本較難引起機構法人關愛的遊戲股，現地位已不可同日而語。再者，股王大立光股價不振，外資把目光轉向祥碩、信驊等千金升級「2」字頭題材，激勵股價上漲後，誰來接棒吸納更多法人資金，早引起法人討論，亞德客-KY、鈊象此番加入戰局，熱愛高價股的國際熱錢便有了好去處。高盛證券指出，自動化族群需求自2020年第四季起，迎來自2000年以來的第七次上升循環，過往經驗顯示，這波產業上升循環將會延續到2023年第二季，把指標股亞德客-KY推測合理股價升至1,350元，是外資圈最高價。此外，大和資本、瑞信、匯豐證券等，對亞德客-KY股價預期也都突破千元。
多頭新一輪大進擊 外資喊出台積電650元新境界
台積電（2330）股價新年正開啟新一輪多頭大進擊，外資券商立刻助陣，看好四大利多提供上檔空間，里昂、瑞信、摩根大通證券同步調高台積電財務預期，推測合理股價最高上看650元，多頭樂觀程度再度超越市場預期。里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝指出，基於四大理由：比特幣特殊應用晶片（ASIC）填補iPhone的A14晶片下滑空缺、28奈米製程產能利用率大幅跳升至百分百以上、5奈米製程良率進步、產品組合在產能吃緊環境中進一步優化，看好台積電第一季以美元計價營收將優於預期，與2020年第四季持平，上半年的獲利率更會超越市場預期。此外，里昂推測，英特爾很快將宣布向台積電委外代工晶片生產，不斷帶給市場驚喜，因而將推測合理股價由600元升至650元，重回外資看台積電最高目標價位置。瑞信台灣區研究部主管艾蘭迪（Randy Abrams）則提出五大觀點，判斷台積電2021年以美元計價營收將會年增一成：一、5G智慧機出貨量將從2.57億支，倍增至2021年的5.28億支，整體智慧機出貨將年增9％、至13.9億支。二、蘋果各硬體產品需求強勁。三、在PC、伺服器、遊戲機領域享有超微（AMD）市占提升好處。四、在家工作商機延伸至2021年上半年。五、無晶圓廠回補庫存，且因晶圓代工產能吃緊，有助鞏固價格。