張士琳
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高油價賺一波2／短期靠塑化股賺差價 長期布局還有二類股
雖Delta疫情再次來襲，但歐美國家在疫苗覆蓋率提升下，重症及死亡率已大幅降低，目前沒有重啟管制的規劃，加上經濟活動復甦，使原油及汽、柴油的庫存皆處低檔。台新投顧副總經理黃文清則認為，「從國際油市動態及油價來看，原則上塑化產業短期內受惠，太陽能及風力發電等綠能長期受惠。」黃文清指出，根據EIA統計，2Q21全球原油供給為每日9,480萬桶、需求為每日9,649萬桶，然8月下旬全球原油供給為每日9,676萬桶、需求為每日9,838萬桶，相差了162萬桶，全球油市持續供不應求。「塑化股部分，以台塑四寶來說，台塑（1301）前三季EPS達8.56元、達成率100.7%，而南亞（1303）EPS為8.05元緊追其後、達成率102.0%。兩家公司獲利皆超過2007年高峰，全年將寫歷史新高。」黃文清說。隨印度雨季後的需求、中國大陸能耗雙控，推升主要產品報價，加上本身歲修減少，台塑維持營收、獲利季增看法，全年獲利將超過一個股本。雖化工報價走升，但多項產線定檢，以及電子產品淡季、客戶調整庫存，台塑化預估短期油價維持強勁，且煉油產品庫存水位偏低，汽柴油利差持續走升，有助整體營運。中國限電、煤礦產量銳減，太陽能及風力發電等綠能更受關注及需求。（示意圖／新華社）國票證券分析師孫嘉明則分析，「原油價格持續高漲，對塑化產業造成一定程度的壓力，這種影響越接近供應鏈的尾端會越大，成本上漲能否轉嫁，端視市場的供需狀況，需求越強勁或供給有限之下成本轉嫁能力越高。」除了原油價格上漲帶動塑化報價上漲之外，中國近期實施能耗雙控政策限制塑化產品生產及供給，加上今年冬季反聖嬰現象恐讓天氣寒冷，對於原油需求增溫的預期下，對塑化相關個股將有正面助益，例如PVC廠商台塑（1301）及華夏（1305），EVA廠商台聚（1304）、亞聚（1308）及台塑化（6505）。中信基金經理人張士琳表示，近期歐洲由於天然氣、碳價上揚、風力發電量低落，導致電價飆漲，再加上中國限電政策，導致能源價格竄升；市場憂心能源價格上漲將刺激通膨進一步發酵的同時，全球主要經濟體為達到碳中和的長期目標。一方面縮限對傳統燃煤能源的投資，一方面須得加緊腳步佈建再生能源，以接軌新時代政策。因此，在未來通膨浪潮下，綠能不僅基礎建設需求更加明確，也有望自電價上漲中受益，相對具備抗通膨的能力，建議投資人可適時布局張士琳指出，台股太陽能與風能目前各有利多題材支持，未來「風光」可期。太陽能部分是由於美國政府可能擴大對中國廠商的限制，且拜登政府嚴加要求供應鏈去中化，有利台廠訂單揚升。風能則得利於成本下降，過去 5 年風電建置成本減少 16%，且美國、英國、德國等國最便宜的電力來源即為陸上風電；在碳中和風潮驅動下，台灣的離岸風電在成本下降、政策支持、地理環境適合等條件聚合下，有望成為亞洲離岸風電的先驅，從 2020 年到 2025 年其發電量可望出現 11 倍的增幅。
7年首見美原油升破80美元 法人看好這一國定期定額長期布局
美國原油期貨周一收盤升破80美元，為7年來首次，有投信今日分析說「越南長期經濟成長態勢不變」，建議投資人可考慮長期定期定額布局。中信投信表示，上週遭外資提款最多的前三國家為台股、南韓、印度，流出資金分別為13.9億美元、7.3億美元、0.7億美元；台股連3周淨流出，印度、南韓皆為連2周淨流出。雅加達、泰國為資金淨流入，金額分別為8.7億美元、0.6億美元；印尼淨流入資金為近1年最高，週線上漲約4.1%，為上週新興亞股中相對強勢的市場，泰國則是連7周淨流入。中信投信分析，供應鏈緊繃及能源上漲加劇市場對企業獲利擔憂，新興市場再遭贖回，惟東協因疫情降溫，週線漲幅相對亮眼。越南第四波疫情持續降溫，經濟穩定重啟，除了韓國大廠如LG、三星率先宣布擴增越南產線，Nike也努力於新常態下復工，並於平陽省擴增產能。ETF經理人張士琳認為，預期明年在晶片供應緩解的情況下，整體汽車銷售量將有顯著的成長，預估相關汽車零組件供應鏈，包含電動車，將同比受惠。基金經理人張晨瑋另分析說，越南官方統計，今年前9月越南外商新註冊資金、增資額和出資入股總額同比增長4.4%，預估越南長期經濟成長態勢不變。
極端氣候＋零碳排 法人：綠金商機ETF有這三類
國內今年先遭受百年大旱，7、8月又暴雨成災，促使政府近期積極推動2050年淨零排放的相關政策，並表示未來將研擬碳定價制度，也因此讓三類題材成為投資人關注的綠金商機。中信基金經理人張士琳指出，台灣為全球工業生產重鎮，人均用電量高居全球第12名。雖然為全球用電大國，但台灣能源高達98%仰賴進口，提高自產能源的比例有其急迫性，且自產能源將降低國外原物料價格波動影響。另一方面，政府已設定2025年再生能源發電量佔比達20%的目標，目前距離該目標仍存在顯著缺口，意味綠電具成長潛力。就電動車而言，張士琳表示，今年上半年汽車產業由於車用晶片短缺，廠商將生產資源配置於特定車款，尤其優先生產電動車，刺激電動車銷售揚升，目前車用晶片供應缺貨情況已逐步緩解，被壓抑的需求釋放將進一步刺激車輛銷售， 加上第四季為汽車產業旺季，全球電動車預料於2021年、2022年將分別成長78%、47%，台股相關電動車供應鏈的財報於第四季仍具上修空間。目前包含歐盟已有64個國家設有碳定價機制，涵蓋全球超過5分之1的碳排放，全球淨零排放的共識下，「碳稅」正逐漸於國際普及。歐盟預計在2026年起徵收「碳關稅」，並規定若原產國實施「碳定價」，則可減少對於碳關稅的支付，等於鼓勵尚未設立碳定價制度的國家加緊腳步跟上；碳定價有利政府稅收之餘，將強化企業減碳動機，未來碳排放的成本可能越來越高。張士琳進一步分析，能源消耗佔了全球溫室氣體排放的7成以上，能源消耗又以電力、交通相關的排放為大宗；對於前者，企業可透過購買再生能源憑證、或直接採用再生能源等，達成碳中和目標；對於後者，電動車成為最佳替代方案。也就是說，「綠能、電動車、再生能源」這三類題材，為全球淨零之戰的主要賽道。
台股強彈 法人：「須盯著這一類電子股」
台股受惠半導體漲價效應，上週強彈5.3%，今日收盤再度收漲約180點，本土法人分析，近期隨智慧型手機拉貨力道轉強，對台股的後市展望仍相對正向。中信投信指出，聯準會主席鮑威爾上周五於央行年會上表示，可能在年底前縮減購債規模但不急於升息。市場認為鮑威爾暗示超寬鬆的貨幣政策仍將支持風險性資產一段期間，偏鴿派解讀導致美股四大指數於上周五全數收漲，台股今日收漲約186點。新興亞股上周除越南外，多數周線皆上漲，漲幅最高的前三市場分別為台股、泰國、南韓，漲幅依序為5.3%、泰國3.7%、南韓2.4%。台股上週強力反彈，外資淨流入金額也居新興亞股之冠，高達6.9億美元，同以電子股為重心的南韓，不僅連續第三周面臨資金淨流出，且8月以來淨流出金額高達58.3億美元，為第二名台股淨流出約5.8億美元的10倍。台股今日再度彈升，中信投信基金經理人張逸敏指出，近期雖然電子業終端需求出現疑慮，但上週半導體龍頭宣布大幅調漲代工價格，大盤反映漲價效應，推升台股連日強彈。展望後市，各家手機品牌拉貨力道有望轉強，尤其以蘋果手機受惠高階手機市場的主要競爭對手華為的退出，成長性備受期待，有望進一步拉抬全球5G手機市佔率，建議投資人不妨適時留意高價電子股的布局機會。中信投信基金經理人張士琳表示，台股短期反彈格局未變，長期而言綠能商機正逐步浮現。目前國內的綠電革命進行式，除了RE100組織（加入企業必須承諾於2020至2050年間達成100%使用綠電）的國際壓力，國內政府推出用電大戶條款已於2021年正式上路，要求用電大戶企業必須在5年內建置10%綠電，2020年多數企業「超前部屬」，綠電採購的年交易量已超過8億度，預料未來採購交易量將穩定上揚。
台股失守半年線 FED恐縮表＋筆電降溫 市場觀望濃
台股今天（16日）收跌123.34點，失守半年線，終場以16858.77點作收，大盤一度下跌逾200點，指數最低來到16773.57點。以電子產業為重心的台股、南韓，週線雙雙下挫，更是上周外資淨流出最多兩市場。中信投信ETF基金經理人張士琳表示，台股目前盤面缺乏主流族群帶頭上攻，且成交量持續萎縮，顯示市場追價意願不高，觀望氣氛濃厚。中信投信ETF經理人張逸敏也表示，短線上美半導體股能否止跌回穩，以及外資賣超是否緩減，將是近日密切關注的方向。由於8月底即將召開的全球央行年會，聯準會Fed主席鮑威爾可能進一步釋出緊縮訊息，建議投資人可留意跌深的半導體族群及上半年財報優於預期之類股，持股應汰弱留強，並嚴控持股水位。彙整外資對亞洲股市買賣超。（圖／中信投信提供）由於上周市場傳出Chromebook筆電需求降溫，外資券商看淡記憶體產業前景，導致新興亞股中以電子產業為重心的台股、南韓，週線雙雙下挫3%，尤其南韓遭外資提款逾60億美元，為統計自2005年以來的最高金額，甚至遠超過金融海嘯時期任一周的淨流出量，相較南韓，台股外流約10.5億美金。中信投信ETF基金經理人張士琳表示，台股目前大盤缺乏量能支撐下，預料短期進入震盪整理，但綜觀台股7月營收，基本面仍堅實，若買氣回流，長期仍有表現機會，建議投資人以具長期題材、業績展望度高的產業為宜。張士琳強調，由於蘋果供應鏈要求2030年前所有供應鏈須達到「碳中和」，蘋果供應鏈直接、間接牽涉到的台廠牽連甚廣，若無法在9年不到的時間內達標碳中和，後果可能就是與全球最大手機品牌分手，這是整體台股「無法承受之重」，綠能興起是大勢所趨，建議投資人可就台灣在地的綠能商機及早布局。