建商融資
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中小建商資金壓力醞釀爛尾風暴 專家：都更慎選合作建商、方式
不動產放款額度調控引起的「房貸之亂」，不只民眾申貸難，建商融資，甚至都更危老市場，也連帶遭殃。近期建經公司人士就透露，台北有十多個案子因為貸不到款，或是續建問題找上門。富品建設董事長曾富瑋說，有聽說中、小建商面臨資金鏈斷鏈疑慮，民眾選擇都更、危老合作對象，或是想要買房的民眾，需要小心，不然有可能會有爛尾的情形。一位建經公司經理表示，「近期十多個案子找上門，有借不到錢的、被營造廠放倒的建商或地主，也有建商倒了要做續建的銀行也找我們。建經公司主要幫助起造人信託外，也幫地主、建商做融資，跟金融機構爭取融資額度，提供營建資金。」以委建為主要營運項目的建商曾富瑋指出，前幾年房市火熱，不少建商都賺到盆滿缽滿，資金不足為慮，但也有部分建商較晚進場，且急於擴增、公司大開槓桿操作，對於想要都更或危老重建的民眾而言，這類建商風險性就很高，一旦資金斷鏈，建商倒閉、跑路，就有可能讓重建案變成爛尾樓。建議都更重建盡量找上市櫃或大建商，較能避開爛尾樓風險，又或者以「委建、代建」替代合建，避免建商倒閉或捲款跑路。曾富瑋解釋，所謂「委建」，就是委託建造，包括申請拆建照、設計圖、營造等，建商只是協助重建的角色，不會有建商分回問題，但住戶就要自行承擔後續銷售風險，也需支付相關費用，可以自行決定房屋處理方式。委建若規劃得宜，自然會為地主戶獲取最大利潤；而合建，住戶們則是分回房屋後，增值利潤歸於建商，也少了未來銷售等風險和煩惱。曾富瑋說明，如果是委建，建商賺的就是工錢，毛利率大約抓2~3%，至於合建就必須分回房屋獲取利潤，大約15~20%不等。建案的營造名聲、規劃、銷售模式，都會影響最終房價，若選擇委建，最終價格高低，風險也當然由地主自行承擔；至於合建，知名大廠建商，本身就有一定創價功能，兩者各有利弊。富品自2017年創立以來，專攻危老都更，透過「複合式」的創新合作模式，主推獲利與地主分享，提供合建、委建、重建、土地整合、建築規劃服務作為核心價值，訂定「需求客製化」「利潤最大化」「麻煩極小化」3大策略，至今已完成15個老屋重建整合案，今簽約也將達1,400餘戶，目前有19案正整合簽約中。富品建設今年喜迎7週年，以需求客製化、利潤最大化、麻煩極小化3大策略，為日後整體營運添成長動能。（圖／業者提供）
全球建商倒閉潮！台灣卻無風無雨 學者點1關鍵：央行只想「苟」下去
由於美國鷹式升息，各國建商紛紛傳出倒閉和房市泡沫化，但台灣房市為何卻穩如泰山？對此，政大商學院信義不動產研究中心學者章定煊接受《三立新聞網》專訪時也解釋，世界各國在美國鷹式升息下，4至5%都是常見利率，但仍追不上美國腳步，過去泡沫化的房市，在升息加上資金外流下自然破滅，然而台灣目前利率約2%，房市未受創，主要原因與央行升息牛步、護國神山台積電及中國台商回流有關。章定煊認為，各國建商紛紛傳出倒閉，主要是因為美國鷹式升息，各國追不上其腳步有關，當初美國QE寬鬆政策，資金流向全球，也讓各國房價飆漲，但實際上剛性需求卻沒有這麼多，也出現了所謂的房市泡沫化。接著美國鷹式升息加上資金外流，銀行對於建商融資條件越趨苛刻，建商開始倒閉，房價也開始下跌。例如2023年日本H1破產就有約785家；瑞典2023年前8個月的公司違約數量也飆破逾5千家；另澳洲已有1709家進入破產程序；德國則有439家建築公司申請破產；英國截至6月則有約4280家建築公司破產。章定煊續稱，其實目前台灣央行的利率就跟日本、中國差不多，日本是因為負債過多，而中國經濟鏈出了問題，才會如此低利，而台灣外匯存底高，排除日本、中國的2大因素，相較其他主要經濟國家4%起跳，現階段利率實在低得不像話。他也點出關鍵，直指台灣央行利率政策長年死守，沒有快速升息，是房市不會受創的主因，但央行之所以這樣做，主要是因為銀行土建融佔比過高，與其說是怕建商倒，不如說是怕建商倒閉後的呆帳，會影響到銀行。當然央行也想出冠冕堂皇的理由，聲稱不升息是擔心中小企業承受不住，但章定煊認為，台灣通膨目前仍沒有明顯緩解，直言央行就只能這樣一路「苟」（苟且）到最高點。也因為央行只想控制在穩定範圍，因此只要匯率不要升太快、GDP好看，其他民生物價、房價等，央行都不太想管，「所以才會出現每次升息都半碼，甚至凍漲，如同小狗撒尿的結果。」章定煊表示，雖然央行的做法很難說對或錯，但對於房市來說，一些奇奇怪怪的建商、區域都在前幾年大撒幣時代亂蓋房子，因此邏輯上只要升息就會洗去這一些「無效供給」，但央行現在的做法就是讓「無效供給」持續累積，空餘屋也會越來越多，何時壓垮台灣經濟就無人知曉了。至於台灣有沒有可能因央行承受不了通膨壓力，進一步快速升息？章定煊分析，「台灣外匯存底多、近年從中國回流的台商資金多，而且又有護國神山台積電，讓資金不快速流出，讓國內資金相對穩定，所以除非是物價過高，導致民怨沖天，才有可能迫使央行快速升息。」
營建成本驚驚漲 剛性買盤回籠 建商融資將飆破2.7兆元
國內本土疫情於5月大爆發，對房地產市場造成干擾，但建經公司卻表示，近期代辦建築融資服務的詢問度增加3~4成，由於營造成本升高，下半年房市復甦在即，中、小型建商在資金需求壓力下仍得積極布局推案，尤其是危老、自建對於土建融(土地建築融資放款)依賴度高，資金需求明顯增加。業者預估，年底前土建融餘額可望攀升至2.7兆元，再創歷史新高。至於房價方面，業者認為，營建成本漲幅已有3成，未來不會跌回3成，頂多修正1/3。由於5月本土疫情爆發與7月兩項不動產新制上路影響，使得建商推案較為保守，土建融餘額增幅較年初來得小。不過，隨疫情趨緩，房市漸回歸原有交易秩序，剛性自住需求及遞延性買盤回籠，帶動建商推案信心，再加上近年危老小基地開發、自建型地主增加，對融資有很高的需求。安信建經總經理張峰榮表示，自7月以來，安信「代辦建築融資」服務詢問熱烈增加3~4成，多數建商的推案動機來自於「剛性與置產需求穩定」、「遞延性推案」、「寬鬆貨幣及低利率之資金行情」，以及「經濟成長帶動房市」等因素。中華建經豐華開發總經理陳宗靈表示，台灣經濟環境未來2、3年都能看到外銷暢旺、持續成長的明顯趨勢，未來幾年資金寬鬆和低利環境是不爭的事實，再加上國內新屋市場需求強勁，「以老屋數量最多的雙北來看，想換房買房的實際比例可能更高！」張峰榮認為，「經濟、資金、通膨」成為鼓動下半年房市持續復甦的動力，民眾購屋信心上揚，建商推案信心告別疫情陰霾，全台推案量穩步走揚。「截至今年6月底止，國銀土建融餘額已來到2.6兆元，接下來若建商積極推案，年底前可望飆破2.7兆元大關，締造歷史新紀錄。」展望下半年，張峰榮認為利多面有「經濟成長率坐五望六」、「低利、貨幣寬鬆」、「海外匯回資金逼近3千億元」、「外銷出口暢旺」、「景氣燈號續亮紅燈」，以及「民間購屋信心轉強」等因素拉抬，市場榮景可以期待。在房價方面，陳宗靈說，這3、4個月焦點都在疫情，感覺房市冷卻，但事實上一直持續有成交和漲價。缺工、原物料價格上漲，是對這波房價不易下跌的因素，「近年營建成本漲幅已有3成，依以往慣例，未來即便缺工缺料危機解除，也不會跌回3成，頂多回來1/3。」
不管信用管制！鳳山地上權溢價率68%標脫
國產署本年度第二批地上權招標於今(14)日開標，此次釋出的19宗標的遍布北中南東及離島，合計總面積約2.8萬坪，結果標出台北、台中及高雄共8宗標的，標脫率約42.1%，平均溢價率約16.3%。其中高雄6宗標的有5宗標脫，為此次標售表現最亮眼的地區。台灣房屋集團趨勢中心執行長張旭嵐指出，往年地上權標脫率約3到4成，今年國產署地上權標售成績大好，全年平均標脫率約50%，追平2012年的5成紀錄，並列有統計以來新高，主要是今年房市景氣佳，鼓舞業者積極獵地，精華區土地炙手可熱，而素地有限，連帶地上權的買氣也來到近年高峰。高雄市此次釋出的6宗標的，僅前鎮區興南段土地未獲青睞，其餘5宗標皆開出紅盤，其中鄰近捷運前鎮高中站、底價5.17億的鳳山區福誠段土地，反應一如預期熱絡，共吸引名軒、永信及北京建設等多家業者投標，結果由城揚建設旗下的北京建設以4.6億得標，並以67.9%的溢價率，勇奪此次招標的溢價狀元。除了福誠段標的外，緊鄰光武國小的三民區義民段490地號，也被北京建設以6.3億擊退永信建設拿下，使北京建設成為本次招標的最大贏家。另外頗受產業界關注的原岡山平和夜市商業區標的，也引來光雄長安醫院與全聯實業出手，而全聯以1.21億力壓光雄長安醫院，奪得岡山市中心精華地。不讓高雄專美於前，台北市的中正區杭州南路與銅山街口的254坪土地，也吸引了新光人壽、名軒開發兩家業者投標，最終名軒以7.14億勝過新壽的6.5億拿下該宗標的，溢價率達11.4%，換算土地權利金單價高達280.9萬，成為本市標脫物件中的總價、單價雙冠王。不過此次地上權招標中，除了高雄的大型標的成功標脫外，佔地約2000坪的台中練武段，以及將近4000坪的台南平實營區2宗標的，雙雙因無人投標而流標，令人頗感意外。張旭嵐分析，兩宗大型標的開發規模大，資金門檻高，有能力負擔的業者本來就不多，且台中、台南的地上權發展尚處萌芽階段，加上近來央行嚴管建商融資授信，讓業者對投入大型地上權案持保留態度；而高雄因地上權物件的市場接受度高，先前推出的「微笑時代」、「R5新世界」及「銳揚國寶」等地上權住宅，均締造不俗的銷售成績，使在地建商對地上權產品頗具信心，因而順利寫下令人眼睛為之一亮的招標成績。