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盛保熙談保瑞今年營收「無限光明」 併購安成雙引擎大增估毛利率破40％
保瑞藥業（6472）今天（27日）受邀出席櫃買中心舉辦的「富櫃200」主題法說會，董事長盛保熙指出「去年營收創新高，今年還是無限光明」，保守估計還會再成長25％，並將再取得3個學名藥的藥品許可證，且因應委託開發暨製造服務（CDMO）客戶增加，不排除再啟併購機制且仍以美國藥業為主。保瑞2022年毛利率為27.8%，盛保熙提到，旗下胃食道逆流用藥今年將從代理銷售轉為自產自售，不用再支付代銷權利金之外，由於毛利較高，可望為集團2023年毛利率大增到40～45％。保瑞藥業3月16日公告2022年度合併營收104.9億元，年增114％，營業利益19.2億元、稅後淨利14.0億元，年增皆逾80％；EPS 18.52元，年增高達84.46％，該日也召開董事會通過擬配發每股現金股利8元、股票股利3元，創成立以來最高額；當天收盤價為564元，10天後的今天股價漲到709元。盛保熙指出，併購安成藥業之後，在公司營收既有的雙引擎CDMO與藥品銷售基礎之下，併購帶來的效益達到一加一大於二，不僅為保瑞擴增引擎能量，安成藥業產品也將移至竹南廠生產降低CDMO製造成本，今年CDMO還會再增10個以上客戶，待客戶新藥上市也會挹注量能，對於達到公司的「雙位數成長目標」有很大助力。根據保瑞統計，安成藥業旗下胃食道逆流用藥為保瑞2月營收占比約40％，高於1月，盛保熙即說，學名藥是安成的基礎，今年預計再取得3個藥品許可證，還會送3個新藥申請件，但為了增加安成藥品市場拓展利，除了學名藥之外，未來還會新增品牌藥與OTC藥品。
保瑞去年賺14億元、EPS為18.52元 擬配息11元創新高
保瑞藥業（6472）今天（16日）公告2022年財報，該公司2022年度合併營收104.9億元，年增114％，營業利益19.2億元、稅後淨利14.0億元，年增皆逾80％；EPS 18.52元，年增高達84.46％。今天收盤價為564元。同時，該公司董事會亦通過2022年盈餘分派案，擬配發每股現金股利8元、股票股利3元，創下保瑞自成立以來盈餘分派最高金額，股利發放率近六成；保瑞2022年毛利率為27.8%，主要係受產品組合變化之影響。保瑞董事長盛保熙指出，安成藥業去年度營收以「代理產品」與「授權學名藥」等毛利相對較低之產品為大宗，因此使得合併毛利率略有下滑。但為提升整體獲利能力，並使得營運資金能更有效率之運用，去年底已公告旗下癌症用藥Paclitaxel PB Particles for Injectable Suspension之美國代理，將於今年3月31日起終止。此外，今年1月下旬起已以自有藥證、自行生產的胃食道逆流用藥Dexlansoprazole DR Capsule於美國市場上市，自有產品之銷售將不需要再支付AG授權相關權利金及分潤，預期將能大幅提升今年產品組合之毛利表現。同時，保瑞去年完成「收購原伊甸生醫CDMO業務在台資產」、「合併安成藥業」兩項重大策略併購交易，躍居台灣生產總能量最大之藥業集團。在15日英國「金融時報」公布的2023亞太區高成長公司前500強中，保瑞首次上榜，更是今年唯一獲選的台灣藥業公司。盛保熙表示，公司一直以成為全球前十大CDMO（委託研發暨代工製造服務）藥廠為目標，去年的兩大合併案使保瑞成為台灣第一家同時擁有小分子CDMO全球代工營運實績，並具備發展生物藥高門檻技術實力與國際級人才的藥廠，可加速佈局大分子抗體藥物與細胞及基因治療領域，在一站式CDMO服務的完整度與市場規模，均已躍升台灣領先地位。以2023年第一季的業務進度來看，保瑞今年CDMO業務與全球銷售業務上皆可望有相當強勁的成長動能。在CDMO部分，保瑞去年成功獲得17個新客戶訂單、26個新產品委託保瑞集團代工製造，其中亦包含去年7月起正式接手的保瑞生技大分子業務。西藥業務與保健品銷售部分，原本以亞洲市場為主，但在去年9月正式併購安成藥業後，便將銷售範圍迅速拓及至全球單一最大藥品消費市場美國。2022年度保瑞集團旗下全球銷售業務營收以美國市場為最大宗，約佔整體全球銷售業務類別之九成，其中又以安成藥業代理之癌症用藥Paclitaxel PB Particles for Injectable Suspension，以及原廠授權學名藥Dexlansoprazole DR Capsule兩大產品為營收重點。而以台灣市場為重心的子公司保瑞聯邦，整併原歸屬於集團母公司西藥部門後，大幅提升產品組合競爭優勢，強化整體成長動能。
保瑞併安成營運吃補 股價飆至448元周漲21％創新高
保瑞藥業（6472）併購安成藥業效益持續顯現，9、10月營收翻倍成長，營運吃補激勵本周股價上攻，突破400元大關，最高至448元創新高，周漲21%。市場關注併購效益的延續性，保瑞藥業看好安成未來3～6個月的能見度與營收表現。保瑞表示，安成自有的胃食道逆流學名藥預計明年第一季在美上市，雖然市場競爭可能面臨降價，但不需再支付分潤金，且看好安生的同時也會整頓產品線，縮減部分不賺錢的產品。保瑞17日出席櫃買中心舉辦的業績發表會，董事長盛保熙表示，學名藥市場較不穩定，競爭對手多，還是會面臨殺價競爭狀況，未來會整頓產品線，把部分不賺錢的產品會去縮減，讓整體財務更健康。此外，安成今年初上市原廠武田藥品Takeda學名藥授權學名藥Dexilant，用於治療胃食道逆流疾病，在美國市占率已攀升至5成。該藥品須支付銷售分潤金給原廠，而安成自行開發的胃食道逆流學名藥已取得美國藥證，明年第一季上市後，不需支付銷售分潤金，有助獲利表現，也會降低競爭可能面降價影響。既有的委託開發暨製造服務（CDMO）方面，近期持續取得許多新的合作案，包括國際大廠的訂單，從集團來看，3個廠前三季已經開發20個新客戶，未來會一一發酵，新併入大分子藥及安成部分將進行整合，不考慮新併購下，明年既有事業體將以10～20%成長為目標。另外，隨著原物料、人工成本提升，目前已把成本轉嫁給下游客戶並完成定價。若是客戶提供原料則是由客戶完全自行承擔，貨運及各種成本負擔，都有跟客戶討論的。不景氣之下併購機會增加，未來會積極去尋找，尤其是在歐美的案子，價格降低並且競爭對手減少，但同時也會審慎評估。
抗跌生技股1／已經到谷底？製藥業併購王盛保熙打造保瑞 躋身獲利王寶座
台股跌跌不休，陷入萬三保位戰，投資人買債優於買股？「相對來說，買股票的獲利還是較佳，等跌到谷底開始回升時，應該是進場的買點，現在是挑選個股的準備期。」花旗銀行資深副總裁曾慶瑞告訴CTWANT記者，除了網路安全、支付、液化天然氣、電動車材料等，「有配息會成長的製藥類股，在經濟衰退時也可發揮一定保護作用。」曾慶瑞進一步說，「計算股票投資總報酬率很看重的就是『股息』，表現持續優於大盤，波動程度也相對較小」，有固定配發豐厚股息的個股，在經濟衰退時較能保護資產。根據CMoney統計，近一個月三大法人買超「製藥業」個股，以保瑞（6472）居冠，其次為健喬（4114）、生達（1720）、中化（1701）；三大法人買超「新藥」與新藥研發前幾名個股中，包括藥華藥（6446）、寶齡富錦（1760）、智擎（4162）、北極星藥業-KY（6550）、中天（4128）、泰福KY（6541）、合一（4743）、益得（6461）等。CTWANT調查，三大法人買超第一的製藥股保瑞藥業，由今年52歲的董事長兼總經盛保熙所創，雖是製藥門外漢，但他受父親、台灣知名西藥代理商「和安行」創辦人盛維恩影響，對藥品經商代理業務有不陌生。盛保熙也是新光集團創辦人吳火獅外孫女婿。盛保熙從2013年起，九年內併購六家藥廠，翻身為「生技界併購大王」，保瑞從台南藥廠迅速擴張，建立起製藥代工CDMO模式，躋身製藥業獲利王寶座，今年買入安成國際後，更一躍成為台灣產能最大的製藥業者。保瑞2019年起配發股利政策（現金配息＋股票股利）躍升將近6元，2020年為5元，2021年也有4.465元，今年則為4.5元。台新投顧副總黃文清分析，看好保瑞在新產品推出與併購效應，製藥代工CDMO承接台睿口服抗癌新藥委託案，安成藥胃食道逆流學名藥獲准並取得美國FDA藥證，並在今年第二季陸續宣布收購伊甸生醫與安成藥，陸續併入合併財報，加上益邦廠與加拿大廠皆有新訂單或新產品也將於下半年逐步加入貢獻。目前保瑞在月營收、前三季營收都有成長，九月單月營收18.05億元，年成長308.7%，季營收達成率為205.7%，優於預期，累積營收51.83億元的年成長為38.2%。法人預估保瑞2022年、2023年的每股稅後純益EPS可望大幅優於先前預期，2023年營收可望挑戰100億元大關。藥華藥竹北新廠已於今年10月20日舉行動土儀式。（圖／翻攝自竹科大小事臉書）至於藥華藥10月17日現資68.14億元到位，再現新藥股王氣勢，10月20日新竹竹北廠動土儀式上，創辦人兼執行長林國鐘宣布，接著還有台中后里廠動工，兩廠預計在2025年完工，2026年投產，估計產值衝到390億元。儘管法人在10月上旬出報告，將藥華藥目標價上調至540多元，重申買進，但在台股大盤下行下，藥華藥股價從今年8月最高619元，來到目前423元左右。「受惠美國新藥銷售成長，藥華藥前9月營收雖有20.4億元，年增638%，但市場覺得短期滲透率低於預期，但長期來看，仍受外資看好買超。」一名投顧主管研判說。
台股避風港3／新藥股價多頭趨勢延燒到7月 選股挑強勢領頭羊偏已進二期試驗藥
7月「生技月」即將來臨，生技界大展的2022亞洲生技大會（BIO Asia-Taiwan 2022）將於7月27日～31日在南港展覽館登場，資深證券分析師陳唯泰就說屆時在新聞媒體的報導之下，必定會帶起另一波生技股風潮。根據CTWANT調查，生技醫療業多支新藥、製藥個股被市場點名關注的，包括合一（4746）、智擎（4162）、美時（1795）、保瑞（6472）、中化生（1762）、中裕（4147）、泰福（6541）等。台新投顧副總黃文清表示，目前全球Omicron疫情持續支撐快篩試劑、PCR檢測試劑需求，寶齡富錦（1760）、瑞基（4171）、泰博（4736）、ABC-KY（6598）、台康生（6589）、永昕（4726）均受惠；在新冠肺炎解藥部分，生華科（6492）、逸達（6576）皆陸續傳出臨床進度推展，有機會期待開發出解藥。萬寶投顧分析師王榮旭則表示，生技股股本較小，「外資的增持也確實讓生技股價變得更活潑」。以他個人長期觀察，買進的「外資」，若今天買幾張隔天或一兩天賣出，較像「主力的分身」透過境外公司下單；若連續交易買進、連續賣出就比較像真正的外資。王榮旭說，有些生技新藥、製藥個股過去因為無營收或是較少營收，市場對他們陌生，但這幾年隨著研發成功而逐漸開花結果，但他「重勢」，選股挑領頭羊、強勢股，且會關注投信買進動向，以今年3月投信開始買進的美時，因旗下血癌學名藥下半年將於美國上市，有助提升營收成長，股價將追平去年7月高點156元；和藥華藥都在6月買入的保瑞，甫併購安成藥，預計明年業績有望挑戰百億水準。還有北極星藥業-KY（6550）癌症用藥ADI-PEG 20已進入第三期肝癌臨床試驗，6月28日股價收盤114元，漲過季線；受惠疫情的學名藥廠健喬（4114）主力產品「愛克痰」，淡季5月營收創新高，600mg發泡錠也取得中國大陸國家藥品監督管理局領證上市許可，股價也創波段高點。黃文清另也看好魚油原料藥出貨逐漸放量的中化生，新藥股中裕、逸達、生華科、太景*-KY（4157）等基本面新進展。陳唯泰則還提到與製藥有關、積極爭取代工的國光生（4142）、台康生（6589）。資深證券分析師陳唯泰建議，新藥個股選股，他會著重進入二期臨床試驗為主要觀察對象。（圖／CTWANT資料照）資深證券分析師陳唯泰認為，近期愈多新藥通過美國FDA取得藥證，或在臨床第二、三期拿到國外市場授權金，從台灣新藥研發技術人才優秀、製造成本較低，愈加受到歐美重視，證明台灣生技在國際佔有一席之地。陳唯泰建議，新藥股選股仍以進入臨床二期試驗較宜，成功機率較高，若從累計營收成長超過30％的生技股，外資持股大於5％個股來看，還可關注大樹（6469）、泰博（4736、杏昌（1788）、全宇生技（4148）等。