垃圾債
」 債券
中信四檔ETF初分配評價結果出爐 00891每股配息0.49元
中信投信今天（1日）公告旗下四檔ETF第一階段分配評價結果，包括00891中信關鍵半導體、00934中信成長高股息、00948B中信優息投資級債、00795B中信美債20年，每受益權單位預計配發金額各為0.49元、0.115元、0.052元與0.400元；除息交易日為11月18日，11月15日買進並持有就能參加除息，收益分配發放日為12月12日。美國科技巨頭陸續公布財報，第4季半導體產業旺季行情可期，AI仍是市場主旋律， 中國信託投信表示，美國經濟遠較預期強韌，雖有總統大選不確定性因素存在，但截至目前為止，大型企業公布財報其實優於市場預期，即便美股近期出現獲利了結潮，不過大型企業仍表示將擴大資本支出，持續布建AI基礎建設。據中國信託投信官網、集保截至10月25日統計，00891規模達192.8億元，而受益人數則來到116,890人，是規模最大、受益人數最多的台股半導體ETF。00891本月進行成分股調整，新增家登、中砂、矽力，剔除新唐、華邦電、愛普。基金經理人張圭慧表示，家登、中砂都屬於先進製程概念股，其中家登為全球半導體極紫外光光罩盒（EUV Pod）龍頭，而中砂切入晶背供電，可望成為埃米世代顯學。至於電源供應龍頭廠矽力，受惠半導體應用動能回升，電源晶片產業需求也可望提升。00934上月進行成分股調整，新增、移除各13檔，持股新增廣達、可成；加碼華碩、國巨、群電，都是受惠AI PC供應鏈的科技廠。在半導體股方面，則換上群聯、南電；加碼力成、聯詠等AI題材的半導體供應鏈。中信基金經理人呂紹儀指出，因市場已經反映在價格（price in），聯準會正式降息後，債市反而「利多出盡」，加上美國經濟遠比預期強勁，市場對於聯準會未來降息的速度與幅度持續下修，也導致美債殖利率一路走高，來到近幾個月的高點。基金經理人張瓈尹則說，長天期債券基本上因僅有利率風險，在降息循環中可望受惠最大（如表1），尤其當景氣是否陷入衰退，不確定風險提高之際，非常適合納入投資組合。而高評級公司債，因為有信用風險溢酬，因此利率較公債高，其收益也較公債佳。隨著美國總統選舉結果將於11月底定，市場也會將審視焦點重新轉向經濟基本面，美債殖利率可望「校正回歸」。短期金融市場會受選前選後預期心理影響，中長期回歸基本面和聯準會貨幣政策走勢而定張瓈尹強調，降息畢竟代表景氣走緩，未來面臨不確定風險提升，因此選擇非投資等級債券的投資人，要注意投組中是否有垃圾債，也就是CCC級，避免景氣陷入衰退，違約率大幅提升，信用利差走擴，而造成損失。
金融股掃陰霾2／沒踩到陸企房產地雷暫鬆一口氣 股民還想知美國垃圾債曝險額
「由於今年以來持續遭逢『配息不如預期』、『美國中小銀行倒閉』、『中國房地產商債券違約』利空襲擊的金融股，則需拉長布局時間因應短期難以扭轉的大環境。」群益投信基金經理人謝明志提出對金融股接下來走勢的解讀。金融業雖對中國爆出財務危機的碧桂園、恆大、中植系等陸氣勢「零曝險」金額，沒有踩到地雷，但就有網友留言說「對中國曝險應該不是問題，想知道的是對美曝險金額，尤其是垃圾債劵的部位有多少？」這類債券市場又稱高收益債，指信用評級甚低的債券，一般認為BB級或以下屬於低。國際信評機構惠譽在8月2日以「預計美國未來3年財政狀況將惡化」為由，將美國債信評從3A頂級調降至AA+，震驚市場；外媒報導分析師示警，恐影響新債發行與二級市場定價，且對即將到期7850億美元垃圾債來說，更為嚴峻。不過，就我國金融三業來說，整體對美國的曝險為1.38兆元；其中，銀行業8600億元，保險業5000億元，證券期貨業為200億元。金管會主委黃天牧5月22日面對立委質詢曾回覆說，國內金融三業對美政府債曝險共1.38兆元，6月底前到期的美國公債僅915億元（銀行業905億元、保險業10億元），額度有限。金融三業雖因此度過美債上限危機警報，但並未進一步揭露非美公債的曝險情況。金融三業6月底前到期的美國公債為915億元。圖為金管會主委黃天牧。（圖／周志龍攝）美國聯準會Fed主席鮑爾8月25日在傑克森霍爾全球央行年會中的演說，提及「不會改變2％通膨目標，聯準會任務尚未完成，已準備好未來再度升息……『謹慎以對』。」對照美國商務部30日最新公布數據顯示，第二季國內生產毛額GDP季增年率自前值2.4％下修至2.1％，主要反映庫存投資以及設備智慧財產權產品業務支出的減少。加上美國ADP就業報告顯顯示美國第二季個人消費支出PCE指數季增年率修正值為2.5％，預期2.6％，前值為4.1％；實質PCE季增年率修正值為1.7％，預期1.6％，前值4.2％。「這些數據顯示美國經濟與就業市場正在降溫，才會讓市場繼續抱持Fed可能在9月暫停升息的希望」黃文清說，「不過，以Fed最重視的通膨指標，就是剔除能源與食品價格後的核心PCE物價指數季增年率修正值3.7％，較初值下修0.1％，低於預期的3.8％，前值為4.2％來看，還是有空間的。」而在投資人期待美國聯準會Fed降息之際，川普政府時期的白宮經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）卻也警告，由於高通膨捲土重來，Fed將被迫進一步升息，利率將上看6％，創2000年12月以來的新高水平。
美國債信遭調降 企業與政府信譽度備受市場關注
國際信評機構惠譽將美國債信評等調降至AA+，令企業與政府信譽度備受市場關注。分析師表示，這不僅可能影響新債發行與二級市場定價，對於即將到期的7,850億美元垃圾債而言情勢更是嚴峻。數據顯示，美國高收益債券與槓桿貸款規模，從2008年到2021年（美國聯準會展開這波升息循環前）增長超過一倍至3兆美元。歐洲垃圾債券銷售2021年成長超過40％。這導致全球債務水平日益高漲，未來幾年將有7,850億美元規模的垃圾債陸續到期。如今中國大陸與歐洲經濟成長放緩，且美國聯準會短期內不太可能改變高利率政策，這可能導致部分企業面臨償債困難。
熊市債券布局2／保守穩健積極型投資組合 「債優於股」都要看懂到期殖利率
美國今年大幅升息下，全球資本市場如遭大怒神重槌，連帶對經濟衰退陷入疑慮，市場一片慘綠中。不少金融業者觀察到，「投資級公司債價格跌幅，已超過新冠肺炎爆發最恐慌時期，這也是市場上現在看到『逢低進場』時機。」2022年是個多事之秋，受俄烏戰爭影響，能源與大宗商品價格上漲，加上中國大陸清零政策，迫使供應鏈嚴重受阻，進而導致通膨居高不下，「為此美國聯準會祭出鷹派升息對策，以壓制居高不下的通膨。」中租基金平台副總經理蘇皓毅提醒。目前債券評等多以標準普爾（S&P）、穆迪（Moody’s）及惠譽（Fitch）三大信評公司為依據，國內的評等公司則是中華信評。債券分級評等A最好，依此類推還有B、C，最差的是D；同樣字母出現兩次會比一次好，AA就比A好；有些會用正、負號或是數字來區分，數字越多越差，譬如說AA+、AA-、Aa1等，可再細分為「投資級」、「非投資級」債券，一般市場所稱的「非投資等級」，即所謂的垃圾債券。股股金融科技執行長黃佳文說，「債券型ETF」即是「買進一籃子債券」的意思。（圖／翻攝黃佳文臉書）「一般來說，投資人屬性有保守型、穩健型與積極型，在股票債券的配置上，也是有不同比例組合可以參考。」蘇皓毅說，保守型的投資者的股債配置會建議25：75（1：3），投資等級債券大於非投資等級債券，再依序為新興市場債券、成熟市場股票、新興市場股票與台股；而最後一項的「新興市場股票與台股」的比例，則會是最少者。穩健型投資者的股債比會建議45：55，組合上可以參考成熟市場股票略多於非投資等級債券、投資等級債券；積極型投資者的股債配置比則會建議60：40，以成熟市場股票為主，其次搭配非投資等級債券，以上兩種可大於投資資金的五成以上，然後再考慮布局新興市場股票與台股、投資等級債券。對於一般投資人而言，債券市場投入門檻高，債券型ETF則是「可降低波動，帶給配息報酬穩定性」的另一項選擇標的。股股金融科技執行長黃佳文表示，債券型ETF是幫投資人「買進一籃子債券」的意思， 具有配息優勢，也是在投資組合中，扮演防守、降低風險的角色。債券ETF 依據投資標的不同，可以區分為公債ETF、投資等級債ETF、高收益債 ETF等，可以從投資地區或存續期間不同，加以區分。「債券ETF 跟債券不同的地方在於，債券會有到期日，但是債券ETF沒有，就跟股票型ETF一樣，它會有各自追蹤的指數。」黃佳文說。黃佳文進一步說明，比方說追蹤7～10年美國公債指數的ETF，當投資組合中有債券到期時間小於7年，就會賣掉舊的買新的，因此追蹤這檔債券ETF，裡面的債券都會維持是離到期日還有 7～10 年的債券，「越長天期的債券，對利率變化越敏感，殖利率理論上也會越高」。黃佳文也提醒「利率風險」，越長天期的債券，對市場利率變化越敏感，因此相較於短、中期債券來說，長期債券 ETF 容易漲得多，也容易下跌得多，但理論上越長天期的債券所能獲得的報酬率就越高。一般而言，對於進行股債搭配的投資人來說，挑選中期債券加入投資組合，會是比較平穩的選擇。
南山人壽才發股利就傳虧千億 郭國文籲保險局把關投資人血汗錢
潤泰全及潤泰新昨（20日）晚舉行記者會，說明外傳潤泰集團因受南山人壽拖累，面臨下市危機。立委郭國文指出，根據市場推估，壽險業普遍Q2表現都不好，但南山人壽傳出狀況「特別慘」，淨值恐蒸發破千億，縮水幅度超過一半，南山日前才發布新聞慶祝6月獲利114.7億，但Q2公司淨值恐轉負，呼籲金管會必須好好把關壽險業者的資金運用。郭國文表示，壽險業2026要接軌IFRS 17（國際財務報告準則）面臨魔王般的考驗，讓外界相當關注壽險業的財務狀況，但現在業者已習慣輕忽風險的操作與投資，早就陷入受國際因素波動的風暴，也就導致在自身無法控制的狀況下，整體壽險業Q2淨值恐蒸發破8000億，其中不只南山，台壽、中壽恐怕財報也不佳。「不過，諷刺的是，南山人壽10日才發新聞稿表示，『受惠於匯兌利益、穩定的經常性收益、以及進入國內股利旺季獲現金股利挹注』，慶祝6月獲利114.7億」，郭國文說，如今傳出Q2淨值大減消息，更讓人直搖頭。郭國文表示，今年初時，南山人壽提出發放現金股利共61億，當時他就有提醒保險局，壽險業者因IFRS 17即將上路，財務面臨增資的挑戰，在核准發放現金股利上，必須格外謹慎。然而，保險局卻一毛不刪地核准，不禁讓郭國文質疑，難道南山的財務狀況在保險局眼中沒有問題？潤泰集團總裁尹衍樑今日再度強調，南山約2年後要上市，郭國文也憂心，會不會屆時除了保戶外，還要多一層股民的顧慮。郭國文指出，受烏俄戰爭的影響，讓壽險業海外投資曝險過高的狀況浮出，郭國文指出，除了俄羅斯公債，目前金控對於新興市場的曝險金額逼近2兆，其中多數為壽險業投資。在國際情勢多變的狀況下，保險業的變革事不宜緩，郭國文強調，自己相當注重壽險業的風險管理，曾提出投資型保單不應投資垃圾債券，也得到金管會認同，預計Q2提出修法，至今卻仍不見蹤影。郭向保險局喊話，民眾投入超過30兆血汗錢，必須好好把關壽險業者的資金運用，並盡速提出修法。
揭投信公會虛報投資俄國金額 高嘉瑜要求金管會究責
俄烏戰事爆發後，金管會上週向媒體稱，依投信公會提供，投資俄羅斯部位中僅17檔、金額僅15.6億元，但民進黨立委高嘉瑜調查發現，實際投資金額高達104億元，足足差了7倍，質疑投信公會刻意淡化俄國曝險；且壽險公會稱俄債是「風靡全球、老少咸宜」的投資標的，她痛批是通篇鬼扯，為投資俄債狡辯。高嘉瑜指出，金管會證期局曾於2月28日的媒體報導中宣稱，依投信公會所提供的資料，投信基金投資俄羅斯部位中僅17檔有投資俄羅斯債券的目標到期債券基金、金額僅15.6億元。不過，高嘉瑜調查發現，早在2020年初，光是景順投信一家就有多達十幾檔目標到期債基金，質疑全市場怎麼可能僅17檔；且光是景順投資的部份就絕對超過16億元，她也於3月1日隨即去電金管會提出對其統計數字有誤之疑慮。高嘉瑜說，金管會專員在電話中表示訝異，並證實確有查出她提供的數據，但公會的統計資料中卻無，將與公會確認。對於金管會是否表示公會提供的資料錯誤，該專員卻隨即支吾應答；兩天後金管會回函高嘉瑜辦公室，以「債券註冊地」及「暴險國家或地區」等不同篩選基礎為由辯解。高嘉瑜表示，投信基金中有54檔為目標到期債券基金，其中投資俄羅斯債券金額高達104億元，跟原先公會提出的17檔、15.6億元相比，足足相差了88.4億元、將近7倍。她質疑，若公會早就知情依「暴險國家或地區」能更精確掌握投信基金投資俄羅斯狀況，又為何一開始對外公開的統計數字不依此為篩選，甚至連金管會都訝異數字相差如此之大，「這不是欲蓋彌彰什麼是欲蓋彌彰？」高嘉瑜痛批，金管會緊急下令停止投資俄債的同時，壽險公會竟在4日發出三點聲明，通篇鬼扯、荒謬絕倫，為投資俄債狡辯，至今還不承認錯誤，包括稱俄債是「風靡全球 老少咸宜」的標的，又說俄烏戰爭非事前可預料、2月底戰爭爆發後俄國才被評為嚴重ESG風險國家。除此之外，高嘉瑜進一步指出，在Global 500(2021)名單中有59家保險公司，台灣只有國泰富邦兩家上榜，分別是47跟53，其他的連排名都排不上；而台灣壽險業卻持有美元俄債超過四分之一，這種「超乎尋常」的興趣到底是為什麼？還是全世界都看到了這個危機，只有台灣壽險業看不到？高嘉瑜呼籲金管會必須認真反省，為何政府長期鼓勵民眾與業者，將自身風險暴露在各種各樣的海外垃圾債券之中。保險局或證期局，在相關數據分析報告，說法顛三倒四、一日數變，意圖影響股價，造成股民損失，金管會也應即刻調查，追究相關人員責任。
烏俄戰爭致全球股市震盪 林楚茵建議微笑曲線投資法
烏俄戰事導致俄羅斯遭歐美國家金融制裁，可能引發國際金融秩序動盪。立委林楚茵今（5）日邀請投顧公會理事長張錫，分析烏俄開打會對台股的影響，建議國人投資宜採「定時定額微笑曲線法」，透過時間把風險降低並設好停利點。林楚茵在「台灣好聲茵」頻道上指出，烏俄戰爭造成全球股市震盪，因此特別請專家解析，以免投資人每天開盤心驚驚。張錫指出，區域戰事對台灣股市僅短期影響，國人投資宜採「定時定額微笑曲線法」，透過時間把風險降低並設好停利點。林楚茵指出，金管會2021年底要求共計118檔「高收益債基金」改名為「非投資等級債券基金」。張錫也對此說明，改名是提醒投資人「高收益隱藏著高風險」，以標準普爾為例，信評等級以A、B、C做投資組合，BB以下就是「非投資等級債券基金」、垃圾債則是指C級以下，越低等級收益越高，但風險也越大。此外，購買基金前一定要先做KYC（know your costumer，認識你的客戶），評估自身風險等級。張錫建議投資人，欲投資基金宜採「定時定額微笑曲線投資法」，即每月小額投資，透過時間把風險降低，定時定額每月扣並設好停利點，較容易穩定獲利。林楚茵也表示，以前長輩說過，如果跟會怕被「倒會」，不如用定時定額的方式投資買基金，不怕有去無回。林楚茵說，去年底質詢金管會關於國內投信基金投資中國軍工業，投資人十分憂心，當時金管會承諾三個月內全數出清，沒想到投信業者十分配合，一個月就全數出清，令她十分肯定。張錫對此，基金要考慮收益性、風險性，也要詳閱公開說明書，如果部位與原來的ETF偏離太遠、追蹤誤差太大會被質疑，需要時間調整計算，這次業者也很配合，在一個月內就全數出清。
全球今年舉債277兆美元 為GDP的3.65倍 未來金融體質只有一個答案
聯準會等主要國家央行擴大寬鬆貨幣政策救市，讓全球處極低利率環境裡，融資成本大減而激發借貸狂潮，讓各國企業與政府今年舉債總額創新高。路孚特資料顯示今年初迄11月26日止，各國企業與政府舉債總額9.7兆美元，即使今年仍未結束，這已超越過去每一年的全年舉債總額紀錄。今年舉債總額裡包括近5.1兆美元的公司債和高風險的槓桿貸款等借貸。若從國際金融協會（IIF）包含範圍更廣的全球債務總額（含家庭債務）來看，今年1月到9月間增加15兆美元至272兆美元，估計年底再增加至277兆美元，相當於全球國內生產毛額（GDP）365％創新高。各國央行不斷調降利率和持續買進數兆美元計固定收益證券，協助借款人渡過新冠肺炎疫情困境，但低利環境讓高風險的公司債跟較安全的公債之間利差也受壓縮。匯豐全球債務資本市場部共同主管麥尼里斯（Sean McNelis）說，利率持續處於異常低水準令信用利差大縮水，促使政府、金融機構和企業紛紛利用極低融資成本來舉債。品浩全球策略師費達（Gene Frieda）指投資人對新債需求也增加。因各國央行大舉買債支撐債市同時，民間儲蓄急速增加，讓市場對較儲蓄利率高而相對安全的債券需求大增。像聯準會把利率調降至近乎零並暗示2024年前不升息，並首度買進投資級公司債而刺激美國公司債發行量大增。路孚特資料顯示今年來美國發行投資級公司債，較去年同期大增54％至逾1.4兆美元。高風險垃圾債發行量也飆升70％至3,370億美元。低利環境刺激投資人買進風險性較高資產，專家擔心長期下來，全球債務愈高只會令金融體質愈脆弱。IIF認為當全球債務水準降低的時候，很難不對經濟活動造成重大傷害。
國人投資前十大境外基金七成虧 立委批金管會沒再管
TDR族群股價飆翻天，證交所緊急出手處置導致TDR行情反轉、連跌8天，一票散戶來不及逃命，主管機關金管會不只臉書被股民灌爆，也挨立委痛批。立委高嘉瑜8日在財委會上直批，國人買的境外基金金額達上兆，其中國人持有前十大基金近一年有七成都虧損，這些基金有的是買外國人不要的垃圾債、有的是踩恆大雷，金管會不管，反而去管TDR根本「抓小放大」。高嘉瑜首先提出質疑，證交所出手管TDR，導致連跌8天是金管會預期的嗎？後來引發股民暴動，對金管會的處置不滿，幕後是否有黑手？TDR原本是冷門股，會暴漲是不是有人在社群媒體炒作？證券交易所董事長許璋瑤指出，依證交所規定，TDR溢價八成以上就可採取相關處置措施，交易所對TDR有一定的監視制度，如果是公開資訊就會去蒐集必要時發布，對於社群資訊若有掌握就會移送檢調，但目前沒掌握到。高嘉瑜還指出，金管會成為坑殺股民幫兇，網路謠傳券商有參與證交所的處置決議會議，假新聞四起，金管會與證交所應立即公開澄清。許璋瑤回應，該會議最高層級就是證交所副總，並沒有券商。高嘉瑜接著質詢，國人在理專鼓吹下已不下一次慘賠，包括2008年的結構債、2009年的南非幣基金、2010年TRF、再到2020年高收益債基金，像高收益債基金風險收益等級才RR3，但實際上相較股票來說反而高風險，這樣風險評估適當嗎？高嘉瑜進一步指出，國人大買境外基金達上兆元，但國人持有比重前十大境外基金中，近一年有七成是賠錢的，金管會不去提醒投資人反而來管DR股根本是「抓小放大」，她認為高收益債基金都應重新檢視其信評，像國人買第二多的就境外基金就是南非幣基金，還有高風險垃圾債基金，還有基金踩雷恆大，這些才是該處理的。金管會主委黃天牧表示，委員的指示，金管會都會虛心受教。高收益債券基金的問題很久了，每次發生什麼問題大家都會擔心高收債，但現在來看都還好，都有要求銀行要做好KYC、了解投資人屬性，也有要求要揭露相關資訊。但對於證交所出手管TDR，黃天牧認為「這是對的、是負責任的做法。」他指出，很多措施雖難盡如人意，但若放任它不管，將來有糾紛投資人還是會怪到交易所。再者，交易所的措施是根據監視機制去做的，而且漲的倍數已超過一定倍數，才會開監視督導會議，「交易所是做該做的事」。
7500億歐元不夠 ECB再加碼6000億購債救經濟
歐洲央行（ECB）4日公布最新貨幣決策，決議將抗疫購債規模擴大近1倍，因應疫情危機的「大流行病緊急資產收購計劃」（PEPP）再加碼6千億歐元，同時把PEPP實施時間至少延長到明年6月底，以支撐陷入二戰以來最嚴重衰退的歐洲經濟。歐央最新聲明決定擴大購債手筆撐經濟，歐元應聲彈高。據FactSet數據，歐元從聲明發布前的兌1.1203美元，上漲0.3％至兌1.1273美元，觸及3月12日來的12周高點。ECB總裁拉加德在政策聲明後的記者會上預估，防疫封鎖期間商業活動停擺的重創下，今年歐元區經濟恐萎縮8.7％。但明後年歐洲經濟可望反彈，2021年正成長5.2％，2022年擴張3.3％。不過拉加德警告，即便封鎖措施放寬，「經濟反彈的速度和規模具高度不確定性。」她表示：「雖說調查數據及衡量經濟活動的即時指標顯示，隨著防疫措施逐步解封，經濟有觸底跡象，但相較前面2個月指標急跌的速度，景氣回溫仍嫌牛步。」ECB周四宣布，原訂規模7,500億歐元的PEPP，再加碼購債6千億歐元，總規模擴大到1.35兆歐元。此外PEPP購債將一直持續到2021年6月，較初時規劃時間再延長半年，PEPP原本打算實施到今年底為止。加計低利貸款，歐央迄今宣布將採取的貨幣刺激總規模已逾2.5兆美元，逼近聯準會的約3兆美元。ECB同時指出，PEPP下所購債券到期後的收益再投資，至少會延續至2022年底。而歐央仍將保持每個月200億歐元的購債步調。利率決策方面歐央繼續按兵不動，基準利率仍凍結在零水位，存款利率停留在負0.5％。ECB在聲明中說：「管理委員會仍隨時準備在適當的時候，對所有政策工具進行調整，確保通膨持續朝目標趨近，以符合歐央的對稱承諾。」儘管擴大購債規模被視為ECB的首要之舉，但歐央仍有部分政策選項留待接下來的例會討論，包括是否仿照美國聯準會，將非投資等級的垃圾債列為收購標的。
Fed本周例會4重點 經濟學家：應盤點救市成效
美國聯準會（Fed）因應新冠疫情大流行對經濟的衝擊，3月緊急降息6碼並推無限量化寬鬆（QE）措施之後，本周二、三召開例會還將出什麼招備受關注。外媒整理出的觀察重點，包括主席鮑爾是否仍對下半年經濟反彈保持樂觀，以及政策聲明會不會明示排除負利率等。首先，鮑爾3月底接受電視專訪時曾說，他預期美國第二季經濟恐明顯倒退，下半年可望反彈。不過有鑑於油價崩潰，加上疫情引發的經濟動盪，金融市場將從鮑爾在政策聲明後的發言，找尋他是否仍期待下半年反彈的蛛絲馬跡。此外鮑爾示意，經濟重新啟動的前提是疫情受到控制，因此他對經濟的展望是否有所調整格外引人關注。第二，鮑爾目前為止仍排除實施負利率的選項，強調不適合美國，問題是Fed是否會在本周聲明強化或釐清這個立場。部分經濟學家建議Fed調整超額準備金利率，但那與其說是政策倒不如說是技術上的轉變。第三，Fed上月23日再下救市猛藥，宣布取消購債上限，此後有好幾周，Fed維持每天購買750億美元公債的步調，但紐約聯準銀行現今平均每天買100億美元公債，截至5月1日當周收購規模約莫500億美元，明顯有縮手跡象。投資人料想從本周的聲明，一探Fed有無QE減碼的意圖。不過Fed曾暗示會看市況調整購債計畫，只要疫情沒有退燒，投資人大多認為Fed不會完全中止干預。第四，Fed為了救市，將過去不曾考慮的標的通通納入收購清單，包括商業票據、垃圾債，本周還宣布擴大市政債券收購範圍，但投資人預期Fed本周集會不致再額外擴充現有計畫。凱投宏觀資深美國經濟學家杭特（Andrew Hunter）指出，Fed應趁著此次例會，「盤點」迄至目前所做的救市努力，而不是額外再添援助措施。
【股市飛漲VS大跌1】順著降息 固定收益型債券
資深證券分析師李全順說他自營操盤多年，建議現況可以考慮「順著降息趨勢買債券」，主要是他觀察近期美國長短期債券出現倒掛現象，市場釋出對於經濟長期發展是「有憂慮」。李全順分享個人經驗，會優先選擇購買「固定收益型債券」的產品，評比至少A以上的績優債券商品。當然也有市場分析會建議可以包含評比BB以上，但李全順還是建議A以上比較沒有違約風險，儘量考慮績優國債AA+，譬如說美國、日本等。主因是利率趨勢走低，債券價格跟著漲，股市投資風險變大，資金為了避險會轉往債市停泊。美國經濟引導全球景氣波動，投資人愈晚佈局債券商品資本利得獲利空間越少。資深證券分析師李全順。（圖／李全順提供）以2008年次級房貸所衍生的全球金融風暴來看，黑天鵝事件每次出現的樣態都不一樣。如今國外財經報導有類似報導，現今是否也會出現黑天鵝事件，各國央行都嚴陣以待。全球政經趨勢混亂，包括陸美貿易戰、日韓貿易戰、香港反送中事件、英國脫歐等。香港發債超過14兆美元，規模不容小覷，加上香港反送中不穩定的情勢比較像是隻灰天鵝，後續變化投資人應密切觀察。李全順就說他個人現在策略，透過債券型基金選購時，不會挑選「高收益」組合，而是選擇公司債評等A以上，以及評等AA+，像是七大工業國美、日等國債。資金部位若無法購買個別債券時，可以選擇債券ETF或是「組合型債券」等商品，「儘量不碰評等C的垃圾債」是李全順再三提醒可以做好的警戒線。李全順小檔案學歷：淡江大學財金所博士、政治大學財研所碩士(專攻國際總經、財務分析、衍生性金融商品)證照：雙CFP國際認證理財規劃顧問(台灣)及金融理財師(大陸)、證券分析師經歷：致理科大財金系助理教授、淡江大學、中華大學等校任教，課程有投資學、衍生性金融商品、證券投資分析、金融風險管理、理財規劃實務等，現主要自營操盤作品：全勝策略王操盤系統想追蹤最勁爆消息、想掌握最Fashion、最IN的娛樂流行資訊粉絲團按讚：https://www.facebook.com/want.ctw/YouTube訂閱：https://www.youtube.com/channel/UCZtUbkty-OfR4_AQ4B0GtQA