國際金融協會
」
二戰以來規模最大「全球債務浪潮」！第1季總額達315兆美元 日本、美國負擔最重
由60多個國家的400多家金融服務業公司組成的「國際金融協會」（Institute of International Finance，IIF）29日公布最新報告指出，2019年新冠疫情爆發後的全球債務浪潮，是二戰以來規模最大、最快、影響範圍最廣的一次，全球國家債務第1季總額已上升至315兆美元，連續第2季增長，且主要是由新興市場推動的。據CNBC的報導，IIF在29日發布的全球債務監測季度報告中指出，全世界已陷入315兆美元的債務泥淖，近2季的連續增長主要是由新興市場推動的，這些市場的債務飆升至前所未有的高點，超過105兆美元，比10幾年前多出55兆美元。然而315兆美元債務中約有2/3來自成熟經濟體，其中日本和美國的債務負擔最大。不過成熟經濟體的「債務占GDP比例」（Debt-to-GDP ratio，又稱赤字率）在總體上不斷下降，這通常被視為1個國家償債能力正在改善的指標。 另一方面，新興市場持有了105兆美元的債務，其赤字率也創下257%的新高，推動整體比率在3年來首次上升。其中中國、印度和墨西哥是最大的貢獻者。IIF認為，頑固的通膨、日益加劇的貿易摩擦，以及地緣政治緊張局勢，可能對債務動態構成重大風險，並「為全球融資成本帶來上行壓力。」IIF補充：「雖然家庭資產負債表的健康狀況應能在短期內為『長期利率上升』提供緩衝，但政府預算赤字仍高於新冠疫情前的水準。」報告也顯示，315兆美元債務中，抵押貸款、信用卡和學貸等「家庭債務」為59.1兆美元；用來維持企業營運和成長的「商業債務」高達164.5兆美元，其中僅金融部門就佔了70.4兆美元；其餘的部分則為「公共債務」91.4兆美元。
憂心經濟下行 外資10月從中國金融市場撤資近2800億
國際金融協會（IIF）統計顯示，隨著中國股市暴跌，境外投資人10月從中國金融市場撤資88億元（美元，下同，約合新台幣2792.28億元），其中從中國股市資金流出規模達76億元，債市流出規模為12億元，為連續第8個月減持中國債券。報告指出，10月份流出金額遠高於9月的21億元。IIF的預估證實當地交易所的數據，顯示在岸金融工具在外資眼中變得多麼不受歡迎，原因是動態清零防疫政策和住房危機重創中國經濟，地緣政治擔憂也挫傷金融市場情緒。儘管中國股市從10月的歷史性暴跌中強勁反彈，但截至本月迄今為止，資金仍持續撤離。IIF 經濟學家福頓（Jonathan Fortun）在新聞稿中表示：「2022年資金外流的轉變值得注意，不僅反映資產管理界的大量討論，也反映地緣政治方面的擔憂以及中國政府的清零政策可能在中期內給中國帶來壓力。」香港《星島日報》報導，摩根史坦利也預測，中國今年或出現20多年來首次外國證券投資資金外流，規模可能超過1000億元（約合新台幣3兆1730.5億元），將與2020至2021年債券投資者牽頭的2000億資金流入形成鮮明對比。
全球供應鏈大亂 半導體到運動褲都缺貨！專家：可能延續至2022年
上游原料供應受阻令許多企業面臨挑戰，從半導體到運動褲，幾乎所有商品都陷入缺貨困境。經濟學家與專家認為，供應鏈吃緊、勞工短缺、振興措施導致需求急增的情況至少持續到年底，甚至可能延長到明年。產品供不應求令通膨壓力升溫，也讓聯準會（Fed）提振經濟復甦的決心備受考驗。Fed主席鮑爾上周表示：「結果發現，比起帶領供應返回正常水準，創造需求容易多了。」到目前為止，美國供應鏈仍未見改善跡象，尤其是製造業。從美國供應管理協會（ISM）公布的5月製造業採購經理人指數（PMI）顯示，新訂單和未完成訂單加速增長，但製造業生產和人力招募皆比前月趨緩。4月製造業產出下滑0.1％，5月僅攀升0.9％。涵蓋礦業與電力的整體工業產出，比疫情前水準還低1.4％。供應鏈大亂已是全球問題，這使工廠就算準備量產也難以發揮。近來中國深圳鹽田港塞港、馬來西亞與台灣疫情爆發，都導致海運延宕加劇，對原本就短缺的電腦晶片供應更是雪上加霜。國際金融協會（IIF）公布6月報告，供應延遲已造成全世界製造商品成本上揚，預料這可能延續至2022年，也深化全球通膨的疑慮。該報告提到，「現在發生的，是近期歷史前所未見的情景。」即便供應趕上消費者需求，但企業也須補足先前耗盡的庫存。官方數據顯示，4月零售庫存計為銷售的比重降至1992年開始追蹤該數據以來最低。零售商手中的庫存價值約合一個月的銷售額。眼見勞動力依舊短缺、海運延宕、商品價格大漲、消費者需求持續強勁，專家預料情況在短期內不會改善。傑富瑞首席經濟學家馬爾科斯卡（Aneta Markowska）認為，「就算是最好的情境下，12個月內都無法解決」，到了返校購物潮時還可能更嚴重，「9月以前產品嚴重供不應求的機率相當高」。
全球今年舉債277兆美元 為GDP的3.65倍 未來金融體質只有一個答案
聯準會等主要國家央行擴大寬鬆貨幣政策救市，讓全球處極低利率環境裡，融資成本大減而激發借貸狂潮，讓各國企業與政府今年舉債總額創新高。路孚特資料顯示今年初迄11月26日止，各國企業與政府舉債總額9.7兆美元，即使今年仍未結束，這已超越過去每一年的全年舉債總額紀錄。今年舉債總額裡包括近5.1兆美元的公司債和高風險的槓桿貸款等借貸。若從國際金融協會（IIF）包含範圍更廣的全球債務總額（含家庭債務）來看，今年1月到9月間增加15兆美元至272兆美元，估計年底再增加至277兆美元，相當於全球國內生產毛額（GDP）365％創新高。各國央行不斷調降利率和持續買進數兆美元計固定收益證券，協助借款人渡過新冠肺炎疫情困境，但低利環境讓高風險的公司債跟較安全的公債之間利差也受壓縮。匯豐全球債務資本市場部共同主管麥尼里斯（Sean McNelis）說，利率持續處於異常低水準令信用利差大縮水，促使政府、金融機構和企業紛紛利用極低融資成本來舉債。品浩全球策略師費達（Gene Frieda）指投資人對新債需求也增加。因各國央行大舉買債支撐債市同時，民間儲蓄急速增加，讓市場對較儲蓄利率高而相對安全的債券需求大增。像聯準會把利率調降至近乎零並暗示2024年前不升息，並首度買進投資級公司債而刺激美國公司債發行量大增。路孚特資料顯示今年來美國發行投資級公司債，較去年同期大增54％至逾1.4兆美元。高風險垃圾債發行量也飆升70％至3,370億美元。低利環境刺激投資人買進風險性較高資產，專家擔心長期下來，全球債務愈高只會令金融體質愈脆弱。IIF認為當全球債務水準降低的時候，很難不對經濟活動造成重大傷害。