國際貿易戰
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經濟強心針打完後 何奕達：3Q挑戰更大
「更大挑戰在第三季才要開始！」永豐餘投控董事長何奕達22日表示，新冠疫情對全球影響堪稱百年災難，近期各國雖然陸續解封，但仍無法預測市場需求跟景氣走向，且國際機構對總體經濟是否觸底反彈持疑慮，因此他預期第三季的挑戰更大，若能挺過去，第四季可望迎來報復性消費，帶動經濟走強。對於成立96年的永豐餘來說，何奕達強調，這不是第一次面對劇烈動盪，由於永豐餘已轉型為投控公司，透過投資組合可以保持彈性與變動，嚴謹控制經營風險。截至目前，集團表現符合預期目標，下半年將謹慎樂觀以對，全球疫情與經濟發展不明朗，將要求集團子公司注意現金流。針對許多產業認為第二季是谷底，何奕達有不同看法，他認為第二季各國有政策支持，如美國發放失業金、台灣將推三倍券等，猶如打強心針，可是一旦刺激消費與經濟政策消失，第三季產業能否正常運作是問號。何奕達強調，全球經濟相連，近日美國房貸未繳款率達30％，就金融經營角度是很可怕的事情，究竟疫情影響是一時的，或影響多久，還是根本改變消費與產業，沒人說得準，目前所有國際機構對總體經濟是否觸底反彈都存有疑慮。如果全世界經濟不好，台灣很難獨善其身，如果再爆發第二波疫情，第三季將很辛苦。永豐餘22日舉行股東會，通過發放現金股利0.7元，儘管2019年國際貿易戰不斷，加上供應鏈轉移帶來不確定性，永豐餘投資各事業仍有斬獲，歸屬母公司稅後純益提升至22.86億元，每股稅後純益提升至1.38元。
油價走高+貿易戰，雙重打擊，將牽動國際經濟神經
6月底OPEC組織在減產18個月後首度承諾增產，沙烏地阿拉伯更計畫於7月將石油產量提升至每日1,080萬桶，OPEC此舉讓布蘭特原油在7月上旬出現近期難得的跌勢，從接近高點80美元附近，急挫至71美元。不過，OPEC此增產承諾，卻被美國總統川普打亂計畫，他近期要求各國於11月4日前將對伊朗石油進口量降至零，且不打算提供任何豁免或延期，希望海灣國家增產來保障石油供應無虞。美國對伊朗的第一輪制裁即將開始，很可能會對國際油價造成更大的波動，市場也預期，伊朗的核計劃，在2015年因美國和其他5國同意取消經濟制裁而停擺，伊朗極有可能利用此次遭到美方制裁，作為重啟核計劃的藉口。國票華頓投信認為OPEC增產會議上沒有具體表達增產的數量，在中東各國的增產數量不確定下，若增產的數量不能彌補伊朗出口量的缺口，可能提升油價因供給短缺而走高，使得近期油價向上V型反轉。除此之外，市場也須將目光集中在近期美元的升值潮，也就是新興市場的貨幣貶值潮，也會對原油的需求形成壓力。因為國際原油採取美元計價，新興市場貨幣貶值，等同原油變得更加昂貴，近期新興市場的政府，也正面臨該補貼原油的消費者，或任由需求下滑的兩難，如此更會壓低各國對原油的需求。從布蘭特原油期貨近期的價差表現來看，自從7月上旬油價急挫之後，連續超過半年以上呈現的逆價差（Backwardation），也逐步變成價平甚至是原物料市場常見的正價差（Contango）的情況，此舉也表示自從去年下旬OPEC決議減產以來，在原油期貨市場呈現的大多頭情況已不復見，雖短期不至於呈現大跌走勢，但這種價差的呈現，已表示對原油市場本抱著多頭期待的投資人開始修正想法。儘管美國對歐盟釋出善意，但與中國的貿易戰仍舊強烈對峙中，這一波的國際貿易戰很可能會造成成貨幣戰開打，甚至於衝擊全球經濟，最終將會減少全球的原油需求，未來油價走勢將會有更多的不確定性。
國際貿易戰仍相互叫陣 台股龍頭股法說黯淡，衝擊台股續強動力
雖中美貿易戰之於股市漲跌已有減緩，不過檯面下依舊暗潮洶湧。隨著中國祭出大豆等農產品、飛機、汽車等關稅殺手鐧後，美國也開始針對中國高科技進行防堵，商務部禁止美國公司向中興通訊(ZTE)出口電訊零組件產品，中興也公開回應，承認此舉已讓公司近乎休克。中美貿易戰似乎並未熄火，依舊火藥味十足。 由於中興身為中國手機前5大製造商，去年售出4640萬支智慧型手機，在安卓手機生產商中排名第7，公司約有3成產品零件由美企提供，因此美方斷貨將讓中興通訊的產品線無以為繼，甚至外媒富比世更指出若數週內無解決方案，中興恐走向破產一途，事件突顯中國高科技業高度依賴美企關鍵零組件的困境，之後美國國會又出具報告直接點名中興、華為、聯想可能涉及在美國進行商業間諜活動。美國大動作對中國高科技業鎖喉，由於涉及層面廣泛，預料後續中國恐有對美企進行報復的舉措，科技龍頭蘋果或將遭受池魚之殃。此外，貿易戰波及陸系品牌廠，市場看衰今年第二季iPhone銷量，蘋果展望欠佳，供應鏈出貨與評等亦遭市場下修，台積電法說釋出令人失望的第二季展望，第二季營收將季減7%～8.2%，低於原先市場預期的持平且將全年合併營收成長目標，公司也從而下修全年營收獲利預估至年增10%，而股王大立光第二季營運展望同樣欠佳，本季電子產業亮點恐較少。近期傳產族群或將受資金青睞，預估新藥與醫材陸續有取藥證與授權利多激勵，在基本面轉好下，股價有表現機會。國票投顧認為環保議題為大趨勢，通膨緩步升溫，春季復工需求旺盛，中國水泥與玻璃報價盤堅，首選中國內需為主的水泥與玻璃。而SM、ABS、PVC報價盤堅，相關塑化原物料族群具高殖利率，加上油價亦呈現上揚，預期將為第二季傳產強勢族群。國票投顧建議電子股的操作策略以流通性佳且營運成長動能強的PCB、工業電腦、被動元件、砷化鎵、IC設計個股為佳。