半年淨值比
」 南山人壽
一招救壽險股1／宏泰賣地、三商壽再增資 「大到不能倒」就是要撐住
台灣經濟復甦腳步不一，科技產業的庫存風暴已近尾聲，壽險公司則尚未脫離淨值風暴。21家壽險公司中被點名需改善資本的三商壽（2867）已兩度增資近百億元，宏泰人壽（2876）也正準備賣地籌80億元，到年底能不能「Hold住3％淨值比」門檻，業界人士坦白說「就是要撐住！」這一波壽險公司的淨值風暴，源自美國聯準會（FED）為抑制通膨，2022年3月16日暴力升息，點燃股債雙殺，整體壽險業去年9月底淨值失守兆元大關，下探7年低點，海外投資部位大的壽險公司首當其衝，其中擁有全國超過666萬保戶、有效保單逾1178件的南山人壽（5874），去年第二季、第三季淨值比率從1.72％掉到負的0.83％，國泰人壽（5846）淨值比也掉到2.64％，皆未達金管會規定的3％門檻。為搶救淨值，壽險大咖紛紛申請變更經營方式，將海外投資債券部位從會隨市場波動的OCI（綜合損益）部位，改列不會波動的AC位置，在金管會點頭下，才順利暫時解除危機。美國聯準會26日宣布升息1碼，聯邦資金利率目標區間達2001年初以來最高的5.25%至5.5%。（圖／CTWANT合成、聯準會提供）財信傳媒董事長謝金河就曾因看到多家金控配不出股息，認為是這一波暴力升息讓金融機構拉警報，開始出現後座力，隨著多家壽險公司選擇資產重分類，南山、國泰不僅拉高淨值比，還高於新光、中國、台灣人壽等。不過，宏泰人壽淨值比仍遠低於3％，在去年上半年、下半年連續兩期的淨值比1.64％、1.13％，三商美邦人壽的2.00％、2.19％也未達標，更是2022下半年唯一一家未達資本適足率（RBC）200％的規定。金管會主委黃天牧就說，「自助才會天助！」保險局3月底發函要求三商壽、宏泰須於限期內提出增資或改善計畫，而三商壽在3月24日才完成第二次增資25.25億元資金到位，現在又要展開第三次增資。宏泰人壽則是在5月11日公布經董事會決議，將公開標售新北市淡水區新市段147、148地號兩筆土地。「一家是資本不足，一家是資本顯著不足」保險局長施瓊華說，「兩家壽險得需增資改善，若以宏泰公布處分土地來看，估計約可入帳80億元應有助改善。」宏泰人壽大股東林鴻南為宏泰集團執行董事，「前幾年市場有傳出南哥（林鴻南）有意將人壽包裹投信、證券等金融事業打包出售，但最後不了了之！如今大家都在準備2026年接軌ICS，去年突來的淨值風暴嚇壞了保戶，也嚇醒了市場買家，經營保險公司大不易，也不敢輕易出價買。」宏泰人壽大股東、宏泰集團執行董事林鴻南。（圖／焦正德攝、報系資料照）「宏泰有豐沛土地資產可撐，三商壽投資苦吞鉅額虧損，大傷元氣了！」壽險同業感慨地說。三商美邦人壽大股東翁肇喜2022年10月臨危受命，以88歲高齡回鍋三商壽董座，他大讚三商壽資產1.4兆「金水」，親自坐鎮要辦現增引進策略投資人，12月29日遂以27.6億元將所持有的復華投信30.71％股權出售給南山人壽，處分利益約13.6億元，賣出內湖精英大樓獲利12.6億元，再加上今年3月下旬完成25.25億元現增到位等，盡心盡力救三商壽，只是到今年上半年淨值比為2.84%，仍未達3%門檻。除了增資、賣地「自助」外，三商壽、宏泰人壽仍要拚保費收入，2020到2022年這三年來，宏泰人壽保費收入市佔率從0.62％下降到0.57％，去年拉回到0.66％，勉強維持基本盤：三商壽則是一路都有成長，從4.22％到4.40％再增至4.92％，今年上半年初年度保費收入達205億元，年增19％。「接下來就要看這二家要挺得過。」金融業者說。
三商宏泰南山人壽上半年淨值比未達3％ 保險局：三家理賠正常無影響保戶權益
今年截至6月底止，南山、三商美邦與宏泰人壽共三家保險公司的淨值比低於金管會規定的3％，同時三商美邦人壽由於資本適足率也低於金管會規定的200％「資本不足」門檻，已提出增資55億元、銷售辦公大樓等財務改善計劃。金管會保險局副局長張玉煇今天（6日）對此則表示，三家公司理賠保單正常，不會影響保戶權益。南山人壽與三商壽（2867）日前也皆公開表示，其7月淨值已有所回升。三商美邦人壽發言人財務長、資深副總曾裕芳表示，截至6月底之淨值比為2.0％，資本適足率估計為190％，雖皆低於法定要求標準，然公司早已於年初即採取行動因應，致力強化資本，啟動現金增資計畫，7月13日以83.5億元處分內湖精英大樓，可認列12.6億元獲利，同月14日再公告辦理現增10億股，展現出大股東三商投控及三商集團力挺三商美邦人壽的決心。金管會要求保險業資本適足率（RBC）不得低於200％，淨值比不得低於3％，為衡量保險公司清償能力的二項重要參考指標。根據保險公司於8月底上傳的2022年上半年年報，22家壽險公司中，三商美邦人壽今年6月底資本適足率（RBC）為190.07％，淨值比2％，雙雙皆未達標。此外，南山人壽的淨值比1.72％，資本適足率（RBC）為318.13％，宏泰人壽的淨值比1.64％、資本適足率（RBC）為227.82％，兩家保險公司的淨值比未達標。保險局副局長張玉煇表示，目前南山、宏泰人壽皆是第一次未達到淨值比3％規定，依金管會規定，需連續兩期未符合淨值比3％以上的公司才會列入「資本不足」，還要視年底的淨值比數據，做為進一步財務改善參考依據。
疫起慘兮兮 這7家壽險步入警戒區
原來這麼慘。新冠肺炎疫情3月突然衝擊全球，全球主要股市大回檔，債券信用風險升高，造成壽險業投資的金融資產出現大量跌價損失，22家壽險公司3月底淨值驟降到1兆4,797億元，較2019年12月底「蒸發」4,655億元，同時有七家壽險公司淨值比進入「警戒」區。依據金管會去年上路的新規定，若壽險公司連續二個半年淨值比低於3％，就要增資或提改善方案，低於2％就要限期改善，否則就可能被接管。雖然3月季報並不會被列入計算，但若到6月底仍不改善，就會進入第一輪警戒區，今年首季美國及台灣等全球股市下跌14～20％，壽險投資的股票、基金出現大量跌價損失，再加上匯損等因素，壽險公司淨值跟著大幅減少，如宏泰人壽3月底淨值不到16億元，淨值比0.53％左右；另外如中華郵政、新光人壽、三商美邦人壽則是高於2％但不到3％。再來是3％附近仍不到4％者，亦有三家壽險公司，也就是不小心一點就可能落入警戒區，即台銀人壽、遠雄人壽及全球人壽，其中全球人壽因為承受國華人壽有行政寬容，並非所有資產都計入，因此淨值比會相對同規模的壽險公司拉高。整體壽險公司首季稅後獲利597.4億元，比去年同期成長99％以上，主要是大型壽險公司都趁著前二月股市行情及債券殖利率走低，先實現一波資本利得，但實現之後，淨值項下金融資產未實現利益大幅減少，3月底整體壽險業淨值項下金融資產是未實現損失近2千億元，與去年12月的未實現利益3,409億元相比，是減少近5,400億元。因為金融資產大跌價，壽險業雖然首季獲利近600億元，但綜合損益卻是負4,818億元，代表壽險業3月底身價比去年「大跌」。不僅淨值項下金融資產，主要是股票、基金等，幾乎都是虧損，就連放在攤銷後成本（AC）的債券因為信用風險升高，價格下跌，未實現利益從去年12月的9千億元，降到5,218億元，少了3,800億元，如果淨值下蒸發的金融資產利益加計AC項下債券，壽險業今年首季身價少了9,200億元之多。