區間盤整
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台股漲逾268點！大盤今年漲幅收斂至18％ 這一類ETF含息報酬17％
台股6日來到21,456.18點，上漲了268.47點，漲幅達1.27％，成交量大的00632R元大台灣50反1、新光金股價下跌，中信金、台新金續漲。而日前重挫千餘點創第三高紀錄，台股震盪，使得2024年來漲幅收斂至18.16％。觀察投信發行的台股各類型基金2024年來績效平均表現，其中以價值型16.92％表現最佳，其次依序為中概型13.52％、一般股票型11.93％、上櫃股票型11.87％、中小型10.73％、科技型10.54％，整體來看，台股各類基金平均績效皆全數不如大盤，不過平均仍有12.58％的表現。而被動式台股ETF平均表現由於不含息，今年來僅12.53％，如果是含息報酬則是17.16％。群益投信表示，台股走的是波段行情，猜測進場時點不易，不如採取定時定額方式進場，台股ETF投資風氣持續盛行，今年來也仍持續有多檔台股ETF募集與上市，即使歷經7月份的重挫，加權指數年至今報酬仍有18％，連帶台股ETF買氣也持續延燒。儘管台股目前水位不低，但仍有不少個股強勢表態，意味在任何環境下都有值得投資的標的，只要透過正確的投資方式，就不用擔心投資時點的問題。台股個股波動劇烈，基金投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人不妨以台股基金或台股高息ETF來作為投資工具。群益基金經理人謝明志表示，就市場面而言，在AI科技大勢的驅動以及台股基本面修復下，帶動台股今年來表現突出，在現階段全球股市動盪之際，高配息可為投資組合帶來穩定的收益，存股族或是想中長期持有的投資人此時進場布局可以撿便宜，也能夠降低持股的成本。台股市場的存股領息風氣不減，也讓台股高息ETF成為存股族的最愛之一，愛好高息的存股族投資人，可以多把握相關投資契機。 群益基金經理人陳沅易指出，台股上半年衝高後拉回，近期仍處區間盤整格局，不過展望第四季，美國景氣穩定，低利率政策也得以延續，資金行情未退，台股後市仍可期。台股第四季最重要觀察關鍵還是美國選舉及川普的言行，此外看美國科技股是否持續強勢，因為與台股連動性高。操作上會建議採取區間操作的策略，低基期有成長動能且評價合理個股是較好選擇。
美債殖利率一度跌破4.5％ 相關ETF買氣增
美聯準會（Fed）11月利率按兵不動，加上美財政部第四季新發債量低於預期，降低債券供給壓力，另一方面美國就業市場降溫，美債買盤回流壓抑債券殖利率，使美房貸利率隨之下滑。國內五大金控也表態聯準會12月不會升息，市場上美債ETF在9日爆量上漲，包括元大美債20成交量突破5.8萬張，直逼ETF量前三名寶座。據統計，盤面上15檔短中長型美債ETF中，尤其長債ETF漲勢相當亮眼，如元大美債20正2、國泰20年美債正2、凱基美債25＋、復華20年美債、群益25年美債、元大美債20年等，日漲幅介於1.9％～3.46％，11月以來漲幅則高達5％～13.5％間不等。法人研判，近期債券殖利率仍將呈現區間變動趨勢，中長期債券ETF對殖利率變動較敏感，價格波動相對更大。第一金美國10＋金融債ETF（00834B）經理人高若慈表示，從整體債券殖利率變動看來，中、長期公債殖利率下滑幅度較顯著，短天期殖利率則見微幅下滑，價格則與殖利率呈現相反走勢。儘管長短期債券利率仍倒掛，也就是短期的債券殖利率，高於長天期債券殖利率的現象。若未來美國停止升息、甚至開始降息，長、短天期殖利率皆會呈現下滑，均有助於各天期債券價格的表現。根據芝加所FedWatch預估，利率出現轉向的時間點，較大機率落在明年6月之後，法人分析，短期間內債券殖利率仍將呈現區間盤整，整體區間落在4.4％～5.1％間，長天期債券除了適合長期持有，也可視利率水準採區間操作策略。國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，疫情導致的通膨循環從去年3月開始，聯準會持續升息，在去年力道最強，直到今年上半年幅度降緩，市場原先預期下半年不會再升息，後來聯準會持續放鷹，讓長債殖利率開始飆升，直到11月市場預期升息循環見底，買盤開始進場買長期公債，為了搶價格反彈。過往債券屬於機構法人的投資標的，一般散戶很難介入，現在有債券ETF就如同買股票下單一樣方便，產生散戶近期爭相投入的市況，債券型ETF可作為散戶避險、投資的新選擇，法人研判債券市場壓力的黑暗時期已過，預期未來能見到波段行情。
台股上演「大逃殺」 專家預測下半年挑戰更嚴峻
台股昨上演大逃殺戲碼，高價股釀災、電子股下殺，金融股也跟著跌，台積電跌破500元大關，一根長黑K棒直接摜破季線，台股指數1萬5400點關卡失守，收在1萬5370點；聯博投信股票策略長李長風表示，當前景氣前景不明，下半年經濟有衰退風險，大型科技公司日前法說會的展望，能否兌現更是未知數，景氣、盈餘都恐下修。今年初美股、台股反彈上漲，李長風認為，主要預測機構預估美國聯準最快於年底進入降息循環，當前股市評價已反映降息的樂觀氣息，下半年股市展望會較為保守，恐怕難以維持今年第1季的擴張趨勢；李長風預測，若整體企業盈餘下修，如5％、10％，股市將會有等同降幅，下半年挑戰以「嚴峻」來形容。PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕表示，美國將進入超級財報周，市場對美國科技股財報抱持疑慮，加上台積電下修全年展望，半導體供應鏈庫存去化時間較原先預期延長至第3季，市場對半導體前景態度轉趨保守，三大法人昨全數站在賣方，外資賣超202.92億元、3大法人合計賣超257.77億元；孫傳恕預估，台股指數將進入大箱型區間盤整格局。企業盈餘成長遇逆風，李長風認為，股市投資應秉持高品質、追成長、顧防禦三大重點，看好較不受景氣影響的醫療保健、核心消費、通訊服務等防禦型股票。孫傳恕認為，景氣總有回溫的時候，迎接下半年回溫趨勢，建議著重半導體、HPC、資料中心與電子零組件等相關產業，傳產則以中國大陸內需為主要布局方向。
阿水講股／股市阿水：蘋果財報開獎 注意台股風險
上期專欄提到，除非大型權值股有帶領上攻，否則大盤可能繼續震盪或者走軟，在截稿前，一直到十月二十三日為止，整個大盤也確實只有觀望的氣氛，上周整個指數都在區間盤整。如果沒看到專欄的提醒，認為大盤開高還是強勢，就很容易在短線上吃虧。當然，有些讀者朋友可能會覺得台股來到一萬三千點，大盤好像沒想像中的不安全，尤其整個投資環境，除了今年一到三月，受疫情影響有比較大的回檔，後來的市場壞消息似乎對於台股的影響並不大。但細心的讀者應該發現，因截稿時間，本專欄要提早三天完成，為什麼阿水還是能分享三天後的一周行情，並給出一個大方向？阿水習慣以健康檢查的觀念，來檢視大盤籌碼的變化，當大盤不好時，健檢數據就會出現紅字，但紅字就代表身體要垮了嗎？當然不是。相同的，看到大盤籌碼數據轉弱時，只要不是非常誇張的「紅字」，那也只是代表，需注意風險是否有提高即可，操作十幾年來，這樣的觀念讓我少虧了很多錢，放慢投資腳步並不是壞事，無視任何籌碼變化，僅相信自己的盤感，才比較危險。上周三大法人在上市類股中共買超九十九．○四億元，其中外資買超一百四十一．一億元，自營賣超三十九． 七一億元，投信則賣超了二．三五億元。每周分析三大法人的動作，會發現外資的買賣超，已快變成被大盤巴來巴去了。比如九月二十四日外資出現四百三十七．三一億元的賣超，大盤反而是反向起漲的開始，而十月初的外資連續買超，大盤卻反而軟腳無法創新高。這代表整個市場偏向沒有好的話題與共鳴，以及美國總統大選前大部分的投資人還是偏向觀望氣氛，這種情況下，阿水會挑單一中小型類股操作。附表為最近五個交易日，三大法人合計買超排行榜，交叉比對有兩大法人以上合買的資料。整體市場目前較火熱且持續發酵的話題，包括貨櫃海運（亦稱集裝箱）的運費費用自疫情以來不斷上漲，但需求並未減少太多，可多加注意，唯部分航運股已漲高，大盤還在高檔震盪之際，建議投資人還是回檔時再考慮，而非追價購買。十一月零售業市場搭上大陸雙11購物節，一些熱身銷售活動已悄悄開始，年底還有美國黑色星期五購物潮等，因此電商、百貨類股也可多加關注。目前台股中的蘋概股冷熱有別，在股票挑選上，要找實際受益而非單純「概念股」為佳。整體而言，若蘋果公司十月三十日公布財報優於預期，台股比較有機會脫離震盪區間；若蘋果財報不佳，美股因此走弱，台股也可能受傷，這部分還是要多注意風險。
聯電衝鋒台積電甩尾衝高 台股收復12,900
晶圓代工大廠聯電無畏美股走低，周四開高走高，強勢軋短空，終場收在最高點33元，成為大盤力抗短空勢力，並促盤勢看回不回功臣。除聯電走勢強勁外，權王台積電不甘示弱，開低震盪大擺尾，進一步激勵盤勢同樣開低震盪走高，收復12,900關卡。集中交易市場加權股價指數今收在最高點12917.03點，上漲39.78點，單日漲幅0.31%，成交1719.61億元。雖然近期在場外觀望買氣仍濃厚，但資金面不虞匱乏，短線盤勢似以具題材類股或個股輪動方式，向上尋求突破。重量級集團股尾盤隨聯電、台積電戮力收紅者，包括鴻海、國泰金、富邦金、台塑三寶、台泥、亞泥、兆豐金、中信金、華航、日月光投控、廣達、群創、遠東新、統一、長榮、台灣大、元大金、玉山金及第一金等。表現相對疲軟權值股，包括股王大立光、台塑化、聯發科、台達電、國巨、和碩、南亞科、長榮航、台玻及友達等。櫃買市場方面，受制大型權值股短線再度崛起，資金牽制負面效應影響下，使盤勢開高震盪走低；短線營建、航運與觀光等族群雖力挺多方，但生技、電子雙主拉回整理，加上化學、紡纖、電機及鋼鐵等類股指數同樣走疲，使終場指數報跌0.28%，為165.57點，成交421.9億元。美股盤後電子盤方面，受制朝野兩大黨協商紓困案金額破局，使道瓊期、標普500、那斯達克100與小型股2000等4大期指同步走疲，對今晚稍後開市的美股而言，仍具負向。由於總統大選變數仍待觀察，使美短線未脫區間盤整格局。業內人士指出，今盤面上表現較佳族群如工具機、矽晶圓、半導體、水泥與塑化等股，多是第四季訂單相對明朗股票，另外，5G、AI物聯網與電動車等相關概念股也各依題材演出，使盤勢在萬三關前整理，呈抗跌之相對強勢架構。不過，短期成交量萎縮不前，是無法騙人的，即便盤勢靠官股券商、業內實戶及部分大股東等大咖撐盤，或予強渡關山，但在量能無法於高檔形成良性換手下，逢高或仍宜減量經營，適度持盈保泰，之後再隨美總統大選等消息面變化伺機而動，降低投資風險。
MSCI下周一生效 台股恐爆量甩尾
明晟（MSCI）季度調整下周一（8月31日）盤後生效，因被動式基金依往例會進行持股調整，尾盤最後一筆都會出現爆量甩尾，投資專家提醒投資人留意，近來當沖搶帽盛行，意味投資人抱股意願意不強，而28日台股群龍無首，資金如打游擊般流竄至中低價、補漲股，跌破5日、10日及月線短期均線，更加深台股拉回整理疑慮。法人近日操作偏保守，今年來扮演內資重要多頭指標的投信，28日轉為小幅賣超2.65億元，而影響台股多空走向甚巨的外資，近來持續偏向賣超，8月28日賣超60.76億元，8月來賣超逾468.74億元（三大法人賣超也逾608億元），8月只剩下8月31日最後一天，因適逢MSCI季度調整，8月全月大賣超的機率高。從7月底台股巨量長黑後，市場投資專家對台股後市就逐漸趨於保守，認為中美貿易戰火持續擴大，即將進入9月，腳步愈來愈接近美國11月初到中旬的總統大選時期，從9～11月全球股市及台股盤勢傾向於整理。台股28日收12,728點跌68點，跌破所有短均，目前5日、10日及月線約糾結在12,730～12,750點之間，是這波台股強彈來罕見跌破月線，成交值2,045億元。日盛投顧總經理鍾國忠指出，台股已連續八個交易日呈現「價漲量縮，價跌量增」，顯示投資人殺低意願不高，但追價力道也不足。鍾國忠進一步分析，台股從7月18日之後，接連四度出現一萬三千點天險關卡未突破，未來若有更多次無法有效突破，則萬三上檔壓力將更為沉重，預期短期台股將呈現區間盤整。第一金投顧董事長陳奕光表示，台股重量級電子龍頭股，近來受到華為事件衝擊重挫，資金輪動至中低價及落後補漲股，台股難有大漲行情，此外，近來台股當沖盛行，形成籌碼不穩定的因素。據統計，8月台股集中市場當沖站比超過35％，為開放現股當沖來單月最高，8月來19個交易日，只有8月3日及17日，當沖占比在30％出頭，其餘多在32～36％之間，8月24日更飆高至39.46％，直逼40％大關，創下歷年來新高。
新台幣由升轉貶 尾盤豬羊變色
台股跟隨亞股走勢，續小幅回檔整理，且台積電發放現金股利後，外資買匯力道不如預期，新台幣實質匯率僅略偏貶，跌幅很有限，盤面一路顯現升值，至終場才又豬羊變色、由升轉貶，收在29.596元兌1美元，貶值1.4分，台北外匯經紀公司成交量9.21億美元。外匯交易員指出，國際美元延續偏弱區間盤整，亞股綠油油一片，台股也是小幅收低，但仍位在「萬二」（12,000點）之上，且外資領到台積電現金股利後，進場買匯量能不如預期，出口商期待落空下，失望性拋匯出籠，支撐新台幣實質匯率，跌勢並不明顯，尾盤仍靠老大（央行）進場阻升才轉收貶。外匯交易員認為，全球肺炎疫情仍嚴峻，台灣相對安全，且台股挑戰歷史高點的攻勢仍在，國安基金也宣布不退場，看來外資今年拿到台股現金股，恐怕是繼續投入台股居多，加上還有新的外資、熱錢虎視眈眈，預料新台幣短線應是欲弱不易，出口商大概只能面對忍痛拋匯的事實
蘋果重關11門市 美股震盪600點
美國疫情又見升溫，蘋果公司宣布重新關閉佛州等四州共11家門市，經濟復甦前景憑添變數，19日美股大起大落由紅翻黑，道瓊指數上下震盪近600點。終場美股三大指數幾乎全收黑，但周線仍收紅。美股上周持續受經濟解封重啟的利多支撐，上周五道瓊工業指數早盤一度大漲多達371點，但盤中傳來蘋果門市再關的消息衝擊下，道指翻黑終場收跌208.64點或0.8％，報25,871.46點。標普500指數收盤跌0.56％，收在3,097.74點。那斯達克指數平盤作收，微漲0.03％，報9,946.12點。幸好三大指數上周周線全面收漲。道指周漲1％；標指周漲1.9％，5周內第四周收紅；那指周漲3.7％。鑑於佛州、亞歷桑那、北卡羅來納、南卡羅來納等四州，近日新冠肺炎確診數激增，蘋果19日宣布暫時關閉這四州11家門市。世界衛生組織也提出警告，全球日增病例再創新高，疫情已進入新的危險階段。麻州財富管理公司Keator Group執行合夥人基特（Matthew Keator）指出，市場有多空力量在拉扯，一是聯準會的刺激措施及消費者支出，另一是全球部分地區的新冠疫情再起。他表示：「蘋果關店對其他企業來說是不祥之兆。在疫情捲土重來的幾個州，你會開始看到其他企業也有類似舉動。」隨著近來新冠疫情升溫，經濟數據表現起起伏伏，美股自3月底以來的強勢反彈格局恐將劃上句點，取而代之的是陷入區間盤整，高度震盪在所難免。嘉信理財首席投資策略師桑德斯（Liz Ann Sonders）在報告中說：「儘管股市表現暗示經濟會呈V型復甦，但W型復甦的可能性會更高。」Ally Invest首席投資策略師貝爾（Lindsey Bell）指出：「聯準會阻止不了股市波動。經濟恐怕還需要幾年時間才能完全復甦，未來的復甦之路仍有其他不確定性因素。因此在股市重返新高點前，投資人可能繼續因市場與經濟的不對稱陷入掙扎。」
四千金駕到 台股520行情暖身
儘管族群個股漲跌趨於分歧，但官股券商520前持續力挺護持，新台幣也連12個交易日維持29字頭，市場資金充沛下，台股15日尾盤成功翻紅，祥碩強勢攻堅1,050元漲停價，成為第四檔千金股，台股首見四千金格局，有利於520多頭走勢。美股四大指數止穩反彈，帶動台股15日早盤開高124點，然在財報全數公布的爛尾壓力下，部分個股出現獲利了結的回檔走勢，所幸權值龍頭台積電宣布赴美設廠的利多消息，激勵短多買盤以及股價勁揚1.71％，貢獻44.1點，帶動大盤終場守穩10,800點關卡。匯率方面，無畏外資5月以來賣超台股逾千億元，新台幣連續12交易日站穩29字頭，15日小幅升值0.2分，以1美元兌29.95元作收。內資也因520總統就職日接近，投信與官股券商持續偏多操作，其中以官股連10日買超265.32億元最為搶眼，力挺台股的心態展露無遺。低股本的中小型股首當受惠，尤其高價股熱鬧非凡，股王大立光15日震盪仍守住4千元大關，矽力-KY、信驊及祥碩三檔高價股都創歷史新高，繼去年12月中旬盤中一度出現四千金後，15日成功創造史上首次收盤後的四千金格局。高價股15日同步慶祝，譜瑞-KY及寶雅股價雙雙改寫歷史新高外，緯穎、旭隼、精測、亞德客-KY及鈊象等收盤價高於500元的個股也普遍收紅。統一投顧董事長黎方國表示，市場持續關注下周大陸兩會發展外，對於各國陸續解封後疫情二次復發的雜音，以及近期中美貿易爭議干擾，都將影響市場追高意願，預期下周盤面將維持震盪整理走勢。元富投顧總經理鄭文賢指出，外資近幾日賣超集中於元大台灣50反1及富邦VIX指數等，顯見對台股後市並不看淡，且因台灣在此波疫情中抗疫有成，加上高現金殖利率優勢，有望吸引資金持續進駐。鄭文賢認為，電子股5、6月營收動能減弱外，技術面也不利台股大漲格局，加上盤面欠缺主流股領頭上攻，以及政治面的氣氛濃厚，因此預期下周盤面將於季線與年線間作區間盤整。
【阿水講股】股市阿水：法人當領頭羊 散戶別超車
上周台股再次挑戰新高，十二月六日盤中，最高來到一一六五七．六五點，離前高只有一點不到。上期阿水提醒可關注台幣兌美金的匯率走勢，上周台幣匯率相對穩定，台股依然在區間盤整。年底到了，要小心不能太急，尤其現在是區間盤整，急著追高殺低很容易受傷，本周大盤要關注哪些重點？第一是法人資金動向，十二月二日至十二月六日，三大法人在上市類股中共買超一百八十三．五二億元，其中外資買超一百五十四．三一億元，跟十一月底相比，外資又開始積極買超，內資部分的投信及自營也分別買超七．二七億元及二十一．九四億元。雖然十二月六日挑戰前高失敗，但三大法人仍同時買超，若維持相同的資金流入，對台股再戰新高有絕對幫助。第二，國際消息依舊滿天飛，包括十二月十五日，中美貿易談判又來到了美方是否會按計畫向中方產品增加關稅。位於資訊末端的散戶，千萬不要憑著一些網路新聞就下決定。阿水建議，單單關注大盤籌碼及資金變化，若外資與內資都敢做多台股，而且是連續的資金流入，對台股短線應屬正向發展。第三是投資人如何參與行情，這得看哪些類股才是資金流入的受益股。阿水分享獨家法人資金流向資料（表一），最新的五個交易日，三大法人合計買超排行榜交叉比對，有兩大法人以上合買資料。與上周相比，三大法人的動作終於恢復資金正向共同流入。可以注意的類股，如阿水提過的生技類股，包括前幾周表現不錯的達爾膚（6523）、華廣（4737）等。此外，上周IC封測、IC製造類股，也因外資資金重流入，而進入資金流入表中，讀者若想挖寶，不妨從封測及製造類股尋找。阿水分享一個小技巧：股市有句老話叫做「量價量價、有量才有價」，因台股來到挑戰前高的位置，整體要再有表現的話，個股量能勢必要更高，要有足夠的量能，才能支撐股價！當然，台股挑戰前高失敗，短線上要注意會不會再次回測月線，若本周回測月線，甚至跌破月線，三大法人也沒有持續買超的話，那身為散戶的我們更不用急。切記，讓外資與投信自營當領頭羊，散戶只要跟隨其腳步，才不會衝得太快而受傷。