共同基金
」 ETF 美股 基金 投資 科技股美國即將調降利率 債券基金受歡迎狂吸金
隨著債券收益率攀升到10年最高、美國即將調降利率,以及同時間創紀錄的退休者正尋求降低投資組合風險,綜合以上這些因素,使得指數型與主動型債券基金再度受到投資者的歡迎。根據晨星公司(Morningstar)數據顯示,若將共同基金和ETF合在一起,應稅債券基金占今年上半美國基金淨流入規模的近9成。其中讓債券重受青睞的關鍵因素之一是投資者對短期利率的預期。當Fed自2022年啟動激進升息後,投資者紛紛湧入現金類的投資。如今華爾街押注Fed今年稍晚開始降息,投資者轉將目光投向債券以賺取價差報酬。交易員目前預計Fed在9月降息的機率約為100%,這也促使10年期美債殖利率自去年10月達到5%左右高點以來,迄今已下跌超過0.75個百分點。貝萊德固定收益投資長瑞德(Rick Rieder)將目前時期稱為「固定收益的黃金時代」。他說投資者目前已把現金轉向債券,他解釋現金曾有不錯的收益率,但如今Fed即將降息,也為投資債券創造大好機會。在晨星追蹤的近1,700檔主動型債券基金中,有74%的基金在過去一年擊敗它們的基準指數。鑒於債券基金投資熱潮不退,基金經理人還試圖推出一系列新的主動型債券基金產品希望藉此獲利。投資者也忙著購買各種基金類別。追蹤指數的美國公債ETF是華爾街交易員押注利率的首選工具。在預期Fed很快降息、進而推高債券價格,使得投資者光在6月就向美國長期公債ETF湧入60億美元。高收益垃圾級公司債基金也是投資者青睞的標的。今年最受歡迎的主動型債券ETF是Janus Henderson的AAA CLO ETF,該基金專門投資貸款抵押證券(CLO),這是由低信評公司貸款打包而成的證券。
逢甲福儲信託基金導入理財機器 阿爾發首創全台「私校教職員工退休金試算系統」
阿爾發投顧29日宣布與逢甲大學合作,開發一套全台首創的,幫助教職員工理解自身退休金需求,了解該如何準備才能擁有充足退休金,導入全生涯退休規劃與資產管理服務。由於多數教職員工專注於教育工作,無暇了解自己的退休金需求是否足夠?也不清楚複雜的社會保險如何計算?阿爾發表示,提供的試算系統能夠精確地為個人量身定做完整的退休規劃,涵蓋公保、勞保等社會保險、還有私校退撫、逢甲福儲、勞工退休金等多方面內容,確保每位教職員工都能掌握退休金需求並及早制定適合自己的退休方案。逢甲大學於創校40周年校慶、距今約20多年前時,便已開始設立員工福利儲蓄信託基金制度,且為了體恤教職員工辛勞並提高其退休金保障,學校長期編列預算支持福儲信託制度,此舉也有助於招募人才、留住人才上有顯著成效。雙方今天舉行簽約儀式,逢甲大學校長王葳表示,這次的合作不僅能幫現職員工做好退休規劃,特別的是針對退休後的同仁也能提供不間斷的顧問服務,這是逢甲大學在照顧教職員工上很重要的里程碑,也藉此提升逢甲教職員工的退休金管理制度。逢甲大學副校長且同時擔任福儲信託基金主任委員唐國豪則說,與阿爾發投顧合作的新制福儲信託相較於過去機制,除了更能確保基金操作績效的穩定性之外,更重要的是能夠提供退休理財的諮詢服務,讓逢甲大學教職員工可以了解自己將來退休的財務狀況,提前做好準備和因應。另外,調整後的福儲信託機制並未增加成本,反而因為投資組合的轉換,降低整體管理費用。我想「人」是逢甲大學最重要的資源,此次的改制可以讓教職員工真的感受到學校的照顧,安心地留在逢甲大學服務。阿爾發投顧董事長陳志彥表示,透過阿爾發投顧提供多元客製化的共同基金與ETF投資組合,結合福儲信託的全生涯退休金試算,可協助教職員工了解退休金全貌,並可提早準備退休金之外,結合銀行的安養信託,可為教職員工退休後提供更好的保障,以防範可能被詐騙風險,這也能確保教職員工退休後資產管理不中斷,達成全生涯資產完善管理的目標。
與男友共存「買房基金」!她刷存簿後揪出「驚天秘密」 全場驚呆:錢有少直接提告
很多出社會的情侶都會為了彼此的未來,約定好要一起存共同基金,沒想到近日卻有女網友表示,她和男友已經交往6年,3年多來雙方都會將20%的薪水存進共同帳戶,以規劃結婚跟買房。直到她日前刷存簿後才發現,裡面的數字和她想像的有一大段落差,一問之下才發現,男友竟偷偷動用裡面的錢抖內直播主,而且對方還是女的,讓網友直呼,「這個絕對要分手。」女網友近日在Dcard上以「在一起六年,最近發現共同基金被男友拿去抖內」為題發文透露,她和男友已經交往6年,從大學時期的青澀戀愛到現在2個人都出社會4年了。因為年紀差不多,所以從去年就陸陸續續有在規劃結婚跟買房,還有共同存買房基金。原PO透露,他們都說好每個月固定將自己薪水的20%存入一個共同帳戶,「我平常沒事也不會特別去刷簿子看帳戶,自己在領薪水的那天會自動先把錢存進去。這個模式也大概持續了三年多了。」直到上個月,男友聲稱,他爸爸最近要60大壽,他想要買黃金給他爸爸,所以最近兩三個月可能會沒辦法將錢存進共同帳戶,原PO坦承「當下也沒覺得不對勁,只想說那我剛好去刷簿子看看存了多少,它落下的這幾個月要怎麼把錢補上等等。」結果刷了以後,原PO卻驚見裡面的數字跟她原本預想的有一大段落差,「但我明明就有按時匯入基金。」於是她跑去質問男友,但對方卻在那邊支支吾吾,「我直接叫他拿手機給我看。我發現了一個LINE群組,然後裡面有人標記他,叫他大佬,說今天是什麼衝榜最後一天,拜託他上線抖內一下?」於是原PO就點開群組公告的連結,發現連到直播間,「他裡面有大概100多萬的代幣……雖然我是不太懂這些直播的東西,但是這個代幣量算是很誇張吧?」沒想到,男友卻還是一直堅稱,那是朋友在當歌唱主播,朋友拜託他用一筆錢贊助他,讓他可以增加曝光,之後一定會把抖內的錢還給他,說朋友真的很有才華,他覺得是不錯的投資,但原PO也質疑,「就算真的是好了,這個朋友是女生欸,大哥?不覺得問題很大嗎?」貼文曝光後隨即引發網友熱議,「雷包男,請立馬止血,分開,把錢拿回來。不給,立馬提吿侵佔,提供匯款紀錄跟當時說好每月固定20%存入共同帳戶的紀錄,沒有也沒關係,定期定額匯入 也算是可信證據」、「這個絕對要分手,然後你還要把剩下的錢討回來,現在交往期間就這樣,很難想像你未來的路會是怎樣」、「他想裝大爺包養,啊怎麼沒想到你」、「扣掉你的部分有少的話直接提告,拿共同的錢裝大爺是X小,理由還那麼爛」、「會去隨意動用共同帳戶的人,不分男女,一律建議快逃。」
標普500今年已漲15% 分析師:只有23%股票ETF跑贏大盤
在輝達等科技巨頭推動下,標普500指數今年以來已經創下了31個歷史新高,過去九週中有八週上漲,至6月份就累計上漲了約15%。雖然華爾街各大基金經理們一直將大量資金投入到各種複雜的多元化策略中,但事實是,平平無奇的標普500指數,今年已經跑贏了3/4的ETF。據Bloomberg Intelligence的ETF分析師Athanasios Psarofagis稱,今年只有23%的股票ETF能夠跑贏標普500指數,像是大部分主動管理型ETF、量化驅動的智能貝塔和主題投資ETF,都比不過標普500。Evercore ISI的首席股票策略師Julian Emanuel表示,在像2024年這樣低波動、高回報的環境中,投資者應該堅持基本策略,「購買簡單的指數基金」以及有著良好Alpha記錄的主動管理型共同基金,沒有必要用複雜化策略。股市中的Alpha值是用來衡量某支股票或投資組合相對於市場基準(如大盤指數)的超額收益率。如果一個投資組合的Alpha值為正,表示其相對於市場整體表現更好;若Alpha值為負,則表示其表現不如市場整體。Alpha值的計算通常基於CAPM模型(資本資產定價模型)或類似的模型,用來評估投資經理是否能透過投資技巧獲得超過市場基準的回報。股神巴菲特曾說過,普通投資者應該長期買入指數基金,而不是聽從其他人的選股建議。他表示,人們花很多錢購買投資建議,實際上沒必要。「在我看來,對大多數人來說,最好的辦法是買入標普500指數基金。如果你押注於美股,並維持這個倉位幾十年不變,收益會比購買美國國債、或者比聽投資專家的建議好得多。」儘管標普500指數和那指在不斷創新高,讓買入並持有的忠實投資者賺得盆滿鉢滿,但標普500指數「頭重腳輕式」的上漲背後有個隱患,那就是主要漲勢來自於少數幾隻個股。例如輝達一隻股票,今年就貢獻了指數漲幅的30%以上。有分析師指出,進入下半年,多元化投資和降低風險是正確的行動策略,投資者不應指望輝達繼續成為標普500指數唯一的驅動力。
美散戶抱團「迷因股」再起! 高盛:本週進入FOMU對話注意「這2檔」
迷因股(meme stocks)上週先是暴漲創下歷史新高,隨後漲勢熄火,交易員們正在密切關注散戶們在股市中的資金流向。外媒報導,被視為可反映散戶交投情況的指標「迷因股」上週大漲,超過了2021年1月時的高點。高盛發布報告表示,散戶抱團股全週大漲,代表美國民眾這一美股最大的持有者,在對抗空頭方面取得了勝利。高盛的全球市場部董事總經理Scott Rubner在上週五(17日)給客戶的一份報告中寫道,本週美國市場進入60/40投資組合(將投資組合60%配置股票、40%配置債券的策略)的積極交易窗口期;並表示,本週開始就FOMU(fear of materially underperforming,害怕嚴重落後)展開對話。但不容置疑的是,散戶是美股市場的重要參與者,他們熱情的提升值得關注。因此Rubner表示,將密切關注SPDR標準普爾500指數ETF(SPY)、Invesco那斯達克100指數ETF(QQQ)這兩檔股票的資金。Rubner表示,「在價值78兆美元的美國股市中,廣大民眾持有的現金股票為39%,包含共同基金和ETF在內則高達65%。在這種情況下,我通常會持有較少的空頭部位。」散戶投資者對美股興趣的回升,與迷因股GameStop(GME)和AMC(AMC)等本週的爆發時間吻合。上週頭兩個交易日,GameStop、AMC的股價均出現三位數暴漲,但從週三到週五,GameStop連續三天暴跌,交易員們拋售持倉,截至上週五收盤,GME較週二日內高點的跌幅達到65%,AMC達到63%;儘管如此,GME全周仍有27%的漲幅,AMC達到51%。不過值得注意的是,儘管這些異動令市場聯想到2021年迷因股狂熱,但華爾街策略師表示,這炒作遠不及三年前那麼瘋狂。Vanda Research 高級副總裁Marco Iachini在一份研究報告中寫道,雖然過去幾天GameStop的資金流入約500萬美元,散戶接下來的幾個交易日也可能進一步湧入這些股票,不過再出現2021年狂熱的可能性「很低」,迷你泡沫正在破裂。
台灣貧富差距擴大!30年前16.8倍變66.9倍 學者指出原因
2021年家庭平均財富統計主計總處29日公布民國110年家庭財富分配統計,全國家庭財富由低至高,分為5等分,前、後20%的家庭貧富差距達66.9倍,與30年前公布的16.8倍相較,貧富差距大到超乎想像。主計總處國勢普查處處長潘寧馨坦言,台灣貧富差距有擴大趨勢,但他強調這是高度自由經濟發展的必然結果。主計總處最新統計顯示,平均每戶資產淨值為1638萬元,在最富有20%家庭,平均每戶資產淨值為5133萬元,握有全體近62.68%的財富,反觀最貧窮20%家庭,平均每戶僅77萬元,兩者差距66.9倍。政大金融系教授殷乃平指出,近幾年在全球央行採貨幣寬鬆政策下,房地產皆上漲,各國股市更屢創新高,台股指數站上2萬點大關後,更擴大貧富差距。110年台灣家庭財富吉尼係數為0.606,低於澳洲0.611、英國0.62、日本0.678。吉尼係數是評估所得分配均勻程度的工具,數值越大表示所得分配越不均等。潘寧馨指出,台灣雖然有貧富差距,但其他先進國家貧富差距更嚴重,台灣仍較均勻。潘寧馨也認為,貧富差距的現象與個人理財、資產配置及家庭財富累積有關。舉例來說,30年前不少南部人北漂工作、置產,若是留在南部置產,房地產因地區不同發展,估值就造成財富差距。潘寧馨再舉例,若30年前開始買潛力股或投資基金,不論是運氣好或有遠見,因每個人對理財的選擇不同,又多了一個財富差距的變數,證明高度自由經濟發展下,財富累積的結果會有顯著差異。富有家庭的資產配置是否和大家不同?主計總處指出,110年前20%家庭資產淨值是5133萬元,現金、存款、股票及共同基金所占比率達57.6%,遠高於全體平均47.1%。值得注意的是,後20%平均每戶負債高達405萬元,高負債是導致其落入貧窮的原因。主計總處官員說,這個族群負債太高,平均每戶負債高達405萬元,比全體平均每戶負債220萬元高出甚多,可能來自購屋貸款或是舉債投資金融性資產,這個現象值得注意。相對於主要國家家庭資產差距,澳洲家庭貧富差距為93.1倍、英國109.5倍、韓國140.1倍、法國627.4倍。潘寧馨表示,台灣各階層的民眾都有儲蓄習慣,這是貧富差距倍數相對於其他國家為低的主因。與上次調查相隔超過30年,潘寧馨表示,這個調查工程相當浩大,且不動產以市值估價,預計往後可能10年內、採不定期的方式發布。
憂AI科技股昂貴又狂熱 外媒:資金回流歐股3月漲約4%超越美股
由於美股的價格上漲,讓人聯想上世紀末的網路泡沫,投資者正轉為押注歐洲將推動全球股市的下一輪反彈,並擴大其投資範圍。據高盛集團數據顯示,避險基金目前對歐洲股市的曝險,達到了有史以來最高水平。美國銀行最近的一項調查顯示,共同基金也增加了對該地區股票的配置,達到了2020年6月以來的最高水平。據外媒報導,今年3月歐元區股市上漲了約4%,超過了美國股市。投資者預計,假如經濟增長的反彈使企業利潤恢復活力,歐元區股市將繼續攀升。這是因為美國市場對人工智慧的狂熱,使得標普500指數的命運越來越依賴於一批相對昂貴的科技股。高盛的數據顯示,上周避險基金對歐洲的配置比重,高於摩根士丹利資本國際全球指數的5.8%,為有記錄以來的最高水平。儘管歐洲股市本月有所上漲,但基準的歐洲stoxx 600指數看起來仍然很便宜。數據顯示,該指數未來12個月的預期市盈率約14倍,僅略高於其長期平均水平。即使不包括估值很高的科技股,標普500指數也處於昂貴的水平。高盛策略師Peter Oppenheimer表示,隨著利率下降,經濟實現了軟著陸,擴大進入市場一些週期性更強領域的機會正在改善。雖說科技股將表現良好,但這位策略師認為,美國以外的相對估值機會更好。此外,空倉的大幅減少也表明市場對歐洲股市的信心正在改善。貝萊德EMEA iShares團隊受訪時稱,他們發現有跡象表明客戶的資金正在回流歐洲。並表示他們從戰術趨勢的角度切入了歐洲市場,看到了一些資金回流,包括來自美國投資者的資金。貝萊德團隊在長期前景方面仍增持美國股票。其他市場參與者相信,美股將持續上漲,預計大盤股將繼續實現盈利增長。從過往記錄來看,自全球金融危機結束以來,歐洲股市的表現一直遠遠落後於美國股市,只有短暫的相對復甦。上一次表現出色的重要時期持續了大約四個月,從2022年10月到2023年3月,stoxx 600指數在此期間比標普500指數高出12個百分點以上。數據顯示,分析師預計今年標普500指數成分股公司的利潤,將增長8.3%,而stoxx 600指數成分股公司的利潤預計將增長4%。不過,高盛資產管理公司高級股票基金經理Nicolas Simar表示,這為追趕提供了空間,歐洲市場可能會有一些有趣的機會超越美股市場。
巴菲特15個月狂囤近600億美元現金 知名經濟學家:他看空美股和美國經濟
諾貝爾經濟學獎得主、知名經濟學家漢克(Steve Hanke)近期表示,巴菲特近期的巨額現金存儲表明,他預計股市將暴跌,經濟將陷入困境。波克夏海瑟威公司(Berkshire Hathaway)的年報顯示,截至去年12月低,該公司的現金、短期國庫券和其他流動性儲備增加至創紀錄的1680億美元,在過去15個月內增加了近600億美元。漢克曾擔任美國前總統里根的顧問,並在1995年擔任多倫多信託阿根廷公司(Toronto Trust Argentina)總裁,當時該公司是全球表現最好的共同基金。漢克表示,巴菲特和他的團隊顯然一直在努力尋找有吸引力的收購對象,並希望在股市估值暴跌時有足夠的火藥來部署。他指出,「現在其巨額現金儲備告訴我們一件大事:巴菲特認爲沒有太多值得購買的東西,在這種情況下,現金為王。」漢克和交易員對巴菲特擴大現金儲備的舉動表示贊同,他曾表示,把錢存起來是巴菲特的「經典策略」,因這位選股者喜歡混水摸魚,他指的是巴菲特喜歡在混亂環境中獲取利益。並說明自2022年3月以來美國貨幣供應量已萎縮4.5%,且過去四個持續收縮時期的每一次都伴隨著經濟衰退。他表示,自由現金流將伴隨經濟衰退逐漸減少,市盈率暴跌、原本昂貴的股票將變得便宜。」事實上,當金融危機期間信貸枯竭時,波克夏就趁亂發財過。當時,巴菲特與高盛、奇異公司(GE)、陶氏化學(Dow Chemical Company)、哈雷戴維森(Harley-Davidson)以及其他境況不佳的公司達成了利潤豐厚的交易。漢克稱,股市上的魯莽投機和賭博正在興起。越來越多的年輕人將股市視為「輕鬆賺錢」的途徑,而不是擁有企業的一部分並要求分享未來現金流的途徑。他補充道,「對他們來說,最重要的是最新的應用程時和最新的時尚。簡而言之,他們從金融評論家或社群媒體上得到的最新信息是股票飛漲。」
傳奇投資人示警:AI泡沫恐破裂 美股價格高得離譜「最好遠離」
投資大師、資產管理公司GMO的聯合創辦人葛拉漢(Jeremy Grantham)近日警告稱,美股價格高得離譜,未來可能會陷入困境。他指出,目前火熱的人工智慧(AI)是一個注定要破裂的泡沫,經濟將遭受輕微衰退,甚至出現更糟糕的局面。外媒報導,長期擔任GMO投資策略師的葛拉漢日前受訪時,給出了自己的投資建議,即「當前最好避開美國股票。相較於世界其他地方,美股的價格可以說是高得離譜。」他建議投資人到日本等新興市場,在自然資源等低迷產業尋找被低估的資產。並補充道,美國股市將經歷艱難的一年,相較於其他國家,美國公司的利潤率處於歷史高點,這給股票帶來了「雙重危險」的局面。葛拉漢因預測了2000年和2008年的經濟衰退而聞名。到了2022年初,他警告市場出現了超級泡沫,當年標普500指數暴跌19%,以科技股為主的那斯達克綜合指數暴跌33%。到了2023年,葛拉漢依舊不看好市場,因為美國經濟極有可能陷入衰退,美股可能繼續下跌,但他的預言並沒有應驗。葛拉漢解釋稱,如果沒有人工智慧熱潮,2023年股市原本可能會再下跌20%或30%,是人工智慧的出現改變了整個市場軌跡。他補充稱,當資產處於創紀錄的高點時,這種背景尤其令人擔憂。「我擅長的不是分析泡沫,而是研究長期的、被低估的負面因素,如今已有太多風險因素存在。」值得注意的是,葛拉漢依然認為比特幣處於泡沫之中,甚至可以說是騙局。但今年初,美國證券交易委員會(SEC)批准了首批美國比特幣ETF,被加密貨幣圈譽為改變遊戲規則之舉,讓主流投資者能像買賣股票和共同基金一樣方便地買賣比特幣。
5大科技股業績超預期 投行卻警告:投資者正快速撤離美股
近日,美股科技七雄中的五家相繼公佈業績,備受市場關注。據外媒報導,不少機構表示,目前美股市場對科技股的追捧,已經達到網路泡沫時期的盛況。美銀資金流報告亦顯示,在1月的最後一周,投資人以史上罕見的速度撤離美國股市。蘋果、亞馬遜、Meta三大科技巨頭上周五(2日)同日發佈業績。其中,Meta獻上史上最強業績、股價狂飆20%;亞馬遜營收和利潤大超預期,股價大漲7%;蘋果則有些黯然失色,雖然業績超預期,但大中華區收入下滑引發擔憂,股價一度大跌3%。此前谷歌、微軟的業績亦大超預期,但股價卻有所下跌。回顧2023年,整個美股似乎都是由七大科技巨頭推動。其中,輝達漲239%,Meta大漲194%,亞馬遜漲80%,蘋果漲49%,微軟和谷歌漲58%,特斯拉漲101%。美股科技巨頭的市盈率水平已經達到28倍,遠高於小盤科技平均17倍的水平。摩根大通策略師上周卻警告稱,如今大盤漲幅依託少數超級權重股,美國股市與網路泡沫越來越相似;美林和摩根大通前市場策略師沃爾芬巴格(Jon Wolfenbarger)也表示,市場正在經歷科技泡沫2.0時代,科技七雄可能是未來市場的絆腳石。此外,不少聰明的資金正悄悄撤離美股。報導指出,在1月的最後一周,據美銀的客戶資金流報告顯示,機構投資者們以史上罕見的速度撤離美國股市。這或許代表美股在經歷了近幾個月的快速上漲後,已達到至少近期的頂點。據了解,美銀的機構客戶包括共同基金、養老基金、保險公司和銀行。數據顯示,該群體撤離美股的資金規模為2015年以來最大的一次,也是2008年金融危機以來的第二大。
台股小漲66點重返17227點 科技大廠頻傳駭客攻擊「網路資安」基金題材熱
總統大選後台股連著兩天大跌400點,18日在台積電領軍之下,終場小漲66點來到17,227.79點,2024年新年才半個月,鴻海集團旗下半導體設備廠京鼎(3413)、PCB電子機械業恩德(1528)相繼遭到駭客勒索等網路攻擊,企業界惶恐,加上去年三星Samsung曾發現商業機密外洩且經AI偽造等,網路資安議題深受重視,法人則整理相關題材基金,近一年績效也有不錯表現。以中租基金平台整理台灣核備基金當中,有三檔強調布局「網路資安」趨勢的基金,包含「安聯網路資安趨勢基金」有九成以上投資於美國,以資訊科技類股為主。「百達-保安基金」八成五以上布局美國、少部分配置於歐洲、新興市場,產業聚焦資訊安全、保安服務、保安設施等;「法盛智慧安保基金」布局以美國為主的成熟國家,除了35%配置於數位安全外,另外六成布局在實體安全領域,涵蓋物聯網、消費、飲食、運輸、居住、工作等多元產業標的。中租基金平台總經理蘇皓毅表示,網路資安產業相當重視技術創新,企業大多具備高成長性,股價波動度也會比較大,建議一般投資人可考慮透過主動式操作的共同基金持股,分散配置,以降低投資風險。蘇皓毅提醒,在數位轉型加速的時代下,網路安全的重要性日益凸顯,投資人在關注科技基金的同時,不妨將目光移到著重資安的主題式基金,也將是AI時代下的受惠產業。全球網路資安領導廠商趨勢科技發表的2024年度資安報告中指出有五大威脅企業需特別關注,包含雲端環境將出現自動化蠕蟲、以社交工程與資料下毒手法對付生成式AI與大型語言模型、軟體供應鏈成為駭客攻擊重點、AI在犯罪活動中的使用、私有區塊鏈攻擊的增加等,可看見生成式AI帶來的機會與資安風險同樣巨大。全球數據公司Statista的預估,全球網路資安市場規模將從2023年的2500億美元成長至2030年的6570億美元,年複合成長率超過14%,顯見網路資安產業成長潛力龐大。
依循聯合國最新影響力分析工具 接軌國際永續需求 中信銀行發布「2022責任銀行原則報告書」
中國信託商業銀行(簡稱「中信銀行」)積極發揮金融業ESG(Environmental, Social, Governance)影響力,2019年自願遵循聯合國「責任銀行原則」(Principles for Responsible Banking, PRB),依循實施要求,於今(29)日發布《2022責任銀行原則報告書》,率先國內銀行同業採用國際最新影響力分析工具並經第三方確信,揭露中國信託銀行業務關注並致力推行之影響力領域執行目標、2022年工作成果及2023年重要進展。聯合國環境規劃署金融倡議(United NationsEnvironment Programme Finance Initiative, UNEP FI)與逾30家國際金融機構於2019年共同發起PRB,為全球金融業落實聯合國永續發展目標(Sustainable Development Goals, SDGs)與《巴黎協定》(Paris Agreement)之重要標竿,目前全球自願遵循PRB的銀行總資產合計達90兆美元,其中包含三分之二的全球系統性重要銀行(Global Systemically Important Banks, G-SIBs)。中信銀行響應PRB推動影響力經濟的精神、擴大永續影響力,本次發布之報告書完整應用UNEP FI影響力分析工具及自我揭露報告框架,透過依循UNEP FI影響力分析工具對應國際各項永續議題之衡量指標、蒐集臺灣政府永續發展統計數據、研究報告等資料,辨識出核心營運據點及業務所在地之永續需求,進一步分析銀行業務及服務之潛在影響力,以「氣候變遷」與「普惠金融」作為優先影響力領域,設定持續推動的工作目標。中信銀行依循UNEP FI官方指引以更縝密的方法論應用影響力分析工具,確保優先關注之永續領域和重點工作與全球永續需求更趨一致。在「氣候變遷」領域,中信銀行積極推動低碳營運與低碳轉型,依循母公司中國信託金融控股公司所訂定之科學基礎減量目標(Science-based targets, SBT),對於投融資部位中商用不動產、發電業專案融資、綜合發電業融資及一般產業中長期授信、投資等業務之中長期減量目標建立行動計畫。相較國內通過科學基礎減量目標倡議(ScienceBased Targets initiative, SBTi)審查之金融機構,中信銀行將全產業之中長期授信部位,與投資部位之上市櫃股債、ETF及共同基金納入目標範疇,推動減量所涵蓋之資產類別最為全面;而中信銀行行動計劃實施範圍涵蓋核心營運所在地臺灣、海外分行以及日本、美國、加拿大、印尼及菲律賓等子行,減量涵蓋區域最廣。而在「普惠金融」領域,中信銀行致力提升服務品質與照顧弱勢族群,著重「公平待客及服務品質」及「金融友善服務」兩大主題,承諾將客戶滿意度、客訴7天結案率以及客訴問題處理妥適率為衡量指標,其中設定客訴問題處理妥適率逾90%,力求客戶問題可獲得妥適處理,不僅追求處理效率,更在乎客戶感受,進而提升客戶體驗好感度;此外,中信銀行將持續強化於全臺分行配備無障礙櫃臺及提供雙語服務,目標2025年涵蓋率達100%,同時應用全臺逾7,000臺ATM網絡布建無障礙ATM與視障使用者專屬功能,目標無障礙ATM臺數維持銀行業之冠,使各類型客群均能享有貼心便利的金融服務。中信銀行以聯合國PRB為永續發展指導原則,提升金融業影響力,將持續以積極的態度,擘劃永續經營藍圖,戮力肩負起企業永續引領者的角色。
AI熱帶動美股漲勢能否持續?多頭派對告終 9月將面臨修正
美股本益比偏高,AI熱帶動的漲勢恐怕也難以為繼,美股的夏日多頭派對可能告終,投資人帶著忐忑不安心情進入9月,調查顯示散戶看跌美股的比例升高。8月雖出現2月以來首見的月跌幅,標普500指數今年迄今仍有18%漲幅。但時序進入9月後,投資人對美股多頭漲勢能否持續存疑。上周公布的數據顯示,夏季企業聘雇活動有冷卻跡象,經濟成長和通膨壓力持續放緩,聯準會(Fed)在9月19-20日例會更有理由按兵不動。但說到Fed11月或12月的動向,市場交易員難以判定,Fed主席鮑爾曾說,若經濟放緩程度不足以讓通膨持續降溫,今年內仍考慮升息。儘管今年連環升息擋不住美股漲勢,利率走揚往往不利股票等風險投資。Banrion資本管理公司執行長西塞爾(Shana Sissel)認為美股估值過高,她預期標普指數今年底前,會從目前水位向下修正逾10%。根據數據供應商FactSet,按未來12個月的獲利估值計算,標指成分股本益比約19倍,高於今年初的16.8倍,也超過10年平均值17.7倍。投資人對於今年AI熱帶動的美股漲勢,還會不會持續下去沒有把握,或將是另一個拖累美股的原因。拿AI霸主輝達(Nvidia)來說,今年股價狂飆2倍以上,但即便上月公布創歷史新高的爆炸性業績,並未點燃其他AI概念股攻勢。科技股為主的那斯達克指數8月跌2.1%,寫下去年底來最差勁的單月成績。機構投資人尋求獲利落袋為安,也可能扯美股後腿。路孚特理柏(Refinitiv Lipper)數據顯示,聚焦美國市場的股票型共同基金和ETF,已連續5周淨流出,這是自3月中美國銀行爆雷導致連11周資金外流以來,最長的失血紀錄。據美國散戶投資人協會(AAII)最新調查,未來半年看空美股的比例為34.5%,是自連續11周低於31%均值後第二周上揚,而看多美股的比例低於歷史均值。
機器人理財2/非每家用AI!國泰智能投資推「基金股債配」逾20%資產規模成長
國內目前已有17萬民眾透過「機器人理財」,金管會為此正在研擬納管拉高法令位階,其中備受矚目的是理財演算法,原本由業者自行審查,7月已授權投信投顧公會成立專家小組,審查各業者的機器人理財演算法。截至6月底,資產管理規模前三大為國泰世華銀行「國泰智能投資」的18.86億元、第一銀行的「e-First智能理財」15.34億元及華南銀行的「華南好基智」7.47億元。CTWANT記者採訪國泰世華銀行,數位發展部協理陳麗薰表示,「國泰智能投資強調長期、紀律投資,多數的客戶也都採用定期定額的方式來參與市場,這樣的理念也讓國泰智能投資即使在2022年市場大幅修正下,資產管理規模仍有超過20%的成長幅度。」國泰世華銀行2016年觀察到智能理財市場的發展機會,即成立專案小組投入「國泰智能投資」的開發,並在2018年正式推出類似美國退休計劃401K般的「目標式投資組合」,首重長期投資、客觀量化選股,並將搭配滑翔路徑,隨投資年限調降波動度建議的「再平衡機制」概念帶到國內。所採用的滑翔路徑(Glide Path)找出一定時間下的最高預測收益結果,能夠在客戶的投資組合接近目標設定的到期日時,協助將資產配置調整更趨保守以降低波動度,促使所設定的目標能夠在到期時達成,讓投資組合的抗風險能力隨投資時間變長而增強。「智能理財」金額門檻低,除了瞄準年齡約在20~35歲的千禧世代,小資族、築巢家庭與退休族也相當適合。(圖/報系資料照)就民眾不知如何選擇基金的痛點,國泰智能投資運用數據科技及專家團隊從2000多檔基金篩選出全球優質股債,從著重配息、全球及區域、股債平衡、到近年具話題性的永續產業等,提供6組不同主題的「策略式投資組合」。由智能系統24小時監控,減少客戶盯盤煩惱,並透過再平衡機制即時發送調整建議,避免在市場震盪時做出情緒偏誤的投資決策,投資建議透明化,民眾則擁有最後決定權。也就是說,「國泰智能投資」並非全自動以AI來提供投資組合的建議,而是依規範以專責監督管理委員會來設計、評估、審核並監管演算法及模型機制,產出結果亦經過監督管理委員會審核。第一銀行、華南銀行則各有不同大數據、AI等演算依據,台北富邦銀行跟中國信託採用「指定單獨管理運用金錢信託」,也是類似的服務。據國泰智能投資數據統計,自2019年至今,投資者年齡從20歲到65歲以上都有,不僅年輕人使用,也吸引退休族群,其中又以25至44歲族群接受度最高,超過6成;申購通路則以線上為主,民眾可在國泰世華CUBE App上直接看到自身投資總覽。
受股市和債市影響 去年全球財富縮水2.4%
最新報告顯示,去年全球股市和債市遭遇亂流,導致全球財富減少2.4%,此為2008年全球金融危機以來首次財富縮水,並讓百萬(美元)富豪人數減少350萬人,北美和歐洲為重災區。瑞士信貸(Credit Suisse)與瑞銀(UBS)15日公布的2023年《全球財富報告》顯示,去年全球財富減少2.4%,降至454.4兆美元,主要受到投資資產跌價拖累。每位成年人平均財富下滑3.6%,降至84,718美元。報告顯示,全球百萬(美元)富豪人數減少350萬人,總計5,940萬人。全球1%富人的財富比重由45.6%下降至44.5%,主因是去年股市和債市崩跌,造成富人財富嚴重縮水。至於較能衡量個人財富的全球人均財富中位數,去年增加3%至9,167美元。瑞信與瑞銀指出,全球財富是計入金融資產與房地產等非金融資產,再減去負債。全球財富受到價格變化、貨幣波動、通膨和利率影響。美元升值與通膨雖影響去年的財富變化,但去年全球股市與債市下挫6.8%,總計損失19兆美元,對全球財富帶來最大的衝擊,特別是對富裕國家。受影響最嚴重的是北美與歐洲,總計流失10.9兆美元。以國家來看,擁有最多超級富豪的美國,去年財富流失金額也高居全球之冠,其次是日本、大陸、加拿大和澳洲。美國人的金融資產整體下滑9.1%,主要因為股票和共同基金重挫20.5%。不過房地產上漲則略抵銷股市的虧損,房地產升值讓非金融資產增加12.7%。加拿大人去年的金融資產與非金融資產雙雙萎縮,分別下滑6.5%和10.4%。瑞信與瑞銀估算,資產在5,000萬美元以上的超級富豪人數減少22,490人,降至243,062人。不過預期全球超級富豪人數將逐漸增加,2027年前將達37.2萬人。報告預測,未來五年全球財富將增加38%,總額將達629兆美元,主要受到中等收入國家推動。
美股「年度最慘ETF」做空特斯拉、輝達和那指 NOPE鉅虧59%宣布關閉
2023年美股掀起的科技股牛市中,最慘的華爾街做空機構浮出水面。美股Noble絕對回報主動型ETF(NOPE)於周三(9日)發佈公告稱,將於本月24日收盤後清算並關閉基金。該股自去年9月上市以來,其基金損失累計已達59%,而同期標普500指數收益率爲25.14%。根據彭博彙編的數據顯示,該基金持有多隻科技股的空頭部位,其中最大的空頭部位是景順投信發行的QQQ ETF基金,該基金追蹤的是以科技股為主的那斯達克100指數,該指數今年上漲近40%。值得注意的是,在主導了那斯達克100指數上漲的「七巨頭」中,NOPE就做空了輝達、特斯拉和蘋果這三家,它們今年以來的漲幅分別是190%、99%和37%。管理NOPE的基金經理,是有著四十餘年投資經驗的對沖基金資深人士George Noble。他於1984年開始管理富達海外基金,在第一年就取得了全美表現最佳共同基金的好成績。在他1984至1991年1月擔任海外基金經理期間,該基金的業績在基金分析公司理柏(Lipper)跟蹤的所有國際基金中排名第一,在所有共同基金中排名第二。鑑於在管理對沖基金期間,Noble的戰績始終優異,當他去年9月宣佈進軍ETF時,該消息一度引起了市場的關注。但就在今年稍早,Noble向彭博表示,他推出NOPE的目的是為普通投資者提供通常無法獲得的投資策略。對此,Strategas ETF策略師Todd Sohn在談到NOPE時表示,這是ETF行業多麼困難的又一個例子,尤其是對於成本更高、更複雜的策略。Sohn指出,科技行業去年經歷了一段糟糕的時期,而今年則是一段驚人的時期。「這些策略可能不受顧問群體的歡迎,也說明了對一些經理人來說,這種環境有多麼艱難。因此做多或做空的時機選擇可能會毀掉一隻基金。」
外資持股占台股逾四成加速「公司治理」接軌國際 這家最猛去年「反對」逾500家議案
外資持股占我國上市公司逾四成比重高,其投票立場意向也加速融合國際「公司治理」趨勢,關注議題從董事長不宜兼任執行長CEO、增加女性董事與獨立董事席次到ESG永續經營策略等,中租-KY(5871)今年即在全部9席董事選舉中,將獨董從3席增至4席,超前2024年上路的「獨董席次不得少於三分之一」規定。每年5~6月上市櫃公司股東會登場,近幾年實質掌控公司經營權大股東也多行動回應外資的建議以爭取更多支持或增加持股,今年除了可見上述的中租-KY(5871)之例,積極發展綠能事業,新增一名能源科技學者專家擔任獨董;像是友達(2409)董事長彭双浪將卸任執行長一職,不再同時兼任,頗獲外資圈好評。此外,可成(2474)兩家外資聯署提案「修正公司章程」欲拿回股利分派權;高力(8996)創辦人兼董事長韓顯壽(現為榮譽董事長)意外落馬未能當選董事,市場派阿拉丁投資拿下2席董事、2席獨董進入共治時代,更是進一步掌握到審計、薪酬兩個委員會;新光金(2888)改選董事中,外資持股近19%,支持公司派提名候選人僅三成等案例,可進一步研究探討以了解外資的態度。其實,中租-KY(5871)在2022年5月股東會的「修改公司章程」議案,因外資反對「董事會可決議現金股息發放再報告股東會」使得未修訂完成,因此在當年9月股臨會中,已直接刪除「董事會可決議現金股息案」議案,而讓公司章程修訂案可依主管機關要求通過股東會。CTWANT記者採訪到長期經營外資投票顧問及公司治理諮詢的外商公司Alliance Advisors,董事總經理馮欣宜Celine分析說,發行公司老闆與經營團隊在專注本業同時,也要多加了解公司股東結構,並應進一步去認識這些外資,分析與掌握他們的投票行為。Alliance Advisors,董事總經理馮欣宜Celine。(圖/翻攝官網)馮欣宜說,大股東、老闆還要關注「誰」持續在買,持股超過1%以上者即具有董事提名權、股東會議案提案權,不能再固有「外資向來支持公司派」、「買公司股票=挺公司」的傳統思維。確實,在東元(1504)二年前爆發的經營權之爭,Silchester(希爾契斯特)外資是在公司董事會提名名單公告前,即選邊站支持會長黃茂雄兒子黃育仁一方。馮欣宜提到,全球第二大「挪威主權基金」,為重壓台股的外資指標,持續增持科技股比重之外,還有新加坡、國際級共同基金股也加碼我國科技業;目前「挪威主權基金」已是上市櫃公司前十大股東,電子股34檔,有昇達科、群聯、力旺、家登、信邦、義隆、智邦、台積電、新普、聯詠、瑞儀、漢唐、京元電子及致伸等;傳產股15檔,有高力、順德、上銀、日勝生、寶成、統一、厚生、東和鋼鐵、聲寶、盛餘、中華、統一超、台苯、漢翔及國喬等;金融6檔,有中信金、玉山金、上海商銀、華南金、合庫及高雄銀。「挪威主權基金」約數年前即表態「董事長不宜同時兼任執行長CEO」、「至少一名女性董事」、「提高獨立董事比例」等,外資關注董事出席率,獨立董事人選背景、給予公司案件有哪些具體建議等都會加以了解,切忌忽略有提名權利的外資股東在國外的投票行為,須提高警覺、高風險面對。尤其當一家公司經營團隊涉及司法案件,或是屢遭主管機關重大裁罰等,外資同時會注重獨立董事發揮哪些監督效益,立場有沒有達到獨立性,提出意見是否專業、客觀等,因此對於獨董連續三屆會覺得任期偏長,恐有失公正性,遂會進一步衡酌公司提名理由。以今年改選鬧得沸沸揚揚的新光金(2888)為例,外資持股近19%,支持公司派提名候選人僅三成,除了打破「外資買股票就會支持公司派」的傳統思維,15席董事中獨立董事僅有3席(占董事總席次五分之一)比例偏低,也因此影響外資股東「挪威主權基金」投下「棄權票」。至於Silchester(希爾契斯特)外資則是股東行動主義積極者,觀察其投票行為發現,光是在2022年就有反對524個投資標的公司董事會提出的議案,特別針對董監改選議案,在超額競選時或有股東提案時,投票表達對公司管理階層的滿意與否。馮欣宜說,外資看公司提出的永續報告,會逐項瞭解執行成果,並加以追蹤效益,舉例來說,有的公司會清楚條列式股東的建議與客服接到客戶或是員工的反映案與解決對策、結果,有的公司卻是寫0,會讓外資感到公司對此制度並未重視,建議可進一步將永續經營CSR、投資人關係等部門整合,便於讓外資更加了解。金管會「公司治理3.0-永續發展藍圖」五大主軸中的第一項「強化董事會職能,提升企業永續價值」中,2024年起,將要求初次申請股票上市櫃之公司、實收資本額達100億元以上,及金融保險業之上市櫃公司,設置獨立董事席次不得少於董事席次之三分之一,及半數以上獨立董事連續任期不得逾三屆。
財報季暴雷? 美股七巨頭一夜蒸發3463億美元
美股科技股週四(20日)全軍覆沒,那斯達克綜合指數四個多月來首次單日跌超2%,尤其是今年風頭無兩的特斯拉暴跌9%,創三個月最大跌幅,Meta跌4%,輝達、亞馬遜跌超3%,七大巨頭市值一夜蒸發3463.9億美元。對於美股科技股的泥沙俱下,市場將主要原因歸咎於財報季的暴雷。一方面是台積電下調全年銷售指引、預計今年銷售下滑10%後,並推遲在美項目投產至2025年;另一方面,目前處於聯準會決議前的官員靜默期,市場預計下週的7月議息會議會再加息25基點(1碼)。除此之外,英國金融時報18日報導稱,在美國證券交易委員會(SEC)分散化投資規則下,美國大型投資基金面臨一大限制,未來無法再加倉當下的熱門股票。根據SEC的要求,被註冊為多元化的共同基金,不能將超過25%的資產投入其重倉股票。貝萊德、摩根大通、美國世紀投資、摩根士丹利在內的各大投管公司都赫然在名單之上。這代表今年所向披靡的七大科技股之上漲動力,將戛然而止。那斯達克7日宣佈,將對那斯達克100指數進行「特別重新平衡」(special rebalance),通過重新分配權重以解決指數過度集中的問題。並表示,具體調整方案將於21日收盤後進行,在24日開市前生效。調整後,市值最大的五家公司總權重將設定爲38.5%。蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜和輝達這五大公司的權重將明顯降低。那指調整方案後將迫使追蹤該指數的投資基金調整其投資組合,並出售在該指數中權重下降的公司股票。巧合的是,美股七大巨頭的暴跌剛好發生在週四(20日),次日收盤後就是調整方案進行,也就是說跟蹤那斯達克100指數的ETF最遲在週五必須要把權重過高的個股賣出。毋庸置疑的是,美股科技股在今年的已經累計了巨大漲幅,AI明星股輝達股價半年翻了兩倍,Meta和特斯拉股價均已翻倍。據美國銀行7月基金經理調查結果顯示,在各類交易中,做多大型科技股是最擁擠的交易,其次是做多日本股票。那斯達克綜合指數21日收盤下跌30.51點或0.22%,收在14032.80點。
台灣REITs買不買?2/樂富一號股民想提高基金收益 搶當台南新光三越百貨房東
「期待證期局修法案通過後,投信公司可以發行REITs,能改一改目前處於『多做多錯,少做少錯,不做不錯』的不是很積極狀態。」負責推動「新光一號REITs」清算的晶華公寓大廈管理維護總經理林超驊跟CTWANT記者說。台股登萬七再次燒旺ETF等基金市場,唯獨開張18年的REITs(不動產投資信託受益證券)市場冷清,七檔REITs總市值約逾千億元,配息收益率約2.5%~4%;再看亞洲二大REITs市場,日本有61檔REITs、總市值逾4兆元,配息收益率4%,新加坡有44檔REITs、總市值逾2兆元,收益率約6%。2005年,國內首檔REITs富邦一號(土銀富邦R1,01001T)掛牌上市,國泰一號(土銀國泰R1,01002T)、新光一號(兆豐新光R1,01003T)接著推出,隔年還有富邦二號(土銀富邦R2,01004T)、三鼎(01005T)、基泰之星(01006T)、國泰二號(兆豐國泰R2,01007T),2007年為駿馬一號(駿馬R1,01008T)。然在2012年、2014年,三鼎、基泰之星與駿馬一號共三檔REITs,相繼清算、下市。王道銀行在2018年募集推出「圓滿一號REITs」。(圖/王道銀提供)睽違10年後,王道銀行募集的圓滿一號(王道圓滿R1,01009T)與樂富一號(京城樂富R1,01010T)在2018年上市;連同已清算下市的REITs,迄今國內共發行10檔REITs。目前上市七檔REITs中,新光一號雖正在清算中但還未下市,仍可交易,這三年股價也從16多元一度漲到快23元,6月27日清算六棟大樓的最後一棟「新光國際商業大樓」成功標脫,當天交易量爆量達1.4萬張,昨天在銳減到880多張;2022年現金股利0.561元、配息受益率2.79%。國泰一號、國泰二號股價在17~18元,富邦一號、富邦二號約在14~15元間,樂富一號有10多元,各檔日交易量從上千張到0張都有,與ETF、共同基金等的交易量,相差甚鉅。CTWANT記者詢問,為何台灣REITs交易量,與這幾年國外炒得沸騰的REITs有天壤之別?晶華公寓大廈管理維護總經理林超驊如此回答,「兩者本身架構上有很大的差別,國外的REITs採基金架構發行,由基金管理人負責操盤。」反觀,國內的REITs因為在十八年前因應國際金融情勢變化,由金控旗下的壽險公司出售不動產後,並募集成立REITs買下這些資產,再由自己旗下的建築經理公司管理,「但規定是由銀行作為受託機構,管理機構只有建議權,然後交由銀行董事會去討論做決策。」金管會主委黃天牧曾在立院回答立委鍾佳濱質詢時表示,「台灣REITs發展不活絡,可能是先前REITs架構下,銀行作為受託人,較不熟悉REITs市場」。七檔REITs多由金控壽險、銀行募集,交予集團旗下建經公司管理,唯獨「樂富一號REITs」由晶華國際酒店與樂富資本共同募集,再由晶華公寓大廈管理維護公司擔任管理者,總發行規模165.8億元為國內最大的不動產投資信託基金,其中2021年12月追加募集案60億元,創台灣REITs市場首次追加紀錄,且一舉推上發行規模榜首。樂富一號REITs受託機構京城銀行發言人尤其偉說,「因國內上市REITs標的較少,且持有者多為法人機構,每日交易量較少,流動性不佳。」他進一步剖析台灣REITS較未受股民青睞原因,不過,「REITs 投資具有收益穩定及價格波動較小之優點,適合長期投資之金融商品」對投資屬性較為保守的股民還是有吸引力。尤其偉建議,「可由增加REITs投資標的及公私部門合力加強宣導等方向著手,改善此一現象。」目前樂富一號受益人多為法人,2022年每單位之分配收益金額約為 0.4元,年化收益率約4%。「近期樂富一號受益人會議中,關注的議題包括如何提高基金收益」尤其偉分享說,「因此今年6月2日參與標購新光一號REITs的台南新光三越百貨大樓案,並以底標約43.75億元順利得標。」不過,尤其偉也提到,因樂富一號與新光一號皆由「晶華公寓大廈管理維護股份有限公司」擔任管理機構,樂富一號基金將召開受益人會議,待受益人決議通過後,才會正式簽署台南新光三越百貨大樓買賣契約。
外媒:美財政部將推新發債海嘯 華爾街警告「市場尚未準備好」
據彭博報導,在債務上限協議剛剛達成之際,美國財政部即將推出一波新發行國債的海嘯,以迅速充實自己的金庫。華爾街警告稱,這將再次消耗日益減少的流動性,因爲銀行存款被突擊搜查以支付這筆費用,市場還沒有準備好。這一負面影響很容易讓此前因債務上限問題而陷入僵局的後果相形見絀。聯準會的量化緊縮計劃已經侵蝕了銀行準備金,而基金經理們也一直在囤積現金,以應對經濟衰退。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou估計,大量購買美國國債將加劇量化緊縮(QT)對股票和債券的影響,使它們今年的總表現減少近5%。花旗集團宏觀策略師也給出了類似的計算方法,他們認爲,在如此大規模的流動性縮減之後,標普500指數在兩個月內的跌幅中值可能達到5.4%,高收益信貸息差可能出現37個基點的震盪。近幾個月來美國一直依靠非常措施來籌措資金。在勉強避免違約的情況下,美國財政部將開始大舉舉債。據華爾街估計,第三季末財政部的舉債規模可能超過1兆美元,而周一(5日)的幾筆國債標售總額將超過1700億美元。當這數十億美元在金融體系中會發生甚麼不易預測。短期國庫券有各種各樣如銀行、貨幣市場基金和大批被粗略歸類爲非銀行的買家。這些投資包括家庭、養老基金和公司債券。目前銀行對國庫券的興趣有限,這是因爲所提供的收益不太可能與他們自己的儲備所能獲得的收益相競爭。但即使銀行不參與美國國債拍賣,客戶將存款轉投美國國債也可能造成嚴重破壞。花旗模擬了銀行儲備在12周內減少5000億美元的歷史事件,以估計接下來幾個月的情況。花旗集團全球市場全球宏觀策略主管威勒(Dirk Willer)表示,銀行準備金的任何下降都是典型的逆風。最樂觀的情況是供給被貨幣市場共同基金席捲。今年,資本外逃已導致地區銀行被淘汰,並破壞了金融體系的穩定。Willer表示,現在不是持有標普500指數的好時機;巴克萊銀行表示,儘管人工智慧推動了股市的上漲,但美股的配置總體上是中性的,共同基金和散戶投資者都在原地不動。就目前而言,美國避免違約的消息讓人鬆了一口氣,從而轉移了人們對流動性餘震的關注。與此同時,投資者對人工智慧前景的興奮,使標普500指數在連續三周上漲後處於牛市的邊緣。同時,個股的流動性一直在改善,與整體趨勢相反。