價值型投資
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巴菲特最棒的生日禮物！波克夏成1兆美元企業
股神巴菲特將在30日慶祝94歲大籌，其投資旗艦波克夏海瑟威市值28日首度超越1兆美元，為美國有史以來第八家、也是首家非科技業的兆元企業，為股神提前送上大禮。波克夏A股和B股29日盤中持續上漲0.5％，分別報699,000美元和467美元。A股今年來累漲約27％，B股累漲近29％，均超過標準普爾500指數的累漲18％。根據追蹤全球上市公司市值變化網站CompaniesMarketCap截至28日止資料，波克夏市值1兆零10億美元，全球排行第8名。目前市值為1兆美元俱樂部的美國企業共七家。除了波克夏之外，其餘為蘋果、輝達、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜和臉書母公司Meta。巴菲特目前持有波克夏約15％股權，規模相當於1,450億美元。根據《富比士》即時全球富豪榜，截至29日止淨資產1,460億美元，榜上排行第6名。他的財富幾乎是以持有波克夏股票為主。雖然以市值計算，波克夏不到全球最大企業蘋果的三分之一，但根據《巴隆周刊》資料顯示，如果以股東權益衡量，波克夏目前高達6,010億美元，居全美企業之冠。巴菲特1965年取得波克夏的控制權時，公司市值約2,500萬美元。他在過去近60年裡苦心經營，把價值型投資法發揚光大而有今天成就。雖然他的投資方式被外界認為是老派作風，但他並未受金融市場變遷的影響。他跟許多企業執行長不同，不愛發行新股來稀釋股權。波克夏1965年流通在外股票約110萬股，目前按其A股計算約140萬股，近一個甲子來僅增加約30％。股神讓波克夏壯大的方法，主要是致力保持獲利成長和強調複利效果的長期投資策略。他很愛持有能令人睡得安穩的現金。目前波克夏持有近3,000億美元現金創新高。
台股基金「店頭＋小型精選」績效奪前二名 第一金投信：「川普經濟學2.0」可留意四產業
台股大盤19日下跌400多點，最低到22901點，失守23000點。根據CMoney統計資料，近一個月台股基金績效前十強，由第一金投信發行的兩檔拿下前二名，居冠的為第一金店頭市場基金的7.5％，其次為第一金小型精選基金6.6％。第三名起依序為元大店頭基金、台新台灣中小基金、兆豐國民基金、群益長安基金、兆豐台灣金傳精選股息基金、聯博大利基金、PGIM保德信中小型股基金、永豐永豐基金。進一步看今年以來的績效，則由台新台灣中小基金34.0％領先，其次為第一金小型精選基金27.7％，第一金店頭市場基金的25.5％拿下第三名。隨著美國大選劇本市場鎖定川普重返白宮方向，第一金投信提醒，接下來股市的投資方向可能跟隨「川普經濟學2.0」，台股產業焦點宜留意金融、生技、能源與航太軍工等方向，半導體、科技產業短線可能面臨漲多修正壓力，但趨勢不會改變，大幅回檔仍是長線布局的好機會。第一金基金經理人許維哲分析，「川普經濟學影響」包括減稅計畫提高企業獲利成長幅度；美中脫鈎原則下，持續打壓中國資訊通信產業，以確保美國優勢，台廠科技通訊族群受惠轉單潮。半導體、龍頭權值股短線波動加劇下，提升價值型、小型股等資金轉進投資機會，許維哲預期，美國大選從各層面影響台股後，共和黨選情益趨明朗下，美國藍籌價值股可望持續上演補漲行情，投資方向不妨宜適度調整，除了原本看好的AI、半導體產業，逢回檔加碼外，建議增加川普經濟學受惠標的，包括：金融、生技、軍工航太、重電能源等產業可望成焦點。許維哲指出，原本美國大選選情民主黨與共和黨候選人的民調差距小，選舉暴力事件使得共和黨川普民調上揚，勝選機率大幅提高，從川普政見觀察，對於金融、生技、航太軍工，及傳統能源，等產業的投資影響相對正向，這些多數在傳統藍籌價值型投資領域；此外，原本即佔優勢的科技通訊族群，在AI大趨勢發展引領下，回檔即可視為長線布局時點。
AI股復活台股翻紅！iPhone 15熱賣 張雍川：年底可望上看17500點
台股22日收在16344.48點，本周下跌576點，跌幅3.4％，今日早盤一度下挫逾百點，幸而AI股復活開低走高，終場上漲27點。國泰投信總經理張雍川今天預估台股年底指數上看17500點，看好AI、蘋果供應鏈與電動車供應鏈三大產業。法人則預估2024年美國S&P 500 企業獲利可望有雙位數成長，明年第二季企業獲利年增率可期，依據歷史經驗，股市往往提前3-6個月反應，今年第四季震盪結束後，可望迎來全產業全面復甦的行情。張雍川分析，受到iPhone 15系列熱賣，激勵蘋果等大型科技股走高，由於傳統電子產品供應鏈股價相對低，已成為價值型投資標的；前陣子的電動車供應鏈因價格下降，修正股價多，下半年皆有機會表現。凱基全球菁英55ETF（00926）剛完成9月定審換股，第四季布局通訊相關個股從14％加碼到25％，非核心消費產業比重從8％加碼到14％，AI科技股比重依舊最高達到36％，原物料、不動產、金融產業新增與剔除成分股的比重則維持相近。群益優化收益成長多重資產基金則在9月21日成立，鎖定成長股，如AI、半導體、精品、生技、連鎖餐飲等與另類資產、收益債，聚焦於需求與成長性俱佳的新消費和新科技股等，低碳基建、數位基建，配置非投資等級債、折翼天使債。凱基基金經理人施政廷指出，本次調整的4個產業中，通訊產業調整後的成分股比重明顯變高，新增通訊業的網路隨選串流影片的OTT服務公司，原物料業的電動車電池鋰供應商，房地產的倉儲公司以及金融業的投資集團。群益基金經理人蔡詠裕則表示，多重資產基金也具有配息機制，特別是目前處於升息尾端與景氣修復階段，佈局上若能進一步精選標的，建立成長與收益部位雙優化的配置，可望提升投資組合多頭跟漲、空頭抗跌的能力。
外資股東行動主義2／這一家竟被搶8席董事！ 扭轉「公司是大股東的、非所有股東」迷思
南韓知名的SM Entertainment娛樂公司，即Super Junior流行音樂男子團體推手，今年竟遭不到1％的私募股權基金股東選入一席董事；香港基金公司也挺進全球最大的日本電梯公司富士達取得4席董事，這些皆創首例之況，也引起亞洲資本市場關注。中華獨立董事協會理事長駱秉寬表示，觀察日韓等鄰近國家的「股東行動主義」風潮，將有助於深化公司治理，改變「公司是大股東的、而不是所有股東」的迷思，扭轉對小股東輕忽的態度，在行動股東與公司經營者間互相監督、制衡下取得平衡，強化企業競爭力。根據全球最大投票委託書代理徵集公司Georgeson統計，2022年日本發生的股東行動主義的活動，部分是成功，部分失敗，綜合原因可歸納兩個重點，第一個是愈來愈多注重股東行動主義的基金並非是單獨向公司提案，而是透過結盟聯合起來一起行動；例如VDI等兩個基金即結合起來，對富士達提案獲得通過。第二點，則是這些股東行動主義的基金投資機構，在持股標的相當高的，多大於20％。「香港的Oasis capital（私募基金）是對富士達發動過兩次活動，並在今年2月股東臨時會中，取得4席董事 這是在日本過去從未看到的情況。」Georgeson執行長Cas Sydorowitz表示。中華獨立董事協會理事長駱秉寬表示，外資相當關切上市櫃公司「獨董席次」，像是美國上市企業早已實施獨董占比董事會席次一半以上。（圖／李蕙璇攝）再以全球最大的半導體材料大廠大日本印刷Dai Nippon Printing為例，在全球最大積極基金之一的埃利奧特管理公司Elliott Management要求下，今年2月宣布史上最大的庫藏股買回計畫，當日收盤股價大漲18％，寫下近16年來新高。「埃利奧特並非要對公司做股權爭奪，而是希望資訊揭露，更加透明」CasSydorowitz分析。就連知名的任天堂創業家族山內家（Yamauchi-No.10 FamilyOffice，山內財團）的YFO基金，是日本當地一家標榜股東行動主義的基金，之前雖對東洋株式會社進行收購的提議未被董事會接納，但令人驚訝的是YFO對東洋持股高達20％，在2023年更是轟動地成功拿到8席董事。2023年一家標榜價值型投資公司Value A，過去雖不是股東行動主義，卻欲透過董事提名候選人，進一步表達對日本7-11母公司表現的不滿意度，他們的提名雖獲得第三方投票機構的認同，最終並未在股東會上取得任何一席董事。而在南韓2021年創辦的AlignPartners，是一家標榜採用「全球私募股權投資韓國股票市場」策略的基金公司，他們在持股標的的占比雖非很高，卻會透過投資大型金控等公司，讓自己公司所做研究、論述被引用，藉此產生更多的綜效。以2023年上半年南韓的SMEntertainment娛樂公司為例，Align Partners的持股雖不到1%，卻成功取得一席董事，主要原因是就市場上被認關注為併購標的公司，會在這之前想盡辦法讓自己變成是董事會的一員，日後在有潛在併購發生時可以發出聲音。
裴洛西轉述張忠謀建言 美應持續投資台灣安全
美國眾議院前任議長裴洛西去年8月2日訪台，引發軒然大波。她近日接受美國媒體訪問時指出，台積電創辦人張忠謀在台灣時對她直言，如果美國以為砸大錢就可以進占全球最複雜的電子產業市場，那就太天真了，如果美國想要擁有一個可靠的半導體體系，美國不如繼續投資台灣的安全。巴菲特旗下公司 重砍台積電ADR達86%股神巴菲特旗下公司「波克夏海瑟威」（Berkshire Hathaway）去年11月披露，在第3季砸41億美元買進台積電美國存託憑證(ADR)6千萬股，首度買進台灣科技股。但波克夏海瑟威公司昨日公布去年第4季持股明細，卻大砍台積電ADR達86％，導致台積電股價昨日重挫。國內分析師指出，外資在去年8月後買進台積電ADR是買在低點，持有後，或許發現沒有想像中好，乾脆先獲利了結。裴洛西近期接受美國政治媒體《Politico》副總編輯柏恩斯（Alexander Burns）訪問，她提起去年8月3日，蔡英文總統在台北賓館設宴款待，她與張忠謀就美國《晶片法案》和520億美元的政府補貼，有一番討論。張忠謀那天輕鬆地提起這個話題，「500億美元，好，這是一個好的開始。」包括蔡英文總統在內的與會者，很快就意識到，張忠謀不是在說笑。在蔡英文的注視下，張忠謀向裴洛西提出犀利問題，美國的晶片法案與半導體政策是支持先進產業的真心承諾，抑或是美國企圖進占這塊利潤豐厚全球市場的衝動之舉？張忠謀表示，台積電已在亞利桑那州開發一項重大項目，他很高興台積電能從補貼中受益，但美國真能獨吞半導體晶片製造業嗎？他警告，「如果美國認為可以透過520億美元的補貼，迅速進軍世界上最複雜的電子產業市場，那就太天真了。」裴洛西盛讚張忠謀 談話一針見血他指出，半導體晶片非常複雜，光是原材料的取得就需耗費大量勞動力，工廠和晶片組裝都需要精密技術；美國從大開支票到建立一個自給自足的晶片產業，還有很長一段距離。《Politico》報導分析，雖然美國總統拜登稱晶片法案可創造更多就業機會，可以保護美國經濟免受中國對台發動戰爭的破壞，「確保美國供應鏈始於美國」。但是張忠謀的評論仍反映出拜登半導體政策面臨的挑戰。張忠謀提到，如果美國想要一個可靠的半導體產業，應繼續投資台灣的安全，因為台灣多年前就已擁有美國想要建立的完整體系。裴洛西盛讚張忠謀非常了解美國，談話一針見血， 但她也堅定表示，「我們知道在做什麼，我們決心要成功」。巴菲特旗下波克夏海瑟威去年第4季重砍台積電ADR高達86％，消息傳來，台股昨天開盤，台積電跳空大跌，終場下滑20元，市值縮水約5000億元，台股受此波及，盤中摜破1萬5400點，重挫221點、收在1萬5432點。股神縮手 台積電市值縮水5000億其實另一家知名投資公司老虎全球基金更狠，去年第4季直接把台積電ADR清倉，紐約州退休基金也跟進減持台積電ADR逾42萬股。半導體分析師陸行之發文感嘆，「巴菲特溢價1個季度就玩完了」，推估這是專業經理人短線炒作的決定。投信投顧公會副理事長朱成志表示，巴菲特偏好價值型投資，且只投資在美國設廠的企業，巴菲特去年第3季大舉買進台積電，關鍵是8月裴洛西訪台後，兩岸關係緊張，台積電股價下跌，在低點買入，但持有後，或許發現沒想像中好，乾脆先獲利了結。
股神巴菲特投資護國神山3大理由
股神巴菲特豪擲千億元首次買進台積電ADR股票，亦是繼比亞迪及蘋果之後，第三度大幅度加碼科技股之舉。法人指出，股神看好台積電有產業重要性、獲利成長性及團隊陣容堅強三大理由，並符合「價值型投資」選股哲學，預料台積電2022年股利配發也將「投桃報李」，拉高現金股利配發率，讓現金殖利率更貼近美十年期公債殖利率的水準。股神巴菲特鮮少投資科技股，但投報率也是相當出色，2008年持有比亞迪14年大賺29倍，2016年投資蘋果六年市值大增3.34倍，法人指出，股神投資台積電，長期投報率可期，而他的價值型投資就是「用合理的價錢買入好的股票」，台積電股價一度落難跌至370元，股神儼然成為台積電的救世主。國內金控界大老同時也是工商協進會理事長吳東亮於日前率先為台積電叫屈，並表示，台灣企業基本面仍好，台灣企業體質健全，且台股本益比相對低，台積電股價最低時本益比幾乎僅10倍，直言「台積電哪有這麼便宜的時候」。台新投顧副總黃文清表示，巴菲特很少投資科技組及亞洲股票，這次出手有其重要意義，而他的選股原則有三條件，包括產業重要性、獲利成長性及團隊陣容堅強，台積電2021年度季配息2.75元，全年股利達11元，現金股利配發率僅47.81％ 按15日股價計算，現金殖利率2.29％，仍低於美十年期公債殖利率3.87％，若2022年度台積電每季股利拉高至3元以上，現金殖利率將向上攀升，會拉高市場買氣。統一投顧董事長黎方國指出，台積電是股神第一檔「重磅級」投資的亞洲科技股，意義非凡，以巴菲特旗下波克夏海瑟威公司2008年投資比亞迪僅花18億人民幣，大賺29倍，2016年開始購買蘋果股票，至今市值大增3.34倍，目前累計持有5.6％的蘋果股份，目前投資市值高達1,600億美元，獲利三級跳。他指出，第三檔重量級科技股鎖定台積電，其持股比率已躍升為台積電前六大股東名單之列，按照巴菲特的操作模式，未來持股比重將一路提高。
壽險小子4／北市租屋 比房貸划算
有趣的是，儘管名下有三間房，張內耀五年前結婚後，卻跟老婆選擇在通勤方便的台北捷運後山埤站附近租屋。「原因很簡單，這裡每月租金二萬元，一年二十四萬元；要是我用買的，房價約二千萬元，貸款利息一年就要四十萬元，付利息不如付租金。」他也鼓勵妻子定期定額投資「S&P 500」及美元儲蓄險。去年疫情衝擊景氣，張內耀調整了投資策略。「因政府打房，我暫時不再投資房產。以現今時局，我也不太會再加碼餐廳的投資。」但他認為「元大台灣五十」與「S&P 500」為價值型投資，因此無論行情漲跌，都會持續布局。2年多前，張內耀開始投資元大台灣五十，目前持有5張，獲利逾3成。（圖／王永泰攝、翻攝自奇摩股市）張內耀設定的財務目標，是在四十歲時存到千萬元。「屆時，我會把這些錢投入殖利率三至五％的股票，每年自然帶進穩定的現金流。」他盤算，若四十歲時保險本業仍有收入，就不用急著將投資變現，｢等到真正退休、需要用錢時，再把錢轉進ＥＴＦ『元大高股息』（0056）或配息型的基金。」樂於分享的張內耀，計劃40歲後當培訓講師，幫助他人提升財富智商。圖為其於任職公司講授課程。（圖／翻攝自張內耀臉書）對於想要學理財的人，張內耀建議：「最重要的是先做好本業，用薪水創造存量，才能靠投資滾出複利。退休時，再好好管理現金流量，讓自己生活無虞。」
就買台積電5／小資族適合存金融股嗎？兩派分析師吵翻天 存股3風險可這樣挑個股
國票證券投資顧問研究員陳靖元指出，存股時，必須先想到一件事就是，存股主要的目的是在做價值型投資，而非短線操作，因此擇股時要思考的是公司長線的營運與發展，且在存股時也必須定期去檢視持股的基本面表現。陳靖元根據「風險屬性」，投資人可分為三類，第一類是偏好高風險的「積極型」，可多留意科技類股ＩＣ設計的聯發科、瑞昱等，雖然波動大但報酬率較好；其次是「穩健型」，建議以產業能見度或產業龍頭為主，如台積電、台達電、研華等；最後則是「保守型」，可選擇金融或傳產龍頭等標的，如富邦金、國泰金、玉山金、中鋼及台塑等。對於「保本型」投資人或存股族，第一金投顧董事長陳奕光、資深證期分析師李全順都推薦金融股，與丈夫理財達人孫悟天合作出版《存股致勝心理學》的孫太也認同。「三年前我們夫妻帶著讀國中、高中的小孩買金融股。前陣子金管會提到要管金融股配息政策，（金融股）股價下跌，我們一家卻看到買點，逆向思考加碼第一金、中信金。」國票金研究員建議偏好高風險的積極投資者，可多留意波動大、較能反映報酬率的個股，例如聯發科。圖為聯發科總部。（圖／聯發科提供）但台新投顧副總經理黃文清則認為，「金融股股價波動低，較適合退休族。小資族多傾向積極型，希望加快累積資本，且考慮未來配息能力與政策，存金融股屬於極度保守型。」台新投顧副總經理黃文清建議小資族，可從ＥＴＦ「元大台灣50」成分股中選擇標的，並多了解個股基本面。（圖／報系資料庫）「當大家都存股，會發現就那些產業龍頭老面孔，也不敢買小公司。每檔都買，等於買了一個高股息指數，乾脆存高股息ＥＴＦ，大多在二十至四十元區間波動，多數人都可投資。」國泰投信投資顧問楊正豪說。黃文清的見解略同，甚至建議「可從ＥＴＦ『元大台灣50』中的五十大企業，學習挑選個股。」「ＥＴＦ部分是長期投資工具，參與配息，『元大台灣50』仍是好標的。若投資人擔心景氣復甦太慢，又害怕股市漲太多、本益比太高，可配置績優國債ＥＴＦ，保本又穩健。」李全順分析。
美股散戶這樣買2／追日Gucci專挑股息成長股 楊應超定時定額買ETF
國人投資美股市場持續增溫，讓券商、理財達人都看到這一片藍海市場，像是永豐金證券就推出可同步「台股、美股」定期定額存股平台。號稱「美股股息教父」的追日Gucci，更是與同好創辦股股學院與App，開課分享買美股經驗，更是全中文化公布美股各家企業財報資料。就連前外資金童分析師楊應超9/11起，也在他的臉書與YouTube開直播節目，分享一路走來讓自己財務自由的心路歷程與經驗談。他長期以來投資美股為主，原則可是非常有紀律執行「50%買美國股票ETF（DIA、SPY、QQQ），50%買美國債券ETF」。楊應超提到近期很多朋友問「現在還可以進場買股票？」，股市已經夠高了，還一直漲，就連美國知名財經電視台CNBC投資名嘴Jim Cramer也說現在股市「一直笨得亂漲」。楊應超則分享自己投資觀念，「進入股票市場，比你找切入點何時買重要，可以考慮採取定時定額買股票指數，比銀行定存或儲蓄險好很多。不需擔心股票買得太貴，因為長期來講都是賺，只是多賺少賺的問題」。縱橫證券投資研究分析15年的楊應超，不提類股或個股，還要讀者別買股票。（圖／馬景平攝）此外，根據永豐金「豐存股」平台最新分析，ETF吸引存股族垂青，追蹤指數相當多元，從納史達克、S&P 500、黃金礦業、半導體都有；個別公司部份，台灣投資人的選擇以領先全球的創新與龍頭企業為主，包括科技創新龍頭、娛樂、購物連鎖、平台電商、金融，而投資大師巴菲特的價值型投資哲學也吸引存股族加入成為小股東。還有，從IT工程師到全職投資人的追日Gucci，轉進美股市場後，常分享投資研究經驗心得，專注挑選「股息、股價」都會一直成長的個股，而其標榜的「雙效成長投資術」也因此被封稱為「美股股息投資教父」。Gucci表示，前陣子他受到美股投資同好黃佳文等夥伴的邀約，共同創辦了《股股學院》（www.gugu.fund），開課分享認識美股的基本概念之外，設立了App公開自己買入四十檔的投資成分個股，還透過大數據整理美股數千家個股三十年來的財報資料，希望能成為民眾進入美股的一項選擇使用工具。
【理財達人4】27歲的他勝過巴菲特 致勝關鍵在於心態歸零
新冠肺炎疫情震撼全球，也震出史詩級股災，連股神巴菲特都遭殃，27歲的莊文傑竟趁勢賺進新台幣千萬元。「今年2月間，我觀察到南韓一個月內就有效控制疫情，韓股也隨即反彈。因此台股一跌破萬點，我就建立多單靜待反彈。」18歲拿出1萬元開始學習投資的他說。「要達標並非容易的事，我每天花至少十幾個小時，研究全球股市，台股看完就看美股、期貨，盤後還要檢討當天的得失。交易就像是在跟自己的內在對話，所以情緒愈不失控，愈能做出精準判斷。」莊文傑解釋。然而，馬有失蹄，莊文傑曾經看錯行情，一天賠掉幾十萬元。不過，他並不會「賭輸玩大」想把輸掉的通通賺回來，「每一次都要盡量做到精準判斷，因此心態要隨時歸零，不能受前一次交易影響。」對莊文傑來說，每年安排幾趟出國旅行，不但可以紓壓，更成為自己在投資領域再接再厲的動力。（圖／莊文傑提供）對於想要學習如何投資的年輕人，莊文傑建議，一定要下功夫做研究，不可以把買賣當成賭博。若想做價值型投資，就去研究基本面；若想做短線，就看技術面，「看久了、投資經驗有了，自然就能像我一樣，比別人搶先一步進場布局。」