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新一輪降息誰受惠？ 法人看好「這2市場+這2標的」
台股17日正逢中秋節休市一天，投資人關注美股表現，全球金融市場瀰漫著期待美國聯準會FED的降息宣布，預期經濟將進入新一輪寬鬆政策週期，依據國泰證券9月投資氣象觀察，對於二市場與二標的皆抱持「正向」樂觀看法，但也提醒仍需多留意全球經濟和政治局勢變化所帶來的不確定性風險。美國8月非農就業人口數據雖不如市場預期，市場普遍認為FED降息二碼的機率超越五成，在降息循環將有望啟動之際，國泰證券建議，投資人可擇機拉長債券投資組合年期，加強債券息收鎖利效果；在市場配置上，可留意長年期的美國公債、高信評的醫療保健企業債及美國大型銀行的金融債，以把握降息前布局債市的機會。新興亞洲市場與原油、黃金市場，於降息後將有「正向」表現。新興亞洲市場在降息後半年有望反彈，其中，又以台灣、韓國於降息一年後漲幅較大，可望進一步促進資本市場活躍發展，推動經濟增長。原油市場部分，由於受到高利率環境下全球大宗商品需求減少，待降息後經濟好轉、需求面阻力減緩，原油可望出現明顯上漲趨勢。國泰證券指出，若美元走弱，黃金價格可能進一步上漲，投資人在配置資產時，不妨適當增加黃金部位，以平衡投資組合中的風險。「鉅亨買基金」投資研究部整理1991年以來數據，期間美國經歷4次首次降息，針對這4次利率從最高點開始降息後的股債資產表現回測，結果顯示債券資產類別的表現尤為突出，特別是新興市場債和美國公債在首次降息後的12個月內表現最佳，平均回報率分別為9.1%和7.7%。鉅亨買基金總經理張榮仁表示，根據目前美國公佈的各項經濟數據顯示，進入經濟衰退機率仍低。在此情況下，投資人可考慮布局新興市場債券和美國股票，參與後續美國可能出現的多頭行情。
南山上市關卡2／今年將發公司債300億 41歲董座經歷系統＋淨值風暴「因禍得福」
「南山能夠上市是最好的結果，可以從很多途徑募集到市場資金，目前短期沒有具體時程表，預計下半年發行美債籌資……。」南山人壽董座尹崇堯今年股東會不再提上市時間表，強調「先以充實資本為考量」，今年預計發行300億元（或等值外幣）公司債，上半年已完成第一階段募集，現正靜待美國啟動降息，為第二波發行美債等預做準備。南山人壽自2011年易主後，新東家潤泰集團與寶成集團合資的「潤成投資控股」買下AIG集團股權，隨即公開發行，朝著上市前進，然迄今12年仍無消無息；尤其兩年前，尹崇堯接掌南山董座後，大環境劇烈動盪，離上市路看似越來越遙遠。尹崇堯上位後，隨即面臨全球利率上升、通膨壓力、戰爭、疫情等不利影響，尤其是全球股債雙殺下，南山在2022年7月陷入淨值風暴，甚至波及大股東潤泰集團旗下潤泰全、潤泰新跌停板，雙雙在深夜於證交所舉行重大訊息記者會說明財報，最後南山人壽遵循會計準則規範，經由金融資產重分類，走出淨值風暴。南山人壽在不動產投資部分，業界稱為「信義王」，主要是鎖定北市信義區搶下多個物件標案，圖為微風南山。（圖／記者趙世勳攝）南山人壽2023年合併稅後淨利約221億元，雖比前一年的316億元減少，仍為壽險業界第二名；去年的合併資產總值超過5.3兆元，合併淨值約3439億元，淨值比達6.66％，比2022年的總資產5.2兆元、合併淨值2816億元，淨值比達5.54％，都還亮眼。「南山去年獲利比前一年減少95億元，但在資產、淨值比都有所提高，尤其是資產總淨值成長了超過一千億元，甩開了淨值風暴陰霾。」一名保險業界主管說。儘管南山人壽還未上市，但為了穩定自家人軍心，尹崇堯與南山人壽經營團隊在股東會中對於員工股東們的提問，舉凡是投資收益、再投資情況、流通性、保險給付金、解約金、資產報酬率、資金成本、金融資產重分類、美國降息、營運展望等，小股東們問得專業，公司也一一鉅細靡遺給數字，能見度超越公開發行公司程度，甚至比上市櫃公司股東會還精采。從南山人壽財務長、副總經理蔡昇豐在股東會的說明來看，南山2023年全年避險前投報率超過4％、避險後3.5％以上，保單資金成本平均維持約在3.7％，乍看下是負0.2％，「因為我們資產部位比負債部位大，整體來講還是利差益……」，顯示南山人壽在投資效益仍大於保單資金成本。南山人壽目前為公開發行公司，由於為潤泰、寶成集團合資的潤成投控為最大股東，且計畫要上市櫃，股東會規格比照上市櫃公司提供實體與線上直播媒體採訪區。（圖／記者方萬民攝）南山人壽去年底資產5.3兆元，其中3.7兆元以上為債券投資，占約7成，債券投資可貢獻穩定持續的經常性收益，高佔比的債券投資，可支持壽險公司財務穩健。以蔡昇豐說明最近3年債券到期金額來看，平均每年200億到500億元不等，未來3年有將近1000億元的到期債券要進行再投資，占南山人壽整體債券部位比重約3％。此外，南山人壽因2019年境界成就系統風暴、遭金管會禁賣投資型保單，讓全體南山人工作心情盪到谷底，今年1月解封後，全員衝刺健康、壽險等傳統型保單，反而因禍得福，大舉累積保險同業力衝的CSM（IFRS 17規範的「合約服務邊際」，可將未來預期賺取的利潤現值，在財報揭露中認列）。以今年第一季成績來看，首季總保費收入約750億元，解約部分520億元，雖然解約占總保險給付比率約60％，保險給付約867億元比總保費收入還多，「總保費收入再加上利息收入的話，其實有1000多億元，足以支應流動性。」蔡昇豐說。尹崇堯對此也跟股東們說「請放心，還有投資收益，是淨現金流入狀態，不是流出，對公司沒有流動性問題。」據此，為順利接軌IFRS 17，南山人壽近幾年來積極推動商品轉型，尹崇堯信心滿滿喊出南山2024年要達成CSM 550億元的目標，比2023年要更上一層樓。有了保單營收及財務淨值改善的底氣，尹崇堯才能趕在年底美國降息之際，展開第二波美債發行，朝南山人壽上市路再邁進一大步。
台股懼高症2／降息時程將確定？ 富人砸買「債券ETF」平均額是高股息型一倍
在美國聯準會FED主席鮑威爾連著兩月二度鴿派發言後，市場對9月降息有相當高期待，富邦投顧董事長蕭乾祥據此判讀，預估9月降息一次機率六成，11月、12月第二次降息機率五成。這對從2022年底開始等待降息而提前布局「債券ETF」的股民來說，無異是個好消息。6月底，美國總統大選辯論結束，美國總統拜登坦承「表現不佳，但不會退選」，川普自認是「一大勝利」，使得市場押寶川普勝選增加，同時對美國未來加徵關稅及財政赤字恐加劇通膨、影響降息的憂慮也漸增，美國10年期公債殖利率因而走揚震盪，從6月28日4.342％走高到7月1日的4.478％，4日則降回到4.374％，12日則來到4.225％。富邦投信投資策略師徐翊達表示，儘管美國總統大選提前開始干擾市場，但預期短期內美國10年期國債收益率仍在4％到5％窄幅波動，直到政策方向更明朗為止。事實上，2022年底美國FED暫停升息後，全球市場就在觀望FED何時降息，台灣投資人則前進「債券ETF」提前布局。「當台股衝衝衝，很多股民也是看好降息之後的資本利得賺價差的機會，錢潮也繼續前進到『債券ETF』，還比買高股息的錢放得多。」群益投信基金經理人謝明志說。根據統計，台灣ETF整體規模已破5兆元，其中，債券型ETF規模高達2.5兆元。謝明志以去年底成立的「00937B群益ESG投等債20+」為例，六個月來受益人數達30萬人、規模1800億元，平均每位受益人投資60萬元，今年四月加碼發行的「00919群益台灣精選高息ETF」，兩個多月規模已成長到2200多億元、受益人數達80多萬，平均每位受益人約投資27.5萬元。ETF已是台股一門顯學，整體規模已破5兆元；其中，債券型ETF規模2.5兆元。（圖／記者方萬民攝）然而無論FED鴿派或鷹派放聲，美國始終沒有明確的降息時間，直到今年6月、7月FED主席鮑威爾的數次談話，才讓降息預期更明朗。「今年雖仍有降息1到2次的預期，但對資本利得的影響相對較小，投資人應該把注意力放回債券投資重心『利息收入』」「相對4％到5％的國債產品，投資人也應考量自己的風險承受能力，部分轉往相對更高殖利率、但信用評等較好的投資等級公司債產品上。」徐翊達說。台新基金經理人黃鈺民分析，美國投資級債券是全球規模最大、流動性最佳的債券，A級債券又優於BBB級債券，因為BBB級債券違約風險相對A級債券高，若被降評成非投資等級債，債券會被強迫拋售，導致價格大跌，而A級債券信用品質較高，在景氣循環變化中，能以較低風險參與市場目前較高的殖利率水準。「長天期債券的『存續期間』較長，利率敏感度較高，如果Fed開啟降息循環，價格彈升幅度也較為明顯。」黃鈺民說，元大投信則認為，美債、投資級債券價格在美國連續升息下，來到難得一見相對低點，同時現階段美國聯準會採維持高利率立場，債市的利率風險已大幅降低，未來若經濟數據反覆造成債市短線下跌之際，投資人可評估自身風險承受能力，規劃資金分批進場佈局，透過美債、投資級債ETF作為現金部位替代選項。元大投信分析指出，目前美國20年期公債殖利率約4.6％、長天期投資級債則有接近6％水準，統計2006年及2018年升息結束到降息期間，美國20+年公債指數在當次升息循環最後一次升息至首次降息之間，都上漲11％左右，而首次降息至最後一次降息期間，再分別上漲42％及26％。以「00720B元大投資級公司債」為例，規模1483.62億元，每單位配息0.52元，7月16日除息，目前至7月3日追蹤指數殖利率為5.9％，若未來市場降息預期或聯準會鴿派立場增強，可期待債市的資本利得空間。再看受惠降息利多的長天期債券，以國內首檔「00942B台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金」為例，每單位配息0.1元，6月18日除息前的14日收盤價15.78元，換算年化配息率約7.6％。面對降息預期日益明朗，此時小資族如何投入債市？「在債券ETF部分，仍是先看領息效益，且海外利息所得不會課稅，天期長的債券資本利得相對來說較為豐富。」謝明志強調，「對小資族來說，哪裡『息高』往那裏去，但投資股市的報酬率還是優於債市。」
中信金獲利創新高總座「拚超越去年」 吳一揆現身股東會辜仲諒未出席
中信金（2891）今天（14日）召開股東會，出席股東相當踴躍，新任董事辜仲諒未現身，而副董事長吳一揆則低調於股東席位中，直到股東會結束才向前與經營團隊握手，會中通過每股配發現金股利1.8元。中信金總經理陳佳文表示，由於台灣人壽Q1獲利佳，今年前五月稅後純益311億元、ROE到17.4％，展望下半年審慎樂觀，全年將力拼獲利超越去年，創新高的佳績。對於現場出席小股東提問，關心併購新光金之案，陳佳文強調「透過併購擴大中信金規模成長一直是重要策略，併購變數多，對於市場消息不談個案」。但他也提到，「要併購到又好又大的銀行，可遇不可求」，「若在保險、證券部分與中信金有達互補標或是在有助於規模上的合縱效益，中信金都願加以評估不會排斥的。中信金控2023年整體獲利較前一年度明顯成長，稅後淨利561億，較前一年度成長79％，獲利創下金控歷史新高紀錄，普通股淨值報酬率ROE達14.64％，於金控同業中排名第一；中信銀行稅後淨利達413億元，創下歷史新高紀錄之外，普通股淨值報酬率ROE為11.89％，維持臺灣獲利最佳銀行的地位。台灣人壽雖受美國升息影響致債券資本利得空間縮小及避險工具成本增加，但掌握股票市場機會，適時實現資本利得，且子公司防疫險理賠損失已於111年全數認列，產險相較前一年度損益由虧轉盈。台灣人壽稅後淨利124億元，普通股淨值報酬率ROE為10.52%，於主要同業排名第一。中信金董事長顏文隆表示，儘管去年總體經濟面臨諸多下行風險，外在情勢變化快速，股市、債市及匯市漲跌劇烈，國內金融產業表現仍屬穩健，中信金獲利更是創歷史新高。展望下半年，金融市場面對主要經濟體貨幣政策波動等地挑戰，仍會穩定擴展海內外業務為主。陳佳文則表示，中信金今年前五月稅後純益311億元，ROE為17.4％，每股稅後純益1.6元，皆優於去年同期表現，而第一季獲利表現佳，主要挹注動能來自台灣人壽前五月獲利超越去年全年，台股表現佳實現資本利得，加上聯準會下半年有機會降息的話，由於壽險業持有龐大的債券投資部位，將對壽險利多，也正透過調整存續期間創造獲利表現。另一受惠於中信銀行的獲利穩健成長，加上聯準會維持利率政策不變，有助於銀行端的獲利的表現，「若今年沒有特別的意外（股匯市的變數等），可望獲利應是有機會超越去年的再創新高」。
美股主指各漲跌「科技七巨頭」盈利前景佳利多 法人看好這一檔基金將迎大多頭行情
美國四大指數漲跌互見，台股震盪再失守二萬點，法人分析，通膨放緩將支持消費者信心及消費市場，持續增長的電商趨勢帶動電子支付、「科技七巨頭」盈利前景佳等利多匯集下，將迎來大多頭行情，消費基金將是展望2024年投資新亮點。台新投信25日宣布2024年正式總代理荷寶基金。荷寶環球消費新趨勢股票基金經理人Richard Speetjens表示，從宏觀角度來看，投資者預期Fed首次降息將在 2024 年上半年進行，儘管最近的預期已被推遲到第三季初。鑑於宏觀和地緣政治環境的不確定性，優質成長的投資風格似乎非常適合當前的投資環境。具有這些特徵的公司歷來都提供高於平均的回報，同時在動盪的市場中提供下行保護，預計在未來實現穩健的收入和獲利成長，繼續產生有吸引力的長期回報。此外，「科技七巨頭」的蘋果（AAPL）、谷歌母公司 Alphabet（GOOGL、GOOG）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）、Meta （META）、特斯拉（TSLA）和輝達（NVDA）的業務模式多元且有韌性，再加上穩健的資產負債表，有助於增強消費股的投資氛圍。荷寶於1929年在荷蘭創立，專精於資產管理95年，歷經多次景氣循環，獨家研發的信用模型（Duration Times Spread）DTS-為業界廣為運用，享「前瞻思維投資工程師」美名，擅長「永續投資」、「債券投資」、「量化投資」、「趨勢主題投資」、「新興市場投資」等五大領域。荷寶環球消費新趨勢股票基金1998年成立迄今達25年，歷經多次消費變革與股市多空循環，奉行趨勢投資，把握全球消費的成長趨勢，主要是選股邏輯貼近生活。
如何看待2024美債？ 京城銀「債券大王」戴誠志：暫不增持
京城銀行（2809）周五（1日）舉行法說會，董事長戴誠志在會上透露，現在仍不是買美債的最佳時機。他說明，美債殖利率仍倒掛，且銀行投資美元債必須100％避險，高成本會吃掉投資收益。京城銀去年國外債投資是近五、六年最低水位，將延續去年起轉向較積極投資台股的策略。戴誠志對債券投資眼光精準，帶動京城銀投資收益，2023年稅後純益約62億元，每股稅後盈餘5.59元，已宣布配現金股利3元；京城銀指出，去年主要購入時期較短、殖利率較佳的國內債標的，出售短年期、殖利率較差的海外債標的，也於去年表示，國外債投資目前仍維持「停、看、聽」，目標維持既有規模及收益表現，暫時不會增持美債。京城銀去年投資國內債券433.27億元，年增9.78%，平均存續期間降至4.2年、平均收益率1.04%，較前一年增加0.05個百分點；投資海外債券則為10.92億美元、年減達16.45%，是近五到六年來新低，平均收益率5.37%，較前一年增加0.59個百分點，因有出售短年期或殖利率較差的標的，平均存續期間升至6.47年。戴誠志認為，通膨仍是關鍵議題，美國聯準會降息並不是進場唯一指標，京城銀投資海外債，主要考量匯率及長短天期債券利率倒掛問題，在美債殖利率倒掛下，要投資美債又要避險，目前一年需支付約15億元的避險成本，影響到淨利差（NIM），因此在殖利率曲線正常化前，沒有規劃增持海外債券。戴誠志進一步解釋，希望維持既有規模及收益狀況，但這不代表今年完全不加碼國外債券，京城銀投資團隊隨時都在戰備狀態。至於國內債市，戴誠志分析，今年台灣將調漲電價，將影響通膨，不認為台幣利率今年有下降空間，預期國內債至少到2026、2027年再觀察。認為通膨要急遽下跌的可能性很小，因此對債市較持平看待。在投資股市方面，戴誠志認為，台灣即便有地緣政治風險，長期面臨各種挑戰，但資本市場展現基本面，如半導體等仍產業穩定成長。京城銀因應海外債投資避險成本高升，去年改變並制定新投資策略，除了投資標的分散，並制定額度、風控規定嚴控停損、注重流動性，去年台股投資收益約20億元，恰好補上國外債券的避險成本。
閏年又來了！229「4生肖」逢9大發 肖蛇肖虎有望加薪
又到了4年一次的「閏年」，本周四將迎來2月29日，面對這樣難得一遇的特別日子，清水孟國際塔羅小孟老師就點出了4個生肖，有望能夠「逢9大發」，尤其第1名有機會在透過買賣賺進更多收入的同時，亦能如願升官加薪。TOP 4：蛇屬蛇的朋友，在229開始會有更強烈的求財動機，對金錢有很高的渴望，將有助於開發新的財務收入來源，適合藉機深入研究投資、金融市場或共用資源等等。若是一般上班族，則有望找到新的工作、提升薪資，也可從事自由且非傳統的工作模式，能開創出第2個事業。TOP 3：馬屬馬的朋友，自229開始有機會透過與他人溝通、交流，獲得不少財務收入，尤其是需要業績和訂單的業務員、創業家或開發者，若可以頻繁與客戶溝通，將有機會得到正面回饋，此時財務收入自然會有所獲，也可嘗試跟人合作、彼此協助，財務項目便會更輕鬆完成。另外，可研究本身有興趣的項目，並好好將其展現，將可以遇到貴人來賞識，成功得到資金挹注或販售有價值的物品。TOP 2：鼠屬鼠的人，在229開始會用很積極的行為來表現自己的形象與領導力，將有效提升財務收入，特別是創業家、職場領導者，能透過與人的溝通，展現其本身的價值、吸引力與魅力，進而獲得客戶或貴人的肯定，其商業品牌價值也會跟著提升。不妨試著與他人進行合作，包括與朋友、團隊，進行相關的財務計畫，將可因為對方的關係，而間接讓自身財務得到改善或增加。TOP 1：虎屬虎的人，自229開始對財務表現會有更強烈的意識感，可藉由努力來實現自己的財務目標，例如金融債券投資，股匯市、房地產或是古董買賣等等，提升收入來源，同時也展現更佳的財務思考，適合計畫或管理本身的財務資源，這將對商業行為很有幫助，亦能快速累積財務水準。此外，只要願意面對競爭和挑戰，都可能在職場中表現更好，爭取到更高薪水、更好職位，或在投資市場中尋求更大的回報。
國泰金2023獲利515億 每股稅後盈餘3.24元
國泰金（2882）最新公布2023年12月稅後淨損48.2億元，全年稅後淨利515.0億元，年成長36％，累計每股稅後盈餘EPS為3.24元；單月獲利主要反映台幣升值影響，子公司國泰世華銀行、國泰投信獲利皆續創歷史新高。國泰金指出，國泰人壽在資本方面，股、債市反彈使金融資產未實現餘額較上月回升逾600億元，淨值增加逾500億元，帶動淨值比升至逾8％，RBC亦遠高於300％。受台幣升值影響獲利，2023年12月稅後淨損68.3億元，全年稅後淨利167.0億元。單月獲利下滑，主要反映台幣短線明顯升值致匯兌損益波動較大；12月初年度保費（First Year Premium）及初年度等價保費（First Year Premium Equivalent）分別為74億元及45億元。保險業務方面，2023年全年初年度保費收入穩居業界第一，12月初年度保費收入受惠於理財型商品銷售動能提升，較上月成長33％，其中美元傳統理財型商品初年度保費收入較上月成長85％，台幣計價的利率變動型商品初年度保費收入較上月成長44％，投資型商品初年度保費收入亦較上月成長17％。近期聯準會最新點陣圖暗示2024年降息空間提高，激勵全球資本市場持續反彈，然隨美元走貶及外資大舉匯入買超台股，台幣兌美元單月升值1.7％，對本月匯兌損益及獲利表現構成較大負面影響；惟在經常性收益持續挹注下，有助緩和匯率波動對損益之影響。國泰世華全年獲利續創歷史新高，12月稅後淨利4.2億元，全年稅後淨利289.7億元，年成長13％。升息循環帶動利率走升，持續佈建外幣有價證券，全年淨利息收入穩定成長；受惠信用卡簽帳金額及財富管理收益增加，全年淨手續費收入達雙位數成長。主力信用卡產品CUBE卡新戶增加，推升累計流通卡數近600萬張；截至12月底逾放比率為0.11％，備抵呆帳覆蓋率為1453％。國泰投信全年獲利及資產規模皆創歷史新高，受惠股債雙漲，12月稅後淨利1.6億元，全年稅後淨利17.7億元，續創歷史新高，年成長14％，總管理資產規模穩居市場第一達新台幣1.62兆元，創歷史新高，年增超過三成。12月FOMC會議FED下修通膨預期，並進入2年以上的降息循環，貨幣政策焦點將由物價轉向經濟。在此趨勢下，債券投資仍是現階段重點，亦為賺取優息與降息資本利得投資人之投資標的。國泰產險簽單保費維持雙位數成長，12月稅後淨利0.12億元，全年稅後淨利13.3億元。12月單月簽單保費28.8億元，全年簽單保費323.8億元，維持雙位數成長，帶動整體承保獲利穩健提升。佔比最大之車險業務，全年簽單保費年成長11％；火險全年簽單保費年成長18％，工程險積極參與綠能保險業務，全年簽單保費成長52％。國泰證券12月稅後淨利2.2億元，全年稅後淨利21.1億元，為歷史次高紀錄，年成長50％，全年台股經紀市佔率創歷史新高達3.95％；深受投資人好評的台股定期定額業務大幅成長，全年投資金額年成長近7成；複委託業務亦穩居市場龍頭，全年債券投資金額年成長近6成。
美債殖利率反彈 Q1再現金融債ETF分批佈局機會
（圖／第一金投信提供）美國最新公佈12月份非農業就業數據強勁，反應美國經濟偏強，帶動美國10年期公債殖利率回升逼近4.1％，重返4字頭，第一金美國10＋金融債ETF（00834B）經理人高若慈指出，美國就業、薪資增速優於預期，加上短線股市漲多獲利賣壓出籠，美國10年期公債殖利率料將在4％水準附近區間整理，最新利率期貨數據顯示，最快3月份市場迎接利率寬鬆政策機率高，資金寬鬆有助債券價格上揚，第一季若美債殖利率反彈至4％以上水準，可視為金融債ETF分批佈局的較佳時機。去年底市場預期即將開啟寬鬆貨幣政策，帶動公債、投資級債券，及各類債券價格上漲，隨殖利率下滑至3.8％水準附近，投資者重新觀望債券投資評價，惟今年初市場鷹派聲音、降息預期收斂、多項經濟數據強勁等，推升短線美債殖利率反彈走揚，不過，美國通膨處於穩定下降趨勢，市場仍對於未來利率政策保有調降預期。聯準會去年下半年連續三度停止升息，維持利率水準於5.25％至5.5％，從最新利率期貨的數據反應，降息預期高，降息最快發生時間點在3月份，3月份會議利率水準累計降息1碼至5％～5.25％的預期機率達60.9％，5月份會議累計降息達2碼至4.75％～5％的預期機率達50.3％，6月份會議累計降息達3碼以上的預期機率可達49.4％，研判2024年市場重啟寬鬆循環可期。通膨下降與過去一年多聯準會維持高利率環境，美國政策利率對經濟的實質影響逐漸提高，美國財政部長表明，「美國經濟已實現軟著陸」，高若慈也說明，高利率遞延影響效應可能在第1季至第2季使勞動市場數據出現降溫，並引導降息政策執行，近期債券投資人操作上宜關注利率變動趨勢，一旦殖利率出現大幅反彈，可分批建立金融債券ETF投資部位，等待降息循環啟動挹注債券資產，投資價格與息收較佳收益成長空間。高若慈說明，上半年可望是聯準會降息循環啟動時間點，有助債券市場進入新一波主升段行情，金融債投資更有機會追求較佳收益空間。第一金美國10＋金融債ETF主要追蹤彭博美國10年期以上金融債券指數進行投資，主要投資標的為美國大型金融機構債券，包括：美國銀行、摩根大通銀行、富國銀行等，優質長天期金融債券受機構法人配置偏好，投資人不妨把握第一季債券殖利率上揚過程，分批加碼投資部位。
FED暗示明年降息3次助攻金融股 三金控總座解盤：「對壽險利多、時間點很重要」
美國聯準會FED「連三凍」維持利率，暗示2024降息三次，帶動14日金融股價量上揚，擁有大型壽險的金控股價起飛，富邦金（2881）股價睽違了四個月來到65.2元，國泰金（2882）也快46元，中信金、開發金、兆豐金也皆上漲，新產則以68.50元作收，低於11月創新高的72元。國泰金總經理李長庚今天在出席「第二屆永續金融先行者聯盟啟動」記者會後，低調地接受CTWANT記者採訪，關於FED明年暗示降息對金控與旗下的保險、銀行、證券等子公司的幫助，他答覆說「降息，當然好呀！」「都好，都好！」，「降息基本上，對你的投資股債都會好」；那對經濟的活絡程度？「降息對民間的負擔就會比較輕一點，對經濟活絡有幫助。」富邦金（2881）14日股價以65.2元作收，上漲2.30元，漲幅達3.66％，交易量與昨天的7895張相比，今天暴增到55413張，成長了七倍；國泰金（2882）也是價量都上揚，今天以45.90元作收，上漲1.20元，漲幅2.68％，交易量也成長了2.4倍，從昨天的15641張增加到今天的37724張。被媒體稱為「獲利王解盤」的中信金控總經理陳佳文則表示，「降息對銀行收入是會比較不好，利率高對銀行是好，但是降息對保險是好，因為保險很多的債券部位大，降息債券就會大漲」。陳佳文並說，「至於對銀行不一定會因為降息明年不好，第一，降息也不是馬上降息，第二，銀行也會有自然的成長，銀行本身也有債券投資部位，綜合來看還很難評論」「降三碼，我覺得還好啦！」陳佳文並進一步分析說，「如果只有降三碼的還好，對銀行的影響還好，但對人壽的影響會好很多」，「看今天國泰金、富邦金都大漲了」，對證券業的影響比較平，投資債券的部位不大。至於若是降三碼，「對明年金控業來說，應該還不錯！原因是壽險引擎會比較好，銀行部位本來就很穩，這樣看來就是『軟著陸』，股票會好，對金融業好」，「如果是降息，也會對壽險業負擔減少好很多，2026年接軌IFRS 17的減損部位會少很多」。玉山金控總經理陳茂欽則指出，相對來說，對於美國FED降息提到降息三次、三碼那是點陣，是暗示的，不是明示的，對金融業來說，最重要的是「始點，而不是幅度」，「我們相信幅度不會太大」「降息的時間點對我們來說，很重要，非常重要」就像之前有人預測四碼、五碼，九月、六月、一月都有，其實隨著指標數據公布會不斷修正，但是對金融業來說最重要的還是時間點，影響會比較大。
開發金控連續四年入選「道瓊永續指數」成分股
2023年道瓊永續指數（Dow JonesSustainability Index, DJSI）公布，中華開發金控（以下稱「開發金控」）連續四年入選道瓊永續指數成分股，同時更是第四年列入道瓊世界指數（DJSI World）與新興市場（DJSIEmerging Markets）雙指數。本次評比中，開發金控在兩項評選項目中獲得滿分，其中環境面向表現名列全台第一、全球第二，總體分數於所屬的保險產業類中名列全台第二、全球第三；彰顯開發金控永續經營實績，再度榮獲國際級肯定。由美國標普道瓊公司推出的道瓊永續指數是全球第一個企業永續評比指標，同時是國際最具公信力的企業永續評比權威。2023年度企業永續評鑑，全球共有上萬家企業參與，本次評比中，開發金控在「透明報導」、「客戶關係管理」等兩大評比項目取得滿分，「氣候策略」項目取得99分的高分，其中環境面向更領先同業，獲得全台第一的卓越表現。開發金控總經理龐德明表示， 開發金控致力實踐 2045年全資產組合淨零碳排，結合五大永續發展策略（擘劃永續治理、智慧永續金融、菁英永續人才、低碳永續環境、共創永續社會），逐步朝向國際化的永續領導金融機構邁進。本次評比獲得第一的環境面向，開發金控從自身營運做起，預計2024年達成總部大樓碳中和，並自2022年起，每年採購500萬度綠電，逐步提高綠電使用率，第二階段綠電規劃已於今年完成，逐步降低企業自身營運對環境的衝擊。開發金控同時攜手子公司發揮金融影響力推動低碳轉型，截至2023年第三季，中國人壽國外綠色債券及永續債券投資金額達336億元；凱基銀行領先業界，攜手NPO參與綠色存款，打造公益永續生態圈，存款餘額已逾6億元；凱基證券ESG及環保綠能相關承銷及股權籌資金額達905億元，更較同期成長29%；中華開發資本在綠能相關投資金額達28億元，亦較去年底成長7.2%。
高盛：10年期美債未來一年收益率約4.6％ 「趁現在買入」
高盛近期將其債券建議從「減持」調整為「中性」，這是自2020年6月以來的首次。該集團資產配置策略主管穆勒格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）表示，債券看起來很有吸引力，隨著通膨降溫和各國央行結束緊縮政策，明年債券的價格將超過現金。儘管高盛到目前為止還沒有將其債券建議升級至「增持」，不過穆勒格利斯曼表示，現在可能是開始買入的時候了，債市正開始提供一個有吸引力的入口，各國央行非常接近，或已經接近加息週期的終點。我們也認識到長期債券收益率上升給經濟帶來的壓力。這些因素為投資者購買債券提供了一個更好的起點。在穆勒格利斯曼發表上述言論前，由於市場押注聯準會和英國央行不會加息，全球債券出現反彈。知名債券投資者艾克曼（Bill Gross）、葛洛斯（Bill Gross）等人一樣，也變得更加樂觀，不過富蘭克林鄧普頓等機構警告稱，不要過早宣佈今年的美債潰敗已經結束。高盛策略師預計，未來12個月美國10年期國債收益率在4.6%左右，略低於上周大幅下跌後的當前水平。穆勒格里斯曼表示，10年期美債收益率有時會超過這一目標，尤其是在數據意外上行以及對公債供應再度擔憂的情況下，我們預計未來12個月債券的表現將優於現金。不過，他表示，該行在9月份沒有建議增持債券，因為當時認為美國經濟不會出現衰退。私營部門依然健康，資產負債表強勁，勞動力市場依然穩固，美國巨額財政赤字支撐著經濟增長。
存股族焦慮2／重壓金控股散戶變心！壽險型要等一等 國泰金仍在名單是這因
金控股還是存股族的心頭肉？今年多家金控面臨保單虧損及保費收入衰退下要增資，就連績優生兆豐金（2886）10月24日也通過增資3.5億新股，立馬引來理財達人陳重銘在臉書點名開轟，「過去大方發股利，沒錢了再來辦理現增？發股利給股東，再來跟股東要錢，錢又回到公司，不奇怪嗎？」引發網友熱議。CTWANT記者採訪到一名原本重壓數百萬元在金融股的蔡小姐，她說，「我已經賣掉富邦金，國泰金還在等好一點股價」「第一金、兆豐金都是在好幾年前，20幾元買入的，會繼續放著」，「已經出脫過半的金融股，改買AI等電子股，比較有賺到價差，也把賺來的一些錢給兒子拿去練習買ETF。」蔡小姐打算出脫富邦金、國泰金，與這二家是壽險型金控股有關，「我這幾年一直關切壽險業要接軌IFRS17會計準則等政策，再加上防疫險的鉅額理賠，升息、債券利率等的變化影響，我就思考選金融股的初衷是看配息殖利率，那麼可以改買其他變因比較少的高息股，感覺比較單純點。」確實，光是看今年3月壽險業公告的2022年財報，其中有14家本國壽險公司總計虧損1兆1,111億元，帳上還高掛著4.43兆元的未實現評價損失；再看壽險公會最新公布的前9月業績，保費收入（加計負債）合計達1兆6,158億元，較去年度減少8.8％；其中新契約保費為5,158億元、年減17.6％，續年度保費1兆999億元、年減4％。「保費新錢進不來，是壽險業艱困挑戰！」保險業者高層日前向CTWANT記者表示，期盼年底前相關保單險種放寬等政策出爐，給業者一條新出路。兆豐金董事會也在10月24日通過將增資3.5億新股，主要是挹注被防疫險拖累的兆豐產險。資深證券分析師陳唯泰認為，金管會此時出手監管配息來源政策，提醒投資人選股仍要著重基本獲利面。（圖／CTWAN資料照）此事引發理財達人陳重銘公開在臉書上質問兆豐金，有網友問他是否會繼續買進？他回答說「現在太貴了！」但對增資新股抽籤，網友問他要不要抽？他也很肯定回覆說「抽！」存股理財達人小車則就此跟CTWANT記者說，她也會去抽籤。為何玉山金等其他家金控增資未引起議論，起因是公民營金控對於盈餘股利政策的配發率兩極化，前者多是在8成以上，而像富邦、國泰、中信金等是在35％～50％之間，「其實我也不贊同玉山金的增資，去年EPS衰退，配股後再增資讓股本膨脹。」資深證券分析師陳唯泰則提醒存股族與金控業，「莫忘初衷！」「金管會給金控業碰個軟釘子，讓業者不要太期待使用資本公積配息當常態，要好好去賺錢」，「操作金融股當存股標的，從基本獲利面來看，銀行股最為穩健，還有台新金較無受到債券影響，與玉山金都是偏重消費性金融服務，可以多加關注。」「至於壽險型金控，我個人認為，還是先等法說會公布債券投資狀況再議。」陳唯泰建議說。Andyworld則說，「壽險型金控股對我而言，偏向為『做價差』的選項」，尤其經過去年股債雙跌、防疫險影響，「更讓我確信用壽險型金控做價差操作較宜，若想存壽險型金控，買在過去歷史相對低點，可能更為安全」，他也以國泰金為例，現在就在十年線和五年線之間徘徊，若是有長期平均價位作為參考，可以觀察的個股。存股達人小車也是持壽險型金控做價差的看法。
開發金控領先業界 發布首本經會計師事務所確信TCFD報告書
開發金控持續精進氣候變遷治理，發布國內第一本經會計師事務所確信的TCFD報告書，揭露在氣候治理、策略、風險管理，以及指標與目標等四大核心面向氣候風險管理績效，逐步落實開發金控氣候治理願景，以達成2045全資產組合淨零碳排承諾。為順利推展氣候治理，開發金控成立集團內跨子公司之TCFD 工作小組，並由金控風控長擔任主席，推動董事會核定的氣候目標及發展策略，協助集團發展氣候風險量化方法和設定風險胃納指標，透過每季會議，統籌協調子公司導入TCFD框架，定期追蹤監控子公司執行情況，進一步管理子公司氣候策略、機會與風險管理的執行成果。因應氣候變遷需要全球攜手合作，開發金控積極參與國際倡議，積極導入投融資碳排管理的國際標準，執行碳盤查。開發金控已加入CDP倡議、簽署支持TCFD以及科學基礎減量倡議目標（Science-based targets initiative, SBTi）。並於今年6月加入碳核算金融聯盟(Partnership for Carbon Accounting Financials, PCAF)，集團各子公司已遵循PCAF的方法完成股權與債券投資、企業授信、商用不動產貸款與發電專案投融資碳盤查，並設定每年減碳目標。開發金控總經理龐德明表示，開發金控期許作為產業領航員，引領台灣各產業綠色轉型，邁向永續，透過壽險、商銀、證券、創投／私募股權四引擎齊力並進，持續發揮金融影響力。開發金控積極響應政府政策，將自有資產投資在六大核心戰略產業的金額達1,231億元，其中六成投資於綠電及再生能源領域。中國人壽、凱基證券、凱基投信、中華開發資本及凱基銀行等子公司同時在綠色金融採取重要行動。中國人壽投資約282.8億元於國內外綠色債券，預估每年減少31.7萬噸溫室氣體排放。凱基證券辦理12檔永續發展債券，總承銷金額82.8億元，相較2021年成長124%。凱基投信旗下共有四檔ESG基金，並通過主管機關ESG審查，為2022年取得ESG基金認證最多的投信業者。開發資本更與鴻海攜手成立開鴻能源，一同以創新模式布局台灣綠能投資。凱基銀行創新推出綠色存款，將資金運用於再生能源、能源科技發展等綠色融資需求。開發金控期將持續深化綠色金融，依循TCFD框架，揭露氣候風險管理作為，創新推出金融商品與服務，協助客戶邁向綠色轉型，實踐永續願景。
貝萊德CEO：「通膨根深蒂固」 10年期美債利率將維持5％或更高
外媒報導，全球資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）首席執行長芬克（Larry Fink）預計，十年期美債利率將在一段時間內保持在5%或更高水平，原因是通膨根深蒂固。他補充稱，投資者低估了地緣政治變化對結構性通膨的影響。芬克表示，他一直在告訴他會見的每一位商界和政界領袖，他們需要幫助創造更多的確定性和希望，而缺乏這些因素會導致經濟衰退。他補充稱，到2025年，美國經濟可能會進入衰退，但無論將經歷怎樣的衰退，都將是溫和的，所以他並不那麼擔心。此外，芬克指出，他對更多收購持開放態度，因為這家資產管理公司將自己定位為「為投資者提供一站式服務」。貝萊德也於今年宣佈收購位於倫敦的私人債務管理公司Kreos Capital。他表示，「我確實看到了一些非常大的非營運式成長（inorganic growth）機會。」貝萊德目前管理著9.4兆美元的資產。在主導股票和債券投資多年後，貝萊德不僅向客戶提供上市股票和債券基金，還向客戶提供私人資產策略以及科技、數據、分析和金融市場建議。
兆豐推全球債券ETF組合基金 9／25展開募集
美國公債殖利率曲線近期呈現反彈走勢，但升息尾聲方向不變，有投信業者認為，殖利率彈升可視為債市切入契機，樂觀看待全球債券投資機會。兆豐投信首發全球債券ETF策略收益組合基金，預計9月25至28日展開募集，將發行新臺幣、美元2種幣別，投資人可選擇配息或不配息的投資方式。兆豐投信指出，近期油價上漲因素影響8月美國整體通膨反彈，但具僵固性的服務類產業價格，如租金、醫療照護等，漲幅並沒有加速，顯示通膨緩慢降溫的趨勢並未改變。聯準會主席鮑威爾於今年8月央行年會發表，並指出房租通膨、勞工薪資增長已開始放緩，暗示未來核心通膨壓力可望進一步降溫，美債市場未來表現正向，是投資人較佳的入場時機。根據投信業者統計，債券ETF熱度持續增加，全球債券ETF市場規模正快速增長，2022年交易額就已達6.2兆美元（約新台幣197兆元）年增44%，累計過去5年的年複合成長率達23%。年初至今全球債券ETF共獲得逾1900億美元（約新台幣6兆）資金淨流入。兆豐全球債券ETF策略收益組合基金打包一籃子債券ETF，組合成三大特色，包含1.風險更分散：多檔債券ETF組合起來，債券類別多元，風險更加分散、2.價格透明及流動性佳：定價透明度相較直接購買公司債券更高，具有良好流動性、3.交易金額及成本更具優勢：債券ETF規模持續增長，且ETF具有市場效率，交易金額及成本較具有優勢。兆豐投信表示，保管銀行為臺灣土地銀行，預計9月25至28日展開募集，打包一籃子債券ETF，具有債券類別多元、風險更加分散、價格透明及流動性佳、交易金額及成本具優勢等優點，並將發行新臺幣、美元共2種幣別，投資人可選擇配息或不配息的投資方式，滿足投資人資產配置與多元外幣資金運用的需求，可有效分散投資風險。兆豐投信指出，以美國中短天期公債殖利率作為基準，兆豐全球債券ETF策略收益組合基金採取「正向收益、避險增益、靈活配置、成本優勢」四大投資策略，在基準之上有機會獲取超額報酬作為目標配息。
金融股掃陰霾1／壽險金控大咖碧桂園恆大「零」曝險 富邦國泰股價領漲
隨著多家重量級金控法說會釋出對碧桂園、恆大等陸企「零」曝險消息，加上市場解讀9月將暫停升息，升息接近尾聲，台股金融股指數8月28日起連漲三天，「金融業營運前景可望改善，但外資、投信土洋對多數金控、銀行、保險股買賣超不同調，仍須多加觀察。」台新投顧副總經理黃文清分析說。金管會9月5日則公布金融三業（銀行、保險、證券）今年前7月稅前淨利5144.8億元，相較去年同期4898億元年增5％之外，還已超過去年一整年的獲利，擺脫上半年衰退開始轉正成長；其中，證券業獲利成長55％、銀行成長22％，壽險業則減少49％。2023年8月8日，原本今年上半年還是中國最大房企之一的碧桂園，由於兩筆各規模均為5億美元的美元債，債權人卻未在7日前收到其應支付的2250萬美元利息，引爆「股債雙殺」，接著11檔債券暫停交易，加上公告上半年將出現450億至550億元淨虧損，碧桂園總裁莫斌稱說是自成立以來最大危機。繼碧桂園後，恒大、SOHO中國等中植系陸企也傳財務危機，核彈級消息震驚全球，也嚇到了台股投資人，儘管金管會主委黃天牧喊話說，「金融業曝險不大，他對台灣金融體系有信心」。儘管中信銀對陸曝險占淨值比達53％，高於整體國銀平均24％，中信金強調無碧桂園等曝險，圖為中信金控總經理陳佳文。（圖／中信金控提供）金融類股指數仍大幅震盪，從8月初最高點1714.93點，一路下滑到17日的1582.21點，跌了一百多點；期間，由於金管會統計至今年6月，中信銀對陸曝險占淨值比達53％，高於整體國銀平均24％，也是全台最高，中信金（2891）重挫2％領跌，兆豐金（2886）、元大金（2885）、台新金（2887）、上海商銀（5876）、遠東銀（2845）等跟進走弱。當日中信金也趕緊主動澄清說，未承作大陸地產開發商的授信，也無碧桂園等曝險，總經理陳佳文18日在第二季法說會中則霸氣對此回應說「不必擔心」，主要是在大陸外匯存底3兆美元之外，中信銀對陸曝險雖最大也是「賺最大」，去年台資銀行在陸分行賺24億元，中信銀就賺了17億，占了七成。金管會22日即公布統計至6月底統計，金融三業（銀行、保險、證券）合計對陸房地產曝險約102.3億元，至於碧桂園等三大地雷，壽險業全身而退；證券業對碧桂園曝險為1977萬元；投信基金則有74檔涉及投資碧桂園、恒大金額共7.43億元，皆無投資SOHO中國。24日富邦金（2881）總經理韓蔚廷說明富邦金控對中國大陸整體曝險部位為8400億元，佔金控資產比重約3％，並強調對恆大、碧桂園及中植系都是「零曝險」。8月25日，國泰金（2882）總經理李長庚表示，國泰金旗下各子公司對大陸曝險部位總計4000億元，對於碧桂園、恒大、中融信託等企業風暴並無任何股票、債券投資，銀行也沒有對上述陸企有任何放款。由於富邦、國泰兩家金控揭露對爆出財務危機的陸企「零曝險」，金融類股指數不僅止跌，隔周的周一的28日台股開盤，站上10日線，富邦金、國泰金漲幅逾2％，其他像是玉山金、台新金、合庫金、華南金、兆豐金、新光金、開發金、永豐金等也收紅盤。進一步翻開法人買賣超統計，8月以來，投信買超前十檔以永豐金奪冠，其次為中信金、兆豐金、第一金、華南金、玉山金、台新金、元大金、國泰金、開發金；其中多檔是承接外資賣超個股，包括永豐金、開發金等；而投信、外資同步買進則為國泰金、元大金這兩檔金控股。30日開發金（2883）總經理龐德明也提到，對中國曝險共1320億元，占總資產3.6%，且無碧桂圓、恆大、中植系等陸企的投資、授信等曝險。31日新光金（2888）總經理陳恩光則說明其中國大陸曝險總金額617億元，占金控總資產比率1.5％，也都無碧桂園、恒大、中植系等房企的曝險。
國泰金H1獲利330億 李長庚看FED「鴿中帶鷹」八個字談重挫AI股
國泰金（2882）今天（25日）舉辦第二季法說會，由於輝達財報佳，總經理李長庚以八個字「利多出盡，獲利了結」看待近期重挫的AI股，並分享他個人看待FED的升息是「鴿中帶鷹」；至於國泰金旗下子公司對大陸曝險共4000億元，並無碧桂園、恒大、中融信託等企業的股票、債券投資及銀行放款。國泰金2023年上半年稅後淨利330億元，每股盈餘1.98元；旗下子公司國泰世華銀行稅後淨利創同期新高達175億元，年增30％；國泰人壽稅後淨利131億元。國泰金控總經理李長庚表示，目前並無對大陸地產開發商有授信，國泰世華銀行大陸這兩年零逾放，6月底放款金額78億元人民幣；對大陸曝險金額4000億元中，800多億元是銀行放款，3200億元股票及債券投資，當中約3,100億元是壽險的投資部位，國壽對大陸地產商的投資曝險約105億元。國泰世華銀行上半年放款年成長12％，放款餘額2兆1245億元，存款2兆2139億元，年成長15％，逾放比0.09％、備抵呆帳覆蓋率1812％，信用卡手收動能強勁，帶動整體手續費淨收益較去年同期增長19％，達105億元。國泰人壽上半年總保費收入2337億元，年減4％，初年度保費收入FYP年減2％，為704億元，傳統型長年期繳商品FYP成長，初年度等價保費收入FYPE年增9％，為245億元。
全球最大養老基金GPIF首季盈餘10.3兆日圓 受惠日本及海外股市大漲終結連四季虧
全球最大養老基金日本政府年金投資基金（GPIF）上週五（7日）公佈今年第一季投資收益報告。根據報告，該基金首季度投資收益為10.3兆日圓（約新台幣2.2兆），結束此前連續四季的虧損。GPIF第一季受益於海外股市和日股上升，當季收益率為5.41%。其中，GPIF海外股票投資組合首季回報率為8.19%，日本股票投資回報率為7.03%。同一期間，標普500指數漲幅為7.03%，日經225指數升幅為7.46%。至於GPIF在2022財年第4季（2023年1至3月）的投資組合中，以外國股票投資績效最好，漲幅為8.19%。2022財年全年度，則是日本股票投資報酬率最佳，達5.5%，其次是外國股票的1.8%，但債券部分都是負報酬，日本和外國債券分別為-1.7%、-0.1%。此外，GPIF日本債券投資回報率為2.12%，外國債券投資回報率為4.33%。
通膨仍是最大風險！ 景順調查：全球主權投資者轉向債券和黃金
美國投資管理公司景順（Invesco）今天（10日）公布一分調查報告，表示隨著收益率上升，全球主權投資者正尋求增加債券投資，而俄羅斯資產遭凍結已令投資者們增加了黃金需求。這項調查涵蓋了85家主權財富基金和57家央行，它們總共管理著約21兆美元的資產。調查顯示，目前通膨仍是最重大的風險。很多主權投資者現在打算增加債券配置，尤其是新興市場和高收益債券。這代表在進一步收緊貨幣政策的預期不斷上升打擊債券市場之後，主權投資者對債市提供了支持。今年到目前為止，全球固定收益的回報率僅為0.4%，而股市的回報率約為13%。景順在報告中表示，「一些投資者稱，他們在現有資產配置限制內盡可能大量買入固定收益產品，並正在考慮修改投資框架，以適應新的利率環境。」報告指出，截至2022年12月的一年裡，主權財富基金平均虧損3.5%，這是景順自2013年開始這項調查以來首次出現虧損。主因是不斷飆升的通膨打擊了債券和股票價格。景順駐倫敦公共機構主管Rod Ringrow在受訪時表示，投資者現在認為通過調整部分固定收益，或許可以獲得非常好的風險回報，收益率可能有4或5%。在債券領域，74%的主權財富基金認為新興市場和高收益債券具有吸引力，而只有34%的主權財富基金看好不良債務。景順還觀察到對私人信貸基金的「強烈興趣」，比例為47%，這些基金強調了該資產類別的有利風險回報狀況。報告稱，黃金也作為通膨對沖工具而受到青睞，很大一部分央行預計未來三年將購買更多黃金。報告還提及，相當大比例的央行對美國凍結俄羅斯儲備開創的先例感到擔憂，有58%央行認為這一事件將使黃金更具吸引力。此外，根據世界黃金協會（WGC）彙編的最新數據，除土耳其的大規模拋售外，5月份各國央行仍然是黃金的淨買家。WGC最近發布的《2023年央行黃金儲備調查》顯示，24%的央行計劃在未來12個月內增加黃金儲備；71%的受訪央行認為，未來12個月全球黃金儲備的總體水平將會上升。儘管越來越多人認為美國債務上升，對美元不利，但大多數人認為，沒有其他貨幣可以取代美元成為全球儲備貨幣。將人民幣視為潛在競爭者的人，從去年的29%降至18%。