債券基金
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36兆壽險資金能否留台 保險局提四大策略
發展亞洲資產管理中心,能否吸引36兆壽險資金留台成關鍵。保險局局長王麗惠今天(10日)表示,擬定四大主軸,將進行法規鬆綁,包含強化OIU業務、壽險資金壯大投信、「五大信賴」策略性產業投資獎勵與鼓勵壽險業透過專案運用與有價證券投資綠債、再生能源電廠。王麗惠提出四大策略,一是強化OIU業務,租稅優惠擬再延長十年,並參考星港開放OIU可賣更多商品;二是壽險資金壯大投信,擬放寬類全委投資型保單可連結到槓桿型、反向型ETF,與放寬非投資等級債券基金、新興市場債券基金比率,也要修改保險業利關人交易管理辦法,全委交易不計入交易總餘額。但去年7月投資型保單新制才剛上路,一年後就要立刻鬆綁嗎?王麗惠指出,業者之前有提出相關建議,保險局研議過後認為可行,但是否要改在今年鬆綁,還要再研議。三是提出「五大信賴」策略性產業投資獎勵,包含半導體、AI、軍工、次世代通訊、無人機等產業,並要調降保險業投資公建型PE的風險係數比照現行1.28%;四是鼓勵壽險業透過專案運用與有價證券,投資綠債、再生能源電廠。台壽總經理、壽險公會副理事長莊中慶則以壽險業角度表示,台灣OIU幾乎面臨停擺,因為疫情與只做個人沒有法人,明年2月稅負優惠到期,金管會已提出希望稅負再延長十年,壽險業樂觀其成。同時也期盼「三O」(OIU、OBU、OSU)的串連,增加資產的流動方便性;金管會也鼓勵業者發行類全委保單,並希望將資金交給國內資產管理業者來管理。莊中慶提出兩建議,一是建議政府設立國家公共建設案源平台,平台上可看到各公共建設案源、要花多少錢、投資期多長等;二是放寬壽險可參與部分轉投資公司經營,目前因保險法規定,壽險公司投很多錢投資卻不能參與經營,盼開放在政府允許的類別內,保險公司可管理轉投資公司。莊中慶也透露,壽險公會已成立四大政策研究小組,預計10月提建議案給行政院。
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美國即將調降利率 債券基金受歡迎狂吸金
隨著債券收益率攀升到10年最高、美國即將調降利率,以及同時間創紀錄的退休者正尋求降低投資組合風險,綜合以上這些因素,使得指數型與主動型債券基金再度受到投資者的歡迎。根據晨星公司(Morningstar)數據顯示,若將共同基金和ETF合在一起,應稅債券基金占今年上半美國基金淨流入規模的近9成。其中讓債券重受青睞的關鍵因素之一是投資者對短期利率的預期。當Fed自2022年啟動激進升息後,投資者紛紛湧入現金類的投資。如今華爾街押注Fed今年稍晚開始降息,投資者轉將目光投向債券以賺取價差報酬。交易員目前預計Fed在9月降息的機率約為100%,這也促使10年期美債殖利率自去年10月達到5%左右高點以來,迄今已下跌超過0.75個百分點。貝萊德固定收益投資長瑞德(Rick Rieder)將目前時期稱為「固定收益的黃金時代」。他說投資者目前已把現金轉向債券,他解釋現金曾有不錯的收益率,但如今Fed即將降息,也為投資債券創造大好機會。在晨星追蹤的近1,700檔主動型債券基金中,有74%的基金在過去一年擊敗它們的基準指數。鑒於債券基金投資熱潮不退,基金經理人還試圖推出一系列新的主動型債券基金產品希望藉此獲利。投資者也忙著購買各種基金類別。追蹤指數的美國公債ETF是華爾街交易員押注利率的首選工具。在預期Fed很快降息、進而推高債券價格,使得投資者光在6月就向美國長期公債ETF湧入60億美元。高收益垃圾級公司債基金也是投資者青睞的標的。今年最受歡迎的主動型債券ETF是Janus Henderson的AAA CLO ETF,該基金專門投資貸款抵押證券(CLO),這是由低信評公司貸款打包而成的證券。
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避險情緒升溫!美股大盤一週吸金166億美元 科技股連11週資金淨流入
外媒報導,美國銀行上週五(5日)發布報告,顯示美國大盤基金一枝獨秀,吸金166億美元,顯示市場避險情緒升溫。科技股持續受寵,一週內再獲18億美元資金加持,股市連續11週呈資金淨流入態勢,為近兩年最長連漲週期;股市基金一週流入109億美元,債券基金更以190億美元的吸金量,創今年2月以來最強表現。黃金與加密貨幣亦不甘示弱,分別攬入10億和5000萬美元,其中,黃金單週流入量創三年新高,兩週流入量則為兩年之最。報告指出,川普勝選可能性加大,令市場波動加劇,利率上行、殖利率曲線趨陡,銀行股與科技股成焦點,而30年期美債殖利率、房產股、新能源及新興市場貨幣承壓。有分析師提及,以往大選「黑天鵝」事件曾致殖利率曲線四週陡峭化20至40個基點。不過,區域資金流向分化,日本與歐洲分別流失22億和1000萬美元;新興市場股市則連續五週資金回流,總額達6000萬美元。風格方面,現金類資產上週湧入519億美元,創下近兩個月最高。反之,小型股與成長股基金分別流出9000萬和44億美元,價值股基金亦流失1.1億美元。債市方面,投資等級公債連漲36週,一週內湧入125億美元,為年內最大漲幅。高收益債券復甦,一週流入4000萬美元,而先前連續五週失血的通膨保值債券(TIPS)終見曙光,單週流入1000萬美元。
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Fed決議前美股基金寫18個月來最大失血 美股仍創新高
Fed在12日按兵不動並縮減今年降息次數預期,但數據顯示美國通膨持續降溫,刺激標普500和那斯達克等指數當天再創新高。可是投資人在此之前一周態度謹慎和獲利出場,使美股基金創18個月來最大單周淨流出金額。根據倫敦證交所集團(LSEG)資料,截至12日止一周,美股基金淨流出219.3億美元。其中,大型基金淨流出149.4億美元為各類型基金之冠,創2022年12月來最大單周淨流出金額。全市場型、中型和小型等美股基金,分別淨流出23.7億美元、14.3億美元和8.16億美元。但以投資個別產業為主的產業型基金卻淨流入18.5億美元,連續兩周淨流入。其中,科技業基金淨流入達18億美元。避險需求刺激投資人對債券基金需求,讓美國公債基金和貨幣市場基金,各淨流入17.2億美元和200億美元。美國債券基金淨流入48.2億美元。其中,固定收益基金淨流入24.4億美元,為五周來最大淨流入金額。短中期投資級債券基金和參與放貸基金,各淨流入8.41億美元和5.46億美元。全球股票基金淨流出146.7億美元。雖然美股基金大失血,但歐洲和亞洲股票基金,各淨流入44.8億美元和17.4億美元。產業型基金淨流入22億美元,為2月中來最大單周淨流入金額,但醫療保健業基金淨流出5.09億美元。債券基金淨流人約99.7億美元,為連續25周淨流入。其中,公司債基金淨流入24.4億美元。公債基金淨流入21.5億美元。貨幣市場基金淨流入256.5億美元。全球商品基金裡,貴金屬基金淨流入1.27億美元,能源基金淨流出1.53億美元。就新興市場來看,股票基金淨流出5,700萬美元,為六周來首次淨流出。債券基金淨流出10.8億美元。
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全球股票基金單周吸金63億美元 美股連續8週資金淨流入
美國銀行在上週五(14日)的一份報告中表示,截至6月12日的一週內,全球股票基金吸引了63億美元的資金流入,主要得益於美國股市連續第八週實現資金流入;歐洲仍是今年迄今唯一出現資金流出的地區,該地區股票基金連續第四週遭遇資金流出。美國銀行指出,光一週就有6億美元從歐洲股票基金流出。同時,現金基金激增,流入資金達404億美元,在所有資產類別中流入規模最大。美國銀行的策略師強調,現金的流入量現在已達到年化6800億美元。債券基金也實現了強勁的資金流入,總額達到103億美元。投資等級債券持續表現強勁,連續第33週實現資金流入,總額達77億美元。高收益債券也吸引了約10億美元的資金流入。相較之下,新興市場債務再次出現資金流出,有10億美元流出該資產類別,顯示出投資人的謹慎情緒。從業界來看,科技業以21億美元的資金流入領先,而能源業自2024年2月以來首次出現最大資金流出,流出資金達13億美元,其次是醫療保健業,流出資金為6億美元。至於貨幣市場基金,管理資產規模(AUM)達到了6.1兆美元。
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全球股市恐停滯? 美銀:美股出現賣出信號
據外媒報導,華爾街多家投資銀行認為,全球股市可能面臨停滯。美國銀行策略師哈奈特(Michael Hartnett)表示,全球股市有過熱的風險。該行所謂的「全球廣度規則」顯示,約71%的股指均高於50日和200日移動均線。哈奈特指出,該指數高於88%,將觸發反向賣出信號。這位策略師今年對股市的態度更為中立。他在2023年普遍看空,儘管當時標準普爾500指數上漲了24%。摩根士丹利資本國際全球指數在4月步履蹣跚後,5月再度創下歷史新高,因市場樂觀認為聯準會將在今年下半年開始降息。該數據顯示,該指數約68%的成分股的交易價格高於200日移動均線。但本週該指數回落,因強勁的經濟數據引發了對貨幣寬鬆前景的新疑慮。另一華爾街大行巴克萊(Barclays)表示,股市漲勢開始看起來有些乏力。該行在一份報告中寫道,隨著企業財報季的結束,倉位緊張和季節性趨勢可能會使股市停滯不前。與此同時,美國銀行的報告援引EPFR Global數據顯示,截至5月22日當週,所有主要資產類別均顯示資金流入,全球股票基金增加了105億美元,債券基金增加了125億美元。
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就業數據疲軟+通膨不及預期 熱錢湧入美股基金7天57億美元
外媒報導,在截至5月15日的七天內,受美國就業數據疲軟且通膨遜於預期後,降息預期升溫推動,美國股票基金吸引了大量資金流入。週三(15日)公佈的報告顯示,美國4月CPI放緩,市場對年底前將降息兩次的預期提高。倫敦證券交易所(LSEG)數據顯示,投資者向美國股票基金淨注入57.8億美元,為3月20日以來最大單週資金流入。美國大型股基金吸納了約53.8億美元資金,為3月27日以來最大單週淨流入。大盤股基金吸引了約10.5億美元資金,但中小盤基金和小盤基金分別淨流出8.17億美元和1.91億美元。行業股票基金在連續六週淨流出後,僅獲得2200萬美元資金流入;工業、金融和公用事業板塊分別吸引了5.15億美元、3.85億美元和3.59億美元的淨流入;科技股的淨拋售額則有約7.57億美元。美國債券基金連續第四週吸引資金流入,淨增約23.9億美元。投資者將8.15億美元淨分配給美國貸款參與基金,8.12億美元分配給一般美國國內應稅固定收益基金,6.98億美元分配給短期/中期政府和國債基金。然而,美國短期/中級投資級債券基金經歷了大幅回調,淨流出11.8億美元,為2023年11月8日以來最大。貨幣市場基金淨流入25.6億美元,是上月最低。
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兩樣情!美股單周流入42億美元 歐股資金撤出規模達5億美元
美國銀行策略師在最新發布的資金流報告中指出,截至4月24日的一周,全球股票基金吸引36億美元的資金流入,債券基金則吸引了44億美元;現金基金出現58億美元的資金流出。同時期美國股票基金資金也恢復流入,規模42億美元,與此相反,歐洲基金連續第17周遭遇資金撤出,撤出規模5億美元。細分來看,美國大盤股獲得84億美元資金流入;然而,價值型、成長型及小盤股類別分別遭遇11億美元、23億美元和26億美元的資金流出。在產業層面,科技部門吸引到7億美元資金流入,而醫療保健和消費板塊則分別出現6億美元和11億美元的資金流出。在固定收益市場,美國國債經歷了三個月以來的首次資金流出,金額為16億美元。投資等級債券創下2024年以來最小規模資金流入,僅39億美元,高收益債券僅小幅吸金約1000萬美元,而新興市場債務則遭遇13億美元的資金流出。對於宏觀經濟情勢,分析師認為,在通膨持續居高不下的背景下,經濟成長加速支撐了不著陸,而不著陸可能性遠大於軟著陸。他們還補充道,市場正為「良好」的不著陸場景做準備,而這尤其對週期性股票構成「正面風險」。分析師警告稱,若高通膨導致「糟糕」結果,可能會引發市場波動率飆升。
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全球瘋AI 上周股票基金淨流入70億美元
AI晶片龍頭輝達財報、財測雙雙告捷,引爆投資人對AI多頭熱情!根據最新統計顯示,上周全球股票基金扭轉先前流出頹勢,轉而吸引淨近70億美元資金流入。據倫敦證交所集團(LSEG)發布的統計指出,截至2月28日當週,全球股票基金迎得69.8億美元資金淨流入,一改前週29.3億美元淨流出。LSEG表示,就分布地區來看,上周亞股基金資金流入動能最強,共吸金35.6億美元,創四周淨流入金額最高的一周。歐股與美股基金也各自吸引25.2億美元與1.96億美元流入。以產業類別而言,科技業仍最受投資者青睞,共有13.5億美元流入,為連續第七周淨買入。工業與金屬及礦業也各自吸金2.45億與2.19億美元。債券市場也持續獲得資金,上周吸引約97.8億美元進駐,為連10周呈現資金淨流入。當中政府公債基金獲得17.9億美元湧入。中期美元債券基金與高收益基金也各自掃入24.5億美元與7.09億美元。貨幣市場基金也出現3周來首度淨流入,吸金規模約為271.7億美元。商品方面,貴金屬基金為連九周淨流出,失血額達7.67億美元;能源基金也呈現1.07億美元贖回。雖然美股近期迭創新高,但橋水基金經理人達利奧(Ray Dalio)指稱當前美股並無太大泡沫,即使股價漲不停的美股七雄,也只是有點泡沫而已。他說股市泡沫的衡量指標包括股票高估值、無法持續增長、新手散戶大量買進與債務融資遽增,如果以上述標準來看,美股並沒有太大泡沫。美銀美股與量化策略主管蘇柏曼尼安(Savita Subramanian)也指出,近期財報凸顯美企獲利強勁,使得市場情緒瀰漫樂觀。他說牛市不會很快結束、泡沫化現象也未完全浮現。目前該投行也把標普500指數的年底目標價從5000點上調8%至5400點,若與上周五收盤價相比,意味該指數還有5%上漲空間。
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散戶瘋投資「這類資產」 日吸4000萬美元、華爾街大佬也參一腳
近期對散戶而言,瘋狂「買進國庫券並持有」的策略似乎成為一種趨勢,這呼應了對沖基金億萬富翁達利歐(Ray Dalio)和有「新債王」之稱的DoubleLine Capital行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)等華爾街大佬的看法。華爾街投資研究公司萬達(Vanda)表示,購買短期國債然後持有交易正受到散戶投資者的青睞。外媒報導,Vanda於周三(1日)發表報告指出,周三當天類似現金的ETF、價值約386億美元的SPDR彭博1-3月美國國庫券ETF(BIL)吸引了超過4000萬美元的散戶資金,這是自2014年初該機構開始跟蹤該數據以來,最大的單日流入量。該ETF追蹤1、3個月期國債,這兩種短期國債收益率隨著聯準會提高短期政策利率而飆升,後者目前在5.25至5.5%範圍內,創22年新高。Vanda研究團隊在報告中寫道,BIL並不是唯一一隻吸金量驟增的類現金ETF。統計顯示,346億美元的iShares美國市政債券ETF(MUB)和174億美元的iShares 0-3月美國公債ETF(SGOV)人氣也居高不下,獲得散戶的大量淨買入。遭受重創的412億美元iShares 20年期以上美國公債ETF(TLT)亦是如此。BIL、TLT、MUB、SGOV在2日當天全面走高,漲幅分別達0.03%、2.28%、0.85%、0.04%,這是由於投資者似乎更加樂觀地認爲聯準會將結束本輪加息週期。Vanda團隊指出,顯然追求收益的散戶投資者正在利用新的高利率制度,這是自全球金融危機前幾年以來投資環境中缺失的。不過,湧向短期債券基金的不僅是散戶投資者。美國傳奇基金操盤手朱肯米勒(Stanley Druckenmiller)日前透露,他已買進大量美國2年期國債的大量槓桿部位,為2020年來首度做多固定收益。他放空長債、做多短債,暗示其預測殖利率曲線將轉趨陡峭,這通常會在聯準會開始降息時出現。Vanda團隊強調,債券收益率上升代表「散戶將股票在納入投資組合中的門檻提高」,但同時也表示,當市場開始更積極地消化聯準會降息的影響時,迴避股票的想法就會出現第一個考驗。
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美股恐大跌? 美銀:美債收益率維持5%以下「免憂」
外媒報導,諸多策略師繼續對美股持悲觀態度。被喻為美股最準分析師的哈奈特(Michael Hartnett)認為,美元走強、美債收益率上升、油價升至每桶100美元以上等因素都將打壓美股。但只要美債收益率保持在5%的歷史高點以下,美國股市就可以避免堪憂的前景。哈奈特在12日的一份報告中寫道,美元走強、美債收益率上升、油價升至每桶100美元以上,以及小企業信貸緊縮導致失業率上升的「明顯跡象」,都將影響美股進一步下跌。哈奈特表示,在這種情況下,標普500指數短期內可能繼續運行在4200點上方。另外,4200點也接近標普500指數的200日移動均線,該水準被視為關鍵技術支撐位,許多交易員利用該水平評估標普500指數較長期趨勢如何。對於2024年,哈奈特表示,「最好的看漲預測」是經濟衰退和聯準會降息,推動美債和黃金上漲,以及美股全面反彈。儘管標普500指數上漲了13%,但他仍對美股在今年剩餘時間的整體前景持悲觀態度。哈奈特指出,由於貨幣市場基金今年的年化資金流入規模仍爲1.4兆美元,投資者需要看到經濟萎縮和聯準會降息,美股新的多頭情緒才會被重新點燃。報告援引EPFR global稱,截至10月11日當週,約有82億美元資金撤出全球股票基金,現金基金吸引了169億美元,債券基金吸引了37億美元。此外,美國銀行衡量市場情緒的牛熊指標降至2.2,為今年4月以來的最低水平,原因是股市廣度不佳,新興市場債券和新興市場股票均出現資金外流。
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貝萊德CEO:「通膨根深蒂固」 10年期美債利率將維持5%或更高
外媒報導,全球資產管理巨頭貝萊德(BlackRock)首席執行長芬克(Larry Fink)預計,十年期美債利率將在一段時間內保持在5%或更高水平,原因是通膨根深蒂固。他補充稱,投資者低估了地緣政治變化對結構性通膨的影響。芬克表示,他一直在告訴他會見的每一位商界和政界領袖,他們需要幫助創造更多的確定性和希望,而缺乏這些因素會導致經濟衰退。他補充稱,到2025年,美國經濟可能會進入衰退,但無論將經歷怎樣的衰退,都將是溫和的,所以他並不那麼擔心。此外,芬克指出,他對更多收購持開放態度,因為這家資產管理公司將自己定位為「為投資者提供一站式服務」。貝萊德也於今年宣佈收購位於倫敦的私人債務管理公司Kreos Capital。他表示,「我確實看到了一些非常大的非營運式成長(inorganic growth)機會。」貝萊德目前管理著9.4兆美元的資產。在主導股票和債券投資多年後,貝萊德不僅向客戶提供上市股票和債券基金,還向客戶提供私人資產策略以及科技、數據、分析和金融市場建議。
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全球股票資金上週流出169億美元 美銀示警:硬著陸有風險
在截至9月20日的一週,全球股票基金流出169億美元資金,拋售力度創去年12月以來最大。而歐洲股票基金的資金外流達則到28周之久。美銀明星分析師哈內特(Michael Hartnett)警告稱,持續高利率可能會導致2024年美國經濟硬著陸,並導致金融市場動盪。基於歐美央行將在更長時間內把利率維持在更高水平的前景,令經濟陷入衰退的風險增加。美國銀行週五(22日)援引EPFR全球數據的一份報告稱,在截至9月20日的一週,全球股票基金流出169億美元資金。全球債券基金連續26周錄得資金流入,最新一週爲25億美元。現金類基金流出資金43億美元;分行業來看,科技股引領資金流入,能源股的資金淨流入創下3月份以來最大,而金融和醫療保健領域的資金流出最多。哈內特在最新報告中表示,持續高利率可能會導致2024年美國經濟硬著陸,並導致金融市場動盪。當前市場上已經有一些跡象出現,包括債券收益率曲線變陡峭、失業率和個人儲蓄率的上升,以及違約和逾期付款的增加。並強調他保持對美股市場的看跌觀點。美股在今年7月達到年內高點,隨後出現顯著回落。本週在鷹派歐美央行官員表態下,美國股債齊跌。標普那指已連跌三週。有「全球資產定價之錨」稱號的基準十年期美債收益率,在週五亞市盤中曾突破4.5%大關,為2007年來首次。哈內特還指出投資者應關注一旦美債收益率下跌,今年一度領漲的那些個股如何表現。具體來說,如果美債收益率下跌令美國房屋建築商和晶片製造商類股票再次大漲,那麼將是牛市行情;否則,應該是在最後一次加息時賣出,走熊市行情。華爾街其他知名分析師近日也警告美股面臨的風險。如摩根大通的Marko Kolanovic稱,實際利率上升和資本成本限制給美國股市上漲帶來風險。此前有分析指出,市場已真正開始接受「更高利率將維持更長時間」的全新遊戲規則。在歐美央行本週表態比市場想的更為強硬、長期利率較高的情況下,市場不得不接受「更長期高息」的現實。
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MSCI周五季度調整台股權重 法人:將牽動外資動向
MSCI將在本周五(11日)公布台股季度權重調整,今年5月減少台股權重0.19%後影響台股指數6.86%,牽動外資買超1,875億元,而2月調整後外資賣超188億元;法人研判若本次MSCI調升權重將有利於重催台股資金動能,台股正向表現可期。第一金投信分析, 7月中旬以來台股震盪加大,主要壓力來自短線漲幅過大,預估本益比已達18.7倍,相較過去十年的14.68倍大,大盤股利率3.16%,也較過去十年的4%偏低,短線指數評價偏高,造成大盤波動大,不過,年底前仍受到年底作帳、選舉行情,政策利多與護盤資金,支撐市場風險偏好,短線大幅拉回後,持續定期定額、定期不定額投資,有助平均投資成本,提升長抱投資勝率。除了對AI股的長期表現樂觀,短線看好的接棒族群,第一金投信提醒,可留意低基期的半導體族群,儘管相關族群第二季財報保守,半導體、IC設計與封測廠等都在法說會中下修全年展望,但從企業的營收成長年增率、庫存水準下降的趨勢等判斷。至於市場觀望「新興市場提前進入降息寬貨幣」,企業槓桿率續創低,台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示,隨著FED暫停升息,預期今年下半年,中國仍有機會再次調降RRR或MLF;另外拉美地區通膨大幅下降,多數拉美國家也將開始降息活動,預期到年底巴西降息1%、哥倫比亞降息1.5%、智利降息3%、祕魯降息1.75%。新興市場相較已開發國家提前進入降息循環,將有望激勵新興市場債後市行情,目前收益率仍處十多年來的高位,適合投資人進行布局鎖定高利率。整體而言,新興市場企業基本面處於近10年多來最強勁的水平,且新興市場企業近幾年的保守穩健的營運,專注於負債管理與改善資產負債表,將支撐新興市場企業撐過這波貨幣緊縮時期。對於升息來到最終章,瀚亞投信產品投資策略部主管黃韻潔表示,市場對於9月升息與否看法分歧,將會是短線造成波動的因子,投資人應將高品質債券列為核心資產配置,由於景氣狀況未決,預期未來市場仍有變數,投資大方向應以維持調整彈性為主,高品質債券可平衡市場波動,若遇回檔則可加碼風險性資產的比重;在不降息的前提下,未來3至6個月將會是政策利率高原期,是適合固定收益資產的投資環境。美國聯準會7月利率會議如市場預期升息1碼,並重申今年都不會降息。瀚亞投信表示,目前市場對9月會議的升息預期持五五波,未來經濟數據將左右聯準會政策方向;升息進入尾聲加上經濟前景不明確,建議投資人應將優質公司債列為核心配置,短期可搶相對高息、長期有望賺取資本利得,更能抵禦景氣下行風險。