借貸成本
」 美國 Fed 降息 聯準會 升息
Fed宣布降息1碼 明年恐只降息2碼！道瓊暴跌1123點
美國聯準會（Fed）18日宣布降息1碼，這是自9月開始降低借貸成本以來的第3次降息。聯邦資金利率目標區間維持在4.25%-4.5%，創2年來新低。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）證實，明年降息幅度的可能性正如預測所顯示的那樣。而最新預測顯示，聯準會官員預計明年僅降息2次。根據CNN報導，降息決定並非一致通過，而是試圖緩解利率上升對美國經濟的壓力，以維護勞動市場的健康。鮑爾表示，最近的通膨數據是官員們在會議期間考慮的唯一最大因素。聯準會在政策聲明中表示，由於通膨仍頑固地高於央行2%的目標，未來傾向維持利率穩定；事實證明，美國經濟在面臨借貸成本上升的情況下也具有顯著的彈性，這讓聯準會放心，它可以按兵不動，而不會冒任何不當經濟損失的風險。最新預測顯示，聯準會官員預計明年僅降息2次，低於他們9月預計的4次。官員們也預計，2025年經濟成長將略有強勁，失業率將略有下降，通貨膨脹率將高於他們先前的預期。總體預測表明，聯準會官員預計明年美國經濟將強勁，不會出現衰退。他們預計通膨將在比之前估計更長的時間內達到目標，直到2027年才達到2%。同時間，鮑爾證實明年降息幅度的可能性正如預測所顯示的那樣，這導致市場陷入混亂，道瓊指數下跌1123點。就目前而言，聯準會認為美國經濟強勁，但2025年將面臨一些頑固的價格壓力。鮑爾說，「我認為明年降息步伐放緩確實反映了今年通膨率上升以及通膨預期將會更高。」鮑爾進一步表示，川普的關稅計畫仍存在許多未知因素，例如將對哪些商品徵收關稅以及關稅的持續時間，因此也不排除2025年升息的可能性。
美元周線創近兩年最強 日圓創15年最大單周跌幅
衡量美元兌歐元、英鎊和日圓等六大貨幣整體匯率表現的美元指數，4日收102.48點創七周新高，周線漲幅逾2％為2022年9月來表現最強一周。由於中東戰火不斷擴大，刺激投資人對美元的避險需求，美國降息令美元借貸成本走低而增加海外對美元的需求，加上美國經濟具彈性而有助支撐美元，這三大因素都推升美元匯率。美元走強，令與美國同為「10國集團」（G10）其他成員國貨幣轉弱，其中日圓表現最弱，4日兌美元匯率貶值逾1％收約148.66日圓，周線重貶約4.5％為2009年來最大單周跌幅。日圓上周表現為G10裡最差，是本來被外界視為貨幣政策屬鷹派的石破茂，指目前日本經濟仍未為進一步升息做好準備，成為日圓走貶主因。儘管Fed開始降息，但目前美日利率差距仍將近五個百分點，若日本央行不積極升息，加上美國經濟表現仍然強勁，而日本復甦依舊露出疲態，只會令日圓失去升值動能。富國銀行策略師查特吉（Aroop Chatterjee）指數據顯示美國勞動市場較外界預期更具彈性，這將削減外界對Fed積極降息的預期，因為目前不太需要積極降息來刺激美國經濟。美國4日公布9月失業率和非農就業人數均優於預期後，芝商所FedWatch工具隨之顯示市場預期Fed年底前再降息2碼機率，從一周前的53％銳減至近乎零，普遍預期僅降息1碼。支付公司Corpay首席市場策略師夏莫塔（Karl Schamotta）認為Fed在降息速度上會更為謹慎。
美通膨持續降溫 道指續寫新高、台積電ADR重摔近5%
美國近日公布新通膨數據，市場預期美國聯準會將持續降息，美股道瓊27日收漲137.89點，再創新高紀錄。不過台積電ADR跌4.74%、收177.97美元；輝達跌2.13%、收121.40美元。美國8月PCE核心平減指數月升0.1%，低於7月的0.2%；核心PCE年增率2.7%，符合市場預期。8月個人消費支出增加0.2%，相較7月的0.5%明顯下降。華爾街交易員押注聯準會到11月降息1碼的機率為45.9%，降息2碼的機率為54.1%。根據路透社調查，密西根大學9月消費者信心指數最終值為70.1，超過經濟學家預期的69.3。政策制定者和投資人都希望每月通膨數據持續降溫，從而繼續降低借貸成本，緩解企業和家庭資產負債表的壓力。在一系列數據向投資者保證美國經濟實力之後，華爾街迎來一個上漲的交易日。美股道瓊27日收漲137.89點，創歷史新高。美股七巨頭中，特斯拉漲幅最大達2.45%、谷歌漲0.89%、蘋果漲0.12%；輝達跌幅最大達2.13%、亞馬遜跌1.67%、微軟跌0.76%、META跌0.08%。而台積電ADR下跌4.74%，收在177.97美元。27日收盤，美股漲跌互見，道瓊指數上漲137.89點，或0.33%，收42313點；那斯達克指數下跌70.7點，或0.39%，收18119.59點；標普500指數下跌7.2點，或0.13%，收5738.17點；費城半導體指數下跌93.27點，或1.76%，收5217.23點。
聯準會決定「降2碼」啟動降息循環！估年底前再降2碼
美國聯準會於美東時間18日下午2時（台北19日凌晨2時），實施了新冠肺炎大流行初期以來的首次降息，將基準利率下調半個百分點，以阻止勞動力市場放緩，央行還有兩次政策會議定於11月6日至7日和12月17日至18日舉行，來實現這一目標。隨著就業情況和通膨疲軟，央行聯邦公開市場委員會選擇將其關鍵隔夜借款利率降低半個百分點，即 50 個基點（2碼），證實了市場預期，該預期最近從降息一半的前景轉向了預期。除了新冠疫情期間緊急降息之外，聯邦公開市場委員會上一次降息半個百分點是在2008年全球金融危機期間。該決定將聯邦基金利率下調至4.75%-5%之間。雖然該利率設定了銀行的短期借貸成本，但它會蔓延到抵押貸款、汽車貸款和信用卡等多種消費產品。除了此次降息之外，委員會還透過「點陣圖」表明，到年底將再降息 50 個基點，接近市場定價。個別官員的預期矩陣表明，到 2025 年底，利率將再降一個百分點，到 2026 年將降息半個百分點。到 2025 年，央行預測利率將降至 3.4%，這意味著降息幅度將再下降一個百分點。到 2026 年，利率預計將降至 2.9%，並再降低半個百分點。到今年底將再降息 50 個基點。（圖／翻攝CNBC）聯準會主席鮑威爾表示，「我們正在努力實現一種恢復物價穩定的局面，同時避免通貨膨脹有時帶來的痛苦的失業率上升。這就是我們正在努力做的事情，我認為您可以將今天的行動視為我們堅定致力於實現這一目標的標誌，」該決定發布後，交易波動較大，道瓊工業平均指數在發布後一度上漲 375 點，隨後隨著投資者消化該消息並考慮其對經濟狀況的暗示而有所回落。當日股市小幅收低，而公債殖利率反彈走高。
美聯準會主席稱「降息時機已到」 美股勁揚462點
美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）表示，即將降息後，周五美股上漲。鮑爾表示，政策調整的時候到了。周五道瓊工業指數上漲462.30點，或1.14%，收在41175.08點；標準普爾500指數上漲63.97點，或1.15%，收在5634.61點；那斯達克指數上漲258.44點，或1.47%，收在17877.79點；費城半導體指數上漲141.753點，或2.79%，收在5228.652點。根據CNBC報導，鮑爾在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的聯準會年度研討會上表示，政策調整的時候到了，前進的方向是明確的，降息的時機和步伐將取決於傳入的數據、不斷變化的前景和風險平衡。鮑爾說，「通貨膨脹已顯著下降，勞動市場不再過熱，現在的情況也不像疫情前那麼緊張，供應限制已經正常化，我們兩項任務的風險平衡已經改變了。」在鮑爾暗示未來將降息後，周五美股上漲，不過鮑爾沒有提供有關何時或削減多少借貸成本的具體資訊。Regan Capital首席投資長Skyler Weinand表示，在鮑爾和其他聯準會發言人發表演說後，「市場有點鬆了一口氣。」
通膨降溫！美7月CPI年增2.9％ 9月降息機率大增
美國勞工部14日公布，7月消費者物價指數（CPI）年增2.9％，大致符合市場預期。數據表明，美國的通膨趨勢與近期各界對通膨降溫的預測保持一致，也未動搖市場對聯準會9月可能降息至少1碼的高度預期，14日美股開在平盤附近。投資人開始將注意力轉向下周的全球央行大會。儘管會議議程尚未公布，但預計聯準會主席鮑爾將發表演說，並針對聯準會9月政策動向提供更多線索。美國7月CPI較去年同期上升2.9％，略低於前值與預期值3％。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI為較去年上升3.2％，符合預期的3.2％，但較6月的3.3％增幅略低。13日公布的另一通膨指標7月生產者價格指數（PPI）月增0.1％、年增2.2％，皆低於市場預期。由於7月PPI降溫，透露通膨壓力減弱，等於提前為降息暖身，帶動美股四大指數13日全面收高，台股14日在權值股台積電、廣達領軍下，盤中勁揚逾358點，最高達2萬2155點，終場上漲230點、收在2萬2027點，指數站上2萬2大關。新台幣對美元盤中狂飆超過2角，終場勁揚1.66角，收32.304元，寫下逾2個月新高紀錄。分析稱，由於借貸成本上升抑制需求，CPI年增已經顯著放緩。相比去年6月高達9.1％的峰值，當前通膨顯然有所緩解，正逐步接近聯準會訂定的2％目標。雖通膨放緩，但經濟學界普遍認為，若勞動市場未出現顯著惡化，聯準會大幅降息的可能性較低。不過投資人對降息的期待依然堅定，芝商所Fed Watch工具的降息機率已升至100％。亞特蘭大聯準銀行總裁波士蒂克（Raphael Bostic）13日表示，聯準會降息時機已經近在眼前，而美國經濟暫無衰退徵兆。他希望聯準會取得更多正面數據、會有絕對確定的依據後再開始降息，因為如果降息後又被迫升息，恐怕釀成一大慘劇。波士蒂克承認他對近期通膨數據深感欣慰，但最近就業數據弱於預期，引發大眾質疑聯準會是否拖延太久才降息。他表示自己確實憂心失業率，但他解釋失業率上升主要來自勞動力供應增加，而非需求下降，不屬於負面現象。亞太商工總會執行長邱達生表示，7月CPI距離聯準會2％的目標仍有一段距離，顯現當前通膨仍有一定壓力，不過9月仍會降息，以預防系統性風險的發生，雖然美國8月製造業PMI為49.5、跌入50榮枯線之下，但服務業PMI卻快速擴張，56為逾2年新高，而失業率4.3％仍在可控範圍，推估9月降息1碼機率最高，也最為合理。美國市場派則押注，喊出聯準會9月降息2碼的訊息，邱達生認為，「根本是好事之徒在攪局」，雖然通膨仍高，但已朝2％目標邁進，失業率與過去兩位數相比還有很大差距，聯準會若真的降息2碼，等於昭告天下美國經濟面臨嚴重衰退的大風險。
美消費者信心跌至8個月低點 密西根大學估：10年內物價將上漲3％
自今年第一季以來，美國消費者信心一直在下降，反映出高昂的生活成本和高漲的借貸成本，導致人們當前對個人財務狀況的看法和預期悲觀。由於高通膨持續對個人財務狀況造成壓力，美國7月消費者信心下降至八個月來的低點。外媒報導，據密西根大學發佈的數據顯示，7月份的最終消費者信心指數從6月的68.2（修正前是66）降至66.4。消費者預計未來一年物價將以年增2.9%的速度上漲，為四個月來的最低水平，略低於6月預計的3%。此外，他們還預計未來5到10年的平均物價將上漲3%，與一個月前大致持平。雖然通膨開始降溫，但工資增長依然溫和，許多美國人已經用光了疫情期間的儲蓄。調查負責人表示，消費者信心已比2022年6月的歷史低點上升了33%，但仍然謹慎，因爲高通膨繼續拖累人們的信心，尤其是低收入人群。當前狀況指數降至62.7，創2022年底以來的最低水平，低於7月的64.1；預期指數降至68.8，與今年的最低水平持平；個人財務狀況展望指數降至10月以來的最低水平；耐用品購買狀況也降至2022年底以來的最低水平。週五（26日）發佈的另一份報告顯示，6月份通膨率溫和上升，消費者支出保持健康，可能爲聯準會很快減息鋪平道路。另有分析師發布報告表示，溫和的通膨和富有彈性的經濟增長，表明美國經濟根本沒有軟著陸。分析師指出，通膨增長遠高於疫情前的趨勢，價格保持穩定，「這是一個不著陸的經濟。」摩根士丹利交易和投資主管Chris Larkin則表示，總而言之，這週對聯準會來說是不錯的一週。經濟似乎處於堅實的基礎上，PCE通膨基本上保持穩定。但下週減息的可能性仍然很小。雖然在9月份的FOMC會議之前，經濟形勢有足夠的時間發生變化，但數據已經趨向於聯準會所希望的方向。
建商忙補貨1／房市熱警告！上半年建商推案大爆發 購地金額也大增134%
今年房市持續火熱，不少建商董座坦言「看不到跌勢！」數據會說話，CTWANT記者委託591平台和商仲世邦魏理仕，進行建商推案與獵地的最新統計，發現今年上半年七都新推案件數和總銷金額，雙雙比去年下半年增漲逾2成；也因為案案順銷，建商開始大舉獵地補庫存，今年上半年全台建商購地金額高達798億元，較去年同期大增134%。今年上半年台股指數屢創新高，游資充沛，再加上台積電、AI科技股話題，撐住國內房市表現。（圖／報系資料庫）「房市看不到頂！」6月底愛山林(2540)董座祝文宇接受媒體採訪，對市場看法脫口而出的一句話，讓現場記者訝異，懷疑是否誤聽；興富發集團旗下潤隆(1808)總經理林暐鈞近期受訪也直言「房市看不到悲觀、下跌的情況」；就連第一線銷售的代銷龍頭海悅(2348)董座黃希文也都說，這波房市強勁買氣，短時間內不會退散；鄉林(5531)董事長、全國商總榮譽理事長賴正鎰更是直白用「我自己也看傻眼！」來形容這波房市熱度。 回顧這波房市景氣循環，2022上半年在通膨預期、造價上揚與台積電擴廠話題利多刺激下，房價漲勢凌厲，就連房地合一稅收也創下上路以來新高，不過下半年受到通膨惡化、股市跌跌不休、利率升升不息衝擊，房市由盛轉衰；為防止預售短期炒作，2023年1月三讀通過《平均地權條例》修正草案，讓預售市場2023上半年銷售持續萎縮，不過下半年推出新青安房貸促進成屋銷售，再加上今年上半年台股屢創新高、熱錢滿溢，房市自去年下半年反彈、今年飛高高。去年下半年房市就反常不受總統大選影響，到今年更反彈衝高、順銷的情況更加明顯。（圖／林榮芳攝）CTWANT根據591新建案平台統計六都及新竹(七都)推案件數和總銷金額，2022下半年共推出857件新案、總銷金額1兆1211億元；到了2023年房市降溫，推案也跟著放緩，上下半年推案件數分別不到750件，不過因為價格持續走揚，總銷金額落在1兆元上下；由於去年下半年房市好轉，今年上半年建商推案放量，推案數884件、總銷金額1兆2319億元，分別較去年底成長2成多。591新建案總編輯李忠哲表示，今年Q2確實推案大爆量，關鍵除了高房價推升總銷金額外，建商對市場樂觀積極加碼，因此329、520等檔期的供給皆屢創新高。觀察各縣市可發現上半年以桃園和台南表現最搶眼，兩地除了房價基期相對親民，同時也擁有大量重劃腹地可供開發，加上大量就業人口擁進，建商自然不會錯過良機。 建案順銷也為建商增添信心、加快獵地速度，CTWANT也委託商仲世邦魏理仕統計近年全台建商單筆超過3億元之購地件數和金額，2022上半年以前房市大好去化不少土地存貨，下半年房市雖降溫，但補庫存需求仍帶動46筆、622.8億元建商購地交易；2023年上半年掉至30筆、341億元，下半年房市回溫，建商購地也開始增加，共40筆、455.7億元；2024年更是大爆發，上半年共64筆、798.9億元，較去年同期大增134%。 世邦魏理仕研究部主管李嘉玶分析，2023上半年建商購地金額341億元，創6年來同期新低，主要是在借貸成本上升與房市買氣不振的背景下，建商對於土地儲備普遍採行保守策略。然而自去年下半年起，住宅交易持續回暖，部分建商開始擴充土地庫存，至今年上半年建商於全台購地金額較去年同期大增134%，交易筆數亦呈現翻倍成長，顯示土地買賣市場強勁反彈。 不過今年6月央行調升存款準備後，將使銀行拉高授信門檻，李嘉玶認為，建商是否能順利取得貸款，土地位置與建案規畫尤為重要，恐也對中小型建商造成更大的資金壓力。 展望下半年房市，李忠哲認為政府態度是關鍵，雖然目前已有央行限貸、新青安「一生一次」走在前，但仍難擋這波景氣洪流，房市價量依然是一路向前衝，短期內若無重大事件或更強力的打炒房政策阻攔，估計這波多頭氣勢將繼續延續下去。
美國CPI疫情後首度轉負 羅素指數大漲近3.6%「小盤股的春天來了？」
美國6月消費者物價指數（CPI）月增率意外轉負，為疫情爆發來首見，核心同比增速為2021年8月以來最小漲幅。貨幣市場現在完全預計9月份將降息25個基點，並且預計年內可能會有三次降息。 而對於當日美國通脹數據的利好，美股大型科技股卻走出了「賣事實」的態勢，納斯達克綜合指數(.IXIC.US)收盤跌1.95%，特斯拉(TSLA.US)跌超8%，英偉達(NVDA.US)跌超5%，Meta Platforms(META.US)跌超4%。不過，小盤股指數羅素2000指數(.RUT.US)則盤中漲幅擴大，最終收漲3.57%。市場分析認為，相比大盤股，小盤股對降息會更敏感。一旦通脹放緩，市場資金就開始轉向降息交易，賣出科技股，買入小盤股。小盤股或將受益於美聯儲降息，知名財經記者Nick Timiraos在社交媒體發帖稱，6月CPI增長温和的主要原因是住房相關通脹下降，市場對美聯儲降息感到放心，9月降息的預期大部分已經反映在價格中，12月第二次降息的預期也是如此。市場暗示今年第三次降息的可能性正在增加。一般來説，在降息的環境下，小盤股可能比大盤股更受益，主要原因是小盤股對降息會更敏感。和大型企業相比，很多小企業會更多依賴債務。而降息會降低借貸成本，對於依賴銀行貸款和浮動利率債務的小公司來説，這意味着它們的財務成本會降低，從而提高利潤率。 市場人士分析，此前躲進科技股的資金其實是避險資金，今年美股上半年最流行的策略，是每次通脹超預期的時候，市場資金就進入科技股這類大公司裏面，傾向於投資像英偉達這樣的大型科技公司，同時減持小盤股。因為科技大公司的基本面是AI驅動，和通脹、經濟的相關性低，而且現金流充足。但是一旦通脹放緩，那麼市場資金就開始轉向降息交易，賣出科技股，買入小盤股。該人士進一步分析，納斯達克指數大概率會在一段時間內跑不贏小盤股、生物科技這些利率敏感板塊。那麼小盤股在歷次降息環境下表現如何呢？投資者可以通過過去經驗發現，細價股受降息的影響可能會更明顯。高盛資產管理表示，美國小盤股勢將在2024年下半年反彈，對於尋求拓展至大型股票之外的投資者而言，其估值具有吸引力。高盛公共投資首席投資官Ashish Shah表示，小盤股「可以提供途徑獲取未來中盤股和大盤股頭部企業提供的更高增長潛力」，並補充稱圍繞降息的確定性也將帶來提振。 如何通過ETF投資小盤股？相比起大盤股，小盤股的投資風險相對較大。由於小盤股的市值較小，其股價的波動性較大，一旦市場出現不利因素，小盤股的價格可能會出現大幅下跌。此外，小盤股的公司基本面相對較為薄弱，存在一定的經營風險。因此，投資者可考慮通過ETF投資小盤股。
歐洲央行5年來首次降息1碼 經濟學家：今年仍有2次降息
歐洲央行（ECB）在本周四啟動降息，宣布降息1碼（0.25個百分點），這也是ECB自2019年以來首度降息，降息幅度符合市場預期，預計將使歐元區的房市、投資以及消費支出獲得稍微喘息的空間。歐洲央行總裁拉加德。（示意圖／達志／美聯社）根據外媒報導，繼瑞士央行和加拿大央行宣布降息後，歐洲央行也在6日跟進降息1碼，的關鍵利率從 2023 年 9 月以來創紀錄的 4% 降至 3.75%，這也是歐央5年來首度降息。據歐洲央行的聲明指出，歐洲央行管理委員會為了確保通膨回到 2% 的中期目標，只要有必要，就會維持足夠利率政策，ECB將繼續透過數據和逐次會議來制定適當的降息標準。不過ECB也表示，未來是否持續降息，仍須視經濟數據來決定，ECB不會對降息做出任何承諾，對投資者和世界經濟來說，ECB降息做法，象徵近期貨幣政策的轉捩點，此舉也讓歐洲家庭或負債累累的政府以及因高借貸成本而限制投資的企業獲得喘息的機會。根據市場分析師指出，雖然 ECB的措辭顯示對下次的貨幣政策採取謹慎態度，但市場早已普遍預期今年會進一步降息，經濟學家也預估，ECB 今年仍有兩次降息。市場也認為，ECB這次降息能使歐洲央行和聯準會走上不同的軌道，並擴大美國和歐洲之間現有的借貸成本差距。雖然這可能會在短期內促進歐洲的成長，但這種差距也可能使政策制定者的工作變得複雜。歐洲央行宣布降息1碼。（圖／翻攝自x）
降息預期重燃 Fed官員澆冷水：利率須維持高檔一段時間
美國4月通膨放緩超出預期，重燃市場對降息的期待，但聯準會（Fed）官員相繼潑冷水，指仍須保持謹慎耐心，目前的數據不足以說服他們在短期內降息，利率尚須維持高檔一段時間，以確保通膨穩定朝向2％目標。聯邦公開市場委員會副主席、紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）受訪指出，他承認本周的數據正面，代表物價壓力逐漸減緩，整體趨勢朝好的方向發展。但這位Fed三把手強調，他仍無法確信通膨持續穩定朝2％目標回落，進而調降短期借貸成本。威廉斯表示，當前貨幣政策得當具「限制性」，沒有理由改變現行的貨幣政策立場。不過目前也無緊縮貨幣的必要，澆熄Fed可能須升息壓制通膨的揣測。里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金（Tom Barkin），16日在財經媒體CNBC受訪指出，4月零售數據雖不是特別強，但代表消費支出仍以不錯的步調擴張。何況服務業還會調高價格，他們認為消費者接受漲價，業者將持續調漲到家庭支出縮手為止。巴爾金相信通膨正在降溫，問題是利率須維持多久，才會對通膨產生必要影響，要穩定達到2％目標，尚需多花一點時間。他認為消費需求再減弱一點，方可將通膨拉回Fed目標。克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）16日也不改鷹調，她表示今年的通膨進展仍「令人失望」，在通膨路徑更明朗前，須謹慎將政策利率維持在目前的5.25％到5.5％水位。梅斯特指出，倘若長期通膨預期開始上升，Fed或許得對進一步升息敞開大門。然她與其他Fed官員一樣，認為這並非基本情境。亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic），認同美國4月通膨放緩是一大正面進展，但他語帶保留表示，單一數據不成氣候，一個數據變化不足以決定未來3個月的趨勢。
為救經濟！瑞典央行8年來首降息 搶在Fed之前
又一歐洲國家央行搶在美國聯準會（Fed）前頭降息！為拯救陷入衰退泥淖的經濟，瑞典央行（Riksbank）8日宣布調降基準利率1碼，係八年多來首度寬鬆貨幣，並預告下半年還要再降。Riksbank成為繼瑞士央行之後，第二家在疫後通膨飆升後，啟動寬鬆循環的已開發經濟體央行。瑞士央行3月率先進富國之先開降息第一槍，歐洲央行暗示6月政策會議跟進，Fed卻因美國首季通膨回溫而怯步，降息時間推遲到接近年底，幅度也可能縮水。瑞典央行周三將政策利率由4％降到3.75％，是2016年以來首度降息，符合大多數接受《華爾街日報》調查的經濟師預期。Riksbank表示，若通膨展望穩定，預計今年下半會再降2次。瑞典通膨率在2022年底飆破10％觸頂後，近來放緩速度超出預期，3月已回落到2.2％接近央行目標，觸抵逾2年半來最低點。然而在此同時，這個北歐國家經濟已連四個季度萎縮，失業率攀升。歐洲向來跟隨美國腳步調降借貸成本，若比Fed早一步降息，本國貨幣有貶值風險，推高進口貨物服務價格，反而助長通膨。如今歐洲經濟展望疲軟，決策者確信通膨已被馴服，要是再拖延降息經濟恐愈來愈不妙。凱投宏觀首席歐洲經濟學家肯寧翰（Andrew Kenningham）在報告中寫道，「今日瑞典央行的決策，證實歐洲地區央行搶在聯準會之前降息沒有問題。」不過由於今年瑞典克朗兌美元與歐元劇貶，央行決策者仍提防借貸成本降得太快。Riksbank宣布降息後，克朗跌深多達0.6％，觸及11.7561兌1歐元的當日低點，接近4月底觸及的今年新低。
日圓兌美元一度跌破158創新低 市場預期日央將出手干預
據悉，在日本央行表示將維持寬鬆貨幣政策後，日圓兌美元匯率跌至34年新低，這加劇了市場對日本當局或將很快出手以阻擋日圓跌勢的猜測。周五（26日）日圓兌美元匯率下跌了1.8%，觸及158.33美元的盤中低點。此前日本央行在政策會議上稱將維持關鍵利率不變，行長植田和男在新聞發佈會上也幾乎未發表支持日圓的言論。美國周五發佈的數據顯示，核心PCE物質指數基本符合預期，這緩和了人們對持續物價壓力或將推遲聯準會降息的擔憂。即使如此，此後日圓跌幅仍在加劇。在日本央行會議召開之前，交易員便增加了日圓空頭部位。今年以來，日圓對美元已貶值近11%，在G10集團貨幣中表現最差。推動貶值的原因主要在於美日之間利率的巨大差距，在聯準會去年積極的緊縮週期之後，美國利率飆升至幾十年來最高，而日本的借貸成本仍頑固保持在接近於零。聖詹姆斯廣場管理公司投資長奧努埃庫西（Justin Onuekwusi）表示，「這是令人難以置信的疲軟，這種程度必將引起關注。日圓目前已走得太遠，我們傾向於反對這一趨勢」。政策制定者一再警告，如果貶值過快過多，將無法容忍。日本財務大臣鈴木俊一在日本央行會議後重申，政府將對外匯走勢做出適當反應。在上周一份三方聲明中，美、日和韓三國表示將繼續就外匯市場發展進行密切磋商，同時承認日韓對其貨幣近期大幅貶值的嚴重擔憂。根據日本財務省最高貨幣官員Masato Kanda的評論分析，157.6日圓兌美元匯率是一個值得關注的關鍵水平。日本財務省將於下周二（30日）公佈3月28日至4月25日期間的干預數據。2022年9月，日本進行了1998年以來的首次日元購買干預，當時的日本央行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）在一項政策決定後發表了鴿派言論，日元因此下挫。截至當年10月，日本當局共三次入市，耗資超9兆日元（約570億美元）。
鮑爾稱不急著降息 2年期公債殖利率突破5%
聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）聲稱央行不急著降息，導致美國股市在16日出現波動。鮑爾發表演說後，週二收盤漲跌不一。道瓊指數上漲64點；標準普爾500 指數下跌0.2%，那斯達克指數下跌 0.1%。同時，2年期公債殖利率突破5%，隨後回落至4.96% 左右。自2年前聯準會發起大幅升息以來，利率目前處於 23 年來的高點。通膨較 2022 年夏季達到的 4 個十年來的峰值大幅下降，但最近通膨報告顯示服務和住房領域持續存在價格壓力。借貸成本上升，加上必需品價格上漲，迫使許多美國人削減開支。儘管美國經濟和就業市場依然強勁，但抵押貸款利率上升幾乎使房地產市場陷入停滯。不過最新的零售銷售報告顯示，消費者上個月繼續支出，表示經濟仍然穩健的最新證據，使聯準會不急於降息。華爾街目前不認為5月會降息，不過一些分析師估計首次降息會在夏季的某個時候發生。高盛、摩根大通和野村證券的分析師則預計7月將首次降息。
便宜日圓掰了？ 日媒：日央行最快3月取消負利率
據日本媒體昨（9日）報導，日本央行正考慮放棄已長期執行的收益率曲線控制政策（YCC），取而代之的是預先明確政府債券的具體購買量。日本央行行長植田和男上周四（7日）表示，如果能夠實現價格目標，將考慮調整寬鬆政策。日本股市當天就出現較大調整，與此同時，美元殺跌日圓走強，反映了市場對日本央行政策正常化的下注。據日本時事通訊社報導，日本央行正考慮做出重大政策調整，可能將於3月19日的政策會議上決定取消YCC，並結束負利率政策。所謂YCC是指通過引導10年期國債收益率維持在0%附近來實現貨幣政策的目標。根據報導，新的框架將轉而關注購買量而非收益率，新的購買策略將暫時保持月購債規模在6兆日圓（約新台幣1.28億元）的現行水準。植田和男7日受訪時表示，「如果我們能夠實現價格目標，將考慮調整寬鬆政策。」與此同時，日本央行官員對工資增長的力度越來越有信心，這一進展支持了交易員和經濟學家的觀點，即日本央行將在3月或4月取消負利率。另有媒體報導稱，日本央行可能不會等到四月再行動，越來越多的日本央行決策者傾向於3月結束負利率，他們預計今年春季工資談判將取得強勁結果。目前，日本央行決策者正密切關注3月13日大型企業與工會的年度薪資談判結果，以及3月15日日本勞工聯合會（Rengo）將公佈的首份調查結果，以決定何時逐步退出大規模刺激計劃。去年底，日本央行領導層表示，退出負利率政策對日本經濟的負面影響相對較小，甚至有足夠的可能性獲得積極的結果，廣泛的家庭和企業將從工資和價格之間的良性循環中受益。該言論是當時日本央行領導層發出的最明確的信號，亦表明日本當局彼時就已經在考慮結束負利率。日本貨幣政策的調整，可能意味著發達經濟體利率或面臨上行壓力。日本央行此次對於收益率曲線控制的放鬆推高了日債收益率，或在一定程度上吸引資金從美債等外國資產回流日本，推升其他發達國家債券收益率，進而提高全球整體利率水平與借貸成本，這也或對其他市場資產造成一定負面影響。
Fed會議紀錄：利率雖觸頂 但過早降息恐有風險
聯準會（Fed）1月會議紀錄顯示，Fed官員雖有利率觸頂的共識，但大多對過早降息有疑慮，指風險恐比利率長久處於高檔還大。Fed紀錄也提及官員支持放慢縮表，3月例會將深入討論。根據21日出爐的聯邦公開市場委員會（FOMC）1月30-31日會議紀錄，決策官員持續留意通膨軌跡，有人憂心通膨回歸2％目標的進展陷入停滯。Fed官員雖同意借貸成本可能已觸頂，但發動降息的確切時間仍不明。最新會議紀錄強化Fed官員近來釋出的訊息，就是不急於降息，他們傾向看到更多通膨穩定降溫的證據，才會採取行動。紀錄指出，與會官員大多提起貨幣政策過快走向寬鬆的風險，強調審慎評估經濟數據的重要性，以判斷通膨是否持續朝2％目標回落。但仍有二名官員點出，等待降息時間過長會危及經濟。紀錄也提到，部分官員贊同放慢縮減Fed資產負債表步調。「多位與會官員」亟欲在3月19～20日政策會議，就如何結束量化緊縮（QT）「深入討論」。鑑於現金持續自隔夜附賣回機制（overnight reverse repo）流出，代表金融業流動性過剩，Fed官員認為結束縮表時間將屆。里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金（Thomas Barkin）21日在廣播節目上，提到對服務業及住房持續通膨罩頂的擔憂。他坦承Fed上月例會過後的數據顯示，就業成長依舊強勁、通膨比預期頑強，難以回應降息呼聲。LPL Financial首席全球策略師柯洛斯比（Quincy Krosby）指出，從會議紀錄釋出的訊息，加上Fed官員的偏鷹言論來看，Fed顯然認為在宣告抗通膨戰役獲得最後勝利之前，不宜太快降息。Fed理事鮑曼（Michelle Bowman）21日表示，自疫情爆發後美國經濟數據經常做大幅修正，可靠性有待商榷，數據難真實反映經濟全貌下，目前還不是降息時機。
特斯拉股價跌跌不休！今年已跌24％ 華爾街熱議：該踢出科技七雄？
自2022年以來市值一直長期高於社交媒體巨頭Meta的電動車品牌特斯拉，如今卻被前者遠遠甩在身後。Meta股價上周五（2日）收漲20.32%，觸及474.99美元的歷史新高；相較之下，特斯拉股價則在今年一路暴跌，累計跌幅已達約24%。目前Meta的市值已達1.21兆美元，是特斯拉市值的兩倍之多。所謂的美股科技七雄（蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Meta、輝達、特斯拉）在去年曾上演了一輪異常兇猛的漲勢，並在推動美股創下歷史新高的過程中是大功臣。然而，目前不少華爾街人士表示，特斯拉股票最近的暴跌，似乎已開始威脅到了其在這一巨頭組合中的地位。華爾街正熱議該不該把特斯拉「踢掉」。有分析師表示，眼下美股的格局似乎更像是「六雄」（Magnificent 6）。他指出，特斯拉正面臨著很多問題，包括來自中國電動汽車製造商的競爭、降價、利潤縮水等。就連馬斯克自己也曾坦言，Dojo超級計算機是一個遙不可及的目標。從基本面看，借貸成本高漲、政府補貼減少導致需求減弱，以及跨區域的大降價，都是這家電動汽車龍頭正面臨的挑戰。先前舉行的業績會議上，特斯拉CEO馬斯克便曾親自警告稱，儘管已經犧牲利潤降價以吸引消費者，但今年的銷量增長將放緩，這引發了投資者人的擔憂。事實上，在「七雄」的稱呼流行之前，投資者還曾提出過FANG的說法，最初指的是Facebook、亞馬遜、網飛和谷歌，後來又變成了包括蘋果在內的FAANG。不少機構投資者表示，下一個「代替」特斯拉的巨頭，很有可能是一家將AI蓬勃發展的趨勢成功貨幣化的公司。一些人認為，美國通信晶片巨頭博通（Broadcom）似乎是一個不錯的選擇。從市值排名來看，博通目前在全球企業市值榜單中的排名也僅次於特斯拉，兩者的市值差距僅有約250億美元。除了博通外，另一個市場寵兒是AMD，該公司是輝達的主要競爭對手，為人工智慧所需的所有GPU生產晶片，去年的市值躍升了兩倍多。另有分析師表示，雖然AMD的市值與特斯拉相比相形見絀，但它仍可能脫穎而出，因其是當前這輪AI革命的另一大受益者。
Fed鴿王：避免貨幣政策過於緊縮 「降息指日可待」
芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）近日表示，隨著美國通膨趨緩，為了避免貨幣政策過於緊縮，官員們確實應該考慮降息。但他也強調，央行將逐次會議做出決定。古爾斯比今年在聯邦公開市場委員會（FOMC）的議息會議上沒有投票權，明年他將輪值成為票選委員。在所有聯準會理事和地方聯儲總裁之中，古爾斯比被外界認爲是最「鴿派」的一位。他上周五（19日）受訪時說道，「如果我們在通膨方面繼續取得比預期更快的進展，那麼在利率處在限制性水準時就必須考慮降息。隨著通膨降溫，我們顯然會評估反應能力。」與其他官員不同的是，這位「鴿王」並沒有直接就聯準會何時進行首次降息的時間發表評論。但古爾斯比贊同了一些同僚們的說法，即如果物價壓力環節的速度快於預期，政策制定者們可以降低借貸成本，以確保經通膨調整後的實際利率不會一直上升。古爾斯比強調，現在離3月會議還有一段時間，期間仍有數週的數據報告有待公佈。他鼓勵市場參與者以經濟數據來評估利率路徑，而不是以決策者的看法來作依據。他補充道，「根本上來說，貨幣政策只與數據有關。如果我們有明確的證據表明正在邁向2%水準的目標道路上，我們就能減少限制。」古爾斯比認為聯準會過去一年在通膨方面已經取得了進展，並重申美國經濟仍處於在不引發衰退的情況下，實現去通膨任務的「黃金道路」上。他著重提到了個人消費支出（PCE）價格指數，去年12月的PCE報告定於本周五（26日）公佈。如果無法實現通膨的全面降溫，政策制定者將需要再次考慮加息。
缺乏AI殺手級應用 集邦：2024筆電出貨1.72億台「溫和成長」
3C大廠陸續於2024年美國消費性電子展CES期間發表新品，AI技術成最大亮點，然而目前仍缺乏AI殺手級應用，研調機構集邦TrendForce表示，在2023年筆電市場全年出貨量僅1.66億台、年減10.8%後，預估2024年的全球筆電市場需求可望溫和成長，為1.72億台、年增3.6%，AI軟體的創新應用，是決定AI PC未來成長力道的關鍵。力積電（6770）董事長黃崇仁11日出席活動時表示，因庫存問題漸漸消淡，預估2024年的產業會慢慢不錯，AI應用面的相關需求會加強，以AI硬體來說，技術能力最強的就是台灣，對下半年持正面看法，且後年會很厲害。精英 (2331) 在11日舉行的股東臨時會後，董事長鍾依文也表示，AI議題是未來很夯的題目，公司不可能缺席，不過真正發酵時間不會在短期內發生，預期今年下半年各家廠商的AI產品陸續出貨後，整個市場應用才會開始慢慢去發光發亮。TrendForce表示，全球受高通膨衝擊，2023年筆電市場需求欲振乏力，全年出貨量僅1.66億台，年減10.8%，但衰退幅度較2022年收斂，而2024上半年隨著筆電大廠庫存逐漸去化，以及在通膨趨緩的有利條件下，美國近期降息的預測指數攀高，如若市場預期美國聯準會最快在今年上半年開始降息，將有助企業融資借貸成本降低、流動資金水位上揚，加上微軟作業系統的世代更迭，藉以推進企業用戶的系統安全升級，可望帶動筆電的汰舊換新需求。TrendForce認為，初代AI PC的受眾應是以高階商務需求及內容創作者為核心，畢竟在晶片性能大幅提升，加上相關零組件如記憶體、電池、散熱的規格要求提升下，終端售價自然水漲船高。今年CES廠商多聚焦於硬體方面的競技，即便消費者願意為高於一般筆電平均售價逾五成的價格採買一台AI PC嘗鮮，但在缺乏AI殺手級應用的情況下，2024年AI PC滲透率成長空間相對有限，相關的軟體創新應用，才是AI PC是否能在未來的兩三年帶動全球筆電出貨迎來成長的關鍵。
美國去年破產聲請量激增18%！企業重整數暴增72% 今年恐續揚
根據破產數據業者「Epiq AACER」在美東時間3日公布的資料顯示，肇因於利率上升、貸款標準緊縮，以及新冠疫情期間的經濟刺激措施陸續退場，2023年美國破產聲請量激增18%，料今年恐進一步攀升。據《路透社》援引Epiq AACER公布的數據顯示，破產聲請總數（包括商業和個人破產）從2022年的378390件增至去年的445186件。報告還指出，根據美國破產法第11章所提出的企業重整聲請，從2022年的3819份暴增72%至6569份，消費者聲請量則較前一年增加41955份，相當於成長18%。雖然2023年最後一個月的聲請總量，從11月的37860件下滑至34447件，但仍較前一年增加16%。報導補充，2024年的破產聲請數預料將持續攀升，但距離疫情爆發前2019年的757816件，仍有一段不小的差距。Epiq AACER副總裁亨特（Michael Hunter）指出，「正如預期的那樣，我們看到2023年的新聲請量跟2022年比有所增加……考量到疫情期間刺激措施退場、資金成本增加、利率及拖欠率雙雙成長，以及逼近歷史水準的家庭債務，尋求破產保護的消費者和商業聲請人數量將在2024年繼續增加。」事實上，根據紐約聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of New York）的數據顯示，截至2023年第3季尾聲，家庭債務已達到創紀錄的17.3兆美元，而拖欠率也在小幅上升，但仍低於疫情前的水準。由於聯準會（Fed）大幅升息以遏制通膨，過去2年來企業和家庭的財務狀況明顯吃緊。例如，去年下半年的抵押貸款利率飆升至本世紀初以來的最高水準。不過，在Fed表明升息週期即將結束，且聯準會官員上個月掛保證今年一定會降息後，借貸成本和整體金融狀況已在2023年第4季度有所緩解。