中美貿易紛爭
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重返14年前榮耀 電子產品之母PCB全年產值拚3,000億
印刷電路板業為電子產品之母，以硬質印刷電路板、軟性印刷電路板及IC載板為主要產品，為手機、電腦、伺服器、電視、通訊網路設備等之重要零件。經濟部表示，印刷電路板業中近9成工廠集中於桃園及新北一帶，依工廠校正及營運調查統計，2019年我國印刷電路板業廠商計623家，從業人員約8.5萬人，以員工人數200人以下之中小型廠商為主，主要集中於桃園市及新北市，其中桃園市396家（占63.6％），新北市149家（占23.9％），兩者合計占87.5％，為我國印刷電路板產業重鎮。我國印刷電路板業產值於2006年達3,117億元之歷史高峰，2009年雖受金融海嘯衝擊而滑落至2,306億元，惟2010年全球景氣復甦，大量訂單回籠，致產值回升至2,904億元，2011年至2016年則受歐債影響，全球經濟成長緩慢，加上個人電腦需求不振以及受中國大陸印刷電路板產業供應鏈在地化之衝擊，產值降至2,700億元上下。近年受惠智慧行動裝置推陳出新及智慧科技應用領域的擴展，重新帶動印刷電路板產業回溫，2017年產值轉呈正成長，2019年達2,916億元為近12年新高，且連續3年呈正成長。今年受惠伺服器、網通設備廠商持續回臺投資擴增產線，以及肺炎疫情推升遠端應用產品接單活絡，加上電信業者5G基礎建設加速布建，催升另一波印刷電路板產業需求動能，累計1至9月產值2,273億元，年增7.9％，預估2020年全年產值將可望突破3,000億元，回到金融海嘯前的水準。去年受中美貿易紛爭干擾，印刷電路板出口值縮減至52.8億元，年減5.5%，但今年1至10月出口值回升至45.8億元，年增5.7％，主要出口市場以中國大陸占43.9％居首，年減0.8％，香港占12.8％次之，年增5.2％，南韓因部分大廠結束印刷電路板業務，對我國軟板及硬質多層板之需求增加，年增37.7％，占9.7％，超越美國成為我國第三大出口市場，對美國出口則年減9.6％。
地緣緊張競爭又激烈 台積電董事長曝出路
中美貿易紛爭愈演愈烈，台積電董事長劉德音指出，因應各地國家主義（nationalism）興起，半導體產業在過去40幾年享受「沒有國境」的日子，未來將會改變，競爭將會變得更為強烈，生產成本會增加，台灣唯一生存之道便是提升技術水準，讓大國想把供應鏈拉回本國自建時，才會發現沒有台灣廠商是辦不到的！提升技術 半導體唯一生存之道劉德音昨日應邀在「SEMICON Taiwan 2020 國際半導體展」《大師論壇》發表演講。針對日月光半導體總經理暨執行長吳田玉提問有關近期國際疫情及半導產業的劇烈變遷，對保護主義或科技發展的影響，劉德音發表前述看法。劉德音並建議，台灣要對數位轉型抱持緊張感，在疫情之後，所有的事情都改變了，人們被強迫使用新科技，台灣很幸運沒有嚴重疫情，但也因此喪失被強迫改用新科技的機會，有些企業界了解這個狀況，努力將公司推向人工智慧和自動化，但是整體而言，未進行數位轉型對台灣仍是個威脅。台積電奈米廠 將落腳台南新竹至於中美貿易戰已延伸至科技戰，劉德音指出，各地國家主義正在興起，半導體產業在過去40幾年來享受了很長一段「沒有國境」的日子，資訊可以自由的流通，在台灣、歐洲和美國，沒有太大差別，但是未來改變會發生，資訊將不會像過去那樣的自由流通。劉德音說，地緣政治緊張導致競爭將會變得更為強烈，生產成本會增加，現在我們是在享受過去的成功，但未來將會改變，我們要向前看，必須要提升技術層級，因為當「每邊都想建立自給自足的供應鏈」，那還留下什麼給原本的台灣製造商？台灣唯一生存之道是提升技術水準，當大國想要把供應鏈拉回本國之際，才會發現沒有技術作不到，最後還是要回台灣找台灣的設備商、供應商或解決方案。台積電持續深耕台灣，先前傳出將在高雄設廠說法，劉德音澄清指出，原則是希望北、中、南部平衡，各達到1/3，今年開始在台南量產5奈米製程，2022年3奈米也會在台南，到2024年至2025年，台積電約60％至70％的產能都在台南，為此，未來2奈米廠將落腳新竹，新竹若不夠，會將一部份產能放在台中，短期沒有要到高雄。台美擬攜手 新南向成為國際隊台積電因美方禁令，9月15日起就無法再供貨給大陸通訊大廠華為，大陸日前發布政策，提供大筆資金加速半導體國產化，美國也準備提出大筆補助金，推動半導體從海外回流美國本土生產。美國在台協會（AIT）酈英傑處長昨天則表示，期待台灣企業在美國找尋合作機會，與美國大學合作設立研發單位，進而培育出源源不絕的人才。台美應持續合作，不斷投資新的製造製程，才能確保成功。經濟部表示，美方有意將台灣拉進入POD（夥伴商機代表團）。雙方將在5G、數位、資安等產業上合作，讓前進新南向從「國家隊」變成「國際隊」。
中美「限製令」下 台灣有望升格高科技新全球總部
中華經濟研究院副院長王健全29日指出，大陸正在建構紅色供應鏈，加上中美貿易紛爭的「限製令」使得原產地部分要非常謹慎，高科技產業在供應鏈移動時，台灣成為必要的新全球總部。中經院最新調查廠商受疫情衝擊情況，21.6％的製造業表示因疫情「正面受益」。中經院分析，其中大部分是原本就以台灣為營運據點的IC設計業、或自大陸遷廠回台改走高附加價值，以及通訊、筆電設備等，賺的都是疫情期間的遠端設備需求。中經院29日公布的台灣採購經理人營運展望調查結果，廠商理所當然關注新冠疫情走勢、中美貿易紛爭等重大政經議題，但是過往台灣廠商特別在意的「兩岸關係」議題，這次在製造業部分掉出前三大議題名單，甚至僅排到第七順位；至於以內需市場為主的非製造業，因期盼陸客，「兩岸關係」議題仍排第三。國發會副主委鄭貞茂也指出，疫情和中美貿易戰都促使廠商在經營上必須考慮、並作出調整，站在政府的立場，鼓勵廠商回來台灣投資，如果需要走向東協市場，新南向政策也可協助，因此兩岸關係議題已不是廠商營運的罩門。鄭貞茂提醒，廠商的態度轉變可能不是單純的兩岸關係，包括大陸的經濟轉變，如現階段大陸掉入中等所得陷阱，勞工成本也變貴，製造業廠商當然也會考慮是否再於大陸進一步發展，除非是為了開拓大陸的內需市場。相較於廠商對「兩岸關係」議題的明顯變化，製造業廠商對於「匯率波動」相對在意，名列第三關切的總經議題。調查顯示，68.9％廠商估測新台幣對美元下半年將走升，認為匯率持平的廠商占比僅13％，認為會走貶的占比則不到一成。
美股解憂大反彈 全因川普一席話
港版國安法再次引發中美關係緊張，美國總統川普29日記者會上表示，擬取消香港優惠待遇，不過，最受注意的開徵關稅或制裁大陸等措施並未提及，讓市場鬆了一口氣，不僅帶動美股反轉走高、更激勵半導體類股強彈，費城半導體指數29日收盤勁升2.65％。半導體類股當中以邁威爾科技（Marvell）和輝達（Nvidia）漲勢最為凌厲，29日收盤分別躥揚8.8％和4.6％，美光（Micron）收高3.1％，科林（Lam Research）揚升2.6％。大陸通過港版國安法草案，川普就該議題在白宮召開記者會，國際社會高度矚目。他在記者會上發言雖維持強硬立場，但未暗示將退出在年初達成的中美第一階段貿易協議，暫時消除市場憂慮。半導體業者的生產據點多在大陸，中美貿易紛爭將讓晶片業者遭受重創。川普在記者會的言論激勵美股開低走高，並由科技類股領漲，科技股雲集的那斯達克綜合指數29日大漲1.29％，報9,489.87點。標普500指數29日上漲0.48％，收在3,044.31點，不過道瓊工業指數受到金融類股拖累，終場小跌0.07％，報29,383.11點；道指和標指周線漲幅皆超過3％，5月月線升幅分別達4.5％和4.2％。那指周線收紅1.8％，月線大漲6.7％。美股三大指數月線連二紅。Independent Advisor Alliance投資長薩卡雷里（Chris Zaccarelli）表示，川普記者會一開始態度非常強硬，市場擔心他可能宣布一些衝擊美國經濟的重大消息，隨著談話進行，外界逐漸明瞭，美國的行動沒有市場原先想像的那麼激烈。近來中美關係再次緊張，市場擔心全球兩大經濟體對峙，將危及美股近期漲勢，導致美股5月震盪加劇。
全球股市樂透 台股萬1今聽牌
歐美陸續解封、疫苗進展樂觀，美期、亞股及台股26日同步走高，外資回頭買超141億元，為5月來單日最大，加權指數一度躍過新高11,046點，四度上攻萬一，惟尾盤漲幅收斂，擴量1,824億元收10,997點、大漲126點，將五度闖關萬一。■買超141億，外資期現貨作多三大法人26日齊步買超台股，合計168.71億元，其中，外資26日現貨買超141.32億元，期貨淨多單增加至34,198口，並大舉加碼新光金、友達、群創、華新、國泰金、台積電、元大金、中信金、華邦電及開發金等電金權值股，期現貨同步作多，營造偏多的周選擇權、摩台指結算行情。■留意港版國安法等兩大變數惟28日港版國安法將表決通過，29日盤後MSCI季度調整生效，兩大變數恐影響指數，加上中美貿易紛爭持續升溫、美國擴大對華為制裁等陰影未除，預期加權指數震盪仍大。八大官股券商則逢高調節賣超27.5億元。就盤面表現來看，中小型股人氣匯集，生技、工具機及運動族群買盤不斷，觀光類股計有11檔攻上漲停，呈現報復性反彈，行政院長蘇貞昌說，至6月7日若本土仍零確診，境內限制可以鬆綁，但邊境仍將嚴管，加上振興券有望發放，法人預期，將有利於內需消費力道的復甦。■第一金投顧：短線看11,110第一金投顧董事長陳奕光指出，內資活躍的櫃買市場，26日收在146.81點，即將收復今年新高151.75點，顯示「螞蟻雄兵」能搬大象，台股集中市場也有望隨櫃買指數一起上攻，短線上可先看11,110點半年線。兆豐投顧董事長李秀利指出，歐美各國逐漸解封，有望帶動經濟回溫，德國近日公布的經濟數據雖正反面都有，但德股及歐股卻偏多表態，顯示市場在經過新冠肺炎疫情災難之後，逐漸擺脫封鎖利空。至於解封後的二次疫情爆發之憂，她認為，現已有防疫的方式，口罩「戴好戴滿」，可以做到確診人數降低，相對疫情爆發之初，市場對疫情恐慌程度已降低。統一投顧董事長黎方國則認為，疫情最壞情況已過，歐美解封，使信心面轉強。港版國安法即使通過，還有施行細則及施行日期未定，但此法案對市場心理層面的影響比較大。台股後市要留意的是基本面問題，在解封之後，市場焦點將回歸上市櫃公司業績，而外資操作心態，也將主導台股下一步走勢。
貿易戰升溫，波及貨幣戰 雪上加霜，不利台股表現
美企財報表現亮眼，不過，企業財報公布期間，美中貿易戰情勢又再度升溫，8月1日美對中懲罰關稅擬全面增至25%，8月3日中國立即反擊決定準備對美國5207個稅目、約600億美元商品徵收5%-25%不等的關稅。8月7日美宣布從8月23日起對共279項總價值160億美元的中國輸美商品，課徵25%的高額關稅。8月8日中國商務部隨即聲明決定對160億美元自美進口產品加徵25%關稅，並與美方同步實施。同時全球保護主義的副作用也自貿易面延伸至貨幣面，土耳其經濟情勢惡化，而總統艾多根多次干預央行政策，面對外資撤出之際，該國央行仍未有升息舉措，日前川普總統要求將土耳其的金屬關稅加倍，引發土耳其里拉重挫，8月10日川普推文放話，下令將土國部分產品進口關稅上調1倍，令土耳其里拉兌美元大跌至歷史低點。由於里拉貶值恐引發通貨膨脹，且土耳其以外幣計價債務的借貸成本將持續升高，歐洲央行亦表示擔心歐洲銀行在土耳其的信貸風險，撼動歐美股市與投資人信心，投資人也擔心若里拉維持貶勢，稍有不慎恐引發金融危機，將拖累其他也面臨經濟或政治挑戰的新興市場貨幣以及國際金融市場走勢，宜多留意後續發展。國票投顧認為量能未持續放大下，台股持續震盪整理，預計後續將為個股表現，目前須關注的焦點有蘋果新機效應、中美貿易戰發展及漲價族群走勢，科技股建議仍以網通、軟板、銅箔基板、零組件、光學鏡頭及半導體等具有基本面、流通性且今年上半年營運成長動能強的個股為投資依據。傳產方面，油價持續高檔整理，中國大陸擬擴大基礎建設投資來因應中美貿易戰的影響，預料台灣原物料族群仍將有補漲行情，國票投顧還是今年第四季原物料旺季抱持樂觀看法。在生技方面，基於中美貿易紛爭升級態勢，短期避險資金匯聚，生技族群重回中小主流，看好醫材，疫苗與新藥個股營運有明顯好轉，可趁修正時逢低承接。