AI伺服器加持緯創Q1營收近2400億元　大摩重申「優於大盤」目標價158元

緯創（3231）上週五（10日）公布首季財報，受惠AI伺服器加持，單季稅後盈餘35.24億元、季增5.6%，每股EPS達1.24元。摩根士丹利表示，緯創作為輝達GB200的一大受惠者，風險回報極具吸引力，2025年預期本益比僅11.5倍，重申緯創優於大盤評級，目標價158元。不過緯創今（13日）股價因首季毛利率低於市場預期，收盤價來到111元，下跌2.63%或3元。

緯創近年轉型高毛利事業有成，含括AI伺服器的GPU高階運算相關產品線效益逐步浮現。因AI伺服器出貨勁揚，緯創今年第一季營收2393億元，季增4%、年增13%，惟毛利率7.2%雖優於同期，但季減逾2個百分點，使營業淨利70.59億元，季減33%，年增49.5%；稅後純益35.24億元、年增20倍，稅後每股純益1.24元。

緯創預計，全線產品市場第二季都將成長，但大摩指出，仍須留意第二季營收將會出現iPhone貢獻的缺口，相關業務也造成虧損，因此預計第二季開始沒有iPhone，緯創的利潤將有所改善。

此外，大摩調查顯示，在升級至最新的Blackwell平台前，輝達H系列產品趨勢仍將保持強勁。並提及，作為Compute Board唯二的供應商，緯創將受惠於GB200的訂單，轉換至GB200架構後，價值將至少高出30%。

緯創上週除通過首季財報，為因應新業務發展及策略規畫需要，亦針對國內外擴產的部署擴增投資。由於湖口廠為緯創AI GPU相關產品線的主力生產據點，將該廠擴產資本支出預算提升了4成多，增至22.94億元。市場猜測，可能是該公司為因應後續以輝達Blackwell架構之AI GPU新平台相關產品的生產需求，進行產線調整。