【財富綠角】綠角：當心ETF高成本陷阱

【綠角】

近年來，ETF在投資界大為盛行。投資股市、債券、原物料及提供槓桿與反向效果的ETF不斷推出，成為新興的投資工具類別。

ETF有一個很大的賣點，便是它的低成本。譬如台灣最具代表性的台灣50ETF，每年內扣總開銷○‧四四%(二○一八全年費用)；美國規模最大的ETF，代號SPY的SPDR S&P 500 ETF，每年內扣總開銷也只有○‧○九%。比起股票型基金常見的一‧五%經理費，便宜許多。

進行指數化投資的ETF，也往往靠著低成本的優勢，帶來長期勝過高成本主動型基金的成績，但投資朋友假如存有ETF等於低成本的既定印象，可能會落入高成本ETF的陷阱。

在台灣市場，就有幾個例子，譬如國泰日經225ETF（代號00657），全年內扣總開銷一‧四一%。元大歐洲50ETF（代號0066），內扣總開銷一‧二九%。元大標普500正2ETF（代號00647L），「內扣總開銷」一‧九八%。

這種全年一%以上的收費，都是接近主動型基金等級的收費。假如股市有年化七%的名目報酬，扣除掉3%的通膨，實質報酬是四%；繳交一%的費用，等於是將實質獲利的四分之一交給資產管理公司，可謂沉重的成本負擔。

筆者在此提醒，千萬不要看到ETF經理費只有千分之幾，就認定它一定很便宜，其實真正要檢視的是內扣總開銷。內扣總開銷是除了經理費之外，把其它內扣費用（譬如指數授權費、保管費、證券交易成本）全部加入之後的成本。這才是持有這支ETF時，投資人需要付出的真正費用成本。

美國當地ETF也有不少收取高費用的標的。譬如First Trust Tactical High Yield ETF（美股代號：HYLS），每年內扣總開銷一‧一六%。Direxion Daily Russia Bull 3x Shares ETF（美股代號：RUSL），每年內扣總開銷一‧三六%。一般來說，追蹤策略指數、投資非本地市場、槓桿與反向策略的ETF比較容易出現這種高收費的情況。

投資ETF之前，一定要查詢其內扣總開銷。美國的ETF，可以在美國晨星網站（MORNINGSTAR）查詢。只要在查詢欄位輸入該ETF的美股代號，然後查看Expense ratio這個欄位即可得知。但台灣的ETF，大多網站只列出經理費，須到發行該ETF的資產管理公司網頁，下載ETF的公開說明書，查看「基金應負擔的費用」才能瞭解。

總而言之，掌握投資成本是投資人必做的功課，比起過去績效，基金與ETF的內扣總開銷，是更能預測其未來績效的因子。一般來說，基金與ETF的內扣費用愈低，有績效愈好的傾向，若選擇的是高費用投資工具，且期待未來有良好的績效表現，則是一種矛盾的投資邏輯。

作者／綠角

財經作家，「綠角財經筆記」部落格格主。撰文分享投資心得與知識，贊同低成本指數化投資以及以理性態度面對市場。

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