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建準:AI伺服器散熱貢獻Q4業績將翻倍 大摩維持目標價136元

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隨著AI伺服器需求強勁,建準預計第四季伺服器、車用需求續增,業績將翻倍成長。(圖/報系資料照)

隨著AI伺服器需求強勁,建準預計第四季伺服器、車用需求續增,業績將翻倍成長。(圖/報系資料照)

隨著AI伺服器需求強勁,散熱風扇大廠建準(2421)前三季每股稅後盈餘(EPS)達4.32元。建準表示,目前已有專案將進入量產,預計第四季伺服器、車用需求續增,筆電需求穩定回溫,業績將翻倍成長,全年獲利有望創近10年新高,明年成長看AI伺服器發展,預期營運續熱、毛利率展望也正向。

隨著伺服器效能提升,散熱需求持續強勁並走向液冷時代。建準表示,無論是水對氣或是水對水,熱傳最後一關都需要風扇,因此風扇毛利比一般對轉風扇高。其次,AI所需的散熱效能提升下,除了風扇尺寸變大外,還需要高功率的電子零組件來因應設備電壓升級,其材料用量、技術難度都是3至5倍成長。

建準管理層雖然認為輝達AI晶片仍有缺貨問題,但包含GPU和AISC在內的AI伺服器展望積極。AI伺服器的散熱風扇貢獻建準營收,第一季不到5%、第二季已攀升至10%,截至今年第三季提高至約10到15%,並可能會在第四季持續成長,整體成長動能將延續至明年。

大摩表示,建準第三季毛利率29%超出預期,主要受惠產品組合和外匯收益,足以抵銷不斷上漲的勞動成本。另,建準管理層樂觀看待液冷解決方案,有助於緩解市場對資料中心散熱發展有限的擔憂,並對2024年產品組合優化和業務復甦有利。因此維持建準目標價 136 元不變。

展望明年,建準樂觀看待2024年前景,因液冷解決方案伴隨散熱風扇的需求成長,浸沒式散熱也正在開發中。除伺服器出貨動能延續外,建準車用訂單能見度也高,預期出貨量3到5年內每年翻倍,加上NB落底回升,樂觀看待明年營運表現,毛利率可望再成長。

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