美7月PPI年增0.8％超預期　「黏性通膨」使Fed加息路更複雜

儘管核心CPI創兩年多來最小連續漲幅，但受服務業價格上漲的推動，美國勞工部統計局周五（11日）公布7月生產者物價指數（PPI）年增0.8%，不僅較6月0.1%大幅加速，也超出市場預期的0.7%。通膨難降，聯準會年內加息路徑更加撲朔迷離。

儘管周四公佈的7月核心CPI創下兩年多來的最小月漲幅，可能會讓聯準會在9月份的會議上選擇維持利率。但周五的PPI數據反映了製造商、農民和批發商收取的價格，這些數據可為接下來幾個月消費者通膨將以多快的速度上升，提供一個早期跡象。目前似乎顯示出美國通膨的黏性比許多人預期的要大。

據數據顯示，美國7月PPI年增速由上月修正前的0.1%加速上漲至0.8%，高於預期的0.7%，前值由0.1%上修至0.2%。按月來看上升0.3%，高於預期的0.2%，為今年1月以來的最大漲幅，前值由0.1%修正爲0。

剔除波動較大的食品和能源，7月核心PPI同比上漲2.4%，高於預期的2.3%，與上月持平。核心PPI月增0.3% ，高於預期的0.2%，前值由0.1%下修為負0.1%。

具體來看，報告顯示7月服務業最終需求指數上漲0.5%，是自2022年8月以來的最大漲幅。該價格上漲的40%可以歸因於投資組合管理價格上漲，該價格上漲了7.6%，創下有記錄以來的第二高的漲幅，在這之中，國債是顧問利潤率最高的產品。最終需求貿易服務利潤率上漲0.7%。運輸和倉儲服務價格上漲0.5%。

分析指出，在過去一年中，全球供應鏈逐步正常，消費者支出從商品轉向服務，一定程度上緩解了生產者層面的通膨壓力。7月能源價格漲勢再起，隨著油價攀升，未來的通膨或許會更難降。

有分析師認爲，7月下旬能源價格開始上漲應該會從下個月公佈的數據開始推高總體通膨率，並對核心指數構成上行通膨風險，因爲能源因素將傳導至製造業和運輸服務業等能源密集型行業。

根據CME聯準會觀察工具，市場目前預計聯準會9月維持利率不變的概率爲88.5%，較數據公佈前有所下降；到11月加息25個基點的概率爲30.6%，較數據公佈前有所上升。