美債務瀕違約市場憂　CDS飆15年新高

據彭博數據顯示，一年期美國主權CDS（信用違約互換）的價格，已從年初的15個基點飆升至106個基點，為2008年以來的最高水平，甚至要高於2011年美國主權信用評級遭下調的危急時刻。

當時的狀況與今天類似，美國兩黨遲遲無法就提高債務上限達成一致，美國瀕臨違約關頭，於是在2008年8月5日，標準普爾公司（S&P）將美國主權信用評級由AAA下調至AA+，一年期CDS一周內跳升至80基點上方。

CDS（Credit Default Swap），即CDS的買家向賣家支付保費，換取信用違約發生時的賠償。CDS 的報價數值越高，代表發生信用違約的機率越高，賣家要求支付更多保費。CDS的作用類似於保險，若一家公司或一個國家在未來12個月內無法償還借款，CDS的持有者就能得到賠償，因此它可用來衡量市場對債務發行者違約的預期。

儘管市場普遍預計，美國政府不會真的違約，但剛剛目睹了銀行危機的投資者們顯然還是心存謹慎。

不過，值得指出的是，一年期CDS市場規模相對較小且流動性不足，因此很難說它體現了市場對美國違約的預期飆升。但市場確實在定價美國債務違約，只是幅度可能沒有那麼誇張。在4月份，流動性最好、交易量最大的五年期美國主權CDS的價格，達到了十多年來的最高水平，為50個基點。

英國《金融時報》引述專家觀點稱，當前兩黨拉鋸之下，美國顯然被認為比大多數國家的違約風險要高得多，不過真正有違約風險的國家，其主權CDS交易價格通常高達數千基點。

因此，至少目前來看，美國國債仍然是安全的。導致美國主權CDS價格飆升的主因是低於預期的稅收，這意味著債務上限可能會提前到來。最新數據顯示，本月至今美國政府的收入同比下降了31%。

高盛此前分析稱，如果4月和5月非預扣稅收入下降35%或更多，其產生的後果可能非常危險，財政部更有可能宣佈6月初債務上限的最後期限到來。

高盛認爲，這將是最壞的情況，將迫使國會和拜登政府在未來幾周內採取行動。一線希望是，如果非預扣稅收收入降幅不到30%，債務上限的最後期限可能將在7月份到來。此外，財政部的其他現金流也將影響財政部對最後期限的預測。