美股大漲美債收益率續跌 Fed示警:股市反彈將延長經濟痛苦
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美聯儲向市場傳遞了一個信號,若股市大幅反彈,將大大延長經濟痛苦的時間。(圖/unsplash)
上周五(6日),美股大漲,道瓊恩斯工業指數上漲2.1%,標普500指數上漲2.28%,納斯達克綜合指數上漲2.6%;另外,美國12月非農就業報告顯示,工資增長意外放緩,ISM服務業指數跌至收縮區間。目前,美債收益率繼續下跌,市場對美聯儲(Fed)2月1日加息25個基點的押注從有所提高。
一些市場觀察人士想知道,Fed政策制定者會對市場的反應有何反應。Fed於1月4日下午發佈了12月貨幣政策會議的會議紀要。紀要中提到,由於貨幣政策通過金融市場發揮重要作用,所以金融環境不合理的放鬆,特別是因公眾誤解聯邦公開市場委員會(FOMC)反應功能而驅動的放鬆,將讓委員會恢復價格穩定的努力變得複雜。
這被分析師和經濟學家視為對金融市場參與者的警告,即對Fed在2023年進行政策轉向的押注並不受政策制定者的歡迎;而且,在股市反彈甚至整體金融條件放鬆的情況下,這些押注只會迫使FOMC把降低通脹帶來的痛苦延續下去。
資產管理公司Navellier & Associates總裁兼創始人Louis Navellier在上周四(5日)的一份報告中表示,用通俗點的話來說,Fed暗示FOMC成員們不喜歡股市上漲,因為他們擔心這可能導致潛在的消費者支出通脹。
蒙特婁銀行(BMO)資本市場利率策略師也在報告中提出,會議紀要顯示,Fed又在刻意勸阻市場不要相信其將在2023年觸發看跌期權。當樓市或者資本市場出現大動盪,資產價格大幅下跌的時候,Fed對市場注入流動性避免出現危機,這種現象被稱為「美聯儲看跌期權」。自上世紀80年代末以來,數千名交易員、投資者和分析師都習慣了此現象,他們認為在動盪時刻,政策制定者總是會通過縮減加息計劃或直接降息來支撐市場,因此許多投資者總是會逢低買入。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)經濟學家則認為,這份非農就業報告在一定程度上緩解了Fed在2月1日加息50個基點的壓力,但政策制定者似乎對市場定價越來越沒有耐心,因為他們在聯盟基金利率的峰值和首次降息時機方面存在分歧。
會議紀要中明確強調了Fed對通脹的關注,同時強調了他們對金融市場狀況開始鬆動的不滿,他們認為這阻礙了他們實現價格穩定的努力。Fed將冒著傷害勞動力市場和更廣泛經濟的風險降低通脹。不過有經濟學家認為,提到金融狀況是為了傳達一種資訊,即投資者不應指望政策制定者在經濟數據出現明顯的重大轉變之前,會放鬆通脹底線。