美公債殖利率「倒掛」情勢惡化 行庫明年加碼策略轉向2年內短債
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美國經濟衰退預期幅度加深,使公債殖利率長短天期「倒掛」情勢惡化。(圖/報系資料照)
美國經濟衰退預期幅度加深使公債殖利率長短天期「倒掛」情勢惡化,已牽動各大行庫明年投資布局。由於利率倒掛使得短天期利率遠高於長天期,這也牽動行庫原本在2023年規劃的債券加碼策略大轉向。
目前1或2年期的短天期利率為全體天期最高,若以12月9日的殖利率來看,分別為4.72%、4.33%,而5年期以上的利率則不到4%;30年期的公債殖利率3.5%,不僅已約當10年期的3.5%,和1年期相較中間「倒掛」差距更超過100個基點,情勢惡化由此可見。
據了解,各大行庫明年首季先擴大對短天期債券的布局,已準備對1或2年期的利率加碼比重將占總加碼比重的一半或三分之二,剩餘部位才會加碼3年期或5年期公債。
另外,由於美國的股債震盪預計可望在明年首季落底,再加上今年存款部位大幅成長,因此,基於去化資金的需求,明年勢將再加碼股票或債券的財務投資的部位,其中在海外債券加碼的幅度,大約在5%~10%。
大型行庫高層指出,除了仍會伺機加碼美國政府公債部位之外,金融債則是另一個買進的主力目標。但接下來聯準會仍會在12月升息,行庫明年若要再加碼更多的美國政府公債,會等到4%以上再進場,較為安全。
行庫高層也進而指出,尤其是現在透過優存方式吸收美元優惠存款,很多利率都已來到3.5%至4%的高檔,倘若加碼之後放在AC部位的美國政府公債的殖利率低於此一水準,等於固定的息收還不如銀行放給存款戶的利息,這時反而還倒賠。
至於在放款方面,大型行庫高層指出,一般而言中長天期的放款或投資,由於時間上的不確定性,因此利率都應較高,但現在因為利率倒掛現象,反而天期越短,利率越高,而一般行庫的海外放款,最長都是3至5年,現在7年期的利率反而比3、5年期短,會否使企業想把借款天期延長。
對於繼續擴大財務投資的必要性,行庫高層也坦言,最主要在於今年存款仍大幅成長。以行庫內部統計至10月底止,存款較去年底成長的數字大約介於1000億元至2500億元不等,而存放比相較去年普遍下降,這也使各大行庫評估,更需要透過放大財務操作來去化資金。